事件概述 - 媒体报道称沃尔沃汽车因电池制造商欣旺达供应的电池存在安全隐患，已在全球多个国家和地区启动召回沃尔沃EX30车型 [1] - 欣旺达董事长王威回应称相关网络传言并不属实 [1] 供应链与责任归属 - 涉事电池组并非由欣旺达直接供货，而是由沃尔沃系统内工厂提供 [1][2] - 电芯由吉利和欣旺达的合资公司山东吉利欣旺达有限公司生产，其中欣旺达占股30% [1][2] - 欣旺达官方表示上述交易与欣旺达动力无关 [1][2] - 拟召回的EX30电动汽车电池包，系由山东吉利欣旺达生产电芯，供应给沃尔沃的电池系统供应商，再由电池系统公司组装成电池包后销售给沃尔沃 [1][2] - 知情人士透露，该事件中电池包、BMS、热管理及结构件均由吉利旗下的威睿电动汽车技术（宁波）有限公司设计制造 [1][2] - 企查查显示，威睿电动汽车技术（宁波）有限公司由极氪汽车持股51%，吉利汽车集团持股49% [1][2] 相关法律诉讼 - 电车界此前消息，12月26日，吉利控股集团的子公司威睿电动汽车技术（宁波）有限公司已对电池制造商欣旺达提起诉讼，就其电池质量问题索赔23.14亿元 [1][2]

调研活动概况 - 智光电气于2025年12月11日至30日期间，通过现场、电话会议及券商策略会等形式接待了7家机构调研，参与人员合计12人 [1][2] - 参与机构包括易方达基金、东北证券、长城证券、广州好投私募基金、华金证券、金信基金、中国信达澳亚基金 [1][2] - 公司董事会秘书熊坦、证券事务代表邱保华负责接待，并就储能项目、技术、订单等核心问题与机构进行了深入交流 [1] 储能项目进展 - 多个储能项目计划在2026年一季度前实现密集并网，项目进入冲刺阶段 [3] - 清远一期项目（100MW/200MWh）与三期项目（200MW/400MWh）争取于2026年一季度并网投运 [3] - 梅州平远一期项目（100MW/200MWh）计划于2026年1月份并网，二期项目（100MW/200MWh）主要设备已完成安装，正在进行接线调试 [3] 储能业务与技术优势 - 公司表示储能业务开展顺利，当前订单充足，将按合同约定按时保质交付 [4] - 储能系统除电芯外购外，PCS（储能变流器）、EMS（能量管理系统）、BMS（电池管理系统）、DMS（数据管理系统）及消防等核心系统均为自主研发生产 [4] - 公司储能系统可适配钠离子电池、液态、半固态、固态等不同形态电池，新型电池的推广应用将拉动其业务发展并促进技术迭代 [4] - 公司重点介绍了高压级联构网型储能技术的显著优势：单套功率大，通常为低压储能的十倍以上，大规模系统中并联台数少，协调控制更简单 [5] - 该技术输出滤波仅需电抗器，无需LC或LCL滤波器，控制难度低且不易产生谐振 [5] - 该技术无需变压器，PCS直接输出高压接入电网，避免了低压储能中变压器高低压侧构网性能差异的问题，与电网电气距离更近，可在暂稳态全过程提供更强支撑 [5] - 该系统具备卓越的无功补偿能力，在全功率范围内均可提供无功支撑，零有功输出时仍能提供全额无功功率，对电网电压稳定至关重要 [5] 业务模式与市场布局 - 针对PCS涨价问题，公司表示目前单独销售高压级联PCS较少，主要以成套系统形式交付 [6] - 公司当前业务以销售储能装备为主，对于省外及国外独立储能电站投资，将紧密关注各地政策变化，在具备经济性和可行性的前提下，不排除扩大业务规模的可能 [6] - 关于参股公司粤芯半导体的IPO进展，公司表示请以粤芯半导体及相关监管部门对外信息为准 [6]

