财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收为7970万美元 超出业绩指引[23] - 账单金额为7030万美元 超出业绩指引[23] - 首次实现非GAAP每股收益为正 同时产生正自由现金流[3][23] - 调整后自由现金流为140万美元 同比改善700万美元[29] - 现金余额稳定在4700万美元[29] - 非GAAP净收入为90万美元 稀释后每股收益为0.02美元[29] - 订阅总收入剩余履约义务(RPO)同比增长19%至4.098亿美元 创历史新高[26] - 当前订阅RPO同比增长4%至2.202亿美元[26] - 总保留率为85% 过去五个季度保持在这一水平附近[26] - 净保留率超过94% 连续第四个季度环比增长[27] - 订阅毛利率上升至81.9% 连续第二个季度环比改善[28] - 运营利润率为7.7% 创公司历史新高[28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基于消费的合同客户净保留率(NRR)达到108%[3] - 消费模式ARR占比从两年前的几个百分点提高到超过75%[5] - 预计年底消费模式ARR占比将超过85% 接近90%的目标[27] - 新年度合同价值(ACV)增长加速 从2025财年第三季度的两位数下降加速至接近20%的增长[6] - 销售团队生产率同比增长从2025财年第三季度的19%加速至2026财年第二季度的67%[6] - 与第一季度相同的初始渠道相比 第二季度新ACV完成量增加近50%[7] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场表现特别强劲 新ACV几乎同比增长一倍[15] - 日本市场总合同价值(TCV)创历史新高[15] - 日本市场续约NRR接近130%[15] - 在亚太和EMEA地区其他市场也取得成功[63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于推动可持续盈利增长 彻底改革业务方法[4] - 加倍重视生态系统建设 采用以合作伙伴为中心的市场策略[4] - 决定性地转向基于消费的模式[4] - 云数据仓库(CDW)合作伙伴从两年前的零个增加到五个最重要的CDW合作伙伴[4][16] - 与Snowflake、Databricks、Oracle和Google等CDW合作伙伴深化整合[16] - 简化市场推广和研发重点 专注于战略优先事项尤其是AI解决方案和生态系统合作伙伴关系[11] - 平台设计面向商业智能的未来发展方向而非过去[10] - 与传统仪表板竞争对手不同 公司从第一天就构建了完整集成的现代AI和分析堆栈[10] - 被Nucleus Research评为2025年BI和分析技术价值矩阵领导者[21] - 被Dresner Advisory Services评为2025年智慧人群BI市场研究领导者 第九次获得完美推荐评分[21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI解决方案需求激增 企业需要端到端的现代平台来释放LLM和AI潜力[9] - 商业智能作为简单仪表板的概念已经消亡 但用于实现AI承诺的基础设施和服务支出环境非常健康[10] - 公司为这一时刻而构建 与CDW合作伙伴一起从这一趋势中受益匪浅[10] - 消费续约趋势令人鼓舞 总保留率和净保留率都远高于基于座位的群体[12] - 随着更多续约来自消费 预计会看到更多提升[12] - 合作伙伴友好方法使公司进入更多对话 在市场上有明显帮助[12] - 第三季度将投资支持合作伙伴关系 这可能暂时影响利润率[28] - 预计调整后自由现金流在第三和第四季度将略微为正[29] - 预计第四季度总保留率将有 meaningful 改善[26][44] 其他重要信息 - 公司连续第八年被女性技术理事会评为Shatter名单[22] - 被parity.org评为2025年平等晋升机会最佳公司[22] - 第三季度指引：账单金额7550-7650万美元 GAAP营收7850-7950万美元 非GAAP每股亏损0.03-0.07美元[30] - 全年指引提高：账单金额3.17-3.21亿美元 GAAP营收3.16-3.20亿美元 非GAAP每股亏损0.11-0.19美元[30] - 退出2026财年的指引从5%提高到6%的账单增长和非GAAP运营利润率[30] - 预计在2027财年退出时这些指标将达到10% 未来有可能进一步提高[30] 问答环节所有提问和回答 问题: 与Snowflake的合作进展及渠道转化机会[32] - Snowflake会议效果极佳 产生数千条线索 在Databricks会议也取得同样成功[35] - CDW渠道的成交率比自有渠道高5-7倍[37] - 本季度CDW开始影响数字 但影响不大 第三季度将开始对数字产生实质性影响[36][37] - 已从线索阶段推进到第二阶段和第三阶段交易[37] - 在CDW内部获得广泛认可 有销售高管表示达成目标全靠与公司的关系[39] 问题: 消费模式改善增长机制的影响[41] - 108%的NRR是针对最初以消费模式购买Domo的新客户[43] - 消费合同在总保留率和净保留率方面都表现更好[44] - 预计总保留率将在第四季度开始 meaningful 改善[44] - 过渡到消费模式的客户群体NRR也高于基于座位的客户[46] - 消费模式使客户能够更容易地扩展到公司其他用户 无需经过采购流程[45] 问题: 消费模式下的使用案例特点[53] - 全面使用案例由多个使用案例组成[54] - 公司开始围绕帮助客户采用产品和寻找额外使用案例构建业务[54] - 招聘更多技术人员与客户互动 看到NRR提高[55] - 与CDW合作的主要好处是加强现有关系 在每个客户中寻找额外使用案例[55] - 与CDW合作伙伴携手进入客户 取得巨大成果[56] 问题: 国际市场成功和垂直行业表现[63] - 日本市场表现突出 是软件公司规模的2-3倍[63] - 在日本有大量优秀客户 极高保留率 优秀团队和管理[63] - 行业分布与美国类似 包括工业、石油天然气、科技和零售等多个行业[64][65] - 日本市场需要更多前期服务和实施支持 决策时间较长但一旦决定就会长期合作[65] 问题: 消费模式赢得的新客户类型[68] - 消费模式使公司能够不受限制地增长[70] - 赢得很多以前无法赢得的交易 包括IT对话、集成和ETL使用案例[71] - 现在很多交易从集成开始 然后客户发现AI功能[71] - 消费模式暴露了所有技术 看到整个平台的采用率大大提高[72] 问题: 与AWS和Google的合作机会[77] - 与Google的合作出乎意料地顺利[79] - 这些合作关系的重要之处是让合作伙伴的销售人员因推荐公司而获得报酬[79] - 大型CDW和云供应商关心的是数据存储位置是否会继续推动他们的云消费[79] - AWS和Google是优秀的合作伙伴 知道如何良好合作[81] - 公司可以与不同的CDW合作伙伴合作 但工作负载在GCP或AWS上运行[81] - 机会巨大 公司可以围绕多个后端提供统一体验[83] 问题: 合作伙伴关系发展动态[85] - 将继续投入于那些回应的合作伙伴[86] - 有些合作伙伴发展更快部分是因为整合首先完成[86] - CDW目前增长略快 因为他们更专注于向客户销售解决方案[88] - 超大规模企业历来更专注于帮助扩展[88] 问题: 未来增长动力和模型展望[89] - 增长将是改善总保留率和继续增长新ACV的结合[90] - 在保留方面 将从推动多年交易中受益[91] - 在新业务方面 将有消费和合作伙伴的顺风[91] - AI和平台高级功能也带来顺风[91] - 基础设施预算比其他IT预算增长更快 公司提供关键基础设施用于部署和创建AI使用案例和代理[91] 问题: 不同规模客户的购买行为差异[96] - 最大差异是大企业需要合作伙伴[96] - 企业有长期解决方案和策略 数据策略[96] - 需要确保与IT的受祝福策略、受祝福供应商保持一致[96] - 现在与CDW合作伙伴和超大规模企业一起被祝福[97] - 能够将支出纳入那些市场 从速度角度提高了完成交易的能力[98]

财务数据和关键指标变化 - 总销售额增长11% 达到创纪录的15亿美元 [7] - 净利润增长22% 达到创纪录的1.44亿美元或每股摊薄收益1.58美元 [10] - 毛利润增长15% 达到创纪录的5.66亿美元 毛利率提升113个基点至37.6% [9] - 营业利润增长20% 营业利润率提升85个基点至11.6% [10] - 销售和管理费用增长13% 杠杆率下降28个基点 [9] - 有效税率预计为23.7%(第三季度)和23%(全年) [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - Anthropologie零售同店销售额增长6% 连续四年多实现季度正增长 [10] - Free People总收入增长14% 零售同店销售额增长7% 批发收入增长19% [13] - FP Movement总增长30% 零售同店增长14% 批发增长52% [14] - Nuuly收入增长53% 平均活跃用户增长48% 营业利润率创纪录达9% [16] - 批发业务收入增长18% [8] - Urban Outfitters全球收入增长5% 零售同店增长4% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场表现强劲 Urban Outfitters欧洲同店销售额增长11% [27] - 北美市场实现正增长 Urban Outfitters北美同店转正 [25][28] - 英国和欧洲大陆均实现稳健增长 [27] - 德国成为第二大市场 拥有18家门店 [32] - 法国、西班牙和意大利市场增长势头强劲 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Anthropologie推出自有品牌Maeve作为独立品牌 计划开设独立门店 [12] - 产品采购多元化战略帮助应对关税不确定性 [54] - 专注于自有品牌发展 Anthropologie自有品牌占比达71% [64] - 扩大物流运营 将堪萨斯城设施从60万平方英尺扩展到100万平方英尺 [19] - 计划本财年开设约69家新店 关闭17家 