业绩前瞻 - 预计25Q2百度集团总收入同比下降4.2%至325.2亿元，百度核心总收入同比下降3.6%至257.2亿元 [1] - 预计25Q2核心非GAAP经营利润40.3亿元，同比减少42.5%，经营利润率15.7% [1] - 预计25Q2非GAAP净利润41.9亿元，净利率12.9% [1] - 高利润率的广告业务承压，集团业绩处于底部 [1] 在线营销业务 - 预计25Q2百度核心在线营销服务营收同比下滑15.7%，主要受搜索AI化改造阶段性影响 [2] - 新版百度搜索支持千字级自然语言输入及多模态提问，搜索结果向结构化答案与任务闭环转变 [2] - AI助手推出视频通话功能，拓展至日常生活、情绪陪伴等场景 [2] - 百度搜索开放平台已接入超1.8万个MCP服务与220余款AI应用 [2] - 上线无广告智能搜索App"TizzyAI"，主打AI驱动的内容聚合与逻辑推理 [2] 非在线营销业务 - 预计25Q2非在线营销业务收入95.4亿元，同比增长27%，其中云业务贡献较高增量 [2] - 萝卜快跑25Q1订单量达140万，同比增长75%，累计提供出行服务超1100万次 [3] - 与Uber达成战略合作，计划年内在亚洲与中东部署数千辆第六代无人车 [3] - 发布文心大模型4.5 Turbo与X1 Turbo，推理成本分别降低80%和50% [3] - 发布新一代数字人技术"NOVA"，具备多智能体协同与直播决策功能 [3] 技术进展 - 文心大模型4.5 Turbo多模态能力达GPT-4.1水准，X1 Turbo表现行业领先 [3] - 百度智算集群、飞桨深度学习平台与萝卜快跑入选25年WAIC中国人工智能产业创新成果展 [3] - "沧舟OS"系统落地百度文库与百度网盘，提供AI笔记和智能出题等功能 [3] - 文库AI月活达9700万，网盘AI月活超8000万 [3] 财务预测 - 下调2025-27年Non-GAAP归母净利润预测至180/198/223亿元，分别下调28.4%/27.4%/26.3% [4] - 预计2025年营业收入1290.7亿元，同比下降3.0% [5] - 预计2025年Non-GAAP归母净利润179.6亿元，同比下降33.5% [5] - 下调目标价至109.4港元，维持"买入"评级 [4] 产品迭代 - 25M7发布AppBuilder+百度百科系列组件，含2900万+词条及视频资源 [8] - 25M6上线Qianfan系列场景大模型，支持图片场景分类和电商图片质量检测 [8] - 25M5发布AppBuilder公有云V2.1，支持批量任务和智能体Pro二期升级 [8] - 25M4发布文心大模型X1 Turbo和4.5 Turbo，性能提升同时价格大幅下降 [8]

业绩前瞻 - 预计百度集团25Q2总收入同比下降4.2%至325.2亿元，百度核心总收入同比下降3.6%至257.2亿元 [1] - 预计百度集团25Q2核心非GAAP经营利润40.3亿元，同比减少42.5%，经营利润率15.7% [1] - 预计百度集团25Q2非GAAP净利润41.9亿元，净利率12.9%，高利润率的广告业务承压，集团业绩处于底部 [1] 在线营销业务 - 预计25Q2百度核心收入257.2亿元，同比下降3.6%，其中在线营销服务营收同比下滑15.7%，主要受搜索AI化改造阶段性影响 [2] - 搜索产品与交互方式全面升级，支持千字级自然语言输入及多模态提问，搜索结果向结构化答案与任务闭环转变 [2] - AI助手推出视频通话功能，拓展至日常生活、情绪陪伴等场景，有望提升用户粘性与转化效率 [2] - 百度搜索开放平台接入超1.8万个MCP服务与220余款AI应用，涵盖生活、金融、电商、医疗等领域 [2] - 上线无广告智能搜索App"TizzyAI"，主打AI驱动的内容聚合与逻辑推理，搜索纯净度与内容结构化能力表现较好 [2] 非在线营销业务 - 预计25Q2百度核心的非在线营销业务收入95.4亿元，同比增长27%，其中云业务贡献较高增量 [3] - 萝卜快跑25Q1订单量达140万，同比增长75%，截至5月累计提供出行服务超1100万次 [4] - 与Uber达成战略合作，计划年内在亚洲与中东部署数千辆第六代无人车，实现自动驾驶服务全球化规模输出 [4] - 发布文心大模型4.5 Turbo与X1 Turbo，推理成本分别较前代降低80%和50%，4.5Turbo多模态能力达GPT-4.1水准 [4] - 发布新一代数字人技术"NOVA"，集成文心4.5 Turbo剧本能力、多模态动作生成与语音克隆等能力，支持双人互动并复刻真实主播风格 [4] - 传统内容产品持续AI化，"沧舟OS"系统落地于百度文库与百度网盘，提供AI笔记和智能出题等功能，文库AI月活达9700万，网盘AI月活超8000万 [4] 盈利预测与估值 - 下调2025-27年公司Non-GAAP归母净利润预测分别至180/198/223亿元人民币，相对上次预测分别下调28.4%/27.4%/26.3% [5] - 下调公司25年估值倍数广告/智能云/其他业务至10.0x PE/2.5x PS/2.5x PS，下调目标价至109.4港元 [5] - AI大模型行业需求旺盛，百度云业务预计保持较快增速，关注AI搜索变现进展 [5]

