公司AI战略与组织架构调整 - 公司内部已成立ATH事业群，整合通义实验室、MaaS业务线、千问事业部等五大板块的AI核心资源，核心目标是“创造Token、输送Token、应用Token” [6] - 公司进一步成立集团技术委员会，并将通义实验室升级为通义大模型事业部，表明公司正聚合优势力量和资源投入关键战场，进入AI全面加速期 [6] - 引发热议的视频生成模型HappyHorse已内部上架公司旗下的百炼MaaS平台，预计一周后对外发布 [3] - 此前有消息称，HappyHorse出自公司旗下淘天集团未来生活实验室的团队，该实验室现已分拆并划归至ATH事业群旗下的AI创新事业部 [6] HappyHorse模型性能与技术细节 - 名为HappyHorse-1.0的模型以1333 Elo分登顶Artificial Analysis视频竞技场排行榜，在文本生成视频、图片生成视频等四个领域得分均排名第一 [5] - 在文本生成视频（不含音频）赛道，该模型得分1383，比排名第二的字节跳动Seedance高出110分；在图片生成视频（不含音频）赛道，得分高达1413分，刷新该榜单纪录 [5] - 该模型是全球首个原生支持音视频联合生成的开源视频大模型，拥有150亿参数，采用40层统一自注意力Transformer架构 [5] - 在单张H100 GPU上生成一段5秒1080p视频仅需约38秒，原生支持英语、普通话等七种语言的唇形同步，词错误率在同类开源模型中最低 [5] 行业竞争格局与市场前景 - AI视频生成行业正步入商业化落地关键期，高盛预计全球市场规模将从2025年约30亿美元增至2030年约290亿美元，五年增长近10倍 [6] - 在HappyHorse登顶之前，字节跳动Seedance 2.0、快手可灵3.0、爱诗科技PixVerse等视频生成模型已在全球榜单占据前列，形成梯队优势 [8] - 公司的强势入局，或将成为搅动市场的新“鲶鱼”，标志着视频生成技术进一步优化成熟，也意味着国产视频生成模型的竞争变得更加激烈 [8] 商业化应用进展 - 公司云相关销售团队已经着手拓展AI短剧、漫剧客户，表明公司正积极推动AI视频生成技术的商业化落地 [7]

公司战略定位与愿景 - 公司是一家难以被简单定义的中国AI公司，虽非传统互联网巨头，但其业务布局和行业地位使其成为跨领域关注的焦点[2] - 2026年，公司频繁站上世界AI舞台中心，其视频大模型SkyReels V4在3月18日登顶全球权威评测平台Artificial Analysis的“文生视频（含音频）”榜首，超越了Google Veo 3.1等一众模型[3] - 2026年3月27日，公司在中关村论坛上系统阐述了其AGI规划，战略升级为“3+1”生态架构：以4个SOTA大模型为底座，支撑中层3大AI原生平台和顶层1个超级智能体，旨在推动大模型从工具时代进化到AI Native平台经济体时代[3] - 公司董事长兼CEO周亚辉在投资领域有成功历史，曾以1亿元投资映客、押注Pony.ai、领投Musicly最后一轮[5] - 公司选择了一条“慢下来，扎下去”的长期发展道路[6] “3+1”生态架构详解 - 公司最新AGI战略是“3+1”生态架构，整个平台由三层构成[8][10] - **底层**：四大SOTA大模型作为技术底座[10] - **中层**：三大AI原生平台经济体，包括月活跃用户达8000万、覆盖170多个国家、拥有三万多部剧集的“AI版奈飞”DramaWave；主打“AI版Spotify”的Mureka音乐平台；以及可以口述玩游戏的“AI版Roblox”猫森学园2.0[12] - **顶层**：Skywork Super Agent操作系统，是三大平台背后通用的操作系统，具备记忆、规划、执行、协同的完整能力闭环，并借助自研Sky Claw架构实现多Agent协同调度，目标是面向全球内容创作者提供“一人公司”的操作系统[12] 核心大模型技术突破 - 公司发布了四大SOTA大模型，构成了其技术底座[11] - **Matrix-Game 3.0（游戏世界模型）**：解决了世界模型长时序生成的记忆一致性问题，其5B参数模型在720P分辨率下能实现40FPS的实时生成效果[16][19][24] - **SkyReels V4（视频生成大模型）**：于2026年3月19日登顶Artificial Analysis文生视频（含音频）赛道榜首，是一款集全模态音视频联合生成、修复与编辑于一体的大一统基础模型[16][28] - **Mureka V9（音乐大模型）**：在段落内文本控制、生成效率、混音质量与整体听感等关键维度持续进化[16] - **Skywork 