报告行业投资评级 - **强于大市** [1] 报告的核心观点 - 报告认为，2026年电子行业将**兼顾周期与成长**，尤其**看好存储芯片景气持续**[1] - 受益于下游AI算力需求爆发、汽车电子渗透率提升及消费电子周期性复苏，全球半导体行业将延续2024年开启的上行周期[3] - 2026年AI技术的深度渗透将持续推动行业从规模扩张转向价值提升，高端化升级与新品类迭代是核心增长动力[3] - 投资建议上，报告**重点推荐存储芯片板块**，并看好国产存储芯片产业链的历史性机遇，同时建议关注人工智能产业链带动的PCB和被动元件投资机会，对受中美关税政策影响的消费电子产业链持谨慎态度[3] 根据相关目录分别进行总结 1.1 2025年SW电子行业复盘 - 2025年SW电子三级行业指数表现显著分化，涨幅前三的细分领域为：**印制电路板（144.28%）**、**集成电路制造（73.22%）**、**半导体设备（60.29%）**[3][8] - 涨幅靠后的三个细分领域为：**品牌消费电子（-9.01%）**、**面板（-0.21%）**、**集成电路封测（8.25%）**[3][8] 1.2 DeepSeek启动新一轮人工智能浪潮 - 2025年初DeepSeek的发布，使得低成本、高性能的模型训练与部署成为现实[3] - DeepSeek的成功**打破了“算力军备竞赛”的Scaling Law困境**，提振了国内AI产业信心，其采用纯粹的强化学习方式训练模型，颠覆了此前认知[18][24] - DeepSeek概念指数诞生10日后，其板块成交金额就超过了全部A股成交额的**20%**，同期沪深300指数涨幅约为**3.8%**，成为市场上涨的重要推动力量[14] - 报告看好DeepSeek推动下的细分板块：**先进算力芯片制造产业链**、**To C智能终端赛道（AI+智能手机、智能驾驶）**、**To B本地部署设备领域（服务器OEM及产业链）**[9][10][11] 1.3 中美关税调整导致产业链表现分化 - 自2025年1月20日特朗普就任以来，美国对华关税政策持续调整，税率曾由2月的**10%**逐步上调至4月的**145%**，后经磋商调整[25] - 在此背景下，报告看好**服务器设备产业链、PCB、MLCC、离子注入机及高算力芯片**等产品的发展前景，认为其兼具规模优势与成长潜力，能有效规避关税风险，甚至可能受益于出口管制加码[3][11][13] - 研究显示，中美关税对不同子行业影响显著：**品牌消费电子（出口主导型）受到负面影响最明显**；而**半导体产品及设备反而可能受益于美国出口限制政策**[29][31] 2.1 三大存储巨头启动涨价 - 2025年第四季度，存储芯片进入新一轮涨价周期[3] - **Micron、Samsung、SK Hynix**三大存储巨头陆续上调DRAM及NAND Flash产品合约价，其中DRAM产品涨价幅度在**15%-30%**，NAND Flash涨价**5%-10%**[3][51] - 现货价格同步持续上扬，截至2026年3月27日，DRAM (DDR5 16 GB)现货价格为**37.46美元**[52] 2.2 存储周期历史复盘 - **2016-2018年**涨价周期主要由**智能手机配置升级**驱动[58] - **2020-2023年**上行周期受益于**线上经济、居家办公**拉动的PC出货量提升，以及疫情下的产业链囤货需求[61] 2.3 新一轮存储周期的驱动因素分析 - 2024年开启的第三轮存储周期呈现**多元驱动特征**，由**云厂商资本开支加码催生AI服务器需求爆发**与**智能手机配置持续升级**共振驱动[3][62] - 2024年，DRAM下游需求中，**服务器占34%**，**智能手机占32%**，**PC占14%**；NAND Flash下游需求中，**智能手机占31%**，**服务器占30%**，**PC占14%**[62] - 报告通过复盘iPhone历史发现：**iPhone内存容量平均每2-4年完成一次迭代升级**；**存储容量每隔4年完成一次升级**[3][70] - iPhone在2025年完成存储容量升级后，其内存容量有望在2026年迎来再次升级，这有望助推全球存储芯片市场涨价周期在2026年延续[3][71] 3.1 半导体：“卡脖子”环节技术持续突破 - 2025年全球半导体销售金额达**7670.3亿美元**，同比增长**23.58%**，2015-2025年复合增长率达**8.56%**[3][79] - 中国在半导体设备、材料等核心环节发展起步较晚，仍面临进口依赖。