国产GPU产业上市热潮 - 国产GPU产业迎来上市热潮，沐曦股份将于12月5日启动申购，摩尔线程已完成新股发行且投资者申购热情高涨[1] - 燧原科技、壁仞科技正寻找差异化上市路径，格兰菲与瀚博半导体均处于上市辅导期[1][4] AI算力需求与国产替代驱动 - AI产业算力需求爆发与国产替代加速是GPU芯片企业密集上市的核心驱动力[2] - 谷歌云AI基础设施负责人表示需每6个月将算力容量翻倍，未来4到5年总体目标为实现1000倍能力提升[3] - 全球算力市场进入供不应求阶段，英伟达新一代GPU芯片收入预期高达5000亿美元[2] 国产算力产业链突破 - 芯片环节，沐曦股份首款全国产通用GPU产品C600具备替代英伟达H20的能力，下一代C700性能向国际顶级GPU看齐[4] - AI服务器环节，联想集团2025年Q1服务器收入全球排名第三，增速达74.8%，中国AI云服务器市场份额突破35%[6] - AI算力集群环节，华为、阿里通过超节点技术实现弯道超车，国产算力供给从依赖国外转向华为昇腾、寒武纪等国内厂商[7] 联想集团的多维受益 - 公司是摩尔线程、沐曦股份的投资方与合作伙伴，在股权、产品、渠道三大维度同时受益[1] - 持有沐曦股份354.29万股（占比0.98%），其上市前最后一轮融资估值突破210亿元；持有摩尔线程192.34万股（占比0.48%）[7] - 与沐曦股份联合推出"DeepSeek国产AI一体机"，40天实现千台交付、近万卡出货，覆盖医疗、教育等十余行业[8] - 与摩尔线程合作推出MCCX元计算一体机，并加入其云桌面GPU加速共建计划，推进产品在云桌面场景落地[10] 联想集团的投资战略与成效 - 公司投资"国产GPU四小龙"全部企业，对燧原科技仍持有0.64%股份，成为少有的全赛道投资者[11] - 联想创投投资超300家科技企业，21家成功IPO，近50%为专精特新企业，新质独角兽类投资成功率接近28%[11] - 自2016年以来A股上市科创企业中，市值超5000亿的5家巨头有3家（宁德时代、寒武纪、海光信息）与公司投资相关[13] - 投资逻辑基于40年行业认知，聚焦AI算力基础设施、基础模型、上层应用等方向，具备战略定力与精准发力能力[13][14] 联想集团的赋能生态与合作模式 - 公司与超70家被投企业围绕混合式人工智能架构合作，覆盖算力、模型、应用等多层面[15] - 通过资源共享（如星辰计划、光明计划、火种计划）构建全生命周期赋能体系，助力被投企业量产[17] - 技术共研加速被投企业技术孵化，如与无问芯穹联合研发推理加速引擎，支持AI PC落地[17] - 市场共拓探索新场景，如与星动纪元推出人形服务机器人智慧展厅解决方案，定义行业新标准[17] - 投资体系作为公司科技创新瞭望塔，实现与被投企业双向赋能，反哺AI产业布局能力[18][19]

公司概况与市场地位 - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司成立于2020年9月，是一家专注于全栈高性能GPU芯片及计算平台研发的高科技企业 [2] - 公司于2025年6月递交科创板上市申请，10月进入上市委审议阶段，被誉为“国产GPU四小龙”之一，是资本市场国产算力赛道的重要标的 [1][2] - 公司聚焦AI训练推理、通用计算、图形渲染三大赛道，打造“芯片+软件+平台”一体化体系，产品覆盖教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等关键行业 [5] 财务表现与业务数据 - 公司营业收入从2022年的42.64万元跃升至2024年的7.43亿元，三年复合增长率高达4074.52% [6] - 截至2025年9月5日，公司在手订单金额达14.3亿元，接近2024年全年营收的2倍 [6] - 上市前最后一轮融资估值已突破210亿元 [3] 股东背景与战略合作 - 股东阵容涵盖私募大佬葛卫东及旗下混沌投资（发行后合计持股7.48%），以及经纬创投（持股5.13%）、红杉中国（持股4.19%）等头部投资机构 [3] - 