大消费板块爆发。 A股市场今天（12月19日）上午整体上行，上证指数一度重回3900点之上。商贸零售板块大涨，板块内 个股掀起涨停潮，成为上午市场主要亮点之一。 新股方面，今天A股市场有一只新股上市，为优迅股份，盘中涨幅一度超过450%。 大消费板块掀起涨停潮 A股市场今天（12月19日）上午整体上行，主要指数不同程度上涨。截至上午收盘，上证指数报3899.31 点，上涨0.59%，盘中一度重回3900点之上；其他几个主要指数中，深证成指涨0.93%，创业板指涨 0.99%，科创50指数涨0.69%。 招股资料称，公司主要产品包括激光驱动器芯片（LDD）、跨阻放大器芯片（TIA）、限幅放大器芯片 （LA）、光通信收发合一芯片等。这些产品协同工作，为光通信实现高效、可靠的光电/电光信号转 换、放大和处理提供了完整的解决方案。 从行业板块和赛道来看，若按照申万一级行业划分，商贸零售板块大涨，板块盘中涨幅一度接近4%， 板块内个股掀起涨停潮。德必集团"20cm"涨停，中央商场、上海九百、大连友谊、东百集团等股票涨 停，百大集团涨9.25%，永辉超市涨8.20%。 此外，免税店、乳业、新零售等大消费概念亦大幅拉升。创 ...

大消费板块爆发。 A股市场今天（12月19日）上午整体上行，上证指数一度重回3900点之上。商贸零售板块大涨，板块内个股掀起涨停潮，成为上午市场主要 亮点之一。 其他行业板块方面，轻工制造、房地产、综合等板块涨幅居前，板块涨幅均超过2%。汽车、社会服务、钢铁、环保等板块跟涨。银行、煤 炭板块整体走弱。 新股优迅股份盘中大涨超450% 新股方面，今天A股市场有一只新股上市，为优迅股份，盘中涨幅一度超过450%。 大消费板块掀起涨停潮 A股市场今天（12月19日）上午整体上行，主要指数不同程度上涨。截至上午收盘，上证指数报3899.31点，上涨0.59%，盘中一度重回3900 点之上；其他几个主要指数中，深证成指涨0.93%，创业板指涨0.99%，科创50指数涨0.69%。 从行业板块和赛道来看，若按照申万一级行业划分，商贸零售板块大涨，板块盘中涨幅一度接近4%，板块内个股掀起涨停潮。德必集 团"20cm"涨停，中央商场、上海九百、大连友谊、东百集团等股票涨停，百大集团涨9.25%，永辉超市涨8.20%。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | ...

上市概况与市场表现 - 厦门光通信芯片龙头企业优迅股份于2025年12月19日在上交所科创板上市 [1] - 发行价为51.66元/股，开盘价240元/股，较发行价上涨364.6% [1] - 截至当日9点35分，股价上涨403.25%至259.99元/股，最新总市值约为208.0亿元 [1] 公司业务与行业地位 - 公司成立于2003年2月，主要从事光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售，是国内光通信领域的“国家级制造业单项冠军企业” [3] - 公司是我国为数不多可提供全应用场景、全系列产品光通信电芯片解决方案的企业，产品性能实现对国际头部公司同类产品的替代，并打入全球众多知名客户供应链体系 [4] - 根据ICC数据，2024年度，公司在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率位居中国第一、世界第二 [4] - 在25G速率以上的市场，我国光通信电芯片自给率极低，下游厂商高度依赖境外进口，公司的单通道25G电芯片及4通道100G电芯片已在数据中心、5G无线传输等关键领域实现批量应用 [7] 财务业绩与盈利能力 - 2022年、2023年、2024年，公司营收分别为3.39亿元、3.13亿元、4.11亿元，净利润分别为0.81亿元、0.72亿元、0.78亿元，三年累计营收逾10亿元，净利润超过2亿元 [9] - 2025年1-6月，公司营收为2.38亿元，净利润为0.47亿元，预计2025年总营收约为4.75亿-4.95亿元 [13] - 2022年至2025年1-6月，公司主营业务毛利率分别为55.26%、49.14%、46.75%、43.48%，呈逐年下降趋势 [13] - 报告期内，境外同行业上市公司毛利率平均值分别为65.03%、58.35%、58.06%、59.18%，公司毛利率低于Semtech、Macom，主要因产品种类、速率存在差异 [14] 产品结构与销售情况 - 公司主营业务收入主要来自光通信收发合一芯片产品的销售，该产品贡献了8成以上的营收，其余产品包括跨阻放大器芯片(TIA)、限幅放大器芯片(LA)、激光驱动器芯片(LDD)等 [15] - 2024年，公司光通信收发合一芯片收入为3.40亿元，占总收入的82.92% [16] - 2022年至2025年1-6月，公司向前五大客户销售金额占总销售金额的比例分别为65.22%、55.24%、53.30%、65.53%，客户集中度较高 [21] - 2024年，公司卖出2.44亿颗芯片 [20] 研发投入与技术实力 - 2022年、2023年、2024年，公司研发费用分别为0.72亿元、0.66亿元、0.78亿元，2025年1-6月为0.37亿元 [9] - 截至2024年底，公司共有84名研发人员，占总员工数的54.90% [19] - 公司已授权专利数量共110项，其中发明专利76项，实用新型专利34项，获得软件著作权8项，集成电路布图设计30项 [19] - 公司已实现155Mbps～100Gbps速率光通信电芯片产品的批量出货，并正在积极研发50G PON收发芯片、400Gbps及800Gbps数据中心收发芯片、4通道128Gbaud相干收发芯片、FMCW激光雷达前端电芯片、车载光通信电芯片等系列新产品 [19] 供应链与生产 - 报告期内，公司向前五大供应商的采购金额占总采购金额的比例分别为86.36%、83.68%、89.47%、84.48%，主要采购内容包括晶圆和封测服务 [22] - 2024年度，前两大供应商供应商A和供应商B分别占采购总额的32.58%和30.12%，主要提供晶圆 [23] 股权结构与募资用途 - 公司无控股股东，实际控制人为柯炳粦、柯腾隆父子，合计控制27.13%表决权 [24][26] - 国内模拟芯片龙头圣邦股份是公司第二大股东，直接持股10.26%，中国移动旗下投资公司中移基金是第七大股东，持股5.00% [27] - 此次IPO实际募资总额为10.3亿元，扣除发行费用后募集资金净额为9.28亿元 [7] - 募集资金将投入下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目（拟投入4.68亿元）、车载电芯片研发及产业化项目（拟投入1.69亿元）、800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目（拟投入1.72亿元）、补充流动资金（拟投入0.80亿元）等项目，合计拟投入8.89亿元 [7][8] 行业背景与公司战略 - 光通信电芯片是我国光通信产业链的薄弱环节，而我国已成为全球最大的光器件、光模块生产基地 [30] - 公司以成为国际光通信、光传感收发电芯片领先企业为核心战略目标 [30] - 未来三年，公司计划持续围绕高速光通信、硅光集成、车载光电等方向加大投入，布局关键专利形成技术壁垒 [30] - 长期规划中，公司计划聚焦于电信侧、数据中心侧及终端侧三大高增长领域的应用场景开发 [31]

| 宏微科技 | | 27.69 +13.11% +6.95% | | --- | --- | --- | | 科创 688711 融 | | | | 最终涨停 09:43 | | | | 常辅股份 | | 36.29 +10.91% -2.39% | | 京A 920396 融 | | | | 理工光科 | | 36.16 +10.31% +20.49% | | 创 300557 | | | | 王子新材 | | 17.79 +10.02% +9.01% | | 002735 | | | | 3天2板 最终涨停 09:25 电源电缆 | | 磁体 | | 四创电子 | | 31.19 +10.02% +0.19% | | 600990 融 | | | | 首板 最终涨停 09:49 | 电源电缆 | | | 百利电气 | | 7.14 +10.02% +7.05% | | 600468 | | | | 首板 量终涨停09:36 | 电源电缆 | 磁体 偏滤器 | | 雪人集团 | | 20.34 +10.01% +12.00% | | 002639 融 | | | | 首板 最终涨停 11:10 | 冷却装 ...

