来源：博望财经 文|海山 来源|博望财经 来源：上交所网站 优迅股份在国内10Gbps及以下速率产品市场中占据龙头地位。但其也面临营收与净利润背离、毛利率持续下滑的情况，此外，历经多年控制权之 争后，控制权风险仍未完全消除，治理存在不确定性。 优迅股份是一家怎样的公司？其未来发展又面临哪些问题？ 01 营收净利背离 毛利率连续承压 优讯股份成立于2003年2月，专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售。公司产品广泛应用于光模组（包括光收发组件、光模块和光终 端）中，应用场景涵盖接入网、4G/5G/5G-A无线网络、数据中心、城域网和骨干网等领域。 招股书显示，根据ICC数据，2024年度，优迅股份在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率位居中国第一，世界第二，公司是国内光通信领 域的"国家级制造业单项冠军企业"。根据2025年上半年的数据，公司10Gbps及以下速率产品的收入占比高达99%。 来源：招股书 上交所官网显示，10月15日，厦门优迅芯片股份有限公司（"优迅股份"）二次上会获通过并提交注册，此前9月19日，其首次上会被暂缓审议。 优讯股份营收整体呈增长态势。招股书显示，2022年至2025 ...

A股IPO审核趋势 - 10月13日至17日A股IPO审核保持“全过会”节奏，3家上会企业全部通过[2] - 硬科技企业成为审核重点，过会企业包括国家级专精特新“小巨人”和光通信“单项冠军”[2] 本周过会企业详情 - 天溯计量于10月16日深交所审议通过IPO申请，此前曾连续四次中止IPO[2] - 天溯计量2023年至2025年上半年营业收入分别为5.97亿元、7.26亿元、8亿元、4.09亿元，净利润分别为8438.54万元、1.01亿元、1.11亿元、5557.62万元，呈现持续稳定增长[2] - 昂瑞微于10月15日过会，专注于射频前端芯片、射频SoC芯片等产品，拟募资20.67亿元用于研发和产业化升级项目[3] - 优迅股份于10月15日科创板IPO过会，距离首次上会暂缓审议后不到一个月，受理至过会耗时111天[4] - 优迅股份2023年至2025年上半年营业收入为3.13亿元、4.11亿元、2.38亿元，归母净利润为7208.35万元、7786.64万元、4695.88万元，拟募资8.09亿元用于芯片开发项目[4] 新增上市企业表现 - 长江能科10月16日北交所挂牌首日大涨254.03%，发行价5.33元/股，募集资金1.6亿元[5] - 云迹科技10月16日港交所上市首日涨26.05%，市值82.81亿港元，公开发售获5657.20倍超额认购，募集资金净额约5.9亿港元[6] - 轩竹生物10月15日港交所上市首日大涨126.72%，总市值136.22亿港元，专注于创新药物研发[7] 近期递表企业动态 - 首创证券正式递表港交所启动A+H上市，2022年至2025年上半年总收入分别为25.19亿元、29.70亿元、35.88亿元、18.45亿元，期内利润分别为5.55亿元、7.01亿元、9.85亿元、4.90亿元[8] - 双林股份递交港交所招股书，2025年上半年营收25.25亿元同比增长20.1%，期内利润2.87亿元同比增长15.5%，前五大客户收入占比达54.3%[9] - 坦博尔集团向港交所主板递表，2022年至2025年上半年收入分别约为7.32亿元、10.21亿元、13.02亿元、6.58亿元，是中国第四大本土专业户外服饰品牌[10] - 诚益生物向港交所主板递表，2023年度、2024年度及2025年1-6月收入分别约为3605.9万美元、2.21亿美元及55.7万美元[11] - 东鹏饮料提交港交所上市申请，2022年至2025年1-6月收入分别约为85亿元、112.57亿元、158.30亿元及107.32亿元，是中国功能饮料市场销量第一的企业[12]

公司上市与募资计划 - 公司于10月15日通过上海证券交易所科创板上市委会议，保荐机构为中信证券，拟募集资金8.89亿元 [1] - 募集资金扣除发行费用后将全部投入与主营业务相关的项目，总投资额为80,906.50万元，拟投入募集资金80,906.50万元 [1][2] 主营业务与产品 - 公司专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售，产品广泛应用于光模组中 [1] - 主营业务收入主要来自光通信收发合一芯片、跨阻放大器芯片、限幅放大器芯片、激光驱动器芯片等产品的销售 [1] - 公司已实现155Mbps至100Gbps速率光通信电芯片产品的批量出货 [1] 市场地位与研发方向 - 根据ICC数据，2024年度公司在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率位居中国第一，世界第二 [1] - 公司正在积极研发50G PON收发芯片、400Gbps及800Gbps数据中心收发芯片、4通道128Gbaud相干收发芯片、FMCW激光雷达前端电芯片、车载光通信电芯片等系列新产品 [1] 财务表现 - 公司2024年度实现营业收入4.11亿元人民币，净利润为7,786.64万元人民币 [2] - 2025年1-6月公司实现营业收入2.38亿元人民币，净利润为4,695.88万元人民币 [2] - 截至2025年6月30日，公司资产总额为84,494.39万元，归属于母公司所有者权益为78,153.29万元 [3] 募集资金具体投向 - 下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目，总投资46,780.65万元，拟投入募集资金46,780.65万元 [1] - 车载电芯片研发及产业化项目，总投资16,908.47万元，拟投入募集资金16,908.47万元 [1] - 800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目，总投资17,217.38万元，拟投入募集资金17,217.38万元 [1]

