公司募投项目规划 - 公司本次募集资金将用于投资三个建设项目及补充流动资金[1] - 钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目总投资67,868.78万元 规划新建氟钽酸钾1100吨/年、五氧化二铌1700吨/年、高纯五氧化二铌150吨/年、高纯五氧化二钽50吨/年、钽铌化合物209.5吨/年和副产品锡精矿90吨/年的生产线[1] - 钽铌火法冶金熔炼产品生产线改造项目总投资28,799.58万元 预计达产后新增年产熔炼铌860吨/年、熔炼钽80吨/年、铌及铌合金条74吨/年、钽及钽合金条（棒）240吨/年[1] - 钽铌高端制品生产线建设项目总投资28,119.91万元 预计达产后钽铌板带制品产能将新增145吨/年[1]

公司本次募集资金投向 - 公司本次募集资金将用于投资三个建设项目及补充流动资金 [1] - 钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目总投资6.77亿元 规划新建氟钽酸钾1100吨/年、五氧化二铌1700吨/年、高纯五氧化二铌150吨/年、高纯五氧化二钽50吨/年、钽铌化合物209.5吨/年及副产品锡精矿90吨/年的生产线 [1] - 钽铌火法冶金熔炼产品生产线改造项目总投资2.88亿元 预计达产后新增年产熔炼铌860吨、熔炼钽80吨、铌及铌合金条74吨、钽及钽合金条(棒)240吨 [1] - 钽铌高端制品生产线建设项目总投资2.81亿元 预计达产后钽铌板带制品产能将新增145吨/年 [1]

公司本次募集资金用途 - 公司本次募集资金将用于投资三个建设项目及补充流动资金 [1] 钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目 - 项目拟新建氟钽酸钾1100吨/年、五氧化二铌1700吨/年、高纯五氧化二铌150吨/年、高纯五氧化二钽50吨/年、钽铌化合物209.5吨/年和副产品锡精矿90吨/年的生产线 [1] - 该项目总投资额为6.77亿元 [1] 钽铌火法冶金熔炼产品生产线改造项目 - 项目预计建成达产后，将新增年产熔炼铌860吨/年、熔炼钽80吨/年、铌及铌合金条74吨/年、钽及钽合金条(棒)240吨/年 [1] - 该项目总投资额为2.88亿元 [1] 钽铌高端制品生产线建设项目 - 项目预计建成达产后，钽铌板带制品产能将新增145吨/年 [1] - 该项目总投资额为2.81亿元 [1]

公司募集资金用途 - 公司本次募集资金将用于投资于三个建设项目及补充流动资金 [1] - 钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目总投资6.77亿元 规划新建氟钽酸钾1100吨/年、五氧化二铌1700吨/年、高纯五氧化二铌150吨/年、高纯五氧化二钽50吨/年、钽铌化合物209.5吨/年和副产品锡精矿90吨/年的生产线 [1] - 钽铌火法冶金熔炼产品生产线改造项目总投资2.88亿元 预计建成达产后新增年产熔炼铌860吨/年、熔炼钽80吨/年、铌及铌合金条74吨/年、钽及钽合金条(棒)240吨/年 [1] - 钽铌高端制品生产线建设项目总投资2.81亿元 预计建成达产后钽铌板带制品产能将新增145吨/年 [1]

