公司发布2025 年三季报。25 年前三季度，公司实现营收149.96 亿元，同比+30.1%；实现归母净利润 14.15 亿元，同比+30.9%；实现扣非归母净利润13.50 亿元，同比+28.6%；实现经营活动净现金流32.08 亿元，同比+42.8%。单Q3 看，公司实现营收50.41 亿元，同比+28.6%；实现归母净利润4.13 亿元，同 比+11.0%；实现扣非归母净利润3.99亿元，同比+10.1%。 全球化布局+多元市场拓展抵御关税扰动。目前，公司已在杭州、泰国和墨西哥建立了生产基地，形成 了多点支撑的生产体系。其中，墨西哥工厂主要面向北美市场供应U\Z 产品；泰国工厂则主要供应ATV 产品，三地产能可灵活调配，减少关税波动对生产成本的影响。同时，公司积极拓展非美市场，降低对 美国市场的依赖。在欧洲四轮车市场中常年市占率第一，份额达40%，后续有望凭 借"CFMOTO"、"GOES"双品牌战略以及产品结构的升级实现市场份额和产品均价的进一步提升；面向 拉美市场则推出"CFlite"品牌，深挖出行需求推广踏板车等实用车型，培育新增长极。 公司围绕"全球化、电动化、智能化"的战略方向，持续丰富产品 ...

行业整体表现 - 2025年前9个月法国两轮车销量整体下滑11% [1] - 中国摩托车品牌在欧洲市场异军突起，凭借可靠质量、创新技术和高性价比赢得消费者青睐 [1] 中国品牌市场表现 - 领军品牌CFMOTO在法国新增登记量达4741辆，市场份额攀升至3.4% [1] - CFMOTO市场份额已超越铃木（2.8%）、比亚乔（2.2%）和KTM（2.1%）等老牌厂商，直追本田 [1] - 在比利时，CFMOTO销量增长势头强劲，表现堪比杜卡迪等欧洲知名品牌 [3] 产品竞争力分析 - 新一代中国摩托车在发动机可靠性、设计工艺和表面处理上均已达到国际大厂标准 [1] - 中国品牌成功不完全依赖价格优势，同样的价格能提供更具技术含量的配置 [3] - 例如升仕品牌推出的踏板车配备双车载摄像头，可在拥堵时显示后方图像，数字技术应用领先 [3] 品牌拓展与市场影响 - CFMOTO的成功带动了升仕、奔达和钱江等更多中国品牌加速布局欧洲市场 [3] - 中国品牌提供从发动机排量到配置的多元化选择，满足不同用户的细分需求 [3] - 中国品牌的高性价比对欧洲二手车市场构成了冲击 [3] 未来发展方向 - 中国摩托车品牌需在品牌激情文化塑造（如赛事营销）上持续发力 [3] - 中国摩托车品牌需在销售和维修网络建设上持续发力，以实现更深远的市场扎根 [3]

行业整体表现 - 2025年上半年中国摩托车行业产销双双突破千万辆 分别达到1061.41万辆和1061.46万辆 同比增长11.83%和11.54% [1] 国内市场结构 - 大排量休闲娱乐摩托车（250ml以上）产销表现亮眼 分别达51.05万辆和50.2万辆 同比激增44.74%和41.21% 其中6月单月产销突破10万辆 [2] - 燃油摩托车销量达904.01万辆 同比增长14.67% 占据85%市场份额 [2] - 电动摩托车产销承压 分别完成160.13万辆和157.45万辆 产量微增0.39% 销量下降3.57% [2] - 跨骑车销售561.61万辆 同比增长21.89% 占二轮车总销量60% [3] - 弯梁车销售105.55万辆 同比增长28.71% [3] - 踏板车销量270.01万辆 同比下降7.44% [3] 出口表现 - 摩托车生产企业产品出口总额52.99亿美元 同比增长26.71% [4] - 整车出口量666.11万辆 同比增长25.44% 出口金额42.72亿美元 同比增长29.06% [4] - 125系列出口207.78万辆 增长30.86% 200系列出口63.42万辆 增长41.31% [4] - 三轮车出口32.88万辆 同比飙升52.92% [4] - 出口前十企业合计出口量达396.29万辆 占总出口量的61.33% [5] 经济效益 - 1-5月行业营业收入635.54亿元 同比增长18.41% [7] - 