黄金价格走势与市场动态 - 2月11日，COMEX黄金期货价格盘中一度冲高至5144美元/盎司，收盘涨1.53%报5107.80美元/盎司 [1] - 同期，黄金ETF华夏（518850）上涨0.74%，黄金股ETF（159562）上涨2.64%，有色金属ETF基金（516650）上涨2.56% [1] - 金价盘中拉升主要受地缘局势紧张及市场对美联储降息预期升温推动 [1] 美国就业数据及其市场影响 - 美国1月非农就业人口新增13万人，远超市场预期 [1] - 1月失业率录得4.3%，创2025年8月以来新低 [1] - 1月时薪环比增长0.4%，超出市场预期 [1] - 超预期的就业数据发布后，交易员将预期的下次美联储降息时点从6月推迟至7月，导致现货黄金价格出现小幅跳水 [1] 知名投资者观点与黄金基本面 - 绿光资本创始人兼总裁大卫·艾因霍恩认为，市场将最新的强劲就业数据视为美联储不降息的理由是“错误的” [1] - 大卫·艾因霍恩指出，特朗普总统提名的美联储负责人人选凯文·沃什可能说服委员会大幅降息 [1] - 大卫·艾因霍恩强调，黄金“成为世界各国央行持有的储备资产”这一核心因素，是推动金价在过去几年大幅走强的重要原因 [1]

黄金及相关金融产品市场表现 - 2月11日国际金价震荡走强，COMEX黄金期货价格交投于5080美元附近，伦敦金现价格交投于5060美元附近 [1] - 黄金有色相关产品纷纷拉涨，截至午间收盘，黄金ETF华夏(518850)涨0.61%，有色金属ETF基金(516650)涨3.16%，黄金股ETF(159562)涨3.41% [1] - 黄金股ETF持仓股表现强劲，万国黄金集团涨9.08%，紫金黄金国际涨8.58%，山东黄金、赤峰黄金、中国黄金国际、晓程科技等股纷纷走强 [1] 黄金上市公司业绩预告 - 6家黄金上市公司披露2025年度业绩预告，包括紫金矿业、中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、湖南黄金和西部黄金 [1] - 紫金矿业2025年净利润同比预增59%至62% [1] - 中金黄金2025年第四季度净利润预计环比增长14%至75% [1] 黄金产业指数与相关ETF产品 - 黄金股ETF（159562）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [1] - 该指数从内地与香港市场中选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映黄金产业上市公司整体表现 [1] - 黄金ETF华夏（518850）和黄金股ETF（159562）管理费加托管费合计均为0.2%的费率，在同标的产品中处于最低一档 [2]

金价表现与市场动态 - 2月10日，因美联储官员释放偏鹰信号及投机资金离场，金价承压回落，COMEX黄金期货收盘跌0.62%报5047.90美元/盎司 [1] - 相关ETF产品价格同步下跌，黄金ETF华夏（518850）跌0.4%，黄金股ETF（159562）跌1.34%，有色金属ETF基金（516650）跌0.14% [1] 美联储政策信号 - 美联储官员洛根表示，若未来几个月通胀回落、劳动力市场保持稳定，就不需要进一步降息 [1] - 美联储官员哈马克表示，当前美联储目标利率“接近”中性水平，利率政策可能会“在相当长一段时间内”保持不变 [1] 即将公布的关键经济数据及其潜在影响 - 非农就业数据是市场第一块试金石，若数据显著弱于预期，市场对经济衰退和美联储更快降息的押注将飙升，可能推动金价迅速收复失地并向更高阻力位发起冲击 [2] - 若就业市场表现意外坚韧，则可能短暂打压降息预期令金价承压，但在避险情绪支撑下预计跌幅有限 [2] - 紧随其后的美国CPI通胀数据更为关键，若通胀数据继续显示顽固，可能动摇市场对降息时机和幅度的信心，导致美元和美债收益率反弹从而施压黄金 [2] - 若通胀继续稳步回落，将巩固降息前景，为金价上涨扫清障碍 [2]

