文章核心观点 - 市场热点题材炒作降温，业绩线成为资金避风港，但需综合评估而非仅看业绩预告 [5] - 投资应避开三大误区：只看业绩增速忽略股价提前计价、只看单一财报不顾行业景气、迷信困境反转未确认利空落地 [6][7][8] - 正确选股逻辑是：业绩边际改善、估值处于低位（分位低于30%）、机构筹码集中、产业有进展、行业有催化，并叠加十五五政策支持或格局优化 [8] 重点板块拆解 AI电力+算力基建 - AI电力是确定性硬需求，算力扩张核心瓶颈是能源供给，“十五五”期间国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [10] - 电网自动化、储能供电板块业绩确定性极强，当前估值普遍处于历史40%分位 [10] - 列举多家电力设备公司2022至2025年国网中标金额及变化，例如中国西电2023年同比增75.5%，思源电气2025年同比增34.3% [11] - 算力基建需关注半导体设备和材料，台积电2025年四季度毛利率达62.3%，显示先进制程需求旺盛，应选择机构持仓稳定且有2026年算力扩容催化的标的 [12] 半导体芯片+AI应用 - 半导体行业2024年去库存后，2025年景气度回升，全球市场规模预计达6970亿美元，同比增长11% [13] - 存储领域出现错位紧缺和涨价，国产替代叠加AI基建、汽车电子需求，使头部企业业绩超预期概率大 [13] - AI应用应避开纯概念标的，优先选择有订单落地的领域，如AI电商广告、办公自动化、工业软件，需观察2026年客户落地进度 [13] 机器人 - 机器人是机构加仓的高潜力赛道，需以特斯拉V3定型和审厂进展、核心部件国产化进展、2026年制造业自动化渗透率提升为观察重点 [14] - 选股标准为有实质订单、业绩有支撑、筹码结构干净，避开蹭概念无基本面的标的 [14] 有色化工 - 有色板块（铜、铝等工业金属）绑定新能源、AI基建需求，2025年基建落地有望带动需求回暖，需关注资本开支、库存周期和价格拐点 [15] - 化工行业在强监管下尾部企业加速出清，头部企业获得定价权，盈利正在修复，2025年氟化工、磷化工表现抢眼，维生素、合成生物、农药等受市场热议 [15] 商业航天卫星 - 板块近期因高位票炒作过度而回调，但航天强国和空天资源竞争的长期前景未变，2026年有卫星发射计划和应用落地催化 [16] - 可跟踪SpaceX链、卫星和火箭核心环节的稀缺标的，寻找业绩边际改善、股价缩量企稳的机会 [16] 非银金融 - 券商板块业绩兑现，例如中信证券2025年归母净利润300.51亿元，同比增长38.46%，首次突破300亿元 [18] - 当前券商板块PB估值1.38倍，处于历史低位，若市场交投回暖，经纪、自营业务弹性较大 [18] - 保险板块负债端优化，例如中国人寿2025年理赔总金额超1004亿元，保障属性凸显，估值修复潜力大 [18] CXO - 医药板块应聚焦CXO赛道，药明康德2025年持续经营业务收入同比增长21.4%，药明合联收入增长超45%，核心驱动力为ADC赛道高景气 [20] - 全球生物医药投融资回暖，2025年总额达638.82亿美元，同比增长10.13%，带动CXO行业需求提升，选股需关注签单情况和海外业务占比 [20] 现金流奶牛+红利股 - 此类标的适合春节前资金避险，应优先选择股息率高（超4%）、现金流稳定、估值分位低于20%的企业，同时观察机构持仓变化 [23] - 无需追求高增长，业绩稳定、分红持续即可在震荡市中抗跌并获得估值修复，但需避开估值过高、股价已透支多年分红预期的标的 [23] 出海链 - 应关注有核心竞争力的制造业龙头，如家电、机械、汽车零部件，需结合海外订单数据、汇率波动及2026年海外展会催化 [24] - 此类企业已在海外建立渠道，品牌力较强，业绩韧性足，当前估值大多未充分反映出海红利 [25] 仓位与选股策略 - 仓位配置建议采用组合对冲风险，例如“50%科技成长+30%价值防守+20%困境反转” [28] - 选股优先级：先选业绩边际改善、估值低位、机构加仓的标的；再看2026年产业催化和政策支持；最后确认利空是否落地 [28]