联想集团通过联想中小和联想海河合计持股354.29万股，持股比例为0.98%，是公司最早一批机构股东之一 [3] - 联想与沐曦于2025年2月联合推出“DeepSeek国产AI一体机”，采用“联想服务器+沐曦训推一体GPU+自主算法”架构，40天实现千台交付、近万卡出货，覆盖医疗、教育、制造等十余个核心行业 [3] 产品与技术优势 - 沐曦GPU产品矩阵覆盖推理、训推一体及图形渲染，旗舰曦云C600已实现设计-制造-封测全国产闭环，性能对标英伟达A100等国际旗舰 [4] - 公司核心产品为全栈高性能GPU芯片，并配套MXMACA软件栈与计算平台 [5] - 在全球AI算力供应链不确定性加剧的背景下，国产替代空间巨大，2025年中国AI服务器市场规模预计将突破500亿元，国产化率不足20% [4] 产业链相关公司 - 超讯通信直接持有沐曦8%股权，为A股最高比例参股方，并成立合资公司“讯曦智能”负责GPU服务器生产销售，2025年上半年因交付沐曦GPU实现净利润同比增长130%-219% [8][9] - 中科蓝讯直接持股0.24%，中山公用通过产业基金间接持股0.67% [8][9] - 产业链合作方包括光环新网（共建AIGC算力网络）、科华数据（提供高效能电力解决方案）、长电科技（提供2.5D封装服务）、中芯国际（参与芯片制造）、恒为科技（开发智算解决方案） [9]

公司概况与上市进展 - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司成立于2020年9月，是一家专注于全栈高性能GPU芯片及计算平台研发的高科技企业 [2] - 公司于2025年6月递交科创板上市申请，并于2025年10月进入上市委审议阶段，从成立到迈向资本市场仅用约5年时间 [2] - 公司被市场视为“国产GPU四小龙”之一，是资本市场国产算力赛道的重要标的 [1] 股东背景与战略合作 - 股东阵容涵盖私募投资人葛卫东及旗下混沌投资（发行后合计持股7.48%）、经纬创投（合计持股5.13%）、红杉中国（合计持股4.19%）等头部投资机构 [3] - 联想集团通过联想中小和联想海河合计持股354.29万股，持股比例为0.98%，是公司最早一批机构股东之一 [3] - 联想集团与公司不仅是财务投资关系，双方于2025年2月联合推出“DeepSeek国产AI一体机”，采用“联想服务器+沐曦训推一体GPU+自主算法”架构，在40天内实现千台交付、近万卡出货，覆盖医疗、教育、制造等十余个核心行业 [3] - 公司上市前最后一轮融资估值已突破210亿元 [3] 业务布局与产品技术 - 公司业务聚焦AI训练推理、通用计算、图形渲染三大赛道，打造“芯片+软件+平台”一体化体系 [5] - 核心产品为全栈高性能GPU芯片，配套体系包括MXMACA软件栈与计算平台，应用场景覆盖教科研、金融、交通、能源、医疗健康、大文娱等关键行业 [5] - 沐曦GPU产品矩阵覆盖推理、训推一体及图形渲染，旗舰产品曦云C600已实现设计-制造-封测全国产闭环，性能对标英伟达A100等国际旗舰产品 [4] 财务表现与市场订单 - 公司营业收入从2022年的42.64万元跃升至2024年的7.43亿元，三年复合增长率高达4074.52% [6] - 截至2025年9月5日，公司在手订单金额达14.3亿元，接近2024年全年营收的2倍 [6] 产业链协同与受益公司 - 超讯通信直接持有沐曦8%股权，为A股最高比例参股方，并成立合资公司“讯曦智能”负责GPU服务器生产销售，形成“股权+业务”双重绑定，2025年上半年因交付沐曦GPU实现净利润同比增长130%-219% [8] - 中科蓝讯直接持股0.24%，为蓝牙音频芯片龙头，与沐曦存在技术协同潜力 [8] - 中山公用通过产业基金间接持股0.67%，地方国资背景或助力粤港澳大湾区市场拓展 [8] - 光环新网与公司共建AIGC算力网络，在北京房山数据中心部署沐曦GPU集群，提升IDC业务附加值 [8] - 科华数据为沐曦GPU集群提供高效能电力解决方案（如UPS电源、储能），合作具备长期性 [9] - 长电科技提供2.5D封装服务，中芯国际参与芯片制造，恒为科技开发智算解决方案 [9] 行业背景与市场机遇 - 在全球AI算力供应链不确定性加剧的背景下，国产替代已从“可选项”变为“必答题” [4] - 据IDC数据，2025年中国AI服务器市场规模预计将突破500亿元，其中国产化率不足20%，替代空间巨大 [4] - 联想作为全球服务器出货量前三的厂商，其成熟的供应链、渠道及行业客户资源有助于为国产GPU打开市场 [4][8]