例如，2025年**光刻设备进口金额达106.06亿美元**，**薄膜设备进口金额达99.79亿美元**[82] - **离子注入机**是进口增速最快且对美国依赖度最高的半导体设备之一，2025年进口金额为**13.53亿美元**，出口仅**0.53亿美元**[45] - 报告长期看好国产半导体产业链在“卡脖子”环节的核心技术突破[94] 3.2 消费电子：AI赋能高端升级，新品迭代驱动增长 - 2024年全球消费电子市场营业收入达**9760.2亿美元**，预计到2030年将达到**11537亿美元**，2024-2030年复合增长率为**2.83%**[95] - 2025年全球智能手机出货量达**12.60亿台**，同比增长**1.73%**，其中**苹果出货2.48亿台**，市占率**19.7%**[103][106] - iPhone 17 Pro Max引入**VC液冷散热系统**，可使芯片温度降低**8-12℃**，并支持最高**2TB**存储[110][111] - 报告展望2026年消费电子新品，包括苹果可能发布的**折叠屏iPhone Fold**、**iPhone 18系列**、**AI Glasses（Apple Glasses）** 以及深度整合的AI聊天机器人[114][115] - **AI Glasses**市场快速增长，2024年全球销量为**234万副**，同比大增**588.2%**，预计2030年将达到**9000万副**[126] 3.3 PCB和被动元件：服务器带动行业需求增长强劲 - **PCB（印制电路板）**：2024年全球PCB市场规模达**6124.8亿元**，同比增长**12.3%**；中国市场规模达**4121.1亿元**，同比增长**13.4%**[131] - 2025年中国PCB出口金额**23.3亿美元**，同比增长**29.0%**，进口金额**7.9亿美元**，同比基本持平，增量主要来自出口市场[40] - PCB下游应用中，**服务器及数据中心**领域增长动能强劲，预计2022-2027E复合年增长率（CAGR）为**6.5%**，高于行业平均的**2.0%**[143] - **被动元件**：陶瓷电容器和铝电解电容器合计占据全球电容器市场超七成份额[144] - 2025年，中国**陶瓷电容（MLCC）** 出口金额同比增长**18.2%**，进口金额约为出口金额的**1.6倍**[44]；**铝电解电容**进口金额达**12.95亿美元**，出口金额达**12.30亿美元**[145] 投资建议与重点标的 - 报告**持续看好人工智能产业浪潮**，**重点推荐存储芯片板块**景气持续带来的投资机会，看好国产存储芯片产业链（包括模组、封测、制造及上游设备材料）的历史性机遇[3] - 同时建议关注AI产业链带动的**PCB和被动元件**行业投资机会[3] - 在中美关税政策和行业渗透率饱和背景下，建议**谨慎关注消费电子产业链**[3] - 报告列出了部分重点标的及其预测，例如：**江波龙（301308.SZ）** 2026年预测EPS为**5.05元**，对应PE为**52.06**，评级为“买入”[4]

核心观点 报告认为，2026年电子行业将“兼顾周期与成长”，核心看好存储芯片景气周期的持续[1]。驱动因素包括AI算力需求爆发、汽车电子渗透率提升及消费电子周期性复苏[3]。报告强调，在DeepSeek引发新一轮AI浪潮及中美关税政策调整的背景下，产业链表现将显著分化，建议关注兼具规模优势与成长潜力的细分领域，如服务器产业链、PCB、MLCC、离子注入机及高算力芯片等[3]。同时，国产半导体在“卡脖子”环节的持续突破、AI赋能消费电子高端化升级以及PCB/被动元件受服务器需求带动的投资机会也值得重点关注[3]。 