多图 | 从广 东"潮"到新疆， 岭南衣北上喀什 精彩瞬间_南方 +_南方plus 8月16日，"疆品 南下 粤品北 上"广东纺织服 装走进新疆专场 推介暨粤贸全国 P 疆品南下 粤品北上上 广东的根據 捷 进新聞 专场推动 恒康会国 (赌+) 对口支援经贸系需动 Ington OTERIO ITER BM IETOYB RT REGRE NMVER YPWYE SET A AI TH ELA TETHE SANTA TOR FOR FORTEST EHERE F THIOS DRASG TRYER OYTE O BN DETOYS RT ERFOREO MVE GYPWY 6211027 15 @ 110216 GOTHER INTERSONSE YISERY JETY l k 富智能 量面南 M 东纺织服装走进新疆专场推介 暨粤贸全国(喀什)对口支援经贸交流活动 女模特身着设计 感十足的系列女 裤接续亮相，灵 动步伐与利落裤 型相得益彰。 （喀什）对口支 援经贸交流活动 在喀什举办。活 动现场，精彩的 T台秀轮番上 演，将全场氛围 推向高潮；岭南 衣专馆，14家服 装企业集中亮 相，尽显广东纺 织服装的潮 ...

**泡泡玛特和布鲁可中报前瞻 20250813 关键要点总结** **1 公司及行业概述** - 涉及公司：泡泡玛特（潮玩行业）、布鲁可（积木行业）[1] - 行业动态：IP衍生品行业景气度高，玩具行业整体表现平淡[23] --- **2 泡泡玛特核心观点** **2.1 品类扩张与IP矩阵** - 品类扩张：从盲盒扩展到Mega、糖胶、毛绒等，计划布局小家电及衍生品[1][2] - IP矩阵健康度：拉布布占比若控制在30%左右，表明其他IP（如Molly、Dimo、Skull Panda）持续增长[1][3] - 经典IP：Molly通过形象演变（Space Molly、Baby Molly等）拓宽消费者边界[4] - 新锐IP：Crybaby（排名第四）、猩猩人、Zizika等表现亮眼[5] **2.2 海外市场表现** - 海外店效高于国内：东南亚单店月均销售额超500万元，美国单店月均500-800万元[21][22] - 长期看好海外潜力，尤其欧美市场拉布布受欢迎[1][7] **2.3 财务与估值** - 2025H1预期：收入增长≥200%，利润增长≥350%[2] - 2026年估值：25-30倍（全产业链优势）[28] **2.4 其他关键点** - 二手价格：定位平价潮玩，避免过度炒作[8] - 积木品类：客群重合度高，需拓展家庭用户[19] --- **3 布鲁可核心观点** **3.1 业绩与挑战** - 2025H1增速低于预期（全年目标60-80%，实际<60%），因经销商压货及新品节奏延迟[9][10] - 全年目标：营收35-40亿元（2024年22亿元），需下半年加速[10][16] **3.2 增长策略** - 产品策略：全年计划800个SKU（2024年400个），重点推《王者荣耀》《星球大战》等新IP[10][16] - 渠道下沉：目标新增5-10万网点（目前1-2万），Q2起加速[12] - 出海布局：通过沃尔玛、Costco进入北美，东南亚KA渠道全覆盖[10][11] **3.3 竞争与估值** - 竞争优势：产品与渠道优势，对手乐高/万代定价高且渠道上行[14] - 估值中枢：20-25倍（积木赛道龙头）[15] - 盈利预期：2025年有望扭亏（无大额股权激励计提）[27] **3.4 其他关键点** - 自有IP：英雄无限海外表现优异（东南亚超奥特曼）[34][35] - 生产周期：自有IP4-5个月，授权IP6-10个月[26] --- **4 其他重要信息** - **卡游**：2025H1同比下滑，IP断档（小马宝莉势能下滑）[24] - **行业对比**：泡泡玛特全产业链模式与布鲁可经销模式差异显著[20] - **技术差异**：布鲁可与乐高生产技术相当，但定位不同（下沉vs高端）[33] --- **5 潜在风险与机会** - **泡泡玛特**：需平衡拉布布占比，海外扩张持续性[3][7] - **布鲁可**：新品节奏与渠道下沉进度是关键[12][16]

