港股AI板块上市潮与游戏厂商的深度参与 - 港股AI板块迎来上市潮，智谱AI和MiniMax等相继登陆港交所 [2] - “港股GPU第一股”壁仞科技于1月2日登陆港交所，上市前累计完成10轮融资 [5] - MiniMax于1月9日在港交所挂牌上市，创下近年来港股IPO机构认购历史纪录，上市前累计完成7轮融资 [5] 游戏厂商对AI公司的战略投资布局 - 三七互娱通过全资子公司增资基金，间接战略投资了“全球大模型第一股”智谱AI [2][3] - 游族网络以增资形式直接投资壁仞科技，持有约0.21%的股份 [5] - 米哈游作为天使投资方之一，在MiniMax IPO前持有约6.4%的股份 [5] - 三七互娱在AI领域投资了约15家公司，实现对AI全产业链上下游企业的全景式布局 [3] AI在游戏行业的应用深化与价值 - 游戏被视为大模型技术最关键的应用落地和商业兑现领域之一 [3] - 2025年国内游戏市场收入达3507.89亿元，AI成为游戏产业高质量发展新引擎 [6] - AI在广度上覆盖游戏营销、资产生成、测试等多个环节，实现降本增效；在深度上催生智能NPC、AI陪玩等创新，提升游戏体验 [6] - 以三七互娱为例，其使用AI技术辅助生成的2D美术资产占比超80%，3D美术资源生成占比超30%，AI生成广告视频内容占比超70% [6] - 公司探索AI生成游戏，如在《明月宫心贰》中实现基于全AI生成的“千人千面”个性化剧情 [6] 游戏公司的AI发展战略与自研能力 - 三七互娱采用“自研+投资+合作”的AI布局策略 [4] - 公司研发了游戏行业垂直大模型“小七”，并以其为底座构建了40多种AI能力，开发了一系列自动化工具 [4] 小游戏市场的增长与公司表现 - 2025年我国小游戏市场收入达到535.35亿元，同比大幅增长34.39%，占游戏市场整体收入比例升至15% [7] - 三七互娱在《2025年中国小游戏百强企业榜》上以14款小游戏上榜，居行业榜首 [7] - 公司新上线的小游戏《生存33天》曾登顶微信、抖音小游戏畅销榜及TAPTAP新品榜三榜第一 [7] 公司财务状况与投资支撑 - 三七互娱在2025年前三季度经营活动现金流净额达29.67亿元，同比增长30.88%，为业务拓展和研发投入提供了资金保障 [6]

公司荣誉与行业认可 - 三七互娱成功入选IPO早知道发布的2025年度最佳CVC投资机构榜单 [1] - 公司在投融资领域持续获得行业认可，已多次斩获“企业创投100强”等行业重磅荣誉 [6] 战略方向与投资理念 - 公司紧扣国家战略部署，聚焦政策扶持力度大、潜在增速高、增长空间广的前沿产业领域 [4] - 投资战略紧密锚定国家“十五五”规划的战略导向，规划明确推动量子科技、生物制造、脑机接口、具身智能等成为新的经济增长点 [4] - 公司核心投资战略为“科技赋能文娱”，与“十五五”规划中“科技创新和产业创新深度融合”的要求高度契合 [4] - 公司已形成成熟清晰的投资方法论：聚焦具备自主核心技术、明确商业化前景且能与公司产业链形成有效协同的创新主体 [6] - CVC投资的核心价值不仅在于资金注入，更在于产业洞察的输出与资源优势的深度整合 [6] - 公司以“投资+产业协同”为核心模式，携手优质企业构建从创新技术研发到产业转化的全链条闭环 [6] 2025年重点投资布局 - 公司通过战略精准切入算力、生物制造、脑机接口、具身智能等新兴赛道 [4] - 具体投资标的包括：AI芯片及系统架构研发商昉擎科技、高端装备研发生产商星空科技、光电晶体薄膜材料研发商晶正电子、脑机接口技术公司强脑科技、创新药企北启生物、仿真合成数据领域龙头企业光轮智能、具身大脑公司星源智 [5] - 