6.0**：一款即将发布的、面向全自研OpenClaw架构打造的Agent原生大模型[16] 游戏模型（Matrix-Game 3.0）的技术优势 - Matrix-Game 3.0是一系列物理仿真驱动下的实时交互式世界模型，被行业公认为多模态模型发展的终极目标[18] - 该模型解决了当前交互式世界模型的三大核心痛点：记忆性差、泛化能力弱、实时交互不足[19] - 其技术突破源于三个维度： 1. **工业级无限数据引擎**：基于Unreal Engine 5构建了合成数据生成系统Unreal-Gen，并打通了GTA5、荒野大镖客2、赛博朋克2077等多款3A游戏，构建跨游戏自动化数据采集体系[23] 2. **长时序抗漂移机制**：在训练中引入Error Buffer机制，并通过统一的DiT框架进行联合建模，保证生成连续性[24] 3. **突破极限的实时推理能力**：通过推理优化，在5B参数、720P分辨率下生成速度最高可达40FPS；28B大模型通过独特设计保证了不同视角下的沉浸式体验与高效资源分配[24] - 该模型能够构建具有记忆和推理能力的动态游戏世界，玩家的每次交互都会被记录并影响后续内容，实现了“无剧本的游戏体验”[25][26] 视频模型（SkyReels V4）的竞争地位与技术革新 - 在2026年3月18日Artificial Analysis的评测中，SkyReels V4在“Text to Video (With Audio)”和“Image to Video (With Audio)”赛道登顶，在“Text to Video (No Audio)”赛道位列全球第一梯队[28] - 该模型直面AI视频生成赛道的四大顽疾：音画同步失衡、多模态控制失效、内容缺乏叙事逻辑与物理常识、创作工具碎片化[31] - 公司选择从底层架构重构视频生成逻辑，SkyReels V4是全球首个同时支持多模态输入、联合音视频生成、统一生成/修复/编辑任务的视频生成模型[32] - 其核心技术是**自研音画一体双流架构**，通过双分支设计从生成起点实现多模态语义深度融合，实现了台词口型、动作音效的毫秒级对齐[32][33] - 模型具备**全模态精准控制系统**，支持首帧/首尾帧参考、多图参考等多种控制方式，能根据分镜网格图一键生成叙事短片[33] - 通过引入**全模态语义Reward体系**和**阶梯式课程学习路径**，为AI视频注入了叙事灵魂，让模型从生成视频升级为讲故事[34] - 在商用化方面，实现了1080P分辨率、32FPS帧率、15秒时长的突破，并通过优化策略将计算成本降低了3倍[34] 音乐模型（Mureka V9）的创作能力 - Mureka V9最大的优势在于将推理能力融入音乐创作，借助MusiCoT技术，模型在生成前会先完成一套完整的创作思考，包括情感表达、歌词段落安排、结构递进等[37] - 相比V8版本，V9新增了更细粒度的歌词文本控制能力，能更好理解表达重点与演唱意图[38] - 在混音质量与音色质感上，V9使人声与伴奏关系更协调，听感更通透，并大幅减少了不必要的人声哼唱、模糊唱词等干扰[38] - 在表达多样性上，V9减少了旋律、编排与听感上的重复问题，使同一主题可生成不同版本[38] - Mureka V9使AI音乐从简单生成一首歌，迈向能稳定按创作意图生成好歌，从普通人的玩具升级为专业音乐人的生产级工具[40] 多模态战略的逻辑与生态野心 - 公司选择多模态赛道，是因为行业公认全模态是一个上限更高、可创造价值量更大的市场[41] - 公司认为全模态能降低内容行业门槛和成本，让更多创作者加入，未来全球可能有10亿创作者[41] - 公司的终极目标是构建一个能完整生成可听、可视、可交互、可记忆的多模态全家桶，而非孤立的工具[43] - Mureka、SkyReels、Matrix-Game是构建多模态世界引擎的三块核心拼图，分别负责听觉与情绪表达、视觉与叙事体系、物理规则与交互逻辑，从底层打通形成完整的技术体系[43] - 公司的最终目标是建立**生态**，以多模态大模型与平台为底座，让开发者封装智能体，让创作者获得一站式AI创作体验，让企业实现从生产到变现的闭环，从而成为AI Native的平台经济体和行业标准制定方[44][45] - 这被类比为一种苹果生态式的野心，即借助爆款产品或模型，销售整套系统和体验[46]

