行业新趋势：券商加速布局保险代理业务 - 多家头部券商在官方App中集中上线“保险专区”，加速金融产品边界消融，财富管理争夺战迈入新阶段 [2] - 线上专区密集上线的同时，线下执行层面快速跟进，深圳多家券商营业部已接到明确的保险销售KPI [2][9] - 券商代理保险业务并非新鲜事，但此前推进缓慢，近期加速主要源于2025年7月中证协发布的“证券业高质量发展28条”政策推动 [10][11] 头部券商具体布局与产品情况 - **中信证券**：在App“理财”页面设置“保险专区”专属入口，目前上线保险产品达20款，覆盖健康险、寿险、年金（分红）等类型，产品主要来自中宏保险、太平人寿、中信保诚人寿三家机构 [3][5] - **平安证券**：在App首页最顶端设有“财险”“寿险”专属入口，产品覆盖健康险、意外险、宠物险、车险等，种类齐全且数量丰富，产品主要来自平安人寿、平安产险，并打造了保险知识分享专区 [5] - **招商证券**：在App“交易”页面设有“保险专区”，目前在售4款产品，包括医疗险、年金险、门诊险、两全险，均为招商仁和的产品，但当前仅限深圳10家营业部代销 [7] 线下执行与初期挑战 - 深圳多家券商营业部已被下派保险销售KPI，业绩指标按营业部规模分配销量，再按职级细分，个人任务从10万至50万不等 [9] - 一线员工反馈销售进展缓慢，有头部券商员工表示“基本没有人完成”，另一位则表示任务均分但“基本上完不成” [9] 发展动因与战略价值 - 根本驱动力是市场内在的周期性压力与财富管理转型的必然需求，传统佣金收入在降费让利趋势下持续承压，市场周期性波动让券商“看天吃饭”弊端凸显 [11] - 具备长久期、稳定现金流特性的保险产品，为券商提供了对抗周期、增厚客户资产“安全垫”的理想工具，技术环境成熟也让基于客户精准画像的线上化销售成为可能 [11] - 保险代销收入的低波动性，能有效平滑市场牛熊带来的业绩震荡，其核心战略价值在于补齐财富管理“服务闭环”，使券商从“投资顾问”升级为“综合风险与财富管理人”，提升客户黏性与生命周期价值 [12] 券商渠道的优势、劣势与市场影响 - **核心优势**：在于独特的客群与场景，服务的是对资本市场有认知、能理解复杂金融产品的投资者，在销售与资本市场关联度更高的养老险、年金险、投连险等产品时更具潜力 [13] - **明显短板**：缺乏保险专业人才储备，核保、理赔等后端服务体系几乎从零起步，短期内难以构建与银行匹敌的服务信任度 [13] - **市场角色**：券商并非简单的保险市场“分食者”，更可能扮演“升级者”与“共创者”角色，开辟基于资产配置视角的“投资型保险”新战场，推动产品设计革新，在差异化赛道上共同做大保险业蛋糕 [14]

行业动态：券商App加速布局保险代销业务 - 多家头部券商近期在其官方App中显著上线“保险专区”或独立购买入口，包括中信证券、招商证券、广发证券、银河证券及平安证券等 [1][3] - 这一变化被视为财富管理市场进入“下半场”的潜在信号，可能预示着一场深刻的财富管理变革 [1] 产品布局与现状 - 各券商App上线的保险产品数量和种类存在差异：中信证券App已上线近20款产品，约半数为分红型产品；招商证券App在售产品有4款，包括医疗险、门诊险、两全险等；平安证券产品种类较丰富，包括健康险、意外险乃至宠物险；而银河证券和广发证券App目前上架产品较少，主要为分红型年金险或分红险 [3] - 券商代销保险并非新生事物，早在二十多年前就有尝试，例如2001年银河证券在上海试点营业部代销个人寿险产品 [4] - 制度突破发生在2012年，证监会发布《证券公司代销金融产品管理规定》，为券商代销保险打开了政策之门，但后续进展缓慢 [5] - 中信证券在2022年年报中披露，其保险代理销售业务正式上线，成为业内首家且唯一获批保险兼业代理业务“法人持证、网点登记”创新试点公司 [5] 与银行渠道的对比分析 - 银行是保险代销的传统支柱渠道，其App中保险产品琳琅满目，多达数十款，涵盖种类更丰富，且界面设计成熟、功能完善，设有在线客服、保险公司信息展示及咨询界面 [6][7] - 相比之下，券商App中的保险产品规模、服务内容和功能界面目前略显单薄 [8] - 