12月18日，工业富联跌5.02%，截至发稿，报58.41元/股，成交89.25亿元，换手率0.76%，总市值 11604.00亿元。 兴业上证180ETF（530680）基金经理为徐成城、张诗悦。 截至发稿，徐成城累计任职时间8年321天，现任基金资产总规模11.35亿元，任职期间最佳基金回报 769.46%， 任职期间最差基金回报-58.42%。 张诗悦累计任职时间4年350天，现任基金资产总规模7.65亿元，任职期间最佳基金回报38.34%， 任职 期间最差基金回报-28.41%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 资料显示，富士康工业互联网股份有限公司位于广东省深圳市龙华区龙华街道东环二路二号富士康科技 园C1栋二层，成立日期2015年3月6日，上市日期2018年6月8日，公司主营业务涉及各类电子设备产品 的设计、研发、制造与销售业务,依托于工业互联网为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方 案。主营业务收入构成为：3C电子产品 ...

文章核心观点 - AI硬件是2025年市场主线及未来数年科技周期的核心增量，市场正以真金白银下注[2][3] - 行业正进入“AI/算力优先”新阶段，一条围绕AI算力扩张的“硬科技增长链”正在快速成形[10] 市场表现与数据 - 截至2025年11月30日，Wind硬件设备指数年内已上涨约49%，成交额同比增长83.83%，日均成交额高达2719亿元[2] - 服务器、数据中心、通信设备、半导体等细分领域龙头及转型企业涨幅居前，部分个股涨幅超300%[2] - 胜宏科技涨幅545.76%，仕佳光子涨幅365.68%，新易盛涨幅322.99%，中际旭创涨幅318.67%[2] 硬件设备上市公司价值榜Top10 - 榜单基于“研发创新+财务健康+成长潜力+市场表现”四大维度，对A股589家硬件设备企业进行全量打分[4] - 排名前十的公司依次为：新易盛、海康威视、中际旭创、中兴通讯、大华股份、胜宏科技、工业富联、京东方、影石创新、蓝思科技[5][6][18] - 新易盛以总分1815.25位列行业第二，海康威视总分1747.11，中际旭创总分1739.83[18] 行业梯队分布与特征 - 行业呈现显著“梯度分布”特征，少数头部企业驱动赛道分化[18] - **第一梯队（总分>1600分）**：包括新易盛、海康威视等6家企业，具备高创新、高财务稳健与较强市场表现的复合型特征[10][18][19] - **第二梯队（总分1400-1600分）**：包括工业富联、京东方、影石创新等19家企业，在细分领域具备“增长黑马”潜质[11][19] - **第三梯队（总分1200-1400分）**：包括紫光股份、大族激光等82家企业，构成行业“中核层”，在光通信、PCB等细分市场具备研发能力[20] 核心维度评分分析 - 头部企业在财务健康与市场表现上更占优，表明其已形成稳健的财务基础和强劲的市场竞争力[9][18] - 研发创新与成长潜力评分更分散，高分多集中在数据中心、AI、算力、光模块等高景气子赛道[9][18] - 研发创新评分与成长潜力评分呈正相关，多集中于AI和算力相关领域，反映行业正由新技术驱动市场份额提升[11] - 对于研发创新得分高但财务健康和成长性欠佳的公司，市场表现分普遍不高，表明市场对概念的审视趋于严格[12] 头部企业具体分析 - **新易盛**：凭借光模块领域的技术突破与高速增长，财务健康与成长潜力稳定性高[10][19] - **海康威视、中际旭创、中兴通讯、大华股份**：传统硬件龙头，技术积累与规模效应雄厚，研发创新投入和市场表现保持优势，成长潜力指标略低于新锐企业但稳定性突出[10][19] 光模块市场竞争格局 - 根据LightCounting数据，全球光模块市场份额排名持续变化[23] - 2024年排名前五为：1. 中际旭创， 2. Coherent， 3. 新易盛， 4. 华为（海思）， 5. 思科（Acacia）[23] - 新易盛全球市场份额逐步提升，从2020年的第五名上升至2024年的第三名[22][23] 行业趋势 - 行业处于技术迭代、供应链重塑的关键阶段，头部集中趋势进一步强化，中腰部企业在细分技术与专业领域持续深耕[12] - 硬件设备赛道是规模优势与工程化能力构筑的“中流砥柱”[16]

