报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 工业硅基本面变化不大，供需双增小幅去库，但产能过剩及库存压力均较大，预计短期盘面跟随焦煤及多晶硅等商品宽幅震荡运行，后续需关注是否出台相关产业政策 [3] - 多晶硅短期下游产品价格承压，价格有所回落，现货成交一般，报价相对平稳，近期周度产量提高较多，消费端表现一般，累库压力较大，短期盘面仍有压力，或维持宽度震荡，目前盘面受反内卷政策影响较大，年内预计会出台相关政策，从中长线来看，多晶硅适合逢低布局多单 [6] 市场分析 工业硅 - 2025年8月13日，工业硅期货主力合约2511开于8800元/吨，收于8600元/吨，较前一日结算价变化-305元/吨，变化-3.43%，收盘持仓284500手，仓单总数50701手，较前一日变化43手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅在9300 - 9500元/吨，421硅在9600 - 9900元/吨，新疆通氧553价格8700 - 8900元/吨，99硅价格在8700 - 8900元/吨 [1] - 有机硅DMC报价11500 - 12500元/吨，国内DMC市场进入博弈阶段，下游客户观望为主，成交趋向理性，接单情况较平淡，成交价格持稳 [1] - 8月西南与西北开炉数量增加，消费端多晶硅开工提升较多，有机硅、铝合金及出口相对平稳，供需双增，整体小幅去库，行业总库存94万吨，约3个月消费量 [2] 多晶硅 - 2025年8月13日，多晶硅期货主力合约2511开于51500元/吨，收于51290元/吨，收盘价较上一交易日变化-2.11%，主力合约持仓132463手，当日成交395645手 [4] - 多晶硅现货价格持稳，N型料45.00 - 49.00元/千克，n型颗粒硅43.00 - 46.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存和硅片库存增加，多晶硅库存23.30，环比变化1.75%，硅片库存19.11GW，环比5.29%，多晶硅周度产量29400.00吨，环比变化10.94%，硅片产量12.02GW，环比变化9.27% [4] - 国内N型18Xmm硅片1.20元/片，N型210mm价格1.55元/片，N型210R硅片价格1.35元/片 [4] - 高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.29元/W左右，Topcon G12电池片0.29元/w，Topcon210RN电池片0.29元/W，HJT210半片电池0.37元/W [5] - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.66 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.68元/W [5] 策略 工业硅 - 单边：区间操作 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3] 多晶硅 - 单边：短期区间操作 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [6][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅盘面受政策扰动与资金情绪影响大，基本面变化不大，预计维持宽幅震荡运行；多晶硅盘面主要受政策预期主导，整体波动较大，参与者需注意风险管控，从中长线来看，多晶硅适合逢低布局多单[3][7] 各品种相关总结 工业硅 市场分析 - 2025年8月6日，工业硅期货主力合约2511开于8400元/吨，收于8700元/吨，较前一日结算涨305元/吨，涨幅3.63%；2509主力合约持仓208736手，8月6日仓单总数为50580手，较前一日减少226手[1] - 供应端，工业硅现货价格上涨，华东通氧553硅9100 - 9400元/吨，421硅9500 - 9900元/吨，新疆通氧553价格8400 - 8700元/吨，99硅价格8300 - 8700元/吨[1] - 政策端，新疆废止《工作指引》，云南、四川等协会发布反对内卷倡议，政策扰动影响盘面；消费端，有机硅DMC报价12100 - 12500元/吨，价格持稳，成交一般，维持刚需采购[2] 策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议[3] 多晶硅 市场分析 - 2025年8月6日，多晶硅期货主力合约2511开于50300元/吨，收于51345元/吨，收盘价较上一交易日涨3.23%；主力合约持仓138396手，当日成交420201手[4][5] - 多晶硅现货价格持稳，N型料45.00 - 49.00元/千克，n型颗粒硅43.00 - 46.00元/千克；厂家库存降低，硅片库存增加，多晶硅库存22.90（环比 - 5.76%），硅片库存18.15GW（环比1.57%），多晶硅周度产量26500.00吨（环比3.92%），硅片产量11.00GW（环比 - 1.79%）[5] - 硅片、电池片、组件价格大多持稳；7月组件企业小幅提产，预计8月产出环比小幅下降，以HJT为首的大尺寸组件排产和出货相对较好[5][6] 策略 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议；8月西南开工增加，预计产量增加，库存回升，市场观望情绪加强，中长线适合逢低布局多单[7][8]

