苹果公司2025财年第三季度业绩 - 公司第三季度营收和盈利均超预期 营收同比增长10%至940亿美元 每股收益1.57美元 同比增长12.1% [1][3] - iPhone销售额同比增长13%至446亿美元 Mac销售额增长15%至80.5亿美元 服务业务收入创纪录达274亿美元 同比增长13.2% [4] - iPad销售额下降8%至65.8亿美元 可穿戴设备及配件收入下降8.6%至74亿美元 [4] - 活跃设备安装基数在所有产品类别和地区均创历史新高 [1] 市场反应与ETF投资机会 - 公司股价在盘后交易时段最高上涨3% 成交量放大 [2] - 重点科技ETF包括：GXPT(苹果权重16.7%) VGT(13%) FTEC(13.1%) IYW(12.9%) TOPT(12.2%) [2][7][8][10][11][12] - VGT资产管理规模达989亿美元 FTEC规模148亿美元 IYW规模226亿美元 TOPT规模2.415亿美元 [8][10][11][12] 业务展望与战略布局 - 预计第四季度销售额将实现中高个位数增长 [5] - 第三季度关税相关成本约8亿美元 第四季度预计达11亿美元 主要涉及印度制造商品的新关税 [5] - 正在大幅增加AI领域投资 包括人员调配和初创企业收购 目标2026年推出个性化Siri [6] - 考虑收购AI搜索初创公司Perplexity [6] 重点ETF产品详情 - GXPT追踪MSCI美国信息技术指数 包含83只股票 费率0.15% [7] - VGT追踪MSCI美国可投资市场信息技术25/50指数 包含319只股票 费率0.09% [8] - FTEC追踪MSCI美国IMI信息技术指数 包含284只股票 费率0.08% [10] - IYW追踪罗素1000科技指数 包含140家公司 费率0.39% [11] - TOPT追踪标普500前20精选指数 包含21只股票 费率0.20% [12]

财务表现 - 第三财季营收同比增长9.6%至940亿美元，创2021年12月以来最快增速，远超分析师预期的893亿美元 [1] - 第三季度每股盈利1.57美元，超过预期的1.43美元，上年同期为1.40美元 [1] - 预计第四财季营收增长10%-20%，优于分析师预期的3% [4] - 毛利率预计46%-47%，第三财季实际毛利率46.5%，较预期高60个基点 [4][7] - 关税影响低于预期，实际损失8亿美元，低于预计的9亿美元 [6][7] 区域市场表现 - 大中华区营收154亿美元，同比增长4.4%，超过预期的152亿美元 [7] - 大中华区销售扭转前两季度下滑趋势（第二财季降2%，第一财季降11%）[7] - 全球多数市场呈现增长加速态势，包括大中华区和新兴市场 [7] 产品线表现 - iPhone营收446亿美元，同比增长13%，超预期45亿美元 [9] - 新低端机型16e售价599美元推动增长，前代iPhone SE售价429美元 [10] - Mac销售额80.5亿美元，超预期73亿美元 [17] - iPad营收65.8亿美元，同比下降8.1%，低于预期71亿美元 [17] - 可穿戴设备部门营收74亿美元，同比下降8.6%，低于预期78亿美元 [17] 服务业务 - 服务业务营收274亿美元，同比增长13%，超预期268亿美元 [12] - 预计第四财季服务业务增速与第三财季13%增幅类似 [4] - 与谷歌的默认搜索引擎协议每年带来约200亿美元收入 [12] 人工智能战略 - 公司视AI为"最具深远意义的技术之一"，投资大幅增加 [14] - 年内已收购约7家公司以推进AI发展路线图 [14] - Siri AI增强版发布推迟，但在个性化方面取得进展 [16] - AI投资显著增加但未进行大规模资本支出 [16] 研发与资本支出 - 2025年第三季度研发支出8.87亿美元，资本支出3.46亿美元 [15] - 研发支出呈现逐年上升趋势（2020年Q4为4.98亿美元）[15] 新产品规划 - 计划推出新款iPad Pro搭载M5芯片 [17] - 将推出新款Ultra手表具备卫星连接功能 [19] - 开发新AirPods、Apple TV更新版及智能家居设备 [19] - Vision Pro头显更新机型计划今年推出，重大改进需等到2027年 [18]

苹果iOS 26系统AirPods新功能 - 苹果将在iOS 26系统中为AirPods引入"耳机音频保持"功能 防止音频被其他蓝牙设备自动接管 [1] - 该功能默认关闭 用户需手动开启 可避免车载扬声器等设备突然接管iPhone音频流 [1][3] - 功能描述为使用AirPods时即使其他设备连接iPhone 音频仍保持在耳机播放 [3][7] 功能操作步骤 - 用户需在iOS 26系统中依次进入设置-通用-AirPlay与连续性 开启"耳机音频保持"选项 [4] 相关功能对比 - HomePod支持媒体播放时通过iPhone靠近顶部实现音频转移 [6] - "耳机音频保持"与Handoff功能并列出现在系统设置中 [8]