利润总额49.24亿元 大幅增长40.79% 利税总额66.85亿元 增长40.85% [7] - 前10家企业营业收入405.42亿元 同比增长24.99% 占总营收63.79% [7] - 1-5月研发费用17.85亿元 同比增长9.12% [7] 未来发展趋势 - 大排量休闲摩托渗透率有望突破5% [8] - 春风动力计划推出集成智能导航与电控悬挂的700ml ADV车型 [8] - 隆鑫高端子品牌"VOGE"将发布大排量巡航新车 [8] - 宗申等企业已在东南亚布局KD工厂 [8] - 雅迪计划推出续航200公里并支持快充的旗舰电摩 新日聚焦智能网联功能开发 [8] - 预计2026年触发电动两轮车替代拐点 [8]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：摩托车、通机、全地形车行业 - **公司**：龙星公司 纪要提到的核心观点和论据 行业情况 - **2025年上半年大排量摩托车销量增长**：中国燃油摩托车总销量达830多万台，同比增长15%；两轮燃油摩托车超600万台，累计增长约26%；250CC以上大排量摩托车总销量超50万台，同比增长超40%，出口26.5万台，同比增长70%，国内市场销量近23.7万台，同比增长约20% [2][4] - **通机业务复苏**：延续2024年下半年以来行业复苏态势，欧美终端消费市场库存压力减小，采购量增加，美国市场因关税问题出现抢出口迹象，小型家用发电机组和发动机动力产品为刚需 [11] 龙星公司业务情况 - **市场布局** - **出口市场**：以欧洲为主，意大利和西班牙保持良好景气度，德法英三国也有突破，踏板车首次进入德国前15名销量榜单；拉美和亚洲新兴市场也在布局，但短期内欧洲仍是重点 [2][7] - **国内市场**：以巡航车为主，CU625已推出，即将上市500CC四缸仿赛车型 [2][6] - **产品情况** - **摩托车**：下半年海外以修理车和踏板车为主，国内以巡航车为主；DS625和DS800已交付，DS800产能爬坡完成；2025年重点推出500 - 900排量拉力车，900排量上半年发货超一万台，800排量提前量产；2026年计划推出全球首款双缸400排量踏板车 [2][3][6][9] - **通机产品**：主要为小型家用发电机组和发动机动力产品，对美出口产品在越南生产，本地化采购率逐步提升，降低关税影响 [5][11] - **全地形车**：2025年推出1000CC全地形车，包括普通版和泥浆版，已正常发货；700CC改款也已推出，包括泥浆版 [17][18] - **销售数据及预期** - **ASP预期**：上半年出口单价超2万元，预计全年均价同比提升10%以上（去年均价1.7万元），下半年高端踏板车和800系列预计贡献更大 [5][13][14] - **国内市场**：今年1 - 5月整体下滑，250以下排量下滑较多，250以上排量表现较好，国内均价因结构调整略有上升 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **墨西哥市场影响**：墨西哥贴牌业务受影响较大，客户调整车型并寻找低价供应商，库存压力大，消化时间难以预测；其他拉美国家如巴西、阿根廷、哥伦比亚等地去年及今年一季度表现良好，哥伦比亚6月仍创新高 [10] - **价格竞争影响**：今年一季度开始，合资品牌和国内厂商进行价格竞争，同排量段价格下降，产品结构改善但定价压力加大，部分品牌依靠国内市场生存使竞争更激烈 [16] - **全地形车竞争**：在欧洲刚起步，所有品牌都是潜在对手，凭借动力优势和无极品牌影响力逐渐获得关注 [17] - **产品结构变化**：当前行业竞争格局下，公司首要任务是在国内稳住份额并抢占其他品牌份额，在欧洲也是如此，不过多纠结利润率问题 [19] - **车型增长预期**：800cc车型预计超越900cc，因其设计更轻便，符合欧美消费者偏好的越野属性，且创新设计受积极反响 [24][25]