纪要涉及的行业和公司 - **行业**：可共和机院板块、电子行业、无人驾驶行业、创新药行业、重组概念、AI眼镜行业、光刻胶行业、军工行业 - **公司**：王子星材、疯货电子、华大九天、概伦电子、英伟达、特斯拉、景嘉微、台积电、空大电子 纪要提到的核心观点和论据 1. **可共和机院板块**：该板块有游资打出标杆，资金深度接入，有较好的运作机会，王子星材走势较强，是双动量双击加上情绪模式的好机会 [1] 2. **市场指数**：最强指数是北证50；全A市场主动买入需求读数低，除非市场跌透；微盘股指数创新高，与其他指数和市场经济周期背离，后续补跌可能性大 [2][3] 3. **EDA行业**：EDA是上游领域，若断供国内在成熟制程如模拟方面有一定应对能力；国内主要有华大九天、概伦电子等企业；概伦电子海外营收占比不到30%，华大九天在模拟电路设计流程工具方面较全，国内市场率约6%；概伦电子能做3纳米，华大九天模拟能做5纳米工艺数字工具是7纳米，目标2027年实现28纳米全流程自主 [4][5][6] 4. **科技股板块**：近两个月科技股大科技风格走弱，去年底机构在电子方面重仓比重排名第一，超配程度高，近期机构调仓导致板块下跌，节后有修复可能 [6] 5. **无人驾驶行业**：近期一直在炒作，先炒小场景如无人物流车、无人环保车，后扩散；有政策支持（上海北京L3级别政策法规突破）、技术迭代（激光雷达成本下降）和商业化场景（百度萝卜快跑实现盈亏平衡）等催化因素；炒作新主题需考虑个股位置、题材想象空间和覆盖个股数量等因素 [7][8][9] 6. **创新药行业**：行业已走入趋势，可用双动量判断趋势力道；投资策略是回撤买入，不追高；机构资金加仓，公司产品商业化前景乐观 [10][11] 7. **重组概念**：后续还会炒作，会有典型案例和推广，资金开始回补 [12] 8. **AI眼镜行业**：景嘉微产品力较差，降低预期 [12] 9. **光刻胶行业**：光刻胶原料有并购情况，英美特资产继续注入概率高 [13] 10. **军工行业**：军工后续会开始表现，空大电子机构砸盘，有支撑位需守住 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 直播间针对王子星材、疯货电子等相关产品有特定折扣活动，可扫码参与 [2] - 边缘别作节后有升级活动，是活动窗口期，有需求可抓紧 [15]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：宠物行业（宠物食品、宠物医疗）、生猪养殖行业 - **公司**：牧原、温氏、巨星、神农、德康、丽华、乖宝、中宠、科研生物 核心观点和论据 生猪养殖行业 - **观点**：接下来猪价看跌，牲畜板块在跌价过程中是好的配置机会和买点 [6] - **论据**：今年猪出栏压力大，年初以来尤其是春节后猪价在14 - 15元之间徘徊震荡，春节后猪栏体重增加近8公斤，上半年仔猪出栏除1月环比下降外后续环比正增长，二季度以来仔猪价格持续稳定在高位，卖仔猪盈利好 [4][5][6] 宠物食品行业 - **观点**：现阶段宠物市场由产品驱动竞争，国产龙头企业具有优势 [10][14] - **论据**：流量费用和营销成本越来越高，过去靠销售费用打造品牌的方式效果不佳，产品升级和革新能带来高毛利溢价，如蓝氏在美国市场的突围；国产龙头企业有供应链基础，能将市场反馈与研发结合，中宠国内品牌呈推广状态，8月将上科学喂养新系列 [9][11][14][15] - **观点**：宠物经济发展势头短期不变，板块估值总体偏高，趋势不结束估值体系将在当前位置震荡 [16] - **论据**：头部品牌产品升级提前试探消费者消费升级边界未受阻碍，从618数据看国产品牌在中高端价格带被外资全面碾压 [15][16] 