公司基本情况 - 公司成立于2003年，位于福建厦门，是一家采用Fabless模式的芯片设计企业 [2][32] - 公司为非国有企业，由中信证券保荐 [4][32] - 公司计划于2025年12月8日进行申购 [1][31] 主营业务与产品 - 公司主要产品为光模块中的电芯片，包括激光驱动器芯片(LDD)、跨阻放大器芯片(TIA)、限幅放大器芯片(LA)和光通信收发合一芯片 [5][35] - 产品用于实现光电转换，终端应用场景包括接入网、4G/5G/5G-A无线网络、数据中心、城域网和骨干网 [5][35] - 光通信收发合一芯片是集成类芯片，集成了激光驱动器、限幅放大器、时钟数据恢复器等多种功能模块，旨在减少互连损耗和成本 [6][36] - 公司产品速率较低，主要用于通信和传统数据中心，不能用于AI智算中心 [5][35] 产品收入构成与趋势 - **总收入**：2022年至2024年总收入分别为3.38亿元、3.13亿元和4.11亿元，2023年同比下降7.65%，2024年同比增长31.11% [15][45] - **核心产品**：光通信收发合一芯片是主要收入来源，在2025年1-6月收入中合计占比达86.56%（10Gbps以下占44.53%，10Gbps占42.03%） [3][33] - **产品结构变化**：10Gbps产品收入占比持续提升，从2022年的29.50%增长至2025年1-6月的42.03% [3][33] - **高速率产品**：公司25Gbps及以上速率产品销售额极小，在2025年1-6月总收入中占比不足0.7% [3][33] - **综合毛利率**：呈下降趋势，从2022年的55.26%降至2025年1-6月的43.48% [15][46] 客户与销售 - 公司客户包括华工正源、长飞光纤等 [7][37] - 销售模式包括直销、代理式经销和买断式经销 [13][42] - 前五大客户销售占比从2022年的65.22%下降至2025年1-6月的65.53%，客户集中度较高但略有分散 [13][43] 财务表现 - **扣非归母净利润**：2022年至2024年分别为0.96亿元、0.55亿元和0.69亿元，2023年同比大幅下降42.64%，2024年同比增长24.87% [15][46] - **净利率**：从2022年的24.01%下降至2024年的18.97%，2025年1-6月为19.69% [15][46] - **净资产收益率(ROE)**：显著下滑，从2022年的31.63%降至2025年1-6月的5.53% [16][46] - **研发投入**：金额保持稳定，2022年至2024年分别为0.72亿元、0.66亿元和0.78亿元，但研发费用率从21.14%降至19.10% [16][46] - **经营现金流**：波动较大，2024年度仅为0.04亿元，但2025年1-6月达到0.90亿元 [15][46] - **资产负债率**：持续下降，从2022年的21.09%降至2025年1-6月的7.50% [16][46] 行业与市场 - **电信侧市场规模**：全球电信侧光通信电芯片市场规模预计从2024年的10.7亿美元增长至2029年的21.8亿美元，增长主要来自100G及以上高速率产品 [17][47][48] - **数据中心侧市场规模**：全球数据中心侧光通信电芯片市场规模预计从2024年的20.1亿美元增长至2029年的59.2亿美元，增长同样主要由100G及以上产品驱动 [19][53] - **竞争格局**：在10Gbps及以下速率电芯片市场，全球领先者为Semtech（市占率31%），公司（优迅股份）市占率为28%，位居世界第二 [23][51] - **公司市场地位**：2024年度，公司在10Gbps及以下速率产品细分领域市场占有率位居中国第一，世界第二 [24][54] - **高速率市场国产化程度低**：根据ICC数据，在25G速率及以上的光通信电芯片领域，中国厂商仅占全球市场的7% [24][54] 业务前景与挑战 - **增长驱动因素**：公司2024年业绩提升主要得益于运营商对“千兆+FTTR（光纤到房间）”连接升级的推动 [27][57] - **面临的市场压力**：通信领域（如5G）建设进入低谷期，而推动光模块蓬勃发展的AI智算中心需要100Gbps以上产品，公司因产品速率低无法受益于此 [26][55] - **行业竞争激烈**：中低速率产品国产替代较为充分，市场竞争已较为激烈 [26][57] - **技术壁垒**：芯片速率越高技术难度越大，100Gbps以上产品的开发难度较10Gbps产品是指数级增加 [26][56] - **业绩波动原因**：2023年业绩和毛利率下滑，主要因芯片供应缓解后价格竞争加剧，以及下游客户库存调整和运营商建设节奏放缓 [27][57]

