| 国贸期货研究院 | | | | | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2026/4/16 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 贵金属与新能源研究中心 白素娜 | | | | | | 从业资格号:F3023916 | | | | | 伦敦金现 | 日期 内外盘金 | | 伦敦银现 | COMEX黄金 | COMEX白银 | AU2606 | AG2606 | AU (T+D) | AG (T+D) | | (美元/盎司) | 银15点价 | (美元/盎司) | | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | 格跟踪 | 2026/4/15 | 4812. 20 | 79.28 | 4835. 90 | 79. 38 | 1058. 24 | 19559.00 | 1056. 10 | 19543.00 | | (本表数 | 2026/4/14 | 4784. 29 | 77. 43 | 4807. 70 | 77. 63 | 105 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种给出投资建议，如股指建议持有期权牛市价差或卖出远月虚值看跌期权；黄金建议单边逢低轻仓做多；钢材、有色、能源、化工、农产品等品种也有对应操作建议[3] 根据相关目录分别进行总结 每日精选观点 - 品种AL2606观点震荡偏强，PTA（TA2605）震荡偏强，焦煤（JM2605）震荡稍强，生猪（LH2607）谨慎偏多[3] 全品种日评 金融板块 - 股指高开低走风格切换，4月业绩期走势分化，建议持有指数期权牛市价差或卖出远月虚值看跌期权[3] - 黄金技术面修复在20日线上方偏强震荡，建议单边逢低轻仓做多；白银跟随黄金震荡整理；铂金价格站上20日均线偏强运行[3] 黑色板块 - 钢材价格维持震荡，5月螺纹波动参考3000 - 3150，热卷参考3200 - 3350元[3] - 铁矿供需格局改善，铁水复产加速，05合约关注仓单成本，09合约预计震荡偏强运行[3] - 焦煤竞拍涨跌互现，震荡看待，区间参考1000 - 1150，套利建议多焦炭空焦煤[3] - 焦炭第二轮提涨预期落地，震荡看待，区间参考1550 - 1750，套利建议多焦炭空焦煤[3] - 硅铁产区结算电价重心下移，宽幅震荡，区间参考5400 - 5900[3] - 锰硅减产有所兑现，逢低试多，背靠6100 - 6200试多[3] 有色板块 - 铜硫酸紧缺加剧湿法冶炼铜紧缺预期，回调低多，主力关注97000 - 98000支撑[3] - 氧化铝6月到期仓单大量积压，博弈政策反复，套利端可参与6 - 9反套[3] - 铝盘面震荡走强，主力合约参考24000 - 25500，逢低布多[3] - 铝合金供需双弱，窄幅震荡，可考虑多AD空AL套利[3] - 锌社会库存累库，回调低多，主力关注23000附近支撑[3] - 锡地缘冲突缓和，多单继续持有[3] - 镍印尼修订HPM抬升成本底部，主力参考136000 - 144000，区间操作并考虑卖出虚值看跌期权[3] - 不锈钢印尼新政成本支撑强化，偏强震荡，主力参考14300 - 15000[3] - 工业硅现货企稳，期价偏强震荡，区间参考8000 - 8800[3] 新能源板块 - 多晶硅暂无进一步消息，期价震荡，区间参考30000 - 42000[3] - 碳酸锂供应扰动预期持续，偏强运行，主力区间参考16.2 - 17.2万，考虑卖出虚值看跌期权[3] 能源化工板块 - 原油美伊或开启第二轮停火谈判，观望[3] - PX负荷受原料影响，供需驱动转强，在产业链中偏多配[3] - PTA自身驱动有限，跟随原料波动，观望[3] - 短纤自身驱动有限，跟随原料波动，观望，PF盘面加工费在800以下低位做扩[3] - 瓶片4月原料供应预期短缺，供应提升缓慢，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计偏强运行[3] - 乙醇中东局势趋缓，但供应及物流回归尚需时间，近月EG去库预期不变，观望[3] - 纯苯供需好转预期下价格支撑偏强，偏多配，EB05 - BZ05价差套利离场[3] - 苯乙烯低估值下支撑偏强，同纯苯操作[3] - LLDPE盘面震荡，上游库存去化不畅，整体成交转弱，区间宽幅震荡[3] - PP供需双弱，基差偏强，观望[3] - 甲醇基差偏强，库存大幅去化，观望[3] - 烧碱地缘扰动反复，价格回归基本面，空单离场[3] - PVC市场情绪偏弱，价格回调探底，空单离场[3] - 