通过投资帝奥微湖杉（嘉兴）股权投资合伙企业，实现对AI产业链上下游优质企业的全景式布局 [5] - 投资版图中涌现“院士级”核心创始人，例如北启生物的科学创始人邓宏魁教授于2025年新当选中国科学院院士，此前投资的华翊量子创始人段路明教授也已当选院士 [5] 产业协同与科技赋能成果 - 公司已通过科技投资，打通“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的全产业链布局 [6] - 持续推动投资标的技术与自身研发体系的适配融合，构筑坚实的“CVC护城河” [6] - 公司已自主研发游戏领域行业大模型“小七”，构建40余种AI能力，打造企业AI能力底座，并为公司各类通用及专业系统全面赋能，实现科技与文娱主业的深度协同 [6] 未来发展规划 - 公司将持续紧扣国家战略部署，紧跟国家“十五五”规划的战略导向 [7] - 未来将深化产业认知，提升协同共创能力，以投资为纽带、以文娱科技为核心，夯实CVC基本盘 [7] - 全力构建多维协同共赢的投资生态，抢抓新质生产力带来的发展新机遇，为数字文娱行业的技术革新与模式创新注入发展动能 [7]

公司综合实力与行业地位 - 公司凭借稳健的综合发展实力，在《中国互联网企业综合实力指数（2025）》百强榜单中排名创下历史新高，位列第17名，并位居A股游戏企业之首 [1] - 公司已连续13年跻身中国互联网综合实力前百家企业，彰显了在互联网领域的稳固地位与强劲发展韧性 [3] - 公司坚持可持续高质量发展理念，在游戏业务深耕与社会责任践行等多领域协同发力，构建起多元化的发展格局 [3] 财务与业务运营表现 - 公司积极推进全球化布局，目前在全球200多个国家和地区的市场开展业务 [3] - 2025年前三季度，公司的总营收达124.61亿元 [3] - 公司凭借全球化研运能力，打造了多款兼具文化内涵与市场影响力的精品游戏，并将中国文化通过游戏载体传递至全球市场 [3] 技术创新与AI战略 - 公司技术中心数据副总裁在发布会上带来AI主题分享，深度解析人工智能如何共创互联网行业的新生态 [1] - 公司自2018年便开启AI相关探索，现已构建起以自研行业大模型“小七”为核心的全链路AI赋能体系 [3] - 公司已将40余种AI能力深度嵌入游戏研发、运营、发行等各个环节，实现效率与质量的双重提升 [3] - 公司AI战略将从AI赋能企业内部、AI赋能行业到AI赋能社会三个层面，持续推动技术创新与应用落地 [5] - 公司未来将进一步深化AI成果在内部员工赋能、行业生态推动以及社会公益领域的应用，致力于实现“技术共享”和“游戏向善”的价值追求 [5] 社会责任与未来展望 - 公司通过“游戏+非遗”、“游戏+文旅”等创新模式传承中华优秀传统文化，并积极投身公益事业，以科技与文化的融合助力社会发展 [5] - 公司携旗下品牌走进贵州，开展中小学教师人工智能教学应用实践专项培训，支持乡村教育提质增效，推动教育公平 [5] - 公司将以此次排名突破为契机，持续加大在技术创新与内容创作上的投入，深化AI技术在游戏产业及跨领域的应用探索 [6] - 公司将以开放共建的心态，与产业伙伴携手打造安全、繁荣、可持续的数字文娱生态，推动中国互联网产业与数字文娱产业高质量发展 [6]

