亚马逊AI新举措 - 公司宣布多项人工智能新计划 旨在提升电商业务效率 而不仅限于AWS云计算服务[1] - 通过AI优化物流仓储网络 降低劳动力成本并提高生产力[3][4] - 推出Wellspring AI平台 为配送司机提供实时导航 减少配送错误和时间[5] 仓储与供应链创新 - Lab126部门开发新型仓库机器人 可理解自然语言指令并自主行动[3] - 机器人能完成卸载拖车和维修零件检索等多项任务[4] - SCOT平台利用AI预测客户需求 考虑价格、地理位置、天气等多维度因素[6] 电商与广告业务升级 - AI工具帮助商家创建更具吸引力的商品列表和广告活动[8] - 赞助广告业务已成为全球最大数字广告平台之一 高利润率且增长迅速[9] - 推出Nova Act AI代理 可代表用户执行网购等网络任务[9] 财务与运营影响 - 北美地区上季度营业利润增长16% 收入仅增8% 显示运营杠杆改善[11] - AI技术有望持续优化成本结构 推动盈利增长[12] - AWS作为最盈利部门 客户持续利用其基础设施开发AI模型[14] 估值与投资前景 - 当前远期市盈率约35倍 低于历史水平 估值具吸引力[14] - AI全面渗透电商生态系统 包括仓储机器人、库存预测和末端配送[10] - 效率提升驱动盈利增长 成为跨行业AI应用标杆[13]

Amazon (AMZN) delivered strong first-quarter 2025 results with earnings of $1.59 per share, which beat estimates by 17.78% and increased 40.7% year over year. Net sales reached $155.7 billion, up 9% from the previous year and slightly ahead of expectations. (Read more: Amazon Q1 Earnings Beat Estimates, Stock Falls on Mixed Guidance)Despite this solid performance, the e-commerce giant's stock faced pressure following the earnings announcement due to its cautious second-quarter outlook. For second-quarter 20 ...

报告行业投资评级 - 优于大市（维持评级） [1] 报告的核心观点 - 回顾2025Q1微软、亚马逊、谷歌及Meta数据，微软、Meta、亚马逊资本开支同比增速放缓，环比开始下行；各厂商收入增速整体放缓，Meta、谷歌、亚马逊收入环比下滑，受AI推动微软收入、利润稳健增长 [2] - 各厂商云收入均保持增长，云收入总体增速有所放缓；投入资本回报率（ROIC）方面，受整体收入、利润情况影响，Meta、亚马逊ROIC环比下降 [2] 云厂商资本开支及业绩情况复盘 微软 - 2025Q1（FY25Q3）资本开支环比下降5.3%至214亿美元，预计下季度支出环比增加，2026财年资本支出增长率低于2025财年，更侧重短期资产投资 [8] - FY25Q3收入、利润均超市场预期，实现收入700.7亿美元，同比+13.3%；净利润258.2亿美元，同比+17.7%；每股收益3.46美元 [14] - 分业务看，Azure云收入+33%，AI贡献达16%；生产力和业务流程收入299.4亿美元，同比+13%；智能云业务收入268亿美元，同比+22%；个人计算业务收入134亿美元，同比增长7% [14] - 2025Q1（FY25Q3），生产力与业务流程部门营业利润同比增长15%；智能云部门营业利润增长17%；更多个人计算部门营业利润增长21% [15] Meta - 2025Q1资本开支不及预期，上调全年资本开支指引至640 - 720亿美元，反映AI计划数据中心额外投资及基础设施硬件成本增加 [20] - 25Q1总收入423.1亿美元，同比+16.1%；营业利润175.6亿美元，营业利润率41%；净利润166.4亿美元，同比+34.6%；每股收益6.43美元，同比+37% [27] - 