模型即Agent技术趋势 - OpenAI发布ChatGPT Agent，验证"模型即Agent"方向，大模型公司如xAI、月之暗面、阿里云等纷纷跟进[1][6][7] - "模型即Agent"指大模型直接作为Agent核心驱动引擎，实现从理解需求到执行任务的全流程闭环，区别于传统多模型缝合模式[2][7] - Claude 4系列曾是编程和Agent能力标杆，但xAI推出Grok 4直接对标其Opus版本，国内月之暗面Kimi K2、阿里Qwen3-Coder也强化Agent能力[3][6][7] 行业竞争格局变化 - 2025年市场格局剧变，DeepSeek以低成本开源模型入场，"六小虎"中仅智谱AI和阶跃星辰保持融资，零一万物转向行业落地，百川智能聚焦AI医疗[11][12] - Agent领域现两极分化：C端多智能体协作模式（如Manus）当前更普遍，但"模型即Agent"被视为决定能力上限的关键路径[9][13] - 行业共识认为通用Agent仍处早期阶段，Gartner预测2027年底超40%项目将被取消，垂直Agent解决特定痛点更具生存潜力[10][13] 技术应用与挑战 - Agent能力突破体现在：OpenAI实现操作路径可视化，月之暗面Kimi K2集成自主决策，阿里Qwen3-Coder支持多步骤长任务[2][7] - 技术瓶颈包括：大模型稳定性影响B端应用精度，需工程化介入，Multi-Agent协作被视为更大机会但需平衡技术成本[15][18] - 行业认知转变：从"工具思维"转向"协作伙伴思维"，主动思考的"发散优先"模式可能重新定义AI价值[8][13]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - AI编程成为现象级应用，海外投资机构a16z报告显示软件开发是AI企业应用采用率最高的用例，代码生成行业预计2024 - 2029年复合年增长率达53%，海外AI编程龙头Cursor商业化进展迅速 [1][16] - Agent成为AI新增长引擎，推动海外B端AI采用率攀升，企业AI预算增长超预期，未来一年预计平均增长约75% [2] - 头部大模型高速增长驱动算力需求激增，谷歌、OpenAI、Anthropic等公司的模型使用量和营收大幅增长 [3] - 国内AI应用与算力需求闭环持续孕育，以字节跳动为例，在AI Coding、Agent与多模态方面重点发力，同时驱动算力需求增长 [4][8] 各部分总结 Coding已成为现象级AI应用 - 软件开发是AI企业应用采用率最高的用例，代码生成行业预计2024 - 2029年复合年增长率达53%，专业开发人员占Claude对话的37% [1][16] - 2025年5月23日Anthropic推出Claude 4系列模型，编程能力提升，GitHub将使用Claude Sonnet 4作为GitHub Copilot新编码Agent的基础模型 [1][18] - 海外AI编程龙头Cursor商业化成果显著，截至2025年6月ARR突破5亿美元，较4月中旬增长60%，6月完成9亿美元融资，估值达99亿美元 [1][23][24] Agent成为AI新增长引擎，海外B端AI采用率攀升 - Agent能自主理解复杂目标、拆解任务等，推动各行业加速采用AI，截至2025年5月美国企业AI采用率为9.2%，高于2024年第四季度的7.4% [2] - 企业AI预算增长超预期，从试点项目和创新基金成为核心IT和业务部门预算的经常性项目，未来一年预计平均增长约75% [2] - 企业使用的模型份额中，OpenAI领先，谷歌和Anthropic过去一年进步较大，不同规模企业对模型的采用率有差异 [34] 大模型用量快速增长，算力需求激增 - 谷歌每月处理的token总量超480T，较去年同期增长50倍，超700万开发者使用Gemini模型，月活突破4亿 [3] - OpenAI全球约8亿 - 10亿人使用ChatGPT，2025年2月周活超4亿，付费企业用户突破300万，预计今年营收达127亿美元 [3][42] - Anthropic第一季度年化营收达20亿美元，较上一季度增长一倍多，年消费超10万美元的客户数量较去年同期增长八倍 [43] 国内AI应用与算力需求闭环持续孕育 - 字节跳动在AI