李汉颖跟我们进一步展开关于智能摄像这些方面的一些市场观的一些信息和分享有请 好的各位投资者大家晚上好今天晚上主要给大家分享一下智能摄像也就是智能家庭安防这样的一个领域它其实也是算做我们整体智能家庭领域的一个比较小的这样一个分支但是我们能够现在看到就是无论是海外还是国内的市场智能摄像头这个行业它的一个每年相当的增长相对来说还是比较稳定的整体的一个市场的渗透率也是在持续提升的这样一个阶段所以今天就是重点针对智能安防这个赛道我们对于智能摄像头这个大单体 去进行一个介绍那同时因为现在智能安防这个赛道除了摄像头它是一个已经相对来说比较成熟的霸单品之外呢现在像智能门锁包括智能猫眼之类的一些就是才开始渗透起来的一些品类呢它的一个发展的就是趋势也是相对来说比较不错的所以我们也会对这些智能安防的品类去做一些细分的补充所以今天我们还是集中在智能安防这样的一个细分的场景如果我们去看整体智能家区这个赛道的话呢它的一个市场规模其实是非常非常大的 大家好,我是国泰海通的家电手机分析师蔡文娟今天跟我一起主展这次调会的是我们组的李翰宇他对于现在我们家电当中的一些更新消费新的成长的一些方向的一些标题都非常有研究今天我们也很高兴的给大家去开启这 ...

新品发布会 - 公司于2025年8月1日启动主题为"全屋空气 领航未来"的2026年新品发布会 推出"制氧黑科技"和"6Hz超低频静音"等国际领先技术 [1] - 发布会展示多款创新产品 包括鲜净感空气机T6 除菌版无风感风语者F2 全面风柜机和美的领航者IV中央空调等 [6] - 公司从"舒适性家电"向"全屋空气解决方案"提供者转型 打破传统空调产品边界 [10] 研发投入与技术实力 - 过去五年累计投入180亿元研发费用 拥有2 5万件授权专利和77项国际领先科技成果 [3][7] - 构建全球研发网络 包括佛山美的创新科技园(投资13亿元)和上海美的全球创新园区(总投资70亿元) 以及海外联合实验室 [7] - 研发团队达1600名科研人员 其中硕博占比超50% 累计获得超180项科技奖项 [7] 全球产能布局 - 全球产能达10300万台套 形成"8+3"制造网络(8大海外基地+3大研发中心) [3][9] - 广州南沙"灯塔工厂"2024年产能1020万台 年产值超198亿元 生产效率达每2 8秒下线一台空调(行业平均5秒) [7][9] - 海外制造基地包括泰国(计划2025年产量400万台) 巴西(热带特供机型)和埃及(辐射中东非市场)等 [9] 产品创新与功能 - 鲜净感空气机T6实现"六机合一"(空调 净化器 加湿器 除湿机 新风机 除菌机) 集成DeepSeek等AI大模型实现智能调控 [10] - 无风感空调风语者F2采用上下分区设计和L5级AI语音控制 搭载内外双除菌技术 [13] - 领航者IV中央空调实现6Hz超低频运行 独创上下双出风设计解决大型空间温度分层问题 [17] 市场战略与行业影响 - 2024年中国空调自主品牌出口占比达43 6% 公司独占26%份额 扛起中国空调出海半壁江山 [10] - 从硬件商转型为"全屋空气运营商" 通过M-Smart平台接入超1800万台空气设备 构建智能家居生态 [21][24] - 公司以系统性能力重新定义行业竞争规则 将空调行业竞争维度从单品性能提升至空气系统整合能力 [25]

智能花洒行业概述 - 智能花洒集成了自动温控、智能清洁、自动排水等创新功能，能精准调节水温并延长使用寿命 [1] - 2024年中国智能花洒市场规模达60.9亿元，在5G和物联网技术驱动下向智能化、个性化方向发展 [1][16] - 按技术功能可分为恒温型、触控型、节水型、净水型，按形态分为手持式、顶喷式、组合式 [5] 行业政策支持 - 2024年国家发改委等部门出台政策，支持厨卫改造和智能家居消费，包括智能花洒产品 [7][8] - 2022-2025年多项政策推动节水型卫浴和智能家居发展，如《推动轻工业高质量发展指导意见》等 [8] 行业发展背景 - 中国智能家居市场规模从2017年3254.7亿元增至2024年8767.4亿元，年复合增长率15.21% [9] - 5G和AI技术普及推动智能家居快速发展，智能花洒作为核心组件迎来重要机遇 [9] 产业链分析 - 上游原材料包括铜材、铝合金等，铜材2024年产量2350.3万吨，2025年1-5月同比增长10.63% [11][12] - 