核心观点 - 报告认为业绩期市场有望迎来拐点，配置建议围绕三条业绩主线展开：科技硬件、涨价链、出口制造 [1] - 房地产行业逐步趋稳，二手成交持续活跃，居民购房置换链条逐步启动，部分城市新房销售边际出现积极信号 [2] 策略研究 - 配置建议围绕三条业绩主线展开：科技硬件（半导体/AI算力/存储）是本轮业绩改善最强方向 [1] - 第二条主线为涨价链（有色/化工/煤炭），直接受益于PPI回升，业绩兑现确定性高 [1] - 第三条主线为出口制造（储能/电力设备/汽车），受益于全球制造业补库与供应链优势 [1] - 非银金融、医药/CRO（创新药出海）、军工（订单拐点）等方向中报景气度同样值得关注，整体呈现多条业绩主线并行的格局 [1] 房地产行业研究 - 地产行业逐步趋稳，二手成交持续活跃，居民购房置换链条逐步启动，部分城市新房销售边际出现积极信号 [2] - 2026年7月，20城新房合计成交5.7万套（+0.2%），其中北京3113套（+8%）、上海8750套（+17%）、深圳2084套（+45%） [2] - 信用优势明显的龙头央国企地产将持续受益于竞争结构优化，建立较高的“品牌优势护城河”，实现经营业绩的企稳回升 [2]