宠物医疗行业 - **观点**：看好宠物医疗赛道长期发展趋势，行业处于早期发展期，业务布局完善和技术创新研发实力较强的企业有发展潜力 [18][20] - **论据**：与美国市场相比，国内宠物主人健康管理意识、宠物护理渗透率和年护理支出有差距，国内动保企业宠物业务占比低，利润主要由经济动物驱动，对标国外企业如硕腾，国内企业成长空间大 [19][20] - **观点**：推荐科研生物 [24] - **论据**：业绩连续两个季度增长，毛利率恢复到去年一季度同期水平，净利率同比提升近1.5个百分点；今年有三个新产品将上市，贴近市场需求，增长潜力大；在宠物赛道未来重点聚焦宠物疫苗和药品研发，未来两年部分新产品可预期拿到新制药证书；当前市值估值不到18倍，预计未来两到三年业绩保持20%左右增速 [21][22][23][24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 政策方面，3月份两会期间开始陆续调控政策，近期政策计划情况露出水面，中长期会带来行业结构改善，对低成本无序无效市场有改善作用 [6][7] - 宠物市场线下除传统商品类，还在做鲜粮及差异化尝试，美国成熟市场细分赛道和差异化赛道有更快增长潜力，可提升客单价，如蓝氏经济水平达24% [9][11][12] - 科研生物旗下科同宠物医院有两家已实现盈亏平衡 [23]

纪要涉及的行业或者公司 行业：小苏打行业、纯碱行业 公司：鲁威集团、远兴能源、中阳化学、铜柏伯远、银根、海金、海天海化、内蒙古碱户、连阳港碱业、海化、湖南玉华、苏威集团、中心检验、连港检验、海华 纪要提到的核心观点和论据 供应情况 - 国内小苏打产能增量稳步提升，2020 - 2023年平均每月供应约18万吨，2024年有增长但不突出，2025年市场供应量充裕，新增产能释放使短期内不会缺货 [1][7] - 生产工艺包括纯碱法、天然碱法、盐碱综合利用等，天然碱法增速最快，集中在河南南阳桐柏，华中河南区域产能占比突出，山东以纯碱法为主，内蒙古以天然碱法为主 [1][3] - 行业开工率最高约六成，闲置率高，2025年下半年新增项目投放，市场供应偏过剩，供应压力大 [8] 价格走势 - 小苏打价格与纯碱价格走势相关系数达0.9244，一致性强，当前纯碱价格持续下探，小苏打价格与之趋势一致 [9] - 2021年小苏打价格从年初不到1500元涨至年末近3500元，主要因纯碱价格攀升、环保政策推动需求增加 [10][11] - 2022 - 2023年价格在2000 - 2500元波动，2022年价格较高因纯碱价格支撑、部分企业退出产能，2022年部分时段价格下行因新增产能，2022年6 - 8月受扩能影响、8 - 10月因企业限产保价回升 [14][15][16] - 2024年价格震荡下行，供应增量大，市场价格反弹空间难，可能需工厂自主减产保价才可能反弹 [19][20] 进出口情况 - 2020 - 2024年出口量60多万吨，对国内价格有支撑，国内龙头企业多有出口订单，进口多为天然碱法产品，成本优势突出 [21][22] - 出口稳步增长，主要目的地为韩国，巴西、印度自2023年起需求稳步增长，出口去向集中，前三国家占比近58%，出口区域广，涉及130多个国家 [24][25] 后期市场走势 - 纯碱新增产能规划达2000多万吨，供应过剩加剧，行业可能需产能出清重塑供应格局，价格下行或可通过出口找市场空间 [27][29][30] - 小苏打新增项目多，市场价格相对稳定但有下行趋势，工业级需求依赖经济复苏和政策刺激，食品级较稳定，需求端有一定支撑，但供应增量大，价格波动有增长点但可持续性弱 [30][31][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 生产集中度方面，以工厂为例，鲁威集团产能占比12.4%，规模达100万吨 [4] - 2022年部分小苏打生产企业退出或搬迁停产，如内蒙古碱户、连阳港碱业，短期内推动价格上行 [15] - 出口时需关注印尼、韩国等国消费变化，国际上船运费调整会影响中国小苏打国际竞争力 [25][26]