中游为生产制造，下游应用于精装修、整装、家装等领域 [11] 市场现状 - 中国智能花洒需求量从2017年157.1万个增至2024年564.6万个，年复合增长率20.05% [15] - 产品功能扩展至LED氛围灯、背部按摩、音乐播放等，满足健康和生活品质需求 [15] 竞争格局 - 高端市场由科勒、摩恩等国际品牌主导，中高端市场以九牧、箭牌、恒洁等国产品牌为主 [19][20] - 箭牌家居2024年龙头五金收入20.63亿元，惠达卫浴五金洁具收入4.9亿元 [21][23] 未来趋势 - 技术创新方向包括±0.5℃精准控温、水力发电模块、纳米涂层和水质监测功能 [26] - 产品设计趋向个性化，如母婴柔和水流、银发族防滑扶手等细分功能 [27] - 深度融入全屋智能生态系统，实现设备联动和生物识别等场景化应用 [28]

公司动态 - 苹果在iOS 18 6 Beta 2版本中通知用户 基于旧版架构的HomeKit设备将于2025年秋季停止支持 未更新可能导致智能家居配件、自动化场景及安防功能中断 [1] - 公司明确提醒用户当前版本的Apple Home设备将在2025年秋季结束支持 这一变动源于对HomeKit架构的长期升级计划 [4] - 新一代HomeKit架构随iOS 16 4等系统推出 响应速度较旧版提升超30% 稳定性显著增强 但仅兼容运行iOS 16及以上系统的设备 [4] - 在iOS 18 6 Beta 2中引入"自动过渡"机制 部分设备将在秋季系统更新时自动完成架构迁移 但大量设备仍需用户手动操作 [4] 技术升级 - 用户需检查设备兼容性 确认iPhone、iPad等设备运行最新系统版本 并在"家庭"App中手动触发更新 无法支持iOS 16的设备需更换为兼容型号 [4] - 旧架构支持终止后 用户仍可通过离线模式控制部分设备 但云端功能如远程访问、语音控制、自动化触发将全面失效 [5] 行业影响 - 行业分析师指出 苹果此举旨在推动智能家居生态向统一标准演进 [5] - Counterpoint数据显示 2025年全球智能家居设备出货量将突破15亿台 其中支持新版HomeKit架构的设备占比已超60% [5] - 苹果需淘汰旧架构、强化生态闭环以在亚马逊Alexa、谷歌Home的竞争中保持优势 [5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][6][11] 报告的核心观点 - 公司618期间表现可圈可点，通过“技术高端化+大屏场景垄断+产品矩阵精细化”战略，有望实现从规模领先到价值领先跃迁；世俱杯通过“技术合作+场景生态”，有望赋能中期成长 [10] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 调整盈利预测并引入2027年的盈利预测，2025 - 2027年每股收益分别为1.95、2.23、2.53元（原2025 - 2026年为2.26、2.56元），合理估值水平为2025年的15倍市盈率，对应目标价为29.25元 [3][11] 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为536.16亿、585.30亿、643.33亿、707.43亿、778.23亿元，同比增长17.2%、9.2%、9.9%、10.0%、10.0%；营业利润分别为27.64亿、28.64亿、32.49亿、37.13亿、42.21亿元，同比增长18.1%、3.6%、13.4%、14.3%、13.7%；归属母公司净利润分别为20.96亿、22.46亿、25.46亿、29.08亿、33.04亿元，同比增长24.8%、7.2%、13.3%、14.2%、13.6% [5] 618表现 - 2025年618期间海信系电视全渠道销量占比24%、销额占比29%，MiniLED电视销量30%、销额32%，百吋大屏市场销量42%、销额49.6%，高端电视线上占有率34%，线下占有率45%；小墨E5Q Pro斩获全渠道销冠，85U7系列登顶线下畅销榜，大白闺蜜机、带鱼屏显示器等跻身品类TOP2；激光电视在行业和超百吋市场销量和销额占有率第一，线上渠道百吋以上产品销量同比增长236%，抖音渠道销量同比增长663%，星光S1产品线上渠道同比增长56% [10] 