零售与物流的共生关系 - 零售市场正经历线上线下融合的变革，消费者既追求线上便捷又渴望线下沉浸式体验，品牌需通过门店升级（如虚拟试衣间、灵活布局）吸引顾客，但前提是货架商品充足 [2] - 哈佛商学院研究显示，29国7.1万名消费者中近一半会因缺货放弃购买，2020年亚太研究也指出缺货是消费者离店的首要原因 [2][21] - 过量库存同样构成挑战，例如饰品品牌因门店空间有限需精准补货，否则面临折价清仓压力，而区域扩张时物流短板会直接制约发展（如吉隆坡每周补货 vs 槟城时效延迟） [2] 物流效率的核心价值 - 物流效率不足表现为缺货流失客户、库存成本压力及地理扩张限制，业内认为零售成功关键在于"正确商品在正确时间出现在正确地点" [3] - 物流成本通常占企业运营成本的15%，第三方物流（3PL）可通过精准控库存、简化流程、优化运输降低比例，例如"小批量高频次"补货模式适合生鲜快消品类 [3] - 3PL能突破地理限制，例如东南亚某物流企业布局2000多个枢纽，覆盖城市至乡村区域，助力品牌扩张 [3] 技术驱动的物流升级 - 实时追踪系统避免库存混乱，数字化平台打通供应链环节，提升决策精准度与客户体验（如明确订单状态答复替代模糊信息） [4] - 案例：文具品牌Faber-Castell在马来西亚配送时效从2-3天缩短至1-2天，每月3000箱货物精准送达，解决缺货与积压问题 [5] - 印尼咖啡品牌Kopi Kenangan通过"当日达"服务实现2-4小时内配送至188家门店，95%准时率确保面包新鲜度 [5] 物流合作伙伴选择标准 - 需考量全国性覆盖能力（避免中转损耗）、实时追踪系统（掌握库存动态）、配送速度与灵活性（适应快消/生鲜需求） [7] - 全渠道支持能力是关键，需同时服务线下门店与线上订单，匹配零售融合趋势 [7] - 跨境业务需关注物流伙伴清关能力与海外仓布局，简化跨国流程 [7] 未来零售的物流趋势 - 消费者体验需求推动物流从"成本中心"转向"增长引擎"，补货计划从刚性转向动态灵活模式 [8][9] - 东南亚电商持续增长的同时，线下门店复兴，品牌通过技术（如虚拟试衣间）与空间设计创造沉浸式体验 [13][16] - 零售与物流深度互联，缺货场景下31%消费者会转向其他门店购买，19%选择替代品牌 [21][22]

北京商业市场2025年第二季度首店经济表现 - 2025年Q2北京新开80家典型首店，远超2024年同期的48家和2023年同期的50家 上半年累计129家首店，同比2024年83家和2023年78家显著增长 [2] - 5月单月新开31家首店为季度峰值，4月和6月分别新开24家和25家 [3] - 首店级别分布：全国首店13家、华北首店5家、北京首店62家，品牌兼具独特性与话题性 [4] 业态分布与选址特征 - 餐饮业态首店42家领先零售业态33家，文体娱和生活服务各2家 新兴餐饮品牌扩张积极，零售品牌试水成功后加速开店 [7] - 成熟商圈调改成效显著：三里屯太古里、朝阳合生汇、西单大悦城等核心项目首店入驻热度高 新开项目中关村ART PARK大融城等项目成为区域新地标 [9][11] 消费场景创新趋势 - 复合型场景崛起：英国冷冻食品超市Iceland Lab基地全国首店采用"线上试运营+线下固定开放日"模式 [12] - 肯悦咖啡全球首家"北京礼物"概念店融合咖啡、文化、社交功能，打造文商旅创新场景 [14] - 二手循环经济代表超级转转全国首店面积超3000㎡，涵盖200品类30000SKU，开创多品类循环仓店模式 [16] 餐饮品牌拓展动态 - 云贵风味餐饮集中进京：梅果·云贵川 bistro、山蕉Basjoo等特色餐厅首店客流量大 [17] - 烘焙茶饮持续内卷：宿咕XXSHOKU、Vitor Castro等网红品牌首店入驻，脸红秦田田等区域茶饮品牌进军北京市场 [21][23] 零售业态发展亮点 - 服装赛道创新：三里屯太古里引入KNOTIFY运动主题店等5家国际设计师品牌首店，朝阳合生汇落地TANNIMANY设计师集合店 [24] - 悦己经济推动可穿戴时尚：泡泡玛特饰品品牌POPOP、时尚耳机品牌OF HUNGER等首店亮相 [26] - 运动户外品类拓展：日本高尔夫品牌MARK & LONA全国首店、澳洲YPL功能性运动服北京首店开业 [28] 政策支持与未来展望 - 北京市2025年推出多项消费提振政策，包括最高500万元商圈改造补助 明确打造全球首发中心，支持东城等区建设时尚消费品首发中心 [29] - 2025年下半年将迎来湾里、小站公园STATION PARK等新项目入市，配合传统商圈改造持续激发消费潜力 [30]