纪要涉及的行业 通信、传媒、计算机、纺织服饰、家用电器、食品饮料、汽车、基础化工、银色金属、钢铁、公共事业 纪要提到的核心观点和论据 - **市场情绪**：市场形势整体呈下行趋势，后续市场情绪进一步下行概率较高，短期内难以快速向上修复，维持震荡格局 [6][7][13] - 行业间交易波动率指标维持0分，处于相对较低位置，较5月23 - 26号前活跃度降低 [3] - PCR接和VIX指标处于低位，提示情绪负向信号 [4] - 融资余额占流通市值比例从上轨下穿到通道，从1分切换到0分 [4] - 323指标上周五从1分切换到0分 [4] - 行业交易拥挤度为0分，无变化；行业涨跌趋势性指标持续提示负向，行业轮涨补涨程度高，资金观点不确定性多 [5] - **行业表现** - 连续两周涨幅靠前行业有通信、传媒、计算机、纺织服饰；跌幅靠前行业有家用电器、食品饮料、汽车 [8] - 日度表现价格趋势较强行业有通信、基础化工、银色金属、钢铁 [8] - 周度趋势上涨超20%、短期信号看多且趋势得分上行快的行业，其他大部分行业看多但趋势增强效应较弱，偏看空且短期趋势下降快的行业有食品饮料、家用电器、公共事业 [10] - **风格观察** - 成长价值风格分化程度偏弱，成长相对占优 [11][12] - 市值风格上小盘风格占优，短期5日RSI相比22日RSI位置达60% [12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 市场投资者关注上周及本周中美领导人针对关税的谈判进展，但市场情绪短期内向上快速修复概率低 [6][7] - 均线排列模型可从指数价格维度比较各行业趋势，得出趋势得分 [9]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：模拟芯片行业 - **公司**：德州仪器、亚德诺、瑞莎电子、杰华特、上邦、中山新威、斯瑞普、纳金威、纳西温 纪要提到的核心观点和论据 模拟芯片行业特征 - **不追求先进制程**：主要影响终端设备基础性能和数字芯片功能实现的稳定度，产品生命周期超五年，下游应用广泛，受单一行业影响小，具有穿越周期特征 [1][4] - **设计门槛高**：需经验丰富的工程师，熟悉集成电路设计、晶圆制造流程和元器件特征，全新学习时间10 - 15年，且难以通过电脑辅助设计简化操作，成熟工程师稀缺 [7] - **产品品类多**：按功能分主要为信号链和电源管理芯片，以德州仪器和亚德诺为例，分别提供八万多款和7.5万种产品品类，国产厂商在产品数量上处于追赶状态 [4][8] - **生产模式**：分为垂直整合的IDM模式（如德州仪器、亚德诺、瑞莎电子）和垂直分工模式，杰华特采取虚拟IDM模式 [4][5][6] 市场规模与竞争格局 - **市场规模增长**：2023年全球模拟芯片市场规模不到1000亿美元，2029年有望接近1300亿美元；2023年中国模拟芯片市场规模突破3000亿人民币，占全球市场44% [10] - **国产厂商自给率低**：中国大陆模拟芯片起步晚，高端模拟芯片供不应求，自给率不到20%，但随着市场规模扩大和国产厂商在关键领域突破，自给率有望提升 [11] - **海外厂商主导**：行业格局分散，但海外厂商在高精度、高附加值、高技术壁垒领域领先，前十大模拟芯片厂商基本为海外公司，2020年市价率达62%，且具备成本优势 [12] - **行业去库存**：模拟芯片厂商近两年持续去库存，行业景气度有望修复。