贸易政策对医疗行业的影响 - 特朗普的贸易政策导致进口商品关税上升 可能增加公司成本并挤压利润率 对股票表现产生负面影响 [1][2] - 尽管存在关税威胁 部分医疗公司仍具投资价值 包括礼来和诺华 [2] 礼来(LLY)投资亮点 - 公司加速扩大美国本土制造能力 自2020年以来已投资或承诺投资500亿美元用于建设或更新制造基地 其中一半投资在2024年第一季度宣布 [4] - 项目完成后 公司将实现100%在美国生产针对美国患者的药物 同时增加出口 基本免受关税影响 [5] - 糖尿病和肥胖领域创新显著 新药Mounjaro和Zepbound已带来数十亿美元收入 推动业绩增长 [5] - 2024年第一季度营收同比增长45%至127亿美元 净利润28亿美元 同比增长23% 预计未来五年将保持类似增长 [6] - 研发管线丰富 口服GLP-1药物orforglipron三期临床结果积极 可能吸引偏好便捷用药的患者 [7] - 股息表现优异 过去五年股息增长1027% 尽管当前远期股息率仅08% [8] 诺华(NVS)投资亮点 - 计划未来五年投资230亿美元提升美国本土制造能力 以应对关税影响 [9] - 2024年第一季度净销售额同比增长12%至132亿美元 净利润45亿美元 同比增长22% [10] - 尽管心脏衰竭药物Entresto将在2024年失去美国专利独占权 但新药Fabhalta Scemblix和Pluvicto将填补收入缺口 [11] - Pluvicto在2024年第一季度收入371亿美元 同比增长20% 公司目前有超过100个在研项目 [12] - 股息连续28年增长 当前远期股息率33% 显著高于标普500平均13%的股息率 [13]

文章核心观点 - 诺华将在2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会和欧洲血液学协会（EHA）2025年大会上展示60项公司或研究者赞助摘要的数据，有望改变临床实践，同时强调其在肿瘤学和血液学领域的领导地位及合作举措 [1][2] 公司策略 - 诺华肿瘤学战略聚焦癌症患者及其护理人员，过去30多年来致力于为患者发现差异化、创新且能改变临床实践的药物，以延长和改善患者生命 [9] - 公司与众多患者倡导组织合作，支持教育、早期癌症筛查和诊断，在实体瘤、血液学和放射性配体疗法（RLT）领域约有35个研发项目，致力于提供开创性癌症护理 [10] 会议数据亮点 ASCO会议 - 关键药物数据包括Kisqali在不同研究中的疗效和安全性分析，如NATALEE研究中不同绝经状态和年龄分析、真实世界黑人患者复发风险分析等；Scemblix在慢性髓性白血病中的疗效和安全性分析；Pluvicto在转移性去势抵抗性前列腺癌中的临床结果分析等 [4][6] - NATALEE亚组分析评估Kisqali在绝经前早期乳腺癌患者中的应用；Pluvicto分析和Scemblix ASC4START主要终点结果为早期应用提供见解；Fabhalta APPULSE - PNH完整结果基于III期项目，报告成人从抗C5转换的扩大PNH人群新数据；Ianalumab II期数据和pelabresib III期长期数据显示血液学疾病管线广度 [5] EHA会议 - 关键药物数据包括Fabhalta在阵发性夜间血红蛋白尿（PNH）患者中的血红蛋白增加和2年安全性及疗效分析；Scemblix在慢性髓性白血病中的耐受性和患者报告结局分析；Pelabresib与ruxolitinib联合治疗骨髓纤维化的长期疗效结果；Ianalumab在原发性免疫性血小板减少症中的II期研究；Rapcabtagene Autoleucel在复发/难治性弥漫大B细胞淋巴瘤中的II期试验临床更新 [7][8] 公司合作 - 公司强调其在美国与美国国家橄榄球联盟（NFL）、乳腺癌政策联盟和零前列腺癌组织的合作，鼓励人们积极关注健康并推动以患者为中心的政策解决方案 [2]

文章核心观点 - 特朗普宏观经济政策使关税问题受关注，制药行业虽暂未受影响但可能改变，分析强生和诺华应对策略及投资价值 [1][2] 强生公司 - 为避关税计划增加美国本土制造投资，未来四年将投入超550亿美元，比前四年多25%，将建新厂并扩建部分现有设施 [2] - 回迁制造需时间，期间或受关税影响，中期还面临滑石粉诉讼及《降低通胀法案》致部分产品收入降低问题 [3] - 有诸多优势，投资美国显示适应经济变化能力，是营收最高制药公司，有AAA评级，财务表现稳定，有丰富药物管线和多元化医疗器械业务 [4][5] - 连续63年增加派息成股息之王，适合寻求可靠收益投资者购买 [6] 诺华公司 - 加强美国制造布局，五年投资230亿美元建七个新厂并扩建三个，预计实现美国销售药品100%本土制造，可减轻关税影响 [7] - 预计到2029年复合年增长率达5%，今年部分主要产品将在美国失去专利独占权，如Entresto去年销售额78亿美元，同比增长30% [8] - 新产品可填补专利到期损失，如Fabhalta预计峰值销售额36亿美元，长期来看公司盈利、产品阵容和管线可支撑股价表现 [9][10] - 连续28年增加派息，对收益型投资者有吸引力，是值得购买的股息股 [10]