盈利表现 - 25H1集团收入预计同比增长不低于200%，达到137.64亿元，期内溢利（不考虑金融工具变动损益）预计同比增长不低于350%，达到44.89亿元，净利率提升至33% [1] - 24H1集团收入45.58亿元，期间溢利9.64亿元，金融工具公允价值变动损益-0.33亿元，24H1净利率20%，24H2净利率26% [1] - 25Q1收入增长165-170%，25Q2增速达200%+，销售环比提速 [1] 收入增长驱动因素 - IP及产品放量：泡泡玛特品牌及旗下IP全球认可度提升，搪胶毛绒等产品放量 [1] - 海外收入占比提升：25Q1中国收入同比增长95%-100%，海外增长475%-480%，其中亚太增长345%-350%，美洲增长895%-900%，欧洲增长600%-605% [1] - 618期间LABUBU全平台放货超百万件，隐藏款二手市场价格大幅下跌，供需矛盾缓解 [2] 盈利能力提升原因 - 产品结构优化及规模效应显现 [1] - 海外产品因关税提价 [1] - 成本优化及费用管控加强 [1] 海外战略 - 2025年计划海外开店100家，海外营收占比预计超50%，北美市场有望达到20年中国市场销售额 [3] - 重点拓展欧美市场及地标门店、旅游景区渠道，计划在东南亚及欧洲设立区域地仓以节省50%成本 [3] - 海外直播业务占比目标超20%，英语系直播间由国内管理，小语种直播间本地运营 [3] 产品与创新 - 推出积木、饰品、娃衣等新品，综合平台布局持续推进 [2] - 坚持"少就是多"策略，2025年SKU数量不超2024年，成熟品类严控数量，新品类试水后精简 [3] 行业地位与展望 - 公司为国内潮玩龙头，具备强IP获取与运营能力 [3] - 预计25-27年营收增速105%、49%、38%，归母净利润增速114%、58%、46% [3]

报告公司投资评级 - 泡泡玛特(9992.HK)投资评级为买入，维持该评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布25年上半年正面盈利预告，25H1预计集团收入较去年同期增长不低于200%，期内溢利（不包括未完成统计的金融工具的公允价值变动损益）较去年同期增长不低于350% [5] - 预计公司25 - 27年营业收入增速为105%、49%、38%（均上调），归母净利润增速为114%、58%、46%（均上调），EPS分别为4.99、7.87、11.47元/股，当下股价对应PE分别为46x、29x、20x [11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价252.60港元，总股本/流通股本13.43亿股，总市值/流通市值3392.27亿港元，周内最高/最低价275.00/279.50港元，资产负债率26.8047%，市盈率104.7267，第一大股东为GWF Holding Limited [4] 投资要点 - 24H1集团收入45.58亿元，期间溢利9.64亿元，金融工具的公允价值变动损益为 - 0.33亿元；25H1集团收入不低于137.64亿元，期间溢利（不考虑金融工具变动损益）不低于44.89亿元，25H1净利率约为33% [6] - 收入端销售环比提速，25Q1集团整体收入增长165 - 170%，25Q2增速在200%+；收入大幅增长得益于IP及产品放量、海外收入占比提升 [6] - 净利率进一步提升至33%，原因包括产品结构优化和规模效应显现、海外产品提价、公司优化产品成本和加强费用管控 [6] 618放货情况 - 6月17 - 18日LABUBU全平台大放货，淘宝、抖音、小程序官方渠道放货超百万，首次开启线上预售；放货后LABUBU二手市场下跌，能缓和供需矛盾，打击黄牛抬价行为，使市场回归理性 [7] 综合平台建设 - 泡泡玛特围绕五个领域构建了覆盖潮流玩具全产业链的综合运营平台，24年推出饰品、积木产品，25年推出杂志产品，近期推出娃衣产品，全产业综合平台布局逐步推进 [9] 公司展望 - 出海方面，2025年继续提升海外业务占比，签约核心地标城市门店并提升开店质量，关注美国和欧洲市场，拓展销售渠道；推动国内新业务拓展到海外，重视直播业务，2025年预计直播在海外电商中占比超20%；计划在东南亚及欧洲地区设立区域地仓，预计节省50%成本，提高补货效率 [10] - 创新方面，坚持以IP为核心的集团化战略，持续推出新品类，对SKU数量相对克制，2025年SKU绝对值预计不多于2024年 [10] - 未来，25年计划海外开店100家，海外营收预计占比超50%，北美市场有望达20年中国市场销售额；设立区域地仓将降低营业成本，净利率有望持续上行 [10] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|13,037.75|26,785.77|39,965.64|55,180.77| |增长率(%)|106.92|105.45|49.20|38.07| |EBITDA（百万元）|5,065.28|9,419.46|14,797.74|21,448.33| |归属母公司净利润（百万元）|3,125.47|6,703.25|10,567.91|15,405.95| |增长率(%)|188.77|114.47|57.65|45.78| |EPS(元/股)|2.36|4.99|7.87|11.47| |市盈率（P/E）|34.71|46.24|29.33|20.12| |市净率（P/B）|10.30|19.00|12.01|7.72| |EV/EBITDA|20.51|31.93|19.84|13.14|[14]

中小企业国际商标布局策略 核心市场定位 - 优先选择已产生订单或有明确拓展计划的区域，如家居用品企业欧美客户订单占比达30%应优先布局当地商标 [3] - 3C配件商家可重点布局东南亚电商平台销量增长快的市场 [3] - 初期聚焦1-2个核心市场，避免资金分散和管理混乱 [3] 商标类别选择 - 电商市场需注册产品类别（如服装25类）及35类（广告销售）防止店铺名抢注 [3] - 线下渠道重点区域需补充39类（运输仓储）等关联类别 [3] - 美妆企业应先注册3类（化妆品）作为基础，再延伸至21类（化妆工具）或35类（跨境电商） [5][7] 低成本路径实施 - 采用"先基础后扩展"策略，优先注册与主营产品直接相关的类别 [4][5] - 知名品牌可进行防御性注册（如"小雏菊"注册"雏菊小"等近似商标），但需结合市场反馈避免浪费 [8][9] 风险规避要点 - 商标名称需本土化筛查，避免负面含义（如零食品牌直译后与不吉利词汇谐音） [11][12] - 注册周期长的市场（如1-2年）需提前18个月启动，确保旺季前获批 [13][15] - 建立商标管理表跟踪续展时间及使用证据留存要求，防止失效（案例显示维权成本可达原注册费的5倍） [17][18][19] 业务场景延伸 - 饰品企业漏注14类（珠宝）导致合作方使用相似商标，凸显全类别覆盖重要性 [7] - 注册时保持名称/图样与国内一致，降低海外品牌认知成本 [5]

纪要涉及的公司 Cigna Jewelers旗下品牌包括Kay、Zales、Jared、Blue Nile、James Allen等 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务表现超预期** - **销售与收入增长**：第一季度同店销售和调整后营业收入增长超预期，同店销售增长2.5%，收入达15亿美元，各主要类别包括服务均实现增长[2][7] - **品牌电商增长**：Kay、Zales和Jared电商销售额实现两位数增长，每平方英尺销售额较上年增长近5%，主要得益于各品类新产品优势，新产品销售渗透率提高8个百分点且库存水平基本维持不变[7] 