分业务看，广告业务同比+16.2%，应用家族收入419亿美元，同比增长16.4%；现实实验室收入4.12亿美元，同比下降6.4% [27] - 2025Q1，应用家族营业利润217.65亿美元，同比增长23.22%；现实实验室营业亏损42.1亿美元 [28] 谷歌 - 2025Q1资本开支为172亿美元，同比+43.2%、环比+20.5%，略超市场预期，全年维持750亿美金资本开支不变 [35] - 2025Q1收入、利润均超市场预期，实现收入902.3亿美金，同比增长12%、环比减少6.5%；净利润345.40亿元，同比增长46.0%、环比增长30.2%；EPS为2.81美元，同比增长48.7%、环比增长30.7% [41] - 分业务看，谷歌服务同比+9.8%，谷歌云同比+28.1% [41] - 2025Q1谷歌服务运营利润327亿美元，同比增长17%，运营利润率从39.6%提升至42.3%；谷歌云运营利润22亿美元，运营利润率由9.4%提升至17.8% [42] 亚马逊 - 2025Q1资本支出为243亿美元，同比增长63.09%，环比下降7.6%，低于市场预期，主要投向AWS [48] - 2025Q1收入符合指引，净利润不及预期，实现收入1556.7亿美元，同比+8.6%；全球营业利润184.1亿美元；净利润171.3亿美元，同比增长64.2% [55] - 分业务看，北美板块收入928.9亿美元，同比增长7.6%；国际板块收入335.1亿美元，同比增长4.9%；AWS收入292.7亿美元，同比增长16.9% [55] - 2025Q1，北美地区营业利润58.41亿美元，营业利润率6.3%；国际业务营业利润10.17亿美元，营业利润率3%；AWS营业利润115.47亿美元，营业利润率39% [56] 云收入及ROIC情况 云收入情况 - 分厂商看，2025Q1微软智能云业务收入267.51亿美元，Azure和其他云服务同比增长33%，AI对Azure营收增长贡献16%；亚马逊AWS收入292.67亿美元，同比增长16.89%；谷歌云收入122.6亿美元，同比增长28.06% [70] - 整体各厂商云收入保持增长，总体增速放缓，当前AI云收入增速较高，随着2025年AI应用在各垂直领域发展，有望推动AI云业务收入提升 [70] ROIC情况 - 受整体收入、利润增速放缓影响，2025年一季度Meta、亚马逊ROIC下滑；微软、谷歌净利润维持同环比增长，ROIC分别环比增长0.33、1.97个pct；Meta、亚马逊净利润环比下滑，ROIC分别环比下降2.47、1.22个pct [71] - 2025Q1，微软、谷歌、亚马逊、Meta净利润整体增速放缓，合计净利润同比增速同比、环比均大幅下降 [71] AI对云服务收入贡献情况 - 自微软FY24Q1开始，AI对Azure及其他云服务贡献迅速提升，由FY24Q1占比3%提升至FY25Q3占比16%，预计将推动AI收入贡献继续高速增长 [76]

纪要涉及的公司 亚马逊 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务业绩** - 2025 年第一季度全球收入 1557 亿美元，同比增长 10%（不包括外汇影响），全球营业收入 184 亿美元，同比增长 20%，过去 12 个月自由现金流 259 亿美元 [2][3][19] - 北美部门收入 929 亿美元，同比增长 8%；国际部门收入 335 亿美元，同比增长 8%；全球付费单位同比增长 8%；北美分部营业收入 58 亿美元，营业利润率 6.3%；国际分部营业收入 10 亿美元，利润率 3% [19] - 预计第二季度净销售额在 1590 - 1640 亿美元之间，营业收入在 130 - 175 亿美元之间，评估考虑年度薪酬周期季节性增加、股票报酬费用、额外密码启动成本及外汇汇率约 10 个基点不利影响 [4][23] 2. **商店业务** - 客户留存强劲，引入知名品牌如 Orologi、Michael Kors 等，与 Saks 合作，引入精致奢华时尚和美容商品，举办促销活动为客户节省超 5 亿美元 [2][4] - 优化履行网络，区域化全国性履行网络，重新设计进货网络，增加机器人和自动化设备，增加美国农村地区配送站数量，第一季度创下当天或次日送达新纪录 [2][6] - 