2019 - 2020年因下游囤货和疫情致供需失衡，2022年下半年终端需求疲弱，海外厂商价格优势影响市场行情 [14][15] 下游需求扩张 - **汽车领域**：受益于电动化和智能化，2020 - 2024年新能源汽车销量从130万辆增长到1300万辆，车规级芯片认证严苛、周期长，海外厂商技术领先，部分本土厂商已取得突破 [16][17][18] - **AI领域**：AI服务器单机模拟芯片价值量比传统服务器高3 - 5倍，2024年服务器市场规模达2000亿美元，2025年有望接近3000亿美元，推动行业需求扩容 [19] - **工业领域**：智能制造转型升级、工业自动化、物联网和工业4.0建设，增加对分布式传感器等模拟芯片的需求 [19] 国产厂商发展机遇与策略 - **政策与贸易因素**：关税冲击和贸易争端使海外厂商成本和竞争优势变弱，国产厂商有望加速替代其产品，短期美系厂商可能面临客户流失和库存提升风险 [20][21] - **产品线扩充**：国产厂商通过自身研发和并购扩充产品线，逐步向高端市场拓展，如杰华特凭借虚拟IDM模式和自研工艺平台推出多款车用模拟芯片 [22][23][24] - **市场认可**：杰华特车规级模拟芯片获市场认可，应用于主流车厂，2024年汽车领域出货量达3.63亿颗，收入占比达37% [25][27] 其他重要但可能被忽略的内容 - 分析模拟芯片行业一般通过下游应用领域的行业景气度来判断，单纯追踪下游产品产销和收入难度大 [9] - 海外厂商会采取贴线定价策略，2023年五六月份德州仪器全面下调在中国大陆模拟芯片价格，影响国内中小企业利润 [15]

纪要涉及的行业 消费、电力、电网建设、新能源 纪要提到的核心观点和论据 - **宏观基本面**：6月通胀数据未大幅下滑对消费板块是好消息，但不足以支撑其继续向上；企业端商品销售价格环比降0.4%、同比降3.6%，企业利润压力未改观[2] - **政策层面** - **海外政策**：特朗普对中国表态吹暖风，下月初是关税豁免最后期限，谈判时间可能延期，海外政策给中国资本市场情绪偏暖[5][6] - **国内政策**：一把手考察路线或使月底经济政策定调会和十五五规划对新型能源体系建设有更多考量，若提及相关内容将支撑电力、电网建设、新能源板块[7] - **资金层面**：中国考虑松绑国内资金投资香港债券，若额度翻倍至万亿级别可改观香港市场流动性，目前内地到香港资金热情未减[8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 市场在昨日大涨后小幅盘整可理解为“体力透支”后的徘徊，今日沪深两市成交量1.5万亿左右，相比昨日小步恢复，市场情绪仍在回暖[1] - 企业端价格卖不出，利润压力未改观，但不用对宏观数据特别悲观，通胀问题或倒逼政策去产能反内卷更坚决急迫[2][3] - 有小道消息称中国货币政策执行部门向国际机构咨询破除通缩及改善物价下跌对宏观经济压力的办法[4] - 市场去产能逻辑线未衰减，可能持续到8月初[5]

纪要涉及的行业或者公司 涉及公司为富林金工，行业涵盖新能源（铁锂正极材料、电池）、机器人、机车零部件等 [1][2][10] 纪要提到的核心观点和论据 1. **铁锂业务前景乐观** - **行业趋势**：下游高性能电池发展带动铁锂环节需求，从2023年以三代产品为主向2024年三代半及四代产品迭代，压实密度不断提高 [3][4] - **供需格局**：2024 - 2026年供需紧平衡，产品较传统铁锂有溢价，行业已度过最难时刻，加工费回升，碳酸锂价格趋稳利于企业毛利率提升 [5][14][15] - **公司优势**：作为行业内唯一操舱压铁路线主流供应商，产品迭代速度和性能上限有优势；2025 - 