报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，短期内需求存在上升空间，对价格有提振效果，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制 [3] - 多晶硅价格预计维持弱势震荡整理，短期内或刺激抢出口，需求有提振预期，但可能透支中长期需求，后续短期关注硅片新报价和1月排产计划，中长期关注需求端回暖情况和库存去化进度 [7] 工业硅相关总结 市场表现 - 2026年1月19日，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2605开于8605元/吨，收于8845元/吨，较前一日结算涨140元/吨，涨幅1.61%，收盘持仓235167手，1月18日仓单总数11283手，较前一日变化144手 [1] 供应情况 - 工业硅现货价格基本持稳，华东通氧553硅9200 - 9300元/吨，421硅9500 - 9800元/吨等多地价格持平 [1] - 1月15日工业硅主要地区社会库存共55.5万吨，较上周增加0.54% [1] - 1月新疆某大厂预计排产明显下降，若减产有效，供给端收缩，库存或由累库向去库转移 [2] 消费情况 - 有机硅DMC报价13800 - 14000元/吨 [1] - 本周多晶硅维持减产，有机硅持续自律减产，铝合金下游需求边际走弱，预计后续开工率稳中偏弱，近期光伏取消出口退税或为需求端带来上涨动力预期 [1] 策略建议 - 短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅相关总结 市场表现 - 2026年1月19日，多晶硅期货主力合约2605震荡上涨，开于50200元/吨，收于50505元/吨，收盘价较上一交易日涨0.63%，主力合约持仓44571手，当日成交12235手 [3] - 多晶硅现货价格持稳，N型料51.00 - 59.00元/千克，n型颗粒硅50.00 - 59.00元/千克 [3] 库存与产量情况 - 多晶硅厂家库存增加，最新统计库存32.10，环比变化6.29%，硅片库存24.78GW，环比 - 5.53%，多晶硅周度产量21500.00吨，环比变化 - 9.66%，硅片产量10.83GW，环比变化2.95% [3] 各环节价格情况 - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.39元/片，N型210mm价格1.69元/片等 [4] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W等 [6] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W等 [6] 政策影响 - 广期所调整多晶硅期货2701合约最小开仓量，投机资金减少使盘面波动更贴合供需基本面，套保效果更稳定，产业客户对价格影响力加强 [6] 策略建议 - 短期区间操作，主力合约预计维持弱势震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [7]

工业硅市场分析 - 2026年1月13日，工业硅期货主力合约2605价格震荡下跌，开盘8710元/吨，收盘8635元/吨，较前一日结算价下跌145元/吨，跌幅1.65% [2][12] - 截至收盘，2605主力合约持仓242,469手，2026年1月12日仓单总数为10,888手，较前一日无变化 [2][12] - 现货价格基本持稳，华东通氧553硅价格区间为9200-9300元/吨，421硅价格区间为9500-9800元/吨，新疆通氧553价格区间为8600-8800元/吨 [2][12] - 截至1月8日，工业硅主要地区社会库存为55.2万吨，较上周减少0.9% [3][13] - 消费端，有机硅DMC报价为13700-14000元/吨，铝硅合金企业开工率小幅下降，有机硅维持错峰减排政策，铝合金下游需求边际走弱，预计后续开工率稳中偏弱 [3][13] - 国家取消光伏增值税出口退税政策，短期可能提振多晶硅需求及出口，进而利好工业硅需求，但政策4月生效，短期提振效果尚未显露 [3][13] - 工业硅价格预计维持区间震荡，供需双减叠加煤炭与光伏产业链价格上涨传导，价格支撑明显，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化，下行空间受成本支撑和减产预期限制 [4][14] - 策略建议为短期区间操作 [4][15] 多晶硅市场分析 - 2026年1月13日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，开盘49655元/吨，收盘49005元/吨，较上一交易日收盘价下跌4.45% [5][16] - 主力合约持仓达48,844手，当日成交28,379手 [5][16] - 现货价格小幅下跌，N型料价格为51.00-58.50元/千克，下跌0.25元/千克，N型颗粒硅价格为50.00-58.50元/千克 [5][16] - 多晶硅厂家库存为30.20，环比下降1.30%，硅片库存为26.23GW，环比增加13.11% [5][16] - 多晶硅周度产量为23,800.00吨，环比下降0.80%，硅片产量为10.52GW，环比增加3.34% [5][16] - 