小米AI眼镜发售及行业影响 - 小米于6月26日发布首款AI眼镜，具备第一人称直播、跨端智联、百科问答、同声传译、智能家居操控等多项功能，并计划推出支付功能 [2] - 2025年更多大厂如字节、三星有望跟进发售AI眼镜，小米开启大厂发售序幕 [2] 公司业务及财务表现 - 公司为全球领先声光电产品及解决方案提供商，产品涵盖AR/VR头显、TWS耳机、智能穿戴等整机设备及声学、MEMS传感器等精密零组件 [3] - 2024年公司营收1009.54亿元（同比+2.41%），归母净利润26.65亿元（同比+144.93%） [3] - 2025Q1营收163.05亿元（同比-15.57%），归母净利润4.69亿元（同比+23.53%），毛利率12.41%（同比+3.21pct），净利率2.68%（同比+0.79pct） [3] 业绩修复及增长动力 - 大客户TWS耳机订单回升，智能声学整机业务营收及毛利率有望持续改善 [4] - 智能硬件板块产品结构优化，毛利率较高的XR/可穿戴板块营收占比提升 [4] - AI终端放量带动MEMS等零组件ASP提升，高端零组件占比升高进一步改善盈利能力 [4] - Meta新品及AI眼镜销量提升推动XR板块成为公司新增长动能 [4]

2024年业绩表现 - 营收24 94亿美元 同比大幅增长170 0 主要受益于手机后摄超广角&长焦从0到1突破+iPad新机+LiDAR放量 其中2H24收入19 08亿美元 相比1H24增长226% [2] - 毛利率11 7% 同比-2 2pct 主要系大客户降价压力 [2] - 销售费用率同比-0 1pct 研发及管理费用率同比-4 2pct 核心受益于后摄收入起量摊薄费用率+2H24降本增效 [2] - 归母净利润1 19亿美元 同比增长155 5% 对应净利率4 8% 2H24净利率提升至5 4%（vs 1H24 2 7%）盈利能力修复明显 [2] 与立讯精密合作 - 2025年3月20日公告签订机器购买协议 以不超过9800万元采购自动化生产设备 包括自动视觉侦测线 点胶机自动线等 用于提升产能及工艺精度 [3] 2025年业务展望 - 1H25后摄模组业务持续放量 iPad份额有望进一步提升 [4] - 2H25迎来iPhone17系列新机 超广角+长焦升级趋势延续带动ASP提升 凭借良率及自动化能力有望扩大后摄份额 [4] 中长期发展逻辑 - 手机侧：布局折叠屏摄像模组 闪光灯等环节 并有望切入iPhone后摄主摄赛道 [5] - 可穿戴侧：智能眼镜 AR/VR头显等AI可穿戴产品加速渗透 凭借与苹果稳定供应关系有望成为摄像头核心供应商 [5] - 机器人&智能驾驶：深化与速腾聚创合作布局激光雷达 光学封装技术优势助力机器人环境交互与智能化升级 [5]