2025 年 07 月 08 日 证券研究报告 | 财富生态周报 ETF 及指数产品网格策略周报 2025/7/8 2025/7/2》2025-07-02 2、《ETF 及指数产品网格策略周报— 2025/6/24》2025-06-24 3、《ETF 及指数产品网格策略周报— 2025/6/18》2025-06-18 4、《ETF 及指数产品网格策略周报— 2025/6/10》2025-06-10 5、《ETF 及指数产品网格策略周报— 投资要点 分析师：程秉哲 ◆网格交易策略概述：简单来说，"网格交易"本质上是一种高抛低吸的交易 策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动 的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来 获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活 运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的 方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 分析师：卫以诺 分析师登记编码：S0890518120001 电话：021-20321014 邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com 分析师登记 ...

ETF收盘涨跌不一，游戏ETF华泰柏瑞(516770)领涨5.99%，游戏ETF(159869)涨5.95%，游戏 ETF(516010)涨5.82%，亚太精选ETF(159687)领跌2.48%，银行AH优选ETF(517900)跌1.24%，港股通金 融ETF(513190)跌0.89%。 打包市场龙头，抢反弹就买指数ETF>> ...

市场表现 - A股三大指数涨跌不一，上证指数收跌0.70%报3424.23点，深证成指收涨0.34%报10378.55点，创业板指收涨0.47%报2124.34点，两市总成交额1.54万亿元，北向资金当日买卖持平 [1] - 工业金属、其他电子、通信设备位居涨幅榜前三，分别上涨3.49%、3.10%、2.56%，农商行、国有大型银行、城商行位居跌幅榜前三，分别下跌3.40%、3.06%、2.90% [1] - 全市场571只非货ETF上涨，上涨比例49%，520只非货ETF下跌，下跌比例45% [1][5] 行业指数 - 中证通信设备主题指数上涨2.36%，通信设备ETF上涨2.62%，中证全指通信设备指数上涨2.35%，通信ETF上涨2.52%，中证工业有色金属主题指数上涨2.22%，工业有色ETF上涨2.89% [1] - 中证800银行指数、中证银行指数跌幅居前，分别下跌2.95%、2.94% [5] - 中证工业有色金属主题指数PE-TTM为14.62倍，估值低于近3年63.16%的时间，中证细分有色金属产业主题指数PE-TTM为17.83倍，估值低于近3年62.24%的时间 [4][5] ETF表现 - 亚太精选ETF（159687.SZ）涨幅3.95%，规模3.25亿份，跟踪富时亚太低碳精选指数，成分股排除具争议性产品活动的公司 [2][4] - 工业有色ETF（560860.SH）涨幅2.89%，规模4.55亿份，跟踪中证工业有色金属主题指数，权重股包括北方稀土、中国铝业等 [2][4] - 有色50ETF（159652.SZ）涨幅2.71%，规模2.56亿份，跟踪中证细分有色金属产业主题指数，权重股包括紫金矿业、北方稀土等 [2][4] 银行ETF - 银行ETF基金（515020.SH）跌幅2.84%，规模2.53亿份，跟踪中证银行指数，权重股包括招商银行、兴业银行等 [7] - 银行ETF南方（512700.SH）跌幅2.81%，银行ETF指数基金（516210.SH）跌幅2.80%，银行ETF（159887.SZ）跌幅2.79% [7] 溢价ETF - 标普消费ETF（159529.SZ）溢价25.79%，标普500ETF（159612.SZ）溢价12.87%，沙特ETF（159329.SZ）溢价4.77% [8][9] - 亚太精选ETF（159687.SZ）溢价2.74%，德国ETF（513030.SH）溢价2.29%，纳指科技ETF（159509.SZ）溢价2.07% [9]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 沪指跌0.70% 深证成指涨0.34% 创业板指涨0.47% 沪深两市成交额达15411亿 [1] - 香港证券ETF(513090)成交额居首达206亿元 银华日利ETF(511880)和上证公司债ETF(511070)成交额超百亿元 [4] - 标普消费ETF(159529)换手率最高达464.46% 亚太精选ETF(159687)和国债政金债ETF(511580)换手率居前 [5] 行业涨幅 - 有色和通信相关ETF领涨 亚太精选ETF(159687)涨幅居前 工业有色ETF(560860)和有色50ETF(159652)等跟涨 [2] - 中信证券指出弱美元和LME低库存推动有色震荡走高 建议关注铜铝锡短多机会 中长期需警惕供需过剩品种 [2] - 中国银河证券认为通信行业受运营商资本开支优化和AI发展推动 建议关注光模块、卫星互联网等板块 [2] 行业跌幅 - 银行相关ETF回调居前 中信证券指出机构投资者配置银行股回暖 险资增配空间较大 [3] - 银行股投资核心逻辑为净资产重估 宏观政策与微观数据推动板块风险回落 [3] ETF发行动态 - 下周两只产品开募 证券ETF嘉实(562870)跟踪中证全指证券公司指数 科创价值ETF华夏(589550)跟踪上证智选科创板价值50策略指数 [6] - 下周两只产品上市 博时大盘成长ETF(159203)跟踪国证大盘成长指数 富国恒指ETF(159365)跟踪恒指港股通指数 [6][7] - 中证全指证券公司指数覆盖中信证券等头部券商 上证智选科创板价值50策略指数聚焦低估值科创股 国证大盘成长指数侧重高盈利增长潜力 [6]