2. **品牌发展策略显效** - **品牌思维转变**：为Kay、Zales和Jared三大品牌制定独特的市场策略，使营销、产品组合和体验与目标受众匹配，第一季度这三个品牌综合销售增长4%，5月持续增长，同时提高了平均销售价格（AUR）和商品利润率[2][3] - **核心业务拓展**：核心产品取得进展，在关键价格点和产品类型上提供健康的婚纱系列，实现单位增长和利润率提升，同时平衡实验室培育钻石和天然钻石的组合；拓展时尚品类，时尚总潜在市场比婚纱大几倍，通过推出新系列实现积极的类别表现和整体销售增长，本季度实验室培育钻石时尚品类增长60%[4][5] - **组织架构调整**：重组基本完成，积极招聘关键领导角色，将数字和技术整合为单一集中职能，提高决策效率和问责清晰度[5] 3. **应对宏观环境有信心** - **应对关税措施**：采取行动降低关税潜在成本影响和供应链中断风险，通过与供应商合作优化生产和收货计划、评估原产地等方式，认为可在全年指导范围内应对当前关税[6] - **财务状况良好**：毛利率同比扩张100个基点，销售、一般及行政费用（SG&A）率与去年持平且优于预期；调整后营业收入达7000万美元，同比增长超20%；调整后每股收益（EPS）为1.18美元；库存为20亿美元，增长约1%，低于收入2%的增长；现金为2.64亿美元，总流动性为14亿美元，有能力回购股票，惠誉近期将信用评级上调至投资级[7][8] 4. **未来展望与目标明确** - **业务指标预期**：预计第二季度总销售额在14.7 - 15.1亿美元之间，同店销售在 - 1.5%至1%之间；全年总销售额在65.7 - 68亿美元之间，同店销售在 - 2%至1.5%之间；预计全年商品毛利率扩张，SG&A占销售额的百分比在高指导值下同比略有上升；调整后每股股息（DPS）中点提高约4%，至7.70 - 9.38美元/稀释股；预计资本支出在1.45 - 1.6亿美元之间[10][11] - **品牌建设目标**：继续推进“Grow Brand Love”战略，通过品牌思维转变、核心业务拓展和组织架构调整实现长期可持续增长，预计未来进一步提升品牌价值和市场份额[2][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **门店调整计划**：未来两年关闭多达150家表现不佳的门店，本季度关闭14家，预计本财年关闭近100家；优化门店关闭后的销售转移，将销售转移到剩余门店和电商渠道；重新定位近200家位于衰落场所的健康门店；继续刷新现有门店，本季度翻新约40家门店，今年剩余时间计划翻新160家[9] 2. **数字品牌表现**：Blue Nile技术挑战已解决，实现持续正增长；James Allen表现不佳，公司采取积极措施改善，包括优化营销策略和增加成品库存[10] 3. **实验室培育钻石情况**：整体渗透率约为20%，较去年提高约5个百分点，主要得益于时尚品类增长；婚纱品类中实验室培育钻石销售占比处于30%中段，较去年有所上升[21][24] 4. **市场份额情况**：从年度数据看市场份额情况最佳，公司在婚纱市场份额有增长趋势，时尚品类也在朝着正确方向发展，但需时间体现市场份额变化[17] 5. **营销效果**：集中营销努力取得成效，三大品牌印象数增长超30%，广告支出较去年实现个位数低增长[2]

就业援助项目概况 - 杭州市开展2025-2026年度就业援助公益项目认定工作 重点推进"乐业凯旋就创陪跑"街区建设项目 构建技能提升 创业孵化 精准帮扶三位一体的就业服务网络 [2] - 项目以"30分钟技能培训圈"为核心 打造"凯富中心就创训综合体" 形成"技能培训+岗位推介"全链条体系 [3] - 通过"凯创园"创业陪跑空间整合技能大师工作室 社会组织等资源 提供企业全周期孵化服务 [3] 重点群体帮扶措施 - 设立"共富工坊"为残疾人 老年人提供来料加工资源 对接企业零工岗位 解决低收入群体就业问题 [3] - 运用数字驾驶舱 浙政钉等数字化工具开展精准帮扶 通过招聘会 团辅 个案辅导等形式提供就业指导 [3] - 创新"花花向未来"共富计划 已为40名初老群体 残疾人创造零工增收机会 [5] 项目运营成效 - 孵化企业案例"山印集"成功运营 反哺社会就业 与共富工坊合作实现居民增收与产品创新双赢 [4] - 上半年举办技能培训3场 