报告行业投资评级 - 工业硅单边评级为中性，跨期、跨品种、期现、期权无评级 [3] - 多晶硅单边短期建议区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无评级 [6] 报告的核心观点 - 工业硅基本面变化不大但供应有增加预期，近期行情受整体商品情绪与反内卷政策驱动影响波动大，按基本面目前价格估值相对合理，需关注政策及情绪扰动 [3] - 多晶硅现货价格持稳，行业收储并购具体事项未确定，短期盘面扰动大，参与者需注重风险管理 [6] 工业硅市场分析 期货情况 - 2025年7月31日，工业硅期货主力合约2509大幅回落，开于9090元/吨，收于8760元/吨，较前一日结算价变化-585元/吨，变化-6.26%；收盘持仓212932手，仓单总数50644手，较前一日变化798手 [1] 现货情况 - 工业硅现货价格下跌，华东通氧553硅9700 - 9900（-200）元/吨，421硅9900 - 10400（-100）元/吨，新疆通氧553价格9100 - 9200（-200）元/吨，99硅价格9000 - 9200（-200）元/吨 [1] 供应情况 - 2025年7月工业硅产量33.83万吨，环比增加3.2%，同比减少30.6%；1 - 7月累计产量221.12万吨，同比下降20.0% [1] - 7月31日工业硅主要地区社会库存共计54万吨，较上周环比增加0.5万吨，其中社会普通仓库11.9万吨，较上周减少0.1万吨，社会交割仓库42.1万吨，较上周环比增加0.6万吨 [1] 消费情况 - 有机硅DMC报价12100 - 12700（0）元/吨，本周国内其他单体企业DMC封盘暂不报价，市场主流成交重心维持在12300元/吨左右 [2] - 山东事故单体厂未涉事装置上周末开始慢慢正常运行，涉事装置部分需整修重建，完成时间待定 [2] - 下游企业原料库存充足，采买意愿有限，成交匹配度下降 [2] 多晶硅市场分析 期货情况 - 2025年7月31日，多晶硅期货主力合约2509大幅回落，开于52500元/吨，收于49130元/吨，收盘价较上一交易日变化-7.81%；主力合约持仓126989手（前一交易日164490手），当日成交565838手 [3] 现货情况 - 多晶硅现货价格持稳，N型料44.00 - 49.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅43.00 - 46.00（0.00）元/千克 [3] 库存与产量情况 - 多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加，多晶硅库存22.90，环比变化-5.76%，硅片库存18.15GW，环比1.57% [5] - 多晶硅周度产量26500.00吨，环比变化3.92%，硅片产量11.00GW，环比变化-1.79% [5] 产品价格情况 - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.20（0.00）元/片，N型210mm价格1.55（0.00）元/片，N型210R硅片价格1.35（0.00）元/片 [5] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27（0.00）元/W，PERC210电池片价格0.28（0.00）元/W左右，TopconM10电池片价格0.30（0.01）元/W左右，Topcon G12电池片0.28（0.00）元/w，Topcon210RN电池片0.28（0.00）元/W [5] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.68 - 0.69（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.68 - 0.69（0.00）元/W [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期工业硅盘面波动放大但基本面变化不大预计维持震荡运行，多晶硅期货盘面受光伏行业反内卷政策影响与现货基本面短期脱离，行业收储并购方案未确定，期货易受消息扰动，追涨风险大，投资者需注意风险管控 [1][3][6] 各行业情况总结 工业硅 市场分析 - 