2025年电子行业核心事件回顾 - **2025年SW电子行业表现显著分化**：在AI趋势延续及中美关税调整背景下，SW电子三级行业指数涨跌幅前三为印制电路板（144.28%）、集成电路制造（73.22%）、半导体设备（60.29%）；后三为品牌消费电子（-9.01%）、面板（-0.21%）、集成电路封测（8.25%）[3][8]。 - **DeepSeek启动新一轮AI浪潮**：DeepSeek-R1于2025年初发布，其微信指数迅速超越ChatGPT，成为资本市场宠儿。DeepSeek概念指数诞生10日后，其板块成交金额即超过全部A股成交额的20%，同期沪深300指数涨幅约3.8%[3][14]。其采用纯强化学习训练模型取得显著效果，打破了“限制先进GPU获取将阻止中国AI发展”的认知[18][24]。 - **中美关税调整导致产业链分化**：特朗普政府自2025年1月20日就任后，持续调整对华关税政策，税率曾由2月的10%逐步上调至4月的145%，后经多轮磋商有所调整[3][25]。在此背景下，品牌消费电子等出口主导型产品受负面影响明显，而半导体产品及设备反而可能受益于美国出口限制政策[29][31]。 存储涨价周期有望在2026年持续 - **三大存储巨头启动涨价**：2025年第四季度，存储芯片进入新一轮涨价周期。美光（Micron）宣布上调存储产品价格20%-30%；三星（Samsung）上调移动DRAM合约价15%-30%，NAND Flash合约价上调5%-10%；SK海力士（SK Hynix）官宣DRAM与NAND Flash合约价最高上调30%[3][51]。DRAM和NAND Flash现货价格同步持续上扬[52][55]。 - **新一轮存储周期由多因素共振驱动**：与以往依赖单一驱动逻辑不同，2024年开启的第三轮存储周期呈现多元特征，由云厂商资本开支加码催生AI服务器需求爆发、智能手机配置持续升级等多因素共同驱动[3][62]。2024年，DRAM下游应用中服务器、智能手机、PC占比分别为34%、32%、14%；NAND Flash下游应用中三者占比分别为30%、31%、14%[62]。 - **智能手机升级周期助推存储需求**：iPhone内存容量平均每2-4年完成一次迭代升级，存储容量每隔4年升级一次[3][70]。iPhone在2025年完成存储容量升级（从128GB至256GB）后，其内存容量有望在2026年迎来再次升级，密集的升级有望助推全球存储芯片市场涨价周期延续[3][71]。 - **服务器需求成为重要增长引擎**：AI发展推动服务器对存储容量、带宽及延迟性能要求提升，HBM3E、DDR5等先进存储技术加速迭代[72]。全球八大云服务厂商（Google、AWS、Meta等）资本开支从2021年的1451.0亿美元增长至2024年的2609.0亿美元，复合年增长率达21.6%，预计2026年有望达7100亿美元，2024-2026年复合增长率或达65.0%[72][74]。 电子行业整体展望 - **半导体：“卡脖子”环节技术持续突破**：2025年全球半导体销售金额达7670.3亿美元，同比增长23.58%，2015-2025年复合增长率达8.56%[3][79]。中国在半导体设备、材料等核心环节仍面临进口依赖，例如2025年光刻设备进口金额达106.06亿美元，薄膜设备进口金额达99.79亿美元[82]。国家集成电路产业投资基金等政策持续支持，长期看好国产半导体产业链在“卡脖子”环节的核心技术突破[94]。 - **消费电子：AI赋能高端升级，新品迭代驱动增长**：2024年全球消费电子市场营收达9760.2亿美元，预计到2030年将达11537亿美元，2024-2030年复合增长率为2.83%[95]。AI技术深度渗透，推动行业从规模扩张转向价值提升[3][95]。 - **智能手机**：2025年全球智能手机出货量达12.60亿台，同比增长1.73%[103]。苹果iPhone 17 Pro Max在性能、散热（VC液冷散热系统使芯片温度降低8-12℃）、存储、屏幕及续航上均有显著升级[110][111]。2026年苹果有望推出折叠屏iPhone、iPhone 18系列及AI Glasses等新品[114][115]。 - **PC**：2025年全球PC出货量企稳回暖，达2.7亿台[116]。