文章核心观点 - 力通威公司认为，在竞争激烈的锂电池管理系统中，唯有通过技术创新与生态协同才能实现突破和高质量发展 [4] - 公司针对电芯多元化、PACK环节效率与安全、储能场景协同运维三大行业挑战，提出了以AI BMS和全链路管理为核心的解决方案 [5][6][7] - 公司重点布局并联BMS技术，认为其能提升系统稳定性、降低对电池一致性的要求、并显著降低成本，具有巨大市场前景 [9][10][11] - 公司致力于与上下游合作伙伴共同构建行业生态与标准，推动大电芯等新技术的应用 [11][12] 电池管理系统面临的行业挑战 - **电芯多元化下的适配难题**：不同材料与结构的电芯特性各异，客户需要平滑使用各种电池 [5] - **PACK环节的效率和安全**：需系统性解决热管理、安全设计及BMS拓扑结构简化问题，以实现降本增效 [5] - **储能场景的协同和运维**：需提升储能系统的经济效益，涉及成本、可靠性、运维便利性及效率损耗等多方面挑战 [6] 力通威提出的BMS全链路管理解决方案 - **提升测量精度与安全可靠性**：通过精确检测，减少误差，提高温度等参数精度，作为安全管理的基础 [7] - **应用AI算法提升SOC精度**：利用公司积累的大量数据，形成系列算法，已将SOC误差优化至小于2% [7] - **协同控制以提高经济效益**：提供从电池、充电器到终端用户的系统解决方案，以降低损耗，提高可靠性与可维护性 [7] 力通威在技术层面的具体创新与实践 - **芯片级多化学体系适配**：与国外两家大公司合作，实现芯片对钠电、磷酸铁锂等多种材料的自动适配，电压覆盖0.8V至5.5V，温度范围覆盖负45度至80度，SOC误差稳定在正负2%，可大幅缩短研发周期 [8] - **PACK级产品优化**：与PACK厂合作，实现主动均衡、多维热失控预警及铅酸换钠电专用模块，追求高性价比 [8] - **储能系统协同管理**：考虑电力调度、微网、运维等环节，旨在降低客户产品的全生命周期运维成本 [8] 并联BMS技术的优势与市场前景 - **提升系统稳定性与安全性**：并联系统比串联更稳定安全，可断开故障单元，保障其他单元继续运行，提高使用能率比、延长使用时间与电池包寿命 [9][10] - **降低对电池一致性的要求**：通过电力电子电路弥补各类电池的性能差异，让用户感受不到差异 [10] - **实现智能化与成本下降**：输出端的电压电流功率可控制，可实现智能化功能 同时，可简化BMS设计，大幅缩小体积，降低PACK成本 [10][11] - **产品化实践**：已开发从3.2V单电芯升压至220V的系列产品，包括300瓦、500瓦、1000瓦规格，并计划推出12V、24V、48V的500瓦模块 [10] 行业生态构建与未来展望 - 公司希望与圆柱、大圆柱电池等行业伙伴协同，共同构建生态与体系，研发下一代BMS，方便客户应用并推动建立行业标准 [11] - 公司计划分三期，结合并联技术发展与电芯产业，为行业赋能，共建生态与标准 [12]

公司战略与定位 - 公司旗下天启鸿源位于天津静海区的二代储能工厂正式投产 该工厂定位为一体化生产基地 是辐射华北市场、布局全国乃至海外储能赛道的关键支点 [1] - 公司将积极带动上下游配套企业集聚 助力形成绿色低碳产业生态 为区域产业升级与经济高质量发展贡献力量 [1] - 储能产业是公司的“初心赛道” 公司将持续深耕储能领域 为国家新型电力系统建设与“双碳”目标实现贡献力量 [1] - 天津工厂的投产是公司“科创突围”战略的具象化落地 为“十五五”跨越式发展筑牢产能与技术根基 [2] 工厂产能与技术布局 - 天津二代储能工厂设计年产能高达4GWh 并同步落成了研发中心 实现“生产+研发”一体化布局 [1] - 该基地以“高效、智能、多元”为核心优势 聚焦储能系统安全性与高效性的技术攻关 并拓展至虚拟电厂领域 [1] - 工厂承接PCS、BMS、EMS三大核心业务 构建起覆盖核心部件研发、系统集成、场景应用的全产业链布局 [1] - 公司组建近50人的专业研发团队 在模块化集成、智能运维等关键领域形成独有技术优势 [2] 产品规划与市场拓展 - “十五五”期间 公司将以天津静海工厂为核心产能支点 深度深耕国内储能市场 同时全力开拓海外新能源市场 [2] - 公司计划依托研发中心技术储备 率先推出5款适配新型电力系统的高性能储能产品 [2] - 新产品将全面覆盖工商业、电网侧、户用等多元应用场景 [2] - 公司系列产品已成功应用于天津、河北等地新能源标杆项目 [2]