公司战略与产品发布 - 昆仑万维旗下天工AI在2026中关村论坛发布“2026 AGI战略”，并推出三大核心模型：Matrix-Game 3.0（AI游戏）、SkyReels V4（AI视频）、Mureka V9（AI音乐）[2] - 公司新战略聚焦于离内容变现最近的三大超级场景（游戏、视频、音乐），旨在通过SOTA模型重塑内容创作的生产和消费关系，告别“工具割裂”时代[2][6] - 公司战略定位从大模型工具时代跨越至AI-Native平台经济体时代，模型是引擎，平台是工厂，创作者是老板，三者合为一体[2][14] 核心技术模型与能力 - Matrix-Game 3.0是物理仿真驱动的实时交互式世界模型，实现了从“可运行Demo”到“工业级系统”的跨越，在5B参数规模下可实现720P分辨率、最高40FPS的实时渲染[7][8] - SkyReels V4通过四大底层技术突破（音画一体双流联合生成架构等），在国际权威榜单Artificial Analysis的“带音频文生视频”与“带音频图生视频”双核心赛道登顶全球第一[8] - Mureka V9音乐大模型依托MusiCoT（音乐思维链）体系，实现段落级文本控制更精准、混音质感更具成品水准、人声情感表达更具张力[10] - 三大模型在技术层面位列世界第一梯队，形成了全模态、全栈的AIGC视频数据生成体系平台[10] 商业生态与平台架构 - 公司发布“3+1”生态架构：“3”代表三个AI原生平台经济体，即AI短剧平台Dramawave、AI音乐平台Mureka、AI游戏平台猫森学园2.0；“1”代表通用操作系统Skywork Super Agent（天工超级智能体）[16] - Dramawave平台已覆盖170多个国家和地区，MAU突破8000万，ARR达到4.2亿[16] - Mureka平台被定义为“AI版Spotify”，重构了音乐“创作、分发、表达”全链条；猫森学园2.0实现“用口述做游戏”的功能[16] - Skywork Super Agent基于AI-Native架构与自研Skyclaw技术，实现多个Agent协同调度，让创作者只需输入核心需求即可自动完成从制作到商业变现的全链路[17][18] 市场趋势与行业机遇 - 行业正从单点模型能力竞争转向对工作流的重构能力竞争[5] - OPC（一人公司）趋势崛起：全球单人创始人新公司占比在2025年上半年已达36.3%，较2019年增长53%；国内一人有限责任公司在2025年6月已突破1600万家，占企业总数27.4%[19] - AI能力的跃升降低了影视、游戏和音乐产业的专业能力和资金门槛，赋予个体创作者匹敌专业公司的全栈生产力，使创作者数量指数级增加[19] - 公司商业模式从收取单次技术服务费转向通过掌控全模态内容的流量入口、分发渠道及IP孵化体系，享受平台网络效应带来的长期复利[19] 全球化竞争与行业地位 - 昆仑万维海外服务覆盖全球100多个国家和地区，全球平均月活跃用户近4亿，海外收入占比高达92%[22] - 公司全模态模型迭代速度与国际巨头同步：2023年4月发布Skywork系列大模型；2024年首发Mureka音乐模型，不到两年迭代9版；2025年8月紧跟Google发布游戏世界模型[22] - 2026年，Mureka V8和SkyReels V4接连在权威榜单登顶全球第一，并在各项指标上超越国际头部竞品[22] - 公司依托覆盖全球数亿用户的产品矩阵获取多元的多模态交互数据，反哺模型进化，形成飞轮效应，正参与并主导全球AIGC下一代标准的制定[24]

文章核心观点 - 行业正经历从大模型工具时代向AI平台经济时代的第二次跃迁 [3][4] - 天工AI的战略目标不是单纯打造更强的模型，而是构建一套完整的AI原生平台 [2][8] - 公司通过发布三大SOTA模型，正在拼凑一个“可理解、可生成、可交互”的世界模型雏形，并以此为基础搭建平台生态 [13][82][105] 天工AI的战略与平台愿景 - 公司提出“3+1”生态架构作为其2026年AGI战略升级，底层是四大SOTA模型（视频、音乐、游戏世界模型及Skywork 6.0），上层是三大AI原生平台经济体，并由Skywork Super Agents作为通用操作系统 [82][83][84][85][86] - 平台包含内外两层：内层是从技术到模型再到应用的完整闭环；外层是由开发者、创作者和合作伙伴加入后演化而成的生态 [9] - 公司的路径是先拿下“全模态”能力，再向平台延伸，与“先搭台、后唱戏”的传统路径相反 [119][123] 三大模型发布与技术进展 - **游戏世界模型Matrix-Game 3.0**：解决了长时序一致性与高分辨率实时生成两大难题，模型长期记忆能力达到分钟级，并在720P分辨率下，5B模型实现最高40FPS的实时生成 [19][20][27][29] - **视频大模型SkyReels V4**：在Artificial