Coding、Agent与多模态方面重点发力，AI编程产品TRAE月活用户超100万，内部超80%工程师使用 [44] - 字节做AI Coding的意义包括技术普惠、提升研发效率、追求智能上限，未来AI有望统筹软件开发各环节 [45][48] - 火山引擎大会升级发布多款产品和开源项目，构建大模型开发全链路工具矩阵，为开发者提供一站式解决方案 [50] - 多模态方面，豆包App实时通话功能升级，支持视频聊天问答，豆包视频生成模型Seedance 1.0 pro发布，性能强大且性价比高 [4][52] - 国内AI产业进展强化算力需求，豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较去年5月增长137倍，阿里云和百度智能云2025年一季度营收增速达近三年最高点 [8][56] 建议关注 - 算力：寒武纪、海光信息等多家公司 [9][58] - Agent：阿里巴巴、腾讯控股等多家公司 [9][58] - 自动驾驶：江淮汽车、赛力斯等多家公司 [9][59] - 军工AI：能科科技、品高股份等多家公司 [10][60]

人工智能行业动态 - 2025全球人工智能技术大会在杭州开幕 聚焦"交叉、融合、相生、共赢"主题 汇聚200多位专家学者 并启动人工智能领域知识产权证券化融资专项支持行动 计划三年内发行5支相关产品 辐射60余家企业 [1] - 创业板人工智能ETF(159388)当日涨近2.5% 领涨市场 [1] 人工智能市场前景 - 2024年全球人工智能IT总投资规模预计达3158亿美元 2028年将增长至8159亿美元 五年复合增长率32.9% [2] - 生成式AI表现突出 预计2028年市场规模突破2842亿美元 中国生成式AI投资占比将从2024年的18.9%提升至30.6% [2] - 人工智能整体处于成长期 基础层存在技术瓶颈 中国通过国产替代和开源创新缩小差距 应用层进入规模化落地阶段 商业化周期逐步开启 [2] 政策支持与产业趋势 - 国家数据局《数字中国建设2025年行动方案》部署"人工智能+"行动 工信部推动AI技术与工业场景融合 上海、北京、深圳出台专项方案支持算力基建和场景创新 [2] - AI产业趋势向上 推理能力提升驱动复杂场景渗透 海外科技巨头如微软、英伟达、谷歌等涨幅显著 [3] - Claude 4系列发布 编程能力提升 Claude Opus 4在编码任务中表现领先 DeepSeek R1模型升级后复杂推理能力显著增强 准确率大幅提升 [3] - 谷歌在I/O 2025展示AI大模型及产品全面升级 包括Gemini系列功能扩展和新模型发布 AI Agent及算力仍是最明确投资方向 [3] 创业板人工智能ETF概况 - 创业板人工智能ETF(159388)跟踪创业板人工智能指数(970070) 该指数从创业板市场选取涉及人工智能技术研发、应用及相关服务的上市公司证券作为样本 [3] - 指数成分股主要覆盖信息技术、智能制造等核心领域 旨在反映创业板市场中人工智能相关上市公司证券的整体表现 [3]

报告核心观点 - 海外科技映射方面，OpenAI收购苹果前设计团队，2026年将推全新AI设备；谷歌AI生态升级，发布多个模型；微软推出地球系统AI模型Aurora；Anthropic发布Claude 4系列；中东AI算力基建加速[3]。 - 国内热门主题方面，小米发布自研芯片，MiniMax语音AI突破，腾讯云升级平台，中国发射太空计算星座，印巴冲突使A股军工板块上涨，双赛推动机器人发展，量子计算有突破，昆仑万维发布智能体[3]。 - 国内政策关注方面，《民营经济促进法》等多部政策法规施行或印发，推动民营经济、上市公司、小微企业、科技金融、科技服务业发展[3]。 海外科技映射 - OpenAI于5月22日宣布以65亿美元收购乔尼·艾维创立的AI硬件公司io，预计2024年夏季完成交易，2026年推出首批AI设备，该设备或为脖挂式可穿戴设备，2027年投入量产[8][6]。 - 谷歌在I/O大会扩展AI产品生态，发布Gemini 2.5系列模型，其Pro版本在多项基准测试领先，Flash版本优化速度和效率，还推出多个产品和功能[13][10]。 - 微软推出地球系统AI预报模型Aurora，计算速度比传统模型快5000倍，极端天气预测精度超7个国际气象中心，未来可应用于更广泛地球系统任务[18]。 - 5月22日Anthropic发布Claude 4系列，包含旗舰版Claude Opus 4和普适版Claude Sonnet 4，在编码、推理和智能体方面表现出色[22]。 - 沙特通过AI推动经济转型，英伟达向沙特AI公司HUMAIN提供超1.8万枚芯片建数据中心，AMD与沙特企业合作；阿联酋与OpenAI建5GW沙漠数据中心[25]。 国内热门主题 - 5月22日小米发布自研SoC芯片玄戒O1，采用第二代3nm制程，性能卓越，小米15S Pro和小米平板7 Ultra搭载该芯片，小米5年研发投入1020亿，2025年预计达300亿[31]。 - MiniMax研发的Speech 02在两项国际评测中超越OpenAI等顶尖模型，实现零样本语音克隆，采用创新架构提升语音真实感与自然度[36]。 - 2025年5月21日腾讯云将大模型知识引擎升级为TCADP，支持企业开发智能体，混元大模型全面升级，多方面能力增强且部分模型开源[39][38]。 - 5月14日中国成功发射“三体计算星座”首批12颗计算卫星，开启太空AI与算力新时代，可提升数据利用率，未来在多领域发挥作用[44]。 - 5月7日印巴冲突中巴基斯坦使用中国歼 - 10C战斗机及霹雳 - 15E导弹，中国A股军工板块集体上涨，尼日利亚等国高官访华表达采购意向[48]。 - AgiBot全球技术挑战赛事5月26日开启报名，《CMG世界机器人大赛·系列赛》机甲格斗擂台赛5月25日在杭州举行，推动机器人技术发展[53]。 - 本源量子推出“本源天机4.0”，支持500 + 量子比特，为百比特级量子计算机量产奠定产业化基础，正支撑下一代量子计算机研发[56]。 - 5月22日昆仑万维发布“天工超级智能体”，支持多模态内容生成，构建专业系统，注重用户体验，开启AI Office智能体新时代[60]。 国内政策关注 - 5月20日《民营经济促进法》施行，这是我国第一部关于民营经济发展的基础性法律，确立多项重要原则，实现制度创新[62]。 - 5月16日修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》施行，包含建立简易审核程序等四大创新举措，增强市场信心，激发并购活力[66]。 - 5月21日八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》，从8个方面提出23项工作措施，改善小微企业融资状况[69]。 - 5月14日科技部等七部门发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，围绕7个方面提出15条举措，为科技创新提供金融支撑[70]。 - 5月19日工信部等九部门印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》，明确原则，部署重点领域，推动科技服务业规模增长和质效提升[74]。

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：Claude Opus 4** - **模型构建思路**：专为复杂推理与软件开发设计，扩展AI智能体能力边界[12] - **模型具体构建过程**： - 基于Anthropic的底层架构优化，增强跨文件代码理解能力 - 引入记忆文件机制，通过本地存储关键信息提升长期任务连贯性[16] - 采用轻量级思考摘要功能，在5%场景下精简推理链条[19] - **模型评价**：在SWE-bench测试中准确率72.5%，TerminalBench测试43.2%，展现顶尖编码能力[12][16] 2. **模型名称：Claude Sonnet 4** - **模型构建思路**：平衡性能与成本的通用模型，优化指令遵循能力[12] - **模型具体构建过程**： - 基于Sonnet 3.7改进编码和推理模块 - 通过行为控制技术降低系统漏洞利用概率65%[16] - **模型评价**：SWE-bench测试72.7%优于Opus 4，但综合性能稍逊[16] 3. **模型名称：Cosmos-Reason1** - **模型构建思路**：融合物理常识与具身推理，面向自动驾驶/机器人场景[29] - **模型具体构建过程**： - 采用混合Mamba-MLP-Transformer架构，结合ViT视觉编码器[30] - 四阶段训练流程： 1. 