Surf Air Mobility (SRFM) Q4 2024 Earnings Call March 18, 2025 11:29 PM ET Company Participants Sam Levenson - CEODeanna White - CEO & COOOliver Reeves - Chief Financial OfficerAustin Moeller - Director - Equity ResearchSudhin Shahani - Co-Founder & DirectorDave Storms - Director of Equity Research Conference Call Participants Amit Dayal - Managing Director & Senior Technology Analyst Operator Thank you for standing by. My name is Eric, and I will be your conference operator today. At this time, I would like ...

Romeo Maione Good afternoon, or good morning, depending on where you’re logging in from. Today, I saw some early rising Australians on the list. So thank you very much for joining us. Appreciate particularly everybody joining us on St. Patrick's Day for a corporate update and Q&A session from Contango related to this morning's press release regarding 2024 earnings. I'm joined today by the company's President and CEO, Rick Van Nieuwenhuyse; and CFO, Mike Clark. Gentlemen, thank you for joining me. Rick Van N ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年MSMB卡交易总金额（TPV）达4030亿雷亚尔，同比增长15%，略低于4120亿雷亚尔的指引；总MSMB TPV达4540亿雷亚尔，同比增长22% [10] - 2024年末零售存款达87亿雷亚尔，超70亿雷亚尔的指引 [11] - 2024年MSMB收费率达2.55%，超2.49%的指引 [13] - 2024年信贷组合达12亿雷亚尔，超8亿雷亚尔的目标，90天以上不良贷款率控制在3.61% [13][14] - 2024年净收入达22亿雷亚尔，超19亿雷亚尔的指引，调整后行政费用为9.94亿雷亚尔，低于11.25亿雷亚尔的指引 [15] - 2024年第四季度调整后息税前利润（EBT）同比增长22%，调整后净收入同比增长18%，调整后净利润率为18.4%，同比提高1个百分点 [18] - 2024年第四季度调整后基本每股收益（EPS）同比增长26%，超过净收入增长 [19] - 2024年第四季度总收入同比增长11%，毛利润达17亿雷亚尔，同比增长13% [19][21] - 2024年第四季度成本服务同比增长10%，行政费用同比下降2%，销售费用同比增长21%，财务费用同比增长10%，其他费用同比下降24% [44][45][46][47][48] - 2024年第四季度有效税率为14.5%，低于第三季度的20% [49] - 2024年末调整后净现金头寸为47亿雷亚尔，较上季度减少2亿雷亚尔 [50] - 2024年全年调整后净现金减少3亿雷亚尔，若排除股票回购和信贷产品资本分配，将产生19亿雷亚尔的调整后净现金 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 金融服务业务 - 2024年第四季度MSMB支付活跃客户基数同比增长19%，达410万客户，新增客户加速至15.7万 [23] - 2024年第四季度重度用户指标从上个季度的34%增至37%，MSMB TPV同比增长21%，其中卡TPV增长13%，PIX持续高速增长 [25] - 2024年第四季度MSMB收费率同比增加11个基点，受第四季度季节性影响环比略有下降 [26] - 2024年第四季度银行活跃客户基数同比增长46%，达310万银行客户，零售存款同比增长42%，达87亿雷亚尔 [28] - 2024年第四季度定期存款增长3.6倍，达4.3亿雷亚尔 [29] - 2024年第四季度信贷组合达12亿雷亚尔，季度增长31%，其中商户解决方案11亿雷亚尔，信用卡产品1.14亿雷亚尔 [32][33] - 2024年第四季度50 - 90天不良贷款率为2.47%，90天以上不良贷款率为3.61%，贷款损失准备金与营运资金组合的比率降至12% [34][35] - 2024年金融服务业务收入同比增长11%，达32亿雷亚尔，调整后EBT增长16%，达7亿雷亚尔，利润率提高90个基点至21.9%，2024年净资产收益率（ROE）达27%，较2023年提高5个百分点 [36] 软件业务 - 2024年第四季度软件业务CTPV重叠率同比增长20%，高于整体MSMB卡TPV的13%增长 [37] - 