2026年市场将由AI PC驱动结构性升级[121]。 - **AI Glasses**：2024年全球AI Glasses销量为234万副，同比激增588.2%，预计2030年将达到9000万副，2024-2030年复合增长率达83.7%[126]。RayBan Meta AI Glasses占据2024年超九成市场份额[126]。 - **PCB和被动元件：服务器带动行业需求增长强劲** - **PCB（印刷电路板）**：2024年全球PCB市场规模达6124.8亿元，同比增长12.3%；中国市场规模达4121.1亿元，同比增长13.4%[131]。服务器及数据中心是PCB重要的增长领域，预计2022-2027E该领域产值复合年增长率达6.5%[143]。 - **被动元件**：陶瓷电容器和铝电解电容器合计占据全球电容器市场超七成份额[144]。2025年，中国陶瓷电容出口金额同比增长18.2%，进口金额约为出口金额的1.6倍；铝电解电容进口金额达12.95亿美元，出口金额达12.30亿美元[44][145]。 投资建议 - 持续看好人工智能产业浪潮下的科技行业发展，重点推荐**存储芯片板块**景气持续带来的投资机会，看好国产存储芯片产业链（包括模组、封测、制造及上游设备材料）将迎来历史性发展机遇[3]。 - 建议关注**人工智能产业链**对PCB和被动元件行业的带动作用[3]。 - 在中美关税政策波动和行业渗透率饱和的背景下，建议投资者**谨慎关注消费电子产业链**[3]。

公司2025年度业绩快报核心数据 - 2025年公司实现营业收入61,839.44万元，较上年同期增长26.69% [1] - 2025年公司实现归属于母公司所有者的净利润为-919.83万元 [1] - 2025年公司实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-1,162.47万元 [1] 公司营业收入表现与增长驱动因素 - 公司营业收入自2025年第二季度始逐季增长，全年创成立以来的历史新高 [1] - 增长原因之一：部分品类延续2024年旺盛的测试需求和部分存量客户终端需求好转 [1] - 增长原因之二：新拓展客户和新产品陆续导入并实现量产测试 [1] - 上述因素使得高算力、存储、汽车电子、工业控制、特种芯片等相关芯片的测试收入同比大幅增长 [1]

公司2025年度业绩快报 - 2025年公司实现营业收入61,839.44万元，较上年同期增长26.69% [1] - 2025年公司实现归属于母公司所有者的净利润为-919.83万元 [1] - 2025年公司实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-1,162.47万元 [1] 营业收入表现与增长驱动因素 - 公司营业收入自2025年第二季度始逐季增长，全年创成立以来的历史新高 [1] - 增长原因之一是部分品类延续2024年旺盛的测试需求和部分存量客户终端需求好转 [1] - 增长原因之二是新拓展客户和新产品陆续导入并实现量产测试 [1] - 高算力、存储、汽车电子、工业控制、特种芯片等相关芯片的测试收入同比大幅增长 [1]

安徽省“新春第一会”政策定调 - 会议为安徽省连续第五年召开的“新春第一会”，在“十五五”开局之年聚焦科技创新、新质生产力和高质量发展，旨在部署全年最关键经济工作，明确全年科技创新核心目标与重点任务[1][2] - 安徽省委书记强调“十五五”是实现跨越式发展的关键时期，关键靠创新，需以更高标准助力国家科技自立自强、以更实举措构建现代化产业体系、以更大力度改革促进创新链产业链资金链人才链融合[2] - 会议表彰了安徽省优秀企业家，包括50家科技创新企业[2][6] 产业发展战略与目标 - 安徽省将着力构建包括十大新兴产业和十大未来产业在内的现代化产业体系，梯度培育先进制造业集群，打造具有核心竞争力的万亿产业集群[6] - 2025年，安徽省聚焦量子科技、生物制造、深空探测等未来产业发展方向，推动未来产业集群成势，并将继续前瞻布局未来产业以抢占发展制高点[5] - 会议部署了2026年安徽省在科创攻关、产学研深度融合、科技成果产业转化、科创平台建设等方面的工作[2] 汽车产业现状与企业规划 - 