机构调研热度与市场关注板块 - 截至12月15日，12月以来已有超过520家上市公司获得机构调研 [1] - 机械、电子、汽车、基础化工等行业标的受到机构密集调研 [1] - 合并告吹的中科曙光和海光信息关注度居前，12月以来均接待了341家机构调研 [1][2] - 杰瑞股份、伟创电气、广联航空3家公司同期均接待了超100家机构调研 [2] - 天华新能、伟测科技、三峡旅游、灿芯股份等公司也是12月机构调研青睐的标的 [2] 热门公司调研详情 - 机构关注中科曙光未来是否继续尝试资产并购以及长远合并前景 [2] - 中科曙光表示将持续推进国产算力产业链整合，目标实现从芯到硬件到软件的全栈产业布局 [2] - 海光信息表示，虽并购不能实施，但两公司能通过产业协同实现从芯片设计到算力服务的全链条协同发展 [2] - 商业航天概念股超捷股份12月以来股价累计上涨53.21%，表现远超主要指数 [3] - 机构关注超捷股份商业航天业务客户拓展及未来营收展望 [3] - 超捷股份正积极拓展商业航天领域其他潜在客户，预计明年一季度起陆续有新客户进入批量合作 [3] - 公司商业航天业务已于2025年实现稳定小批量交付并初步小幅盈利，预计2026年相关业务营收将实现较快增长，盈利水平有望进一步改善 [3] 机构调研行业分布 - 机械行业拔得头筹，共有72家公司受到机构关注 [4] - 电子行业紧随其后，合计有62家公司受到机构关注 [4] - 汽车、基础化工、医药生物、电力设备等行业均有超过30家公司接待机构调研 [4] 后市投资机遇观点 - 业内人士认为2025年是人形机器人批量应用元年，2026年将逐步扩大应用场景，建议关注核心供应商 [1][4] - 可回收火箭的发射试验突破给行业底层逻辑带来明确拐点，火箭可复用将显著提升卫星批量组网能力，产业链逻辑将从“运力稀缺”转化为“规模应用” [5] - AI硬件尤其值得关注，重点配置TPU产业链特别是光模块、PCB、OCS、光纤供应商等 [1][6] - 同时关注硬件端紧缺环节的存储芯片、AI电力等 [1][6] - 谷歌大模型升级、TPU产量预期增长再度催化市场预期，光通信芯片可能面临短缺，2026年具备涨价逻辑 [6] - 存储价格上涨后产业链上下游博弈加剧，释放国产存储厂商投资机会 [6]

机构调研热度与重点公司 - 截至12月15日，12月以来已有超过520家上市公司获得机构调研 [1] - 中科曙光与海光信息在合并告吹后关注度居前，12月以来均接待了341家机构调研 [1] - 杰瑞股份、伟创电气、广联航空3家公司同期均接待了超100家机构调研 [2] - 天华新能、伟测科技、三峡旅游、灿芯股份等公司也是12月机构调研较为青睐的标的 [2] - 商业航天概念股超捷股份12月以来股价累计上涨53.21%，12月15日盘中创历史新高 [2] 热门公司业务进展与展望 - 中科曙光表示将持续推进国产算力产业链整合，目标实现从芯到硬件到软件的全栈产业布局 [2] - 海光信息表示，虽并购不能实施，但两公司仍能从产业协同合作角度实现从芯片设计到算力服务的全链条协同发展 [2] - 超捷股份除已合作头部民营火箭企业外，正积极拓展商业航天领域其他潜在客户，预计明年一季度起陆续有新客户进入批量合作阶段 [2] - 超捷股份商业航天业务已于2025年实现稳定小批量交付并初步形成小幅盈利，预计2026年相关业务营收将实现较快增长，整体盈利水平有望较2025年进一步改善 [2] 机构调研行业分布 - 从行业分布看，机械行业有72家公司受到机构关注，拔得头筹 [3] - 电子行业紧随其后，有62家公司受到机构关注 [3] - 汽车、基础化工、医药生物、电力设备等行业均有超过30家公司接待机构调研 [3] 板块投资机遇与观点 - 国元证券电新行业首席分析师龚斯闻认为，2025年是人形机器人批量应用元年，2026年将逐步扩大应用场景，建议关注核心供应商 [3] - 华福证券国防军工行业分析师马卓群认为，可回收火箭的发射试验突破给行业底层逻辑带来明确拐点，火箭可复用将显著提升卫星批量组网能力，产业链底层逻辑将从“运力稀缺”转化为“规模应用” [4] - 中银证券首席策略分析师王君认为，AI硬件尤其值得关注，重点配置TPU产业链特别是光模块、PCB、OCS、光纤供应商等，此外关注硬件端紧缺环节的存储芯片、AI电力等 [4] - 中银证券首席策略分析师王君指出，光通信芯片可能面临短缺，2026年具备涨价逻辑，存储价格上涨后释放国产存储厂商投资机会 [4]