市场表现 - 因美联储官员释放偏鹰信号及投机资金离场，金价承压小幅回落，2月10日收盘时，COMEX黄金期货跌0.62%报5047.90美元/盎司 [1] - 相关ETF产品价格同步下跌，黄金ETF华夏（518850）跌0.4%，黄金股ETF（159562）跌1.34%，有色金属ETF基金（516650）跌0.14% [1] 政策与宏观环境 - 美联储官员释放偏鹰信号，美联储洛根表示政策立场恰到好处，若未来几个月通胀回落、劳动力市场稳定则不需要进一步降息 [1] - 美联储哈马克表示当前目标利率“接近”中性水平，利率政策可能会“在相当长一段时间内”保持不变 [1] - 市场正关注关键的美国就业与通胀数据，非农就业数据是首块试金石，数据若显著弱于预期可能推动金价迅速收复失地并冲击更高阻力位 [2] - 若就业市场表现意外坚韧，可能短暂打压降息预期并令金价承压，但预计在避险情绪支撑下跌幅有限 [2] - 紧随其后的美国CPI通胀数据更为关键，若通胀数据继续顽固，可能动摇市场对降息的信心，导致美元和美债收益率反弹，从而施压黄金 [2] - 如果通胀继续稳步回落，将巩固降息前景，为金价上涨扫清障碍 [2]

黄金价格走势与市场表现 - 2月10日早盘金价小幅跳水后震荡拉升，COMEX黄金期货价格交投于5056美元附近[1] - 黄金及有色金属相关ETF产品价格转跌，截至11:05，黄金ETF华夏跌0.25%，有色金属ETF基金跌0.51%，黄金股ETF跌1.23%[1] - 相关个股表现疲软，黄金股ETF持仓股菜百股份跌超9%，招金矿业、ST萃华、白银有色、晓程科技等股纷纷重挫[1] 支撑金价的长期宏观因素 - 全球货币与债务担忧使黄金受益于债务和货币宽松的交易方向[1] - 美国债务总额已突破38.5万亿美元，“大而美”法案预计提高美国3.4万亿美元财政赤字[1] - 美国联邦政府2025财年预算赤字为1.8万亿美元，尽管关税收入增长，但与2024财年相比总体变化不大[1] - 全球多国财政赤字处于高位，降息趋势下国债利率上涨体现对债务规模的担忧[1] - 全球央行购金、去美元化等中长期看涨黄金的逻辑并未改变[2] 推动金价的短期与结构性动力 - 美元走弱和对美联储降息的预期回暖是推动金价反弹的直接动力[2] - 市场认为无论谁执掌美联储，美国维持相对宽松货币环境的长期倾向可能难以根本扭转，为金价提供深层支撑[2] - 地缘政治方面，美伊会谈降低了突发军事冲突风险但仍维持紧张局势，使黄金避险需求从脉冲式驱动转变为更持久的支撑[2] 技术分析与短期市场展望 - 技术上，5000美元成为新的多空博弈焦点[2] - 短期市场可能仍处于高波动盘整期，临近春节假期，国内提保叠加海外波动，节前资金驱动或减弱[2]