原材料供应与供应链保障 - 公司通过控股股东完成对巴西塔博卡矿业公司的收购，以保障原材料供应链 [5] - 已与塔博卡矿业签署采购合同，拟采购约3000吨铁铌钽合金，预计金额5.4亿元人民币 [5] - 此举旨在实现钽铌矿石原料供应链的稳定可控，基本实现原材料供应自主可控 [5] - 公司拥有从矿石湿法冶炼到制品生产的全流程生产线，形成全供应链保障 [5] 本次募投项目详情 - 募集资金用于三个建设项目及补充流动资金 [6] - **钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目**：总投资67,868.78万元，新建产能包括氟钽酸钾1100吨/年、五氧化二铌1700吨/年、高纯五氧化二铌150吨/年、高纯五氧化二钽50吨/年、钽铌化合物209.5吨/年及副产品锡精矿90吨/年 [6][7] - **钽铌火法冶金熔炼产品生产线改造项目**：总投资28,799.58万元，达产后新增年产熔炼铌860吨/年、熔炼钽80吨/年、铌及铌合金条74吨/年、钽及钽合金条（棒）240吨/年 [7] - **钽铌高端制品生产线建设项目**：总投资28,119.91万元，达产后钽铌板带制品产能将新增145吨/年 [7] 项目战略与市场布局 - 湿法项目选择异地新建，因原生产线已运行27年，且受限于早期安全环保技术和设施，无法在原址扩能 [9] - 项目建成后将构建“三级产品梯队”战略布局：以初级原料保障供应链安全；以熔炼钽/铌、半导体靶材、超导铌材等为核心打造竞争优势；培育钽铌化合物新品、超导线材等为未来增长点 [9] - 国内市场方面，高温合金、半导体钽靶材及高纯铌材等高附加值产品需求正在上升 [10] - 在产业链自主可控战略下，国产化替代进程为钽铌及其合金制品增长提供基础 [11] 产品定价与项目进展 - 公司产品采用成本加成定价模式，价格通过一对一谈判确定，参考合同签订前一段时间的原材料平均价格 [4] - 原材料价格变动对产成品销售价格的传导存在滞后性 [4] - 本次定增项目已于2025年11月17日完成首轮深交所问询函回复，后续尚需完成深交所审核并报中国证监会注册后方可实施 [8]

公司业务与产品 - 公司湿法冶金分厂主要生产氟钽酸钾、五氧化二铌、五氧化二钽等产品 [2] - 公司拟使用募集资金建设钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目 [2] - 新建设项目拟新建氟钽酸钾、五氧化二铌、高纯五氧化二铌、高纯五氧化二钽和钽铌化合物及副产品锡精矿的生产线 [2] 行业与市场关注点 - 投资者关注铌酸锂调制器作为CPO高速光互连的关键器件 [2] - 投资者询问公司是否可供应氧化铌（铌酸锂晶体的上游原料）或已批量制造“氧化铌” [2]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入12亿元，同比增长34% [4] - 2025年前三季度归属于母公司净利润2.08亿元，同比增长33% [4] - 2025年第三季度营业收入同比增长33%，归母净利润同比增长45% [4] - 截止2025年9月末，公司资产总额35.8亿元，同比增长16.96% [4] 业务领域增长驱动 - 高温合金领域受益于燃气轮机、航天发动机、汽车涡轮增压器等需求增长，产品增长明显 [5] - 半导体领域受AI和算力芯片爆发式增长影响，先进制程芯片需求激增，拉动半导体用钽靶材、高纯钽锭市场需求 [5] - 公司高纯钽粉、高纯钽锭、12英寸钽靶坯已实现全流程技术突破和产业贯通 [5] - 电容器领域受益于消费电子市场复苏，2025年钽电容器市场需求呈现复苏态势 [5] 产能扩张项目 - 钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目拟新建氟钽酸钾1100吨/年、五氧化二铌1700吨/年、高纯五氧化二铌150吨/年、高纯五氧化二钽50吨/年和钽铌化合物209.5吨/年的生产线 [6] - 钽铌火法冶金熔炼产品生产线改造项目预计建成达产后，新增产能熔炼铌860吨/年、熔炼钽80吨/年、铌及铌合金条74吨/年、钽及钽合金条（棒）240吨/年 [7] - 钽铌高端制品生产线建设项目预计建成达产后，钽铌板带制品产能将新增145吨/年 [7] 原材料保障 - 公司实际控制人旗下中色经贸有限公司完成了巴西Taboca公司的约束性股权收购事项 [7] - 2025年4月，公司已与Taboca公司签署《铁钽铌合金采购合同》，拟采购约3000吨铁铌钽合金原材料，采购金额预计为5.4亿元人民币 [7] - 公司拥有矿石湿法冶炼到钽铌制品生产加工的全流程生产线，形成从原材料到传统产品的供应链保障 [7]