沐曦股份科创板IPO - 2025年10月24日，国产GPU公司沐曦股份成功在科创板IPO，成为国产算力领域里程碑事件 [1] - 公司拟募资39.04亿元，投后估值高达210亿元，资金将用于高性能通用GPU、AI推理芯片及前沿技术研发 [1] - 上市前最后一轮融资估值已突破210亿元 [1] 联想集团与沐曦的深度合作 - 联想集团作为早期战略投资者，持有沐曦近1%股权，投资始于2021年A轮融资 [1] - 2025年2月，双方联合推出“DeepSeek国产AI一体机”，采用“联想服务器+沐曦训推一体GPU+自主算法”架构 [1] - 该一体机在40天内实现千台交付、近万卡出货，覆盖医疗、教育、制造等十余个核心行业 [1] - 联想是全球服务器出货量前三的厂商，拥有成熟的供应链、渠道及行业客户资源 [2] - 联想是唯一实现“股权+产品+渠道”三维共振的港股标的，具备持续兑现能力 [8] 国产AI算力市场前景与替代空间 - 在全球AI算力供应链不确定性加剧背景下，国产替代已从“可选项”变为“必答题” [2] - 沐曦GPU产品矩阵覆盖推理、训推一体及图形渲染，旗舰曦云C600已实现设计-制造-封测全国产闭环，性能对标英伟达A100 [2] - 据IDC数据，2025年中国AI服务器市场规模预计将突破500亿元，国产化率不足20%，替代空间巨大 [2] 其他沐曦概念股 - 淳中科技直接持有沐曦0.24%的股权 [3] - 中科蓝讯同样持有沐曦0.24%的股份 [4] - 闰土股份持有沐曦0.47%的股份 [5] - 优刻得将沐曦GPU产品与云平台适配 [6] - 圣元环保间接参与投资沐曦 [7] - 超讯通信是“沐曦GPU产品特定行业总代理” [8]

沐曦股份科创板IPO - 国产GPU公司沐曦股份于2025年10月24日成功通过科创板IPO，拟募资39.04亿元，投后估值达210亿元 [1] - 募集资金将用于高性能通用GPU、AI推理芯片及前沿技术研发 [1] 联想集团与沐曦的深度合作 - 联想集团作为早期战略投资者，持有沐曦近1%股权，其投资始于2021年A轮融资，上市前最后一轮融资估值已突破210亿元，联想所持股权价值随之大幅提升 [1] - 双方于2025年2月联合推出“DeepSeek国产AI一体机”，采用“联想服务器+沐曦训推一体GPU+自主算法”架构，在40天内实现千台交付、近万卡出货，覆盖医疗、教育、制造等十余个核心行业 [1] - 联想是全球服务器出货量前三的厂商，拥有成熟的供应链、渠道及行业客户资源，通过产品级协同强化了自身服务器产品的差异化竞争力 [2][8] 中国AI服务器市场前景 - 2025年中国AI服务器市场规模预计将突破500亿元，其中国产化率不足20%，替代空间巨大 [2] - 在全球AI算力供应链不确定性加剧的背景下，国产替代已成为必然趋势 [2] 沐曦GPU产品与技术 - 沐曦GPU产品矩阵覆盖推理、训推一体及图形渲染，旗舰产品曦云C600已实现设计-制造-封测全国产闭环，性能对标英伟达A100等国际旗舰 [2] 其他沐曦概念股 - 淳中科技直接持有沐曦0.24%的股权 [3] - 中科蓝讯同样持有沐曦0.24%的股份 [4] - 闰土股份持有沐曦0.47%的股份 [5] - 优刻得将沐曦GPU产品与云平台进行适配 [6] - 圣元环保间接参与投资沐曦 [7] - 超讯通信是沐曦GPU产品特定行业的总代理 [8] 联想集团的独特地位与价值重估 - 联想集团是唯一实现“股权+产品+渠道”三维深度合作的港股标的，稀缺性凸显 [8] - 公司通过投资将国产GPU能力内化为自身产品竞争力，有望以“沐曦概念股”身份开启新一轮价值重估 [8]