纳百川 (301667) 新股申购核心信息 - 公司于12月8日在创业板进行新股申购，申购代码为301667 [1] - 发行价格为22.63元，为顶格申购价格 [2] - 发行后总市值为18.95亿元 [2] - 发行市盈率为28.7倍 [2] 纳百川主营业务与行业地位 - 公司主营业务高度集中于电池液冷板，该产品占主营构成的92.27% [2] - 其他业务包括燃油车热管理部件(7.27%)、电池箱体(0.11%)及模具等(0.35%) [2] - 公司长期深耕热管理领域，是国内最早布局并与宁德时代合作开发电池液冷板产品的供应商之一 [2] - 公司已实现为国内首款CTC技术路线新能源汽车配套开发整体式液冷板产品，积累了配套开发CTC路线液冷板的经验 [2] - 公司基于液冷板产品进行业务纵向延伸，已进入储能领域并取得了中能建储能、科陆电子等客户订单 [3] 纳百川财务数据与募资用途 - 近三年营收呈现波动：2022年为10.31亿元(+134.65%)，2023年为11.36亿元(-13.29%)，2024年为14.37亿元(-2.88%) [3] - 本次募资投向为纳百川(滁州)新能源科技有限公司年产360万台套电池液冷板项目 [3] 纳百川同业可比公司 - 行业可比公司包括三花智控、银轮股份、方盛股份 [2] 优迅股份 (787807) 新股申购核心信息 - 公司于12月8日在科创板进行新股申购，申购代码为787807 [3] - 发行价格为51.66元，为顶格申购价格 [3] - 发行后总市值为31亿元 [3] - 发行市盈率为60.27倍 [3] 优迅股份主营业务与行业地位 - 公司主营业务高度集中于光通信收发合一芯片，该产品占主营构成的86.74% [4] - 其他产品包括跨阻放大器芯片(TIA，占11.81%)、限幅放大器芯片(LA，占0.79%)、激光驱动器芯片(LDD，占0.67%) [4] - 公司是全球光通信电芯片领域的主要供应商之一，在25G速率以上产品领域已进入快速放量阶段 [4] - 公司已在下一代万兆接入技术上取得实质性进展，实现了10G-EPON收发合一芯片的批量出货，并已完成50G PON方案的研发，预计2026年实现量产 [4] - 公司100Gbps电芯片性能已对标国际头部厂商，并推进400Gbps及800Gbps收发芯片、4通道128Gbps TIA芯片的研发，上述产品现已完成回片测试 [4] 优迅股份财务数据与募资用途 - 近三年营收持续增长：2022年为3.39亿元，2023年为3.13亿元(-7.65%)，2024年为4.11亿元(+31.11%) [4] - 本次募资投向包括下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目，以及800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目 [4] 优迅股份同业可比公司 - 行业可比公司包括盛科通信、裕太微、源杰科技 [3][4]

纳百川 (301667.SZ) 申购核心信息 - 公司于12月8日申购创业板 发行价为22.63元/股 机构报价为23.01元/股 发行市值为18.95亿元 所属汽车制造业 [1][2] - 发行市盈率为28.70倍 与行业市盈率28.71倍基本持平 可比公司三花智控 银轮股份 方盛股份的动态市盈率分别为46.98倍 34.48倍 89.01倍 [2] - 募集资金主要用于年产360万台套水冷板生产项目一期 拟投入5.70亿元 占总募资额的79.17% 另拟使用1.50亿元补充流动资金 [2] 纳百川业务与市场地位 - 公司专注新能源汽车动力电池热管理 燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理 主要产品包括电池液冷板 电池集成箱体等 [1] - 公司成立于2007年 2011年前瞻布局动力电池热管理 是首批与宁德时代合作开发电池液冷板的供应商之一 2016年起成为上汽大众等主流新能源车企的首批动力电池液冷板主要供应商 [3] - 客户网络覆盖国内动力电池龙头制造商和主流新能源汽车主机厂 已完成超300项产品项目交付 适配超200款车型 2024年电池液冷板市占率约为12.16% 在细分市场居于领先 [3] 纳百川客户集中度情况 - 2022年至2025年一季度 公司直接及间接对宁德时代的营业收入占比分别为53.73% 48.94% 48.21% 44.39% 对宁德时代构成重大依赖 [4] - 公司解释该情形主要系动力电池产业集中且宁德时代市场占有率较高所致 但若未来宁德时代采购需求下降 将对公司生产经营产生不利影响 [4] 优迅股份 (688807.SH) 申购核心信息 - 公司于12月8日申购科创板 发行价为51.66元/股 机构报价为52.90元/股 发行市值为31.00亿元 所属集成电路设计行业 [5][6] - 发行市盈率为60.27倍 高于行业市盈率58.09倍 可比公司盛科通信 源杰科技 仕佳光子的动态市盈率分别为3115.80倍 513.16倍 120.41倍 [6] - 募集资金投向包括下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目 拟投入4.68亿元 占总募资额的57.82% 车载电芯片研发及产业化项目 拟投入1.69亿元 占比20.90% 800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目 拟投入1.72亿元 占比21.28% [8] 优迅股份业务与市场地位 - 公司主要从事光通信前端收发电芯片的研发 设计与销售 为无晶圆厂半导体设计公司 主要产品包括激光驱动器芯片 跨阻放大器芯片等 [5] - 公司为国内光通信领域的“国家级制造业单项冠军企业” 核心产品“10G及以下光通信前端芯片组”率先实现低成本CMOS工艺集成 填补国内空白 已大批量进入国内主流模块厂 系统设备商与三大运营商 [8][9] - 根据ICC数据 2024年度公司在10Gbps及以下速率产品细分领域 市场占有率位居中国第一 世界第二 行业主要参与者还包括MACOM Semtech等 [9] 优迅股份控制权情况 - 本次发行前 实际控制人柯炳粦与柯腾隆合计控制公司27.13%表决权 其中柯炳粦直接持有10.92%股份 柯腾隆通过三个员工持股平台控制11.63%表决权 [10] - 本次发行后 实际控制人控制的表决权比例稀释至20.35% 可能出现控制权被第三方收购或其他影响其决策权和控制权的不利情形 [11]

纳百川申购信息与业务概况 - 公司于12月8日申购创业板，股票代码301667.SZ，发行价为22.63元/股，发行市值为18.95亿元，所属汽车制造业 [1][2] - 发行市盈率为28.70倍，与行业市盈率28.71倍基本持平，低于可比公司三花智控(46.98倍)、银轮股份(34.48倍)及方盛股份(89.01倍)的动态市盈率 [2] - 公司成立于2007年，总部位于温州泰顺，专注新能源汽车动力电池、燃油汽车动力系统及储能电池的热管理产品研发、生产和销售，主要产品包括电池液冷板、电池集成箱体等 [1] 纳百川募集资金用途 - 计划募集资金总额7.20亿元，其中5.70亿元(占比79.17%)将投入“纳百川（滁州）新能源科技有限公司年产360万台套水冷板生产项目（一期）” [4] - 另有1.50亿元(占比20.83%)将用于补充流动资金 [4] 纳百川发展历程与市场地位 - 公司成立初期从事燃油汽车零部件，2011年前瞻性开展动力电池热管理系统研发，是行业最早布局新能源领域的企业之一，也是首批与宁德时代合作开发电池液冷板的供应商之一 [5] - 2015年借助与宁德时代的战略合作，产品得到实车验证，自2016年起陆续成为上汽大众等国内多家主流新能源车企的首批动力电池液冷板主要供应商 [5] - 客户网络覆盖国内动力电池龙头制造商和主流新能源主机厂，近几年完成PPAP程序交付的产品项目超300项，适配车型超200款 [5] - 2024年公司电池液冷板市占率约为12.16%，在细分市场居于领先地位 [5] 纳百川客户集中度风险 - 2022年至2025年第一季度，公司对第一大客户宁德时代的直接销售及通过电池箱体厂间接销售的营业收入占比分别为53.73%、48.94%、48.21%、44.39%，占比较高，构成重大依赖 [6] - 公司解释此情形主要因动力电池产业集中度高，且宁德时代常年全球市场占有率第一所致 [6] 优迅股份申购信息与业务概况 - 公司于12月8日申购科创板，股票代码688807.SH，发行价为51.66元/股，发行市值为31.00亿元，所属集成电路设计行业 [7][8] - 发行市盈率为60.27倍，略高于行业市盈率58.09倍，但显著低于可比公司盛科通信(3115.80倍)、源杰科技(513.16倍)及仕佳光子(120.41倍)的动态市盈率 [8] - 公司为无晶圆厂半导体设计公司(Fabless)，主要从事光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售，主要产品包括激光驱动器芯片、跨阻放大器芯片等 [7] 优迅股份募集资金用途 - 计划募集资金总额8.09亿元，其中4.68亿元(占比57.82%)将投入“下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目” [10] - 1.69亿元(占比20.90%)将投入“车载电芯片研发及产业化项目” [10] - 1.72亿元(占比21.28%)将投入“800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目” [10] 优迅股份市场地位与技术优势 - 公司为国内光通信领域的“国家级制造业单项冠军企业”，其核心产品“10G及以下光通信前端芯片组”率先实现低成本CMOS工艺集成，填补国内空白，显著压低芯片价格并降低下游应用成本 [10] - 产品已大批量进入国内主流光模块厂、系统设备商与三大运营商 [11] - 根据ICC数据，2024年度公司在10Gbps及以下速率产品细分领域，市场占有率位居中国第一、世界第二 [11] 优迅股份控制权情况 - 本次发行前，实际控制人柯炳粦与柯腾隆合计控制公司27.13%的表决权 [12] - 本次发行后，实际控制人控制的表决权比例将稀释至20.35% [12] - 实际控制人柯炳粦生于1955年，曾任厦门大学法律系讲师，2003年创立公司前身；柯腾隆为柯炳粦之子，生于1987年，2014年加入公司担任董事 [12][13]

投资评级与申购策略 - 优迅股份AHP得分在剔除流动性溢价因素后为2.61分，位于科创体系AHP模型总分42.9%分位，考虑流动性溢价因素后为2.63分，位于44.6%分位，分别处于中游偏下和中游偏上水平[10] - 在90%入围率的中性预期情形下，网下A类配售对象的配售比例为0.0288%，B类配售对象的配售比例为0.0213%[5][10] 核心业务与市场地位 - 公司是国内光通信电芯片龙头企业，专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售，产品覆盖155Mbps至100Gbps速率并实现批量出货[5][11] - 在10Gbps及以下速率产品领域，公司关键性能指标达到国际先进水平，实现对国际头部公司同类产品的替代，根据ICC数据，2024年在该细分领域市场占有率位居中国第一、世界第二[5][21] - 公司产品广泛应用于接入网、4G/5G/5G-A无线网络、数据中心等领域，成功打入华工正源、新易盛、海信宽带等全球知名客户供应链体系[5][18] 高速率产品进展与终端侧拓展 - 公司在25G以上高速率领域实现核心技术突破：单通道25G及4通道100G电芯片已在数据中心、5G传输等领域批量应用；25G PON芯片性能全球领先并已导入客户供应链；50G PON研发进度与国际同步，预计2026年量产[5][22] - 在数据中心与高速相干光传输领域，100G SR芯片性能比肩国际竞品，400G/800G及128Gbaud相干芯片已完成回片验证[5][22] - 根据客户采购意向，2025年下半年至2026年期间，公司25Gbps-100Gbps产品系列采购金额累计达约7959万元[5][23] - 公司拓展终端侧应用，重点布局车载激光雷达及具身智能场景；预计至2030年全球车载激光雷达市场规模达38亿美元，2024-2030年复合增长率28%[5][24] 财务表现与可比公司比较 - 2022年至2025年上半年，公司营收分别为3.39亿元、3.13亿元、4.11亿元、2.38亿元，处于可比公司中游水平；归母净利润分别为0.81亿元、0.72亿元、0.78亿元、0.47亿元，高于可比公司平均[28][29] - 预计2025年营收同比增加15.70%-20.57%，归母净利润同比增加18.15%-25.86%[29] - 受芯片售价下降及成本上升影响，毛利率从2022年的55.43%逐期下滑至2025年上半年的43.49%，但2022-2024年仍高于可比公司平均水平[33] - 研发费用率从2022年的21.14%下降至2025年上半年的15.81%，低于可比公司均值[38] - 存货占总资产比重在2024年因战略备货同比增加93.64%至21.40%，2025年上半年在市场增长带动下同比降低18.30%至16.92%，高于可比均值但差异较小[40] 