公司近期动态与荣誉 - 公司受邀出席2025广州文化产业交易会并携“文旅+”融合实践、新质生产力等创新成果重磅参展 [1] - 公司高级合伙人、37手游总裁徐志高代表企业与广州文化集团完成签约，开启文化赋能IP共创战略合作新篇章 [3] - 公司凭借在“文化+科技”融合的硬核实力，登榜“广州文化企业30强”，且为连续第五年获得此权威认可 [1][10][12] 业务与战略合作 - 作为首批广州“城市合伙人”，公司以“与湾区合伙，与城市合伙”为方向，打造覆盖数字宣传、智慧服务、全民体育的科技赋能矩阵，深度参与城市重点项目宣传及产业发展 [10] - 公司与广州文化集团达成战略合作，旨在以精准的资源对接推动成果转化，拓展产业发展新空间，为企业高质量发展注入强劲动力 [3] “文旅+”融合实践成果 - 公司展示了三大“科技+文化+体育”融合样本：1) 结合全运节点，在全球发行的《叫我大掌柜》上线“全运广州”特别版本，并打造“AI科技+名人跨界”全运主题城市宣传片《广州，有运行》等多元内容 [5]；2) 推出广州城市合伙人智能助手，搭建“AI+城市服务”平台助力城市服务升级 [5]；3) 依托《读懂广州五脉丛书》文化IP开发《全民健身 乐享五脉》游戏，将广州“五脉”转化为可感知的数字内容，推动岭南传统文化创造性转化 [5] 新质生产力与AI技术成果 - 公司展示了自主研发的游戏行业大模型“小七”及其应用成果“灵察察”智能风险防控系统 [6] - “小七”作为AI核心成果，其构建的智能体平台已覆盖美术、投放、客服、运营、技术等全业务维度，实现核心业务深度赋能 [6] - “灵察察”系统通过AI算法与大数据分析，实现了从被动维权到主动防控的战略转型，在知识产权监测方面能快速锁定侵权线索并精准识别，显著提升版权维权效率 [6][8] - “灵察察”系统在品牌内容洞察领域支持国内外多渠道内容7x24小时AI智能监测、分析与自动取证，为企业的声誉管理提供有力支撑 [6] 市场地位与全球化布局 - 公司游戏产品覆盖全球200多个国家和地区 [10] - 公司登榜“广州文化企业30强”，该奖项旨在表彰优秀文化企业，发挥龙头示范作用，挖掘潜力文化企业，培育文化创意产业新赛道，推动广州文化高质量“出海” [10]

公司近期投资动态 - 公司全资子公司安徽泰运投资计划以自有资金出资不超过5000万元人民币，参与投资帝奥微湖杉（嘉兴）股权投资合伙企业（有限合伙）[2] - 帝奥微湖杉基金目标认缴总规模为3亿元至4亿元人民币，将聚焦AI产业链相关企业，重点投向中后期项目[5] - 公司全资子公司37 Starseek Co.,Limited拟参与投资Lighthouse Founders' Fund L.P.，计划以自有资金出资不超过200万美元[6] - Lighthouse Founders' Fund L.P.的实际总规模预计不超过8000万美元，若最终募集规模为8000万美元，则公司的投资金额约占基金规模的2.5%[6] 公司AI战略布局 - 公司通过参与投资基金，旨在进一步切入人工智能方向，深入人工智能产业链布局[5] - 公司投资Lighthouse Founders' Fund L.P.，该基金专注于AI+产业应用、AI+C端应用、AI+具身智能、AI+硬件、AI+未来科技及其他相关领域的投资机会[6] - 公司是较早系统性布局人工智能技术的游戏企业之一，自主研发了行业大模型“小七”[8] - 围绕“小七”大模型，公司构建了40余种AI能力，打造了“小七”智能体平台，实现游戏研运全链路AI赋能[8] - 公司通过直接或间接投资了智谱AI、月之暗面、星空科技、百川智能、硅心科技、深言科技等企业，将触角延伸至AI算力、大模型、半导体硬件等核心领域[8] - 公司试图打通“算力基础设施－大模型算法－AI应用”全链条[8] 公司经营与行业背景 - 2025年1—9月，公司累计实现营业收入124.61亿元人民币，归属于上市公司股东的净利润为23.45亿元人民币，同比增长23.57%[8] - 游戏行业当前面临国内存量竞争加剧、海外扩张挑战增多、技术革新加速的竞争格局[8] - 游戏大厂正积极在AI领域布局，探索AI技术在游戏开发、运营及推荐等方面的应用[8]