硅片价格持稳，国内N型18Xmm硅片价格为1.39元/片，N型210mm硅片价格为1.69元/片，N型210R硅片价格为1.49元/片 [5][16] - 电池片价格方面，Topcon系列电池片价格约为0.40元/W，较前一日上涨0.01元/W，其他类型电池片价格持稳 [6][17] - 组件价格持稳，PERC 182mm主流成交价为0.67-0.74元/W，N型182mm主流成交价为0.70-0.71元/W [6][17] - 取消光伏出口退税政策短期或刺激多晶硅抢出口，但政策4月生效，需求提振效果未显，且可能透支中长期需求 [7][18] - 多晶硅企业被约谈后协同挺价期望落空，市场向降本增效发展，下游产能加速出清，基本面偏弱，易受宏观情绪及政策影响 [7][18] - 策略建议短期保持观望，中长期逢高做空为主，主力合约保持弱势震荡 [7][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货盘面受资金情绪影响回落，后续或受产能退出政策推动上涨，多晶硅供需走弱、库存压力大，盘面预计震荡 [4][8] 各部分总结 工业硅市场分析 - 2025 - 12 - 10工业硅期货主力合约2601偏震荡，开于8305元/吨，收于8250元/吨，较前一日结算价跌185元/吨，跌幅2.19%，持仓171757手，仓单7780手，较前一日增加252手 [2] - 工业硅现货价格小幅回落，华东通氧553硅9100 - 9300元/吨，421硅9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8900元/吨，99硅价格8600 - 8900元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [2] - 本周硅煤价格暂稳，预计部分地区后续有松动趋势，新疆无粘结硅煤均价约825元/吨、粘结硅煤价格区间约1300 - 1650元/吨，陕西硅煤均价约880元/吨，内蒙古硅煤均价约1260元/吨，甘肃硅混煤均价约930元/吨、颗粒煤均价约1050元/吨 [2] - 有机硅DMC报价13500 - 13700元/吨，成交价格较上周环比上调250元/吨，下游刚需客户采购情绪趋于理性，价格向终端传导需时间 [3] 工业硅策略 - 现货价格受期货盘面影响偏弱震荡，工业硅盘面受整体商品情绪和政策端消息震荡，关注下方支撑强度和产能退出政策，目前估值偏低，若有政策推动盘面或上涨 [4] - 单边短期区间操作，若回落较多可择机布局多单，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4] 多晶硅市场分析 - 2025 - 12 - 10多晶硅期货主力合约2601宽幅震荡，开于56000元/吨，收于55915元/吨，收盘价较上一交易日变化1.62%，主力合约持仓54959手，当日成交116207手 [5] - 多晶硅现货价格小幅走弱，N型料49.60 - 55.00元/千克，n型颗粒硅49.00 - 51.00元/千克 [5] - 多晶硅厂家库存增加，环比变化3.38%，硅片库存21.30GW，环比9.23%，多晶硅周度产量25800.00吨，环比变化7.50%，硅片产量11.95GW，环比变化 - 0.58% [6] - 12月国内多晶硅预计产量11.35万吨，主要为内蒙地区减产，1月无大产能进一步减产动作 [6] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.15元/片，N型210mm价格1.48元/片，N型210R硅片价格1.18元/片 [6] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.28元/W左右，Topcon G12电池片0.28元/w，Topcon210RN电池片0.28元/W，HJT210半片电池0.37元/W [6] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.65 - 0.67元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [7] 多晶硅策略 - 多晶硅供需走弱，消费下滑，库存压力大，盘面受反内卷政策及弱现实影响，关注后续限产限销执行力度，预计盘面震荡 [8] - 单边短期区间操作，主力合约预计在5.0 - 5.7万元/吨区间震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅现货价格基本持稳，西南减产后供需格局或好转，目前工业硅盘面受整体商品情绪及政策端消息震荡运行，若有政策推动盘面或有上涨空间；多晶硅供需表现较差，产量增加、消费下滑、库存继续增加，整体库存压力较大，预计盘面震荡为主 [1][3][4][6] 各品种市场分析及策略总结 工业硅 市场分析 - 2025年12月4日，工业硅期货主力合约2601开于8910元/吨，收于8910元/吨，较前一日结算价变化（-45）元/吨，变化（-0.50）%，收盘持仓193019手，仓单总数7228手，较前一日变化336手 [1] - 工业硅现货价格基本持稳，华东通氧553硅在9400 - 9500（-50）元/吨，421硅在9700 - 9900（0）元/吨等 [1] - 12月4日工业硅主要地区社会库存共计55.8万吨，较上周增加0.8万吨 [1] - 有机硅DMC报价13500 - 13800（300）元/吨，本周国内有机硅DMC市场价格重心仍延续上移走势 [2] 策略 - 单边：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多 [3] - 跨期：无 [3] - 跨品种：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3] 多晶硅 市场分析 - 2025年12月4日，多晶硅期货主力合约2601宽幅震荡运行，开于57270元/吨，收于56915元/吨，收盘价较上一交易日变化0.05%，主力合约持仓116653手，当日成交175576手 [4] - 多晶硅现货价格小幅走弱，N型料49.60 - 55.00（-0.05）元/千克，n型颗粒硅49.00 - 51.00（-0.50）元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，多晶硅库存29.10，环比变化3.38%，硅片库存21.30GW，环比9.23%，多晶硅周度产量25800.00吨，环比变化7.50%，硅片产量11.95GW，环比变化 - 0.58% [4] - 硅片、电池片、组件价格大多持平 [4][5] 策略 - 单边：短期区间操作，主力合约预计在5.0 - 5.7万元/吨区间震荡 [6] - 跨期：无 [7] - 跨品种：无 [7] - 期现：无 [7] - 期权：无 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅现货价格持稳，近期供需格局或好转，估值偏低，若有政策推动，盘面或有上涨空间；多晶硅供需两端均有减弱，整体库存压力较大，基本面偏弱，随着监管趋严，预计盘面将回归基本面逐步回落 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 市场分析：2025年12月1日，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2601开于9120元/吨，收于9145元/吨，较前一日结算变化 -15元/吨，变化 -0.16%；截止收盘，2511主力合约持仓203274手，当日仓单总数为6596手，较前一日无变化；现货价格持稳，华东通氧553硅在9500 - 9600元/吨，421硅在9700 - 9900元/吨等；2025年11月国内工业硅产量在40.17万吨，环比减少11.2%，同比减少0.7%，1 - 11月累计产量在387.16万吨，同比减少15.2% [1] - 消费端：有机硅DMC报价13100 - 13300元/吨；11月国内有机硅DMC产量环比10月增加3.82%，同比下降1.33%，因前期检修单体装置复产使整体运行产能走高；进入12月，预计行业整体开工率环比下降，国内有机硅DMC产量环比11月将降低约3.08% [2] - 策略：现货价格持稳，近期供需格局或好转，11月老仓单注销后仓单注册量减少，盘面受整体商品情绪及政策端消息震荡运行；单边短期区间操作，枯水期合约可逢低做多，跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [3] 多晶硅 - 市场分析：2025年12月1日，多晶硅期货主力合约2601上涨，开于57000元/吨，收于57705元/吨，收盘价较上一交易日变化3.26%，主力合约持仓142133手，当日成交338696手；现货价格持稳，N型料49.70 - 55.00元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克；厂家库存增加，多晶硅库存28.10，环比变化3.69%，硅片库存19.50GW，环比4.17%，多晶硅周度产量24000.00吨，环比变化 -11.40%，硅片产量12.02GW，环比变化 -5.95%；硅片、电池片、组件价格大多持稳；11月组件企业产量环比10月下降2.43%，预计12月继续大幅下降，终端需求回归冷淡，预计环比10月开工下降14.77％；自2025年12月3日结算时起，多晶硅期货PS2601合约投机交易保证金标准调整为13%，套期保值交易保证金标准调整为12%，自12月3日交易时起，非期货公司会员或客户在该合约上单日开仓量不得超过500手 [4][5][6] - 策略：多晶硅供需两端均减弱，整体库存压力大，消费端表现一般，基本面偏弱，11月老仓单注销新仓单注册少，近月合约交割博弈多，盘面受反内卷政策及弱现实影响波动大；单边短期谨慎偏空，主力合约预计在5.0 - 5.7万元/吨区间震荡，跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [7][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅现货价格持稳，西南减产后供需格局或好转，总库存有所降低，盘面受整体商品情绪及政策端消息震荡运行，若有政策推动盘面或有上涨空间 [1][3] - 多晶硅供需两端均有减弱，整体库存压力较大，消费端表现一般，盘面受反内卷政策及弱现实共同影响，波动较大，预计震荡为主 [8] 相关目录总结 工业硅市场分析 - 2025年11月17日，工业硅期货主力合约2601开于9025元/吨，收于9080元/吨，较前一日结算变化60元/吨，变化0.67%；2511主力合约持仓251549手，当日仓单总数44022手，较前一日变化 -1323手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9400 - 9600元/吨，421硅9700 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8800 - 8900元/吨，99硅价格8800 - 8900元/吨，多地硅价持平 [1] - 11月13日工业硅主要地区社会库存共计54.6万吨，较上周减少0.6万吨，其中社会普通仓库12.7万吨较上周持平，社会交割仓库41.9万吨较上周减少0.6万吨，天津及广州地区成交货物出库活跃，总库存环比下降 [1] - 有机硅DMC报价12500 - 13000元/吨，国内主流单体厂对DMC等有机硅产品挺价意愿强烈，有意联合减产，但减产落地执行情况尚不明确 [2] 工业硅策略 - 单边短期区间操作，枯水期合约可逢低做多；跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [3] 多晶硅市场分析 - 2025年11月17日，多晶硅期货主力合约2601偏弱震荡运行，开于54060元/吨，收于52655元/吨，收盘价较上一交易日变化 -2.57%，主力合约持仓136246手，当日成交249758手 [4] - 多晶硅现货价格小幅走弱，N型料49.70 - 54.90元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克 [6] - 多晶硅厂家库存增加，最新统计库存26.70，环比变化3.09%，硅片库存18.42GW，环比5.14%；多晶硅周度产量26800.00吨，环比变化 -0.74%，硅片产量13.12GW，环比变化 -2.45% [6] - 10月多晶硅产量预计13.35万吨左右，环比9月增加，超出市场预期，11月西南地区将大幅减产，预计产量下滑 [6] - 硅片、电池片、组件价格部分品种持平，如国内N型18Xmm硅片1.29元/片，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W等 [6][7] 多晶硅策略 - 单边短期区间操作，12合约预计在5.0 - 5.7万元/吨区间震荡；跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [8] 关注因素 - 西北复产及与西南停产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格受整体商品情绪影响回落，10月底西南开始减产，供需格局或好转，目前估值偏低，若有政策推动，盘面或有上涨空间，多晶硅期货主力合约回落，供需基本面一般，库存压力大，11月供需两端或减量，盘面受反内卷政策及弱现实影响波动大，年内预计出台相关政策，消费端无大幅好转支撑下，盘面上涨幅度有限，维持宽幅震荡 [1][3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 工业硅市场分析 - 2025年11月4日，工业硅期货主力合约2601开于9130元/吨，收于8885元/吨，较前一日结算变化 -210元/吨，变化 -2.31%，2511主力合约持仓242153手，仓单总数45823手，较前一日变化 -338手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅在9400 - 9500元/吨，421硅在9600 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8700 - 8900元/吨，99硅价格在8700 - 8900元/吨，97硅价格持稳 [1] - 2025年10月国内工业硅产量45.22万吨，环比增加3.14万吨，增幅7.5%，同比减少1.76万吨，降幅4%，1 - 10月累计产量346.99万吨，同比减少16.6% [1] 工业硅消费端情况 - 有机硅DMC报价11000 - 11300元/吨，11月供应端随着检修装置复产及部分前期持续检修装置复产预期，供应量将增加，需求端无明显变化，市场仍处供应过剩状态，价格上行缺乏核心动力，成本端工业硅价格近期震荡小幅偏强运行，可短期支撑DMC价格，但难推动实质性反弹 [2] 工业硅策略 - 当天盘面回调受整体商品情绪影响，需关注后续产能退出政策，目前工业硅估值偏低，若有政策推动，盘面或有上涨空间，单边短期区间操作，枯水期合约可逢低做多，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅市场分析 - 2025年11月4日，多晶硅期货主力合约2601开于56000元/吨，收于53715元/吨，收盘价较上一交易日变化 -3.91%，主力合约持仓128876手，当日成交274348手 [4] - 多晶硅现货价格小幅走弱，N型料49.40 - 55.00元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克，厂家库存增加，硅片库存增加，多晶硅库存26.10，环比变化1.16%，硅片库存18.93GW，环比2.49%，多晶硅周度产量28200.00吨，环比变化 -4.41%，硅片产量14.24GW，环比变化 -3.32% [4][5] - 10月多晶硅产量预计13.35万吨左右，环比9月增加，超出市场预期，11月西南地区将大幅减产，预计产量下滑 [5] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.34元/片，N型210mm价格1.69元/片，N型210R硅片价格1.36元/片 [5] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.31元/W左右，Topcon G12电池片0.31元/w，Topcon210RN电池片0.28元/W，HJT210半片电池0.37元/W [5] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.66 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [6] 多晶硅策略 - 多晶硅供需基本面一般，整体库存压力大，11月供需两端或均开始减量，盘面受反内卷政策及弱现实共同影响，政策仍在推进中，盘面波动大，需持续跟进政策落实情况以及现货价格向下传导情况，年内预计出台相关政策，消费端无大幅好转支撑下，预计盘面上涨幅度有限，仍维持宽幅震荡，单边短期区间操作，12合约预计在5.0 - 5.7万元/吨区间震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，目前盘面受整体商品情绪和政策端消息震荡运行，估值偏低，若有政策推动盘面或上涨，10月底西南减产使供需格局或好转，短期区间操作，枯水期合约可逢低做多 [1][2] - 多晶硅方面，供需基本面一般，库存压力大，10月减产不及预期，11月产量或降，下游排产后续有走弱可能，盘面受反内卷政策及弱现实影响波动大，需跟进政策和现货价格传导情况，中长线适合逢低布局多单，短期区间操作 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 工业硅市场分析 - 2025年10月29日，工业硅期货主力合约2601开于8995元/吨，收于9170元/吨，较前一日结算变化145元/吨，变化1.61%，2511主力合约持仓220662手，当日仓单总数47338手，较前一日变化 -706手 [1] - 供应端，工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅在9300 - 9400元/吨，421硅在9500 - 9800元/吨等，多地硅价小幅持稳，97硅价格也小幅持稳 [1] - 消费端，有机硅DMC报价10800 - 11200元/吨，在供应端压力释放、需求端支撑不足背景下，国内有机硅DMC价格将承压小幅下行 [1] 工业硅策略 - 单边短期区间操作，枯水期合约可逢低做多，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [2] 多晶硅市场分析 - 2025年10月29日，多晶硅期货主力合约2601震荡运行，开于54600元/吨，收于54990元/吨，收盘价较上一交易日变化0.72%，主力合约持仓118430手，当日成交307284手 [2] - 多晶硅现货价格持稳，N型料49.70 - 55.00元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克，厂家和硅片库存增加，多晶硅库存25.80（环比变化1.98%），硅片库存18.47GW（环比6.70%），多晶硅周度产量29500.00吨（环比变化 -4.84%），硅片产量14.73GW（环比变化2.65%） [3] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.35元/片等多种规格硅片价格持稳，10月多晶硅产量预计13.35万吨左右环比9月增加，11月西南地区将大幅减产 [3] - 电池片方面，多种类型电池片价格持稳，组件多种规格主流成交价也持稳，当日个别多晶硅厂家小幅下调价格，部分N1品质硅料报价49元/千克，主力厂家新一月订单正在询单谈判，价格暂未变 [3][4] 多晶硅策略 - 单边短期区间操作，11主力合约在4.9 - 5.3万元/吨震荡运行，12合约预计在5.0 - 5.7万元/吨区间震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅目前基本面偏弱但10月底西南货减产，估值偏低，若有政策推动盘面或上涨，多晶硅供需基本面一般、库存压力大，受反内卷政策及弱现实影响盘面波动大，中长线适合逢低布局多单 [3][8] 各品种情况总结 工业硅 - **市场分析**：2025年10月21日主力合约2511开于8520元/吨收于8505元/吨，较前一日结算变化-80元/吨（-0.93%），持仓107518手，仓单总数48851手较前一日变化-452手；现货价格持稳，华东通氧553硅9300 - 9400元/吨等多地硅价小幅持稳；有机硅DMC报价11100 - 11500元/吨，上周国内DMC价格或小幅试探上涨，本周有走弱可能 [1] - **进出口数据**：2025年9月中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量4.69万吨，环比降低2.47%，同比增加9.57％，1 - 9月累计出口量42万吨，同比增加2.26％；进口量0.75万吨，环比增加3.39%，同比降低8.46％，1 - 9月累计进口量7.12万吨，同比减少13.7％ [2] - **策略**：单边短期区间操作，枯水期合约可逢低做多，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] - **关注因素**：西北复产及西南停产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况 [5] 多晶硅 - **市场分析**：2025年10月21日主力合约2511开于50210元/吨收于50715元/吨，收盘价较上一交易日变化-1.23%，持仓52237手，当日成交121870手；现货价格持稳，N型料51.00 - 55.00元/千克等；厂家及硅片库存增加，多晶硅库存环比变化5.33%，硅片库存17.31GW环比3.16%，多晶硅周度产量31000.00吨环比无变化，硅片产量14.35GW环比变化11.85%；10月多晶硅产量预计增加，11月西南地区将大幅减产，10月硅片排产增量明显，Q4 11 - 12月硅片企业基本确定减产；电池片及组件价格持稳 [4][6][7] - **策略**：单边短期区间操作，11主力合约在4.9 - 5.3万元/吨震荡运行，12合约预计在5.1 - 5.7万元/吨区间震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [8][9] - **关注因素**：行业自律对上下游开工影响、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响 [9]

报告行业投资评级 - 工业硅单边评级为中性，跨期、跨品种、期现、期权无评级 [3] - 多晶硅单边短期建议区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无评级 [9] 报告的核心观点 - 工业硅现货价格小幅上调，库存小幅增长，基本面变化不大，期货盘面因上周做多资金平仓回落，主要受整体商品情绪和政策端消息震荡运行，估值偏低，若有政策推动盘面或上涨 [3] - 多晶硅盘面受弱现实与强政策预期共同作用，近期因反内卷政策进度慢、10月交易日少、11月仓单注销临近而回落，仍在震荡区间波动，关注下方5万元/吨支撑及现货价格，后续关注反内卷政策推进进度，回调较多时中长期可逢低做多 [7] 工业硅市场分析 期货情况 - 2025 - 09 - 22，工业硅期货主力合约2511高开低走，开于9285元/吨，收于8950元/吨，较前一日结算变化 - 75元/吨，变化 - 0.83%，持仓285490手，仓单总数49802手，较前一日变化 - 72手 [1] 供应端情况 - 工业硅现货价格小幅上涨，华东通氧553硅9400 - 9600（150）元/吨，421硅9600 - 9800（100）元/吨，新疆通氧553价格8900 - 9100（200）元/吨，99硅价格8900 - 9100（200）元/吨 [1] - 2025年8月工业硅出口量7.66万吨，环比增加4%，同比增加18%，1 - 8月累计出口量49.14万吨，同比增加2% [1] 消费端情况 - 有机硅DMC报价10900 - 11200（250）元/吨 [2] - 2025年8月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷进口量4.81万吨，环比增加3.66%，同比减少1.43％，1 - 8月累计进口量37.31万吨，同比增加1.41％；进口量0.73万吨，环比减少8.75%，同比减少23.16％，1 - 8月累计进口量6.37万吨，同比减少14.27％ [2] 多晶硅市场分析 期货情况 - 2025 - 09 - 22，多晶硅期货主力合约2511大幅回调，开于52925元/吨，收于50990元/吨，收盘价较上一交易日变化 - 3.63%，持仓123917（前一交易日115849）手，当日成交253135手 [4] 现货情况 - 多晶硅现货价格持稳，N型料50.30 - 55.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅49.00 - 50.00（0.00）元/千克 [4] 库存及产量情况 - 多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，多晶硅库存20.40，环比变化 - 6.80%，硅片库存16.87GW，环比1.93%，多晶硅周度产量31000.00吨，环比变化 - 0.50%，硅片产量13.92GW，环比变化0.29% [6] 硅片及电池片价格情况 - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.35（0.00）元/片，N型210mm价格1.70（0.02）元/片，N型210R硅片价格1.40(0.00)元/片 [6] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W，PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W，TopconM10电池片价格0.32(0.00)元/W，Topcon G12电池片0.31(0.00)元/w，Topcon210RN电池片0.29(0.00)元/W，HJT210半片电池0.37(0.00)元/W [6] 组件价格情况 - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.69（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69（0.00）元/W [6]