文章核心观点 - 《华尔街日报》报道中国在AI相关电力生产上主导全球 引发特朗普激烈反驳 但美国政界与媒体的反应及现实困境表明 美国在AI电力基础上面临严峻挑战 而中国凭借发电量增长、数据中心布局和长期电网投资规划已建立起显著优势 这场竞争比拼的是基础实力与长远规划 [1][4][6][14][16] 美国方面的反应与现状 - 特朗普在社交媒体反驳称 美国每一家在建的AI工厂都在自建发电设施 审批过程迅速 仅需几周 多余电能可回馈电网 且电网正在加强扩展 并自夸美国AI领域遥遥领先 [3][4] - 美国能源部长同日表态 AI是政府的“头号科学优先事项” 并正与环保署合作削减监管 此举被解读为面对竞争压力下的政策调整 [4] - 北美电力可靠性委员会报告显示 美国中西部、西南部等地区夏季常面临电力短缺风险 2024年夏季热浪影响超7000万居民 宾夕法尼亚州有1.6万人因停电陷入麻烦 [10][12] - 得州电网问题突出 是“电力孤岛” 2021年风暴导致大规模停电 计划投资26亿美元建设432公里的“南方精神”输电项目连接邻州 但审批与建设进展缓慢 [12] - 科技行业领袖表达担忧 OpenAI提及“电力鸿沟” 微软CEO纳德拉担心电力不足以运行公司采购的大量芯片 [12] - 学者呼吁美国政府加快更新老化电网 指出美国可能已无法匹敌中国的集中式能源系统 电网已达极限 [14] - 美国面临电网分散化、基础设施老化、审批流程冗长等短期内难以解决的系统性难题 [14] 中国方面的优势与布局 - 《华尔街日报》报道依据在于 中国发电量增长显著 2010年至2024年间增长幅度超过世界其他地区的总和 [6] - 中国去年发电量是美国的两倍多 数据中心电费不到美国的一半 [8] - 内蒙古“草原云谷”转型为数据中心聚集地 乌兰察布作为核心已签约56个数据中心项目 其中53个为智算中心 总投资超1600亿元 算力规模达7.1万P 吸引众多北京AI企业进行大模型训练 [8] - 长期规划明确 摩根士丹利预测到2030年中国在电网项目上的投入将达5600亿美元 [10] - 高盛预测到2030年中国备用电力容量将达400吉瓦 约为全球数据中心预期用电量的三倍 [10] - 中国拥有集中式能源系统、特高压技术及持续的政策投入 形成了独特的电力基础设施优势 [14] 行业竞争态势分析 - AI产业的发展高度依赖强大的电力支持 电力是竞争的根基 [16] - 中美在AI电力领域的竞争 本质上是基础实力和长远规划的比拼 [14][16] - 中国通过稳步增长、大规模投资和具体项目布局 展现出为AI产业提供稳定强大电力支持的扎实能力 [6][8][10] - 美国尽管有政治喊话和政策调整意图 但面临实际的电力短缺、电网老化及建设缓慢等结构性挑战 追赶存在困难 [4][10][12][14]

AI电力需求与投资机会 - 微软CEO指出AI行业当前最大瓶颈是电力供应而非芯片算力 若无法在靠近电源处快速建立数据中心将导致芯片大量积压[1] - 市场预期海外将大量采购中国新能源产品包括光伏 风电 电池以解决电力短缺问题[1] - 美国电网基础设施老旧需要更新换代 带动电网设备股大涨 思源电气等个股表现突出[1] - 电网设备ETF前十大持仓合计占股票市值54.17% 其中国电南瑞持仓市值13.25亿元占10.70% 特变电工持仓市值12.92亿元占10.43% 思源电气持仓市值9800万元占7.91%[2] 新能源行业供需动态 - 新能源行业此前产能过剩因供给增速远超需求增速 但经过三年产能调整后需求正逐步追上供给[2] - 科技进步伴随能源使用率大幅提升 AI 机器人 无人机等高科技产品均显著增加电力消耗[2] - 市场投资主线可能从AI算力暂时转向AI电力 细分行业关注点从科创芯片 通信转移至储能电池 光伏及电网设备[3] 美国经济与科技行业动态 - 美国科技企业裁员加剧 亚马逊宣布自10月28日起裁员3万名企业员工 比例约10% 2025年前9个月裁员人数已远超2023-2024年[4] - 企业裁员目的为节省资金投入AI算力 例如甲骨文因与OpenAI签订3000亿美元算力订单股价大涨[6] - 裁员潮导致美国消费者信心指数下降 但政府关门使失业率等关键经济数据缺失 经济状况不明朗[8] - 美国消费股表现平淡 自2020年1月1日以来标普500指数上涨109% 而可口可乐上涨51% 麦当劳上涨69% 达美乐披萨上涨49% 宝洁上涨40% 均跑输指数且与贵州茅台涨幅48%相近[8] 市场展望与投资策略 - AI生产效率提升能否抵消白领失业带来的消费萎缩 以及美联储降息能否解决AI导致的失业问题 是影响美股走势的关键[10] - 若美股科技股出现大幅回调 港股互联网及A股芯片可能受到牵连 建议适当降低四季度投资收益预期[11] - 套利交易显示海外科技LOF累计收益率19% 标普信息科技LOF累计收益率15.5% 当前溢价率分别为3.68%和3.81%[11][12][14] - 网格交易策略涉及多个行业ETF 包括国防军工 医药龙头 新能车 科技 机器人 煤炭 光伏 电池等 电池ETF嘉实网格累计收益率17.91% 同期指数涨幅10.5%[16][19]