文章核心观点 - 全球氮化镓市场正经历从技术竞争向成本竞争的关键转变 台积电与恩智浦两大巨头因成本压力及市场不及预期而退出 这标志着成熟半导体技术领域的竞争逻辑已发生根本性变化 [1] - 中国企业在GaN市场的优势并非单纯依靠价格战 而是基于高产能利用率 完善供应链和规模效应构成的系统性制造业能力 这种能力在LED和CMOS传感器等领域已有成功先例 [5] - GaN市场的演变是成熟芯片行业的预演 随着技术门槛降低 成本与规模成为决定性因素 中国企业凭借其构建的“成本壁垒” 正逐步主导成熟芯片市场 并可能将这一模式复制到28nm及14nm等更广泛的成熟工艺领域 [7][9] 两大巨头退出：GaN市场的"利润崩塌" - 台积电曾是GaN代工领域的领导者 巅峰时期占据全球40%的市场份额 但现已宣布逐步停止该业务 [3] - 恩智浦曾为GaN业务投入数亿美元建设ECHO氮化镓晶圆厂 寄望于5G射频业务爆发 但美国5G基站部署进度远低于预期 导致业务未能复苏 [3] - 市场竞争加剧导致利润缩水 行业主流技术以6寸晶圆为主 8寸产能稀缺 技术门槛已降至多数企业可及 竞争核心转向成本控制 [3] - 台积电评估中国企业的GaN代工成本比其低30%以上 继续竞争将导致亏损 恩智浦则因美国本土制造成本高企及射频业务低迷而难以支撑运营 [3] 中国企业的"卷"，是制造业能力的系统性碾压 - 中国GaN代工企业的产能利用率普遍能达到90%以上 而台积电 恩智浦等巨头仅能维持70%左右 更高的产能利用率带来了单位成本的大幅降低 [5] - 中国企业依托完善的半导体供应链 能以更低成本获取原材料 设备及物流服务 并通过自主研发关键设备（如MOCVD机）进一步压缩成本 [5] - 这种系统性优势在历史上已有验证 在LED芯片市场 中国企业通过规模效应将全球LED芯片价格从每片10美元压至2美元 迫使飞利浦 欧司朗等巨头退出 [5] - 在CMOS传感器领域 豪威科技 格科微凭借成本优势占据了中低端市场90%以上的份额 GaN市场是中国制造业在成熟半导体领域优势的又一次体现 [5] GaN的今天，藏着成熟芯片市场的未来剧本 - 任何半导体技术从“高端”走向“成熟”的过程 都是竞争从“技术壁垒”向“成本壁垒”转移的过程 [7] - 中国企业的核心优势在于构建“成本壁垒” 其基础是庞大的国内市场支撑的规模化生产 完善的制造业体系降低的供应链成本 以及高效的运营管理提升的产能利用率 [7] - 美国半导体行业协会曾预测 当中国在成熟芯片的市场份额达到40% 全球市场将进入“中国主导”阶段 GaN市场现状已验证此预测 中国企业市场份额正以每年10%的速度增长 [7] - 接下来 28nm 14nm等更广泛的成熟工艺市场很可能重演GaN的故事 中国企业的竞争优势是制造业能力的必然结果 而非无序价格竞争 [7][9]

技术方案特点 - MOSAIC向后兼容现有标准链路形态如可插拔QSFP/OSFP和电气主机接口如PCIe或VSR/MR 无需更改服务器或交换机即可直接替代现有光铜链路 [1] - 已使用以太网和InfiniBand协议栈验证原型机 并确认与NVlink、CXL等新型协议的兼容性 [1] - 采用WaS架构 利用大量并行通道 每条通道以2Gbps数据速率运行 [1] 受益产业链环节 - 预计MicroLED、多芯成像光纤、TIR透镜、CMOS传感器、MicroLED光连接器将成为主要受益对象 [1] - 建议关注MicroLED+光模块、MicroLED芯片、多芯成像光纤、潜在TIR透镜供应商、CMOS传感器等领域 [1]

佳能SPAD传感器技术 - 公司开发出新型SPAD（单光子雪崩二极管）传感器 专攻暗处环境下的高性能成像 通过逐一计算光子数量实现CMOS传感器无法捕捉的暗处对象识别 [1][3][4] - 技术突破包括将每个像素耗电量降至2022年试制品的1/4 并采用光子到达时间推算算法 解决明亮环境下处理速度不足的问题 [5] - 产品可识别120米外行人 适用场景包括比月光更暗的环境 目标2031年量产 价格定位与CMOS传感器持平 [3][5] 车载传感器市场格局 - 全球高附加值车载传感器市场份额由美国安森美 中国豪威集团（韦尔半导体旗下）和索尼半导体解决方案主导 [1][6] - 索尼计划将车载传感器市场份额从2023财年32%提升至2026财年43% 其SPAD传感器新品聚焦LiDAR领域 2025年量产 检测性能提升2.7倍 [6][7] - 2030年全球汽车传感器市场规模预计达3.6929万亿日元（2024年的2.3倍） 其中摄像头领域占比50% [5] 行业驱动因素 - 美国NHTSA强制要求2029年9月后上市汽车标配昼夜运行的自动紧急制动系统 推动传感器需求 [5] - ADAS和自动驾驶普及催生技术路线分化 特斯拉等厂商拒绝LiDAR 多数厂商采用摄像头+LiDAR组合方案 [7] - LiDAR价格从数十万日元降至200美元（约2.9万日元） 中国厂商加剧价格竞争 [7]