Analysis文转视频（含音频）全球榜登顶，解决了音画不同步、可控性差、缺叙事逻辑、商用落地难四大顽疾，通过自研对称双流MMDiT架构、全模态参考、强化学习与阶梯式课程学习提升能力，最终在保证1080P、32FPS、15秒成片质量的同时，将计算成本压至原来的三分之一 [42][43][44][53][58] - **音乐大模型Mureka V9**：其前代Mureka V8已登顶Artificial Analysis音乐模型榜，超越Suno V4.5、Udio v1.5 Allegro等国际主流模型，V9在段落内文本控制、生成效率、混音质量与整体听感上进行了全方位打磨 [68][66] 世界模型的构建路径 - 三大模型并非孤立推进，而是互相配合、彼此反哺：Matrix-Game系列构建可实时交互的世界框架，SkyReels系列承担对世界的理解与预测，Mureka系列补齐表达与情绪维度 [13][77] - 世界模型的核心在于学习状态转移参数，具备动态性、可交互性和物理一致性，从“视频生成器”转变为“可交互系统” [32][39] - 实现世界模型需要数据引擎、模型架构、推理部署三个层面的系统性升级 [33] 产业趋势与商业化落地 - AI正从“辅助工具”进入生产流程本身，开始“主导”部分生产环节，这要求能力从单点转向体系化 [92][100] - 公司模型已在具体平台落地：游戏世界模型驱动新一代AI开放世界模拟游戏平台“猫森学园”；视频模型驱动海外付费短剧平台DramaWave（“AI版Netflix”）；音乐模型驱动AI音乐创作与分发平台Mureka（“AI版Spotify”） [97] - 产业一线人员（如游戏开发者、音乐人、导演）的实践表明，AI正在压缩传统高成本、耗时的创作环节，并降低创作门槛，但专业创作者面临的挑战是让AI理解专业语言 [93][94][95][96] 行业竞争格局与公司定位 - AI行业竞争分两条路径：一类在单一模态卷极致（如Midjourney、Sora）；另一类尝试整合多模态能力构建统一系统或平台，后者更难且玩家寥寥 [109][110][112] - 天工AI作为后者，其转向平台标志着全球第一梯队迎来了一位“全能”国产玩家，竞争焦点可能从单点能力转向体系化能力 [107][108] - 母公司昆仑万维自2022年“All in AGI与AIGC”以来，已构建“模型+产品”完整矩阵，其海外服务覆盖全球100多个国家和地区，全球平均月活跃用户近4亿，海外收入占比达92% [114][117]

昆仑万维AGI战略与三大模型发布 - 公司在2026中关村论坛上发布了其最新的AGI战略及三大核心模型，标志着其从全模态能力突破进入平台化构建阶段 [9] - 公司自2022年起便“All in AGI与AIGC”，此次发布旨在为实现通用人工智能目标提供清晰的路径指引 [1][9] 三大核心模型技术亮点与性能 Matrix-Game 3.0（AI游戏世界模型） - 该模型解决了世界模型“记不住、跑不久、跑不动”的三大短板，实现了数据、记忆与实时生成环节的贯通 [17] - 在模型架构上，通过协同机制同时实现了720p实时生成与分钟级长时序稳定演化的目标 [21] - 通过模型量化与蒸馏等技术，将模型压缩至约5B规模，并在720p分辨率下实现实时生成，其MoE-28B模型已将生成时长推进至分钟级 [28] - 公司已开源Matrix-Game 3.0的代码与模型权重 [30][32] SkyReels V4（AI视频大模型） - 该模型在Artificial Analysis基准测试中，于“带音频文生视频”和“带音频图生视频”榜单夺得全球第一，在“图生视频（不带音频）”榜单位列全球第二（截至2026年3月18日）[4][5] - 模型进化为“全模态音视频联合生成、修复与编辑”的大一统模型，采用原生音画一体的双流MMDiT架构，实现口型、动作与声音的精确对应 [33][34] - 通过引入VSA稀疏注意力等技术，将计算成本降低约3倍，实现了1080P分辨率、32FPS帧率、15秒时长的影院级内容生成 [38] - 模型支持从生成到精细编辑的全流程，实现了生成、编辑与修复的大一统 [37] Mureka V9（AI音乐大模型） - 与前代Mureka V8及Suno V5相比，Mureka V9在音乐旋律性、表现力、编曲等主观指标上全面胜出 [7] - 模型基于MusiCoT技术底座，使音乐生成更贴近真实创作流程，表达更稳定，将音乐从“用来听的内容”转变为“表达自我的语言” [45] - 模型致力于将“好听”从偶发结果变为可控、可复现的过程，创作方式转变为可反复尝试、局部调整、持续迭代的过程 [45][46] - Mureka