点击上方"公众号"可订阅哦！ 兴业证券计算机小组 蒋佳霖/孙乾/杨本鸿/陈鑫/张旭光/杨海盟/桂杨 Palantir： 大数据巨擘，领跑AI新纪元。Palantir成立于2003年，目前是全球领先的数据分析及AI应用龙头。公司始于基于人机协作的大数据集成及分析业务，并陆续 推出面向情报与国防领域的Gotham平台、面向商业客户的Foundry平台、旨在优化软件的部署和更新维护的Apollo平台、面向 Agent生成的AIP（Artificial Intelligence Platform）平台。2011年以来，公司将业务延伸至头部商业客户；2023年4月，公司推出AIP平台，通过数据+AI打造第二成长曲线，头部客户可借助AIP 平台进行私有数据的训推及应用，之后公司迎来了商业Agent业务的快速增长。2024年，公司实现营收28.66亿美元，同比增长28.79%；实现净利润4.68亿美元，同 比增长115.26%。 业务逻辑： 深耕头部客户，闭环全域AI。公司自成立以来，在市场策略方面抓大放小，始终面向头部客户，专注于高度复杂且具有极高价值的政府机构和大型商业客户 业务场景。基于海量优质数据积淀，经历了先深度 ...

一家17年 亏损的公司 却让华尔街疯狂追捧，非标品也能高毛利，最后竟成了它最深的护城河。 Palantir做了件"疯狂"的事：专门接别人不敢接的活 。 越定制，越赚钱 政府生意转民用，成功跨越第二曲线 AI时代再次赌对，华丽转身 当所有人都在讲降本增效、标准化、规模效应时， Palantir告诉我们：走向复杂也可以是出路。 本文 10000 字深度拆解，内含 5 个可复制的商业模式启发。 Palantir Technologies 商业模式深度分析报告 执行摘要 在追缉本 · 拉登的行动中，它曾帮助情报人员从海量数据中锁定关键信使；在俄乌战场上，它的算法被用 于实现 "Uber 式 " 的精准火力分配；在先进制造业的工厂里，它让毫无经验的工人几周内就能上手维修 复杂的机器。这家被称为硅谷 " 最神秘 " 的数据公司，就是 Palantir 。 国内常见：toG转toB，十有八九死在路上 Palantir：政府收入15.7亿，商业收入13亿，平分秋色 大多数公司：被AI冲击，焦虑转型求生存 Palantir：推出AIP平台，2024年美国商业收入暴增54% [2] 当今世界，无论是国家安全、全球供应链还是企业运 ...

市场表现 - 5月23日，港股三大指数涨跌不一，恒指涨0.24%、国指涨0.31%、恒生科技指数跌0.09%[8] - 美东时间5月23日，美股三大指数集体走弱，标普500指数跌0.67%，纳斯达克综合指数跌1%，道琼斯工业平均指数跌0.61%[8] - 5月23日，日经225指数上涨0.47%，东证指数上涨0.68%[11] 行业动态 - 药品股爆发，恒瑞医药涨超25%；核电股走强，中广核矿业涨超8%；汽车股涨幅居前；黄金股活跃，灵宝黄金涨超9%[8] - 苹果概念下挫，丘钛科技等纷纷下跌；水务股、百货业股、建材水泥股、内房股、食品股等下跌[8] 宏观经济 - 日本4月核心CPI年率3.5%，预期3.4%，前值3.20%；4月全国CPI月率0.4%，前值0.3%[11] - 1 - 4月份中国实际使用外资金额3207.8亿元人民币，同比下降10.9%[11] 公司情况 - Palantir 2025年市值突破2900亿美元，2024年营收28.7亿美元（同比+29%），管理层预计2025年营收38.9 - 39.0亿美元（同比+36%）[13] - 英伟达计划面向中国市场推出一款新的人工智能芯片，价格低于H20型号[13] - 韦尔股份筹划发行H股股票并在香港联交所上市[13]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级；收盘点位为 1484.75，52 周最高为 1712.48，52 周最低为 1113.62 [2] 报告的核心观点 - 当前美国国防部创新重点多与人工智能技术相关，AI 发展到类似奥本海默开发核武器的关键节点，美国硅谷涌现军工新势力，传统军工巨头在 AI 领域发展迟缓 [5][13] - 决策、视觉、语音及语义、人工智能机器人四类人工智能在军工领域将广泛应用，Palantir 在 C4ISR 领域、Anduril 在智能武器领域有创新成果 [6][43] - 美国传统军工存在问题，中国军工体系或需变革，期待中国涌现既懂 AI 又懂军工的新势力 [6][85] 根据相关目录分别进行总结 美国军工新势力：硅谷与军工的结合推动 AI 的奥本海默时刻到来 - AI 迎来奥本海默时刻：美国国防部创新重点与人工智能相关，未来战场将充斥人工智能驱动的无人系统，DARPA 提出“马赛克战”概念；Palantir 首席执行官认为人工智能发展到关键节点，开发自主武器和人工智能是全球竞赛 [13][15] - 传统军工巨头在 AI 领域发展迟缓：美国传统军工巨头运营方式独特，存在遵循冗长官僚程序、依据繁琐系统规格工作、内部研发投入少、重提案甚于重业绩、容忍长期失败等问题，且难以吸引优秀人才 [19][20] - 美国硅谷军工新势力崛起：美国国防部构建“国防部 - 硅谷”合作联盟，简化国防竞争和采购流程；硅谷涌现 Palantir、Anduril 等军工新势力企业，Palantir 市值超传统国防巨头，国防业务成重要收入来源 [32][34] AI 在军工行业的应用框架：C4ISR 与智能武器 - 人工智能分为决策、视觉、语音及语义、人工智能机器人四类，2023 年我国视觉人工智能市场占比最高；在 C4ISR 领域，视觉、决策、语音语义人工智能可分别用于情报分析、指控系统、人机交互；在终端武器领域，人工智能机器人技术可使武器从指令级控制跨越到任务级控制 [43] Palantir 在 C4ISR 领域的创新 - 实时情报分析：Maven 项目利用 AI 与计算机视觉技术识别战场目标，提升打击精准度，已应用于实战；元星座技术与美国卫星网络集成，可优化传感器、利用人工智能模型、实现快速决策 [50][53] - 全域智能决策：Gotham 平台用于生成全球决策，具有增强杀伤链、自主任务分配、可成为任意地点作战中心等特点，能为战场指挥员提供全域决策 [57] - 自然语言操作：Palantir AIP 平台支持多种大型语言模型和文本嵌入模型，实现自然语言操作功能，改善 Gotham 软件人机交互界面 [65] Anduril 在智能武器领域的创新 - 软件优先、智能武器：Anduril 以“软件定义战争”为核心理念，产品体系核心软件为 Lattice OS 与 Lattice Mesh，构建了一系列自主武器，可提供态势感知和安全保障 [67][68] - 自主研发、现货销售：Anduril 自主发掘需求、快速开发生产并现货销售，运营模式类比手机制造商，为政府和纳税人节省资金 [78] - 商用器件、规模智造：Anduril 智能武器采用商用零部件，“Arsenal - 1”兵工厂实现规模智造，具备通用性、灵活性、数字化特点，首批产品将于 2026 年 7 月生产 [81][83] 启示 - 美国传统军工在军方投资研发、成本加成定价模式下，创新放缓，在软件、AI 领域落后民用；美国军工新势力带来变革，中国军工体系或需变革，应利用民用技术和民营企业体制，加速武器装备现代化 [84][85] 国内军工 AI 相关企事业单位 - 启元实验室与军工集团智能院：启元实验室是国家级科研机构，聚焦智能科技领域；部分军工集团已设立或依托二级单位推进智能化工作 [87] - 相关上市公司：中科星图、航天宏图、格灵深瞳、中科海讯、光电股份、华如科技等上市公司开展了与军工 AI 相关的业务 [89] - 值得关注的未上市企业：包括白杨智能、中科世通亨奇、靖安科技、渊亭科技等，这些企业在国防智能化领域有技术实力和应用成果 [91][94][101][105]