募投项目与发展愿景 - 本次募投项目包括下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目、车载电芯片研发及产业化项目、800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目，总投资额分别为46,780.65万元、16,908.47万元、17,217.38万元，项目建设期均为5年[44][45] - 募投项目将布局50G PON、400G/800G数据中心芯片、128Gbaud相干芯片、车载激光雷达电芯片等高附加值产品，旨在突破高速芯片技术代差，抓住AI算力及汽车智能化市场机遇[44]

投资评级 - 报告未明确给出对优迅股份（688807.SH）的具体投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 公司是全球光通信电芯片领域主要供应商，在10Gbps及以下速率市场市占率国内第一、全球第二，25G速率以上产品进入快速放量阶段 [3][24] - 公司持续进行高速光通信产品迭代，在下一代万兆接入技术（25GPON/50GPON）和数据中心高速芯片（100G/400G/800G）研发上取得实质性突破 [1][25][27] - 公司2024年营业收入4.11亿元，同比增长31.11%，归母净利润0.78亿元，同比增长8.02% [3][5][9] - 管理层预测2025年营业收入增长15.70%至20.57%，归母净利润增长18.15%至25.86% [3][29] 基本财务状况 - 公司2022-2024年营业收入分别为3.39亿元、3.13亿元（同比下降7.65%）、4.11亿元（同比增长31.11%）[3][5][9] - 公司2022-2024年归母净利润分别为0.81亿元、0.72亿元（同比下降11.44%）、0.78亿元（同比增长8.02%）[3][5][9] - 2025年1-9月营业收入3.57亿元，同比增长18.33%，归母净利润0.73亿元，同比增长17.11% [9] - 2025年上半年主营业务收入中，光通信收发合一芯片收入2.07亿元，占比86.74% [10] 行业情况 - 光通信电芯片是光通信系统核心元器件，属于技术要求高的集成电路细分领域 [17][18] - 2024年全球电信侧光通信电芯片市场规模18.5亿美元，预计2029年增至37亿美元，年复合增长率14.97% [20][22] - 2024年全球数据中心侧光通信电芯片市场规模20.9亿美元，预计2029年增至60.2亿美元，年复合增长率23.60% [22][23] - 车载激光雷达等新兴市场为光通信电芯片带来新机会，预计市场规模从2024年8.61亿美元增至2030年38.04亿美元 [23] 公司亮点 - 公司具备覆盖155Mbps至800Gbps全系列光通信电芯片设计能力，实现155Mbps～100Gbps产品批量出货 [3][24] - 2025年1-8月公司25Gbps及以上速率产品销售额329.91万元，预计2025年下半年增至1,000万元，2026年增至7,000万元 [3][24] - 公司在电信侧率先实现25GPON对称突发收发合一芯片批量出货，50GPON方案关键电芯片进入研发验证阶段，预计2026年量产 [1][25] - 在数据中心侧，公司100Gbps电芯片性能对标国际头部厂商并批量出货，400Gbps/800Gbps收发芯片及相干收发芯片已完成回片测试 [1][27] 募投项目投入 - 公司IPO募投资金拟投入三个项目，总投资额8.09亿元 [28][29] - 下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目投资4.68亿元，投资期5年 [28][29] - 车载电芯片研发及产业化项目投资1.69亿元，投资期5年 [28][29] - 800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目投资1.72亿元，投资期5年 [28][29] 同行业上市公司对比 - 选取盛科通信、裕太微、源杰科技、仕佳光子作为可比公司，2024年平均收入规模7.01亿元，平均PS-TTM 27.70X，平均销售毛利率35.61% [1][30][31] - 公司2024年营业收入4.11亿元，低于同业平均，销售毛利率46.75%，处于同业中高位区间 [1][30][31]