全球市场概况 - 2025年第三季度全球智能手机出货量同比增长3%，反弹得益于强劲的换机需求和厂商为第四季度提前备货 [2] - 预计从2025年到2029年，全球智能手机市场还将有5400万部出货量的增长，其中近70%的增长来自新兴市场 [2] - 前五大厂商出货量均实现同比增长，三星以19%的市场份额连续第三个季度位居第一，苹果市场份额为18% [4][5] - 苹果iPhone出货量同比增长4%，创下史上第三季度最高纪录，iPhone 17系列的提前需求是重要推动力 [5] - 小米市场份额为14%，传音和vivo各占9%，共同跻身全球前五大厂商 [6] 市场竞争格局 - 中国品牌在海外市场份额持续扩大，2025年上半年在海外市场份额已达52%，相比2013年的11%显著提升 [6] - 中国品牌通过本地生产、建立本地团队和长期投资，实现了从走出去到扎下根的转变 [6] - 在利润收缩背景下，厂商正进行商业模式升级，包括AI服务变现、设备金融、售后延保、媒体服务等多元化收入模式 [7] 中国市场动态 - 2025年第三季度中国大陆智能手机市场同比下降3%，但跌幅较上季度收窄，市场逐步企稳 [8] - vivo以1180万台出货量和18%市场份额重返中国第一，华为以1050万台出货量和16%份额排名第二 [8] - 苹果出货量1010万台，排名升至第三，小米和OPPO分别以1000万台和990万台位列第四、第五 [8] - 审慎的出货节奏为厂商提供了健康的库存水位，为第四季度新品发布和双十一旺季预留了备货基础 [8] 产品创新与AI趋势 - AI智能化与形态创新成为新一轮增长引擎，产业正从换机需求复苏转向生态壁垒构筑和高端突围 [2] - 可折叠机型、超薄设计、大胆配色及背面副屏设计等硬件亮点成功吸引了消费者目光 [6] - 在中国市场，超过80%的消费者认为AI功能是考虑下一部手机时非常重要的因素 [9] - AI功能已从概念炒作走向系统落地，厂商通过软件优化与生态布局推动AI从功能走向体验，高端产品线是承接AI战略的关键 [8][9] - 苹果在AI领域的落地在中国市场相对较慢，若能做出更多差异化护城河将可能改变市场格局 [9]

全球市场概况 - 2025年第三季度全球智能手机出货量同比增长3%，反弹得益于强劲的换机需求和厂商为第四季度提前备货 [1] - 从2025年到2029年，全球智能手机市场预计还将有5400万部出货量的增长，其中近70%增长来自新兴市场 [1] - AI智能化与形态创新成为新一轮周期的增长引擎，产业正处于从换机需求复苏到生态壁垒构筑的新转型期 [1] 全球竞争格局 - 三星以19%的市场份额连续第三个季度稳居全球第一，受益于Galaxy A系列热销和第七代可折叠机升级 [3] - 苹果出货量同比增长4%，创下史上第三季度最高纪录，市场份额达18%，iPhone 17系列是重要推动力 [5] - 小米市场份额为14%，传音和vivo各占9%，共同跻身本季度前五大厂商，前五大厂商出货量均实现同比增长 [5] - 中国品牌在海外市场份额从2013年的11%显著提升至2025年上半年的52%，预期将持续撼动全球竞争格局 [5] 苹果产品表现 - 苹果新机组合出现冷热不均，iPhone 17系列表现亮眼，但新产品线iPhone Air需求低于预期 [1] - iPhone Air供应链产能预计到2026年第一季度将缩减80%以上，部分长前置时间零组件可能在2025年底前停产 [1] 中国市场动态 - 2025年第三季度中国大陆智能手机市场同比下降3%，但跌幅较上季度收窄，市场正逐步企稳 [1][8] - 头部厂商竞争白热化，vivo以1180万台出货量和18%市场份额重返第一，华为以1050万台出货量和16%份额排名第二 [8] - 苹果出货量1010万台排名第三，小米出货1000万台排名第四，OPPO出货990万台排名第五，前五名厂商差距缩小 [9] 行业增长驱动力 - 增长动力来自换机周期需求释放，以及硬件与AI体验创新重新激活消费意愿 [3] - 可折叠机型、超薄设计、大胆配色及背面副屏设计等硬件亮点成功吸引消费者，多家厂商因初期需求超预期而上调生产目标 [5] - 中国品牌在海外市场策略升级，转向AI服务变现、设备金融、售后延保、媒体服务等多元化商业模式以应对利润收缩背景 [6] AI发展趋势 - AI手机发展方向已从概念炒作走向系统落地，厂商在高端产品线上承担AI战略关键角色 [9] - 中国是全球发达市场中用户对AI倾向性最强的消费群体，国内80%多消费者认为AI功能是考虑下一部手机的重要因素 [10] - AI功能嵌入深度、使用体验和应用场景丰富度在一年内显著提升，正成为消费者购机考量中的潜在标配，有望改变市场格局 [10]