净新增门店主要来自FP Movement、Free People和Anthropologie [48] - 营销策略转向全漏斗营销 提高品牌知名度 [9][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对时尚新品保持热情 需求强劲 [52] - 关税预计对下半年毛利率影响约75个基点 但通过谈判、采购地多元化、运输方式调整和谨慎定价等缓解策略 仍预计全年毛利率提升约100个基点 [22][61] - 对第三季度展望：总销售额高个位数增长 零售同店中个位数增长 Nuuly收入中双位数增长 批发中个位数增长 [44] - 对租赁服装市场机会持乐观态度 认为市场比许多人想象的要大 [132] 其他重要信息 - 库存水平略高 因提前进货以减少关税影响 [47] - 2026财年资本支出计划为2.7亿美元 50%用于零售门店扩张和支持 25%用于技术和物流投资 25%用于总部扩张 [48] - 公司计划在第三季度进行超比例的营销投资 推动客户获取 [46] - 公司强调保护客户体验 在定价策略上非常谨慎 主要保护开盘价 [60][75] 问答环节所有提问和回答 问题: 关税的净影响及缓解策略 以及自有品牌与全国品牌的业绩对比 [58] - 关税缓解策略包括四个方面：与供应商谈判更好条款、采购地多元化、运输方式从空运改为海运、最后才是谨慎提价 [59] - 定价策略重点是保护开盘价 只在认为可以温和提价而不显著影响客户体验的领域进行 [60] - Anthropologie自有品牌组合正以双位数速度增长 目前占总业务的71% [63] - Urban Outfitters的BDG和Out From Under品牌表现特别强劲 [66] - 欧洲的专有品牌也非常关键 BDG和Ef France在推动排他性和人气方面表现卓越 [69] 问题: 各主要品牌的定价策略及如何将关税成本转嫁给消费者 [72] - 定价策略是在认为价值可以支撑的领域进行温和提价 同时保护一些客户依赖的开盘价和推动大量销售的计划 [75] - 认识到价值等式对所有消费者都非常重要 希望保持开盘价作为欢迎价 让消费者能够参与品牌 [76] - 在可能的情况下 要求客户参与价值等式 比不开盘价更温和地提高高AUR [76] 问题: 返校季和牛仔周期趋势 以及关税影响的持续时间和范围 [80] - 关税计划包括印度50%的全面关税 但通过采购地多元化等缓解策略帮助抵消影响 [82] - 关税影响将在第四季度显现 并会延续到明年上半年 [84][85] - 公司看到提供多种裤腿开口、裆高和颜色的机会 但阔腿裤仍然是客户首选的主要廓形 [86] 问题: 下半年全球消费者健康状况及Urban品牌未来机会 [90] - 消费者感到非常乐观 并相应地行事 Q2同店销售额中位数增长良好 客流量非常积极 交易量上升 转化率提高 UPT也上升 [91] - 唯一下降的是AOV 这主要是由品类组合变化驱动的 运动休闲、家居服和配饰等低价领域表现优于一些更昂贵的品类 [92] - Urban品牌有很多发展势头 策略正在奏效 预计将继续实现连续改进 推动顶线增长 以严格的纪律管理底线 推动盈利之路 [94] 问题: 最低免税额豁免结束的影响及总销售额增长与同店销售额增长之间差距变化的原因 [98] - 最低免税额对公司影响不大 只有非常少量的销售利用并受益于此 [99] - 总销售额与零售部门同店销售额之间差距缩小主要与批发有关 批发在上半年实现了非常强劲的两位数增长 下半年开始面临这些强劲的两位数增长的同比比较 [100] - 批发面临更困难的比较 计划在第三季度和下半年实现中个位数增长 [101] 问题: Urban品牌盈利进展及今年是否可能实现收支平衡 [104] - 对 turnaround 和第二季度的重大进展感到更加乐观 [105] - 没有给出恢复盈利的时间表 今年不会实现 [106] - 相信可以推动持续稳定的进展来实现盈利 但这需要时间 品牌正专注于MMU 全价销售增长领先 现在同店销售额也开始发挥作用 随着同店销售额增长 占用率和其他固定费用将开始杠杆化 从而开始惠及底线 [107] 问题: 下半年SG&A框架及房地产投资组合计划 [110] - 上半年实现了杠杆作用 认为支出可以与销售增长同步增长 [111] - 但由于营销活动 按季度看有些不均衡 第三季度将出现一些去杠杆化 第四季度将恢复杠杆作用 [111] - Anthropologie计划在今年秋季开设第一家Maeve独立门店 并在春季进行三到四家门店测试 然后根据结果决定长期增长计划 [112] 问题: 家居品类表现及Urban品牌男装业务改进时间表 [117] - Anthropologie家居业务连续第三个季度实现同店增长 主要由家居配饰和纺织品等品类的强劲增长推动 [118] - 家具业务仍然具有挑战性 但随着进入第三季度 同店销售额下降幅度减小 相信家居业务可以继续实现低个位数的同店增长 [119] - Urban品牌正在重建男装系列 预计到春季将会看到明显差异 [122] - 欧洲男装业务非常好 街头服饰和牛仔品牌推动出色表现 [126] 问题: Nuuly的长期机会 [129] - 对Nuuly的稳定增长和稳定进展感到同样兴奋 继续增加新用户 随着开展更多营销活动 知名度持续增长 [130] - 许多新用户以前从未租过衣服 第二季度这一比例约为66% [132] - 认为租赁服装市场非常大 公司目前在这一市场处于领先地位 [132] - 目前活跃用户约37万 预计第三季度将继续大幅增长 [133] 问题: 价格上调的执行情况及弹性 以及营销费用占销售额比例的展望 [136] - 价格上调非常慎重 保持开盘价不变 主要根据产品价值在一些较高价格的夹克和精选款式上温和提价 [138] - 客户对这些变化接受度非常高 [138] - 第三季度营销费用将因Nuuly和Anthropologie的品牌活动以及节前推动而略有上升 预计第四季度会回落 [140] - 关于明年 认为现在谈论明年计划还为时过早 [141]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入10.6亿美元 同比增长5.7% 有机增长2% [5] - 非GAAP每股收益1.1美元 同比增长15% [5] - 自由现金流1.65亿美元 [5] - 毛利率67.3% 提高70个基点 [25] - 营业利润率26.1% [27] - 利息支出2470万美元 有效税率13.4% [27] - 资本支出9700万美元 [28] - 净债务23.5亿美元 银行杠杆比率1.77倍 [28] - 回购72.4万股股票 金额5210万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 CooperVision业务 - 收入7.18亿美元 同比增长6.3% 有机增长2.4% [6] - MyDay实现两位数增长 [7] - Clarity全球下滑 亚洲市场明显下降 [6] - 球面镜下降1% 环曲面和多焦点增长6% [11] - 每日硅水凝胶镜片(MyDay和Clarity)增长7% [11] - 硅水凝胶频繁更换镜片(Biofinity和Avera)增长2% [11] - MiSight增长23% [11] - MyDay多焦点增长20% [13] CooperSurgical业务 - 收入3.42亿美元 同比增长4.5% 有机增长2% [20] - 生育业务收入1.37亿美元 增长6% 有机增长3% [20] - 办公室和外科业务收入2.05亿美元 增长3% 有机增长1% [21] - 医疗设备业务中 分娩产品组合实现两位数增长 [21] - 专业外科设备组合增长中高个位数 [21] - OBP外科产品增长23% [21] - PARAGARD下降10% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA地区表现强劲 增长14% 有机增长6% [9] - 美洲地区增长2% 有机增长3% [9] - 亚太地区增长1% 有机下降5% [9] - 中国纯电商渠道显著疲软 [7] - 日本和中国Clarity下降两位数 [9] - EMEA成为CooperVision最大收入区域 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - MyDay制造约束已解决 正在加速全球推广 [10] - 续签多个大型合同 MyDay作为增长驱动因素 [10] - 赢得多个新的私有标签协议 [10] - 生育市场长期基本面强劲 全球六分之一人口经历不孕症 [20] - 接触镜市场保持健康 中个位数增长 [19] - 市场向硅水凝胶镜片持续转变 [19] - 环曲面和多焦点产品需求持续 [19] - 正在执行生产力和效率计划 [29] - 完成IT升级和整合活动 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 收入低于预期 但利润率改善和盈利双位数增长 [5] - 第四季度CooperVision有机增长指导2%-4% [22] - 第四季度CooperSurgical有机增长指导2%-4% [23] - 对2026财年实现可持续收入增长和市场份额增长保持信心 [23] - 预计营业利润率扩张 [24] - 关税影响预计比先前预期减少2400万美元 [29] - 预计未来三个财年产生约20亿美元自由现金流 [30] - 资本部署优先考虑债务减少和股票回购 [30] 其他重要信息 - MyDay Energous预计2026财年初在欧洲推出 [14] - MyDay多焦点即将在多个主要亚太市场推出 [14] - MyDay环曲面参数扩展正在多个市场推出 [14] - Clarity三添加多焦点最近进入美国市场 [14] - MiSight在日本获得最终监管批准 计划2026年初商业化 [18] - MyDay MiSight计划2026年在欧洲和选定亚太国家推出 [18] - 预计2026年生育市场复苏 亚太地区周期恢复增长 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: CooperVision 2026财年增长前景及市场份额表现 [35] - 2025年上半年市场份额有所损失 主要因MyDay供应不足 [38] - 2026年核心产品组合预计至少达到市场水平 MiSight带来额外份额增长 [39] - MyDay活动转换速度将影响最终表现 [40] 问题: MyDay成功为何主要来自Clarity替代及利润率比较 [41] - 在某些市场MyDay和Clarity定位相似 导致直接替代 [43] - 验光师暂停Clarity订单 优先试用MyDay [44] - Clarity利润率略高于MyDay [47] 问题: 接触镜市场放缓原因及消费者疲软可能性 [50] - 市场价格增长放缓 特别是美国以外市场 [52] - 亚太地区竞争对手价格更激进 [52] - 可能存在轻微消费者活动疲软 [53] 问题: 2026财年财务展望及税率预期 [54] - 目标驱动低双位数恒定货币营业利润增长 [56] - 税率假设合理 12月提供更新 [57] 问题: Clarity向MyDay转换为何未带来收入提升 [61] - 转换时机存在不确定性 [62] - 指导基于保守假设 避免过度乐观 [63] 问题: 亚太电商渠道竞争情况 [64] - 看到大型竞争对手更激进定价 [65] - 中国业务下降25% 但利润率影响小 [65] 问题: 重组计划细节及启动时机 [71] - 完成收购整合后重新审视组织效率 [72] - IT升级完成后优化运营费用结构 [73] - 重点关注G&A领域效率提升 [74] 问题: MiSight表现及Sight Glass批准进展 [75] - 欧洲表现强劲 亚洲表现一般 [77] - 日本推出将带来增长动力 [78] - 美洲推广新价格结构导致暂时混乱 [79] - Sight Glass仍在FDA审批中 无新进展 [79] 问题: CVI增长放缓及重新加速路径 [83] - 增长主要依赖MyDay产能释放 [84] - MyDay安装套件增加近50% 试用镜片增加300% [85] - 新签30多个MyDay私有标签合同 [85] 问题: MyDay/Clarity转换与历史升级周期差异 [89] - 不同市场产品定位差异导致转换模式不同 [92] - 亚太地区Clarity占比过高 需要重新定位 [93] 问题: 全球定价展望及2026年价格策略 [95] - 美洲仍见正价 但折扣活动增加 [96] - 亚太地区价格压力更大 [96] - 2026年全球价格增长预计约1% [97] 问题: 自由现金流目标隐含的利润率水平 [101] - 预计自由现金流利润率将逐步提升 [102] - 资本支出下降 运营利润改善 营运资本计划推动增长 [102] 问题: 分销商库存动态及2026年影响 [103] - 美国市场第四季度可能还有库存调整 [104] - 亚太电商渠道问题预计在2026年基本消除 [106] 问题: 生育业务第四季度反弹驱动因素及2026年展望 [110] - 市场略有改善 欧洲获得份额 [111] - 第四季度面临13%的艰难比较 [112] - 2026年预计周期恢复 诊所重新投资设备 [113] 问题: PARAGARD市场状况及竞争态势 [116] - 无竞争产品上市 [117] - 非激素IUD市场容量持续下降 [117] - 通过价格提升抵消销量下降 [119] 问题: 利润率驱动因素及改善路径 [121] - MyDay增长带来产品组合压力 [122] - 关税压力仍然存在 [122] - 重组活动和成本管理将抵消压力 [124] 问题: 季度业绩与预期差距原因 [127] - 亚太电商渠道疲软持续 [128] - Clarity订单未达预期 [129] - MyDay转换速度慢于预期 [129] 问题: 接触镜市场增长信心及公司定位 [131] - 市场基本面支撑中个位数增长 [134] - 产能释放将解决供应约束 [135] - MyDay和MiSight驱动份额增长 [135] 问题: 新私有标签协议细节及增长贡献 [138] - 全部为MyDay私有标签协议 [139] - 超过30个新合同提供增长动力 [140] - 安装套件和试用镜片活动强劲 [141] 问题: MiSight促销策略效果及调整 [142] - 欧洲促销策略成功 [144] - 美国价格结构不统一导致混乱 [145] - 将继续全球推广试用促销模式 [146] 问题: MiSight增长轨迹及2026年展望 [149] - 仍预计今年超过1亿美元收入 [18] - 增长可能保持稳定而非加速 [151] - 日本推出和MyDay MiSight提供支持 [152] 问题: 资本支出展望及自由现金流目标 [153] - 资本支出绝对值和占比都将下降 [154] - 仍需投资新增长和创新 [155] - 资本支出峰值已过 自由现金流将改善 [156] 问题: MyDay/Clarity动态的识别方式 [159] - 主要通过大客户订单模式变化识别 [161] - 客户明确反馈聚焦MyDay试用活动 [162]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为1.105亿美元，同比下降12.7%，去年同期为1.266亿美元[4] - 全年总收入为4.679亿美元，同比下降17.5%，去年同期为5.669亿美元[4] - 第四季度毛利率为6.2%，同比下降1个百分点，去年同期为7.2%[5] - 全年毛利率为7.8%，同比上升0.6个百分点，去年同期为7.2%[5] - 第四季度营业利润率为-2.1%，同比下降2.2个百分点，去年同期为0.1%[5] - 第四季度净亏损390万美元，每股亏损0.36美元，去年同期净亏损200万美元，每股亏损0.18美元[8] - 全年净亏损830万美元，每股亏损0.77美元，去年同期净亏损280万美元，每股亏损0.26美元[8] - 调整后第四季度净亏损380万美元，每股亏损0.35美元，去年同期调整后净亏损70万美元，每股亏损0.06美元[9] - 调整后全年净亏损500万美元，每股亏损0.47美元，去年同期调整后净亏损20万美元，每股亏损0.02美元[9] - 库存减少800万美元，同比下降7%[9] - 总负债减少3270万美元，同比下降14%[10] - 流动比率为2.5:1，去年同期为2.8:1[11] - 应收账款周转天数(DSO)为86天，同比减少9天，去年同期为95天[11] - 经营活动现金流为1890万美元，同比增加37%，去年同期为1380万美元[11] - 资本支出为410万美元，同比增加3%[11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新获得项目包括制造设备、车辆照明、航空航天系统、能源弹性、电信、害虫控制、能源存储、医疗技术、温控运输、个人防护设备、空气净化、汽车和公用事业检测设备[21] - 与数据处理设备OEM签订制造服务合同，采用委托材料模式，预计年收入将超过2000万美元[21] - 越南医疗设备制造能力正在建设中，预计在2026财年开始生产[32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国阿肯色州新工厂投资超过2800万美元，预计未来五年创造400多个新工作岗位[17] - 越南工厂有充足空间将制造能力翻倍，正在建设支持未来医疗设备制造的生产能力[17][18] - 墨西哥工厂通过USMCA协议提供关税缓解解决方案，但面临持续工资上涨压力[20] - 预计到2026财年末，约50%的制造将在美国和越南工厂进行[19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过裁员约800人(约占员工总数30%)，主要在墨西哥，实现成本结构优化[6][20] - 投资自动化提高运营效率，使报价更具竞争力[7][14] - 全球制造足迹重新平衡，在美国、墨西哥和越南之间进行调整[25] - 垂直整合战略包括广泛塑料成型、注塑吹塑、气体辅助、多射成型以及PCB组装、金属成型、喷漆、涂层、复杂高容量自动化组装以及复杂测试设备的设计、建造和操作[23][24] - 设计服务能力是赢得制造项目的关键因素，使业务具有粘性[23] - 行业趋势显示合同制造回流北美和双源采购增加[22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球关税升级和波动导致新项目启动延迟，客户暂停订单[4][13] - 两个长期大客户需求减少对收入产生不利影响[4][5] - 关税变化和地缘政治紧张局势持续推动OEM重新审视传统外包策略[22] - 预计随着生产量增加和运营调整全面生效，将看到固定成本更大杠杆作用、生产力提高和供应链更精简[8] - 2026财年资本支出预计约为800万美元，主要用于新创新生产设备和自动化[12] - 不提供前瞻性指导，由于2026财年新产品上线时间不确定性[13] 其他重要信息 - 第四季度计提约110万美元应收账款坏账准备，全年计提180万美元[9][43] - 获得高达900万美元融资安排，用于阿肯色州和越南的扩张计划[12] - 采用委托材料模式的新制造服务合同将显著提高未来几个季度的盈利能力[21] 问答环节所有提问和回答 问题: 新赢得项目的规模范围和上线计划 - 新项目规模主要为500万美元左右，三个在墨西哥，其他在美国，数据处理合同可能超过2000万美元[29] 问题: 越南医疗设备制造能力的战略思考 - 越南工厂已获得医疗产品制造认证，预计2026财年开始生产，预计将带来额外新机会[30][32] 问题: 新项目投标活动增加的原因 - 成本竞争力提高和关键地点投资是主要因素，新阿肯色州工厂吸引客户参观，美国制造需求积压[35][36][37] 问题: 应收账款大幅减少的原因 - 应收账款减少主要由于收入下降，没有保理业务，加强了收款工作，第四季度计提110万美元坏账准备[41][42][43] 问题: 制造服务合同的规模和影响 - 2000万美元仅为制造服务收入，由于材料内容较少，边际贡献相当于8000万至1亿美元的交钥匙项目[49] 问题: 制造服务合同的时间安排和地点 - 合同在第四季度签署，目前在密西西比工厂上线，如果继续增长可能需要双源生产，预计2026财年达到2000万美元年运行率[50][51][55] 问题: 墨西哥业务展望 - 预计墨西哥业务将增长，成本结构改善使其更具竞争力，USMCA协议提供关税缓解优势，仍是关键运营设施[56][57] 问题: 毛利率展望和增量毛利率 - 目标是将毛利率恢复到9%甚至两位数，增量毛利率可达15%至20%，在所有三个地点都适用[59][60][61][62][63]