2024年第四季度软件业务收入同比增长15%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长54%，利润率达21.6% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括MSMB市场领导地位、增强客户参与度和可扩展平台增长 [8] - 2025年将聚焦投资产品和工作流工具以加速存款增长，预计零售存款增长将超过TPV增长 [12] - 公司认为行业正围绕盈利能力调整，而非单纯追求交易量增长，公司的定价策略与行业趋势一致 [91] - 公司对软件资产进行战略评估，虽收到一些提议但未满足资产内在价值，将继续执行交叉销售战略并最大化资产价值 [43] - 公司制定资本分配框架，基于资本充足率、信用评级和调整后净现金三个支柱评估过剩资本，预计有超30亿雷亚尔的过剩资本，将在合适时返还给股东 [52][53][54][55] - 2025年简化指导指标为调整后毛利润和调整后基本EPS，长期指导指标调整以反映行业动态和公司资本结构重点 [57][58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是关键执行年，虽面临市场挑战但取得显著进展，对2025年继续超越市场增长并扩大MSMB支付市场份额有信心 [7][10] - 2024年第四季度宏观经济环境不利，收益率曲线上升，但公司为不影响客户在假期季未提价 [17][18] - 公司认为行业正朝着盈利能力方向发展，这与公司一直倡导的理念相符 [91] - 公司预计2025年调整后毛利润超70.5亿雷亚尔，调整后基本EPS超8.6雷亚尔，2027年MSMB TPV超6700亿雷亚尔，调整后毛利润超102亿雷亚尔，调整后基本EPS超15雷亚尔 [61][62] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中展示非国际财务报告准则（IFRS）财务信息，相关调整与IFRS财务信息的对账见今日新闻稿 [2][3] - 公司在2024年执行股票回购计划，全年回购16亿雷亚尔股票 [51] - 公司因软件业务的变化确认36亿雷亚尔的商誉减值费用，此为非现金会计调整，不包含在调整后财务结果中 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 银行解决方案表现出色的原因及改进空间，以及鉴于大量过剩资本和正在进行的股票回购计划，为何不发放股息 - 银行解决方案表现出色是因为成功捆绑支付和银行服务，以及不断开发新的银行解决方案，使客户更多地参与平台，预计存款将继续领先于TPV增长 [69][70][72] - 公司在过去12个月已通过股票回购返还超20亿雷亚尔资本给股东，但目前未确定资本分配的具体目标，将在未来几个季度提供更多信息，且当前仍有9亿雷亚尔的股票回购额度 [76][77][79] 问题2: 2025年第一季度价格上涨情况，包括涨幅、覆盖客户群体、对本季度的影响以及是否会全年持续提价；为何指导基本EPS而非完全摊薄EPS，并提醒基本和完全摊薄股份数量的差异 - 2025年第一季度公司对符合条件的客户进行了大规模重新定价，参考年中收益率曲线预测调整幅度约为15%，排除了使用多种解决方案且在利率上升情况下仍保持盈利的客户，预计6月重新评估市场情况以决定是否进一步提价，目前行业价格已趋于一致 [89][90][92][93] - 选择指导基本EPS是因为会计规则下摊薄股份数量计算存在波动性，且使用摊薄股份数量会导致一定程度的重复计算，因此认为基本EPS是今年更好的指标 [94][95][96] 问题3: 周转计划中与股价表现相关的股份数量；重新定价的全部收益何时体现，以及公司价格与同行的比较 - 2024年底周转计划的绩效股份单位（PSU）工具下有590万股未偿还，详细信息见脚注 [100] - 重新定价的大部分影响将在第二季度体现，目前行业价格已基本一致，是为了应对利率上升而非扩大利差 [100][102] 问题4: EPS指导是否考虑额外股票回购，以及软件业务出售的可能性 - EPS指导未考虑额外股票回购，若市场条件有利，继续执行现有回购计划可能带来额外收益 [108][109][110] - 公司对软件资产采取谨慎决策，未收到符合内在价值的报价，将继续执行交叉销售战略并专注于最大化资产价值，目前未排除出售可能性，但重点是执行和提升价值 [111][112][115] 问题5: 资金使用中浮动收入变化的详细情况、时间安排、是否全部迁移以及资金成本；公司达到最佳ROE水平以支持未来增长和股票回购的距离和预期情况 - 资金使用调整将在全年逐步进行，虽会减少存款浮动收入，但会降低资金成本，对利润表有积极影响，目前正在实施现金清扫策略，利用现有存款作为资金来源，后续会增加定期存款产品 [125][126][128] - 公司的资本框架已考虑2027年计划的增长所需资本，30亿雷亚尔的过剩资本主要讨论如何以最有效方式返还给股东 [129][130] 问题6: 公司业务实现规模经济的时间，考虑到竞争对手销售团队规模的变化 - 公司销售团队生产力有成熟过程，未来将更多依赖技术驱动的运营分销平台提高效率，2025年销售费用与收入比例将保持平稳，长期会因运营成熟和规模效应而改善 [135][136][138] 问题7: 长期来看存款与TPV的稳定比例；2025年信贷风险偏好，以及对巴西私人工资贷款机会的看法和计划 - 从长期指导来看，存款预计将继续领先于TPV增长，可通过长期指导中的存款和TPV数据推算两者比例 [148][149] - 公司在2024年底调整信贷模型以适应宏观经济环境，适度提高拨备水平并稳定在约12%，认为信贷组合仍有增长空间，同时会谨慎监控宏观环境和投资组合健康状况 [150][151][153] - 公司密切关注工资贷款监管情况，目前处于早期阶段，随着工资解决方案的推出，工资贷款是自然延伸，但具体情况需进一步观察 [156] 问题8: 以RWA增长和ROE计算过剩资本生成和派息或回购潜力的方法是否合理；回购股票的处理方式 - 短期内，由于监管变化，用RWA增长和ROE计算过剩资本的方法不一定适用；长期来看，该方法接近最终答案，但还需考虑信用评级和调整后净现金等因素，目前监管资本是更严格的约束条件 [166][167][170] - 回购的股票大部分将被注销，部分用于发行基于股票的薪酬 [172] 问题9: 软件业务15%增长的原因；公司如何看待AI在运营中的效率提升 - 软件业务增长部分源于800万雷亚尔的非经常性收入和软件组合中一家公司的良好表现，整体有机增长预计与近期趋势一致，有机会提高利润率 [179][180][181] - 公司目前在运营中使用预测模型和生成式AI取得了一些短期效率提升，但认为如何利用AI改变业务模式是行业面临的挑战，公司正在为此做准备 [183][184][185]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1160万美元，全部来自产品销售，同比增长59%，实现连续十六个季度产品销售增长 [35] - 毛利润同比增长78%，SG&A费用增至670万美元，研发费用为负90万美元，运营收入为正60万美元 [37][38] - 预计2025年调整后毛利率全年约为70%，到2028年达到约75% [173][175] - 预计2025年SG&A费用增长30 - 40%，2026年及以后为低两位数甚至高个位数增长 [215] - 预计2025年底达到约8000万美元的年收入运行率 [180] 各条业务线数据和关键指标变化 内分泌产品线 - IncraLex收购于去年12月19日完成，第四季度贡献不到20万美元收入，截至3月中旬有81名活跃患者，预计第二季度达到约2000万美元的收入运行率，若覆盖所有200名患者，总营收机会约为5500万美元，标签协调成功后市场机会将扩大至每年超2.5亿美元 [36][65][75] - 阿肯迪撒剂自2020年推出后持续稳定增长，今年1月患者转诊量为产品推出以来第二高，目前仅覆盖目标市场的一小部分，约40%的患者因颗粒质地问题短期内停药 [85][87] - ET400预计5月28日获批，获批后将迅速改变肾上腺功能不全产品线的发展轨迹，预计2025年营收贡献相对较小，2026年及以后显著增加，该产品线组合年销售额预计超5000万美元 [103][108] 威尔逊病产品线 - Galzum收购于去年12月31日完成，预计第三季度完成现有患者转换，有望在未来几年将使用患者数量增加两倍或三倍 [138][122] - ET700正在开发中，预计2027年提交NDA，若获批，预计将覆盖500 - 1000名患者，成为年营收超1亿美元的产品 [133] 代谢产品线 - 该产品线由Perglamide acid主导，过去几年为公司商业基础设施建设和收购提供资金支持，未来增长和重要性将减弱，但仍将持续产生稳定的收入和现金流 [142][143] 研发管线产品线 - ET600上周通过关键临床研究，即将提交NDA，预计2026年第一季度获批，市场峰值销售额预计为2000 - 5000万美元 [145][150] - Amglidia已获得FDA孤儿药指定，预计最早明年提交NDA，获批后预计覆盖美国约300名患者，年销售额可达1000 - 3000万美元 [155][156] - ET800预计2026年底或2027年初提交NDA，有望占领医院市场，该市场年销售量为550万瓶，价值超1亿美元 [168][169] 各个市场数据和关键指标变化 - 严重原发性胰岛素样生长因子1缺乏症（SBIGFD）在美国估计约有200名患者，欧洲约有1000名患者，若美国FDA采用更广泛的定义，患者群体有望从200人扩大到约1000人 [42][72] - 肾上腺功能不全（AI）在美国约有1万名患者，公司目标市场为其中约5000名0 - 8岁的儿童，该市场规模超2亿美元 [83][84] - 威尔逊病在美国估计约有1万人受影响，目前约2000人被诊断并接受治疗，其中约800人使用锌疗法 [115][119] - 糖尿病性尿崩症在美国约有3000名儿科患者，ET600产品峰值销售额预计为2000 - 5000万美元 [150] - 新生儿糖尿病在美国约有300名患者，Amglidia获批后年销售额预计可达1000 - 3000万美元 [152][156] - 肾上腺危机的医院市场年销售量为550万瓶，价值超1亿美元，ET800有望占领该市场 [159][168] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是打造大型领先的超罕见病公司，通过有机增长、内部管线开发和外部收购许可交易实现长期增长 [8][16] - 公司专注于最罕见的疾病领域，拥有慷慨的患者援助计划，建立了广泛的超罕见病产品组合，具有较强的商业竞争力 [10][28] - 公司在儿科内分泌和代谢遗传学领域建立了长期关系，与患者倡导团体和关键意见领袖合作，有助于推动产品认知和采用 [24][26] - 公司商业战略的核心竞争力在于集中的处方医生群体、与专业协会和患者倡导团体的合作以及卓越的患者支持计划 [24][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去六个月公司实现了转型，为加速增长奠定了坚实基础，第四季度产品销售额创历史新高，连续十六个季度实现增长 [181] - 公司有明确的路径在短期内实现年销售额达1亿美元，新产品的推出和管线的推进将推动公司持续增长 [182][184] - 公司对IncraLex、ET400、Galzum等产品的市场前景充满信心，认为这些产品将为公司带来显著的收入增长 [182][183] 