V9正从音乐生成工具向创作平台演进，旨在打造可反复修改、持续演化的版本化作品 [46] 公司AGI战略布局与生态构建 - 公司提出“3+1”AGI战略：“3”指游戏、视频、音乐三大场景大模型，“1”指天工超级智能体，旨在统一调度AI能力 [51] - 天工超级智能体（Skywork Super Agents）具备跨任务一体化执行、Deep Research信息处理及多Agent分工协作能力，并通过推出SkyClaw及官方Skills，将能力封装为可直接调用的工具 [51] - 公司战略旨在构建“底层全模态基础模型-中间层超级智能体-上层应用”的三层协同体系，最终使AI从一个孤立的工具演变为一个可以持续运转的系统 [12][13] - 公司正围绕“平台+超级智能体+开发者+创作者”搭建开放的生态协同体系，通过统一入口开放多模态能力，并与产业伙伴合作，推动AI在具体场景的落地 [55] - 随着该体系的成熟，AI原生的平台经济将走向落地，赋能创作者拥有匹敌公司的全栈生产力 [15]

行业投资评级 - 报告对传媒互联网行业的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [6] 报告核心观点 - 报告看好AI应用、文化出海等主题方向，并重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块 [6] - 报告建议关注巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等标的 [9][33] 根据目录总结 1. 行情回顾 - 2026年3月16日至3月22日，申万传媒行业指数下跌3.78%，表现弱于同期沪深300指数（-2.19%）、上证指数（-3.38%）、深证成指（-2.90%），但强于创业板指（+1.26%）和恒生科技指数（-2.37%）[2][13] - 传媒细分板块中，影视院线（-5.15%）和游戏（-4.09%）跌幅居前，出版（-2.54%）跌幅相对较小 [2][13] - A股传媒板块周内涨幅前五个股为天地在线（+15.90%）、贵广网络（+14.51%）、出版传媒（+8.67%）、昆仑万维（+6.16%）、顺网科技（+2.56%）；跌幅前五个股为中信出版（-11.71%）、流金科技（-11.37%）、名臣健康（-11.33%）、电魂网络（-10.60%）、巨人网络（-9.34%）[16][17] 2. 重点行业数据 2.1 AI应用数据 - 本周（2026.3.16-2026.3.22）OpenRouter平台token调用量为20.4T，环比增长20.17% [3][18] - 调用量前五的模型中，国产模型占据四席，分别为MiMo-V2-Pro、Step 3.5 Flash、MiniMax M2.5、DeepSeek V3.2 [3][18] - 本周Deepseek、豆包、腾讯元宝、千问的IOS端预估下载量分别为26.48万、207.89万、102.11万、79.38万次，环比变化分别为-14.94%、-1.13%、+19.31%、-38.44% [3][18] 2.2 游戏数据 - 2026年3月21日，国内IOS端手游畅销榜前五名为《王者荣耀》、《和平精英》、《无畏契约：源能行动》、《穿越火线-枪战王者》、《炉石传说》[4][22] - 2026年2月，中国游戏市场实际销售收入为332.31亿元人民币，同比增长18.96% [4][24] - 客户端游戏市场销售收入88.7亿元，同比增长56.75% [4][24] - 移动游戏市场销售收入227.29亿元，同比增长9.05% [4][24] - 中国自研游戏海外市场销售收入21.14亿美元，同比增长40.46% [4][24] - 多款重点新游定档：腾讯《洛克王国：世界》（3月26日）、《王者荣耀世界》PC端（4月10日）；三七互娱《生存33天》（3月31日）；恺英网络《三国：天下归心》（4月16日）；完美世界《异环》（4月23日，官网预约量已突破2500万）[4][26][27] 2.3 影视数据 - 周度（3.16-3.22）国内电影总票房为3.27亿元人民币，票房前三名为《飞驰人生3》（6974.40万元，占比21.30%）、《河狸变身计划》（6620.18万元，占比20.2%）、《挽救计划》（4935.26万元，占比15.0%）[5][28][31] - 海外微短剧市场方面，3月9日至15日期间，DataEye海外微短剧APP素材投放榜TOP30的素材投放总量达88.6万组，较上期增加8.93% [5][29] - 昆仑万维旗下产品FreeReels（素材量15.8万）和DramaWave（素材量14.6万）分别位列投放榜第二和第三 [5][30] 3. 