财务数据和关键指标变化 - 总收入达到创纪录的467亿美元 超出预期 所有市场平台均实现环比增长[5] - 数据中心收入同比增长56% 尽管H20收入减少40亿美元 仍实现环比增长[5] - 非GAAP毛利率为72.7% 包含释放H20库存准备金带来的1.8亿美元收益(40个基点) 剔除该收益后非GAAP毛利率为72.3% 仍超出预期[30] - GAAP运营费用环比增长8% 非GAAP运营费用环比增长6% 主要由于计算和基础设施成本增加以及薪酬福利成本上升[30] - 库存从110亿美元增加到150亿美元 以支持Blackwell和Blackwell Ultra的产能提升[31] - 通过股票回购和现金股息向股东返还100亿美元 董事会新批准600亿美元股票回购授权[31] - 第三季度收入预期为540亿美元(±2%) 环比增长超过70亿美元 GAAP和非GAAP毛利率预计分别为73.3%和73.5%(±50个基点)[32] - 全年非GAAP毛利率预计将达mid-seventies水平 运营费用预计同比增长high-thirties范围[33] 各条业务线数据和关键指标变化 - Blackwell平台达到创纪录水平 环比增长17% GB300在第二季度开始量产发货[6] - 网络业务收入达73亿美元创纪录 环比增长46% 同比增长98% Spectrum X以太网 InfiniBand和NVLink需求强劲[19] - Spectrum X以太网实现两位数环比和同比增长 年化收入超过100亿美元[20] - InfiniBand收入环比近乎翻倍 XDR技术采用推动带宽翻倍提升[20] - NVLink实现强劲增长 带宽达PCIe Gen5的14倍[21] - 游戏业务收入达43亿美元创纪录 环比增长14% 同比增长49% Blackwell GeForce GPU供应增加推动销售[24] - 专业可视化收入达6.01亿美元 同比增长32% 高端RTX工作站GPU和AI工作负载采用推动增长[27] - 汽车业务收入(仅车载计算)达5.86亿美元 同比增长69% 主要受自动驾驶解决方案推动[28] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场数据中心收入环比下降至低个位数百分比 第三季度展望未包含H20对华发货[24] - 新加坡收入占第二季度账单收入22% 因客户集中开票安排 超过99%数据中心计算收入来自美国客户[24] - 主权AI收入今年将超过200亿美元 较去年翻倍以上增长[19] - 欧盟计划投资200亿欧元在法德意西建立20个AI工厂 包括5个超级工厂将AI计算基础设施增加十倍[19] - 英国推出最强大AI系统Isambard AI超级计算机 提供21 exaflops AI性能[19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 处于工业革命开端 预计到本十年末将有3-4万亿美元AI基础设施支出[6] - GB200 NVL系统获得广泛采用 在CSP和消费互联网公司部署 OpenAI Meta和Mistral等灯塔模型构建者使用GB200 NVL 72进行训练和推理[7] - Blackwell Ultra平台表现强劲 产生数百亿美元收入[7] - 向GB300机架架构过渡顺利 工厂在7月底8月初成功转换 目前全速生产约每周1000个机架[8] - Rubin平台芯片已在晶圆厂 Vera CPU Rubin GPU CX9 SuperNIC NVLink 144 scale-up交换机 Spectrum X scale-out和scale-across交换机以及硅光处理器[9] - Rubin按计划明年量产 将是第三代NVLink机架级AI超级计算机[9] - 保持年度产品节奏 在计算 网络 系统和软件领域持续创新[9] - 美国政府开始审查对华销售H20许可证 部分中国客户已获许可但尚未发货 美国政府期望获得许可H20销售收入的15%但尚未发布法规[10] - 继续倡导美国政府批准Blackwell对华销售[11] - 推理和代理AI推动训练和推理计算需求数量级增长 主权AI全球建设 企业AI采用以及物理AI和机器人技术到来推动AI基础设施投资增长[13] - Blackwell设定AI推理性能新标准 NVLink 72和CUDA全栈架构重新定义推理经济性[14] - 软件创新使Blackwell性能自发布以来提升超过2倍 CUDA TensorRT LLM和Dynamo释放最大效率[14] - NVFP4四比特精度在GB300平台上实现比Hopper高50倍的能效 per token[14] - RTX Pro服务器全面生产 近90家公司采用 包括日立 礼来 现代和迪士尼等[17][18] - THOR机器人计算平台现已可用 比AGX Orin提供数量级更高的AI性能和能效[22] - 超过200万开发者和1000多家硬件软件应用和传感器合作伙伴采用机器人全栈平台[22] - Omniverse with Cosmos是物理AI数字孪生平台 用于机器人系统开发 与西门子合作扩展推动AI自动工厂[23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在动态外部环境中交付创纪录季度[5] - AI行业正在快速采用革命性技术 AWS Google Cloud Microsoft Azure OpenAI Cohere Mistral Kimi AI Perplexity Reflection和Runway等主要参与者已 embrace[16] - 性能领导地位在最新MLPerf训练基准测试中得到验证 GB200实现全面领先[16] - 推理代理AI正在推动训练和推理计算需求数量级增长[13] - 企业正在现代化数据中心 RTX Pro服务器有望成为数十亿美元产品线[18] - 主权AI正在崛起 各国利用国内基础设施数据和人才开发自身AI presents重大机遇[18] - 机器人应用在设备和基础设施上需要指数级更多计算 代表数据中心平台长期需求驱动因素[23] - 全球AI工厂建设从数千个Hopper GPU的10兆瓦数据中心发展到数十万个Blackwell的100兆瓦设施 未来将发展到数百万个Rubin GPU平台的多吉瓦多站点AI超级工厂[100] - 一次性聊天机器人已演变为推理代理AI 推动训练和推理计算数量级跃升[101] - 代理AI正在成熟 打开企业市场构建领域和公司特定AI代理[101] - 物理AI时代已经到来 解锁机器人学和工业自动化全新行业[101] - 每个行业和工业公司都需要建造两个工厂 一个制造机器 另一个建造机器人AI[101] - 新工业革命已经开始 AI竞赛正在进行中[102] 其他重要信息 - 第二季度向中国以外无限制客户销售约6.5亿美元H20[12] - 全球数据中心基础设施和计算投资今年达6000亿美元 两年内近乎翻倍[13] - 300万美元GV200基础设施投资可产生3000万美元token收入 10倍回报[14] - 开源社区CUDA库贡献与NVIDIA开放库和框架现已集成到数百万工作流中[15] - Blackwell引入突破性数值方法 large language model预训练使用NVFP4 GB300训练比H100快7倍[15] - Spectrum XGS以太网技术设计用于将不同数据中心统一为千兆级AI超级工厂[20] - 日本Fugaku Next将通过NVLink Fusion集成富士通CPU 运行AI 超级计算和量子计算工作负载[21] - 领先量子超级计算和研究中心运行在CUDA Q量子平台上 包括ULEC AIST NNF和NERSC 超过300家生态系统合作伙伴支持[21] - GeForce RTX 5056桌面GPU带来双倍性能 先进光线追踪 神经渲染和AI驱动DLSS 4 gameplay[25] - Blackwell将于9月登陆GeForce NOW 提供RTX 5080级性能 最低延迟和5K分辨率120fps[26] - GeForce NOW目录翻倍至超过4500个标题[26] - 与OpenAI合作优化开源GPT模型 在数百万RTX enabled Windows设备上实现高质量快速高效推理[27] - 开始发货NVIDIA Thor SoC Orin后继产品[28] - 全栈Drive AV软件平台现已投产 开辟数十亿美元新收入机会[29] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2026年增长前景和网络与数据中心之间关系的看法[37] - 增长驱动因素主要是推理代理AI的演进 从一次性提示应答发展为研究思考和计划使用工具 计算需求可能增加100倍 1000倍甚至更多[38][39] - 代理AI显著减少幻觉 能够使用工具执行任务 打开企业市场 推动物理AI和机器人技术突破[40] - Blackwell NVLink 72机架级计算系统专为此设计 从NVLink 8节点级计算过渡到NVLink 72机架级系统[41] - 未来五年将扩展到3-4万亿美元AI基础设施机会 顶级CSP的CapEx两年内翻倍至约6000亿美元 处于建设初期[42] 问题: 关于中国业务2-50亿美元范围和可持续步伐 以及竞争格局和ASIC威胁[44] - H20发货需要解决地缘政治问题 已收到初步许可证 有准备供应 本季度可能发货20-50亿美元 如有更多兴趣和许可证可建造更多[46][47] - NVIDIA构建与ASIC非常不同的产品 ASIC项目很多但很少进入生产 因为加速计算是全栈协同设计问题 AI工厂因问题规模增长变得极其复杂[48][49] - NVIDIA优势在于每个云都可用 每个计算机公司都可用 从云到本地到边缘到机器人相同编程模型 每个框架都支持NVIDIA[50] - 平台多样性 能够演进到任何架构 无处不在 加速整个管道 从数据处理到预训练到后训练强化学习直到推理[51] - 构建Blackwell和Rubin平台需要构建CPU 连接快速内存 超级NIC scale-up交换机NVLink scale-out交换机Spectrum X以太网 以及scale-across交换机Spectrum XGS[52] - 每个云都选择NVIDIA因为能效最佳 perf per watt最好 在功率受限数据中心直接驱动收入 perf per dollar极佳 利润率极高[54] - NVIDIA是AI工厂的整体全栈解决方案[55] 问题: 关于3-4万亿美元数据中心基础设施支出到2030年的可见性和份额 以及电力等瓶颈[58] - 