其他重要信息 - 公司将从2025年第一季度开始报告调整后的非GAAP收益结果，以提供更清晰的业务盈利能力图景 [171] - 公司为ET400的推出做好了充分准备，包括生产库存、营销活动等，预计获批后一周内推出产品 [103][104] - 公司为Galzum的重新推出制定了详细的商业策略，包括患者转换、推广和提高诊断率等方面 [134][137] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: IncraLex恢复到185名患者的速度如何 - 公司认为今年达到超100名患者很容易实现，对超过100名患者的增长速度持乐观态度，产品推出进展顺利，医生和患者对产品反应积极，目前增长势头良好 [191][193] 问题2: IncraLex患者看医生的频率以及快速增加患者的原因 - 儿科内分泌专家通常每三到六个月看一次患者，由于患者处于快速生长期，需要频繁调整治疗方案 [196] 问题3: IncraLex在欧洲千名患者中的渗透率以及标签统一成功后的渗透率预期 - IncraLex在欧洲的患者数量是美国的数倍，但渗透率仍然相对较低，主要原因是疾病诊断不足、治疗不足和推广不足，欧洲和美国的渗透率相似 [204] 问题4: ET600对约3000名患者的渗透率、目前使用复合口服混悬液的患者数量以及定价考虑 - ET600的定价将高于阿肯迪撒剂，因为患者数量较少，公司会参考其他罕见病和孤儿药产品进行定价，目标是确保患者可及性 [206][207] - ET600的渗透率将显著提高，许多患者目前正在使用各种形式的复合产品，市场对该产品有大量的潜在需求，预计推出后会有良好的表现 [210][211] 问题5: 2025年SG&A费用的增长情况以及长期的增长模式 - 2025年SG&A费用预计增长30 - 40%，主要是由于新产品推出和基础设施投资，2026年及以后预计为低两位数甚至高个位数增长 [215] 问题6: IncraLex美国和欧盟标签统一的限制因素以及FDA的典型最低要求 - 目前的限制因素是汇总15年的注册数据，公司计划在年中与FDA开会讨论，虽然没有明确的框架，但公司有信心，因为有强大的数据支持，且该产品在欧洲已成功使用20年 [221][223] 问题7: ET400获批后前三个月和后三个月的增长预期 - 获批后的前三个月增长较慢，因为患者需要时间了解产品，公司也需要进行教育推广，预计2026年上半年会有更快速的增长，因为市场存在大量潜在需求 [230][231]

Absci Corporation (NASDAQ:ABSI) Q4 2024 Earnings Conference Call March 18, 2025 4:30 PM ET Company Participants Alex Khan - VP of Finance and IR Sean McClain - Founder and CEO Zach Jonasson - CFO and CBO Christian Stegmann - SVP of Drug Creation Conference Call Participants Arseniy Shabashvili - Guggenheim Vikram Purohit - Morgan Stanley Gil Blum - Needham & Company Debanjana Chatterjee - Jones Operator Thank you for standing by and welcome to Absci’s Fourth Quarter and Full Year 2024 Business Update and Fi ...

OmniAb, Inc. (NASDAQ:OABI) Q4 2024 Earnings Conference Call March 18, 2025 4:30 PM ET Company Participants Kurt Gustafson - Chief Financial Officer Matt Foehr - President & Chief Executive Officer Conference Call Participants Joe Pantginis - H.C. Wainwright Kripa Devarakonda - Truist Securities Operator Good afternoon and welcome to OmniAb Inc's Fourth Quarter and Full Year 2024 Financial Results and Business Update Conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. Following the pre ...

HealthEquity, Inc. (NASDAQ:HQY) Q4 2025 Earnings Conference Call March 18, 2025 4:30 PM ET Company Participants Richard Putnam - Investor Relations Scott Cutler - President & Chief Executive Officer James Lucania - Executive Vice President & Chief Financial Officer Steve Neeleman - Vice Chair & Founder Conference Call Participants Glen Santangelo - Jefferies Gregory Peters - Raymond James Stan Berenshteyn - Wells Fargo Securities Anne Samuel - JPMorgan David Roman - Goldman Sachs Scott Schoenhaus - KeyBanc ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收1.241亿美元，环比增长22.8%，同比增长77.3%；全年总营收3.915亿美元，较2023年增长43.7% [9] - 第四季度佣金和利息收入均创历史新高，分别较上一季度增长35.8%和16.3% [9] - 2024年GAAP净利润达6070万美元，非GAAP净利润达7050万美元，分别较2023年增长86.5%和65%；第四季度GAAP和非GAAP净利润分别为2810万美元和3050万美元，环比分别增长58%和51.7% [10] - 第四季度非GAAP净利润率从第三季度的20%提升至25% [11] - 第四季度新增59200个入金账户，环比增长17.2%；全年新增入金账户总数达187400个，超过15万个的年度目标；截至2024年底，入金账户总数达109万个，同比增长20.7% [11] - 第四季度客户净资产流入达11亿美元，约80%来自零售用户；客户总资产环比增长2.4%，同比增长36.4%，达417亿美元 [12][13] - 第四季度现金股票成交费率从上个季度的6.4个基点升至6.9个基点 [19] - 第四季度利息支出1670万美元，较去年同期增长5%；执行和清算费用610万美元，较去年同期增长172%；员工薪酬和福利费用3720万美元，同比增长41%；占用、折旧和摊销费用略降2%至210万美元；通信和市场数据费用1180万美元，同比增长38%；营销费用950万美元，同比增长64%；一般和行政费用640万美元，同比下降12%；总运营成本7310万美元，较去年同期增长39% [20][21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投行业务第四季度承销了14宗美国和香港的IPO，全年承销美国和香港IPO总数达44宗 [16] - ESOP业务第四季度新增16个客户，截至2024年底服务的ESOP客户总数达613个 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 香港客户资产环比增长约50%，较2023年底增长6倍，成为客户资产第三大市场 [13] - 第四季度约60%的新增入金用户来自新加坡和东南亚，约25%来自大中华区，约10%来自澳大利亚和新西兰市场，其余5%来自美国市场 [28] - 今年以来香港和美国市场交易活跃，香港股票交易量已超过去年第四季度，平衡了美国市场近期波动的影响；3月前三周，平台上香港和美国现金股票的日均交易量高于今年前两个月和去年第四季度 [37][39] - 香港市场自第四季度以来活跃，香港股票交易量占总交易量的比例从10%增至约15%，香港股票佣金收入环比增长超160%；老虎证券香港在第四季度实现盈亏平衡，利息收入较上一季度翻番 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年客户获取将优先考虑用户质量和投资回报率，计划拓展高净值用户群体，目标新增15万个入金用户，预计客户质量指标将有所改善 [27] - 优化产品功能，扩展牌照以提升用户体验；旗下加密货币平台YAX Hong Kong获得香港证监会1号和7号牌照，成为持牌虚拟资产交易平台；将AI投资助理TigerGPT升级为TigerAI并集成领先AI模型，成为全球首个整合该技术的经纪平台 [15] - 整合加密服务与经纪交易实体，打造结合Web2和Web3资产的生态系统，目标成为传统金融与加密货币之间的桥梁 [46] - 持续投资香港市场，吸引高质量用户并保持高投资回报率 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去三年，尽管市场周期和投资者情绪发生变化，公司仍实现了强劲的有机增长，入金账户总数和客户总资产的复合年增长率分别为17.5%和34.7%，凸显了公司进入市场的巨大增长潜力和用户的信任 [14] - 作为经纪交易商更看重交易速度，经济、政治事件或头条新闻引发的市场波动实际上会推动交易量 [38] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年目标获取15万个新入金客户，与2024年指引相同，但2024年实际获取的新入金客户远高于指引，如何看待2025年的指引以及各市场的贡献情况？能否提供第四季度新入金客户的区域细分情况？ - 2025年客户获取将优先考虑用户质量和投资回报率，计划拓展高净值用户群体，因此设定与2024年相同的15万个新入金用户目标，预计客户质量指标将有所改善 [27] - 预计区域情况与2024年实际细分情况基本一致，大中华区是主要贡献者；2025年在确保新用户质量的同时，对香港和美国市场的增长有更高期望，若市场条件有利将考虑增加营销投入；第四季度约60%的新入金用户来自新加坡和东南亚，约25%来自大中华区，约10%来自澳大利亚和新西兰市场，其余5%来自美国市场 [28] 问题2: 公司薪酬费用增长超预期，有效税率也有显著环比增长；第一季度客户总资产（AUC）的运行率、新入金客户的增长速度和交易量如何，以及如何看待美国市场近期波动对业务的影响？ - 劳动力成本上升主要是由于年底增加了额外的员工激励，提高了年终奖金预提；有效税率从第三季度的14%升至第四季度的25%，主要是由于美国市场利润增加，该市场税率相对较高 [34] - 今年以来客户总资产持续稳步增长，主要得益于强劲的净资产流入，年初至今的净资产流入已超过2024年下半年；美国股市虽有起伏，但总体仍有按市值计价的收益，新用户数量快速增长，延续了2024年下半年的势头 [36] - 今年到目前为止香港和美国市场交易活跃，香港股票交易量已超过去年第四季度，平衡了美国市场近期波动的影响；3月前三周，平台上香港和美国现金股票的日均交易量高于今年前两个月和去年第四季度；作为经纪交易商更看重交易速度，经济、政治事件或头条新闻引发的市场波动实际上会推动交易量 [37][38][39] 问题3: 公司获得虚拟资产交易平台（VATP）牌照后，该牌照将如何促进加密领域的增长？能否详细介绍第四季度香港市场的加密业务发展情况？第四季度小额信贷和证券借贷余额保持平稳，但在降息周期下，利息收入环比实现两位数增长，且增速远快于利息支出增长，原因是什么？ - 公司在农历新年前获得香港证监会1号和7号牌照，成为持牌虚拟资产交易平台，可合法提供比特币和以太币等主要加密货币以及代币化资产的现货交易和托管服务；通过整合加密服务与经纪交易实体，可打造结合Web2和Web3资产的生态系统，目标是成为传统金融与加密货币之间的桥梁 [45][46] - 香港市场客户资产持续增长，环比增长近50%，同比增长约6倍；香港市场自第四季度以来活跃，香港股票交易量占总交易量的比例从10%增至约15%，香港股票佣金收入环比增长超160%；老虎证券香港在第四季度实现盈亏平衡，利息收入较上一季度翻番；在客户获取方面，继续专注于吸引高质量用户并保持高投资回报率，第四季度新入金用户的平均净资产流入超过3万美元，为所有市场中最高；香港客户的平均资产约为2万美元，也是海外市场中最高的；香港用户的每用户平均收入（ARPU）是集团平均水平的两倍 [47][48] - 尽管第四季度整体保证金融资余额环比保持平稳，但业务结构发生了显著变化，高收益业务如保证金和难借证券借贷的余额较上一季度有所增加，而低收益业务如资金管理的余额环比下降，这一转变提高了公司的底线回报 [49] - 利息收入环比增长16%，显著超过利息支出增长，原因一是与当地银行协商获得了更好的利率条款，增加了闲置现金利息；二是市场活跃且波动，增加了证券借贷市场的需求，也提高了美国和香港交易的保证金活动 [50]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司关键指标表现出色，营收、调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）和调整后杠杆自由现金流（ALFCF）均超指引，资本支出（CapEx）低于预期，综合净杠杆率下降 [8] - 全年营收实现48%的有机增长，其中固定汇率增长6.5%，第四季度固定汇率增长9.2%，主要得益于共址业务、租赁修订和新站点带来的收入增长 [10] - 调整后EBITDA达到9.28亿美元，利润率为54.3%，较2023年提高100个基点，第四季度利润率达56.3% [11] - ALFCF全年为3.04亿美元，超指引，受运营表现和持续的CapEx优化驱动 [12] - 净杠杆率从2024年第三季度末的3.9倍降至年末的3.7倍 [13] - 第四季度营收同比下降约14%，主要受外汇环境和与MTN尼日利亚的新财务条款影响，但环比增长4.2% [30] - 第四季度调整后EBITDA同比下降10%，但利润率提高250个基点，ALFCF下降近9%，CapEx投资季度下降37%，全年下降56% [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 尼日利亚业务 - 第四季度营收2.59亿美元，同比下降19%，但有机增长61.5%，主要受外汇重置和电力指数化驱动 [42] - 共址率降至1.56倍，租赁修订同比增长3% [43] - 调整后EBITDA为1.55亿美元，同比下降22.5%，利润率降至59.8% [43] 撒哈拉以南非洲业务 - 营收基本持平，调整后EBITDA同比增长29.6%，利润率提高1480个基点至65.1% [44][45] 拉丁美洲业务 - 塔楼和租户分别增长7.9%和7.2%，但营收因外汇负面变动和Oi司法恢复程序导致的收入确认减少而下降18% [45] - 调整后EBITDA下降10%，但利润率提高750个基点 [46] 中东和北非业务 - 2024年12月完成科威特业务70%股权的处置，自2025年第一季度起，该地区不再作为可报告业务部门 [46][47] 各个市场数据和关键指标变化 尼日利亚市场 - 2024年11月，尼日利亚央行推出支付系统愿景2025，货币政策委员会加息25个基点，使政策利率达到27.5% [38][39] - 12月尼日利亚货币升值，外汇储备增加至40.9亿美元，公司全年从尼日利亚上游资金2.71亿美元 [40] - 2025年1月，尼日利亚消费者价格指数重设，通胀率降至24.5%，2月政策利率维持在27.5% [41] 巴西市场 - 本季度宏观环境疲软，巴西雷亚尔兑美元贬值，利率和通胀上升 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年5月公司启动战略审查，目标包括提高盈利能力、大幅降低CapEx以增加现金流、审查市场组合以筹集5 - 10亿美元、将多余现金流主要用于偿还债务，同时考虑股票回购和股息政策 [15] - 公司与主要客户延长商业合同，近期已续约或延长72%的集团收入，平均租户期限达7.8年，合同收入增至11.9亿美元 [17] - 公司通过合同续约将大部分业务转向电力转嫁或电力指数化，降低对电力价格的风险敞口 [18] - 2025年公司将继续受益于尼日利亚预扣税税率从10%降至2%，并持续评估集团成本、CapEx结构和运营网络的新方式，引入人工智能提高效率 [19][20] - 