公司战略与定位 - 公司作为国内全栈布局的AI领导者之一，其战略定位与商业化前景值得重点关注 [1] - 公司新设基础模型研发部负责研发通用人工智能大模型，并新设应用模型研发部负责业务应用场景的专精模型调优 [1] - 公司未来将继续深度挖掘AI相关业务，以加速AI产品的货币化进程 [1] 财务与业务表现 - 公司本季度首次披露AI驱动的新业务收入，合计按年增长50% [1] - AI驱动的新业务收入占公司核心业务收入的39% [1] 市场评级与展望 - 机构对公司展开首次覆盖，给予“优于大市”评级 [1] - H股目标价为171港元 [1]

财务业绩表现 - 第二季度营收同比增长15%至1464亿元人民币，创下季度历史新高[1] - 调整后净利润同比增长25%至36.6亿元人民币[1] - 业绩表现超出市场普遍预期[1] AI业务发展 - 首次披露AI相关业务收入情况，在总营收中占比提升至30%[1]

公司财务表现 - 联想集团2025/26财年第二季度营收为1464亿元人民币，同比增长15%，创下季度历史新高，并显著超出市场普遍预期 [1] - 公司同期调整后净利润为36.6亿元人民币，同比增长25% [1] 业务结构与发展 - 公司首次披露AI相关业务收入情况，该业务在总营收中的占比提升至30% [1]

公司财务表现 - 2025/26财年第二季度营收同比增长15%至1464亿元人民币，创下季度历史新高，并显著超出市场普遍预期 [1] - 调整后净利润同比增长25%，达36.6亿元人民币 [1] 业务结构与发展 - 首次披露AI相关业务收入情况，该业务在总营收中占比提升至30% [1]

市场行情概览 - 三大指数小幅低开，沪指、深成指、创业板指均低开0.09% [1] - 锂电上游材料股延续强势，钙钛矿电池概念快速走强，存储芯片概念反复活跃，创新药板块震荡反弹 [1] - 油气、海南、超硬材料等板块指数跌幅居前 [1] - 市场全天呈现探底回升的震荡行情，三大指数均小幅收跌，量能进一步萎缩 [3] - 资金风险偏好持续降低，走势较强的主要集中在银行、石油及部分消费等权重方向 [3] 行业政策与动态 - 国家能源局印发指导意见，推动新能源与新兴产业融合互促发展，探索建设以抽水蓄能、新型储能等为调节电源的新型水风光一体化基地 [1] - 黄金市场热度持续攀升，国内品牌金饰价格迎来新一轮大幅上涨，多数品牌克价突破1300元，部分头部品牌报价超过1310元/克，创下单品价格新高 [1] 医药行业投资展望 - 中国医药企业在创新领域的集中兑现，以及政策端支持创新药械、优化集采、推动商保等产业支持政策，有望延续医疗健康产业的内外催化因素 [2] - 医疗健康产业开始逐步回归临床价值和需求导向的市场价格定价体系，带来稳定持续的国内医药市场环境，上市公司有望迎来持续稳定的业绩增长趋势 [2] - 医药行业将是有望继续维持超配的行业，2026年布局主线包括创新驱动和国际化、自主可控、以及受益于集采优化等新政的相关标的 [2] 科技与AI领域 - AI应用发展值得关注，百度世界2025大会于13日举行，百度创始人李彦宏将发表演讲，带来多项关键发布，聚焦智能体、数字人、AI计算、智能硬件等前沿议题 [3] - AI正在重塑百度的长期叙事，伴随AI大模型能力持续迭代和AI应用不断渗透，百度旗下AI相关业务有望在体量规模持续扩大过程中被重新定价 [3] 后市展望与资金流向 - 在缩量背景下，权重的拉升很大程度上形成对其他方向的资金流出效应，导致指数维持强势但个股出现回撤 [3] - 展望后市，超配方向（科技硬件）或将面临明显减配，而低配方向（消费）有一定的补涨需求，四季度主要特征为红利（银行、石油）＋低配（消费）方向 [3]

财务表现 - 总收益达人民币125.2百万元 同比增长13.2% [1] - 毛利达77.5百万元 同比增长14.1% [1] - 净利润达13.2百万元 同比增长5,238.3% [1] 增长驱动因素 - 行业复苏带动多渠道精准营销需求攀升 [1] - 企业加速向循证驱动型营销模式转型 [1] - AI驱动的智能化运营体系建设提升效率并优化销售策略 [1] 新兴业务 - AI相关业务收入达人民币5.6百万元 [1] - AI业务成为集团新增长曲线的重要来源 [1]

财务表现 - 上半年收入略低于预期2.8% [1] - 净利润符合预期 [1] - 净利润率改善趋势更明显 [1] 业务构成 - AI相关业务收入占比达7.7% [1] - IT外包业务复苏支持业务前景改善 [1] 盈利指标 - 毛利率仍面临压力 [1] - 严格成本控制措施支撑利润率改善 [1] 投资评级 - 目标价由7.1港元上调至7.5港元 [1] - 维持"跑赢大市"评级 [1]

财务表现 - 上半年收入略低于预期2.8% [1] - 净利润符合预期 [1] - AI相关业务收入占比达7.7% [1] 业务前景 - IT外包业务复苏支持业务前景改善 [1] - 业务前景好于过去几年 [1] 盈利能力 - 毛利率仍面临压力 [1] - 严格成本控制措施推动净利润率改善趋势更明显 [1] 投资评级 - 目标价由7.1港元上调至7.5港元 [1] - 维持跑赢大市评级 [1]

公司调研纪要 - 迪安诊断将在五年战略规划指引下进行差异化竞争，通过规模与成本优势、技术与服务差异化、模式创新、I与数字化赋能四个方面突围 [1] - 第三方检验得到政策支持，预计全国范围内外包渗透率将从目前的6%-8%提升至两位数 [1] - 人工智能与大数据的融合为精准医疗提供动力，应用场景多元化，使精准医疗下沉至基层，实现数据整合和分析 [1] - 未来三年，公司将以医疗机构和药厂为核心服务对象，同时拓展患者端市场 [1] - 2024年，AI相关业务收入约为2000万元，预计未来三年内AI业务收入将保持远超100%的年复合增长率 [1] - 迪安诊断将紧跟政府级项目参与"一带一路"医疗合作，以越南为战略试验田，持续输出中国智慧，彰显中国智造价值 [1] 机构背景 - 北京和聚投资管理有限公司成立于2009年，发行并管理十余期私募产品，是中国基金业协会的首批特别会员 [2] - 和聚的投资团队来自于国内知名的证券研究机构和投资机构，从业经历都在十年以上，在业内具有丰富的研究和投资经验 [2] - 团队专注于中国证券市场的投资和研究，并保持主动管理、稳中求进的投资风格，屡次获得"阳光私募金牛奖"等业内殊荣 [2] - 和聚投资秉持规范经营和专业投资的理念，完整的公司治理结构充分体现了激励充分、投资独立、专业分工、持续经营的原则 [2]

小米集团智能电动汽车及AI等创新业务 - 公司自2025年第一季度起将"智能电动汽车等创新业务"经营分部更新为"智能电动汽车及AI等创新业务" [1] - 2025年第一季度该分部总收入为人民币186亿元 其中智能电动汽车收入人民币181亿元 占比97.3% 其他相关业务收入人民币5亿元 占比2.7% [1] - 该分部毛利率达到23.2% [1] - 2025年第一季度该分部经营亏损为人民币5亿元 [1]