行业活动与政策背景 - 江苏游戏产业高质量发展大会在常州举办 由江苏省委宣传部、中国音像与数字出版协会指导 旨在凝聚共识、捕捉机遇、推动产业集聚与升级 [1] 公司AI技术布局与工业化 - 公司自主研发游戏行业大模型“小七” 实现对游戏全业务链路的深度覆盖 包括市场分析、产品立项、美术设计、开发辅助、广告投放、运营分析、智能客服及通用办公等环节 [5] - AI技术重塑传统业务管线工作流 推动公司游戏研运工业化水平实现跨越式提升 [5] - 通过多模态图生图、一键生成视频等案例 展示了AI在创作环节的提质增效价值 [5] - 未来公司将依托自研“小七”大模型持续深化AI技术落地 [6] 公司产品创新与社会价值 - 公司自研国内首款孤独症儿童辅助训练功能游戏《星星生活乐园》上线咪咕快游平台并在江苏区域推广 [3] - 根据跟踪反馈 持续使用3个月以上的儿童在注意力持续时间指标上平均提升42% [3] - 公司海外产品《Puzzles&Survival》通过AI动作捕捉技术 将第34代少林武僧的罗汉棍、七星拳等传统武术技法在游戏中还原 以数字化创新践行文化出海 [5] 公司跨界融合实践 - 公司以“超级合伙人”身份成为首批广州“城市合伙人” 打造“科技+文化+体育”多元实践样本 [6] - 打造全运主题城市宣传片《广州，有运行》 采用“AI科技+名人跨界”模式 [6] - 在全球发行游戏《叫我大掌柜》中上线“全运广州”特别版本 让玩家沉浸式体验全运赛事 [6] - 旗下虚拟人“葱妹”化身智慧城市助手 提供十五运票务查询、场馆导览及定制个性化出游方案等服务 [6] 行业趋势与公司战略 - 游戏与AI已形成深度协同的共生关系 游戏是AI技术的“最佳练兵场”之一 AI则为游戏跨界融合注入“核心动力” [6] - 公司以创新融合探索拓宽游戏等文化产品的价值边界 为数字文化产业生态优化升级注入新动能 [6]

政策环境与行业供给 - 截至2025年11月，游戏版号发放量已达1624个，超过2024年全年总量 [1] - 2025年11月单月发放184个版号，创下历史新高，审批节奏稳定且可预期 [1][2] - 版号常态化发放为行业注入强心剂，标志着行业步入更加成熟的发展阶段，并促进优质新游戏的开发和上线 [2] 行业财务表现与增长 - 2025年第三季度游戏行业迎来近四年来最强劲增长，多家公司业绩爆发 [3] - 世纪华通三季度营业收入首次突破百亿，达100.16亿元，同比增长60.19%，归母净利润17.01亿元，同比增长163.78% [3] - 三七互娱前三季度营收124.61亿元，归母净利润23.45亿元，同比增长23.57%，其中第三季度净利润增速达49.24% [3] - 吉比特前三季度净利润18.16亿元，同比增长90.70%，净利率超过40% [3] - 完美世界、巨人网络、恺英网络等厂商也交出亮眼成绩单 [3] 市场多元化发展趋势 - 中国游戏市场进入全面多元化时期，涵盖多种游戏类型、平台及国内外市场 [4] - 小程序游戏迅速崛起，2025年1-6月国内小程序游戏市场实际销售收入232.76亿元，同比增长40.2% [4] - 出海业务成为重要增长点，2025年上半年我国自主研发游戏海外市场销售收入达95.01亿美元，同比增长11.07% [4] AI技术融合与产业影响 - AI技术与游戏深度融合成为国内厂商新的竞逐点，正从概念探索迈向生产工具阶段 [5] - 根据GDC报告，52%的开发者所在公司正在使用生成式AI工具 [5] - 三七互娱自主研发游戏领域行业大模型“小七”，集成40余种AI能力 [5] - 巨人网络在游戏《太空杀》中布局AI原生玩法，联合国内主流大模型打造混合对抗机制 [5] - AI在美术和开发环节带来的降本增效幅度至少有20%-30% [6] 