公司将继续采取审慎的资本部署方式，延长债务到期期限，将更多债务转换为当地货币，目标净杠杆率维持在3 - 4倍 [21][59] - 公司将继续推进资产处置工作，目标筹集5 - 10亿美元，多余现金将主要用于偿还债务，同时考虑股票回购和股息政策 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的业绩表现满意，认为积极势头反映了业务的强劲长期趋势、更稳定的宏观经济环境、强大的运营重点以及战略审查取得的重大商业和财务进展 [8][9] - 公司对尼日利亚市场持乐观态度，认为该国电信运营商提高关税将支持其继续投资基础设施和创新，公司将受益于市场改善和5G部署 [18][26] - 公司预计2025年将延续增长趋势，营收、调整后EBITDA和ALFCF将继续增长，尽管科威特业务已处置 [20][55] 其他重要信息 - 2024年公司实现15.8%的投资资本回报率，高于上一年的14.6%，反映了资本配置的优化 [48] - 2024年公司大部分支出用于非新站点的可自由支配CapEx，其次是维护或非自由支配CapEx和新站点CapEx [48] - 2024年底公司外部债务约39亿美元，较第三季度减少约2.4亿美元，现金及现金等价物为5.78亿美元 [50][52] - 2025年公司指导显示，营收预计在16.8 - 17.1亿美元之间，调整后EBITDA在9.6 - 9.8亿美元之间，ALFCF在3.5 - 3.7亿美元之间，CapEx在2.6 - 2.9亿美元之间 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Airtel在尼日利亚的新租户情况及今年计划 - 公司表示Airtel合同进展顺利，2024年下半年取得不少成果，2025 - 2026年将持续推进，主要是共址和5G租赁修订，少量基站站点 [66][67] 问题2: 股票回购和股息的偏好及时间安排 - 公司称这仍在评估中，首先要完成5 - 10亿美元的资产处置，之后再重新评估，目前优先偿还债务，股票回购和股息无偏好 [68][70][71] 问题3: 战略审查中投资组合优化的进展及收购资产的意愿 - 公司已完成科威特约2.3亿美元的资产处置，目标是5 - 10亿美元，尚未完成，目前不考虑收购，优先增加现金流、偿还债务和考虑股票回购及股息 [79][81][84] 问题4: 除尼日利亚外，哪些市场运营商可能增加资本支出 - 公司表示非洲法语国家市场（如喀麦隆和科特迪瓦）、南非和巴西市场有积极迹象，运营商有5G部署计划 [86][87][89] 问题5: 能否分享2024年各地区固定汇率业绩指标及2025年按业务部门的预期 - 公司称未在2025年前瞻性指导中提供，可考虑未来添加 [94][96][97] 问题6: 2025年业务增长来源，共址、租赁修订与其他因素的贡献 - 公司预计2025年CPI略有下降，新站点大致相似，共址业务增加，新租赁修订和光纤业务相似或略减 [98][99][100] 问题7: 2.6 - 2.9亿美元CapEx中，经常性CapEx和相关CapEx的占比 - 约三分之一的CapEx为维护性支出，目前每季度约2200 - 2300万美元 [101][102][103] 问题8: 未来几年业务可能出现的客户流失情况 - 公司表示除MTN尼日利亚的情况外，未发现其他问题，各主要市场租赁趋势积极 [104][105][106] 问题9: 是否仍坚持5 - 10亿美元的资产出售目标及资产选择标准 - 公司表示仍坚持该目标，资产选择包括少数股权等多种机会，未明确具体市场 [108][110][111] 问题10: 5 - 10亿美元目标是企业价值还是预期收益 - 公司明确是预期收益 [116][117] 问题11: 是否有年底债务目标及是否计划对债券进行要约收购 - 公司无具体债务目标，目标是将杠杆率降至目标范围下限，有多种利用多余现金偿还债务的选择 [118][119][121] 问题12: 2025年营运资金的预期 - 公司预计2025年初营运资金将持续改善，全年无营运资金流出，总体持平或为正 [122][123][126] 问题13: 卢旺达市场业务风险，如货币、资金上游等方面 - 公司表示正在监测地缘政治情况，但对业务无运营、财务和外汇方面的影响 [128][129]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收为1.368亿美元，去年同期为1.484亿美元，下降主要受加州不利立法及康涅狄格、佛蒙特和明尼苏达监管变化影响，同时该季度对自助服务亭进行了重新安置以优化机队实现利润最大化 [24][25] - 2024年第四季度调整后毛利润增至2540万美元，较2023年第四季度的2160万美元增长18%；调整后毛利率增至18.6%，较2023年第四季度的14.5%增加400个基点，主要得益于优化加价和重新安置表现不佳的自助服务亭 [25] - 2024年第四季度总运营费用降至1500万美元，较去年同期的1780万美元下降16%，主要是专业服务费用降低，预计未来几个季度这一趋势将持续 [26] - 2024年第四季度GAAP净收入显著增至540万美元，而2023年第四季度净亏损170万美元，增长原因是2024年折旧和摊销以及运营费用降低 [27] - 2024年第四季度调整后EBITDA增至1200万美元，较2023年第四季度的900万美元增长34%，主要由于净收入增加 [28] - 2024年底现金及现金等价物和加密货币为3100万美元，经营活动产生现金2250万美元 [31] - 季度末债务为6090万美元，包括融资租赁和利润分成安排，其中定期贷款为3600万美元，计划2025年至少偿还900万美元 [32] - 