2025年7月30日工业硅期货主力合约2509开于9500元/吨收于9285元/吨，较前一日结算变化-200元/吨，变化-2.20%，收盘持仓242677手，仓单总数49846手，较前一日变化-236手 [1] - 工业硅现货价格上涨，华东通氧553硅9900 - 10100元/吨、421硅10100 - 10400元/吨，新疆通氧553价格9300 - 9400元/吨，99硅价格9200 - 9400元/吨，多地硅价同步上涨，97硅价格持稳 [1] - 受原料煤价格上涨影响，多地硅煤价格上调，新疆无粘结硅煤上调50元/吨至810元/吨，宁夏、内蒙地区硅煤价格上调40元/吨 [2] - 有机硅DMC报价12100 - 12700元/吨，市场供应呈收缩态势，厂家维持价格意愿提升 [2] 策略 - 单边：中性 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3] 多晶硅 市场分析 - 2025年7月30日多晶硅期货主力合约2509大幅上涨，开于51800元/吨，收于54705元/吨，收盘价较上一交易日变化8.87%，主力合约持仓164490手，当日成交565243手 [4] - 多晶硅现货价格持稳，N型料44.00 - 49.00元/千克，n型颗粒硅43.00 - 46.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加，多晶硅库存24.30，环比变化-2.41%，硅片库存17.87GW，环比11.55%，多晶硅周度产量25500.00吨，环比变化10.87%，硅片产量11.20GW，环比变化0.90% [4] - 硅片、电池片、组件部分产品价格有变动，如国内N型18Xmm硅片1.20元/片（较之前变化0.05元/片），N型210mm价格1.55元/片（较之前变化0.05元/片）等 [4][5] - 本周多晶硅n型复投料成交均价4.71万元/吨，周环比上涨0.64%，n型颗粒硅成交均价4.43万元/吨，周环比上涨0.68% [6] - 7月多晶硅总体产量预计接近11万吨，8月仍有较大增长可能，7月硅片厂开工相对较弱，个别企业有初步提炉计划，供需基本面偏弱 [6] - 交易所对多晶硅期货部分合约进行限仓，非期货公司会员或者客户在PS2509合约上单日开仓量不得超过500手，在PS2510、PS2511、PS2512、PS2601合约上单日开仓量分别不得超过2000手 [6] 策略 - 单边：逢高卖出套保 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：买入看跌期权 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 整体商品情绪较好，工业硅和多晶硅近期供需格局好转、库存降低，受反内卷政策及资金情绪影响，工业硅和多晶硅盘面或偏强运行 [3][7] 各品类分析总结 工业硅 市场分析 - 2025年7月24日，工业硅期货主力合约2509开于9560元/吨，收于9690元/吨，较前一日结算价变化-20元/吨，变化-0.21%；收盘持仓336274手，仓单总数49776手，较前一日变化-330手 [1] - 工业硅现货价格上涨，华东通氧553硅10000 - 10200元/吨，421硅10200 - 10500元/吨，新疆通氧553价格9400 - 9600元/吨，99硅价格9400 - 9500元/吨；下游按需采购，成交重心走高 [1] - 7月24日工业硅主要地区社会库存共计53.5万吨，较上周环比减少1.2万吨 [1] 消费端情况 - 有机硅DMC报价12100 - 12800元/吨，山东单体企业DMC报价12300元/吨，较上周增加500元/吨，国内其他单体企业DMC主要报价12500元/吨，较上周增加1000元/吨，市场主流成交重心维持在12300元/吨左右 [2] - 受山东某有机硅厂事件影响，供应端预期减量幅度增加；供应量下降及价格上涨刺激下游企业恐慌性备货 [2] 策略 - 单边：谨慎偏多 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3][5] 多晶硅 市场分析 - 2025年7月24日，多晶硅期货主力合约2509开于50025元/吨，收于53765元/吨，收盘价较上一交易日变化5.15%；主力合约持仓172564手（前一交易日165641手），当日成交1123795手 [4] - 多晶硅现货价格持稳，N型料43.00 - 49.00元/千克，n型颗粒硅42.00 - 46.