永安基差早报 研究中心 2025/10/27 说明： ①期货价格为主力合约价格，对于有夜盘的品种为夜盘收盘价，无夜盘的品种为上个交易日的下午收盘价，对于有色金 属为上个交易日的中午收盘价。 | 宏 观 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 地区 | 更新时间 | 现货折盘 | 现货变动 | 基差 | 基差对应合约 | 基差偏离度 | | IF | | 2025/10/24 | 4661 | 55 | 26 | 2512 | 0.62 | | IH | | 2025/10/24 | 3046 | 19 | -3 | 2512 | -0.41 | | IC | | 2025/10/24 | 7259 | 116 | 99 | 2512 | 0.81 | 黑 色 | 品种 | 地区 | 更新时间 | 现货折盘 | 现货变动 | 基差 | 基差对应合约 | 基差偏离度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 | 上海 | 2025/10/ ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 各行业基差数据总结 宏观 - IF于2025/10/20现货折盘4538，变动24，基差31，对应合约2512，基差偏离度0.76 [2] - IH于2025/10/20现货折盘2975，变动7，基差4，对应合约2512，基差偏离度0.44 [2] - IC于2025/10/20现货折盘7070，变动54，基差160，对应合约2512，基差偏离度0.96 [2] 黑色 - 上海螺纹2025/10/20现货折盘3200，变动0，基差155，对应合约2601，基差偏离度0.84 [3] - 北京螺纹2025/10/20现货折盘3190，变动 -10，基差145，对应合约2601，基差偏离度0.14 [3] - 上海热卷2025/10/20现货折盘3270，变动0，基差55，对应合约2601，基差偏离度0.80 [3] - 山东矿石2025/10/20现货折盘824，变动0，基差57，对应合约三方提供，基差偏离度0.46 [3] - 天津港焦炭2025/10/20现货折盘1656，变动0，基差 -54，对应合约2601，基差偏离度 -0.40 [3] - 港口仓单焦煤2025/10/20现货折盘1600，变动72，基差312，对应合约2601，基差偏离度0.32 [3] - 秦皇岛港口动力煤2025/10/20现货折盘753，变动9，基差 -48，对应合约2511，基差偏离度 -0.26 [3] - 沙河低价玻璃2025/10/20现货折盘1135，变动 -15，基差44，对应合约2601，基差偏离度0.36 [3] - 湖北低价玻璃2025/10/20现货折盘1090，变动 -20，基差 -1，对应合约2601，基差偏离度0.28 [3] - 银川硅铁2025/10/20现货折盘5530，变动0，基差 -26，对应合约2601，基差偏离度 -0.34 [3] - 内蒙硅锰2025/10/20现货折盘6050，变动0，基差262，对应合约2601，基差偏离度0.91 [3] 能化 - 港口甲醇2025/10/20现货折盘2256，变动0，基差 -10，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.59 [3] - 河南甲醇2025/10/20现货折盘2350，变动0，基差84，对应合约2601，基差偏离度0.47 [3] - 鲁南甲醇2025/10/20现货折盘2500，变动0，基差234，对应合约2601，基差偏离度0.70 [3] - 河北甲醇2025/10/20现货折盘2630，变动0，基差364，对应合约2601，基差偏离度0.86 [3] - 华东PTA2025/10/20现货折盘4299，变动 -18，基差 -85，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.88 [3] - 华东PP2025/10/20现货折盘6490，变动20，基差 -75，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.59 [3] - 华北LLDPE2025/10/20现货折盘6840，变动10，基差 -39，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.10 [3] - 高端料PVC2025/10/20现货折盘4630，变动15，基差 -90，对应合约三方提供，基差偏离度0.65 [3] - 