世俱杯影响 - 技术层面，海信作为FIFA世俱杯首个VAR显示官方合作伙伴，为VAR技术提供屏幕支持；场景层面，围绕四大观赛全场景，打造“AI全景世俱杯体验”，推动产品高端化与套系化销售 [10] 行业可比公司估值 - 截至2025年6月23日，兆驰股份、视源股份、TCL电子、创维数字、康冠科技调整后平均市盈率2024A为18.43、2025E为15.14、2026E为12.69、2027E为10.84 [12] 财务报表预测与比率分析 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等比率分析 [15]

行业格局与竞争态势 - 大疆宣布进入扫地机器人赛道，产品为扫拖一体机型，已研发四年并开始量产，预计6月发布[1] - 全球扫地机器人市场呈现"四小龙"格局：石头科技(16%)、科沃斯(13.5%)、小米(9.7%)、追觅(8%)合计占47.2%份额，中国品牌占据Top5中的四席[2][3] - 行业创新进入瓶颈期，头部企业竞争转向微创新，研发营销费用攀升拖累利润增长[3][7][9] - 新入局者包括传统家电巨头(美的/海尔/格力)和科技企业(大疆/萤石)，美的凭借性价比已跻身中国市场第三[16][19] 头部企业财务表现与战略转型 - 科沃斯2023年净利润下滑超60%，2024年虽恢复增长但净利润仅为2021年一半[7] - 石头科技2024年出货量增20.7%全球第一，但净利润微降，2025Q1营收增86%而净利润降33%[7] - 头部企业跨界寻求增长：石头科技布局洗衣机/造车，科沃斯拓展擦窗/割草机器人，追觅进入大家电/人形机器人领域[9][11] - 云鲸是唯一未跨界的"四小龙"，表示优先专注主业[25] 市场前景与技术趋势 - 2024年国内扫地机器人零售额165亿元同比增45%，2025Q1销量增51.7%，渗透率仅5-6%存在提升空间[19][24] - 大疆技术优势在于无人机积累的视觉算法/避障传感器/路径规划能力，可实现技术复用[1][22] - 行业未来创新方向可能聚焦AI自主学习、多机协同、场景化功能突破参数堆砌模式[27] 跨界竞争挑战 - 家电赛道已被美的/海尔/格力占据80%份额，汽车领域面临价格战与技术下放双重压力[14] - 新入局者中美的扫地机器人凭借性价比快速崛起，大疆凭借无人机80%市占率具备业务协同优势[16][22] - 分析师认为行业进入"中场战事"，头部企业需平衡颠覆性创新与基本盘防守[27]

财务表现 - 公司2024年实现营业总收入54.42亿元，同比增长12.41%，归母净利润5.04亿元，同比-10.52% [1] - 2024Q4单季营业总收入14.79亿元，同比增长11.05%，归母净利润1.29亿元，同比-20.03% [1] - 2025Q1单季营业总收入13.80亿元，同比增长11.59%，归母净利润1.38亿元，同比增长10.42% [1] - 2024年公司净利率9.26%，同比-2.37pct，2024Q4净利率8.73%，同比-3.40pct，2025Q1净利率10.00%，同比-0.12pct [3] 业务分拆 - 2024年智能家居产品收入43.47亿元，同比+9.76%，毛利率34.02%，同比-1.36pct，物联网云平台收入10.52亿元，同比+22.87%，毛利率76.19%，同比+0.1pct [2] - 智能家居产品中，智能家居摄像机收入29.48亿元，同比-1.38%，毛利率37.19%，同比-0.97pct，智能入户收入7.48亿元，同比+47.87%，毛利率42.53%，同比+8.99pct [2] - 配件产品收入3.84亿元，同比+43.73%，毛利率4.89%，同比-13.34pct，智能服务机器人收入1.66亿元，同比+265.12%，毛利率14.58%，同比-0.53pct [2] - 2024年境内收入34.87亿元，同比+5.54%，境外收入19.12亿元，同比+26.42% [2] 战略布局 - 公司加快智能产品布局，拓展智能家居摄像机、智能锁、清洁机器人、智能穿戴等新品类市场 [2] - 推进国内全域新零售矩阵建设，拓展国际电商与线下渠道 [2] - 