自助服务亭租赁当前余额为800万美元，预计年底降至350万美元 [34] - 预计2025年第一季度营收在1.51 - 1.54亿美元之间，较2024年第一季度增长9% - 11%；调整后EBITDA在1200 - 1400万美元之间，较2024年第一季度增长超200% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2024年底，公司拥有约8457台活跃机器，超过目标，预计2025年自助服务亭数量将继续增长 [11] - 目前有3800台自助服务亭安装时间不足一年，重新安置费用平均在4 - 5个月达到盈亏平衡，重新安置后地点的交易量有所改善 [12][13] - 比特币自动取款机通常在不到8个月内实现投资回收期，与比特币价格几乎无相关性，而2024年比特币价格翻倍情况下，公共比特币矿业公司单个矿机平均投资回收期为1 - 2年 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年全球比特币自动取款机行业数量增长约5%，公司认为2025年整体全球比特币自动取款机市场增长不如2024年显著，预计澳大利亚市场将持续增长 [39][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括国际扩张、部署库存中剩余自助服务亭和继续争取纽约州运营许可 [17][19][20] - 国际扩张方面，已为澳大利亚市场运送超300台自助服务亭，预计2025年推出，还在评估进入至少两个其他国家的机会 [17][18][19] - 部署库存中剩余自助服务亭，有望使安装机队达到约10000台 [19] - 继续争取纽约州运营许可，目前与监管机构保持定期对话，虽无预期获批时间更新，但希望2025年获批，纽约州目前尚无实体比特币自动取款机 [20][21] - 行业竞争方面，较小运营商因难以跟上新法规和行业竞争而挣扎，公司希望在竞争较小地区布局机器以增加收入 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为新政府对加密货币行业友好，不太担心《加密自动取款机欺诈预防法案》，该法案若通过成为法律的可能性较小 [44] - 公司业务已为应对各州监管做好更充分准备，新政府的亲加密政策对业务有积极推动作用，公司对未来增长和为股东创造价值充满信心 [22] 其他重要信息 - 公司与最大零售合作伙伴Circle K提前数月达成续约，在美国的协议延长约12个月 [15] - 1月宣布与一家知名便利店运营商合作，在德克萨斯州狭长地带及附近州部署50台额外比特币自动取款机，以满足客户购买比特币需求并扩大零售业务版图 [16] - 去年6月宣布将部分现金储备分配给比特币，近期比特币持有量增至94枚，反映公司对比特币作为金融资产长期潜力的信心 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2025年全球比特币自动取款机市场增长以及公司在其中的增长情况 - 公司认为2025年全球比特币自动取款机市场增长不如2024年显著，预计澳大利亚市场将持续增长，公司希望在竞争较小地区布局机器以增加收入 [40][41] 问题2: 如何看待美国监管环境，特别是《加密自动取款机欺诈预防法案》 - 公司认为新政府对加密货币行业友好，不太担心该法案，其通过成为法律的可能性较小 [44] 问题3: 库存中的1600台自助服务亭是否包括运往澳大利亚的300台，以及2025年如何利用这些机器 - 库存中的1600台包括运往澳大利亚的机器，若全部安装可使机队达到约10000台，若澳大利亚市场情况良好，可能会运送更多机器，有望使总安装机队数量增加 [49][51] 问题4: 2024年第四季度是否还在大量移动自助服务亭 - 全年机器移除和重新安置工作保持稳定，第四季度加大了从加州重新安置机器的力度，因之前一直希望改变相关法案，未来重新安置将是业务模式的一部分，因重新安置费用回报期短 [53][54][55] 问题5: 毛利率从年初的16%升至18.6%的驱动因素是什么 - 是优化机器收费差价、重新协商合同降低装甲运输费用以及降低每台机器平均租金等因素的综合结果 [57] 问题6: 1500万美元的运营费用是否是未来的合理运行率 - 预计这将大致是未来的运行率，随着处理完一些诉讼可降低法律成本，运营费用可能会略有下降，但不会大幅降低 [60] 问题7: 澳大利亚市场达到盈亏平衡需要多长时间，是否会在开始的一两年内消耗现金，以及是否有与Circle K合作增加比特币使用速度的计划 - 国际市场初期部署自助服务亭会消耗现金，但澳大利亚市场规模相对较小，消耗现金不会太多；目前已有多种方式可使用比特币消费，公司核心价值是作为现金入口和为无银行账户人群提供服务，而非专注于比特币消费方式 [66][68][69] 问题8: 安装时间超过24个月且表现良好的自助服务亭占比以及这些优质机器的关键绩效指标 - 管理层没有相关数据，但表示安装时间不足一年的机器预计将继续增长，安装时间超过一年的机器大部分可能超过两年，且安装多年的机器表现强劲，这也是积极重新安置机器的原因 [74][75][77] 问题9: 联邦政府对加密货币的友好态度在各州的传导效应如何，特别是在监管较严的蓝色州 - 联邦层面有积极态势，但各州情况不同，公司通过游说和与其他加密行业参与者合作来监测和解释业务，以避免类似加州的情况，但难以准确预测各州情况 [82][83][84] 问题10: 是否有并购机会，是否会考虑将现金用于并购 - 公司一直在与潜在目标进行对话，但目前并购难度较大，因竞争对手对自身价值认知与公司不同，且购买自助服务亭成本降低，有机增长更有意义；国际市场有更多战略并购可能性，但预计并购活动不多，若有将具有战略意义 [87][88][90]