顶级超大规模企业CapEx两年内翻倍至6000亿美元/年 从现在到十年末还有五年 6000亿美元仅代表前四大超大规模企业 还有企业本地建设 全球CSP建设[60] - 美国代表约60%世界计算 AI应反映GDP规模和增长 加速GDP增长[61] - 1吉瓦AI工厂约500-600亿美元 NVIDIA代表约35±%[62] - NVIDIA已成为AI基础设施公司 构建Rubin AI超级计算机需要六种不同类型芯片[63] - 推动perf per watt因为世界总是受功率或AI建设限制 perf per unit of energy使用驱动工厂收入增长[63] - 3-4万亿美元未来五年相当合理[64] 问题: 关于中国市场长期前景和Blackwell架构获得许可的重要性[66] - 中国市场今年约500亿美元机会 如果能够用竞争性产品应对 预计每年增长50% 与世界AI市场增长一致[67] - 第二大计算市场 约50%世界AI研究人员在中国 绝大多数领先开源模型在中国创建[67] - 开源模型对企业非常重要 对SaaS也非常重要 对全球机器人技术非常关键[69] - 正在与政府讨论美国公司应对中国市场的重要性 H20已获批准用于非实体清单公司 许多许可证已获批准[70] - 将Blackwell带入中国市场的机会是真实可能性 需要继续倡导美国科技公司能够领导并赢得AI竞赛 使美国技术栈成为全球标准[71] 问题: 关于Spectrum XGS机会集和规模 within Ethernet产品组合[73] - 现在提供三种网络技术: scale-up scale-out和scale-across[74] - scale-up NVLink 72使构建最大虚拟GPU成为可能 对推理系统关键[74][75] - scale-out InfiniBand无可置疑最低延迟最低抖动最佳scale-out网络 用于超级计算和领先模型制造者[76] - Spectrum以太网不是现成的 专为低延迟低抖动和拥塞控制设计 比任何产品更接近InfiniBand[76] - Spectrum XGS千兆级用于连接多个数据中心多个AI工厂成超级工厂[77] - 选择正确网络将效率提高数十百分点 结果有效效益100-200亿美元 网络非常重要[77] - Spectrum X现在相当大规模业务 仅约一年半历史 所有三种都将非常出色[78] 问题: 关于第三季度70亿美元增长在各组件间的分配[80] - Blackwell仍将是数据中心绝大部分 推动计算和网络方面 因为销售包含NVLink的重要系统[81] - 仍在销售Hopper H100和H200[81] - Blackwell将是增长主要驱动力[82] 问题: 关于Rubin产品过渡和增量能力 以及与Blackwell相比的性能提升[84] - 处于年度周期 因为可以加速成本降低和最大化客户收入生成[86] - Blackwell的perf per watt对于推理系统将比Hopper高一个数量级[87] - Ruben将带来大量新想法 明年将是创纪录年份[89] - 在继续提高AI能力同时 race towards artificial superintelligence 继续提高超大规模企业收入生成能力[90] 问题: 关于AI市场50% CAGR的可见性和明年数据中心收入增长[92] - 有大客户明年非常 significant预测 仍有许多业务正在赢得和许多初创企业正在创建[93] - AI原生初创企业去年融资1000亿美元 今年至今融资1800亿美元[93] - 顶级AI原生初创企业去年收入20亿美元 今年200亿美元 明年比今年高10倍并非不可想象[94] - 开源模型现在打开大型企业 SaaS公司 工业公司 机器人公司加入AI革命 另一个增长来源[94] - 需求非常高 H100s售罄 H200s售罄 大型CSP从其他CSP租用容量 AI原生初创企业争抢容量训练推理模型[95][96] - CapEx两年内翻倍 现在大型超大规模企业约6000亿美元/年[97] - 在6000亿美元/年中代表重要部分并非不合理 未来几年直到十年末将看到非常快速增长 非常 significant增长机会 ahead[98]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收为7.89亿美元，非GAAP运营利润为3.53亿美元，业绩超出预期 [6] - 年度账单指引上调3500万美元，与收入增长基本一致 [15] - 研发订阅服务表现强劲，环比增长为两年来最高 [39][40] - 商业订阅服务环比持平，但Crossix持续表现强劲 [75][77] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业云中Crossix表现突出，成为增长主要驱动力，Audiences业务增速更高 [75][161] - 质量云业务地位提升，重点发展实验室信息管理(LEMS)、批次放行和验证管理产品 [23] - Vault CRM已获得9家顶级药企承诺，其中2家已在主要市场上线，而Salesforce仅有3家承诺 [52][54] - 第二季度新增13个Vault CRM客户，包括新客户和从Veeva CRM迁移的客户 [171] 各个市场数据和关键指标变化 - 与IQVIA达成和解，消除了商业数据分析产品(Nitro和Network)的数据使用限制 [12][14] - Compass Prescribers产品遇到市场阻力，变革接受度低于预期 [117][118] - 宏观环境保持稳定，客户在不确定性中继续正常运营 [123][124] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 行业云战略聚焦行业特定软件、数据和业务咨询的整合 [6] - Veeva AI成为转型重点，采用MCP协议实现代理间互操作，但2026-2027年不会产生实质性收入贡献 [28][30] - 横向软件战略取得进展，CRM将作为首个应用场景，今年启动早期客户项目 [65][66] - 与IQVIA关系转变为竞合模式，在部分领域合作，在参考数据等领域保持竞争 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对60亿美元收入五年计划保持信心，质量云进展符合预期 [22] - AI代理将带来行业价值创造，但采用需要业务咨询支持以改变人机协作边界 [30][115] - CRM迁移高峰预计出现在2026-2027年，AI功能将成为迁移吸引力之一 [107] - 宏观环境不确定性持续但稳定，管线建设和交易推进正常 [123][124] 其他重要信息 - 与IQVIA的十年法律纠纷得到解决，双方关系正常化 [11][12] - Vault平台已完成AI基础集成，应用代理开发进入实质阶段 [31] - 第二代Veeva CRM定价与第一代相似，短期成本略高但长期将降低 [133] - 毕业生招聘计划(Generation Veeva)成为第二季度人员增长主要驱动力 [165][166] 问答环节所有提问和回答 问题: 与IQVIA和解的背景和机遇 [9] - 十年争议因环境变化而解决，IQVIA已退出CRM市场，双方认识到冲突不再必要 [11][12] - 解除了Salesforce OEM协议和IQVIA数据使用两大限制，使商业云产品开发不再受限 [12][14] 问题: 账单指引上调的原因 [9] - 年度账单是更好指标，季度账单因客户特定和时间因素存在波动性 [15][16] 问题: 质量云的发展前景 [19] - 质量云按计划发展，重点扩展实验室信息管理(LEMS)等产品，但不对五年计划产生实质性影响 [22][23] 问题: AI代理的战略意义 [24] - Vault平台整合数据、内容和代理的三元架构是根本性创新，具有结构优势 [26][27] - monetization将通过销售Veeva AI平台和行业特定代理实现，但近期无重大收入贡献 [28][30] 问题: 客户对IQVIA和解的反应 [33] - 客户反应非常积极，消除了两家必需供应商之间的整合难题 [34][36] - IQVIA不再销售CRM产品，双方在参考数据等领域保持健康竞争 [37][38] 问题: 研发订阅增长动力 [39] - 增长基础广泛，团队在稳定环境中执行良好 [40] 问题: Veeva的AI竞争优势 [44] - 系统记录应用具有结构优势，代理可无缝集成到用户工作流中 [46][47] - 与Salesforce Agentforce相比，Veeva AI更深入应用集成而非呼叫中心场景 [96][97] 问题: Vault CRM客户上线影响 [50] - 上线客户数增至9家，与Salesforce的3家承诺相比，Veeva的实施更快更可靠 [52][54] - Salesforce客户全面上线可能性低，需要大量定制工作且耗时长 [55][56] 问题: AI代理在研发领域的应用 [61] - 不同领域应用不同，商业领域提高生产力，安全性和临床领域可减少外包劳动力需求 [62][64] - TMF领域目标是通过AI代理减少50%的外包处理工作 [156] 问题: 横向软件进展 [65] - 平台优先方法进展良好，CRM作为首个应用场景，今年启动早期项目 [66] 问题: Nitro和Network产品的机会 [72] - 机会规模与其他附加产品相似，但更重要的是提升整体商业套件价值 [72][73] - 价值创造25%来自直接收入，75%来自对更广泛商业业务的网络效应 [73] 问题: 商业订阅增长动力 [74] - Crossix持续强劲表现是主要驱动力，预计下半年继续增长 [75][77] 问题: CRM产品扩展路径 [80] - 重点不是新增应用而是通过Veeva AI扩大机会，拉动现有新产品采用 [81][84] - 与IQVIA和解后无任何开发限制，市场完全开放 [86] 问题: 近期收入解锁可能性 [89] - 与IQVIA和解无实质性年度收入影响，信心来自季度推进和形势巩固 [90] 问题: Vault架构优势 [92] - 深度应用集成是主要优势，代理知晓所有安全规则和业务流程 [93][94] - 等待基础AI技术稳定后采用平台优先方法，确保广泛适用性 [95] 问题: 代理间互操作能力 [100] - 架构支持与SAP、Workday等外部系统代理互操作，采用通用协议比传统集成更灵活 [101][102] 问题: AI代理辅助迁移 [105] - AI代理不直接帮助迁移，迁移依赖专业化工具和服务团队 [106] - AI功能可能成为迁移吸引力，但主要迁移量仍预计在2026-2027年 [107] 问题: 业务咨询与AI实施 [111] - AI项目本质是业务咨询项目，需要改变人机协作边界 [114][115] - 商业内容领域已启动早期业务咨询项目 [115] 问题: Compass Prescribers阻力 [117] - 遇到超出预期的变革阻力，但正在好转 [117][118] - 低估了该领域的变革阻力，但产品价值最终将获得认可 [118] 问题: 宏观环境影响领域 [123] - 除Crossix外无特别突出领域，整体业务执行良好 [124] 问题: 内部AI效益 [128] - 短期内无重大人力影响，AI是提高质量和生产力的工具 [129] 问题: Vault CRM客户经济性 [132] - 定价与旧版相似，短期成本略高但长期会降低 [133] 问题: Crossix增长驱动因素 [136] - 增长来自市场份额增加和产品扩展(Audiences和HCP营销) [139][140] - 由投资回报率和客户成功驱动的口碑业务 [141] 问题: Nitro产品重启 [145] - 需要重新学习产品推广流程，不会立即见效 [147] - 主要价值在于提供更完整的解决方案 [148] - 客户反应积极，已开展联合探索 [149][150] 问题: 研发领域AI合作 [155] - 合作伙伴继续发挥作用，但Veeva设定了激进目标(如TMF领域减少50%外包劳动) [156] - 平台开放支持合作伙伴和客户开发自定义代理 [157] 问题: Crossix增长可持续性 [159] - Audiences仍是更高增长细分市场，但存在波动性 [161] 问题: EDC承诺和招聘计划 [163] - 不透露EDC具体承诺情况 [164] - 毕业生招聘计划是季度人员增长主要驱动，规模大于往年但符合预期 [165][166] 问题: Vault CRM客户获取 [170] - 当季新增13个客户，包括新客户和迁移客户 [171] - 新CRM购买具有波动性，迁移量预计2026-2027年上升 [172]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收2880万美元 环比增长1% 从上一季度的2850万美元 [17] - 第四季度非GAAP每股收益0.01美元 [5] - 2025财年全年营收1.23亿美元 [16] - GAAP毛利率40% 环比下降350个基点 从上一季度的43.5% [18] - 非GAAP毛利率40.6% 环比下降350个基点 从上一季度的44.1% [18] - GAAP运营费用1470万美元 环比下降8% 从上一季度的1600万美元 [20] - GAAP净亏损260万美元 每股亏损0.07美元 [20] - 非GAAP净利润略低于40万美元 每股收益0.01美元 [21] - 净库存降至2640万美元 环比下降6% 从上一季度的2820万美元 [22] - 现金及现金等价物2010万美元 环比增长 [22] - 2025财年运营现金流730万美元 [22] - 偿还450万美元定期债务 占未偿还余额的28% [22] - 剩余债务约1180万美元 净现金头寸830万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 边缘物联网产品持续增长势头 [17] - 网络基础设施业务包括带外管理解决方案 [15] - 无人机解决方案开始产生收入 [8] - 感知平台开始贡献高利润年度经常性收入 [12] - 软件和服务业务开始贡献ARR [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 无人机市场获得重大进展 与超过10家无人机制造商合作 [29] - 美国国防部2026年预算超过130亿美元用于无人平台 [6] - 与美国主要移动运营商签订多年协议 部署超过5万台设备 [12] - 商业无人机应用通过Aurora合作获得进展 [9] - 欧洲、中东和非洲智能电网客户Gridspertise贡献减少 上半年仅1100万美元收入 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点发展边缘AI和基础设施现代化战略 [25] - 从传统硬件供应商向战略平台合作伙伴转型 [13] - 竞争优势在于深厚的摄像头专业技术 [8] - 符合NDAA和TAA法规 成为美国政府项目可信供应商 [8] - 与Teledyne FLIR合作提供热成像相机解决方案 [38] - 与高通深化战略合作伙伴关系 [25] - 建立四个卓越中心 优化全球运营 [25] - 成功整合Netcomm IoT收购 [25] - 将大部分美国市场产品制造转移出中国 减少关税风险 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业动态为Lantronix创造重大机遇 [5] - 无人机市场进入多年增长周期 [6] - 需求环境从未如此强劲 [7] - 核心业务已稳定 准备实现长期增长 [14] - 2026财年能见度提高 [15] - 近期设计获胜扩大客户基础并增强业务可预测性 [14] - 边缘AI战略开始获得积极吸引力 [14] - 政府投资和对美国供应商需求增加为国防和商业增长创造强劲跑道 [11] 其他重要信息 - 最近将定期债务再融资为资产支持信贷额度 延长到期日至2028年8月 [22] - 第四季度和全年分别包含90万美元和350万美元重组费用 [20] - 毛利率下降主要反映库存计提和更高关税 [19] - 预计毛利率将恢复至44%-45%水平 [35] - 2026财年第一季度营收指引2850万至3050万美元 [23] - 2026财年第一季度非GAAP每股收益指引0.02至0.04美元 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 无人机机会的近期潜力 - 与超过10家无人机制造商合作 主要是军事或工业应用 [29] - 市场在2026财年将良好增长 长期代表业务的重要部分 [29] - 竞争优势在于摄像头专业技术 包括摄像头调谐、融合和软件集成 [30] - 6月份已开始发货 对2026财年有能见度 [30] 问题: 9月份预订或订单趋势 - 业务势头广泛 包括边缘物联网和网络业务 [31] - 新客户获取和核心业务广泛增长 [31] 问题: 未来12个月毛利率展望 - 6月份有一些一次性毛利率项目 如关税和库存 [35] - 未来毛利率将接近44%-45% [35] - 预计恢复到一年前44%的水平 [36] 问题: 无人机市场的渠道策略 - 通过与Teledyne FLIR合作进入市场 [38] - 与集成商合作增加市场理解 [39] - Teledyne将公司引入多个交易 [40] 问题: 备用发电机机会的细节 - 预计长期规模至少是当前的3倍 [42] - 已预订大部分初始订单 6月开始发货 [42] - 包含感知平台 启用远程监控和设备管理 [43] - 开始产生首个年度经常性收入 [43] 问题: 每台设备的平均美元含量 - 每台设备约500美元 [48] 问题: 无人机市场收入机会规模 - 每个客户年化机会400万至500万美元 [49] - 可能成为2027财年收入的10%至15% [50] - 早期客户机会300万至500万美元 [50] 问题: 库存减记量化 - 关税造成约100个基点的毛利率下降 [56] - 库存费用是毛利率下降的主要部分 [56] 问题: 带外管理业务表现 - 带外业务环比增长 [57] - 该业务线势头稳固 [57] 问题: Gridspertise是否包含在指引中 - 指引中不含Gridspertise [57] - 自1月1日起已无Gridspertise业务 [58] 问题: 2026财年无人机收入贡献 - 2026财年将是数百万美元级别 不是数千万美元 [60] - 平均售价约400-500美元 [60] 问题: 软件内容与FLIR的作用 - FLIR是合作伙伴 但不是所有客户都使用 [62] - 最近宣布的获胜未使用FLIR [63] - 该技术也将应用于机器人领域 [64] 问题: 运营商机会的经常性收入 - ARR将包含在软件和服务中 [68] - 有一个RFP正在投标中 获胜概率高 [68] - 已被推荐给Generac等其他备份发电机制造商 [69] - 未来几年可能增长至3倍 [70]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度产品收入为10.9亿美元 同比增长32% 较上季度增长加速 [7] - 剩余履约义务总额为69亿美元 同比增长33% [7] - 净收入留存率为125% 保持非常健康水平 [7] - 非GAAP营业利润率为11% 反映公司对效率和运营增长的关注 [7] - 非GAAP产品毛利率为76.4% [22] - 非GAAP调整后自由现金流利润率为6% [23] - 现金及现金等价物、短期和长期投资总额为46亿美元 [24] - 第三季度产品收入指引为11.25-11.3亿美元 同比增长25-26% [25] - 提高2026财年产品收入指引至43.95亿美元 同比增长27% [26] - 预计2026财年非GAAP产品毛利率为75% 营业利润率9% 调整后自由现金流利润率25% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 四大关键产品类别(分析、数据工程、AI和应用程序、协作)的新功能均超出预期 [21] - 本季度新增533家客户 包括15家全球2000强企业 [18] - 50家客户在过去12个月收入超过100万美元 创公司记录 [22] - 100万美元以上客户总数达654家 [22] - 专业服务收入季度环比增长20% [78] - 超过6,100个账户每周使用Snowflake的AI功能 [15] - 1,200多个账户使用Apache Iceberg格式 [15] - 40%的客户在Snowflake上进行数据共享 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - Azure是增长最快的云平台 同比增长40% [36] - AWS仍然是最大的云平台 但微软正在迎头赶上 [37] - EMEA市场正在发展并做出贡献 