10月15日，厦门优迅芯片股份有限公司（以下简称"优迅股份"）科创板IPO成功过会。继恒坤新材之后，优迅股份成为今年厦门第二家A股过会的企业。 优迅股份IPO于今年6月26日获科创板受理，之后于9月19日"闪电"上会，当天暂缓审议。此番二次上会审议终获通过。 随着数字时代、AI时代的到来，光通信已成为信息高速传输和高速计算的技术底座。从智能语音助手、机器学习算法、自动驾驶汽车到具身智能，人类对 数据传输的速度和容量提出了前所未有的要求，光通信行业因而快速发展。 ▲优迅股份主攻光通信芯片 图源：公司官网 优迅股份是国内最早进入光通信电芯片设计行业的企业之一，专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售，细分行业为芯片设计行业。公司成立于 2003年，注册地在厦门市思明区软件园二期观日路。 优迅股份的IPO，是一个光通信行业打破国际垄断的创新故事，也是厦大法律系前讲师的跨界创业故事，更是一个"福建省乒乓球少年冠军"做出"国家级制造 业单项冠军企业"的成长故事。而在优迅股份的发展历程中，福建省和厦门市的两级国资都曾经参与投资。 光通信技术利用光波作为信息的载体，通过光纤进行信息传输，具有高速的数据传输、巨大的数据容 ...

10月9日晚，上交所发布公告，将于10月15日审议厦门优迅芯片股份有限公司(以下简称 "优迅股份")科 创板IPO首发申请。此次IPO拟发行不超过2,000万股，将成为A股市场的"光通信电芯片行业第一股"。 在全球光通信产业竞争格局中，我国在光模块领域已占据主导地位，但产业链核心环节的光通信电芯 片，长期依赖进口。优迅股份的崛起，正在打破这一竞争局面。 招股书显示，作为国内光通信领域的"国家级制造业单项冠军企业"，优迅股份是我国为数不多可提供全 应用场景、全系列产品光通信电芯片解决方案的企业。据讯石信息咨询ICC数据，2024年，公司在 10Gbps及以下速率产品细分领域创下中国第一、世界第二的市场佳绩，成为国产光通信电芯片产业跨 越的核心力量。 全场景覆盖：构建"全栈式"解决方案 光通信电芯片被喻为光通信系统的"神经中枢"，其性能直接决定光模块乃至整个通信网络的传输效率与 稳定性。不同于多数企业聚焦单一应用场景或特定速率产品的局限，优迅股份凭借二十余年技术沉淀， 构建起覆盖"电信侧+数据中心侧+终端侧"全应用场景、"155Mbps~800Gbps"全速率层级的产品矩阵，成 为国内极少数能提供"全栈式"解决方 ...

业绩表现与盈利能力 - 公司将于9月19日科创板IPO上会，计划公开发行不超过2000万股 [2] - 2024年营收较2022年增长21.08%至41055.91万元，但净利润同比下滑4.34%至7786.64万元，呈现增收不增利特征 [2][4] - 毛利率持续下滑，从2022年55.26%降至2025年上半年43.48%，累计下降11.78个百分点 [4] - 报告期内营业收入分别为33907.23万元（2022年）、31313.34万元（2023年）、41055.91万元（2024年）和23849.87万元（2025年上半年） [4] - 净利润分别为8139.84万元（2022年）、7208.35万元（2023年）、7786.64万元（2024年）和4695.88万元（2025年上半年） [4] 毛利率与同业比较 - 毛利率始终高于同行均值，报告期内公司毛利率分别为55.26%、49.14%、46.75%和43.48%，同期同行均值分别为43.41%、32.58%、35.45%和41.73% [4][5][6] - 2023-2025年上半年出现公司毛利率下降而同行均值上升的分化现象 [5] - 可比公司包括盛科通信、裕太微、源杰科技和仕佳光子 [5] 研发投入状况 - 研发费用率持续低于同行且呈下降趋势，报告期内分别为21.14%、21.09%、19.10%和15.81% [7][8] - 同行可比公司研发费用率均值分别为21.61%、36.38%、36.24%和34.10% [7][8] - 2023年后研发投入差距尤为显著，公司研发费用率较同行均值低超15个百分点 [7] 募投项目调整 - 2025年6月申报稿中包含8000万元补充流动资金项目，但9月上会稿中该项目被取消，募资全部转向技术研发项目 [3][9][12] - 公司未解释初始规划逻辑和调整原因 [3] 财务状况与资金状况 - 短期偿债能力强劲，2025年6月末流动比率9.47，速动比率7.04，均远超安全水平 [9] - 资产负债率持续走低，从2022年21.09%降至2025年6月末7.5%，远低于同行均值26.93% [10] - 货币资金充裕，从2022年末3725.58万元增长至2025年6月末13276.07万元 [10] - 经营性现金流健康，报告期内经营活动现金流量净额合计18524.28万元 [10] - 2022年和2024年分别现金分红4000万元和1800万元，合计5800万元 [11]

