核心观点 - 报告核心观点认为，国内通胀呈现向好趋势，PPI环比连续三个月正增长，化工等行业周期有望持续向好，同时看好国内权益市场表现，重点推荐石化化工、有色产业链及AI应用、算力等科技板块 [8][11] - 报告重点分析了奇瑞汽车的全球化、新能源与智能化战略，认为其产业链存在结构性投资机遇 [16][20] - 报告认为巨星科技在外部环境波动下展现出业绩韧性，全球化布局与新业务拓展是未来增长关键 [21][23] 重点推荐报告总结 PPI回升与化工周期 - 2025年12月PPI同比降幅收窄至-1.9%，环比增长0.2%，已连续3个月正增长，自2025年7月“反内卷”政策推进以来，PPI从环比止跌转向环比上涨 [8][14] - 化工行业盈利与油价、PPI相关度高，看好化工龙头持续性，主要基于海外高成本产能退出、国内新增产能放缓及龙头规模效应带来的成本下降 [8] - 从资产配置角度，看好国内权益市场，周期板块重点推荐石化化工、有色产业链，科技板块看好AI应用、算力、商业航天等 [8] 通胀数据观察 - 2025年12月CPI同比0.8%，环比0.2%，表现强于季节性，核心CPI同比稳定在1.2% [11][13] - 食品价格同比回升至1.1%，主要受鲜菜和鲜果拉动，两者对CPI同比的上拉影响较上月合计增加0.16个百分点，其中鲜菜同比涨幅达18.2%，鲜果同比涨幅达4.4% [12] - 非食品价格超季节性贡献主要来自金饰品（环比上涨5.6%）和通信工具（环比上涨3.0%） [13] - PPI环比连续3个月正增长，行业上煤炭采选业同比降幅收窄2.9个百分点至-8.9%，有色金属加工业同比涨幅扩大3.0个百分点至10.8%，是主要贡献 [14][15] 汽车行业深度（奇瑞汽车） - 奇瑞汽车发展历经技术自强、战略重整、全面转型三阶段，现阶段以“瑶光2025”战略为核心，构建了完整的技术矩阵 [16] - 公司全球化先发优势显著，2024年集团整车出口销量达114.5万辆，首次超越上汽集团，海外收入占比提升至37.4%，连续22年位居中国品牌乘用车出口冠军 [17] - 公司正优化海外市场结构，加速向欧洲（2024年销量同比+86.6%）和东南亚拓展，以本地化生产规避贸易壁垒，同时逐步收缩对俄罗斯市场的依赖 [17] - 新能源车业务增速位居行业前列，坚持“混动+纯电”双线布局，混动领域依托热效率超48%的新一代发动机及升级平台，纯电领域依托E0X平台打造星纪元系列并与华为合作智界品牌 [18] - 智能化方面，公司以“猎鹰智驾”系统推动智驾平权，目标覆盖6万元级车型并计划在2026年实现L3级智驾量产 [19] - 投资建议沿三大主线：技术卡位与国产替代（如星宇股份、电连技术）、业绩共振与成长弹性（如常熟汽饰、松原安全、浙江仙通）、制造升级与产业延伸（如瑞鹄模具） [20] 公司简评（巨星科技） - 公司预计2025年实现归母净利润24.19亿元至27.64亿元，同比增长5.00%至20.00%，业绩基本符合预期 [21] - 尽管2025年Q2受美国关税政策影响，但公司通过“流浪工厂计划”等全球化布局满足客户需求，预计全年收入同比基本持平，并通过业务结构调整提升毛利率 [22] - 跨境电商渠道表现亮眼，2025年上半年实现超过30%的同比增长，自有品牌Workpro获得亚马逊“十年同行 长赢品牌”奖项 [22] - 电动工具业务成为第二增长曲线，2025年上半年收入达7.41亿元，同比增长56.03%，毛利率提升2.18个百分点，公司已实现中国和越南双地交付 [23] - 近期新接订单同比向好，随着东南亚新产能效率提升，预计与传统ODM客户合作将回归正轨 [23] 财经新闻摘要 - 上海发布行动方案，支持企业聚焦激光制造、量子、光子、新型功能材料、新型能源等前沿技术开展基础研究 [25] - 五部门要求，工业企业和园区新建太阳能、风能等可再生能源发电，每年就近就地自消纳比例原则上不低于60% [25] - 两部门公告，自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，同时将电池产品增值税出口退税率从9%下调至6%，并计划自2027年1月1日起取消电池产品出口退税 [25] - 国务院常务会议部署财政金融协同促内需一揽子政策，包括优化实施个人消费贷款贴息政策、设立民间投资专项担保计划等 [26] A股市场评述 - 上交易日（2026年1月9日）上证指数收盘上涨0.92%，收于4120点，深成指上涨1.15%，创业板指上涨0.77% [28][30] - 市场活跃度高，93%的行业板块收涨，71%的个股收涨，文化传媒板块大幅收涨5.02%，涨幅居首，大单资金净流入超67亿元 [30][31] - 技术分析显示，上证指数周线收涨3.82%，量能放大，有上破长期压力位的可能，长期上升通道上轨压力位约在4500点附近 [29] - 多个板块周线技术指标向好，如文化传媒、贵金属、半导体等，为市场提供支撑 [31][32] 市场数据摘要 - 2026年1月9日，融资余额为26099亿元，较前一日增加67.78亿元 [35] - 国内10年期国债收益率为1.8782%，2年期美债收益率为3.5400%，10年期美债收益率为4.1800% [35] - 主要商品中，COMEX黄金收于4518.40美元/盎司，WTI原油收于59.12美元/桶，LME铜收于12965.50美元/吨 [35] - 离岸人民币兑美元汇率为6.9763 [35]