业绩前瞻 - 预计百度集团25Q2总收入同比下降4.2%至325.2亿元，百度核心总收入同比下降3.6%至257.2亿元 [3] - 预计百度集团25Q2核心非GAAP经营利润40.3亿元，同比减少42.5%，经营利润率15.7% [3] - 预计百度集团25Q2非GAAP净利润41.9亿元，净利率12.9%，高利润率的广告业务承压 [3] 在线营销业务 - 预计25Q2百度核心收入257.2亿元，同比下降3.6%，其中在线营销服务营收同比下滑15.7%，主要受搜索AI化改造阶段性影响 [4] - 新版百度搜索框支持千字级自然语言输入及多模态提问，搜索结果向结构化答案与任务闭环转变 [4] - AI助手推出视频通话功能，拓展至日常生活、情绪陪伴场景，百度搜索开放平台接入超1.8万个MCP服务与220余款AI应用 [4] - 上线无广告智能搜索App"TizzyAI"，主打AI驱动的内容聚合与逻辑推理 [4] 非在线营销业务 - 预计25Q2百度核心非在线营销业务收入95.4亿元，同比增长27%，云业务贡献较高增量 [5] - 萝卜快跑25Q1订单量达140万，同比增长75%，累计提供服务超1100万次，与Uber合作计划在亚洲与中东部署数千辆第六代无人车 [5] - 文心大模型4.5 Turbo与X1 Turbo推理成本分别较前代降低80%和50%，4.5 Turbo多模态能力达GPT-4.1水准 [5] - 发布新一代数字人技术"NOVA"，集成文心4.5 Turbo剧本能力、多模态动作生成与语音克隆等能力 [5] - "沧舟OS"系统落地百度文库与百度网盘，文库AI月活达9700万，网盘AI月活超8000万 [5][6]

百度推出AI搜索应用TizzyAI - 百度推出无广告AI搜索应用TizzyAI，打破传统搜索商业模式 [2] - TizzyAI界面设计简洁，仅保留"搜索"与"资源库"两个核心入口 [2] - 产品支持打字和语音输入，提供自动模式和深度模式两种搜索方式 [3] TizzyAI功能特点 - 自动模式10秒内给出答案，深度模式侧重强化推理和深入分析 [3] - 影视资源专区涵盖电视剧、电影、综艺等，采用聚合跳转模式 [3][4] - 短剧专区支持倍速播放，更新速度与主流平台同步 [4] 智能搜索市场竞争格局 - 智能搜索市场呈现"一超多强"格局，TizzyAI在搜索深度上优于AI抖音 [5] - 与夸克相比，TizzyAI的AI生成式回答更智能但工具类功能缺失 [6] - 百度TizzyAI选择"技术深度+纯净体验"的差异化路径 [7] TizzyAI的挑战与机遇 - 影视资源聚合功能面临版权合规性挑战 [9] - 百度需与内容平台达成正式合作以规避法律风险 [9] - TizzyAI或成为百度继智能云后的第二增长曲线 [10]

AI快报 - 百度上线无广告AI搜索应用TizzyAI，整合大模型能力提供智能搜索、影视资源查找等功能 [3][4] - Scale AI裁员14%，此前Meta Platforms投资超100亿美元获取49%股权 [5] - 马斯克xAI与沙特Humain公司洽谈数据中心租赁，计划获取数吉瓦容量 [5] - CoreWeave计划投资60亿美元在美国宾州建设AI数据中心，初始产能100兆瓦可扩至300兆瓦 [6][7] 黄仁勋中国行观点 - 中国供应链系统高效且具制造优势，是全球AI硬件和智能工厂建设基础 [11] - H20芯片重新获批销售，将推动Blackwell架构产品在华落地 [12] - 中国在AI模型、工程人才与产业应用全球领先，50%AI研究人员在华 [13][15] - 高度评价中国车企（小米/蔚来/小鹏）和华为的技术突破 [13][14] - 日常使用OpenAI/Gemini Pro/Claude/Perplexity四款AI工具交叉验证 [14][15] - 认为AGI可能很快实现且无需根本性技术突破 [15] 机构观点 - 中国AI人才缺口超500万，基础层人才极度短缺，需警惕资本非理性竞价 [17] - Wedbush预测科技Q2财报强劲，AI/云计算支出是关键驱动因素 [20][21] - 未来三年AI技术投资将达2万亿美元，科技股下半年或迎强劲表现 [21][22] - 看好Nvidia/Meta/微软/Palantir/特斯拉等AI领军企业 [20][21] 行业动态 - OpenAI新增谷歌云为基础设施供应商，将在5国使用其服务 [19] - 科技行业正处于第四次工业革命初期，由AI驱动长期增长 [21][22]