全球市场概况 - 2025年第三季度全球智能手机出货量同比增长3%，出现反弹 [1] - 增长动力源于强劲的换机需求以及厂商为第四季度提前进行的渠道备货 [1] - 从2025年到2029年，全球智能手机市场预计还将有5400万部的出货量增长，其中近70%来自新兴市场 [1] 全球竞争格局 - 三星以19%的市场份额连续第三个季度排名全球第一 [2] - 苹果出货量同比增长4%，创下史上第三季度最高纪录，市场份额达到18% [2] - 全球前五大厂商还包括小米（市场份额14%）、传音（9%）和vivo（9%），其出货量均实现同比增长 [2] 苹果产品表现 - iPhone 17系列需求强劲，但新产品线iPhone Air出货量有限，需求低于预期 [1] - iPhone Air供应链产能预计到2026年第一季度将缩减80%以上，部分长前置时间的零组件可能在2025年底前停产 [1] 中国市场表现 - 2025年第三季度中国大陆智能手机市场出货量同比下降3%，但跌幅较上季度收窄 [1][5] - vivo以1180万台出货量和18%的市场份额重返中国市场第一 [5] - 华为排名第二，出货量1050万台，市场份额16% [5] - 苹果、小米、OPPO分别以1010万台、1000万台、990万台的出货量位列第三至第五名 [5] 行业增长引擎与趋势 - AI智能化与形态创新成为新一轮周期的增长引擎 [1] - 可折叠机型、超薄设计、大胆配色及背面副屏设计等硬件创新成功吸引消费者 [2] - 消费者升级和换机需求恢复，推动市场增长，主要品牌新品发布反响积极，多家厂商已上调生产目标 [2] 中国品牌的全球扩张 - 2025年上半年，中国品牌在海外市场的份额已达到52%，相比2013年的11%大幅提升 [2] - 中国品牌如OPPO、vivo、小米、华为、荣耀等通过本地生产、建立本地团队和长期投资，实现从走出去到扎下根的转变 [2] - 在利润收缩背景下，厂商正进行商业模式升级，包括AI服务变现、设备金融、售后延保、媒体服务等多元化收入 [3][4] AI在中国市场的发展 - AI成为厂商差异化竞争的关键，发展方向已从概念炒作走向系统落地 [5] - 中国超过80%的消费者认为AI功能是选择下一部手机时非常重要的考量因素 [6] - 高端手机产品线是承接AI战略的重要阵地，国内品牌在AI落地速度上相对苹果有优势 [6] - 市场竞争转向“拼体验”、“拼智能”、“拼高端”，AI正从宣传噱头走向核心能力，改变用户选择逻辑 [6]

全球智能手机市场格局 - 三星以19%的市场份额连续第三个季度保持全球第一，主要得益于Galaxy A系列热销和第七代可折叠机型产品线的升级[2] - 苹果iPhone出货量同比增长4%，创下其史上最强第三季度表现，市场份额达18%，受益于iPhone 17系列的提前需求[2] - 小米市场份额为14%，位居第三；传音和vivo各占9%，共同跻身本季度前五大厂商[2] 主要厂商产品表现 - iPhone 17系列表现突出，基础款在售价不变的情况下升级存储配置超出市场预期，全新设计的Pro和Pro Max版本受全球消费者青睐[3] - iPhone Air出货量有限但市场营销表现强劲，作为重要技术试验平台可能为未来外形创新奠定基础[3] - 本季度硬件亮点包括可折叠机型、超薄设计、大胆配色以及背面副屏设计，成功吸引消费者目光[3] 市场趋势与驱动力 - 消费者对智能手机的升级和换机需求正在恢复，推动市场在经历年初波动后重拾增长势头，前五大厂商出货量均实现同比增长[3] - 多家厂商已上调生产目标，因为新品的初期需求超出了预期[3] - 厂商需要在出货规模、盈利能力和收入目标之间谨慎平衡，经济不确定性仍在影响战略规划[4] 行业竞争与成本压力 - 市场竞争激烈，许多厂商的盈利能力面临显著压力，零部件成本（BoM）上升正在压缩竞争性定价与利润之间的平衡[5] - 随着数据中心和AI投资快速增长，存储和内存等半导体器件面临巨大成本压力，智能手机厂商在生产能力上展开激烈竞争[5] - 竞争压力和零部件成本问题在短期内不会缓解，厂商必须抓住订阅服务、配件、捆绑销售以及生态系统增值销售等机会以实现差异化和收入提升[5]