公司管理层变动 - 苹果首席运营官杰夫・威廉姆斯宣布将于年底退休，其在公司任职长达27年 [1] - 苹果AI业务负责人庞若鸣离职加入Meta，高级AI研究员汤姆・冈特也在几周前离职 [1] - 苹果长期依赖的设计天才乔尼・艾维已于2019年离职，现与OpenAI合作 [6] 公司股价表现 - 过去一年苹果股价下跌7.2%，同期标普500指数上涨6.5%，纳斯达克综指上涨12.9% [2] AI领域发展现状 - 苹果在AI与产品服务整合方面严重落后竞争对手 [5] - "苹果智能"推出后无下文，转而与OpenAI合作让后者承担部分Siri功能 [5] - 考虑与Anthropic、Perplexity AI等公司合作或收购 [5] - AI技术创新的重要性堪比2000年互联网，将重塑商业逻辑和格局 [5] 公司业绩与创新 - 库克任CEO期间苹果市值从3000亿美元增长至3.1万亿美元，复合年增长率18.4% [6] - 过去十年除无线耳机外，未推出重大创新产品，侧重流程创新而非产品创新 [6] - 近年新产品如Vision Pro头显小众高端，HomePod系列仅有限成功 [7] 未来发展挑战 - 若AI时代人们生活不再围绕手机，苹果可能陷入困境 [7] - 投资者担忧苹果对AI带来的颠覆性变革准备不足 [7] - 苹果可能通过突然发布新产品、收购或合作改变竞争格局 [7]

核心观点 - 苹果在AI时代成为落后生，核心AI高管跳槽至Meta，自研模型进展缓慢，考虑接入第三方模型[4][5][6] - 公司资源投入不足，2026年仅批准数十亿美元用于自研云端模型，远低于微软、Meta、谷歌的500亿美元年度预算[7] - 库克将更多资源投向MR头显，计划2027年推出智能眼镜和Vision Air[7] - 库克领导下的苹果缺乏破坏性创新，更擅长成熟产品的深度运营和延续性创新[22][23] - 公司在AI人才争夺战中表现被动，未采取积极措施吸引年轻人才[28][34] AI领域表现 - 苹果基础模型团队负责人Ruoming Pang跳槽至Meta，薪酬达每年数千万美元[4] - 智能版Siri频繁跳票，考虑接入Anthropic或OpenAI的大语言模型[5][6] - 自研模型项目"LLM Siri"仍在迭代，但进展缓慢[7] - 公司对AI投入不足，2026年预算仅数十亿美元，远低于竞争对手[7] - 高管判断失误和资源分配不当导致AI落后[8] 人才竞争 - Meta组建超级智能实验室，挖角OpenAI、Anthropic和谷歌等公司人才[14] - 扎克伯格为顶尖研究人员开出4年3亿美元高薪[15] - 2021年Meta从苹果挖走约100名工程师，库克被迫发放股票奖金留人[18] - 苹果在AI人才争夺中表现被动，未采取积极措施[28][34] - 行业趋势显示年轻人才成为AI创新的关键[29][31] 产品战略 - 库克终止苹果汽车项目，Vision Pro市场反响平淡[20] - 公司转向MR头显，计划2027年推出智能眼镜和Vision Air[7] - 库克时代产品策略以延续性创新为主，扩充iPhone产品线并推出可穿戴设备[23] - 软件服务成为第二增长曲线，推出多项订阅服务[24] - 软硬一体化战略推动市值增长，但缺乏破坏性创新[25] 行业对比 - 微软豪赌OpenAI并将AI融入核心业务，获得市场认可[27] - 英伟达通过频繁收购初创公司补强技术能力[35] - OpenAI和DeepSeek依靠年轻人才实现创新[29][30] - 大公司创始人积极争夺AI人才，库克未采取类似行动[33][34] - 苹果在AI时代的应对策略与竞争对手形成鲜明对比[27][35]

