发布会信息 - 新疆石河子市将于11月7日在上海中国金融信息中心举行产业创新发布会，主题为“低碳转型·新质驱动” [1] - 石河子市领导将带队与超过200位来自上市公司、优强企业、金融投资机构及中介服务机构的负责人进行发展对接 [1] 产业基础与集群 - 石河子市依托3个国家级园区（经济技术开发区、高新区和农业科技园）形成六大产业集群：碳基、硅基、铝基、能源、纺织服装、农产品精深加工 [3] - 已建成从“种植服务”到“棉纱销售”的棉花全产业链，化工新材料产业正加速向高端应用领域拓展，一个千亿级新材料产业板块正在形成 [3] - 天山铝业集团是当地具有完整一体化铝产业链优势的大型企业之一，业务涵盖氧化铝、阳极碳素、发电、电解铝、高纯铝、铝深加工等环节 [3] 智慧农业 - 农业种植机械化率超过90%，广泛应用无人机编队精准作业 [4] - 大田滴灌节水技术位居世界前列，节水灌溉器材推广面积全国第一 [4] 绿色能源与转型 - 拥有全国唯一的集“发供调”一体的独立电网，建成1156万千瓦城市级“源网荷储”一体化新型电力系统，非化石能源装机占比达30% [4] - 作为全疆最大的3吉瓦“光伏+防沙治沙”项目一部分，500兆瓦林光互补项目已实现全容量并网发电 [4] - 华科智算中心和城信智算中心的算力规模已达3176P，绿色电力支撑绿色算力发展 [4] - 探索“清洁能源+生态种植”融合模式，在光伏板下种植中草药 [4] 物流与区位优势 - 石河子是新疆第二大中欧班列集结地，物流网络年货运量超过5000万吨，中欧班列每周两列常态化发行 [6] - 城市定位为国家向西开放的桥头堡、粮食与能源安全保障基地、丝绸之路经济带核心区的“战略支点”及国家生产服务型物流枢纽承载城市 [6] 能源发展规划 - 目标在2027年完成现役12台煤电机组“三改联动”改造，建成6吉瓦时以上独立储能电站 [6] - 目标在2030年实现集中式光伏装机总规模超过1345万千瓦，电网绿电占比35%以上，实现自建大型集中式光伏项目向负荷中心直供绿电 [6] 低空经济 - 全国首个“有人机无人机协同运行系统”于今年7月在石河子机场投运 [7] - 首批3架“兵团造”鸿雁（HY100）国产大型无人机已量产交付，现已形成年产150架的规模 [7] - 近期举办的全国第二届低空产业创新发展大会吸引了500多家企业参与 [7] 文旅产业 - 石河子已成功入选第一批国家文化产业和旅游产业融合发展示范区建设单位 [8] - 未来将推进发展35个文旅重点项目，重点打造“八一糖厂文创街区”、花园式文旅酒店等具有军垦文化特色的城市文旅、商业综合体和特色街区 [8]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入153.28亿元 同比增长11.19% [1] - 上半年归母净利润20.84亿元 同比增长0.51% [1] - 第二季度营业收入74.03亿元 同比增长6.37%但环比下降6.59% [2] - 第二季度归母净利润10.26亿元 同比下降24.2%且环比下降3.02% [2] 产品产量与销量 - 电解铝产量58.54万吨 同比基本持平 [2] - 氧化铝产量119.99万吨 同比增长9.76% [2] - 自备电发电量约66.02亿度 阳极碳素产量27.26万吨 同比增长1.38% [2] - 高纯铝产量0.21万吨 铝箔及铝箔坯料产量7.33万吨 [2] - 电解铝对外销量同比增长约2% 氧化铝对外销量同比增长约7% [2] 成本控制与价格表现 - 自产电解铝平均销售价格约20250元/吨 同比上升2.8% [3] - 自产氧化铝平均销售价格约3700元/吨 同比上升6% [3] - 电解铝一体化成本稳定在13900元/吨 [3] - 阳极碳素成本涨幅得到有效控制 售价同步上调对冲原料成本压力 [3] - 铝土矿采购成本初期偏高 二季度已高效消化大部分高位库存 [3] 产能扩张与技术优势 - 140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目推进顺利 [3] - 采用行业先进节能技术 部分电解槽计划2025年11月底通电 [3] - 最快12月产出首批铝锭 2026年全面释放产能 [3] - 通过资源自给与技术领先构建多维壁垒 [3] - 上游原料保障与下游技术优势形成良性联动 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025年每股收益1.03元 2026年每股收益1.21元 [4] - 对应8月29日收盘价的市盈率分别为7.36倍和6.24倍 [4] - 维持对公司买入评级 [4]

成本控制与优势 - 2025年上半年电解铝一体化成本稳定在13900元/吨[1] - 阳极碳素成本涨幅可控且售价上调 保持正常盈利[1] - 铝土矿采购价格从高位回落至75美元/吨左右[1] - 广西铝土矿开采成本远低于市场价格 成本优势显著[1] 项目建设进展 - 印尼氧化铝和铝土矿项目进入矿山详细勘察阶段 进展顺利[2] - 140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目部分电解槽计划2025年11月底通电 最快12月产出首批铝锭 2026年全面释放产能[2] - 新供电协议落地对140万吨产能用电成本优化显著[2] 产能与产量 - 2025年上半年铝锭产量约58万吨 氧化铝产量约120万吨 均实现满产满销[3] - 新疆坯料产线与江阴板带箔产线处于产能爬坡关键阶段[7] 分红政策 - 按照股东回报规划 每年现金分红不少于当年可分配利润30%[3] - 今年5月已向全体股东每10股派发现金红利2元 合计分红9.22亿元[3] - 下半年有条件时会考虑中期利润分配[3] 市场与价格走势 - 几内亚铝土矿到港库存处于正常周转水平[4] - 国内外多座氧化铝厂规划建设 短期内价格或受扰动[4] - 行业面临价格竞争与产能优化并行格局[4] - 电解铝市场价格、库存及成交保持平稳[4] 业务展望与发展 - 高纯铝市场需求触底反弹 将巩固电容器箔用原料市场地位 探索军用、航空航天等高端领域应用[5] - 下游板带箔业务生产、销售平稳[7] - 坯料加工成本竞争力突出 综合用电成本显著低于行业平均水平[7] 成本改善途径 - 下半年通过消除原材料成本滞后效应缓解成本压力[5] - 优化电力成本进一步压低综合电力成本[5] 财务状况 - 作为重资产型一体化铝企业 资产负债率相对高位[6] - 将通过优化债务结构、提升经营现金流、合理控制投资节奏推动资产负债率回落至行业合理水平[6] - 财务费用随着有息负债规模缩减与融资成本下降具备下降空间[6]