市场整体资金流向 - 2月6日A股三大指数集体收跌，但股票ETF市场出现显著资金抄底行为，当日净流入资金达117.64亿元 [1][3] - 当日全市场1333只股票ETF总规模为4.1万亿元，基金份额增加93.47亿份 [3] 资金净流入结构分析 - 从大类看，宽基ETF与港股市场ETF资金净流入居前，分别达到71.12亿元和25.18亿元 [3] - 在指数维度上，中证500指数ETF单日净流入居前，达25.85亿元 [3] - 从5个交易日观测，资金流入恒生科技指数ETF超112亿元，流入科创50指数ETF超50亿元 [3] - 具体产品上，2月6日共有35只ETF资金净流入超1亿元，其中中证500ETF、沪深300ETF华泰柏瑞、恒生科技ETF位列前三，净流入分别为22.6亿元、10.86亿元、7.47亿元 [3][4] 头部基金公司产品表现 - 易方达基金旗下多只ETF获得资金净流入，包括恒生科技ETF易方达（3.61亿元）、沪深300ETF易方达（2.47亿元）、港股通消费ETF易方达（2.31亿元）和中概互联网ETF易方达（1.9亿元） [4] - 华夏基金旗下中证1000ETF和科创50ETF分别净流入6亿元和4.05亿元，最新规模分别为139.63亿元和784.59亿元 [5] 资金净流出领域 - 跟踪SSH黄金股票指数的ETF产品资金净流出居前，达8.12亿元 [5] - 童雯股ETF（净流出5.59亿元）、上证50ETF（净流出3.31亿元）、食品饮料ETF（净流出3.24亿元）位列2月6日股票ETF净流出前三位 [6] 机构后市观点 - 易方达基金基金经理认为，国内宏观经济有望在“十五五”开局之年保持“稳中有进”，新兴产业和未来产业预计将取得发展，中国优势产业全球化趋势未变，当前A股和港股市场韧性值得关注，主要股指估值具备吸引力 [6] - 博时基金认为，金融条件仍有利于权益资产，ETF资金流出告一段落，融资余额有望重回增长，在市场风险偏好较高的情况下对后市保持乐观，结构上科技成长在产业趋势和政策加持下仍具备较高空间 [7]

金价走势与市场表现 - 报告期内（2月2日-2月6日），COMEX黄金期货价格周度上涨5.13%，报收于4988.6美元/盎司 [1] - 同期，黄金ETF华夏（518850）周度下跌6.48%，黄金股ETF（159562）周度下跌12.12%，有色金属ETF基金（516650）周度下跌8.28% [1] 市场驱动因素分析 - 当前金价极端的波动表明，市场走势主要由资金流而非基本面主导，期货市场的投机交易者比现货市场的避险投资者发挥了更重要的作用 [1] - 实物黄金需求依然稳健，2025年第四季度全球黄金需求创下新高，主要驱动因素是强劲的投资需求和央行的持续购金 [1] - 支持黄金价格创纪录上涨的两大支柱（强劲的投资需求和央行的持续购金）依然稳固，为金价维持高位提供了基本面支撑 [1] 宏观与事件催化 - 报告期内金价走强受俄乌冲突升级及中国央行连续15个月增持黄金储备等多重利好因素催化 [1] 未来展望 - 接下来的几周将揭示新的价格高度，因为此次抛售所引发的波动还需一段时日才能平复 [1]

金价走势与市场表现 - 报告期内（2月2日-2月6日），COMEX黄金期货价格周度上涨5.13%，收报4988.6美元/盎司 [1] - 同期，黄金ETF华夏（518850）周度下跌6.48%，黄金股ETF（159562）周度下跌12.12%，有色金属ETF基金（516650）周度下跌8.28%，显示相关金融产品价格与金价走势出现背离 [1] 金价波动的驱动因素 - 金价走强受俄乌冲突升级及中国人民银行连续15个月增持黄金储备等多重利好催化 [1] - 市场分析认为，当前金价极端的波动表明市场走势主要由资金流而非基本面主导，期货市场的投机交易者比现货市场的避险投资者发挥了更重要的作用 [1] 黄金需求基本面 - 世界黄金协会报告显示，2025年第四季度全球黄金需求创下新高，主要驱动因素是强劲的投资需求和各国央行的持续购金 [1] - 支持黄金价格创纪录上涨的两大支柱——投资需求和央行购金——依然稳固，为金价维持高位提供了基本面支撑 [1] 市场展望 - 分析认为，接下来的几周将揭示新的价格高度，因为此次抛售所引发的波动还需一段时日才能平复 [1]