行业重点事件及公告 - **AI模型发布与进展**： - 阿里推出Qwen3.5-Max-Preview预览版，在LM Arena全球大模型竞技场取得1464分，助力阿里千问冲进全球前五、中国第一 [32] - 小米发布面向Agent时代的旗舰基座模型MiMo-V2-Pro，拥有超过1T总参数量，在Artificial Analysis榜单位列全球第八、国内第二 [32] - OpenAI发布GPT-5.4 mini和GPT-5.4 nano，其中GPT-5.4 mini运行速度较上一代提升2倍，输出价格为GPT-5.4的1/3 [32] - MiniMax推出M2.7模型，首次实现模型深度参与自我迭代 [32] - 昆仑万维天工AI大模型SkyReels V4登上Artificial Analysis榜单Text to Video (With Audio)赛道全球第一 [3][32] - **行业其他动态**： - 字节跳动以超过60亿美元的交易金额出售沐瞳科技给Savvy Games Group [32]

报告投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [4] 报告核心观点 - 报告看好AI应用、文化出海等主题方向，并重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块 [4][32] - 报告建议关注一系列相关上市公司标的，包括巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等 [4][32] 行情回顾 - 在2026年2月23日至3月1日期间，传媒（申万）行业指数下跌5.10%，表现显著弱于同期沪深300指数（+1.08%）、上证指数（+1.98%）、深证成指（+2.80%）和创业板指（+1.05%），与恒生科技指数（-4.95%）跌幅相近 [1][11] - 细分行业普遍下跌，其中影视院线板块跌幅最大，为-16.82%，其次是数字媒体（-7.49%）、广告营销（-3.43%）、游戏（-3.41%）、出版（-1.71%）和电视广播（-0.77%）[1][11] - 个股方面，周度涨幅前五为中信出版（+37.76%）、ST华闻（+11.52%）、生意宝（+7.77%）、名臣健康（+6.87%）和顺网科技（+5.94%）；跌幅前五为博纳影业（-28.97%）、光线传媒（-28.40%）、横店影视（-24.44%）、幸福蓝海（-21.72%）和掌阅科技（-20.18%）[14][15] 行业重点数据 AI应用数据 - 2026年2月23日至3月1日，OpenRouter平台周度大模型token调用量为13.6T，环比下降2.86% [2][16] - 该平台调用量前五的模型为MiniMax M2.5、Gemini 3 Flash Preview、DeepSeek V3.2、Kimi K 2.5和Claude Sonnet 4.6，其中中国大模型占据三席 [2][16] - 同期，DeepSeek、豆包、腾讯元宝、千问在IOS端的预估下载量分别为25.61万次、209.72万次、65.01万次和202.51万次，环比变化分别为+32.69%、+7.58%、-49.61%和-0.40% [2][16] 游戏数据 - 2026年2月28日国内IOS端手游畅销榜前五为《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》、《三国：谋定天下》和《金铲铲之战》[3][19] - 重点游戏中，巨人网络《超自然行动组》本周畅销榜排名在9-16位，世纪华通《无尽冬日》排名在7-8位 [3][19] - 2026年2月版号下发，共计146款国产游戏和6款进口游戏过审 [3][21] - 完美世界旗下开放世界RPG《异环》定档4月23日全平台公测，基于虚幻5引擎开发，官网预约量已突破2500万 [3][24] - 腾讯《洛克王国：世界》定档3月26日，《王者荣耀世界》预计2026年4月上线 [3][24][25] 影视数据 - 2026年2月23日至3月1日，国内电影周度总票房为23.86亿元 [3][26] - 票房前三名影片为《飞驰人生3》（11.38亿元，占比47.6%）、《镖人：风起大漠》（4.32亿元，占比18.0%）和《惊蛰无声》（3.17亿元，占比13.2%）[26][29] - 