核心观点 - 苹果在AI领域明显落后于竞争对手，核心AI高管Ruoming Pang跳槽至Meta，反映出公司留不住关键人才 [1] - 苹果考虑接入第三方大语言模型(如Anthropic或OpenAI)来改进Siri，同时继续自研模型项目"LLM Siri" [2] - 公司将更多资源投入MR头显产品线，计划到2027年推出智能眼镜和更轻便的Vision Air [3] - 库克领导下的苹果更擅长延续性创新而非突破性创新，在AI时代面临转型挑战 [9][11] - 公司面临吸引年轻AI人才的难题，缺乏像竞争对手那样的积极人才策略 [12][13] 人才竞争 - Meta以每年数千万美元薪酬挖走苹果核心AI高管Ruoming Pang [1] - Meta为顶尖AI研究人员提供高达4年3亿美元的薪酬，首年总薪酬超过1亿美元 [6] - 2021年下半年Meta从苹果挖走约100名工程师，迫使苹果以股票形式发放巨额奖金留人 [7] - 苹果与特斯拉之间曾爆发激烈人才争夺战，马斯克嘲讽苹果为"特斯拉坟墓" [7] 战略布局 - 苹果终止了持续9年的智能汽车项目研发 [8] - Vision Pro头显市场反响不温不火，尚未成为替代iPhone的爆品 [8] - 库克将公司从硬件销售转向软硬一体化战略，推出Apple Watch、AirPods等产品并发展订阅服务 [9][10] - 相比微软豪赌OpenAI，苹果在AI领域投入不足，2026年自研云端模型预算仅数十亿美元，远低于竞争对手500亿美元级别 [2][11] 公司治理 - 库克2011年接任CEO后将苹果市值从3000亿美元提升至3万亿美元 [5][9] - 公司面临领导层更替问题，库克已接近退休年龄 [5] - 苹果传统的人才型收购策略在AI领域未见成效，而英伟达正积极收购AI初创公司 [13][14] - 公司需要调整人才策略以吸引年轻AI人才，目前缺乏像竞争对手那样的主动挖角行动 [12][13]

公司动态 - 苹果在iOS 18 6 Beta 2版本中通知用户 基于旧版架构的HomeKit设备将于2025年秋季停止支持 未更新可能导致智能家居配件、自动化场景及安防功能中断 [1] - 公司明确提醒用户当前版本的Apple Home设备将在2025年秋季结束支持 这一变动源于对HomeKit架构的长期升级计划 [4] - 新一代HomeKit架构随iOS 16 4等系统推出 响应速度较旧版提升超30% 稳定性显著增强 但仅兼容运行iOS 16及以上系统的设备 [4] - 在iOS 18 6 Beta 2中引入"自动过渡"机制 部分设备将在秋季系统更新时自动完成架构迁移 但大量设备仍需用户手动操作 [4] 技术升级 - 用户需检查设备兼容性 确认iPhone、iPad等设备运行最新系统版本 并在"家庭"App中手动触发更新 无法支持iOS 16的设备需更换为兼容型号 [4] - 旧架构支持终止后 用户仍可通过离线模式控制部分设备 但云端功能如远程访问、语音控制、自动化触发将全面失效 [5] 行业影响 - 行业分析师指出 苹果此举旨在推动智能家居生态向统一标准演进 [5] - Counterpoint数据显示 2025年全球智能家居设备出货量将突破15亿台 其中支持新版HomeKit架构的设备占比已超60% [5] - 苹果需淘汰旧架构、强化生态闭环以在亚马逊Alexa、谷歌Home的竞争中保持优势 [5]