区级育婴竞赛1场 创业沙龙5场 创业空间入驻率达100% [4] - 累计孵化企业87家 带动就业279人 组织招聘会11场 提供岗位396个 需求人数达1733人 [4] 未来发展方向 - 将持续创新工作方法 为重点群体提供更高效就业服务 形成可复制推广的经验模式 [6]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：义乌小商品出口行业、房地产行业、电商行业、货代行业 - 公司：商城集团、China GOODS 电商平台、易支付、货代公司、外贸公司 纪要提到的核心观点和论据 出口业务 - 核心观点：欧美是主要出口目标市场，美国市场占比小，销售渠道多元化降低风险 - 论据：美国市场占产值 5%-10%，主要出口欧美其他国家；通过亚马逊、希音、TEMU 等平台销售，平台前端展示暂停未造成重大损失 [1][3] - 核心观点：采用全品类、全平台、全端口供应模式，销售渠道多元化 - 论据：与各大平台顶级商家合作，有团队在各大端口公平竞争 [5] - 核心观点：近年来主要集中在俄罗斯市场 - 论据：生意顺利与否取决于具体产品和客户群体，美国市场部分大客户表现好不代表整体情况 [6] 营商环境和供应链 - 核心观点：义乌营商环境优越，供应链有优势 - 论据：政府支持市场发展，规划集中合理，交通便利，生活成本低，劳动力廉价；广州或深圳东莞员工工资 6000 - 8000 元，义乌四五千元即可 [7][8] 义乌小商品城六区 - 核心观点：六区商铺前景乐观 - 论据：虽入场费高，但出售可赚 200 万元溢价；是国家级重点项目受国家和省委书记关注；2015 年东扩市场连接体投标 100 万元，现升值至 1700 万元 [9] - 核心观点：二房东现象推动市场发展 - 论据：商城集团知晓二房东现象，类似温州炒房团炒作对经济有利 [10] - 核心观点：六区招标严格筛选租赁资格 - 论据：第二期不到 1000 个摊位，第一天报名 4000 人，一周后或达一万多人，最终筛选比例高 [11] - 核心观点：除玩具外其他品类中标价格可能略低于食品类 - 论据：义乌靠小商品尤其是食品起家，新引进行业难达食品行业高价 [13] - 核心观点：商贸城六期汇集精华行业并数字化改造 - 论据：汇集一至五期最赚钱行业，进行数字化改造适应跨境电商和线上业务，未来有全球数字大脑会议室规划 [13] - 核心观点：六期写字楼购买者为行业顶尖企业、协会等 - 论据：购买者有玩具协会、工艺品协会、外贸好的企业或工厂、顶级商家 [14] 商户投资和租金 - 核心观点：义乌老板财务自由后投资房地产或继续投入企业 - 论据：老板投资写字楼和住宅追求资产增值和稳定收益；做得好的商户将资金投入企业扩大规模 [4][15][16] - 核心观点：租金涨幅对商户影响不大，商户一般不归还租赁位置 - 论据：租金占营收约 10%，每年约 5%涨幅商户基本没感觉；转租可获利，如 1.5 万元租金可 20 万元转租 [4][17][18] 贸易流程和平台 - 核心观点：出口报关等事务由货代和外贸公司处理 - 论据：外国客户联系外贸公司提供一站式服务，包括运输、汇款及报关等 [22] - 核心观点：China GOODS 电商平台成交量不如阿里国际站或 1688 - 论据：平台主要提供检索功能，收取会员费，最早 1000 - 1500 元两年，现约 3000 元 [25] - 核心观点：易支付未普及但可减少对美元依赖 - 论据：易支付刚推广，实施有难度，若实现可减少对美元资产依赖 [29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 商城集团并非每年拍卖铺位，通常在市场新建连接部分时进行，老市场不再拍卖 [20] - 民间旺铺出租和转让价格差异大，5 平方米左右位置约 22 万，好位置达 30 多万，800 - 1000 万铺位有永久使用权 [19] - 义乌小商品出口商处理美金方式取决于个人战略和风险偏好，多数倾向结汇 [29] - 货代公司费用由客户承担，佣金向客户收取 [30] - 经营户成本主要是租金、进货成本和人工费用，占总贸易额比重因经营模式而异，利润率 20% - 30% [31]