文章核心观点 - 尽管金价近期出现大幅震荡，但其在创纪录单日跌幅后快速反弹，表明黄金的长期趋势可能难以被美联储的货币政策所撼动 [1] - 全球宏观流动性环境预计将保持宽松，这为黄金价格提供了支撑，黄金的配置价值已超越短期投机，成为长期战略资产 [1][9] 货币政策与流动性环境 - 市场对美联储政策的分歧部分源于下任主席人选，但无论谁上任，鉴于美国经济面临压力（尤其是房地产市场）以及庞大的政府债务和持续的财政赤字（预计未来几年赤字率保持在6%左右高位），货币政策“易松难紧”，大幅长时间紧缩可能引发债市动荡并面临政治压力 [1][2] - 美联储可能进入“技术性扩表”新常态，例如通过“准备金管理购买（RMP）”操作维持金融体系充足准备金，这种维护系统稳健的操作有其内在必要性，难以被个人政策倾向所阻止 [3] - 美联储是集体决策机构，政策是多方博弈妥协的结果，最终路径大概率是在维持整体宽松基调下进行边际微调，全球流动性环境远未到需要悲观的时候 [6] 黄金的配置价值与逻辑 - 全球央行正在进行“美债减持-黄金增持”的战略再配置，这源于对美元信用长期趋势的担忧，为金价提供了坚实的底部支撑 [9] - 黄金与股票、债券等传统主流资产的相关性很低，是家庭资产配置中用于对冲极端风险的优质选择，尽管其价格波动已随全球不确定性增加而变得更剧烈 [9] 黄金投资策略建议 - 明确比例，长期持有：建议将黄金在家庭总资产中的仓位控制在5%~10%，作为长期不动用的“底仓”，若盈利导致占比远超目标，可考虑部分止盈 [10] - 分批逢低，淡化择时：鉴于大趋势仍在而短期波动难测，可采取分批买入策略，如在每月固定日期或市场出现非理性大跌时买入，以平摊成本 [11]

黄金价格近期走势与市场表现 - 2月6日午后金价持续拉升，一度突破每盎司4900美元 [1] - 黄金有色主题ETF盘中走强，截至14:00，有色金属ETF基金(516650)上涨1.52%，黄金股ETF(159562)上涨1.48% [1] - 黄金ETF华夏(518850)当日跌幅收窄至0.15% [1] 资金流向与机构观点 - 自1月30日以来金价高位回落，目前处于震荡阶段，但资金关注度不减 [1] - 黄金ETF华夏(518850)近5个交易日内有4日获资金净流入，合计“吸金”5.01亿元 [1] - 主流机构普遍认为此次回调是短期情绪宣泄，而非牛市终结 [1] - 部分机构强调2026年金价波动大，但仍有上涨空间 [1] 机构对金价的预测与核心驱动因素 - 摩根大通将2026年底黄金价格预测上调至每盎司6300美元 [1] - 瑞银财富管理投资总监办公室将2026年前三季度黄金目标价上调至6200美元/盎司 [2] - 核心支撑因素为各国央行和投资者需求持续增强 [1] - 2025年全球央行购金量达863吨，2026年预计购金需求约800吨，储备多元化趋势延续 [1] - 黄金ETF持仓量上升，金条和金币需求保持强劲 [1] - 投资者将黄金纳入组合以对冲宏观与区域政治风险的需求持续超出预期 [1] - 瑞银认为需求主要由投资驱动，美联储独立性担忧、区域政治紧张局势以及政策环境不确定性将继续支撑黄金需求 [2] - 瑞银预计美国中期选举后金价将回落至5900美元/盎司 [2] 相关产品信息 - 黄金ETF华夏(518850)管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低 [3] - 黄金ETF华夏(518850)场外联接基金为华夏黄金ETF联接A(008701)与华夏黄金ETF联接C(008702) [4]