恭喜！T+0全球交易权限现已为您开通>> ETF收盘涨跌不一，亚太精选ETF(159687)领涨3.95%，工业有色ETF(560860)涨2.89%，有色 50ETF(159652)涨2.71%，银行ETF基金(515020)领跌2.84%，银行ETF南方(512700)跌2.81%，银行ETF指 数基金(516210)跌2.8%。 ...

跨境ETF高溢价现象 - 3月21日多只跨境ETF大涨且溢价率飙升，国泰标普500ETF因溢价率高达28.55%在早盘停牌1小时后复牌又迅速拉升超7%触发二次停牌 [1][3] - 南方沙特ETF成交额达38.73亿元且换手率飙升至521.71%，景顺长城标普消费ETF溢价率超43%，南方沙特ETF溢价率达11.83% [3] - 基金公司密集发布风险提示公告，景顺长城、国泰基金、华安基金等公募对旗下跨境ETF高溢价现象进行警示 [3][4] 跨境ETF与基准指数背离 - 春节前跨境ETF曾被疯狂炒作，景顺长城标普消费ETF、嘉实德国ETF溢价率一度超50%，南方亚太精选ETF等溢价率曾达20%以上 [6] - 2月19日以来标普500指数下跌7.61%但国泰标普500ETF逆势上涨10.24%，显示ETF走势与基准指数明显背离 [6] - 外汇额度限制导致QDII基金暂停场外申购，投资者只能通过二级市场买入推高溢价率，但过高溢价反映炒作资金推动 [6][7] 美股市场近期表现 - 2月下旬以来美股主要指数下跌，道指、纳指分别下跌5.99%、11.79%，特斯拉、英伟达、微软分别下跌34.47%、14.86%、6.55% [9] - 市场不确定性上升源于特朗普政策调整及地缘政治事件，投资者关注资金流向导致短期表现受干扰 [9] - 博时基金指出美股回调由过高仓位平仓和对经济增长担忧共同推动，CME利率期货显示6月可能开始降息 [9]

文章核心观点 - 3月21日多只跨境ETF大涨且溢价率飙升，出现“二次叫停”情况，跨境ETF走势与基准指数背离，虽有客观溢价因素，但过高溢价由炒作资金推动，蕴藏巨大风险，同时美股高位震荡，不确定性上升 [2][3][5] 跨境ETF出现盘中“叫停” - 3月21日多只跨境ETF大涨和溢价率飙升，国泰标普500ETF出现“二次叫停”，复牌后涨超7%，半小时成交额超8亿，南方沙特ETF等也大幅上涨，南方沙特ETF成交额38.73亿元，换手率521.71% [2][3] - 多只跨境ETF溢价率高企，景顺长城标普消费ETF超43%，国泰标普500ETF达28.55%，南方沙特ETF为11.83% [3] - 3月21日景顺长城、国泰基金、华安基金对旗下跨境ETF发布高溢价提示风险 [3] 走势已明显背离基本面 - 年初以来跨境ETF高溢价和高波动被炒作资金盯上，春节前部分跨境ETF溢价率超50%或达20%以上 [5] - 2月下旬以来美股回落，部分跨境ETF逆势大涨，如2月19日以来标普500指数下跌7.61%，国泰标普500ETF上涨10.24% [5] - 跨境ETF小幅溢价因国内居民配置海外资产受外汇额度限制，过高溢价由炒作资金推动，普通投资者盲目追涨可能受损 [5][6] 美股仍在高位震荡 - 2月下旬以来美股主要指数下跌，道指、纳指分别下跌5.99%、11.79%，部分科技股也大幅下跌 [6] - 国海富兰克林基金经理认为美股不确定性上升与特朗普政策调整和地缘政治事件有关 [6] - 博时基金认为美股回调由仓位平仓和经济增长担忧推动，降息预期升温，短期内或继续震荡，长期依赖盈利增长 [6] - 目前市场调整不如2022年极端，标普500市盈率除非有新不确定性否则不会大幅收缩 [7]