股价与交易表现 - 12月2日盘中，工业富联股价上涨2.04%，报61.03元/股，总市值达12124.50亿元，当日成交额为27.50亿元，换手率为0.23% [1] - 当日资金流向显示，主力资金净流入8898.35万元，其中特大单买入3.91亿元（占比14.21%），卖出2.95亿元（占比10.74%）；大单买入6.53亿元（占比23.75%），卖出6.60亿元（占比23.99%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨192.57%，近5个交易日上涨7.81%，近20日下跌16.95%，近60日上涨9.73% [2] - 今年以来，工业富联已2次登上龙虎榜，最近一次为9月12日 [2] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1月至9月实现营业收入6039.31亿元，同比增长38.40%；归母净利润为224.87亿元，同比增长48.52% [2] - 自A股上市后，工业富联累计派现565.44亿元，其中近三年累计派现351.52亿元 [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为47.64万户，较上期大幅增加53.11%；人均流通股为41687股，较上期减少34.69% [2] 公司业务与行业概况 - 公司全称为富士康工业互联网股份有限公司，成立于2015年3月6日，于2018年6月8日上市，总部位于广东省深圳市 [2] - 公司主营业务涉及各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售，依托工业互联网为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方案 [2] - 公司主营业务收入构成为：3C电子产品占比99.85%，其他（补充）占比0.15% [2] - 公司所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装，所属概念板块包括城市大脑、在线办公、富士康概念、服务器、工业互联网等 [2] 股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，在香港中央结算有限公司为工业富联第六大流通股东，持股3.69亿股，相比上期减少1.23亿股 [3]

市场整体表现 - 12月1日A股市场延续反弹，沪指收涨0.65%报3914.01点，重返3900点上方，深证成指收涨1.25%，创业板指收涨1.31% [1][2] - 市场交投活跃，日成交额大幅放量至1.89万亿元，较上一交易日的1.6万亿元显著增加 [1][2] - 市场呈现普涨格局，近3400只个股收涨，76只个股涨停，1872只个股收跌，7只个股跌停 [1][8] 主要指数与资金面 - 主要指数普遍上涨，科创50、沪深300、上证50涨幅约1%，北证50收涨1.52% [2] - 杠杆资金方面，截至11月28日，沪深京两融余额为2.47万亿元 [2] 行业板块表现 - 31个申万一级行业中，除农林牧渔、环保、房地产板块微跌外，其余板块均收涨 [5] - 有色金属板块涨幅达2.85%，通信板块涨幅达2.81%，电子板块涨幅达1.58% [5][6] - 商贸零售、社会服务、国防军工、交通运输、石油石化、汽车、建筑材料等板块涨幅均超过1% [5][6] 概念板块与领涨主题 - 6G概念大涨4.06%，黄金概念涨3.75%，AI手机概念涨5.57%，AIPC概念涨3.37%，PEEK材料概念涨3.37% [4][5] - 消费电子设备、港口航运、零售、影视动漫等板块涨幅超过2% [4][5] 领涨个股与成交 - 通信板块中，广和通“20cm”涨停，实达集团、瑞斯康达、通宇通讯、中兴通讯、美格智能等8只个股涨停 [6][7] - 电子板块中，昀冢科技、科翔股份、北京君正、贝隆精密、天键股份“20cm”涨停，福蓉科技、芯瑞达等12只个股涨停 [7][8] - 全市场有7只个股日成交额超过100亿元，包括中际旭创（成交199亿元）、中兴通讯（成交147亿元）、新易盛等 [8][9] 市场驱动因素分析 - 市场上涨受美联储12月降息预期增强以及铜冶炼产能压减消息刺激，推动有色金属及贵金属板块走强 [9] - 科技板块爆发，中兴通讯等个股因政企业务增长等利好涨停，带动消费电子等相关板块同步走强 [9] - 资金面维持宽松，北向资金与保险资金持续流入，进一步提振市场交投活跃度 [9][10] 机构观点与后市展望 - 受访机构认为，A股12月大概率处于多空激烈博弈的复杂环境中，整体或维持震荡格局 [1][11] - 科技成长板块被视为当前弹性较高的方向，受益于产业景气回升与资金偏好提升 [1][13] - 建议关注产业景气度向上的AI、新能源、创新药、有色、新消费等领域，以及商业航天等主题投资机会 [11][13]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为海南离岛免税行业，核心公司为中国中免（海南）[1][2] 核心观点与论据 政策与市场表现 * 海南离岛免税政策红利显著，尤其岛民一年内无限次购买15大类商品的措施，刺激了岛内居民和代购需求[2][4] * 2025年11月海南离岛免税板块表现良好，销售额较10月增长接近30%，中免海南11月销售额预计达26亿元，同比增长超过30%[4] * 2025年1-10月，海南中免香化品类销售额达123.77亿元，精品类56.324亿元，3C电子产品9.03亿元，酒类19.15亿元[2][9] * 代购贡献约占海南免税市场70%的销售额，其行为受海关监管力度影响显著[2][13][14][16] 品类表现与结构 * 2025年11月黄金首饰增速最快，同比增长超过20%，3C电子产品增速约为15%[2][4][5] * 1-10月正常情况下，香化品类占比55%~63%，精品类占比25%~30%，3C电子产品占3.8%~5.5%，酒类占7.5%~10%[6][7] * 岛民政策放开后，岛民购物金额和人次占比增长约5%，但整体贡献相对较小，约占销售额的15%[2][15] * 整体毛利率控制在35%左右，黄金首饰毛利率约30%，珠宝配饰类可达50%，3C电子产品毛利率在35%~40%之间[2][8][9] 运营模式与成本 * 黄金品类采用先出口再进口的运作模式，虽增加成本但在政策宽松下是发展机会[2][11] * 海南拿货成本较国内市场有10%以上优势，香化类产品拿货成本在4.2至5折之间，精品类在4至7折之间，酒类产品约为6.2折[3][21] * 国产商品通过香港再进口可享受13%的增值税减免，从而获得成本优势，如新款苹果手机价格较国内低600元左右[26] 供应链与库存管理 * 供应链管理上每月订货一次，按90天销售周期确定库存，新品按120天安全库存备货[2][17] * 库存健康度良好，通过月度滚动调整安全库存保持稳定，针对品类变化增加周度监控频率[17][18] * 旺季进货规模预计同比增加20%-30%，但仍控制整体周转天数在90天左右[2][19] 风险与监管 * 需警惕未来海关监管收紧对代购和走私的影响，这可能影响政策红利[2][11][12] * 海关对代购的管控措施包括溯源码系统、摄像头监控和口岸蹲点检查，通过人证合一防止代付行为[2][13] * 国内市场竞争激烈，香化类产品价格与免税店价格差距缩小，对大规模代购组织者的意愿产生一定影响[21] 其他重要内容 客户群体与未来展望 * 由于日本汇率较好，部分去日本代购的客群回流，带来约5%的销售增量，但此效应可能不具持续性[20][23] * 代购人群中约10%至20%能花满10万元额度，其中约80%的代购能花满其额度[25] * 未来行业突破点可能在于额度放开，例如从10万元提高到12万元[24] * 春节前后岛民消费预计有较大增长，因年度额度清零和新额度生效[29] 项目与发展规划 * 太古里三期项目针对重奢品，与海棠湾一期顶奢品牌客群不同，预计不会产生明显分流影响[30] * 新海港免税城目前处于亏损状态，计划通过引入高端品牌、提升购物便利度、优化配套等措施吸引客流以实现盈利[31] * 二期项目中的重奢品牌主要采用买断模式，但顶级奢侈品的折扣由品牌方严格控制[32]