全球智能手机市场概况 - 2025年第三季度全球智能手机出货量同比增长4% [1] - 行业进入机遇与挑战并存的“分化复苏”周期，增长动力来自成熟市场与增长市场、高端机型与经济型5G设备等多重力量的博弈 [1] - 北美和欧洲等成熟市场出货量出现下滑，但印度、中东非及亚太部分地区的强劲表现推动了全球整体增长 [1] 主要厂商表现与策略 - 三星以19%的出货量份额位居全球第一，出货量同比增长6%，增长主要由Galaxy A系列推动，新发布的Galaxy Z Fold7因早期用户需求、运营商促销和折叠屏关注度而表现突出 [2] - 苹果出货量同比增长9%，为前五大品牌中增速最快，在日本、中国、西欧及亚太其他地区增长显著，全新iPhone17系列全球多地预售量创历史新高 [2] - 小米以14%的出货量份额位居第三，出货量同比增长2%，在东南亚、中东非及拉美市场份额提升，尤其在中低价位段表现突出，得益于运营商合作、促销活动及渠道强化 [3] - OPPO与vivo分列第四和第五位，OPPO在东南亚及中东非市场凭借经济型5G机型实现增长，vivo持续扩大其在中东非市场的布局 [3] 市场竞争趋势与未来方向 - 部分手机品牌“全球一盘棋”战略转弱，深度区域化运营成为发力重点，市场增长的多元化要求厂商进行更精细的区域洞察 [3] - 厂商需在高端市场持续技术创新以维持品牌形象和利润，同时在增长市场推出有竞争力的经济型5G设备以抢占份额 [3] - AI与折叠屏构成手机厂商差异化竞争的双翼，深度融合的AI体验与形态创新的折叠屏成为突破同质化竞争、打造第二增长曲线的核心抓手 [3]