2027年出货量有望持续增长，毛利率稳健修复；宁德时代入股其子公司，产能规划大，配合合作公告或有强保供需求及其他客户拓展 [6][7][23] - **业绩提升逻辑**：产能扩张或使份额从2024年的5%提升到中期的15%；新产品开发领先，4代及4代以上产品布局完善；规模效应体现在原材料溢价和一体化降本上 [25][27][28] 2. **70板块持续增长** - **业务布局**：主要布局发动机零件和新能源零件，发动机零件在VVT等产品上行业领先，新能源零件也有发展 [31] - **客户资源**：客户布局广泛，涵盖自主品牌、合资品牌、海外品牌和新势力，新定点项目优质充沛 [32][33] - **业绩预期**：2025 - 2027年有望保持20%以上收入增长和较高利润增长 [8] 3. **机器人业务潜力大** - **布局情况**：布局关键总成，是华为赛里斯车上减速器核心供应商，最早跟进赛里斯配套开发，与国内主流机器人团队密切配合 [8][9] - **发展前景**：有望成为人型和工业机器人国产链核心关节总成供应商 [9] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **公司发展历程**：1997年成立，从发动机系领业务起家，向新能源拓展，前瞻布局机器人关键模组，通过快速规模化形成竞争力 [10][11] 2. **行业竞争格局**：2024年行业资本开支减少，内部开工率分化，富林金工等企业满产，二线企业开工率七八成，其他企业偏低；高压密铁锂环节壁垒提升，格局更集中 [14][22] 3. **公司业绩表现**：2024年业绩反转，一季度成为铁锂板块盈利领先企业，铁锂业务从2023年亏损转为2024年回正 [11][12][13] 4. **估值与评级**：富林金工目前估值不算高，主业明年约14倍，给予2026年20倍PE目标价，首次覆盖给予推荐买入评级 [36]

纪要涉及的行业或公司 行业：虚拟资产、互联网券商 公司：蚂蚁国际、药材证券、富途、老虎、OKX、OSL、BC科技 纪要提到的核心观点和论据 蚂蚁链相关 核心观点：蚂蚁链在整个链条上从市场空间和发展趋势来看是最大的，推荐关注药材物源 [1][5] 论据：蚂蚁链具备区块链能力和生态能力，蚂蚁国际在海外有阿里培、Wordpress等生态；药材证券对于蚂蚁海外的材质管理很重要，虽还在邀约收购过程中，但在集权程度等方面有优势 [1][2][3] 国内互联网巨头暗线 核心观点：有跨境支付能力和2C场景能力的国内互联网巨头在虚拟资产和稳定币方向悄悄发力，可沿着此方向寻找合作方 [6] 论据：传统互联网公司国内巨头因未公告或员工化，其在该领域的动作处于暗线状态，但方向确定 传统币圈与传统经济中心融合 核心观点：传统币圈资产有重新回到传统经济中心的可能，可重新梳理相关公司 [7][11] 论据：香港法律政策不断完善，一些传统币圈大佬从公开层面开始回溯到金融圈，如4月22号老虎神拳公告持有老虎股份；像OSL通过返照或收购等方式发展 [9][10] 互联网券商 核心观点：建议重点关注富途、老虎等互联网券商 [12] 论据：这些券商在全球各地拿牌照，具备互联网能力和人群生态效应，平台上有两千多万风险偏好高、愿意参与交易的人群，基本面业绩好 [13][14][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 8月1号牌照生效后可在官网查看申请牌照清单，沙盒的几家以及互联网圈有两家比较笃定能拿到牌照，其他申请方在能力和资源上欠缺 [16][17]