公司股价表现 - 11月26日股价上涨5.11%，报收59.50元/股 [1] - 当日成交金额达100.87亿元，换手率为0.89% [1] - 公司总市值为11820.54亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为富士康工业互联网股份有限公司，位于广东省深圳市 [1] - 成立于2015年3月6日，于2018年6月8日上市 [1] - 主营业务为电子设备产品的设计、研发、制造与销售，依托工业互联网提供智能制造和科技服务解决方案 [1] - 主营业务收入中，3C电子产品占比99.85%，其他（补充）占比0.15% [1] 基金持仓情况 - 九泰基金旗下九泰天兴量化智选A（011107）基金重仓工业富联 [2] - 该基金三季度持有工业富联3.58万股，占基金净值比例3.46%，为第二大重仓股 [2] - 以11月26日股价涨幅测算，该持仓单日浮盈约10.35万元 [2] - 该基金最新规模为2358.55万元，今年以来收益率为20.18%，近一年收益率为21.47% [2] 基金经理信息 - 九泰天兴量化智选A基金经理为刘开运 [3] - 刘开运累计任职时间10年137天，现任基金资产总规模4.6亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为106.27%，最差基金回报为-29.48% [3]

公司股价与交易表现 - 11月26日，工业富联股价上涨5.11%，报收59.50元/股 [1] - 当日成交额达100.72亿元，换手率为0.89% [1] - 公司总市值为11820.54亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为富士康工业互联网股份有限公司，位于广东省深圳市龙华区 [1] - 公司成立于2015年3月6日，于2018年6月8日上市 [1] - 公司主营业务涉及各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售，依托工业互联网提供智能制造和科技服务解决方案 [1] - 主营业务收入构成为：3C电子产品占比99.85%，其他(补充)占比0.15% [1] 基金持仓与表现 - 财通证券资管旗下财通资管产业优选混合发起式A（019119）基金在第三季度重仓工业富联，持有8.8万股，占基金净值比例为3.97%，为第七大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金持仓工业富联浮盈约25.43万元 [2] - 该基金成立于2023年12月13日，最新规模为5964.62万元 [2] - 该基金今年以来收益率为55.89%，同类排名419/8134；近一年收益率为67.51%，同类排名259/8056；成立以来收益率为89.79% [2] 基金经理信息 - 财通资管产业优选混合发起式A（019119）的基金经理为李晶 [3] - 李晶累计任职时间为4年26天，现任基金资产总规模为2.79亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为82.62%，最差基金回报为5.65% [3]

公司股价与交易表现 - 11月26日，工业富联股价上涨5.11%，报收59.50元/股，成交额达99.75亿元，换手率为0.88%，总市值为11820.54亿元 [1] 公司基本信息 - 富士康工业互联网股份有限公司位于广东省深圳市龙华区，成立于2015年3月6日，于2018年6月8日上市 [1] - 公司主营业务涉及各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售，依托工业互联网提供智能制造和科技服务解决方案 [1] - 公司主营业务收入构成为：3C电子产品占比99.85%，其他(补充)占比0.15% [1] 基金持仓情况 - 中泰证券资管旗下基金“中泰沪深300量化优选增强A（012206）”在第三季度重仓工业富联，持有1.62万股，占基金净值比例为1.72%，为第六大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在11月26日因工业富联股价上涨浮盈约4.68万元 [2] 相关基金表现 - “中泰沪深300量化优选增强A（012206）”基金成立于2021年7月5日，最新规模为3569.78万元 [2] - 该基金今年以来收益率为13.13%，同类排名3183/4206；近一年收益率为15.62%，同类排名2876/3986；成立以来亏损4.8% [2] - 该基金经理为邹巍，累计任职时间5年353天，现任基金资产总规模为10.41亿元，任职期间最佳基金回报为62.66%，最差基金回报为-7.28% [3]

公司股价与市场表现 - 11月26日股价上涨5.11%，报收59.50元/股，成交额达99.45亿元，换手率0.88%，总市值11820.54亿元 [1] - 公司主营业务为电子设备产品的设计、研发、制造与销售，并提供智能制造和科技服务解决方案，3C电子产品占主营业务收入99.85% [1] 基金持仓情况 - 鹏扬数字经济先锋混合A（代码012456）三季度重仓持有工业富联33.11万股，占基金净值比例2.97%，为第九大重仓股 [2] - 该基金于11月26日因工业富联股价上涨实现浮盈约95.69万元 [2] - 鹏扬数字经济先锋混合A基金最新规模为4.65亿元，今年以来收益率为43.41%，近一年收益率为51.38% [2] 基金经理信息 - 基金经理张勋累计任职时间超过11年，管理基金资产总规模86.82亿元，任职期间最佳基金回报为119.61% [3] - 另一位基金经理章宏帆累计任职时间38天，管理基金资产总规模7.35亿元 [3]

股价与资金流向 - 11月18日盘中股价上涨2.00%，报66.24元/股，成交金额37.24亿元，换手率0.29%，总市值13159.54亿元 [1] - 主力资金净流入8535.12万元，特大单买入金额7.61亿元（占比20.43%），卖出5.93亿元（占比15.91%），大单买入8.47亿元（占比22.73%），卖出9.30亿元（占比24.96%） [1] - 今年以来股价累计上涨217.55%，近5个交易日下跌2.63%，近20日下跌2.59%，近60日上涨48.99% [1] - 今年以来公司已2次登上龙虎榜，最近一次为9月12日 [1] 公司基本情况 - 公司全称为富士康工业互联网股份有限公司，位于广东省深圳市龙华区，成立于2015年3月6日，于2018年6月8日上市 [1] - 主营业务为各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售，依托工业互联网为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方案 [1] - 主营业务收入构成为：3C电子产品占比99.85%，其他（补充）占比0.15% [1] - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装，所属概念板块包括城市大脑、在线办公、云计算、富士康概念、5G等 [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日，股东户数为47.64万户，较上期增加53.11%，人均流通股为41687股，较上期减少34.69% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股3.69亿股，较上期减少1.23亿股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入6039.31亿元，同比增长38.40%，归母净利润为224.87亿元，同比增长48.52% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现565.44亿元，近三年累计派现351.52亿元 [3]