上市计划与监管问询 - 公司计划在上海证券交易所科创板上市 计划募资8 89亿元[1] - 上海证券交易所要求公司披露募投项目建设投资 设备购置费用 IP及软件费用等支出的具体内容 测算过程及依据 以及与上市公司类似项目 同行业可比项目的差异及合理性[1] 财务表现 - 2025年上半年营收2 38亿元 净利润4695 88万元 扣非后净利润4168 69万元[3] - 2022年 2023年 2024年营收分别为3 39亿元 3 13亿元 4 11亿元 净利润分别为8139 84万元 7208 35万元 7786 64万元[3] - 剔除股份支付影响后 2022年至2025年上半年扣非后净利润分别为9573 14万元 5491 41万元 8432 46万元 5113 90万元[3] - 2022年和2024年分别进行现金分红4000万元和1800万元[3] - 2025年6月30日资产总额8 45亿元 归属于母公司所有者权益7 82亿元 资产负债率（合并）7 50%[4] - 2025年上半年加权平均净资产收益率6 23% 经营活动产生的现金流量净额9047 10万元[4] 业务与运营模式 - 公司专注于光通信前端收发电芯片的研发 设计与销售 产品应用于光模组中 应用场景涵盖接入网 4G/5G/5G-A无线网络 数据中心 城域网和骨干网等领域[4] - 主营业务收入主要来自光通信收发合一芯片 该产品收入占比在82 92%至87 15%之间[5] - 公司采用Fabless模式 仅从事芯片的研发 设计与销售 自身不从事生产活动 主要采购晶圆和封测服务[5] 公司历史与股权结构 - 公司前身为厦门科芯微电子技术有限公司 成立于2003年2月 初始注册资本25万美元[5] - 报告期内发生多次股权转让和增资 包括2022年Ping Xu股权转让及2023年 2024年的增资和股权调整[5][6][7][11] - 2022年11月至今 实际控制人为柯炳粦和柯腾隆 合计控制公司27 13%的表决权[12] - 2024年5月公司变更为股份有限公司 总股本调整为6000万股 中移基金以约1亿元认购增资后持股5%[11] 公司治理与历史争议 - Ping Xu曾为控股股东和实际控制人 但因经营理念分歧与公司股东产生矛盾 2009年实行董事长负责制[9] - 公司因Ping Xu成立其他企业经营提起知识产权诉讼并胜诉 Ping Xu于2013年不再担任总经理 2015年辞去职务[9] - 2022年1月完成2007年股权转让的工商变更登记[6]

公司上市进展 - 厦门优迅芯片股份有限公司申请上交所科创板上市审核状态变更为"已问询" 中信证券为保荐机构 拟募资8 89亿元 [1] 公司业务与产品 - 公司专注于光通信前端收发电芯片的研发 设计与销售 产品广泛应用于光模组中 应用场景涵盖接入网 4G/5G/5G-A无线网络 数据中心 城域网和骨干网等领域 [1] - 光通信电芯片是光通信光电协同系统的"神经中枢" 作为光模组的关键元器件 承担着对光通信电信号进行放大 驱动 重定时以及处理复杂数字信号的重要任务 [1] - 公司已实现155Mbps～100Gbps速率光通信电芯片产品的批量出货 正在研发50G PON收发芯片 400Gbps及800Gbps数据中心收发芯片 4通道128Gbaud相干收发芯片 FMCW激光雷达前端电芯片 车载光通信电芯片等系列新产品 [1] - 主营业务收入主要来自光通信收发合一芯片 跨阻放大器芯片 限幅放大器芯片 激光驱动器芯片等 其中光通信收发合一芯片收入占比超80% [1] 市场地位 - 公司产品实现对国际头部电芯片公司同类产品的替代 成功打入全球众多知名客户供应链体系 [2] - 2024年度在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率位居中国第一 世界第二 [2] 募投项目 - 下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目 总投资46 780 65万元 [3] - 车载芯片研发及产业化项目 总投资16 908 47万元 [3] - 800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目 总投资17 217 38万元 [3] - 补充流动资金8 000万元 [3] 财务数据 - 2022-2024年度营业收入分别为3 39亿元 3 13亿元 4 11亿元 [3] - 2022-2024年度净利润分别为8139 84万元 7208 35万元 7786 64万元 [3] - 2024年末资产总额81 745 51万元 归属于母公司所有者权益72 512 19万元 [4] - 2024年资产负债率(合并)11 30% 加权平均净资产收益率12 05% [4] - 2024年研发投入占营业收入比例19 10% [4]