公司正在该地区奠定基础 [33] - 欧洲业务出现良好增长 一些大账户推动了这一增长 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过数据和AI赋能每个企业实现其全部潜力的使命 [6] - 产品创新步伐加快 上半年推出了约250项功能 [13] - 推出Snowflake Intelligence平台 现处于公开预览阶段 [10] - 引入Cortex AI SQL 将AI原生融入SQL [11] - 推出Gen2 Warehouse 帮助客户提供高达2倍的性能提升 [11] - 推出Snowflake Postgres 增强对开发者的承诺 [12] - 扩展连接平台Snowflake OpenFlow 进入170亿美元的数据集成市场 [12] - 推出Snowpark Connect for Apache Spark 现处于公开预览阶段 [13] - AI成为客户选择Snowflake的核心原因 影响了近50%的新客户获取 [15] - 超过12,000家全球合作伙伴成为生态系统的一部分 [19] - 公司定位为最佳AI数据平台 在产品易用性、连接性和可信度方面具有优势 [75] - 专注于产品创新 投资于工程和产品开发 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 核心业务仍然非常强劲 [5] - 数据现代化只是旅程的开始 AI工作流的转型严重依赖于将数据置于AI就绪的位置 [29] - AI正在成为企业战略的基石 25%的已部署用例涉及AI [50] - 公司看到AI预算分配增加 大型客户为AI项目分配预算 [50] - 企业AI仍处于早期阶段 未来几年有巨大的价值创造潜力 [106] - 公司看到长期可持续的高增长和持续的利润率扩张前景 [129] - 上云迁移仍在继续 公司正在从第一代云基础设施和本地系统迁移工作负载 [89] 其他重要信息 - 本季度新增529名员工 其中364名为销售和营销人员 [23] - 今年前六个月净增加的销售和营销人员超过前两年总和 [67] - 公司有15亿美元的回购授权 有效期至2027年3月 第二季度未使用回购计划 [24] - CFO过渡正在取得进展 [26] - Snowflake Summit吸引了创纪录的22,000多名客户、合作伙伴和开发者 [18] - 公司与OpenAI合作 在Snowflake上提供GPT-5模型 [57] 问答环节所有提问和回答 问题: 数据现代化努力后的增长持久性 [28] - 数据现代化只是旅程的开始 主要驱动力是遗留系统难以扩展 [29] - AI工作流的转型严重依赖于将数据置于AI就绪的位置 Snowflake在这方面发挥作用 [29] - 数据在Snowflake上越来越AI就绪 可用于分析层和代理层 [30] 问题: 欧洲新客户增加的贡献 [32] - 欧洲仍在发展但正在做出贡献 公司正在那里奠定基础 [33] - 大部分新客户来自美国 公司正在EMEA和APJ复制这种设置 [33] 问题: 微软Azure对业绩的贡献 [35] - Azure是增长最快的云平台 同比增长40% [36] - 增长归因于公司与微软领域之间更好的协调 [36] - 微软在EMEA非常强大 公司在那里看到一些良好的增长 [36] - 与Azure团队在基础设施层面、OneLake以及最终用户产品(如Office Copilot和Power BI)上有深度和广度的合作 [38] 问题: 新产品在第三季度指引中的考虑 [40] - 新产品超出了预期 预测中包含了适度金额 [42] - 预测基于当前看到的消费模式 第二季度超出预期 [42] 问题: 消费加速的驱动因素 [45][48] - 核心业务在分析方面继续强劲 净收入留存率为125% [49] - AI组件可以带来巨大价值 公司看到大型客户为AI项目分配预算 [50] - 部署的用例中近四分之一涉及AI 预计这一趋势将继续并加速 [50] 问题: AI在企业中的进展和Spark支持 [54] - AI是一股新兴且日益强大的力量 模型在代码质量等方面取得了显著进步 [56] - 与世界最佳模型和业务数据结合 正在实现巨大价值 [58] - Spark Connect采用Spark API 但处理由Snowpark完成 提供熟悉API和Snowpark性能优势 [60] 问题: 提高全年指引的可见性 [62] - 过去六个季度一直通过超出预期提高指引 基于当前消费趋势 [63] - 新产品获得大量关注 今年推出了250项新功能 所有这些功能都为Snowflake带来新收入 [64] 问题: 销售和营销招聘动态 [66] - 今年前六个月净增加的销售和营销人员超过前两年总和 [67] - 专注于代表的生产力 只要看到生产力收益就会继续增加 [68] - 预计上半年招聘人数远高于下半年 [68] 问题: 第二季度业绩加速的驱动因素 [71] - 一些大型客户迁移新工作负载推动了优异表现 [71] - Crunchy收购(Postgres)贡献了一小部分 [71] - 较新的工作负载也做出了有意义的贡献 但核心业务是推动显著超预期的主要因素 [71] 问题: 竞争环境和大客户对话 [74] - Snowflake是最佳AI数据平台 在产品易用性、连接性和可信度方面具有优势 [75] - 客户可能偏好其他平台 但公司对核心实力和新产品能力充满信心 [76] - 价值主张在所有客户对话中引起共鸣 推动新客户和现有客户消费加速 [76] 问题: 专业服务增长驱动因素 [78] - 专业服务大部分由GSI完成 公司主要提供专家服务 [79] - 本季度的增长是由一个大型客户的里程碑达成推动的 剔除后是正常增长季度 [80] 问题: 净收入留存率的改善和可持续性 [83] - 净收入留存率是收入增长的产品 本季度增长超过了收入增长 [84] - 由大型客户迁移新工作负载推动 迁移通常会导致消费暂时增加然后正常化 [84] - 优化没有异常 客户始终在优化Snowflake使用 [85] 问题: 下半年工作负载迁移的可视性 [88] - 已经确定了许多新工作负载用例投入生产 包括本地迁移和第一代云基础设施迁移 [89] - 在识别用例上线和迁移方面做得更好 [89] 问题: 全球2000强客户机会和销售价值主张 [91] - 全球2000强客户平均每年可在Snowflake上花费1000万美元或更多 [92] - 约50%的100万美元以上客户是全球2000强企业 [92] - 销售团队专注于阐述业务价值而不仅仅是成本 一些团队非常擅长这一点 [95] 问题: Crunchy整合进展和OLTP/OLAP机会 [97] - Crunchy到Snowflake Postgres的整合进展非常顺利 [100] - 不仅是Postgres服务 还具有企业就绪性和能力 客户管理密钥、复制、业务连续性等 [100] - 客户兴趣非常强烈 将在接下来几个月内进入预览阶段 [100] 问题: 前沿模型性能收敛的影响 [103] - 关于各种平台化的预测并未成真 模型在代码质量等方面取得了显著进步 [104] - 企业AI仍处于早期阶段 有效使用模型在所有工作流中将创造巨大价值 [106] 问题: AI产品货币化策略 [108] - 刻意让AI感觉自然 作为数据访问的自然延伸 [109] - 产品易于使用 客户能够快速获得价值 导致广泛采用 [111] - 现在开始看到Snowflake Intelligence等产品广泛部署的情况 这些用例将推动有意义的收入 [112] - 采用消费模式 客户只有在认识到价值时才产生收入 [113] 问题: Cortex AI使用承诺和主要用例 [116] - 主要用例围绕结构化和非结构化信息结合 创建数据代理 [117] - BlackRock创建客户360度视图 Thomson Reuters为内部团队创建产品 [118] - 现在能够使用代理AI采取一系列行动 这是看到效用创造的地方 [119] 问题: 核心数据仓库和分析市场的可持续性 [122] - 核心业务继续非常强劲 净收入留存率等指标支持这一点 [124] - 本地系统仍有很多业务 所有云厂商都受益于上云迁移 [126] - 需要在两个前沿进行创新 包括创建尖端产品和改进迁移技术 [126]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入8.61亿美元 同比增长13% [20] - 运营利润1.3亿美元 运营利润率15.1% [20] - 订阅服务收入4.15亿美元 同比增长15% 占总收入48% [25] - 年度经常性收入(ARR)18亿美元 同比增长18% [25] - 剩余履约义务(RPO)28亿美元 同比增长22% [25] - 产品毛利率68% 环比继续提升 [27] - 总毛利率72.1% 订阅服务毛利率76.5% [26] - 经营现金流2.12亿美元 自由现金流1.5亿美元 自由现金流利润率17.4% [27] - 现金和投资余额15亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - Evergreen One和Evergreen Forever销售持续增长 [14] - 存储即服务(Storage as a Service)产品总合同价值(TCV)销售额1.25亿美元 同比增长24% [23] - Portworx业务增长强劲 推动产品毛利率改善 [48] - FlashBlade系列产品表现强劲 包括FlashBlade E [20] - Cloud Block Store订阅服务为客户节省至少40%成本 [13] - 新增300多家新客户 财富500强企业渗透率保持62% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入5.77亿美元 同比增长7% [25] - 国际市场收入2.84亿美元 同比增长26% [25] - 与Meta的超大规模合作项目按计划进行 已开始产生收入 [15][24] - 其他顶级超大规模厂商的早期合作进展良好 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出企业数据云(Enterprise Data Cloud)架构 通过Fusion V2增强Purity操作系统 [7][8] - 帮助客户从传统虚拟化向容器和Kubernetes现代化转型 [11][12] - 