公司股价表现 - 海博思创股价在9个月内从19元上涨至300元，涨幅达15倍 [1] 行业背景与公司定位 - 储能行业当前状态类似早期光伏行业，呈现红火态势但存在运行效率低下的问题，近五分之一项目“交付即巅峰”，赚吆喝不赚钱 [3] - 公司定位为储能系统解决方案提供商，强调储能系统应是能与电网对话、靠算法赚钱的“智能资产”，而非简单的电池堆砌 [3] - 公司创始人具有清华电机系博士及前西门子智能电网CTO背景，秉持“系统工程师”理念 [3] 公司核心技术优势 - 公司核心优势在于为储能系统安装“大脑”，重点发展BMS（电池管理系统）和EMS（能量管理系统） [3] - BMS通过算法管理电池“健康度”，提升电芯一致性并延长电池寿命数年 [3] - EMS通过AI调度管理“赚钱路数”，动态计算峰谷价差，决策充放电时机及为电网提供辅助服务 [3] - 公司技术能力体现在获得项目上，如内蒙古全国最大储能电站（83.5亿元）因其能保证长期稳定运行及全生命周期更高收益而选择该公司 [3] - 公司具备全栈自研算法能力，覆盖从BMS到PCS，从控制逻辑到AI调度，形成技术壁垒 [4] - 公司技术可实现高价值应用场景，如为数据中心提供毫秒级供电响应，系统可用率达99.99% [4] 公司商业模式与财务表现 - 公司商业模式从硬件低价竞争转向“综合能源服务”，包括前端开发、后端运维及电力交易服务，赚取服务费和分成 [5] - 公司上半年海外收入暴涨3000%以上，源于海外客户愿意为高溢价服务买单 [5] - 公司上半年营收增长22% [6] 行业发展趋势与投资逻辑 - 储能行业是能源变革中的真实需求，旨在解决风电光伏“靠天吃饭”问题，属于能持续数年的大赛道 [4] - 行业正经历从“拼装机量”到“拼运营效率”的拐点 [6] - 投资应关注解决行业真实痛点的公司，而非仅拼装机量和价格战的企业 [4] - 投资选股应注重公司的核心能力，如技术、客户和商业模式，而非仅看营收利润 [6] - 公司经营现金流为-16.5亿元，表明存在垫资多、现金流压力大的潜在风险 [6]

战略转型 - 公司计划投资150亿元建设五大生产基地，实现从系统集成商向核心部件制造商的战略转型 [1] - 五大生产基地中，3个重点布局电芯产线，规划40GWh电芯产能，覆盖磷酸铁锂、钠离子等多条技术路线 [4] - 另外两个基地聚焦储能系统集成与核心部件测试，规划40GWh储能系统产能，针对电网侧、工商业、户用三大场景定制化生产 [4] 行业背景 - 2024年中国累计电力储能装机达到137.9GW，同比增长59.9%，新型储能累计装机规模首次超过抽水蓄能 [1] - 系统集成商高度分散，依赖外购核心部件，同质化竞争导致毛利率持续走低 [3] - 行业普遍存在电芯寿命虚标、可靠性不足等隐性问题，通用型产品难以满足不同场景的高效、稳定要求 [3] 转型动因 - 掌握电芯、BMS、PCS、EMS的自主研发能力，可降低对外部供应链的依赖，并通过各环节算法联动提升系统整体效率 [4] - 目标是通过电芯能量密度提升和BMS精准控制，为客户降低全生命周期成本，而非单纯比拼系统价格 [4] - 战略转向与储能产业"技术收敛"趋势同频，具备核心技术的企业正获得更高溢价空间 [4] 差异化竞争策略 - "场景化系统集成"策略核心是基于对场景需求的深度理解，反向定义核心部件的研发方向与系统架构 [5] - 例如为工商业场景联合开发长循环磷酸铁锂电芯（循环寿命需6000次以上），并采用模块化结构设计 [5] - 通过场景数据建模为客户定制方案，如为物流园区增加光储充一体化功能，使客户综合收益提升20% [5] 产业协作模式重构 - 公司通过自研与场景数据积累，从产业链的"采购者"转变为"需求定义者"，与合作伙伴进行深度协同研发 [6] - 设立"场景测试验证中心"，模拟不同气候、负荷、电网条件下的运行状态，并将测试数据开放以推动行业标准建立 [6] - 旨在推动行业从比拼"谁的系统更便宜"转向比拼"谁的系统更适配场景需求" [6]