130M数据视觉预训练（跨模态对齐） 2. 8M通用监督微调（SFT） 3. 物理AI专项微调（16类知识注入） 4. GRPO算法强化学习优化决策[30] - 公式：奖励机制采用时空谜题自监督生成$$R=\sum_{t=1}^{T}\gamma^{t-1}r_t(s_t,a_t)$$ - **模型评价**：物理常识测试60.2%准确率，具身推理任务性能提升10%[34] 4. **模型名称：Gemini 2.5 Pro** - **模型构建思路**：旗舰级多模态推理模型，扩展上下文窗口至200万token[43] - **模型具体构建过程**： - 引入"Deep Think"并行推理架构，动态调整5%-100%思考强度 - 集成Model Context Protocol SDK降低开源工具链对接门槛[44] - **模型评价**：MMMU测试84.0%，长期记忆准确率83.1%显著优于竞品[44] 5. **模型名称：Devstral** - **模型构建思路**：开源编程专用模型，强化安全对齐与工程级任务处理[38] - **模型具体构建过程**： - 基于Mistral Small 3.1架构，采用Tekken Tokenizer（131,000词汇量） - 零样本训练策略避免SWE-bench过拟合[41] - **模型评价**：SWE-bench Verified得分46.8%，超越前代开源模型6%[39] --- 模型的回测效果 1. **Claude Opus 4** - SWE-bench准确率72.5%[12] - TerminalBench准确率43.2%[12] - 长期记忆准确率83.1%（MRCR 128K测试）[44] 2. **Cosmos-Reason1-7B** - 物理常识基准60.2%准确率[34] - 具身推理基准平均60.7%[34] - 8K视频流推理速度较GPT-4快11倍[34] 3. **Gemini 2.5 Pro** - MMMU得分84.0%[44] - WebDev Arena测试1499.95分（较前代+147）[44] 4. **Devstral** - SWE-bench Verified得分46.8%[39] - 单RTX 4090显卡可部署[39] --- 技术前沿发现 1. **思维链(CoT)对指令遵循的影响** - **构建思路**：通过IFEval/ComplexBench基准测试15种模型的CoT干扰效应[52] - **关键发现**： - CoT导致IFEval准确率平均下降12.3%[54] - 注意力机制显示约束token关注度下降18.7%[60] - **缓解方案**： - 分类器选择性推理提升IFEval准确率7.2%[65] - 自适应推理选择优化ComplexBench表现[64] （注：原文未涉及量化因子相关内容，故未总结该部分）

市场表现 - 5月26日市场震荡调整，创业板指领跌，但中证沪港深云计算产业指数逆势收涨0.29%，成分股中润泽科技涨超4%，奥飞数据、二六三、易华录、汉得信息涨超3%，浪潮信息、紫光股份、东方国信等跟涨 [1] - 云计算沪港深ETF上涨0.74%，溢折率0.36%，截至5月23日连续3日净流入资金累计766万元 [1] 行业动态 - 谷歌在I/O大会上发布升级版Gemini 2.5模型、Veo 3视频生成模型及智能眼镜等软硬件产品 [1] - 微软在Build 2025大会上提出"智能体网络"概念并发布50余项AI新产品和服务 [1] - Anthropic推出Claude 4系列，编程能力显著提升 [1] - 国产AI协作平台Manus推出39美元团队套餐降低企业使用门槛 [1] - 浙江政策将智能家居机器人等纳入消费补贴范围 [1] 机构观点 - 国内外科技厂商在模型端持续创新，AI能力与业务体系融合成为重心，AI有望逐渐成为生产力工具 [2] - 计算机行业年初至今涨幅靠前，2024年业绩探底但2025Q1边际复苏，主要受益于成本管控及AI赋能业务 [2] - 算力基础设施、国产自主可控、能源/智能驾驶等细分行业AI应用表现较强韧性 [2] - 超长期特别国债发行与地方化债推进有望改善计算机板块现金流回款情况，2025年利润端将逐步释放 [2]