AI工作流的行业现状与挑战 - AI工作流通过优化管理、生产、沟通等流程降低公司内部成本，帮助企业在竞争中取得领先优势 [1] - 多数公司对AI应用持谨慎态度，尤其在涉及数百万、数千万成本的项目管理决策上，由于AI无法承担责任，员工难以完全信任AI判断 [1] - AI已能提供会议辅助、PPT优化、内容生成等具体帮助，公司通过活用这些功能可规避不必要成本并实现快速赶超 [1] 三七互娱的AI战略布局 - 三七互娱自2018年开始布局人工智能，2022年专注自然语言和计算机视觉研究并加码算力投入，GPT爆火后进一步增加技术采购比重 [4] - 公司推出自主研发的行业大模型"小七"，该模型已应用于游戏研发、发行及通用办公场景 [4] - 三七互娱在AI领域资金投入逐步提升，已构建40多种AI能力并将工作流优化应用到各个业务环节 [4][6] "小七"模型的具体应用成效 - AI会议纪要智能体可在会议结束后5分钟内完成转写和分析，节省录音、上传、转译等复杂操作 [6] - AI客服准确率达到80%，相当于30人客服团队的工作效率，公司旗下所有游戏均已接入AI客服 [6] - 在游戏出海业务中，超过85%的海外游戏使用AI翻译，准确率高达95%，AI素材侵权检测功能可快速识别抄袭素材并同步相关团队 [6] AI在创作领域的生产力提升 - 美术团队借助AI智能体单季度产出超过50万张2D图片素材，效率提升超过80%，同时产出300多个3D资产，占整体30% [8] - AI被行业专家定位为"创作伙伴"和"理想副驾"，强调技术服务于人，改变生产模式而非取代人类 [8] - 人的价值观是AI无法取代的核心要素，AI目前主要作为生产力工具发挥作用 [9][16] AI工作流的三阶段发展路径 - 第一阶段为全栈AI应用，全员具备使用AI意识，由人做关键选择 [13] - 第二阶段将AI作为辅助工具渗透工作流，三七互娱基于AI能力底座打造智能化产品层与业务应用层架构 [13] - 第三阶段为AI原生应用产品，如AI驱动游戏，目前仍处于探索阶段且存在随机应变能力不足的限制 [13][15] AI时代的人才角色演变 - AI颠覆生产力后，创作者更多从事"选择"工作，需要从AI生成的高完成度作品中筛选符合需求的内容 [19] - 开发者通过使用AI工具能更直观感知优化方向，推动产品迭代，形成"反求诸己"的良性循环 [19][20] - 公司工业化建设水平决定AI表现效果，不能完全依赖AI发展，需保持技术探索和自身能力提升 [20]

技术应用与实测规模 - 首次实现"5G+量子"虚拟电厂精准调度技术应用于"车网互动"场景 [1] - 实测规模庞大，参与互动的新能源汽车超过6000辆次 [1] - 互动总电量达到2.8万度 [1] 行业影响与发展阶段 - 本次实测标志着"车网互动"进入规模化实测阶段 [1] - 事件由央视新闻报道，凸显其在能源与通信行业的重要示范意义 [1]

数字技术重塑文娱产业 - 人工智能、5G、云计算等前沿科技深刻改变文娱产业，沉浸式体验、个性化内容推送和全球化传播成为新常态 [1] - 数字基础设施成为推动产业升级和连接全球用户的关键力量 [1] - 公司以"文化+科技"双轮驱动战略引领数智文娱跨越式发展，涵盖智慧办公、全球IP运营和AI内容创新 [1] 公司战略与文化使命 - 公司2009年成立以来坚持"以数字技术弘扬中华文化"的初心，致力于搭建中外文化桥梁 [1] - 通过数字化手段打造具有国际影响力的文化产品，将中国传统文化精髓推向全球 [1] - 构建全球化数字链路破解文化差异壁垒，实现多元文化IP产品的"全球同服" [4] 技术基础设施升级 - 公司全球总部采用华为星河AI高品质园区解决方案，构建高带宽、优体验、智运维的下一代园区网络 [2] - 部署Wi-Fi 7 AP打造"高品质万兆智慧园区网"，提升研发、办公及运维效率 [4] - 工程师调取高清素材速度显著提升，创意落地进程加速 [4] 全球化运营能力 - 基于华为云全球边缘节点实现纽约、东京、巴黎等地用户低延迟、高画质体验 [4] - 与华为应用商店深度联运，文化产品覆盖全球200多个国家和地区 [4] - "量子"智能投放平台缩短广告上线时间，精准锁定海外目标用户 [4] AI技术应用矩阵 - 研发端依托华为云算力，"宙斯"和"雅典娜"中台实现自动化关卡数值平衡测试 [4] - 自主研发行业大模型"小七"，覆盖代码生成、素材创作等场景，客服与翻译覆盖率达90% [5] - "小七"与华为数据中心协同加速模型训练，推动智能化研运体系发展 [5]