电芯价格趋势与市场博弈 - 电芯涨价是短期现象，长期价格将趋于稳定，主要由于中国电芯产能充足 [1] - 短期涨价由抢装需求集中和行业技术迭代导致，314电芯产能减少但需求仍在，造成供需紧张 [1] - 价格呈现散客涨价、大客户价稳的博弈状态，例如中航散单价格从0.23-0.25元/千瓦时涨至0.27-0.28元/千瓦时，部分达0.3元/千瓦时，但对核心大客户如阳光电源价格维持稳定 [1] 电芯品质差异与集成商作用 - 电芯品质核心差异体现在生产一致性与良率，头部厂商如宁德时代、亿纬锂能生产工艺更成熟，良率高，电芯一致性好 [2] - 集成商的管控能力通过PCS、BMS、EMS系统直接影响电芯性能发挥，例如特斯拉采用一颗电芯一管控模式，阳光电源通过监管产线挑选高一致性电芯 [2] - 电芯技术无绝对壁垒，配方和工艺可复制，多数厂商研发负责人来自宁德时代，技术路线趋同 [2] 电芯技术迭代与行业竞争格局 - 电芯从314向500/600+切换短期内难以让头部厂商建立明显领先优势 [3] - 头部电芯厂商多布局系统集成，可自主定义产品规格，而专注电芯销售的厂商研发方向由系统商定义 [3] - 未来行业竞争核心是系统集成经验、服务意识及项目可用率、在线率，而非单一电芯产品技术突破 [3] 其他行业动态 - 主机厂电芯采购需兼顾性能和成本 [6] - 比亚迪出海发力东南亚市场 [6] - 宁德时代在储能市场的增长高于动力市场 [6]

项目核心信息 - 甘肃辉通新能源开发有限公司发布300MW/1200MWh独立储能项目储能系统设备采购公告 [2] - 项目已由张掖市山丹县发展改革局批准实施，项目批文为山发改备[2024]13号 [3] - 招标范围为一个标段，具体内容详见招标文件采购清单及技术规范书 [3] 项目技术要求与规格 - 项目规模为300MW/1200MWh，储能系统设备交货期为合同签订后60日历天 [3] - 质量要求为合格，交货地点为项目机位点 [3] - 投标人需具备电池单体、PCS、EMS、BMS四项中至少一项的自主研发及生产能力 [2][3] - 所投集成系统核心设备需具有CGC、CQC、TUV等第三方认证机构出具的带CNAS、CMA的型式试验报告 [5] 投标人资格要求 - 投标人须具有至少一个单体项目容量≥100MWh的投运业绩，或自2022年1月1日至投标截止日累计不低于1000MWh的磷酸铁锂电化学储能系统集成设备合同业绩 [5] - 投标人须提供符合GB/T 36276-2023等国家标准的电池单体、电池簇、电池模组检测报告 [5] - 电池生产日期不得早于项目实际供货日期超过3个月，且需承诺近三年供货的储能电池系统产品无火灾事故发生 [5] - 投标人须具有有效期内的ISO9001质量保证体系认证证书，并提供近三年第三方审计单位出具的审计报告 [5] 招标流程安排 - 招标文件获取时间为2025年09月24日00时00分至2025年10月14日15时00分，通过张掖市公共资源交易中心网站在线免费下载 [8][9] - 投标文件递交截止时间为2025年10月14日15时00分，采用网上电子招标方式，递交至张掖市公共资源交易中心网上开标系统 [10] - 开标时间与投标截止时间相同，为2025年10月14日15时00分 [10]