板块估值与未来展望 - 游戏板块当前估值仍处于低位，2026年有望达到20倍P/E估值（当前对应2026年平均估值约16倍P/E） [7] - 以三七互娱为例，其市盈率（PE-TTM）约15倍，远低于A股游戏公司约28倍的平均水平，市净率（PB）也处于近五年低位 [7] - 估值修复动力源于基本面改善：AI技术赋能研发运营降本增效、海外收入占比稳定在32%以上、新品周期开启 [7] - 三七互娱半年报中一次性曝光二十款新产品储备，涵盖多种题材 [7] - 公募基金对游戏板块信心增强，2025年第二季度重仓市值达215.03亿元，占传媒板块重仓市值的59.17% [8] - 随着世纪华通和三七互娱陆续重回指数，基金重仓数据预计将继续增加 [9]

AI工作流的行业现状与挑战 - AI工作流通过优化管理、生产、沟通等流程降低公司内部成本，帮助企业在竞争中取得领先优势 [1] - 多数公司对AI应用持谨慎态度，尤其在涉及数百万、数千万成本的项目管理决策上，由于AI无法承担责任，员工难以完全信任AI判断 [1] - AI已能提供会议辅助、PPT优化、内容生成等具体帮助，公司通过活用这些功能可规避不必要成本并实现快速赶超 [1] 三七互娱的AI战略布局 - 三七互娱自2018年开始布局人工智能，2022年专注自然语言和计算机视觉研究并加码算力投入，GPT爆火后进一步增加技术采购比重 [4] - 公司推出自主研发的行业大模型"小七"，该模型已应用于游戏研发、发行及通用办公场景 [4] - 三七互娱在AI领域资金投入逐步提升，已构建40多种AI能力并将工作流优化应用到各个业务环节 [4][6] "小七"模型的具体应用成效 - AI会议纪要智能体可在会议结束后5分钟内完成转写和分析，节省录音、上传、转译等复杂操作 [6] - AI客服准确率达到80%，相当于30人客服团队的工作效率，公司旗下所有游戏均已接入AI客服 [6] - 在游戏出海业务中，超过85%的海外游戏使用AI翻译，准确率高达95%，AI素材侵权检测功能可快速识别抄袭素材并同步相关团队 [6] AI在创作领域的生产力提升 - 美术团队借助AI智能体单季度产出超过50万张2D图片素材，效率提升超过80%，同时产出300多个3D资产，占整体30% [8] - AI被行业专家定位为"创作伙伴"和"理想副驾"，强调技术服务于人，改变生产模式而非取代人类 [8] - 人的价值观是AI无法取代的核心要素，AI目前主要作为生产力工具发挥作用 [9][16] AI工作流的三阶段发展路径 - 第一阶段为全栈AI应用，全员具备使用AI意识，由人做关键选择 [13] - 第二阶段将AI作为辅助工具渗透工作流，三七互娱基于AI能力底座打造智能化产品层与业务应用层架构 [13] - 第三阶段为AI原生应用产品，如AI驱动游戏，目前仍处于探索阶段且存在随机应变能力不足的限制 [13][15] AI时代的人才角色演变 - AI颠覆生产力后，创作者更多从事"选择"工作，需要从AI生成的高完成度作品中筛选符合需求的内容 [19] - 开发者通过使用AI工具能更直观感知优化方向，推动产品迭代，形成"反求诸己"的良性循环 [19][20] - 公司工业化建设水平决定AI表现效果，不能完全依赖AI发展，需保持技术探索和自身能力提升 [20]