生态体系升级为"2+5+N"架构，由物联网云平台演进为"AI+萤石物联云"双核驱动，打造五大AI交互产品线与多类生态接入的智能家居体系 [2] 盈利能力 - 2024年公司毛利率42.08%，同比-0.77pct，2024Q4毛利率39.95%，同比-1.38pct，2025Q1毛利率42.55%，同比-0.18pct [3] - 2024Q4销售费率16.61%，同比+1.95pct，管理费率2.44%，同比-0.68pct，研发费率13.18%，同比-0.74pct，财务费率0.54%，同比+2.00pct [3] - 2025Q1销售费率14.28%，同比-0.58pct，管理费率3.06%，同比-0.35pct，研发费率14.75%，同比-2.02pct，财务费率-1.64%，同比+1.99pct [3] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润6.75/8.21/9.55亿元，同比增长33.9%/21.7%/16.2%，对应PE为42/34/30倍 [4]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 尽管行业受地产下行影响承压，但欧普照明坚持智能照明产品创新、多渠道协同发展巩固龙头地位，并积极提升股东回报 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现收入70.96亿元（同比-9.0%），归母净利润9.03亿元（同比-2.3%），扣非归母净利润7.46亿元（同比-12.0%）；2025Q1公司实现收入14.91亿元（同比-5.8%），归母净利润1.41亿元（同比+16.8%），扣非归母净利润0.88亿元（同比-14.7%） [1] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为9.5/10.3/11.4亿元，同比增长5.4%/8.3%/10.4%，对应PE为13.2X/12.2X/11.0X [5] - 2024年公司毛利率39.29%（同比-1.04pct），归母净利率为12.72%（同比+0.87pct）；2024年期间费用率为26.50%（同比-0.05pct），其中销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为18.20%/4.73%/4.31%（同比-0.28pct/+0.64pct/-1.09pct） [4] - 截至2025年一季度公司存货周转天数55.19天（同比+1.46天）、应收账款周转天数40.31天（同比+6.61天）、应付账款周转天数82.44天（同比+2.22天） [4] - 2024年公司经营性现金流为8.19亿元（同比-8.45亿元），现金分红合计6.67亿元，派息率提升至73.8% [5] 产品创新 - 引领行业智能化、健康化变革，2024年迭代升级SDL智慧光谱技术，打造出智能健康照明标杆产品“欧普天境吸顶灯” [2] - 全屋智能照明解决方案创新上架欧普主题光与天幕设计并推出标准化套餐，从“单品销售”向“场景服务”生态升级 [2] - 加强与生态圈伙伴的深度合作，致力于打造欧普智能家居生态体系 [2] - 在商业照明、海外、电工电器领域不断创新，推出致逸Pro 3D纹理超薄开关、W80系列纯平开关、INNO智能旋钮开关、“抱抱暖”浴霸系列等产品 [2] 渠道发展 - 家居渠道以“场景化解决方案”为核心优化零售渠道，升级门店智能体验区；流通渠道持续开拓网点、深耕下沉市场 [3] - 商业照明渠道聚焦突破低碳节能改造、智慧城市等头部项目，提升重点细分行业市场份额 [3] - 电商渠道补充中高端产品线，加强内容营销树立品牌形象，积极响应“以旧换新”补贴政策 [3] - 海外渠道坚持自主品牌发展，聚焦欧洲、东南亚、中东重点国家，深化渠道布局并扩大智能照明场景 [3] 运营模式 - 2024年推动数字化转型，打通产品研发、供应链到终端服务的全链路数据，精准洞察需求、优化库存 [3] - 销售端整合营销系统，以消费者为中心构建数字化营销中台，利用AI技术赋能线上运营 [3] - 生产端推进“平台化产品高度自动化生产+定制化产品柔性生产”的生产运营模式，引入机器人、AI技术重构供应链提升效率优势 [3]