关税问题可能有重大影响，但目前需求未减弱，部分品类需求增加，零售商品平均售价显著上涨，卖家定价策略或随关税水平变化调整 [2][7] - 第一季度日用必需品增长速度超其他业务两倍，占美国销售总量三分之一，2024 年总销售额超 1000 亿美元，成美国最大杂货商之一 [8][9] 3. **广告业务** - 本季度广告收入 139 亿美元，同比增长 19%，全漏斗广告产品组合助广告主接触美国超 2.75 亿受众，通过多平台投放实现强劲增长，拓展全链路营销能力 [2][10] 4. **AWS 业务** - 第一季度收入 293 亿美元，同比增长 17%，年化收入运行率超 1170 亿美元，与多家公司签订新协议 [11][20] - 第一季度资本支出 24.3 亿美元，主要用于支持 AWS 业务，包括 AI 服务、定制芯片开发及支持业务分部技术基础设施，还投资履约和运输网络 [21] - AI 业务成每年数十亿美元大业务，同比增率三位数，但产能不足，未来将引入更多实例，供应链瓶颈随时间改善 [22] - 企业客户和初创公司选择云服务平台有波动，因销售周期复杂和初创公司产品市场契合度难预测，影响 AWS 收入增长 [24][25] - 与竞争对手增长差异可由基数效应解释，若增加产能，未来增长将推动 [26] - 利润率波动受增长、投资创新和技术优化、投资水平和竞争性定价等因素影响，未来几年利润水平或变化 [27] - 第一季度备货量 1890 亿美元，同比增长约 20%，剩余加权平均寿命 4.1 年，企业因生成式 AI 发展重启基础设施迁移计划 [31] 5. **AI 技术应用** - 推出下一代 Alexa Pro，广泛应用 AI 技术于多领域，AWS 为开发者构建 AI 解决方案基础设施，新定制 AI 芯片 Trainium 2 性价比高，Amazon Bedrock 提供多种基础模型 [12] - Amazon Bedrock 使构建生成式 AI 应用程序容易，已有数千名客户使用 [13] - 发布 Amazon Nova Sonic 语音到语音基础模型，语音交互错误率低、胜率高 [14][15] - 发布 Amazon Nova Act 研究预览版，提高多步骤代理动作准确性 [16] 6. **其他业务** - Alexa Plus 更智能强大，对 Prime 会员免费，非 Prime 会员每月收费 19.99 美元，已在美国推广，市场反响不错 [17] - Kuiper 项目将首批卫星发射入轨道，预计今年晚些时候为客户提供服务 [18] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 亚马逊零售业务全年及节假日需求分析涉及库存管理、物流配送、消费者行为预测等数据分析，助优化供应链、提高运营效率、制定营销策略，节假日需关注库存和配送速度 [29] 2. 第二季度 EBIT 指引含一次性成本和关税相关费用，4 月份表现强劲，广告业务保持强劲 [30] 3. 确保 Prime Day、感恩节和节假日顺利运转需谨慎管理向履行中心投放的库存数量 [30]

Amazon.com (AMZN) delivered first-quarter 2025 earnings of $1.59 per share, which increased 40.7% from the year-ago quarter and beat the Zacks Consensus Estimate by 17.78%.AMZN’s net income increased 64.4% year over year to $17.1 billion in the first quarter. Net sales of $155.7 billion rose 9% year over year, slightly ahead of management’s guidance of $151-$155.5 billion and beat the Zacks Consensus Estimate by 0.72%.Excluding the $1.4 billion unfavorable impact from year-over-year changes in foreign excha ...