2025年，安徽省汽车总产量达368.65万辆，其中新能源汽车产量179.41万辆，两者均居全国首位[3] - 奇瑞汽车董事长表示将坚持技术突破，推动智仓、智驾、AI智能体、固态电池、高算力芯片等关键技术实现重大突破，以巩固安徽汽车三个全国第一的地位[3] - 江淮汽车集团董事长提出2026年销量目标超45万辆，营业收入超700亿元，研发投入达65亿元以上，并全力推进尊界MPV S800高定版等新品上市[4] - 蔚来创始人表示将持续投入科技创新以保持“十二全栈技术”领先优势，并希望吸引更多产业链合作伙伴落户安徽[3] 企业科技创新投入与表态 - 安徽金岩高岭土新材料股份有限公司表示将以科技创新为引领，在科技研发、智能改造等方面加大投入[6] - 安徽格恩半导体有限公司作为受表彰的科技创新企业之一，计划在2026年继续加大科技研发投入、扩大产能，努力攻克氮化镓芯片产业链“卡脖子”技术[6] - 奇瑞汽车成功实现港股上市，蔚来与江淮汽车均强调了持续科技创新对企业和安徽产业高质量发展的重要性[3][4]

文章核心观点 - 文章强调需充分发挥新型举国体制优势，通过“产业出题、科技答题”的模式，集中资源攻关关键核心技术，加强基础研究布局并加速科技成果转化，以培育和发展未来产业，从而在新一轮科技革命和产业变革中赢得战略主动 [1][2] 政策与战略方向 - 高层强调要发挥新型举国体制优势，集中人力、物力、财力资源，瞄准如高算力芯片等关键环节，系统部署并实施重大科技攻关工程，以取得决定性突破 [1] - 政策导向坚持“产业出题、科技答题”，加大重点领域关键核心技术攻关力度，并加强基础研究的战略性、前瞻性、体系化布局 [1] - 培育和发展未来产业被视为国家应对新形势新挑战、赢得竞争与发展主动权的根本前提，必须高度重视夯实科技基石 [1] 科技与产业基础 - 基础研究被定位为所有技术问题的总机关，是决定未来产业能“跑”多远的关键，需要持续提升原始创新能力 [2] - 未来产业由前沿技术驱动，具有显著的前瞻性、战略性、颠覆性和不确定性，其发展速度、广度、深度很大程度上取决于科技突破的程度 [1] - 新一轮科技革命和产业变革正在加速演进，前沿技术不断涌现，正引领和支撑未来产业快速崛起 [1] 产业发展与生态构建 - 需要将技术从“技术盆景”发展为“产业森林”，这要求不断完善政策支持体系，并布局建设概念验证、中试验证平台以及应用场景基地，以协同推进科技成果高效转化应用 [2] - 未来产业培育周期长，技术尚在快速演进，需要社会各界形成合力、共同作为 [1] - 当前，以量子科技等为代表的未来产业赛道发展态势良好，呈现加速奔跑的势头 [2] 历史经验与未来路径 - 中国在“北斗”、“神舟”、“嫦娥”、“蛟龙”等重大工程上的成功实践，表明新型举国体制是集中力量办大事和打赢关键核心技术攻坚战的重要法宝 [1] - 展望未来，仍需通过夯实科技基石，下好未来产业先手棋，以在新一轮科技革命和产业变革中赢得战略主动 [2]

文章核心观点 - 国家强调需充分发挥新型举国体制优势 集中资源攻关关键核心技术 以夯实科技基石来培育和发展未来产业 在新一轮科技革命中赢得战略主动 [1][2] 政策与战略方向 - 国家坚持“产业出题、科技答题”原则 加大重点领域关键核心技术攻关力度 [1] - 加强基础研究的战略性、前瞻性、体系化布局 并加快科技成果转化应用 [1][2] - 需不断完善政策支持体系 布局建设概念验证、中试验证平台及应用场景基地 以协同推进科技成果高效转化 [2] 未来产业特征与发展路径 - 由前沿技术驱动的未来产业具有显著前瞻性、战略性、颠覆性和不确定性等特点 [1] - 科技突破的程度 很大程度上决定未来产业发展的速度、广度、深度 [1] - 未来产业能“跑”多远 基础研究是关键 需从“技术盆景”发展为“产业森林” [2] - 当前新一轮科技革命和产业变革加速演进 前沿技术不断涌现 引领未来产业快速崛起 [1] 具体举措与领域 - 发挥新型举国体制优势 集中人力、物力、财力等资源 瞄准高算力芯片等关键环节持续加大研发投入 [1] - 系统部署并实施一批重大科技攻关工程 推动重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [1] - 量子科技等未来产业赛道近期喜讯连连 产业呈现加速奔跑的良好态势 [2]