在海外微短剧市场，2026年2月16日至22日期间，DataEye数据显示素材投放量前三的APP是DramaWave（11.1万条素材）、NetShort（10.7万条素材）和FreeReels（10.4万条素材），其中DramaWave和FreeReels属于昆仑万维 [3][27][28] 行业重点事件 - **谷歌**：正式发布新一代旗舰模型Gemini 3.1 Pro，在多项基准测试中领先，并发布图像生成模型Nano Banana 2 [2][30] - **MiniMax**：Agent产品升级，推出Expert 2.0和MaxClaw两大核心产品 [2][30] - **昆仑万维**：旗下Skywork AI发布多模态视频基础模型SkyReels V4，号称全球首个同时支持多模态输入、联合音视频生成、统一生成/修复/编辑任务的视频基础模型，在Artificial Analysis基准测试中排名全球第二 [2][30] - **OpenAI**：获得1100亿美元新融资，投前估值达7300亿美元 [2][31] - **横店影视**：2025年营业收入22.98亿元，同比增长16.55%；归母净利润1.59亿元，同比扭亏为盈 [31] - **顺网科技**：发布2026年限制性股票激励计划草案，考核目标涉及2026年云业务收入目标值3.2亿元，2027年目标值6.4亿元 [31] - **果麦文化**：发布2025年限制性股票激励计划草案，考核目标为2026年净利润不低于4000万元，2027年净利润不低于4400万元 [31]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [4] 报告核心观点 - 报告看好AI应用、文化出海等主题方向，并重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块 [4][32] - 报告推荐关注巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等标的 [4][32] 行情回顾 - 报告期内（2026.2.23-2026.3.1），传媒行业（申万）指数下跌5.10%，表现显著弱于主要市场指数（沪深300涨1.08%，上证指数涨1.98%，深证成指涨2.80%，创业板指涨1.05%），恒生科技指数下跌4.95% [1][11] - 传媒细分行业普遍下跌：游戏下跌3.41%，电视广播下跌0.77%，影视院线下跌16.82%，广告营销下跌3.43%，数字媒体下跌7.49%，出版下跌1.71% [1][11] - 个股方面，A股传媒板块涨幅前五为中信出版（+37.76%）、ST华闻（+11.52%）、生意宝（+7.77%）、名臣健康（+6.87%）、顺网科技（+5.94%）；跌幅前五为博纳影业（-28.97%）、光线传媒（-28.40%）、横店影视（-24.44%）、幸福蓝海（-21.72%）、掌阅科技（-20.18%） [14][15] 行业重点数据 AI应用数据 - OpenRouter平台周度大模型token调用量为13.6T，环比下降2.86% [2][16] - 该平台调用量前五的模型中，中国大模型占三席，分别为MiniMax M2.5、DeepSeek V3.2和Kimi K 2.5 [2][16] - 主要AI应用IOS端下载量环比变化：Deepseek下载量25.61万次，环比增长32.69%；豆包下载量209.72万次，环比增长7.58%；腾讯元宝下载量65.01万次，环比下降49.61%；千问下载量202.51万次，环比微降0.40% [2][16] 游戏数据 - 2026年2月28日国内IOS游戏畅销榜前五为《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》、《三国：谋定天下》及《金铲铲之战》 [3][19] - 重点游戏表现：巨人网络《超自然行动组》IOS畅销榜排名第9-16位；世纪华通《无尽冬日》排名第7-8位 [3][19] - 2026年2月版号下发，共计146款国产游戏、6款进口游戏过审 [3][21] - 重点新游定档：完美世界《异环》全平台公测定档4月23日，官网预约量已突破2500万；腾讯《洛克王国：世界》定档3月26日；《王者荣耀世界》预计2026年4月上线 [3][24][25] 影视数据 - 报告期内（2.23-3.1）国内电影总票房为23.86亿元 [3][26] - 周度票房前三影片为：《飞驰人生3》（11.38亿元，占比47.6%）、《镖人：风起大漠》（4.32亿元，占比18.0%）、《惊蛰无声》（3.17亿元，占比13.2%） [26][29] - 