财报核心信息回顾 - 2025年第一季度总营收1557亿美元，同比增长8.6%，略高于预期的1552亿美元[1] - 各业务板块表现： - 在线商店营收574亿美元，同比增长5%[1] - 第三方卖家服务营收出现1.3%的下滑[1] - 广告业务营收139亿美元，同比增长17.7%[1] - AWS营收293亿美元，同比增长16.9%[1] - 毛利率为50.6%，高于预期的50.2%[1] - 营业利润184亿美元，超出指引上限4亿美元[9] - 资本支出260亿美元，同比增长74.3%[1] 业务运营亮点 - 配送网络优化： - 将全国履约网络划分为多个区域枢纽，缩短配送距离[2] - 重新设计进货网络架构，提高配送效率[3] - 计划扩大当日达配送站点建设和仓库自动化设备[3] - 零售业务： - 日常必需品增速是其他业务的两倍多[4] - 美国每销售3件商品中就有1件是日常必需品[4] - 食品杂货业务年销售额超1000亿美元[4] - 广告业务： - 美国平均触达2.75亿广告受众[4] - 覆盖Prime Video、Twitch、IMDB等多个娱乐平台[4] - 提供全漏斗广告产品和数据洁净室功能[5] AWS与人工智能发展 - AWS年化营收超1170亿美元[9] - 全球85%以上IT支出仍在本地部署，未来10-20年将向云端迁移[5] - 人工智能业务： - 年化营收达数十亿美元，保持三位数增长[8] - Trainium2芯片性能价格比GPU高30-40%[6] - Bedrock服务新增Claude 3.7、Llama 4等模型[6] - 推出Nova Sonic语音模型和Nova Act智能体模型[7] - 下一代Alexa+服务开始在美国推出[8] 其他重点项目 - 柯伊伯计划首批卫星已送入轨道，预计年内开始服务[8] - 面临关税不确定性，部分品类出现提前采购现象[3] - 一次性费用影响： - 客户退货和关税提前接收库存导致营业利润率下降[9] - 北美和国际业务营业利润率分别减少90和70个基点[9]

财务表现 - 本季度净销售额1556 67亿美元 同比增长9% 不计汇率影响增长10% 接近指引上限1555亿美元 [1] - 净利润171 27亿美元 同比增长64% 低于预期的188 8亿美元 包含33亿美元Anthropic投资相关收益 [1] - 总运营支出1372 62亿美元 同比上升 [2] - 产品净销售额639 7亿美元 服务净销售额916 97亿美元 均实现同比增长 [3][4] - 自由现金流259亿美元 同比下降48% [5] 业务分部表现 - 北美部门净销售额928 87亿美元 同比增长8% 运营利润率6 3% 同比提升0 5个百分点 [5] - 国际部门净销售额335 13亿美元 同比增长5% 运营利润率3 0% 同比提升0 2个百分点 [5] - AWS云服务净销售额292 67亿美元 同比增长17% 运营利润率39 5% 同比提升1 9个百分点 [5] 技术进展 - ASiC芯片Trainium 2提供比GPU实例高30%-40%的性价比 [6] - Agent Amazon Nova Act研究预览版目标将智能体准确率从30%-60%提升至90%以上 [6] 业绩指引 - 预计Q2净销售额1590-1640亿美元 同比增长7%-11% 中值1615亿美元接近市场预期1613亿美元 [8] - 预计Q2运营利润130-175亿美元 低于预期的176 4亿美元 去年同期为147亿美元 [8] - 首家提示关税影响业绩指引的大型科技公司 超半数第三方卖家依赖中国供应链 [6][8]

本周AI热点资讯 国内大事 - 微软关闭上海人工智能实验室，该实验室成立于2019年5月，累计支持258个创新项目，协助50多家企业获得超94亿元外部融资，培养近万名专业人才 [3] - 前谷歌学者罗剑岚加入智元机器人任首席科学家，将领导具身智能研究中心 [3] - DeepSeek公布新专利"一种广度数据采集的方法及其系统"，可减少数据采集时网络资源消耗 [5][6] - DeepSeek月访问量达5.25亿次，超过ChatGPT的5亿次，市场份额6.58% [6] - 阿里通义千问Qwen2.5-Omni登顶Hugging Face开源模型榜首 [6] - 宇树科技创始人否认蚂蚁集团投资传闻 [6] - 达闼机器人承认业务困难，正进行战略调整聚焦人形机器人和云端大脑业务 [7] - 首个AI机器人带货主播在淘宝直播间1分钟售出价值100万元的宇树机器狗 [7] - 原百度搜索首席架构师辜斯缪加入京东，或担任AI应用与创新部负责人 [9] - 宇树科技发布Unitree Dex5灵巧手，具备单手20自由度和94个灵敏触点 [9] - 朱啸虎称要退出具身智能项目，引发行业争议 [9][10] - 百度发布端到端语音语言大模型，成本较行业均值最高降90% [13] - 智谱发布首个免费AI Agent AutoGLM，具备深度研究和操作能力 [13] - 优必选2024年总收入13.05亿元，同比增长23.7%，研发投入占比36.6% [16] - 李开复称DeepSeek的成功证明闭源是死路，开源才有更大发展 [17] - 生数科技发布多模态视频生成模型Vidu Q1，主打可控性 [18] 海外大事 - 研究称GPT-4.5通过图灵测试，被判断为人类的比例达73% [18] - 特斯拉发布Optimus人形机器人新视频，步态更稳，计划今年生产5000台 [18] - Meta人工智能研究负责人乔尔·皮诺将于5月离职 [19] - Meta将推出售价1000美元以上的AI眼镜，支持手势控制 [21] - 特斯拉测试配备神秘摄像头的Model 3，或预示无人驾驶叫车服务即将推出 [21] - OpenAI估值达3000亿美元，超过AMD与英特尔市值总和，计划发布开源模型 [23][27] - ChatGPT付费订阅用户突破2000万 [24] - 亚马逊发布AI代理Nova Act，可操作网络浏览器 [24] - 苹果拟推AI健康助手Health+，进军医疗健康领域 [27] - 马斯克称特斯拉有望6月在美国推出无人监督版全自动驾驶 [28] - Scale AI寻求250亿美元估值，去年融资时估值为140亿美元 [28] - Runway发布AI视频生成模型Gen-4，保真度和动态性显著提升 [28] 行业动态与数据 - 毕马威报告显示2024年全球人形机器人市场规模20.3亿美元，预计2029年达132.5亿美元，年均复合增长率45.5% [12] - 中国具身智能融资规模从2020年的15.8亿元升至2024年的72.3亿元，年均复合增长率35.6% [12] - IDC数据显示2024年中国加速服务器市场规模达221亿美元，同比增长134%，GPU服务器占比69% [15] - Gartner预测2025年全球GenAI支出达6440亿美元，较2024年增长76.4% [23] AI投融资概览 - 本周全球披露AI融资事件19个，总融资规模2944.43亿元，平均融资金额226.5亿元 [30] - 融资阶段分布：早期10个、成长期5个、后期4个 [32] - 国内融资地区分布：上海4起（3.1亿元）、江苏3起（5.2亿元）、浙江3起（5.31亿元）、广东3起（11.15亿元）、北京2起（3.6亿元）、四川1起 [34][37] - 国内最大融资事件：智能清洁机器人研发商元鼎智能完成近10亿元B+轮融资 [39] - 海外最大融资事件：OpenAI完成400亿美元D轮融资，估值达3000亿美元 [46]

图片来源： Nova Act 亚马逊在周一发布了 Nova Act ，这是一种通用的人工智能 AI Agent ，可以控制网页浏览器并独立执行一些简单的操作。 Nova Act 是亚马逊试图与 OpenAI 的 Operator 和 Anthropic 的 Computer Use 竞争的一种通用人工智能AI Agent技术。几家领先的科技公司认为，能够为用 户浏览网络的 AI Agent将使今天的 AI 聊天机器人变得更加实用。 亚马逊可能不是第一个开发这种 AI Agent 技术的公司，但通过 Alexa+ ，它可能拥有最广泛的覆盖面。 亚马逊表示，使用 Nova Act SDK 的开发者应该能够代表用户自动执行基本操作，例如从 Sweetgreen 订购沙拉或进行晚餐预订。借助 Nova Act 工具包，开 发者可以整合工具，使 AI Agent 能够浏览网页、填写表单或选择日历上的日期。 亚马逊声称， Nova Act 在公司的多项内部测试中，表现优于 OpenAI 和 Anthropic 。 例如，在 ScreenSpot Web Text 上，该测试衡量 AI Agent 如何与屏幕上的文本互动， ...