扩产项目规划 - 钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目：新增氟钽酸钾1100吨/年、五氧化二铌1700吨/年、高纯五氧化二铌150吨/年、高纯五氧化二钽50吨/年、钽铌化合物209.5吨/年及锡精矿90吨/年产能 [3] - 钽铌火法冶金熔炼产品生产线改造项目：新增熔炼铌860吨/年、熔炼钽80吨/年、铌及铌合金条74吨/年、钽及钽合金条（棒）240吨/年产能 [3] - 钽铌高端制品生产线建设项目：新增钽铌板带制品145吨/年产能 [3] 供应链保障 - 通过中色经贸收购巴西Taboca公司实现钽铌矿石原料自主可控 [4] - 已签署3000吨铁铌钽合金原材料采购合同 [4] 成本结构与管控 - 原材料采购成本为主要生产经营成本 [5] - 通过扩能改造项目提升湿法/火法冶炼产能并强化质量管理 [5] - 持续加强精益管理与科技创新以实现产业规模化和质量效益化 [5]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 公司产能释放推动业绩加速增长 钽铌主业2025H1经营利润同比增长50.44%至1.04亿元 25Q2环比增长88.16%至0.68亿元 [1] - 定增募资12亿元扩产 新增氟钽酸钾1100吨/年 五氧化二铌1700吨/年 高纯五氧化二铌150吨/年等产能 完善一体化布局 [3] - 西材院贡献稳定投资收益 2025H1实现净利润1.50亿元 贡献投资收益0.42亿元 [2] - 中期分红2525万元 占归母净利润比例17.44% [4] 财务表现 - 2025H1营收7.97亿元（+34.45%） 归母净利润1.45亿元（+29.08%） 扣非净利润1.38亿元（+34.93%） [1] - 2025Q2单季营收4.59亿元（+37.24%） 归母净利润0.88亿元（+41.39%） [1] - 预计2025-2027年归母净利润3.04/4.14/5.45亿元 对应PE34/25/19倍 [4][5] - 毛利率持续改善 预计从2024年18.32%提升至2027年22.51% [11] 产能扩张计划 - 湿法冶金项目投资5.66亿元（占比47%） 新增钽铌化合物209.5吨/年产能 [3] - 火法冶金项目投资2.53亿元（占比21%） 新增熔炼铌860吨/年 熔炼钽80吨/年 [3] - 高端制品项目投资2.54亿元（占比21%） 新增钽铌板带制品145吨/年 [3] - 集团认购定增份额占比49% 彰显发展信心 [3] 行业需求 - 电子 高温合金 超导等领域订单饱满 [1] - 西材院下游订单恢复趋势明确 [2] - 公司为国内钽铌铍行业龙头 新兴应用需求多点开花 [4]

投资者活动基本信息 - 活动类别为现场参观 [2] - 参与单位为长城财富，人员为药晓东 [2] - 活动时间为2025年7月24日上午9:00 - 12:00 [2] - 活动地点在宁夏东方钽业股份有限公司 [2] - 上市公司接待人员为副总经理兼董秘秦宏武、证券部员工尚满义 [2] 募投项目产能扩充情况 - 钽铌湿法冶金数字化工厂建设项目拟新建氟钽酸钾1100t/年、五氧化二铌1700t/年、高纯五氧化二铌150t/年、高纯五氧化二钽50t/年、钽铌化合物209.5t/年和副产品锡精矿90t/年生产线 [3] - 钽铌火法冶金熔炼产品生产线改造项目建成达产后，新增产能熔炼铌860t/年、熔炼钽80t/年、铌及铌合金条74t/年、钽及钽合金条（棒）240t/年 [3] - 钽铌高端制品生产线建设项目建成达产后，钽铌板带制品产能新增145t/年 [3] 募投项目实施考虑因素 - 钽铌行业格局变化，公司需优化产品结构，加大新需求领域投入 [4] - 高新技术和国防工业领域发展带动钽铌行业，国产化替代为产品增长提供基础 [4] - 公司现有生产装备能力无法满足下游增长需求 [4] 公司在行业中的地位 - 拥有国际先进钽铌生产技术，是国内最大钽、铌产品生产企业 [5] - 是国家863成果产业化基地、国家重点高新技术企业等 [5] - 形成并完善研究开发和产品检验方法，开发多种新产品 [5] - 沉淀坚实技术研发与生产根基，建立人才发展通道 [5] - 拥有高素质员工队伍和完备加工手段 [6] 实际控制人收购矿山事项进展 - 2024年11月26日签订巴西Taboca公司约束性股权收购协议 [7] - 2025年3月31日完成交割工作，股权归入中国有色矿业集团旗下企业 [7] - 东方钽业与Taboca签署《铁钽铌合金采购合同》采购原材料 [7]