与Nutanix建立重要合作 支持外部存储连接 [55][56] - 6月举办Accelerate用户大会 推出新一代FlashArray和FlashBlade系统 [17] - 四大可持续竞争优势:统一Purity操作系统、Evergreen模式、Direct Flash技术、云运营模式 [18] - 在AI和HPC领域竞争良好 FlashBladeXa将拓展neo clouds市场 [105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境不确定性依然存在 但公司执行力和规划能力保持领先 [18] - 第二季度需求稳定 超过典型线性表现 [110] - 大型交易管道增加 客户更愿意将更多需求交给公司 [111] - 对下半年增长前景更加乐观 上调全年指引 [29][36] 其他重要信息 - 员工人数增加120人 至约6100人 [27] - 第二季度通过80万股回购向股东返还4200万美元 [28] - 剩余1.09亿美元回购授权 [28] - 9月25日在纽约开始Accelerate路演和金融分析师会议 [18] - 第三季度静默期从2025年10月17日营业结束时开始 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 下半年增长加速的原因 - 看到产品线和产品的广泛实力 对管道有更好了解 [35] - 宏观层面的乌云似乎已经消失 公司基于产品推出和架构转变保持强劲势头 [36] 问题: 与Meta合作的进展和利润率 - 合作关系按预期进行 按计划推进 [40] - 收入基于版税或软件收入 利润率超过90% [42] - 预计本财年1-2艾字节 明年可能达到两位数 [67] 问题: Meta对毛利率的影响 - 产品毛利率改善4个百分点 来自三个因素:产品与软件收入组合、产品组合向高端解决方案、定价纪律 [47] - Meta在第二季度的贡献不重大 不符合提问者假设的比例 [48] 问题: 指引方法的改变 - 引入范围指引与行业做法一致 提供灵活性以抓住增长机会 [51] - 对势头有信心 RPO等领先指标提供指引设置依据 [52] 问题: 与Nutanix的合作 - 客户对虚拟化环境替代方案有强烈兴趣 [55] - 这是Nutanix首次支持真正的外部存储连接 将集成到Fusion中 [56] - 客户需求超出预期 计划年底前全面上市 [57] 问题: 其他超大规模厂商的参与进展 - 与第一个超大规模客户的进展加速了与其他厂商的合作 [61] - 早期阶段合作进展良好 进行技术评估和概念验证 [62] - 过程更像是共同工程 有几个阶段 与其他客户的合作仍处于早期阶段 [63] 问题: Meta的长期财务贡献 - 预计本财年1-2艾字节 可能更多 [68] - 不预计超大规模厂商收入对本财年业绩有重大影响 [69] 问题: 其他超大规模厂商的部署速度 - 目前专注于现有客户的成功扩展和与新客户的技术验证 [74] - 接近设计获胜时会有更多能见度 [74] 问题: Meta可能超过1-2艾字节的含义 - 对1-2艾字节范围有信心 正在与Meta合作 [79] - 收入贡献今年不会重大 需要逐步执行 [79] 问题: FlashBlade E对毛利率的影响和投资对产品路线图的影响 - 产品实力广泛 包括E系列和高端产品 [85] - 毛利率优势来自广泛实力、良好产品组合和折扣纪律 [86] - Direct Flash模块密度路线图影响毛利率 软件也通过数据缩减提升盈利能力 [87] 问题: 超大规模厂商替换SSD投资的方式 - 超大规模厂商一般不进行直接替换 而是在5-7年后完全更新数据中心 [92] - Direct Flash技术可提供更好性能、更高可靠性和更长耐久性 [93] 问题: 产品和订阅收入拆分及毛利率展望 - 产品收入增长11% 订阅增长15% [98] - 产品收入和订阅收入都将持续增长 [99] - 预测服务与产品销售之间的组合具有挑战性 [100] 问题: 超大规模和neo clouds领域的竞争 - 在AI领域竞争良好 FlashBladeXa将拓展neo clouds市场 [105] - 拥有广泛产品组合是显著优势 季度内赢得多个GPU即服务提供商 [106] 问题: 季度需求驱动因素和宏观进展 - 季度表现稳定 超过典型线性 [110] - 看到大型交易管道增加 客户更愿意将更多需求交给公司 [111]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度未完成任何融资交易 因此融资收入有限 主要收入来自PatentVest业务 [5] - 2025年前六个月现金使用量为340万美元 预计2025年2月完成的融资将减少或消除现金使用 [7] - 运营费用从每年约500万美元增加到1000万美元 主要由于扩大规模 成为清算公司以及发展PatentVest业务 [85] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心公共风险投资业务面临挑战 特别是在深度科技和生命科学领域 投资者兴趣减弱 [9][12] - PatentVest（知识产权法律业务）收入开始增长 客户增加速度加快 计划在2026年2月左右将其分拆为独立的上市公司 [47][50] - 扩大产品组合 纳入盈利且具有收入增长势头的公司 例如Buddha Juice（已提交招股说明书）[14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 深度科技和生命科学投资领域表现不佳 是市场中最疲软的板块 [9][10] - 观察到从私募股权和传统风险投资向公共风险投资的显著转变 家族办公室和注册投资顾问（RIA）正在寻求流动性 [18][30] - 代谢健康领域被视为重大机遇 市场规模估计在2000亿至3000亿美元之间 远超其他制药市场 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略转向包括盈利公司在内的更广泛产品组合 以满足当前投资者需求 [11][14] - 与Koretsu（全球最大的天使投资集团之一）建立合作伙伴关系 成立IPO Angels 目标每年完成2-4笔交易 [32][35] - 利用新的分销平台 如Reg A+产品 以及像Robinhood这样的零售平台 [45][46] - 专注于代谢健康领域内的“100倍潜力”公司 例如Pollux Bio、NCTX（ExoZyme的子公司）和GT Metabolic [21][24] - 公共风险投资被视为传统风险投资和天使投资的一个有吸引力的替代方案 提供更短的持有期和流动性 [13][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前被认为是早期生命科学公司（缺乏收入、势头或盈利能力）的困难时期 市场对这些公司的容忍度降低 [12] - 盈利且增长的公司目前在公开市场上受到高度重视 这为通过公开市场筹集资本创造了机会 [13] - 公开市场被视为公司发展的更好场所 与私募市场相比 具有透明定价和流动性优势 [18][19] - 预计将出现一波公司上市浪潮 因为企业家认识到传统风险投资和私募股权的缺点 [19][95] - 公司承认在深度科技和生命科学领域“时机错误”或“过早” 但现在正转向更符合当前市场需求的机会 [29][87] 其他重要信息 - 计划于2025年9月4日在达拉斯举行投资者峰会 展示现有公司和新的投资机会 包括Buddha Juice的路演 [51][55] - 强调了《合格小企业股票》（QSBS）1202条款的税收优惠变化 将资产门槛提高到7500万美元 并将持有期要求改为3-5年 这有利于微型股投资 [38][39] - 公司持有约400万股ExoZyme股票（当前市值约4000万美元）和超过200万股HeartBeam股票及认股权证 [82][83] - MDBH的企业价值目前约为3500万美元 低于其持有的ExoZyme、现金和其他证券的价值 [83][84] 问答环节所有的提问和回答 问题: 核心生命科学市场是否存在秃鹫机会？ - 回答: 是的 在市场艰难时期 估值变得非常合理 创造了不对称的上涨机会 例如Pollux Bio以2000万美元的事前估值进行融资 如果成功 可能有数十亿美元的潜力 当前环境提供了以前不存在的机会 [62][64][65] 问题: 对于MDBH或其投资组合公司 提高知名度和交易量的计划是什么？ - 回答: 公司需要调整其叙事以适应当前环境 专注于近期的拐点 并重新定位以吸引不同的投资者 交易量低可能表明接近底部 好消息可以引发交易量 parabolic式增长 IR被认为被高估了 拥有正确的叙事并接触正确的投资者更为重要 [68][72][74][75] Tony补充道 通过有针对性的演讲、播客和内容创作（如PatentVest的报告）来讲述MDB的故事是营销工作的基石 [76][78] 问题: 控股公司的持股情况以及分配计划是什么？ - 回答: 主要持股包括ExoZyme、HeartBeam和PatentVest 目标是尽可能多地分配股权 2026年被视为在微型股环境更强劲、公司基础更稳固时进行分配的合适年份 ExoZyme的交易量目前较低 因此在有好消息时分配可能更合适 [80][81][84] 问题: PatentVest将如何上市 MDBH会保留控股权吗？ - 回答: 目标是通过IPO或直接向股东分配的方式让PatentVest上市 MDB没有理由保留控股权 计划是让股东尽可能多地持有其股份 具体计划将在今年晚些时候公布 [88][89] 问题: 管道中是否有其他像Buddha Juice这样的非传统公司？ - 回答: 是的 基于关系和声誉 管道中有几家令人兴奋的非传统公司 例如GT Metabolic 管理层观察到 与过去相比 有更多公司对上市感兴趣 这被视为传统风险投资在小型公司领域衰落的迹象 [90][91][95] 问题: 未来 MDB股东是否必须持有股票才能参与发行？ - 回答: MDB股东在参与发行方面将始终优先于外部人士 这是社区模式的一部分 虽然最近这并不关键 但管理层预计需求将会回归 并打算信守对股东的承诺 [101][103] 问题: 是否会专门召开电话会议讨论PatentVest和AI律师事务所模式？ - 回答: 是的 计划在不久后向股东介绍PatentVest的价值主张和业务模式 已经与许多专利律师和战略合作伙伴进行了讨论 [104][105]