全球智能手机销量 - 2025年第三季度全球智能手机销量预计同比增长3% [1] - 三星以19%的市场份额位居第一，Galaxy A系列及第七代折叠手机景气较高 [1] - 苹果市场份额约18%，iPhone 17普通版增长强劲 [1] 全球PC销量 - 2025年第三季度全球PC（台式机、笔记本电脑和工作站）总出货量预计同比增长6.8%，达到7200万台 [6] - 笔记本电脑（包括移动工作站）出货量增长4%至5720万台 [6] - 台式机（包括台式工作站）出货量增长17%至1520万台，Windows 10终止支持是推动需求的主要因素 [6] 新能源汽车销量 - 2025年7月中国新能源汽车销量98.7万台，同比增长12.0% [9] - 2025年8月中国新能源汽车销量111.5万台，同比增长8.8% [9] - 预计第三季度销量同比增速维持在10%左右 [9] 消费电子行业存货 - 2025年第二季度消费电子上市企业合计存货为2729.67亿元，同比增长26% [10] - 存货增速自2023年第二季度见底后回升，存货水平为近年新高 [10] - 在国补、AI等因素刺激下，消费电子补库动作明显，预期第三季度景气度良好 [10] 台股PCB行业营收 - 台股PCB原料7月营收415.84亿元新台币，同比增长5%，8月营收414.87亿元新台币，同比增长5% [11] - 台股PCB制造7月营收734.47亿元新台币，同比增长9%，8月营收755.08亿元新台币，同比增长4% [11] AI服务器与代工 - 鸿海精密预期AI服务器收入第三季度同比增长170%，环比增长300% [13] - 主要台股代工厂商第三季度同比增速持续高位，9月份明显提高，受AI产品出货及消费电子需求刺激 [13] 半导体设计 - CIS受益于汽车智能化及消费电子旺季，需求有望提升 [16] - SoC受国补、AI刺激，消费电子需求增长带动景气度，第三季度总体景气偏高 [16] - 存储市场因AI虹吸效应出现供应紧缺，第三季度持续涨价，PC及服务器DDR4模组价格在第二季度分别上涨13%~18%、18%~23% [16] - 预计第四季度服务器eSSD、DDR5涨幅超10%，Mobile LPDDR4X/5X涨幅约10%~15% [16] - 海外原厂转向AI相关高盈利产品，三星、SK海力士、美光逐步关停DDR4产线，重心转向DDR5及HBM [16] GPU与模拟芯片 - 国产GPU市场规模可能达到500亿美元，是卖方市场，出货量取决于产能供给 [17] - 第二季度GPU景气度相对一般，预期第三季度明显回暖 [17] - 模拟芯片行业反内卷成效有望释放，叠加反倾销调查，价格端有望触底反弹，龙头厂商业绩底部趋势清晰 [17] 半导体设备 - 2024年CMP、清洗环节国产替代率已达30%以上，刻蚀、热处理超过20%，量检测、光刻环节国产化率仍在个位数或接近0 [18] - 各环节国产化率及市场规模：热处理设备（31.5亿美元，国产化率~23%）、薄膜沉积设备（256.3亿美元，国产化率~19%）、刻蚀设备（180.9亿美元，国产化率~28%）、光刻设备（258.4亿美元）、CMP设备（29.8亿美元，国产化率~40%）、清洗设备（65.7亿美元，国产化率~32%）、涂胶显影设备（35.3亿美元，国产化率~10%）、检测/量测设备（142.5亿美元，国产化率~5%） [19] - 短期第三季度景气度稳中有进，中长期存储扩产、先进制程扩产带来订单增长 [20] - 先进制程产能需求提升，受国产算力发展及智能手机高端化推动，相关设备需求景气良好 [20] - 存储出现大幅边际改善，3D堆叠技术增加工艺流程，设备需求同比边际提升 [20] 相关ETF产品 - 消电ETF（561310）PETTM为64.61x，位于标的指数上市以来98.18%分位 [15] - 科创芯片ETF（589100）PETTM为217.20x，位于标的指数上市以来98.24%分位 [21] - 半导体设备ETF（159516）PETTM为86.39x，位于标的指数上市以来71.26%分位 [24] - 集成电路ETF（159546）PETTM为181.26x，位于标的指数上市以来97.71%分位 [26] - 芯片ETF PETTM为147.89x，位于标的指数上市以来99.11%分位 [28] - 科创人工智能ETF（589110）PETTM为177.04x，位于标的指数上市以来76.56%分位 [30]

全球智能手机市场整体表现 - 2025年第三季度全球智能手机市场出货量同比增长4% [1] - 增长态势主要得益于亚太地区和中东及非洲地区市场的强劲表现 [1] 区域市场表现 - 中东和非洲地区本季度出货量同比增长14%，得益于三星和小米的强劲市场表现及其中端产品组合、返校季消费需求和节前库存备货增加 [1] - 印度市场出货量同比增长9%，原因包括节日季初期需求提前启动、政府救济措施提振信心以及高端和中端设备在大幅折扣与渠道促销下加速普及 [1] 主要品牌竞争格局 - 三星第三季度出货量份额达19%，同比增长6%，继续领跑全球市场，主要凭借Galaxy A系列产品线的有力支撑 [3] - 苹果以9%的同比增长率成为前五大品牌中增速最快的企业，在日本、中国、西欧及部分亚太地区市场实现强劲增长，新推出的iPhone 17系列各地区预订量均创下历史新高 [3] - 小米以14%的出货量份额、2%的同比增长率保持全球第三，通过深化与运营商合作、开展多样化促销及加强渠道建设，在东南亚、中东和非洲以及拉丁美洲的经济型和中端市场表现突出 [3] - OPPO依托价格实惠的5G机型在东南亚和中东及非洲市场实现温和增长 [3] - vivo在印度和东南亚市场保持强劲势头，并不断扩大在中东及非洲地区的市场影响力 [3]

