核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入5.48亿元，同比增长19.28%，但归母净利润1898.82万元，同比下降66.81% [1] - 第二季度营业总收入2.89亿元，同比增长25.65%，但归母净利润-277.39万元，同比下降104.55% [1] - 毛利率27.37%，同比增长30.63%，净利率3.16%，同比下降71.49% [1] - 三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计1.03亿元，占营收比18.79%，同比下降12.48% [1] - 每股净资产1.07元，同比下降8.13%，每股经营性现金流-0.02元，同比增长35.37%，每股收益0.01元，同比下降66.78% [1] 现金流与投资活动 - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1348.59%，主要由于本期取得子公司及金融资产投资支出较多 [2] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为112.8%，主要由于本期收到库存股处置款较多 [4] - 货币资金/流动负债仅为75.31%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.31% [5][7] 资产与负债变动 - 合同负债变动幅度为-8.69%，主要由于本期子公司加快产品验收进度 [4] - 交易性金融资产变动幅度为145.88%，主要由于公司本期投资增加 [4] - 其他非流动金融资产变动幅度为-3.02%，主要由于公司本期处置金融资产 [4] 收益与投资回报 - 投资收益变动幅度为365.2%，主要由于本期处置交易性金融资产取得的投资收益较多 [4] - 公允价值变动收益变动幅度为-98.69%，主要由于上年同期非流动金融资产增值较多 [4] - 公司近10年中位数ROIC为-1.07%，最差年份2019年ROIC为-55.87% [4] - 公司上市以来已有年报17份，亏损年份5次 [4] 研发与业务结构 - 研发投入变动幅度为100.59%，主要由于本期子公司研发项目结题成本及人工成本增加 [4] - 公司核心业务分为高端装备制造、大模型数据服务、创业投资与资产管理 [5] - 高端装备制造业务以齐重数控、青海青一和上海壹亘为主，拥有10大类、26个系列、600多个品种的机床产品 [5] - 大模型数据服务通过热热数据公司提供，自建智能化数据标注平台Enable I，客户包括小红书、字节、科大讯飞等 [5] - 创业投资与资产管理已投资项目包括超聚变、麒麟软件等 [5] 未来战略方向 - 公司未来几年主营业务将围绕高端装备机床业务以及数据服务业务重点开展 [6] - 公司积极推进目前已投资项目的退出工作 [6]

财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现收入24.41亿元，同比增长18.44% [1] - 归母净利润2.33亿元，同比增长47.38% [1] - 扣非归母净利润2.18亿元，同比增长76.81% [1] - Q2单季度收入13.94亿元，同比增长15.65% [1] - Q2归母净利润1.35亿元，同比增长36.00% [1] - Q2扣非归母净利润1.24亿元，同比增长45.89% [1] 业务驱动因素 - 3C领域钻攻机实现收入8.96亿元，同比增长34.07% [2] - 消费电子行业复苏与创新周期叠加，AI手机、智能穿戴设备销量增长 [2] - 钛合金中框及折叠屏手机渗透率提升带动钻攻机新增需求 [2] - 通用领域拓展AI硬件、人形机器人、低空经济等新兴市场 [2] - 高端五轴机床实现多款产品批量交付 [2] 盈利能力优化 - 2025年上半年综合毛利率25.06%，同比提升2.10个百分点 [3] - Q2单季度毛利率26.60%，同比提升4.64个百分点 [3] - 净利率9.76%，同比提升1.75个百分点 [3] - Q2净利率9.81%，同比提升1.36个百分点 [3] - 销售费用率4.12%，同比下降1.06个百分点 [3] - 研发费用率2.77%，同比上升0.58个百分点 [3] 发展前景与激励计划 - 股权激励计划授予50名激励对象1300万股，授予价格4.41元/股 [4] - 以2024年为基期，2025-2027年营业收入目标增长8%/18%/28% [4] - 2025-2027年归母净利润目标增长50%/70%/110% [4] - 2024-2027年营收复合增速8.58%，归母净利润复合增速28.06% [4] - 预计2025-2027年归母净利润4.18亿元/5.20亿元/6.24亿元 [4] - 对应EPS 0.25元/0.31元/0.37元，PE 38倍/31倍/26倍 [4]