尿素库存降至低位，价格底部支撑较强，关注美以伊局势，前期空单离场[3] - 纯碱供应端产线负荷波动，震荡偏强，观望或轻仓布局多单博弈检修，套利关注多纯碱空玻璃[3] - 玻璃供需略有增加，低位震荡，观望，套利关注多纯碱空玻璃[3] - 天然橡胶供应增量预期，胶价震荡为主，观望为主[3] - 合成橡胶丁二烯装置新增检修，多NR2606空BR2606离场[3] - 集运欧线MSK新开仓沿用2100美金/大柜，现货底部逐渐清晰，逢低试多EC2606[3] 农产品板块 - 粕类美豆震荡运行，国内现货压力较大，谨慎偏多[3] - 生猪现货触底反弹，集团缩量提振资金看涨预期，谨慎偏多[3] - 玉米市场多空僵持，震荡运行，区间操作[3] - 油脂中东局势影响力下降，走势分化，偏弱对待[3] - 白糖现货报价稳中偏弱，市场成交一般，关注5250附近支撑情况[3] - 棉花减产预期支撑，价格偏强震荡，多单持有[3] - 鸡蛋蛋价普遍上涨，市场现货谨慎，低位震荡[3] - 苹果市场情绪转暖，盘面增仓反弹，5 - 10正套[3] - 红枣现货企稳，期价小幅上涨，区间操作[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 行情回顾方面4月14日沪金期货主力合约收涨0.45%至1052.82元/克，沪银期货主力合约收涨2.91%至19210元/千克 [3][4] - 影响分析方面地缘上美伊有谈判窗口且伊朗考虑暂停航运活动缓和担忧，提振贵金属价格反弹；美国3月IPI、PPI虽大幅回升但低于预期，美元指数走弱支撑贵金属价格，不过美联储货币政策或维持观望 [5] - 后市分析方面美伊谈判使地缘对贵金属市场影响边际弱化，“胀”交易弱化“滞”风险增加，美联储难加息，贵金属价格整体震荡修复趋势不改且重心逐步上移，中长期支撑因素不变，未来价格重心有望进一步上移 [5] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银行情 - 2026年4月14日伦敦金现4784.29美元/盎司、伦敦银现77.43美元/盎司等，较4月13日涨跌幅分别为1.2%、3.8%等 [4] 价差/比价 - 2026年4月14日黄金TD - SHFE活跃价差 - 2.96元/克、白银TD - SHFE活跃价差 - 80元/千克等，较4月13日涨跌幅分别为28.7%、142.4%等 [4] 持仓数据 - 2026年4月13日黄金ETF - SPDR为1047.19吨、白银ETF - SLV为15271.52946吨等，较4月10日涨跌幅分别为 - 0.50%、 - 0.13%等 [4] 库存数据 - 2026年4月14日SHFE黄金库存108663.00千克、SHFE白银库存492071.00千克，较4月13日涨跌幅分别为0.00%、7.53%；4月13日COMEX黄金库存30467147金衡盎司、COMEX白银库存326145300金衡盎司，较4月10日涨跌幅分别为 - 0.27%、 - 0.55% [4] 利率/汇率/股市 - 2026年4月14日美元/人民币中间价6.86，4月13日美元指数98.41、美债2年期收益率3.78、美债10年期收益率4.30等，较4月10日涨跌幅分别为 - 0.09%、 - 0.29%、 - 0.79%等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贵金属价格或延续区间震荡，中长期随着地缘冲突、货币政策等因素进一步明朗，价格重心有望上移，回归长期价值中枢 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 4月10日，沪金期货主力合约收跌0.02%至1048.36元/克，沪银期货主力合约收涨0.31%至1858元/千克 [3] 影响分析 - 地缘方面，中东地缘局势不确定性大，美伊第一轮谈判未达成协议，短期相关消息或继续扰动贵金属市场 [4] - 数据方面，美国3月CPI环比大涨0.9%，同比升至3.3%，核心CPI低于预期，通胀如期反弹缓和市场担忧，但能源冲击二次传导效应4月或显现；美债收益率回升压制贵金属价格；美国4月密歇根大学消费者信心指数初值降至47.6创历史新低，1年通胀预期初值反弹至4.8%，凸显美国经济滞胀风险，未来美联储货币政策或持续观望，贵金属价格下方空间有限 [4] 后市分析 - 短期通胀交易或压制贵金属价格，中期滞胀风险支持贵金属价格，中长期支撑因素不变，未来价格重心有望上移 [5] 价格跟踪 - 