行业整体表现与趋势 - A股游戏公司前三季度多数公司业绩实现增长 核心增长逻辑为爆款游戏驱动[1] - 行业长远发展需依赖具备长青潜力的产品布局[1] - 提前布局AI已成为游戏公司的共识[1] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化[2] 世纪华通的AI布局 - 公司上半年发起"数龙杯"AI大赛 部分获奖团队已获投资 成为核心资源储备[1] - 内部管理将AI工具应用成效纳入核心工作KPI考核[1] - 人才引进重点向AI相关领域倾斜[1] - 盛趣游戏探索AI与游戏玩法创新融合 强化AI驱动的运营风控能力[1] - 点点互动上线AI数字资产管理系统 优化"AI生成+人工优化"内容创新模式[1] 三七互娱的AI布局 - 公司围绕自研行业大模型"小七"构建40余种AI能力 打造智能体平台[2] - "小七"平台覆盖市场分析、产品立项、美术设计、开发辅助、广告投放、运营分析、智能客服、通用办公等业务领域 实现游戏研运全链路AI赋能[2] - "小七"已通过国家网信办生成式人工智能服务备案 是广东省首批通过备案的游戏垂类大模型之一[2] - 公司持续投资硬科技赛道 切入算力、光学显示、XR整机、文娱内容、半导体及材料、空间计算引擎、人工智能、新型传感和AIGC游戏社交平台等领域[2] - 投资布局构建"算力基础设施—大模型算法—AI应用"完整产业链[2] 巨人网络的AI布局 - 公司AI Lab与清华大学电子工程系SATLab研究团队联合首创多方言语音合成大模型框架DiaMoE-TTS 数据代码方法全开源[2] - 公司参与AI视频生成领军企业爱诗科技B轮融资 进一步扩充AI版图 本轮融资总额超过6000万美元[2] 投资工具 - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 反映动漫游戏产业A股上市公司股票整体表现[2]

财务业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入124.61亿元，归属于上市公司股东的净利润23.45亿元，同比增长23.57% [2] - 2025年第三季度单季实现营业收入39.75亿元，归属于上市公司股东的净利润9.44亿元，同比增长49.24% [2] - 第三季度拟向全体股东每10股派送现金股利2.10元（含税），预计现金分红金额4.62亿元 [2] - 结合上半年已实施的两次季度分红，2025年合计分红金额将高达13.86亿元，占归母净利润比例约59% [2] 业务运营与产品策略 - 通过对现有产品长线运营的精细化深耕与科学管理营销策略，持续优化资源配置，推动运营效率提升 [2] - 2025年上线的《时光大爆炸》《英雄没有闪》《斗罗大陆：猎魂世界》等多款游戏表现优异，为业绩增长提供重要支撑 [2] - 公司通过"自研+代理"模式，在MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等品类储备二十余款优质产品，涵盖多样化题材 [2] 股东回报政策 - 公司股东回报持续强化，分红比例从2021年的每10股派5.2元逐步提升至2024年每10股派10元 [3] - 分红频率由原来的一年两次提高至每季度分红，缩短了股东获取回报的周期 [3] 人工智能技术布局 - 公司将AI技术与游戏研发、运营等环节深度融合，围绕自主研发的行业大模型"小七"构建了40余种AI能力 [3] - "小七"智能体平台覆盖市场分析、产品立项、美术设计、开发辅助、广告投放、运营分析、智能客服、通用办公等业务领域 [3] - "小七"已通过国家网信办生成式人工智能服务备案，是广东省首批通过备案的游戏垂类大模型之一 [3] 硬科技投资与产业链构建 - 公司通过投资切入算力、光学显示、XR整机、文娱内容、半导体及材料、空间计算引擎、人工智能、新型传感和AIGC游戏社交平台等文娱科技领域 [3] - 投资布局旨在构建"算力基础设施—大模型算法—AI应用"完整产业链 [3] - 公司近日正式完成对强脑科技2000万美元的投资，强脑科技在脑机接口领域具备稀缺的技术壁垒和商业化能力 [4]