差距根源在于客户基础与业务基因不同：银行拥有庞大的零售客户群体、高频账户交易及天然的财富管理信任度；而券商客户多以投资交易为主，风险偏好较高，对保障型或储蓄型保险的需求匹配度较低 [8] - 利益驱动力也不同：银保业务是银行中间收入的重要组成部分，动力强；而券商传统收入主要来自证券交易佣金、两融、资管等，保险销售佣金短期内难成收入支柱，导致相关投入有限 [8] - 消费者认知度低，许多券商老客户甚至不知道其开户券商代理保险销售业务，券商渠道目前仍被视为处于试验阶段，成功范例少，规模有限 [9] 发展动因与机遇 - 对于证券机构而言，发展保险代销业务是多元化经营的现实尝试，旨在实现营业收入增长、提升客户经营广度与深度，并向综合财富管理服务转型 [11] - 对于中国平安等综合性金融集团，发展内部协同（银行、证券、保险板块互动）以提升客户黏性、打造“超级市场”已成为共识 [11] - 当前保险市场较热的分红险高度契合券商客户的投资属性需求，未来若开发投资属性更强的投连险，则更容易匹配券商客户需求 [11] - 券商的投资顾问若获得保险销售资质，可成为集证券、保险等多维金融服务的提供者，为客户提供更全面、系统的金融服务 [11] - 券商入场将促进保险产品创新，为匹配券商客户需求，更多结合投资与保障的混合型产品（如分红险、投连险）将涌现 [12] 潜在优势与发展路径 - 券商代销分红险的机遇在于其客户对稳健收益有需求，且可借助投顾优势进行组合配置 [12] - 券商行业若想破局，需发挥三大优势：一是提升投研能力，用数据模型向客户演示分红险在资产配置中的对冲作用；二是运用科技赋能，通过App嵌入收益测算、保单对比等功能降低决策门槛；三是针对可实现股东协同的券商，利用集团内资源打通旗下券商和保险公司之间的产品设计与服务链条 [12] - 长期看，券商或成为复杂保险产品销售的重要补充渠道，但短期内难撼动银行在保险代销中的主导地位 [12] 面临的挑战 - 券商销售保险业务面临专业能力不足的挑战，保险产品复杂程度高于储蓄和证券，需用时间和专业技能培养、引导客户 [13] - 销售合规要求高，且客户易混淆保险与理财产品 [12] - 如何保证销售质量、如何与保险公司建立起紧密的合作关系也是不容忽视的挑战 [13]

行业动态：券商App加速布局保险代销业务 - 多家头部券商近期在其官方App中显著上线“保险专区”或独立购买入口 包括中信证券、招商证券、广发证券、银河证券以及平安证券等 [1] - 招商证券App显示“保险业务全新上线” 在售产品有4款 中信证券App“保险服务”入口已上线近20款产品 其中约半数为分红型产品 [2] - 尽管券商代销保险在制度上于2012年已获准 但实际进展缓慢 近期这一变化受到广泛关注 可能预示着财富管理市场“下半场”的开启 [1][2] 历史沿革与制度突破 - 券商代销保险并非新生事物 早在20多年前就有尝试 例如2001年银河证券在上海试点营业部代销个人寿险产品 [2] - 2012年证监会发布《证券公司代销金融产品管理规定》 为券商代销保险打开了政策之门 [2] - 2022年 中信证券成为业内首家且唯一获批保险兼业代理业务“法人持证、网点登记”创新试点公司 并正式上线保险代理销售业务 [3] 与银行代销渠道的对比 - 银行是保险代销的传统主力渠道 其App中保险产品琳琅满目 多达数十款 涵盖种类丰富 且界面设计成熟、功能完善 [4] - 相比之下 券商App中的保险产品规模、服务内容和功能界面则略显单薄 产品种类和数量较少 [4] - 差异根源在于利益驱动力不同 银行中间收入对银保业务依赖性强 而保险销售佣金短期内难成券商收入支柱 导致其投入相对有限 [5] 市场机遇与业务潜力 - 当前保险经代渠道正经历“报行合一”政策带来的佣金缩水变革 券商此时发力为市场增加了新选择 也为传统渠道带来了新竞争对手 [6] - 券商客户的投资属性与当前较热的分红险产品需求高度契合 未来若开发投资属性更强的投连险 将更易匹配券商客户需求 [6] - 券商的投资顾问如获得保险销售资质 可形成证券、保险等多维金融服务能力 为客户提供更全面系统的金融资产管理和服务 [6] - 券商代销分红险的机遇在于其客户对稳健收益有需求 且可借助投顾优势进行组合配置 [7] 面临的挑战与制约因素 - 券商销售保险业务仍处于试验阶段 成功范例很少 规模非常有限 许多券商老客户甚至不知晓该业务 [5] - 挑战包括如何保证销售质量、如何与保险公司建立紧密合作关系 以及解决专业能力不足的问题 这需要时间和专业技能教育来引导客户 [7] - 保险产品复杂程度高于储蓄和证券 但保险在传统金融“三驾马车”中话语权相对较弱 增加了销售难度 [7] - 客户容易混淆保险与理财 且销售合规要求高 [7] 对行业格局的潜在影响 - 券商入局将使保险代销格局更趋多元 但短期内难以撼动银行的主导地位 [7] - 这一变化将推动保险经代渠道向专业化转型 并促进“理财+保障”融合的产品创新 [7] - 长期来看 券商或成为复杂保险产品销售的重要补充渠道 [7]