海外掘金规模与结构 - 1994-2023年累计获得900-1000万亿日元（8-9万亿美元）海外投资收益顺差，年均占GDP 3%-5% [3] - 2022年海外投资收益达创纪录34.8万亿日元，为半导体出口额两倍 [3] - 2023年收益30.6万亿日元（2000亿美元），完全覆盖9.6万亿日元货物贸易逆差 [3] - 收益结构：50%来自丰田东南亚工厂、索尼美国基地等实业 [4][5]，40%依赖美债利息和全球股票分红 [6][7]，外汇储备年均贡献4万亿日元 [8] 海外回馈机制与作用 - 海外利润分配：50%用于海外再投资，30%用于股票回购或分红，20%汇回本土投入技术研发（如索尼CMOS传感器、丰田固态电池） [11] - 2023年30.6万亿日元回流资金对冲贸易逆差，维持国际收支顺差 [12] - 资金回流稳定汇率，避免2022年日元跌破180（实际最低151） [13] - 海外收益贡献政府税收10%，缓解260% GDP的公共债务压力（如软银愿景基金弥补国内业务下滑） [13] 战略转型成果与新动能 - 海外净资产从1990年0.3万亿美元增至2023年3.6万亿美元，全球第一 [15] - 回流资金推动AI、新能源、生物科技布局，东京股市创34年新高 [16][17] - 核心通胀率持续超2%，2023年GDP实际增长1.9%，增长质量改善 [17] 未来挑战 - 60%证券投资集中于美元资产，易受美联储政策冲击 [19] - 国内储蓄率从1990年34%降至2023年27%，削弱海外投资本金来源 [19] - 地缘政治风险（如东芝半导体出售）需增强供应链韧性 [20] 战略价值总结 - 海外资产网络既是国民财富"稳定器"，也是本土经济"孵化器"和"加速器" [21] - 日本正从"租利型经济"转向本土再腾飞阶段 [22]

CIS行业动态 - CIS成为芯片圈高频词汇 2025年以来8M CIS缺货严重 SK海力士宣布退出CIS市场 [1] - 索尼发出预警 半导体业务不确定性增加 CMOS客户可能流失严重 [2] - 索尼CIS业务面临双重冲击：中国大陆厂商竞争和三星CMOS业务压力 [3] - 索尼中国客户从1英寸传感器转向更小规格 导致单价和利润率下降 [3] - 索尼最大客户苹果考虑转向三星CMOS传感器 可能对索尼半导体业务造成重大影响 [3] - 索尼计划将半导体子公司分拆并推动独立IPO 可能在年内上市 [3] 市场格局 - CIS下游市场中手机占比达70% 汽车和安防分别占9%和6% [5] - 索尼稳居全球CIS市场首位 2024年图像传感器业务收入同比增长15.4% [6] - 索尼在高端市场份额超50% 1英寸及以上规格传感器领域占据绝对优势 [6] - 2024年索尼预计实现60%市场份额目标将推迟 因主要客户销售额低于预期和中国市场竞争加剧 [4] - 全球智能手机CIS出货量预计2024年同比增长2%达44亿颗 [7] - 2024年智能手机平均单机摄像头数量从3.8颗降至3.7颗 高端化与性价比成为关注重点 [11] 国产CIS厂商表现 - 全球CIS排名：索尼第一 格科第二 豪威第三 后两家均为国产公司 [8] - 格科2024年CIS出货量同比增长34% 高性价比方案获安卓中低端机型订单 [11] - 格科推出0.7μm和1.0μm 50MP CIS产品 已获传音和vivo采用 [12] - 格科持续开发5000万像素产品系列 包括0.8μm和0.64μm规格 [12] - 豪威科技出货量同比增长14% 50MP传感器OV50H在中国主流手机厂商快速渗透 [12] - 思特威在安防监控CIS领域出货量全球第一 手机和车载市场份额仍有提升空间 [13] 汽车CIS市场 - 2023年汽车CIS市场安森美占有率33%第一 豪威27%第二 索尼14%第三 [14] - 2024年豪威科技全球汽车CIS出货量超1.3亿颗 市场份额44%超越安森美 [14] - 豪威科技在奔驰、宝马、奥迪等品牌搭载率居前 并进入理想和零跑等新势力 [14] - 思特威和格科也在车载CIS领域发力 思特威推出多款车规级CIS产品 [17] - 800万像素车载CIS成为竞争焦点 量产价格在10美金以上 [18] - 全球8M CIS芯片产能高度集中 被豪威、索尼和安森美垄断 [18] 新兴应用领域 - AI眼镜市场爆发 格科推出TCOM封装技术 500万像素CIS已量产 [19] - 2023年全球汽车摄像头市场规模57亿美元 CIS占23亿美元 [16] - 预计2029年ADAS摄像头市场规模将达36亿美元 DMS摄像头超10亿美元 [16][17] - 预计2027年单车摄像头用量有望达20颗 CIS芯片是核心组件 [16] - 2023-2029年汽车CIS市场规模年复合增长率预计达5.2% [16]