涉及的公司和行业 - **公司**：G2、声通快递、融通公司、四川城域、中原高速、宁沪高速、Joby、YFMV、西瑞、航发市场、疫苗股份、英波尔 - **行业**：快递行业、银行行业、公路行业、航空行业、低空经济行业 核心观点和论据 G2公司 - **观点**：重点持续推荐G2，看好其在东南亚市场后续增长 [1][2][5] - **论据**：上半年集团整体单量增长27%，东南亚市场增长58%，中国大陆地区增长20%；TikTok在东南亚市场势头强劲，22 - 24年份额从14.4%提升到18%，66大促GDP和订单翻倍；G2快递业务量增速快，21 - 24年分别为87%、16%、29%、41%，今年一、二季度分别为50%、66%；公司20年实现盈利，预计25年业绩较去年大幅增长 [2][3][4][5] 快递行业 - **观点**：关注快递行业价格战及末端承受能力，声通快递有业绩弹性 [6][7] - **论据**：今年1 - 5月行业业务量增长20%左右，超出年初预期，但价格下行，融通公司获取份额后单票收入下行影响单票经营力，除深度快递外其他公司单票经营力不同程度下行；末端在快递链路健康发展中重要，需关注其承受能力；声通快递出现业绩拐点 [6][7] 红利资产 - **观点**：红利资产表现分化，关注银行、公路板块相关标的 [8][9][10] - **论据**：银行板块险资配置持续增加，今年港股有险资举牌银行；公路行业涨幅靠前，四川城域今年涨幅23.5%（A股港股50%），中原高速A股涨幅近18%；宁沪高速等白马标的有投资性价比，预计全年实现14%左右正收益 [8][9][10][12] 低空经济行业 - **观点**：看好低空经济行业发展，关注相关重点公司 [14][17] - **论据**：特朗普政府签署行政令使美国无人机相关企业表现好；民航法修订意见稿二审增加发展促进章节，鼓励发展通用航空和低空经济，优化低空空域资源配置；民航局设立通用航空和低空经济工作小组，为发展提供制度保障；建议关注制造端YFMV、西瑞，零部件核心环节航发市场、疫苗股份、英波尔等十一家重点公司 [14][15][16][17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 今年港股市场资金配置多，IPO金额是去年两三倍，一些龙头公司上市后表现优秀 [13] - 若经济恢复承压，会对分析和判断产生影响 [19]

纪要涉及的行业或公司 涉及中国和美国的股票市场、商品市场，以及黄金投资领域；未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 - **市场预期差异**：市场对实际需求侧的预期中，商品需求预期最低，中国市场预期次低，欧美股市相对乐观；中国股票有维稳力量，但较弱；中国加强与非美经济体合作，资产出现反弹，但市场定价存在偏误 [1][2] - **美国市场情况**：美股因积极信号和飞龙数据修复创新高，但后续可能因贸易谈判强硬、美联储降息延后、经济特征及民调影响，在Q2出现宏观波动放大，反弹脆弱 [1][3][4] - **中国市场情况**：中国释放与美国接触信号，内需预期将逐渐明确；2025年4月制造业PMI回落幅度在历史前三；2022年起下游领域盈利修复或可持续，中游盈利见顶，中下游资产盈利特征逐步企稳 [4][5] - **资产配置观点**：黄金前段时间承压或因人民币资产修复，资金流向切换，后续需其他领域资金配置；中小成长股反弹短期不可持续，AI产业存在应用瓶颈；看好消费者核心资产、中国外需构建相关资本品或中间品、权重股银行保险类，市场呈震荡及结构切换格局，更偏权重股，对中小成长股保持审慎 [5][7][9] 其他重要但可能被忽略的内容 - 当沪深300三年的ERP向上触及正一倍标准差时，有汇金持仓的ETF会流入，可理解为有托底力量或配置性资金托住A股底部 [2] - 黄金历史上相对美元大的趋势往往需要一个可与美国抗衡的经济体存在 [6] - 中小市值股票的因子特征包括高估值、高海外收入占比、毛利率和较高的成长性、高主动基金仓位 [7]