核心观点 - 多家头部券商近期在其官方App中显著上线“保险专区”或单独购买入口，这一看似细微的调整可能预示着财富管理市场正开启一场深刻的变革，进入“下半场” [1] 券商App保险业务上线现状 - 招商证券App显示“保险业务全新上线”，在售产品有4款，包括医疗险、门诊险、两全险等 [3] - 中信证券App“保险服务”入口已上线近20款产品，其中约半数为分红型产品 [3] - 平安证券“保险专区”产品种类丰富，包括健康险、意外险乃至宠物险等，聚焦销售集团内平安产险和平安人寿的产品 [4] - 银河证券App在售保险产品较少，仅有一款分红型年金险 [4] - 广发证券App保险专区同样仅上架了分红险，并介绍保险是财富管理中的重要一环和家庭财产配置的基石 [4] - 整体而言，包括中信证券、招商证券、广发证券、银河证券以及平安证券在内的多家头部券商已在官方App中上线了保险专区或购买入口 [1][4] 历史发展与政策背景 - 券商代销保险并非新事物，早在二十多年前就有尝试，例如2001年银河证券在上海试点营业部代销个人寿险产品 [4] - 2012年证监会发布《证券公司代销金融产品管理规定》，明确符合要求的保险产品可由证券公司代销，打开了政策之门 [5] - 政策破冰后进展缓慢，具备相关资质的券商数量有限 [5] - 中信证券在2022年年报中披露，其保险代理销售业务正式上线，成为业内首家且唯一获批保险兼业代理业务“法人持证、网点登记”创新试点公司 [5] 与银行渠道的对比分析 - 银行是保险代销的传统支柱渠道，其App中保险产品琳琅满目，多达数十款，种类丰富，界面设计成熟，功能完善 [6][7] - 券商App中的保险产品在规模、服务内容、功能界面上则相对单薄 [8] - 差异根源在于银行渠道经过多年深耕，成熟度高，且银保业务已成为银行中间收入的重要组成部分，动力强 [8] - 券商传统收入主要来自证券交易佣金、两融、资管等，保险销售佣金短期内难成收入支柱，因此相关投入有限 [8] - 客户基础不同：银行拥有更庞大、交易更频繁的零售客户群体及天然的财富管理信任度；券商客户多以投资交易为主，风险偏好较高，对保障型或储蓄型保险需求匹配度较低 [8] - 消费者认知上，许多券商老客户甚至不知道其开户券商代理保险销售业务，券商渠道仍被视为处于试验阶段，成功范例少，规模有限 [9] 发展动因与行业机遇 - 对证券机构而言，发展保险业务是实现营业收入增长、提升客户经营广度与深度、向综合财富管理服务转型的必然之路 [12] - 对于中国平安等综合性金融企业，发展保险代销有助于形成内部协同，通过银行、证券、保险板块互动提升客户黏性，打造“超级市场” [12] - 当前保险市场较热的分红险高度契合券商客户的投资属性需求 [12] - 未来若保险公司开发投资属性更强的投连险，则更容易契合券商客户的投资需求 [12] - 券商的投资顾问若获得保险销售资质，可成为集证券、保险等多维金融服务的提供者，为客户提供更全面、系统的金融服务 [12] - 券商入场将促进产品创新，为匹配券商客户需求，更多结合投资与保障的混合型产品如分红险或投连险将涌现 [13] - “报行合一”政策导致传统经代渠道佣金大幅缩水，券商此时发力为市场增加了新的选择，也为传统经代渠道带来了新的竞争对手 [11][12] 潜在挑战与发展建议 - 券商销售保险业务面临专业能力不足的挑战，保险产品复杂程度高于储蓄和证券，需用时间和专业技能培养、引导客户 [14] - 挑战还包括如何保证销售质量、如何与保险公司建立紧密合作关系等 [14] - 券商需发挥三大优势以破局：一是提升投研能力，用数据模型向客户演示分红险在资产配置中的对冲作用；二是运用科技赋能，通过App嵌入收益测算、保单对比等功能降低决策门槛；三是利用集团内资源实现券商与保险公司之间的产品设计与服务链条协同 [13] - 券商代销分红险的挑战在于客户易混淆保险与理财，且销售合规要求高 [13] - 业内观点并不统一，乐观者认为券商有望成为保险销售的“黑马”渠道；谨慎者则认为其规模多年未做大，未来发展仍有待观察 [12] - 券商入局将使保险代销格局更趋多元，但短期内难撼动银行主导地位，长期看或成为复杂保险产品销售的重要补充渠道 [13]