全球智能手机市场整体表现 - 2025年第三季度全球智能手机出货量同比增长4% [1] - 增长主要由印度、中东非、日本及亚太部分地区的强劲表现推动，而北美和欧洲等成熟市场出货量出现下滑 [1] - 中国市场因去库存策略表现放缓，拉美市场因消费者信心偏弱导致整体增长相对温和 [1] 区域市场表现 - 日本市场出货量同比增长15%，增长势头由iPhone 16与iPhone 16e的持续热销以及三星高端Galaxy S25系列的强劲表现带动 [1] - 中东非地区出货量同比增长14%，增长动力来自丰富的中端产品组合、返校季需求及节前渠道备货，由三星与小米的强劲表现驱动，苹果领跑高端市场 [1] - 印度市场出货量同比增长9%，受益于提前到来的节庆季需求、政府纾困举措改善消费者情绪以及高端与中端机型在折扣促销下的普及 [1] 主要厂商表现 - 三星以19%的全球出货份额和6%的同比增长率继续领跑市场，增长主要由Galaxy A系列推动，新发布的Galaxy Z Fold7因早期需求、运营商促销和消费者对折叠屏产品的关注而表现突出 [4] - 苹果全球出货量同比增长9%，为前五大品牌中增速最快，在日本、中国、西欧及亚太部分地区均实现显著增长，新发布的iPhone 17系列多地区预售量创历史新高 [4] - 小米以14%的出货份额稳居第三，同比增长2%，在东南亚、中东非及拉美市场份额持续提升，尤其在中低价位段表现突出 [4] - OPPO与vivo分列第四和第五，OPPO在东南亚及中东非凭借经济型5G机型增长，子品牌一加在中国与印度市场强势回归；vivo在印度及东南亚保持稳健增长并扩大中东非布局 [4] 其他厂商表现 - 谷歌出货量同比增长18%，其Pixel 9系列市场表现亮眼，AI功能整合及地域扩张策略推动了品牌增长 [5]

全球智能手机市场概况（2025年第二季度） - 全球智能手机出货量同比增长3%，连续第二个季度实现增长 [7] - 全球智能手机营收达到1030.4亿美元，同比增长10% [7] - 增长动力主要来自印度、拉丁美洲、中东和非洲等新兴市场，以及日本、欧洲和北美等成熟市场对高端机型的稳定需求 [7] 主要厂商市场表现 - 三星保持全球出货量第一，同比增长7%，增长由Galaxy S25系列驱动，升级后的Galaxy A系列稳定了中端市场需求 [7] - 小米位列第三，出货量同比持平，在中国市场稳定的同时，凭借有竞争力的定价和产品组合更新在中欧和拉美市场取得进展 [7] - vivo与OPPO分列第四和第五，其核心中国市场面临需求放缓，但在东南亚及中东部分地区需求相对稳定 [7] 区域市场动态 - 亚太地区占据全球出货量一半以上，同比增长2% [7] - 中国市场同比增长率下降2%，而印度市场迎来强劲反弹，在5G快速普及和积极渠道推动下同比增长9% [7] 研究公司背景 - Counterpoint Research是一家专注于科技生态系统的全球市场研究公司，服务全球客户 [12] - 公司核心研究领域包括AI、汽车电子、消费电子、半导体、智能手机与可穿戴设备等 [12]

全球智能手机市场整体表现 - 2025年第三季度全球智能手机出货量同比增长4% [4][5] - 增长主要由亚太地区和中东非地区的强劲表现拉动，而北美和欧洲等成熟市场出货量出现下滑 [5] - 整体增长相对温和，原因包括中国市场的去库存策略导致放缓以及拉美市场消费者信心偏弱 [7] 区域市场表现 - 日本市场保持良好增长势头，出货量同比增长15%，受iPhone 16与iPhone 16e持续热销以及三星Galaxy S25系列强劲表现驱动 [7] - 中东非地区出货量同比增长14%，增长动力来自丰富的中端产品组合、返校季需求及节前渠道备货，主要由三星与小米的强劲表现驱动 [7] - 印度智能手机出货量同比增长9%，受益于提前到来的节庆季需求、政府纾困举措改善消费者情绪以及积极的折扣与渠道促销 [7] 主要厂商表现 - 三星以19%的全球出货份额和6%的同比增长率继续领跑市场，增长主要由Galaxy A系列强劲表现及Galaxy Z Fold7的良好市场反响推动 [11] - 苹果成为前五大品牌中增长最快的厂商，全球出货量同比增长9%，在日本、中国、西欧及亚太部分地区均实现显著增长，iPhone 17系列预售量在多地区创历史新高 [11] - 小米以14%的出货份额稳居第三，同比增长2%，在东南亚、中东非及拉美市场的中低价位段表现突出 [12] - OPPO（包含一加）与vivo分列第四和第五位，OPPO在东南亚及中东非市场凭借经济型5G机型实现增长，vivo在印度及东南亚保持稳健增长 [12] - 谷歌出货量同比增长18%，其Pixel 9系列市场表现亮眼，AI功能整合及地域扩张策略推动增长 [11][12]