低端料PVC2025/10/20现货折盘4560，变动45，基差 -160，对应合约三方提供，基差偏离度0.72 [3] - 华东沥青2025/10/20现货折盘3550，变动0，基差409，对应合约2601，基差偏离度0.88 [3] - 山东沥青2025/10/20现货折盘3330，变动 -30，基差269，对应合约2601，基差偏离度0.72 [3] - 华南沥青2025/10/20现货折盘3500，变动0，基差359，对应合约2601，基差偏离度0.88 [3] - 内盘乙二醇2025/10/20现货折盘4077，变动0，基差74，对应合约三方提供，基差偏离度0.70 [3] - 纯碱2025/10/20现货折盘1130，变动10，基差 -89，对应合约2601，基差偏离度 -0.67 [3] - 山东纸浆2025/10/20现货折盘4960，变动10，基差 -196，对应合约2601，基差偏离度 -0.74 [3] - 华东短纤2025/10/20现货折盘6075，变动 -25，基差47，对应合约2512，基差偏离度0.56 [3] - 尿素2025/10/20现货折盘1490，变动0，基差 -110，对应合约2601，基差偏离度 -0.88 [3] - 上海天然橡胶2025/10/20现货折盘14510，变动30，基差 -300，对应合约2601，基差偏离度0.74 [3] - 全乳胶天然橡胶2025/10/20现货折盘13810，变动115，基差 -1000，对应合约2601，基差偏离度0.04 [3] - 青岛20号胶2025/10/20现货折盘1825，变动10，基差773，对应合约2512，基差偏离度1.00 [3] - 苯乙烯2025/10/20现货折盘6370，变动 -115，基差5，对应合约2511，基差偏离度 -0.90 [3] 有色 - 铜于2025/10/20现货折盘85650，变动875，基差75，对应合约三方提供，基差偏离度0.30 [4] - 国际铜于2025/10/20现货折盘75790，变动710，基差 -80，对应合约2511，基差偏离度0.69 [4] - 铝于2025/10/20现货折盘20930，变动 -20，基差10，对应合约三方提供，基差偏离度0.45 [4] - 锌于2025/10/20现货折盘21870，变动20，基差 -40，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.60 [4] - 铅于2025/10/20现货折盘16925，变动25，基差 -200，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.31 [4] - 镍于2025/10/20现货折盘121300，变动 -250，基差400，对应合约三方提供，基差偏离度0.78 [4] - 锡于2025/10/20现货折盘280000，变动 -1000，基差660，对应合约三方提供，基差偏离度0.35 [4] 农产品 - 江苏43%豆粕2025/10/20现货折盘2870，变动0，基差 -25，对应合约2601，基差偏离度 -0.08 [5] - 江苏一级豆油2025/10/20现货折盘8540，变动50，基差242，对应合约2601，基差偏离度 -0.12 [5] - 广东均价36%菜粕2025/10/20现货折盘2480，变动40，基差130，对应合约2601，基差偏离度0.88 [5] - 市场均价菜油2025/10/20现货折盘10420，变动77，基差502，对应合约2601，基差偏离度1.00 [5] - 广州24°棕榈油2025/10/20现货折盘9290，变动80，基差 -28，对应合约2601，基差偏离度 -0.75 [5] - 全国棉花2025/10/20现货折盘14480，变动45，基差1015，对应合约2601，基差偏离度0.58 [5] - 广西白砂糖2025/10/20现货折盘5770，变动 -20，基差342，对应合约2601，基差偏离度0.26 [5] - 云南白砂糖2025/10/20现货折盘5840，变动 -20，基差412，对应合约2601，基差偏离度0.58 [5] - 河北石家庄鲜鸡蛋2025/10/20现货折盘2890，变动 -110，基差120，对应合约2511，基差偏离度 -0.05 [5] - 辽宁大连鲜鸡蛋2025/10/20现货折盘2820，变动 -110，基差50，对应合约2511，基差偏离度 -0.16 [5] - 山东德州鲜鸡蛋2025/10/20现货折盘2750，变动 -100，基差 -20，对应合约2511，基差偏离度 -0.24 [5] - 河南商丘鲜鸡蛋2025/10/20现货折盘2800，变动 -100，基差30，对应合约2511，基差偏离度 -0.36 [5] - 北安豆一2025/10/20现货折盘4050，变动0，基差 -36，对应合约2601，基差偏离度 -0.78 [5] - 佳木斯豆一2025/10/20现货折盘4120，变动0，基差34，对应合约2601，基差偏离度 -0.45 [5] - 长春玉米2025/10/20现货折盘2240，变动0，基差102，对应合约2601，基差偏离度0.44 [5] - 潍坊玉米2025/10/20现货折盘2360，变动0，基差222，对应合约2601，基差偏离度0.45 [5] - 长春淀粉2025/10/20现货折盘2580，变动0，基差170，对应合约2511，基差偏离度0.67 [5] - 潍坊淀粉2025/10/20现货折盘2605，变动0，基差225，对应合约2511，基差偏离度0.88 [5] - 河南开封生猪2025/10/20现货折盘11400，变动160，基差 -755，对应合约2601，基差偏离度 -0.94 [5] - 河北红枣2025/10/20现货折盘9600，变动0，基差 -1785，对应合约2601，基差偏离度 -0.84 [5] - 山东苹果2025/10/20现货折盘6400，变动 -1000，基差 -2465，对应合约2601，基差偏离度 -0.98 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业品种基差情况总结 宏观 - IF于2025/10/16现货折盘4618，变动12，基差28，对应合约2512，基差偏离度0.70 [2] - IH于2025/10/16现货折盘3019，变动18，基差0，对应合约2512，基差偏离度0.04 [2] - IC于2025/10/16现货折盘7232，变动 -62，基差170，对应合约2512，基差偏离度0.98 [2] 黑色 - 上海螺纹于2025/10/16现货折盘3190，变动0，基差141，对应合约2601，基差偏离度0.72 [3] - 北京螺纹于2025/10/16现货折盘3190，变动0，基差141，对应合约2601，基差偏离度0.08 [3] - 上海热卷于2025/10/16现货折盘3280，变动0，基差61，对应合约2601，基差偏离度0.84 [3] - 山东矿石于2025/10/16现货折盘824，变动2，基差51，对应合约由三方提供，基差偏离度0.42 [3] - 天津港焦炭于2025/10/16现货折盘1602，变动0，基差 -70，对应合约2601，基差偏离度 -0.50 [3] - 港口仓单焦煤于2025/10/16现货折盘1516，变动 -3，基差330，对应合约2601，基差偏离度0.51 [3] - 秦皇岛港口动力煤于2025/10/16现货折盘736，变动8，基差 -65，对应合约2511，基差偏离度 -0.29 [3] - 沙河低价玻璃于2025/10/16现货折盘1164，变动14，基差17，对应合约2601，基差偏离度0.19 [3] - 湖北低价玻璃于2025/10/16现货折盘1110，变动0，基差 -37，对应合约2601，基差偏离度0.01 [3] - 银川硅铁于2025/10/16现货折盘5580，变动0，基差 -46，对应合约2601，基差偏离度 -0.44 [3] - 内蒙硅锰于2025/10/16现货折盘6050，变动 -30，基差226，对应合约2601，基差偏离度0.83 [3] 能化 - 港口甲醇于2025/10/16现货折盘2324，变动0，基差5，对应合约由三方提供，基差偏离度 -0.27 [3] - 河南甲醇于2025/10/16现货折盘2380，变动 -10，基差61，对应合约2601，基差偏离度0.27 [3] - 鲁南甲醇于2025/10/16现货折盘2515，变动 -10，基差196，对应合约2601，基差偏离度0.48 [3] - 河北甲醇于2025/10/16现货折盘2650，变动 -10，基差331，对应合约2601，基差偏离度0.81 [3] - 华东PTA于2025/10/16现货折盘4371，变动34，基差 -85，对应合约由三方提供，基差偏离度 -0.88 [3] - 华东PP于2025/10/16现货折盘6528，变动 -12，基差 -90，对应合约由三方提供，基差偏离度 -0.70 [3] - 华北LLDPE于2025/10/16现货折盘6880，变动0，基差 -49，对应合约由三方提供，基差偏离度 -0.16 [3] - 高端料PVC于2025/10/16现货折盘4575，变动 -5，基差 -90，对应合约由三方提供，基差偏离度0.66 [3] - 低端料PVC于2025/10/16现货折盘4475，变动 -5，基差 -190，对应合约由三方提供，基差偏离度0.37 [3] - 华东沥青于2025/10/16现货折盘3550，变动0，基差271，对应合约2511，基差偏离度0.52 [3] - 山东沥青于2025/10/16现货折盘3410，变动 -50，基差211，对应合约2511，基差偏离度0.54 [3] - 华南沥青于2025/10/16现货折盘3500，变动0，基差221，对应合约2511，基差偏离度0.58 [3] - 内盘乙二醇于2025/10/16现货折盘4153，变动32，基差64，对应合约由三方提供，基差偏离度0.54 [3] - 纯碱于2025/10/16现货折盘1140，变动0，基差 -95，对应合约2601，基差偏离度 -0.71 [3] - 山东纸浆于2025/10/16现货折盘4965，变动 -10，基差109，对应合约2511，基差偏离度0.95 [3] - 华东短纤于2025/10/16现货折盘6115，变动10，基差23，对应合约2512，基差偏离度0.35 [3] - 尿素于2025/10/16现货折盘1490，变动0，基差 -114，对应合约2601，基差偏离度 -0.90 [3] - 上海天然橡胶于2025/10/16现货折盘14560，变动0，基差 -340，对应合约2601，基差偏离度0.70 [3] - 全乳胶天然橡胶于2025/10/16现货折盘13700，变动5，基差 -1200，对应合约2601，基差偏离度 -0.62 [3] - 青岛20号胶于2025/10/16现货折盘1825，变动0，基差779，对应合约2512，基差偏离度1.00 [3] - 苯乙烯于2025/10/16现货折盘6605，变动70，基差5，对应合约2511，基差偏离度 -0.90 [3] 有色 - 铜于2025/10/16现货折盘85180，变动 -70，基差70，对应合约由三方提供，基差偏离度0.27 [4] - 国际铜于2025/10/16现货折盘75495，变动 -5，基差 -35，对应合约2511，基差偏离度0.73 [4] - 铝于2025/10/16现货折盘20950，变动30，基差0，对应合约由三方提供，基差偏离度0.29 [4] - 锌于2025/10/16现货折盘21920，变动 -90，基差 -40，对应合约由三方提供，基差偏离度 -0.60 [4] - 铅于2025/10/16现货折盘16950，变动50，基差 -210，对应合约由三方提供，基差偏离度 -0.40 [4] - 镍于2025/10/16现货折盘121350，变动 -100，基差400，对应合约由三方提供，基差偏离度0.78 [4] - 锡于2025/10/16现货折盘281200，变动 -500，基差 -150，对应合约由三方提供，基差偏离度 -0.16 [4] 农产品 - 江苏43%豆粕于2025/10/16现货折盘2900，变动0，基差 -7，对应合约2601，基差偏离度 -0.03 [5] - 江苏一级豆油于2025/10/16现货折盘8450，变动 -10，基差194，对应合约2601，基差偏离度 -0.35 [5] - 广东均价36%菜粕于2025/10/16现货折盘2500，变动10，基差136，对应合约2601，基差偏离度0.88 [5] - 市场均价菜油于2025/10/16现货折盘10407，变动 -50，基差472，对应合约2601，基差偏离度0.99 [5] - 广州24°棕榈油于2025/10/16现货折盘9190，变动 -20，基差 -122，对应合约2601，基差偏离度 -0.97 [5] - 全国棉花于2025/10/16现货折盘14420，变动20，基差1100，对应合约2601，基差偏离度0.67 [5] - 广西白砂糖于2025/10/16现货折盘5790，变动0，基差382，对应合约2601，基差偏离度0.48 [5] - 云南白砂糖于2025/10/16现货折盘5860，变动 -10，基差452，对应合约2601，基差偏离度0.69 [5] - 河北石家庄鲜鸡蛋于2025/10/16现货折盘2890，变动110，基差72，对应合约2511，基差偏离度 -0.12 [5] - 辽宁大连鲜鸡蛋于2025/10/16现货折盘2820，变动110，基差2，对应合约2511，基差偏离度 -0.22 [5] - 山东德州鲜鸡蛋于2025/10/16现货折盘2750，变动150，基差 -68，对应合约2511，基差偏离度 -0.34 [5] - 河南商丘鲜鸡蛋于2025/10/16现货折盘2850，变动150，基差32，对应合约2511，基差偏离度 -0.36 [5] - 北安豆一于2025/10/16现货折盘4040，变动0，基差22，对应合约2601，基差偏离度 -0.58 [5] - 佳木斯豆一于2025/10/16现货折盘4100，变动0，基差82，对应合约2601，基差偏离度 -0.20 [5] - 长春玉米于2025/10/16现货折盘2240，变动0，基差129，对应合约2511，基差偏离度0.58 [5] - 潍坊玉米于2025/10/16现货折盘2360，变动0，基差249，对应合约2511，基差偏离度0.55 [5] - 长春淀粉于2025/10/16现货折盘2580，变动0，基差174，对应合约2511，基差偏离度0.70 [5] - 潍坊淀粉于2025/10/16现货折盘2605，变动0，基差209，对应合约2511，基差偏离度0.82 [5] - 河南开封生猪于2025/10/16现货折盘11070，变动50，基差 -835，对应合约2601，基差偏离度 -0.93 [5] - 河北红枣于2025/10/16现货折盘9500，变动0，基差 -1860，对应合约2601，基差偏离度 -0.91 [5] - 山东苹果于2025/10/16现货折盘7400，变动0，基差 -1110，对应合约2601，基差偏离度 -0.66 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周周初5月社零数据亮眼、以旧换新政策显效使消费市场恢复活力，周中陆家嘴论坛政策不及预期、宽基指数无明显涨跌，美联储议息会议保持利率不变且预计年内两次降息时间延后；全A成交日均1.2万亿左右、周五缩量，宽基指数反应清淡、未脱离窄幅震荡区间，大盘指数跌幅小，中证500和1000周线跌幅1.7%，中证2000跌超2%；6月合约到期临近6月末各品种基差回升，IH年化升水升破1%，IC和IM贴水分别收敛至9%和12.5%附近仍处多头增强窗口，其他合约期限结构近端上移、对冲成本有优势，可近端对冲为主，期限反套策略本周有收益；模型预测下周IH、IF、IC、IM基差均走强 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 本周回顾 - 宏观情况：周初5月社零数据亮眼、以旧换新政策显效使消费市场恢复活力，周中陆家嘴论坛政策不及预期、宽基指数无明显涨跌，美联储议息会议保持利率不变且预计年内两次降息时间延后 [2] - 市场表现：全A成交日均1.2万亿左右、周五缩量，宽基指数反应清淡、未脱离窄幅震荡区间，大盘指数跌幅小，上证50和沪深300周线微跌，中证500和1000周线跌幅1.7%，中证2000跌超2% [2] - 基差情况：6月合约到期临近6月末各品种基差回升，IH年化升水升破1%，IC和IM贴水分别收敛至9%和12.5%附近仍处多头增强窗口，其他合约期限结构近端上移、对冲成本有优势，可近端对冲为主，期限反套策略本周有收益 [2] 下周预测 - 模型预测下周IH、IF、IC、IM基差均走强 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周A股先抑后扬 沪深300指数受850日均线压制 周线收阳 指标转为灰色；中证1000指数再创年内新高 周线站上250周均线；上证50指数站上850日均线 周线收阳 指标转为灰色 [2] - 对于股指期权 趋势策略建议等待回调后的做多机会 波动率策略建议买入宽跨式做多波动率 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪深300股指期权（IO） - 沪深300指数周线收阳 指标转为灰色 日三彩K线指标维持灰色 受850日均线压制 [9][11] - IF期货当月合约转为贴水标的 次月合约贴水当月合约基差平稳 [19][22] - 期权IO成交量萎缩 持仓量回升 成交量PCR下降 持仓量PCR上升 隐含波动率下降 看涨、看跌期权最大持仓量行权价差没有变化 [27][30][33] 中证1000股指期权（MO） - 中证1000指数周线站上250周均线 周三彩K线指标维持红色 再创年内新高 日三彩K线指标维持红色 [35][37] - 期货IM当月合约贴水标的期现基差缩小 次月合约贴水当月合约基差扩大 [44][46] - 期权MO成交量放大 持仓量回升 成交量PCR下降 持仓量PCR上升 隐含波动率先降后升 看跌期权最大持仓量行权价下移 [52][55][58] 上证50股指期权（HO） - 上证50指数周线收阳 周三彩K线指标转为灰色 日三彩K线指标维持红色 站上850日均线 [61][64] - 期货IH当月合约转为贴水标的 次月合约升水当月合约基差缩小 [71][74] - 期权HO成交量放大 持仓量减少 成交量PCR下降、持仓量PCR上升 隐含波动率下降 看涨、看跌期权最大持仓量行权价格区间平稳 [78][81][83]