全球AI产业格局与市值变动 - 2026年以来全球人工智能产业爆发式增长带动高算力芯片需求激增 [1] - 韩国两大存储芯片巨头三星电子与SK海力士合计市值突破1.11万亿美元 首度超越中国科技巨头阿里巴巴与腾讯的市值总和 [1] - 三星电子股价年内累计涨幅达34% SK海力士涨幅高达37% 带动韩国股市大盘上扬 [1] - 中国科技龙头阿里巴巴港股年内累计涨幅仅约10% 腾讯股价基本维持持平 与韩企形成鲜明对比 [1] 韩国企业的竞争优势与市场地位 - 市值格局变动的核心驱动力在于韩企精准卡位AI产业链关键环节 [1] - 三星与SK海力士是全球高频宽记忆体（HBM）的核心供应商 其产品是高算力GPU的必备关键组件 [1] - GPU巨头英伟达的产品热销 直接让两家韩企成为产业链核心受益者 [1] - HBM作为解决GPU算力瓶颈的核心硬件 其技术壁垒高、市场需求旺 [2] - 韩企凭借长期技术积累占据垄断性优势 得以深度绑定全球AI硬件生态 [2] 中国科技巨头的战略布局 - 与韩企聚焦产业链关键组件不同 中国科技巨头阿里与腾讯选择布局AI全产业链 [2] - 两家企业不仅在AI大模型研发上持续追赶并寻求创新 同时在云服务、算力芯片等核心领域加大资金投入 [2] - 近期战略重心从研发转向市场拓展 相继投入高额资金开启红包优惠大战 [3] - 阿里千问投入30亿元启动春节活动 腾讯元宝推出10亿元现金红包 全力抢占用户流量、构建AI应用生态 [3] 产业发展路径差异与未来展望 - 中韩两国的发展路径差异 本质是产业链分工与生态布局的不同选择 [3] - 韩企以核心组件供应商身份深度融入全球AI硬件体系 [3] - 中国企业则致力于打造从技术研发到市场应用的完整生态 [3] - 随着AI产业持续升温 两种路径的竞争力将在技术迭代与市场拓展中进一步接受检验 [3]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损1150万元至850万元 [1] - 与上年同期相比 亏损额预计减少5311.87万元至5011.87万元 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益的净利润为亏损1350万元至950万元 [1] - 扣非净利润亏损额与上年同期相比 预计减少5218.08万元至5618.08万元 [1] 业绩变动主要原因：收入端 - 公司营业收入自2025年第二季度开始逐季创历史新高 [1] - 部分品类延续去年旺盛的测试需求 部分存量客户终端需求好转 [1] - 新拓展客户的新产品陆续导入并实现量产测试 [1] - 高算力、存储、汽车电子、工业控制、特种芯片等相关芯片的测试收入同比大幅增长 [1] 业绩变动主要原因：成本费用端 - 公司持续布局的产能陆续释放 导致折旧、摊销、人工、电力、厂房费用等固定成本持续上升 [1] - 公司发行可转换公司债券仍存续 使得财务费用较上年同期有所增加 [1]

核心业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，区间为人民币-1150万元至-850万元 [1] - 与上年同期相比，预计亏损将大幅减少5311.87万元至5011.87万元 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润区间为人民币-1350万元至-950万元 [1] - 扣非净利润与上年同期相比，亏损将减少5218.08万元至5618.08万元 [1] 业绩变化原因：收入端 - 公司营业收入自2025年第二季度开始逐季创历史新高 [1] - 部分品类延续了去年旺盛的测试需求，同时部分存量客户的终端需求出现好转 [1] - 新拓展客户的新产品陆续导入并实现量产测试 [1] - 上述因素共同推动相关芯片的测试收入同比大幅增长，涉及品类包括高算力、存储、汽车电子、工业控制、特种芯片等 [1] 业绩变化原因：成本与费用端 - 营业成本端因公司持续布局的产能陆续释放，导致折旧、摊销、人工、电力、厂房费用等固定成本持续上升 [1] - 公司发行可转换公司债券仍处于存续期，导致财务费用较上年同期有所增加 [1]