而AI时代，不能仅将AI看作是一个由先进技术包装而成的工具。AI的出现，组织关系中增加了新的维度——从二维的"组织-人"，变成了三维的"组织-人- AI"。 这一范式转变的深层影响，将直接作用于管理学和组织层级结构的核心。现有的组织结构，是建立在人类管理者管理其他人类员工的基础之上的。管理者 的核心职能是分配任务、监督进度和评估绩效。而AI的引入，意味着组织中出现了能够自主完成复杂任务的非人类"员工"。人类管理者无法用传统的方式 去"管理"一个AI智能体（例如，通过激励谈话或职业发展规划）；人类员工也没法通过传统的方式和AI达成协作（例如，通过开会对齐工作目标）。这时 候"管理者"和非人类"员工"（即AI）之间，人类员工和非人类"员工"之间、甚至是原本的管理者和人类员工之间的关系都会发生根本性的改变。 编者按 根据《纽约时报》近日的报道，亚马逊正加速推进自动化战略，计划在未来数年内通过机器人系统取代超过 60万个美国岗位。多名知情人士 及内部战略文件显示公司希望在 2033 年前实现该目标。亚马逊的机器人研发团队正致力于将自动化应用于公司 75% 的整体运营流程，并预计 到 2027 年可减少约 16 万个美 ...

Tier 2: The unicorns in limbo (OpenAI, Anthropic, Scale AI) command massive valuations but face existential questions. Can they achieve returns that justify stratospheric valuations? Can they compete against both hyperscalers with infinite resources and substantially cheaper models coming in from overseas? The next 18 to 24 months will separate the winners and losers.Tier 1: The hyperscalers (Microsoft MSFT, Alphabet GOOGL GOOG, Amazon.com AMZN, Meta Platforms META, Apple AAPL) are essentially unassailable. ...

Oct 28, 2025 12:00 PM Eastern Daylight Time Adobe and Google Cloud Expand Strategic Partnership to Advance the Future of Creative AI Access to Google's AI models in Adobe's apps: Adobe customers will gain access to Google's latest AI models within Adobe's creative apps, including Firefly, Express, Photoshop, Premiere and more, as well as through GenStudio – to generate richer images, higher-quality video and more, with precision and control. This extends Adobe's partner model strategy, giving creators, crea ...

合作概述 - Adobe与谷歌云宣布扩大战略合作伙伴关系，共同开发下一代AI驱动的创意技术[1] - 合作将Adobe数十年的创意专业知识与谷歌的先进AI模型（包括Gemini、Veo和Imagen）相结合[1] - 此次合作旨在变革全球的创作方式，迎来创意表达的新时代[1][4] 合作内容与客户价值 - Adobe客户（包括商业专业人士、创作者、创意专业人士和企业）将能在Adobe应用程序中直接使用谷歌的最新AI模型[2] - 集成的应用程序包括Adobe Firefly、Photoshop、Adobe Express、Premiere等[2][5] - 企业客户可通过Adobe GenStudio访问模型，未来可通过Adobe Firefly Foundry定制和部署品牌专属AI模型，以大规模生成符合品牌形象的内容[2][4][5] - 企业客户将能在谷歌云的Vertex AI平台上使用谷歌AI模型，并通过Adobe Firefly Foundry应用其专有数据进行定制，生成大规模的高质量品牌内容体验[5] - 谷歌Vertex AI上的模型提供强有力的数据承诺，确保客户数据不会被用于训练其基础模型[5] 市场与创新策略 - Adobe与谷歌云将共同制定联合上市策略，通过协调的上市活动向全球客户推广这些AI创新[5] - 两家公司将继续作为创新合作伙伴进行协作[5] - 此次合作扩展了Adobe的合作伙伴模型策略，为用户提供在Adobe可信创意生态内使用行业顶级AI模型的灵活性和选择[5]

公司市场表现与估值 - 公司市值在年内蒸发约20% [1][4] - 公司首席执行官认为市场对整个软件行业存在误解，公司正被市场低估 [1] - 公司基于股价被低估的判断，实施了近90亿美元的股票回购计划 [7] 行业竞争环境 - 投资者担忧公司竞争对手能更有效地利用AI技术进步 [1] - 商业软件开发商面临AI原生初创公司带来的行业颠覆压力 [1] 公司AI战略与产品发布 - 公司发布新一代图像生成模型Firefly更新版本，支持通过自然语言指令实现照片自动编辑 [4] - 公司AI模型截至9月已生成超过290亿份数字内容 [4] - 公司允许用户在Photoshop等旗舰应用程序中调用OpenAI、谷歌及ElevenLabs等第三方模型 [4] - 公司AI战略核心是将人工智能深度整合至行业标准应用的具体场景中 [4] - 公司同步推出的新功能包括AI生成音乐与语音 [4] 管理层观点与展望 - 公司首席执行官认为市场焦点终将转向应用程序内的人工智能交付领域，这是公司的优势所在 [1] - 客户多将第三方AI模型用于创意构思环节而非最终成品输出，公司将持续投入自主模型研发 [4] - 管理层认可AI创新实力，并相信随着用户持续采纳AI功能，公司终将受益 [7] - 管理层重申对股价长期走势充满信心 [7]