操作系统命名规则更改 - 公司计划对所有操作系统进行统一的命名规则更改 从传统的版本号转向年份命名 例如"iOS 26"、"macOS 26 Tahoe"等 [1] - 此次命名规则更改涉及iOS、iPadOS、macOS、watchOS、tvOS和visionOS等所有操作系统 [1] 视觉设计更新 - 新的设计语言将深受visionOS启发 代号可能被称为"Glass"或"Solarium" 也有媒体提及"Liquid Glass" [3] - 用户界面将采用"磨砂玻璃"般的半透明层叠效果 按钮和元素更趋于圆润化 [3] iPadOS功能升级 - iPadOS将获得更强大的多任务处理能力 可能引入类似于macOS的"桌面模式"或更灵活的窗口管理功能 [5] - macOS上的经典工具如"预览（Preview）"应用等有望登陆iPadOS 进一步完善其专业应用生态 [5] 可能发布的硬件产品 - 带屏幕的HomePod（"HomePad"） 这是一款备受期待的智能家居设备 推出的可能性较大 [8] - 新款Apple Pencil 将增加"数字芦苇笔（digital reed calligraphy pen）"功能 [10] - Mac Pro更新 虽然去年10月刚更新过 但仍有猜测可能在此次大会上亮相 [12] - AirTag 2 这款多年未更新的产品有望在2025年中期推出 但具体时间不确定 [14]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级同样为强于大市 [1] 报告的核心观点 - 看好AI全面融入消费电子系统级体验，苹果WWDC 2025或带来软硬件升级，开启创新周期；海外多家科技股财报亮眼，加码AI投入；国产AI眼镜新品不断，成大模型落地新风口；DeepSeek - R1更新升级；消费电子新品发布，屏幕环节有望重点受益 [4][5][6] 根据相关目录分别总结 周观点：WWDC 2025 将于本周举行，看好 AI 全面融入系统级体验 本周 WWDC 2025：看好 AI 软硬件升级开启创新周期 - 苹果公司于北京时间6月10日举行全球开发者大会（WWDC），线上大会6月10 - 14日面向全球开发者免费开放，将揭晓开创性更新，举行百余场技术演讲 [12] - 大会Logo采用全新毛玻璃风格，苹果将统一操作系统命名方式，推出iOS 26等系统 [13] - 苹果WWDC 25在操作系统方面有全新界面设计、应用功能升级等革新；人工智能方面有消费者级功能、开发者支持等升级 [15][17] - 苹果WWDC 25或将带来搭载M4 Ultra芯片的MacPro等新硬件 [18] 近期 Credo、博通等多家海外科技股财报表现亮眼，多家科技巨头加码 AI - Credo在AI与高速互连领域持续投入，过去一年股价累计上涨超180%，第四财季营收1.70亿美元，环比增25.9%，同比增179.7%，预计2026财年第一季度营收1.85 - 1.95亿美元 [5][20][22] - 博通第二财季AI相关业务营收同比增长46%，超44亿美元，营收150.04亿美元，同比增长20%，宣布出货数据中心交换机芯片Tomahawk 6 [5][24][25] - 英伟达2026财年Q1营收440.62亿美元，净利润同比增长26%，GB200机架开始出货，第一财季因H20芯片库存过剩产生45亿美元费用 [5][29][32] - 微软2025财年第3财季营收701亿美元，同比增长13%，智能云端营收强劲，AI贡献显著，预计下季度智能云收入287.5 - 290.5亿美元 [33][37] - Meta 2025财年第1财季营收423.14亿美元，同比增长16%，预计2025年全年总支出1140 - 1190亿美元，用于支持生成式AI和核心业务 [5][40][42] 近期多个国产 AI 眼镜新品发布，AI 眼镜成大模型落地新风口 - 雷鸟创新发布雷鸟X3 Pro等产品，X3 Pro搭载骁龙AR1平台，通过RayNeo AR虚拟机与安卓生态深度结合 [6][43][48] - Rokid与高德地图合作发布全场景智能眼镜导航应用，Rokid Glasses搭载高通骁龙AR1芯片，售价2499元 [6][51] - AR眼镜市场热度回升，带动上游近眼显示项目投资热度上升，奕瑞科技拟建硅基OLED微显示背板项目 [6][55] - 李未可科技推出三款AI眼镜新品，定位不同用户群体，LAWK View搭载第一代骁龙AR1平台和索尼IMX681摄像头 [59][61] DeepSeek - R1 更新，思考更深，推理更强 - DeepSeek R1模型升级后在多个基准测评中整体表现接近国际顶尖模型，如在AIME 2025测试中准确率由70%提升至87.5% [68][69] - DeepSeek - R1更新后在响应质量、速度、对话稳定性和API兼容性等方面取得进步 [73] - DeepSeek - R1 - 0528模型继续开源，展现可落地的顶级大模型 [74] 面板：消费电子新品发布，看好屏幕环节重点受益，关注折叠、HUD、叠层 OLED 等产品创新机遇 - 电视面板市场供需博弈加剧，品牌厂商4月起下调采购订单，5月面板厂减产，价格有望平稳 [76] - 显示器面板维持上涨行情，受关税豁免政策和品牌厂商备货需求驱动，5月涨幅或收窄 [79] - 笔记本面板市场保持平稳，供需双方持审慎态度，二季度预计价格稳定 [80] - TCL与阿里云达成全栈AI战略合作，共同打造垂直领域专业大模型星智X - Intelligence [81] 本周（6/2~6/6）消费电子行情回顾 - 6月6日申万电子行业指数为4,234.59，本周涨幅3.60%，沪深300指数为3,840.23，本周涨幅0.88%，电子行业跑赢大盘 [87]

iPhone 17系列 - iPhone 17系列将全系配备高刷屏，Pro系列沿用ProMotion自适应刷新率技术（1Hz-120Hz），标准版配备普通120Hz屏幕但不支持ProMotion [1][2] - iPhone 17标准版屏幕尺寸从6 12英寸增至6 27英寸，与iPhone 16 Pro尺寸相当 [3] - 标准版配置升级包括：前置摄像头提升至24MP、搭载自研5G基带芯片、A19芯片迭代、后置双摄及新增相机控制按钮 [6] HomePad智能家居设备 - 苹果可能在WWDC25推出结合HomePod与iPad功能的HomePad设备，运行全新homeOS系统 [8] - HomePod最初于2017年WWDC发布，今年WWDC25（6月10日）正值AI技术浪潮，存在新品发布契机 [10] WWDC25潜在动态 - 尽管无明确硬件发布信息，但苹果可能借WWDC25推出智能家居或操作系统创新产品 [8][10]