核心业绩表现 - 2025年上半年公司实现收入24.41亿元，同比增长18.44% [1] - 归母净利润2.33亿元，同比增长47.38% [1] - 扣非归母净利润2.18亿元，同比增长76.81% [1] - 第二季度单季收入13.94亿元，同比增长15.65%，归母净利润1.35亿元，同比增长36.00% [1] 业务驱动因素 - 3C领域钻攻机实现收入8.96亿元，同比增长34.07%，受益于消费电子复苏周期与AI手机、智能穿戴设备、钛合金中框及折叠屏手机渗透率提升 [2] - 通用领域通过拓展AI硬件、人形机器人、低空经济等新兴市场实现快速增长，并完成多款高端五轴机床批量交付 [2] 盈利能力优化 - 上半年综合毛利率25.06%，同比提升2.10个百分点，第二季度毛利率达26.60%，同比提升4.64个百分点 [3] - 净利率9.76%，同比提升1.75个百分点，第二季度净利率9.81%，同比提升1.36个百分点 [3] - 期间费用率控制良好，销售费用率4.12%（同比下降1.06个百分点），财务费用率0.18%（同比下降0.73个百分点） [3] 股权激励与增长目标 - 公司向50名激励对象授予1300万股限制性股票，授予价格4.41元/股 [4] - 激励考核要求以2024年为基期，2025-2027年营业收入增长率目标分别为8%/18%/28%，或归母净利润增长率目标50%/70%/110% [4] - 预计2024-2027年营收和归母净利润复合增速分别为8.58%和28.06% [4] 机构业绩预测 - 中国银河证券预测2025-2027年归母净利润分别为4.18亿元、5.20亿元、6.24亿元 [4] - 东北证券预测2025年归属净利润4.58亿元，对应市盈率35.52倍 [5] - 东吴证券预测2025年净利润5.17亿元，2026年6.44亿元 [7] - 广发证券给予目标价7.11元，国泰君安目标价8.37元 [7]

公司核心业务情况 - 核心业务分高端装备制造业务、大模型数据服务、创业投资与资产管理三大板块 [2] - 高端装备制造业务以齐重数控、青海青一和上海壹亘为主，产品有10大类、26个系列、600多个品种，应用于多领域，未来巩固细分领域领先地位，加大研发提升品质 [2][3] - 大模型数据服务由热热数据开展，自建智能化数据标注平台Enable AI，服务互联网大厂，已建成三地数据标注基地 [3] - 创业投资与资产管理已投资超聚变、麒麟软件等项目，未来围绕高端装备机床和数据服务业务开展，推进投资项目退出 [3] 数据标注业务情况 - 数据标注业务由热热数据开展，收入持续增长，公司助力其资本化进程，进行第一轮融资 [3] 高端装备制造机床竞争优势 - 优势为产品种类齐全，优势品类行业地位突出，自主可控程度高，客户结构良好，集中在风电等行业，已收购企业在细分领域有布局 [3] 2024年营收利润情况 - 利润波动因持有的金融资产公允价值变动以及长期股权投资减值，2024年末长期股权投资和金融资产占公司净资产约40% [4] 公司实际控制人情况 - 公司目前无实际控制人，控股股东为四合聚力，公司在多方面独立，经营管理层人员稳定 [4] 机床业务存货及应收账款情况 - 2024年期末存货7.55亿元，在产品及发出商品分别为3.06亿元、2.48亿元，占比41%、33% [4] - 齐重数控客户主要是B端，应收账款保持合理区间，公司制定考核目标，限制低毛利或付款条件差的合同订单签署 [4] 齐重数控出口业务情况 - 齐重数控出口订单持续稳健增长，目前暂无海外建厂计划，未来订单持续且有契机可探讨 [4]