公司战略与产品升级 - Adobe宣布在其Firefly和GenStudio中全面升级代理AI，旨在为其生态系统内的创意和营销工作流程提供可扩展且互联的支持 [2] - 公司将代理AI视为创意内容生产和营销新时代的定义，目标是将人类想象力与大规模AI驱动的自动化相结合，同时不牺牲品牌完整性或创意控制 [3] - 公司战略核心是同时掌控构思过程和“活动生产的最后一英里”，通过整合最佳产品到统一平台GenStudio，覆盖内容生产的每一步 [6][7] 新产品功能与特性 - Firefly Design Intelligence引入一个新系统，帮助品牌在全球范围内保持品牌合规内容并使用统一的设计语言 [4] - Adobe内容生产代理（测试版）可解读营销简报并自动跨多个渠道生产活动资产，根据活动目标、目标受众和品牌指南定制输出 [4] - GenStudio获得重大升级，与Firefly深度集成，其Firefly创意生产网络应用允许用户在数秒内调整数千张图片尺寸、移除背景和重新构图视频 [4] - 面向企业团队的新工具包括用于创建可重复使用生产流程的工作流构建器，以及超过20个新的生成式动作，如对象合成和自动化品牌检查 [5] - 内容生产代理专注于处理特定任务，如优化网站、自动化重复性生产工作、调整内容尺寸、优化受众定位以及创建或优化渠道实验 [8] - Firefly和GenStudio正融合成一个由代理AI驱动的“内容供应链”单一平台，团队可在Adobe生态系统内完成构思、生产和分发活动 [10] - Firefly Design Intelligence通过动态“StyleIDs”取代静态品牌指南，创意总监可在Adobe工具中训练“StyleIDs”，从而实现大规模品牌一致性 [11] 市场地位与财务表现 - Adobe在全球专业创意软件市场保持领先地位，在图形设计、视频编辑、数字插画和文档创建领域拥有约58.2%的全球市场份额 [13] - 公司2025年第二季度营收达58.7亿美元，同比增长11%，显示出投资者对其由Firefly和更广泛AI战略驱动的长期增长充满信心 [13] - 在数字设计的另一端，Figma在UI/UX设计师工具中占据约80-90%的市场份额，尽管其股价较IPO时48亿美元的估值下跌超50%，但基本面依然稳固，年营收增长达46-48% [14] 行业竞争格局 - 尽管Canva、Figma和一批AI原生初创公司推动了设计的普及，但Adobe凭借其在设计领域的主导地位与Firefly和GenStudio中日益强大的AI功能套件，引领企业和专业市场 [15] - Canva在大众创意市场表现出色，强调为数百万非设计师提供易用性和可及性；Figma则占据数字产品设计中协作驱动的未来，吸引开发者、UX专业人士和产品团队 [15] - Adobe的挑战在于确保AI驱动的工作流程能产出成果而不妥协标准，其长期防御性将建立在维持来自品味的可信度上，而不仅仅是系统或规模 [16][17] - 公司拥有财富500强品牌的基础设施和信任，但其成功取决于能否使AI驱动的品牌治理变得直观和无缝，其优势在于将分散系统统一为连贯工作流程的能力 [18]

公司新产品发布 - 2023年10月20日推出新服务Adobe AI Foundry [1] - 新服务旨在帮助企业利用自有知识产权创建定制生成式AI模型 [1] - 该服务使企业能更好地控制内容创作 并加速跨图像、视频、音频、矢量图和3D格式的品牌媒体制作 [1] 产品技术基础与特点 - AI Foundry模型构建于公司自有生成式AI模型套件Adobe Firefly之上 [2] - 确保输出内容达到像素级完美、受品牌保护且可直接用于外部场景 [2] - 企业可直接与公司合作设计符合其品牌独特性的AI模型 [2] 产品战略意义 - 新服务有望推动公司收入增长 [2] - 支持公司AI货币化战略的演进 [2] 公司业务定位 - 公司是全球数字媒体和数字营销解决方案领域的领导者 [4] - 为个人、团队及企业提供创作者工具和服务 用于内容创建、发布和推广 [4]

公司股价表现 - 公司股价上涨超过3.3%，报收于354.85美元 [1] 公司战略与产品发布 - 公司推出名为Adobe AI Foundry的新服务，旨在帮助企业和公司合作构建定制化的生成式AI模型 [1] - 定制化AI模型将基于企业自身的品牌和知识产权进行训练 [1] - AI Foundry的定制模型构建于公司的Firefly系列AI模型之上 [1] - Firefly系列AI模型能够生成文本、图像、视频和3D场景 [1] 行业与公司定位 - 此举标志着公司从通用AI工具提供商向企业级定制AI解决方案提供商的转变 [1]