短剧出海方面，2月16日-22日海外微短剧APP素材投放榜前三为：昆仑万维的DramaWave（素材量11.1万）、NETSTORY的NetShort（素材量10.7万）、昆仑万维的FreeReels（素材量10.4万） [3][27][28] 行业重点事件及公告 - **AI模型进展**：谷歌正式发布新一代旗舰模型Gemini 3.1 Pro；谷歌发布图像生成模型Nano Banana 2；MiniMax Agent升级，推出Expert 2.0和MaxClaw；昆仑万维发布多模态视频基础模型SkyReels V4 [2][30] - **融资动态**：OpenAI获得1100亿美元新融资，投前估值7300亿美元 [2][31] - **公司公告**：横店影视2025年营收22.98亿元，同比增长16.55%，净利润1.59亿元，同比扭亏为盈；顺网科技发布2026年限制性股票激励计划，考核目标涉及云业务收入；果麦文化发布2025年限制性股票激励计划，考核目标涉及净利润 [31]

AI与通信网络融合 - 英伟达与全球12家电信及科技产业领袖合作 致力于在开放、安全的原生AI平台上构建下一代6G网络 旨在将全球电信网络转变为无处不在的AI基础设施[2] - 超过350家中国企业将亮相2026年世界移动通信大会 较去年大幅增长 涵盖通信全产业链 竞逐AI与6G产业发展新机遇[2] AI应用与资本市场 - 专注于AI营销科技的钛动科技正式向港交所递交上市申请 凭借自研多模态大模型与全球首批营销多智能体 冲刺“Multi-Agent第一股”[2] AI视频生成技术进展 - Skywork AI发布多模态视频基础模型SkyReels V4 该模型是全球首个同时支持多模态输入、联合音视频生成、统一生成/修复/编辑任务的视频基础模型[2] - SkyReels V4模型采用双流多模态扩散Transformer架构 可实现1080p分辨率、32 FPS帧率、15秒时长的影院级音视频同步生成[2] - 在Artificial Analysis基准测试中 SkyReels V4模型排名全球第二 超越Google Veo 3.1、OpenAI Sora 2等主流模型[2]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：人工智能（AI）大模型、多模态视频生成、AI短剧创作、影视广告、内容创作 * 公司：昆仑万维及其旗下Skywork AI [1] 核心观点与论据 **1 AI视频生成技术实现突破性进展，产品性能领先** * 昆仑万维旗下Skywork AI发布多模态视频基础模型SkyReels V4，该模型是全球首个同时支持多模态输入、联合音视频生成、统一生成修复编辑任务的视频基础模型[1] * 在ArtificialAnalysis基准测试的Text to Video（WithAudio）领域，SkyReels V4排名全球第二，显著优于Google Veo 3.1、OpenAI Sora 2、Wan 2.6等主流模型[2] * 模型支持1080p分辨率、32 FPS帧率、15秒时长的影院级音视频同步生成[2] * 模型以双流多模态扩散Transformer（MMDiT）为核心架构，在基于2000+精选提示词的人体评测中，于指令遵循、运动质量、多镜头叙事一致性三个维度得分第一[3] * 这标志着AI视频生成技术从单一功能合成进入全流程一体化创作新阶段[3] **2 AI技术将与短剧业务形成强力协同，驱动商业化落地** * 公司聚焦skywork、mureka、linky三大产品管线，随着模型能力提升，流水及收入正处于逐步放量阶段[3] * SkyReels系列模型此前在HuggingFace下载量已超25万，V4的发布有望进一步加速商业化落地，在B端影视广告、C端短剧创作等场景快速渗透[3] * 公司推出DramaWave AI短剧创作扶持计划，旨在吸引全球创作者生态[4] * 该计划将与SkyReels V4的技术能力形成协同效应：一方面锁定优质内容供给，另一方面通过技术支持降低创作门槛、提升内容质量[4] * 当前公司短剧业务增长迅猛，排名持续提升[3] **3 公司具备多重优势，获得“买入”评级** * 公司是国内最早投入AI大模型的公司之一[3] * 公司过去进行了大量的投资布局，涉及头部互联网公司、新兴科技领域，中长期将持续带来投资收益[4] * 公司账面投资收益弹性空间大，原有盈利业务稳健发展[5] * 研究团队维持公司“买入”评级，看好其在多模态视频生成和AI短剧赛道的双重卡位优势[5] 其他重要内容（风险提示） * 产品推广进展不及预期[6] * 竞争格局加剧[6] * 视频生成技术迭代风险[6] * 短剧业务盈利周期拉长[6]