行业转型背景 - 寿险行业正从规模扩张转向质量竞争 受人口老龄化加速 健康需求升级和科技重塑服务驱动 [1] - 亚洲62%疾病属于都市病或生活方式引发的非传染病 如心脏病 中风 糖尿病等 [3] - 中国60岁及以上老年人口达3.1亿人 占总人口22% 预计2035年突破4亿 银发经济规模达30万亿元 [3] 市场需求变化 - 年轻群体将保险视为健康生活基础设施 需求延伸至个性化方案 互动式健康激励和场景化生态连接 [4] - 传统寿险产品多聚焦40岁以上人群长期储蓄 对65岁以上群体居家护理 慢病管理等需求覆盖不足 [3] - 消费者从被动接受保障转向主动拥抱健康 倒逼寿险公司寻找与客户建立长期连接的新路径 [4] 企业战略转型 - 头部寿险公司从事后理赔支付者向全周期健康生态构建者跨越 重新定义保险服务边界与价值 [6] - 通过线下健康空间提供免费瑜伽 舞蹈课程 结合数字化平台开发健康管理工具 打破传统仅理赔连接的关系 [6] - 采用轻资产+重服务模式构建养老生态圈 整合居家养老 机构养老 医养协助等全链条服务 [7] 跨界融合创新 - 头部险企与体育IP合作 将体育作为连接品牌与年轻群体的桥梁 转化健康理念为可感知的生活方式 [9] - 友邦保险青少年足球训练营覆盖中国内地34座城市48场活动 已连续举办十年 [10] - 体育普适性突破年龄地域限制 触达传统渠道难以覆盖的年轻群体 建立健康生活认知 [9] 核心竞争力构建 - 科技赋能提升服务效率与体验 通过数字化工具与代理人服务融合形成线上线下服务闭环 [12] - 未来核心竞争力聚焦客户健康需求洞察 跨领域资源整合 科技应用与人性化服务融合三大能力 [12] - 行业前十大寿险公司贡献99%以上利润 市场集中度持续提升 [6]

核心财务表现 - 2024年公司实现营业收入341.3亿元，同比+1.8%，保险服务收入317.4亿元，同比+15.3% [2] - 归母净利润6.0亿元，同比+105.4%（可比口径），其中下半年同比+657.1% [2][3] - 承保利润9.9亿元，同比-24.4%，综合成本率提升1.7pct至96.9% [2][4] 投资收益率 - 集团净投资收益率2.0%（同比-0.2pct），总投资收益率3.4%（同比+0.7pct） [2] - 保险板块净投资收益率2.3%（同比+0.1pct），总投资收益率3.4%（同比+1.5pct），境内保险总投资收益同比+85.4%至13.4亿元 [3] 保险业务分板块表现 健康生态 - 保费收入103.4亿元（同比+5.4%），非标体产品"众民保"保费同比+177%至7.7亿元 [5][6] - 综合成本率95.7%，同比+8.5pct，受赔付率和费用率双升影响 [4] 数字生活生态 - 保费收入162.0亿元（同比+28.9%），占比48.5%（同比+5.9pct），宠物险保费同比+130%至近7亿元 [6] - 综合成本率99.7%，同比+0.2pct [4] 消费金融生态 - 保费收入48.3亿元（同比-12.9%），承保在贷余额242.0亿元（较上年末-10.7%） [6] - 综合成本率90.1%，同比-6.3pct，因风控措施优化 [4] 汽车生态 - 保费收入20.5亿元（同比+29.8%），新能源车险保费同比+188.4%，占比超12% [7] - 综合成本率94.2%，同比-1.2pct [4] 渠道与用户运营 - 自营渠道保费74.6亿元（同比-2.0%），人均保费+17.6%至788元，续保率91.0%（同比+2.7pct） [8] 科技业务 - 科技输出收入9.6亿元（同比+15.3%），净利润0.8亿元（上年同期亏损4.7亿元） [9] - 研发投入8.5亿元（同比-29.0%），聚焦AI、区块链等领域 [9]