公司技术突破 - 自主研发的tPower-FR1005/tPower-FC11（314Ah-104S/416S）电池组系统通过国家强制性标准GB44240-2024认证，成为行业内首批获此资质的企业 [2] - 认证由具备CMA、CNAS双重权威资质的检测机构出具，是对储能产品安全性能的权威背书 [2] - 自主研发的BMS系统具备毫秒级实时响应能力，能在极端工况下迅速启动保护机制，确保电池组稳定运行 [4] 行业标准升级 - GB44240-2024标准较推荐性标准GB/T36276-2023实现安全要求的全面升级，深度对标IEC62619、UL1973等国际顶尖规范 [4] - 新标准构建了更为严苛的安全测试体系，包括模拟极端运输环境的跌落测试、过压充电控制测试和过流充电控制实验 [4] - 标准的实施为储能产业规范化发展注入强劲动力，推动新能源储能领域向更高安全标准和更优质量水平迈进 [5] 公司战略定位 - 作为承接国家"双碳"战略部署的重要产业平台，公司已构建从核心技术研发到全流程运维服务的完整产业链体系 [5] - 此次认证彰显了公司在储能产品安全性能上的领先实力，将引领全行业加速安全技术升级 [5] - 公司持续深耕新型储能技术的创新与研发，为全球客户提供更安全、更高效、更经济的综合能源系统解决方案 [5]

行业与公司 **储能行业研究框架培训 20250818** 核心观点与论据 全球储能市场需求差异 - 发达国家如美澳侧重电网调节[1] - 拉美、北非、澳洲利用风光储能解决能源增量并出口[1] - 中东为满足数据中心低碳需求积极转型[1][5] 中国储能市场变化 - 从强制配储转向市场化，现货价差和容量电价成主要收益来源[6] - 独立储能增长抵消强配取消的影响，预计维持20%-30%增长[6] 欧洲、澳洲及其他新兴市场 - 欧洲新能源占比高，政策加码支持储能[7] - 澳洲2024年装机增速达77%，每季度新增规划3~5G瓦[7] - 拉美地区如智利累计装机4G瓦，在建规模18G瓦，规划量超20G瓦[7] - 印度光伏+储能模式契合离散式能源需求，2024年前三季度项目中标近8G瓦[7] 美国市场 - 商业模式稳定，但经济压力和关税政策带来成本压力[8] - 加州、德州数据中心项目成重要增量，预计增速放缓[8] 2025年行业展望 - 出货量因库存恢复改善，预计整体维持30%以上复合增长率[9] - 大型集中式储能占主导，户用分布式储能盈利潜力高[9] 储能产业链 - 上游环节：电芯、PCS、BMS等构成直流侧储能系统[10] - 交流侧储能系统：P3S、EMS和变压器[10] - EPC和运营环节[10] - 户用储能偏向总成商和经销商[10] 价格趋势 - 电芯成本占比最高，2025年价格逐步企稳[11] - 国内电芯及集成价格竞争激烈，美国供应商盈利回归合理水平[11] - 欧洲、澳洲、拉美等新兴市场盈利较高[11] 竞争格局 - 电芯环节：宁德时代占30%以上份额，亿纬、中航等第二梯队[12] - 集成环节：特斯拉、阳光电源、弗林斯等具竞争力[12] - 户用储能：本地化企业优势明显[12] 盈利分布 - 大型储能项目利润集中在集成商[13] - 户用储能利润集中在渠道端企业[13] 2024年市场复盘 - 2024Q3大型储存项目机会显著增加（如中东）[14] - 2025H1偏弱，H2预期好转，海外新兴市场成长性高[14] - 看好全球竞争力龙头（阳光电源）及户用领域标的（德业、艾罗、派能力）[14] 其他重要内容 - 储能产品分类：短期储能（调频）、中期储能（电力平衡）[3] - 配置指标：国内功率比例15%~20%，备电时长2小时；美国功率比例30%~40%，备电时长3~4小时[3]