4月10日，伦敦金现4745.95美元/盎司，涨0.7%；伦敦银现75.35美元/盎司，涨1.9%；COMEX黄金4769.60美元/盎司，涨0.7%；COMEX白银75.43美元/盎司，涨1.9%；AU2606为1048.36元/克，涨0.7%；AG2606为18583元/千克，涨2.0%；AU(T+D)为1045.99元/克，涨0.7%；AG(T+D)为18538元/千克，涨2.0% [3] - 4月10日，黄金TD - SHFE活跃价差为 - 2.37元/克，跌幅16.0%；白银TD - SHFE活跃价差为 - 45元/千克，涨幅0.0%；黄金内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 1.57元/克，涨幅26.5%；白银内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 226元/千克，跌幅5.2%；SHFE金银主力比价为56.42，跌幅1.3%；COMEX金银主力比价为63.23，跌幅1.1%；AU2608 - 2606为3.12元/克，涨幅13.0%；AG2608 - 2606为 - 19元/千克，涨幅46.2% [3] 持仓数据 - 4月10日，黄金ETF - SPDR为1052.42吨，涨幅0.00%；白银ETF - SLV为15291.24114吨，跌幅0.12%；COMEX黄金非商业多头持仓205368张，跌幅1.08%；非商业空头持仓49063张，涨幅10.50%；非商业净多头头寸持仓156305张，跌幅4.23%；COMEX白银非商业多头持仓32810张，跌幅1.95%；非商业空头持仓9393张，跌幅1.74%；非商业净多头头寸持仓23417张，跌幅2.04% [3] 库存数据 - 4月10日，SHFE黄金库存108663千克，涨幅0.00%；SHFE白银库存421461千克，涨幅7.04%；COMEX黄金库存30550858金衡盎司，跌幅0.20%；COMEX白银库存327934720金衡盎司，涨幅0.87% [3] 利率/汇率/股市 - 4月10日，美元/人民币中间价6.87，涨幅0.01%；美元指数98.70，跌幅 - 0.12%；美债2年期收益率3.81，涨幅0.79%；美债10年期收益率4.31，涨幅0.47%；VIX为19.23，跌幅 - 1.33%；标普500为6816.89，跌幅 - 0.11%；NYMEX原油为95.63，跌幅 - 2.40% [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 4月8日美伊临时停火并谈判，降低中东地缘局势恶化概率，缓解市场担忧，助力贵金属价格修复；原油价格回落缓和通胀压力，全球央行货币政策边际收紧预期降温，利好贵金属价格 [6] - 短期，中东地缘冲突缓和，贵金属价格有望延续偏强态势修复，但需关注美伊谈判进展，若不顺价格可能反复；中长期，支撑因素不变，随着相关因素明朗，贵金属价格重心有望上移 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 4月8日，伦敦金现4816.76美元/盎司、伦敦银现77.08美元/盎司、COMEX黄金4843.40美元/盎司、CONEX日银77.20美元/盎司、AU2606 1062.00元/克、AG2606 18988.00元/千克、AU (T+D) 1059.01元/克、AG (T+D) 18913.00元/千克；较4月7日，涨跌幅分别为3.5%、6.6%、3.5%、6.6%、2.7%、6.0%、2.7%、6.0% [3][4] - 4月8日，黄金TD - SHFE活跃价差 -2.99元/克、白银TD - SHFE活跃价差 -75元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差 -4.58元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差 -282元/千克、SHFE金银主力比价55.93、COMEX主力比价62.74、AU2608 - 2606价差2.94元/克、AG2608 - 2606价差 -23元/千克；较4月7日，涨跌幅分别为 -2.9%、29.3%、 -486.4%、39.0%、 -3.2%、 -2.8%、 -5.8%、 -45.2% [4] - 截至4月7日，黄金ETF - SPDR 1054.42吨、白银ETF - SLV 15264.48794吨、COMEX黄金非商业多头持仓207602张、非商业空头持仓44400张、非商业净多头头寸持仓163202张、COMEX白银非商业多头持仓33463张、非商业空头持仓23904张；较4月6日，涨跌幅分别为0.00%、0.00%、 -6.00%、 -15.48%、 -3.04%、 -1.40%、 -3.12% [4] - 4月8日，SHFE黄金库存108663.00千克、SHFE白银库存367180.00千克，较4月7日涨跌幅分别为0.00%、4.22%；4月7日，COMEX黄金库存30825877金衡盎司、CONEX白银库存326239545金衡盎司，较4月6日涨跌幅分别为 -0.44%、 -0.29% [4] - 4月8日，美元指数6.87、美债2年期收益率3.84、美债10年期收益率4.34、NYMEX原油25.78、美元/人民币中间价6616.85、VIX 110.34、标普500 112.61；较4月7日，涨跌幅分别为 -0.25%、 -0.78%、 -0.23%、6.66%、0.08%、 -0.34%、 -2.02% [5] 行情回顾 - 4月8日，沪金期货主力合约收涨2.83%至1062元/克，沪银期货主力合约收涨5.63%至1898元/千克 [6] 影响分析 - 4月8日早间美伊临时停火并谈判，降低中东地缘局势恶化概率，缓解市场担忧，助力贵金属价格修复；原油价格回落缓和通胀压力，全球央行货币政策边际收紧预期降温，利好贵金属价格 [6] 后市分析 - 短期，中东地缘冲突缓和，贵金属价格有望延续偏强态势修复，但需关注美伊谈判进展，若不顺价格可能反复；中长期，支撑因素不变，随着相关因素明朗，贵金属价格重心有望上移 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期在地缘消息反复，中东冲突随时有进一步升级风险的背景下，预计贵金属价格料以区间震荡走势为主，但大概率会逐步筑底，中长 期的支撑因素仍旧牢固，未来随着地缘冲突、货币政策等因素的逐步明朗，贵金属市场有望走出调整行情，重新回归其长期价值中枢，建议投资者可适当把握此次深度调整的长期布局机会 [6] 各部分内容总结 行情回顾 - 8月31日，沪金期货主力合约收涨1.46%至1020.1元/克；沪银期货主力合约收涨3.41%至18126元/千克 [5] 价格跟踪 - 2026年3月31日较30日，伦敦金现涨0.6%至4557美元/盎司，伦敦银现涨2.4%至72.02美元/盎司，COMEX黄金涨0.7%至4586.9美元/盎司，COMEX白银涨2.6%至72.2美元/盎司，AU2606涨0.5%至1020.1元/克，AG2606涨2.4%至18126元/千克，AU (T+D)涨0.6%至1016.58元/克，AG (T+D)涨2.1%至18052元/千克 [5] 价差/比价跟踪 - 2026年3月31日较30日，黄金TD - SHFE活跃价差涨跌幅为 -26.1%至 -3.52元/克，白银TD - SHFE活跃价差涨196%至 -74元/千克，黄金内外盘(TD - 伦敦）价差涨28.2%至2.81元/克，白银内外盘(TD - 伦敦)价差涨 -2003.6%至 -46元/千克，SHFE金银主力比价跌1.8%至56.28，COMEX金银主力比价跌1.9%至63.53，AU2608 - 2606涨19.7%至3.04元/克，AG2608 - 2606涨 -52%至 -12元/千克 [5] 持仓数据 - 2026年3月30日较27日，黄金ETF - SPDR持仓跌0.33%至1046.13吨，白银ETF - SLV持仓跌0.79%至15288.3594吨，COMEX黄金非商业多头持仓涨2.27%至220861张，非商业空头持仓跌6.34%至52534张，非商业净多头持仓涨5.29%至168327张，COMEX白银非商业多头持仓涨9.04%至33938张，非商业空头持仓涨0.23%至9265张，非商业净多头持仓涨12.76%至24673张 [5] 库存数据 - 2026年3月30日较27日，COMEX黄金库存跌0.56%至31536505金衡盎司，COMEX白银库存跌0.22%至327589421金衡盎司，SHFE黄金和白银库存涨跌幅数据为N/A [5] 利率/汇率/股市数据 - 2026年3月31日较30日，美元/人民币中间价跌0.04%至6.92，美元指数涨0.33%至100.51，美债2年期收益率跌1.55%至3.82，美债10年期收益率跌2.03%至4.35，VIX跌1.42%至30.61，标普500跌0.39%至6343.72，NYMEX原油涨3.79%至105.01 [5] 影响分析 - 此前美联储主席称可忽略短期油价冲击，缓和市场短期的加息担忧，美元指数和美债收益率均有所回落，叠加市场交易逻辑逐步从通胀叙事取得指导转向滞胀叙事，对贵金属价格构成支撑；但目前中东地缘局势存在较大不确定性，尤其是地缘冲突相关的消息较为矛盾，伊朗态度仍较为强硬、美国仍在持续向中东增派兵力且介入地面战争风险升温，因此在当下中东地缘随时有进一步升级的风险，贵金属价格或仍存阶段性压制 [6]