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加，多晶硅库存24.30（环比变化-2.41%），硅片库存17.87GW（环比11.55%），多晶硅周度产量25500.00吨（环比变化10.87%），硅片产量11.20GW（环比变化0.90%） [4] 硅片、电池片及组件价格 - 硅片：国内N型18Xmm硅片1.10元/片，N型210mm价格1.45元/片，N型210R硅片价格1.25元/片 [6] - 电池片：高效PERC182电池片价格0.27元/W；PERC210电池片价格0.28元/W左右；TopconM10电池片价格0.27元/W左右；Topcon G12电池片0.27元/w；Topcon210RN电池片0.27元/W；HJT210半片电池0.37元/W [6] - 组件：PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.68 - 0.70元/W，N型210mm主流成交价格0.68 - 0.70元/W [6] 策略 - 单边：短期区间操作 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货盘面反弹，现货价格企稳，基差明显收窄，基本面变化不大但情绪好转，短期盘面波动大，若反弹较多上游企业可逢高卖出套保 [1][2] - 多晶硅期货盘面下跌，现货价格弱稳运行，基本面较弱，随着仓单量增加交割博弈减弱，盘面偏弱运行，需关注后续仓单增加情况 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 工业硅市场分析 - 2025年6月8日，工业硅期货主力合约2507开于7245元/吨，收于7475元/吨，较前一日结算涨170元/吨，涨幅2.33%；收盘持仓177663手，6月9日仓单总数60179手，较前一日减少394手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅8000 - 8300元/吨，421硅8400 - 9000元/吨，新疆通氧553价格7500 - 7700元/吨，99硅价格7500 - 7700元/吨；新疆、四川个别硅价走低，部分地区硅价暂稳，97硅价格暂稳 [1] - 有机硅DMC报价10900 - 11500元/吨，周末山东地区单体企业DMC报价下调400元/吨至11000元/吨，竞价成交价格下跌至10800元/吨，部分大客户采购有优惠，成交重心下降 [1] 工业硅策略 - 单边区间操作为主，上游逢高卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 多晶硅市场分析 - 2025年6月8日，多晶硅期货主力合约2507开于34620元/吨，收于34105元/吨，收盘价较上一交易日跌2.24%；主力合约持仓64383手（前一交易日65179手），当日成交123726手 [3][7] - 多晶硅现货价格持稳，复投料报价32.00 - 35.00元/千克，致密料30.00 - 34.00元/千克，菜花料报价29.00 - 31.00元/千克，颗粒硅32.00 - 33.00元/千克，N型料35.00 - 38.00元/千克，n型颗粒硅33.00 - 35.00元/千克 [3][7] - 多晶硅厂家库存小幅增加，硅片库存增加，多晶硅库存26.90（环比变化0.37%），硅片库存20.02GW（环比7.80%），多晶硅周度产量22000.00吨（环比变化1.85%），硅片产量13.04GW（环比变化 - 2.67%） [3][7] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片0.92元/片（降0.03元/片），N型210mm价格1.28元/片，N型210R硅片价格1.08元/片 [7] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W（降0.01元/W），PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.25元/W左右，Topcon G12电池片0.26元/w，Topcon210RN电池片0.27元/W，HJT210半片电池0.37元/W [4][9] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.69 - 0.70元/W（涨0.01元/W），N型210mm主流成交价格0.70 - 0.70元/W（涨0.01元/W） [4][9] 多晶硅策略 - 单边区间操作为主；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [5][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅基本面偏弱，西北前期停产有复产计划，西南丰水期亦有复产可能，供应端或增量，消费端无亮点，出口下滑；多晶硅基本面偏弱，仓单数量增加，交割博弈减弱，盘面偏弱运行 [3][8] 各行业总结 工业硅 - 市场分析：2025年5月20日，工业硅期货主力合约2505开于8080元/吨，收于7910元/吨，较前一日结算变化（-205）元/吨，变化（-2.53）%，持仓64706手，仓单总数66249手，较前一日变化152手；现货价格持稳，部分地区硅价走跌，97硅价格暂稳；4月出口量6.05万吨，环比增加2%同比减少9%，1 - 4月累计出口量21.67万吨，同比减少7%；4月进口量0.05万吨，环比减少70%同比减少83%，1 - 4月累计进口量0.52万吨，同比减少43% [1] - 消费端：有机硅DMC报价11300 - 11600（0）元/吨，生胶下游需求上升成交向好，D4因室温胶需求萎靡成交一般，市场高价小幅下行 [2] - 策略：单边逢高卖出套保，跨期无 [3] 多晶硅 - 市场分析：2025年5月20日，多晶硅期货主力合约2507下跌，开于36020元/吨，收于35625元/吨，收盘价较上一交易日变化 - 0.99%，持仓70536手，当日成交165519手；现货价格持稳，厂家库存降低，硅片库存增加，多晶硅库存25.00，环比变化 - 2.27%，硅片库存19.44GW，环比7.22%，多晶硅周度产量21400.00吨，环比变化0.00%，硅片产量12.42GW，环比变化0.50%；硅片、电池片、组件价格大多持平 [5][6][7] - 策略：单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏弱，供应端虽有减产但西南丰水期临近供应有增加预期且成本支撑减弱，消费端表现较弱有减产可能；多晶硅近期期货盘面波动大，下游排产环比减少，硅料厂联合减产等消息及交割博弈影响盘面 [2][6] 各品种总结 工业硅 市场分析 - 2025年5月13日，工业硅期货主力合约2506开于8320元/吨，收于8230元/吨，较前一日结算价变化 -50元/吨，变化 -0.60%；2505主力合约持仓162299手，5月14日仓单总数66494手，较前一日变化 -603手 [1] - 供应端，工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9000 - 9200元/吨，421硅9700 - 10300元/吨，新疆通氧553价格8200 - 8400元/吨，99硅价格8200 - 8400元/吨；近两日下游合金等用户有需求订单释放，部分贸易商成交量较上周转好，持货商报价持稳，下游用户压价情绪仍在 [1] - 消费端，有机硅DMC报价11300 - 11600元/吨，国内企业报价稳定，局部成交价格小幅下降，整体成交区间维持不变，市场成交预期不强，下游企业刚需补库为主，预计5月20号后下游企业原料库存消耗见底，成交量有望带动 [1] 策略 - 单边操作以区间操作为主，上游逢高卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅 市场分析 - 2025年5月13日，多晶硅期货主力合约2507开于38230元/吨，收于38270元/吨，收盘价较上一交易日变化0.91%；主力合约持仓52252手（前一交易日69417手），当日成交321982手 [4] - 多晶硅现货价格持稳，复投料报价35.00 - 36.00元/千克，致密料34.00 - 35.00元/千克，菜花料报价31.00 - 32.00元/千克，颗粒硅33.00 - 34.00元/千克，N型料37.00 - 44.00元/千克，n型颗粒硅35.00 - 36.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存降低，硅片库存也显著降低，最新统计多晶硅库存25.70，环比变化 -1.90%，硅片库存18.13GW，环比 -12.08%；多晶硅周度产量21400.00吨，环比变化 -4.46%，硅片产量12.35GW，环比变化 -7.07% [4] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片0.98元/片，N型210mm价格1.30元/片，N型210R硅片价格1.10元/片 [5] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.29元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.27元/W左右，Topcon G12电池片0.28元/w，Topcon210RN电池片0.27元/W，HJT210半片电池0.37元/W [5] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.69 - 0.70元/W，N型210mm主流成交价格0.69 - 0.70元/W [5] - 近期期货盘面波动较大，下游排产环比减少，5月国内硅片产量约55 + GW，全球硅片产量约为58GW + ，环比4月下降；近几日硅料厂联合减产等消息对盘面影响较大，交割博弈仍在，目前仓单数量仅20手（60吨），下周开始限仓，需关注仓单数量及减仓对行情影响 [6] 策略 - 单边操作2506谨慎偏多；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [7]