投资机构持仓变动 - Joel R Mogy Investment Counsel在2025年第三季度减持了20,929股Adobe股票，交易价值约为751万美元[1][2] - 减持后，该机构对Adobe的持仓降至50,664股，占其18.3亿美元可报告美国股票资产管理规模的0.98%，低于上一期的1.60%[2][3] - 该机构在过去两个季度持续减持Adobe股票，其持仓占比已从两年前的2.5%显著下降[9] 公司股价表现 - 截至2025年10月15日，Adobe股价为330.63美元，过去一年下跌了34.92%[3][4] - 该股价表现落后于标普500指数49个百分点[3] - 当前股价较其历史高点下跌了52%[9] 公司财务状况与业务 - 公司过去十二个月营收为231.8亿美元，净利润为69.6亿美元[4] - Adobe是一家领先的全球软件公司，提供Creative Cloud、Document Cloud以及数字体验和发布工具等一系列软件解决方案[5][6] - 公司采用基于云的订阅驱动商业模式，通过直接销售和全球合作伙伴网络向企业、终端用户、内容创作者、营销人员和创意专业人士提供服务[5] 行业竞争与人工智能影响 - Adobe已成为人工智能领域的焦点股票，市场对其在AI革命中是被赋能还是被颠覆存在分歧[10] - 例如，OpenAI最近发布的Sora 2模型允许用户从文本生成短视频，这可能直接阻碍Adobe的视频编辑和软件业务[10] - 然而，Adobe过去一年销售额增长了11%，其视频能力的专业用例依然强劲，并且公司拥有自己的生成式AI产品Adobe Firefly[11] 估值与投资观点 - 当前Adobe的估值仅为自由现金流的15倍，在此价格下可能是一个巨大的价值投资机会[12] - 但投资机构JMIC似乎不愿冒险等待，以观察公司是否会受到颠覆[12] - 截至2025年9月30日，JMIC的前五大持仓为英伟达（占AUM 14.1%）、Alphabet（占AUM 8.68%）、苹果（占AUM 8.52%）、微软（占AUM 8.14%）和好市多（占AUM 5.0%）[8]

Sora 2的技术突破与产品定位 - 模型能力显著超越前代，能生成符合物理规律的运动场景、保持多镜头状态一致、并生成同步语音与音效，在逼真度、可控性、视听表现上均有提升[1] - 产品形态为社交化创作应用，已通过iOS应用在美国和加拿大开放邀请测试，支持用户对流行趋势二次创作及通过“客串”功能引入好友形象声音，视频时长上限为10秒[1] - 生成视频质量从“玩具级演示”走向“可用于广告或叙事”，人类经验的动作建模正以季度为单位加速[1] 行业竞争格局与谷歌动向 - 行业进入“连续发车”模式，谷歌的Veo 3已上线消费级应用和专业工具[2] Adobe面临的挑战与战略调整 - Adobe的Firefly Video公测仅支持5秒的1080p视频生成，在雄心和视觉真实度上相比Sora 2等新一代模型显得局促[3] - 公司产品转向“聚合器”模式，在Firefly的Web端允许用户调用Veo、Luma、Runway等非Adobe引擎，其护城河从模型本身转向计费、捆绑与界面[3] - 订阅计划拆分为标准版/专业版，采用“生成点数”计费模式，并明确允许用户选择非Adobe的AI模型[3] - “按量计费”模式与竞争对手的“免费额度+会员升级”模式相比体验差距明显，已付费Creative Cloud用户需为视频生成功能再次付费，导致产品摩擦和用户流失[4] Adobe的财务与估值风险 - 公司Q3 FY25实现59.9亿美元营收，同比增长11%，市值约1500亿美元，估值享有“软件型溢价”[5] - 若内容生产质量高地被外部模型掌控，公司仅作为“包装层”，其利润率与增长空间将受挤压，难以支撑6~7倍市销率的估值[5] - 作为“包装层”被上下游挤压，上游模型厂商掌握技术迭代，下游用户需求快速变化，每次模型质量跃升都会使其差异化优势消失[5] Sora 2作为行业拐点的意义 - Sora 2将质量、可控性、声音、分发四个Adobe核心维度集中一体，并通过社交应用形成创作分发的闭环[7] - 公司优势在于品牌、文件格式和企业市场渗透率，但若新模型使传统格式不再必要，这些优势将失效[7] - 公司正从“发明者”转型为“整合者”，其应对措施（点数、捆绑、第三方接入）未能解决根本问题——智能不在自己手里[7] - 最乐观情况下公司是“精美外壳”，最悲观情况下将沦为“导出端口”，Sora 2加快了这一进程[7]