中国置业投资(00736)发布公告，于2025年11月13日，本公司及军源数字科技(深圳)有限公司(军源数字) 订立合作框架协议(框架协议)，内容有关共同推动真实世界资产(RWA)模式的创新应用。 根据框架协议，双方将合作利用香港的商业优势及区块链技术，为RWA产品建立全球资本化路径，以 确保交易安全、透明。这包括透过"中国移动（600941）链"接收数字资产包、透过稳定币结算系统协助 法定货币及数字货币兑换，以及在一级及二级市场进行RWA产品的结算。同时，军源数字将运用人工 智能、区块链安全及监管平台推动资产数字化，将实物资产转换为合规的真实数据资产(RDA)及RWA产 品，传输脱敏数据，完成监管备案，并维护持续交付的优质资产的可持续管道。 根据框架协议，本公司的主要职责是提供资源协助建立RWA产品的资本化路径。军源数字将引领资产 数字化，以确保为RDA及RWA产品的布局提供稳定供应。 订立框架协议符合本公司进军RWA领域的策略规划。透过与军源数字的资源互补及合作，本公司得以 提升其在RWA领域的专业能力与项目执行效率。 鉴于全球机构对数字资产的接受度不断提高，本公司认为RWA业务具有增长潜力，RWA融资将 ...

合作框架协议核心内容 - 公司与军源数字科技（深圳）有限公司于2025年11月13日订立合作框架协议，共同推动真实世界资产（RWA）模式的创新应用 [1] - 合作将利用香港的商业优势及区块链技术，为RWA产品建立全球资本化路径，确保交易安全透明 [1] - 具体合作内容包括通过“中国移动链”接收数字资产包、通过稳定币结算系统协助法币与数字货币兑换，以及在一二级市场进行RWA产品结算 [1] - 军源数字将运用人工智能、区块链安全及监管平台推动资产数字化，将实物资产转换为合规的真实数据资产（RDA）及RWA产品 [1] - 公司主要职责是提供资源协助建立RWA产品的资本化路径，而军源数字将引领资产数字化以确保产品供应稳定 [1] 行业背景与市场潜力 - 全球机构对数字资产的接受度不断提高，RWA业务被认为具有增长潜力，RWA融资将成为主要融资来源之一 [2] - 根据Research and Markets于2025年9月发布的报告，预计RWA代币化市场规模将于2029年达到10.7亿美元，复合年增长率为12.5% [2] - 香港正在推动加密货币应用发展，香港金融管理局于2024年8月28日启动Ensemble项目沙盒，推出四大代币化资产用例主题 [2] 公司战略规划 - 订立框架协议符合公司进军RWA领域的策略规划，通过与军源数字的资源互补与合作，提升其在RWA领域的专业能力与项目执行效率 [1] - 董事会开始自行发展新业务，提供有关RWA的服务，认为通过潜在合作可加快公司参与数字资产及Web3行业 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收达到1亿8070万美元，同比增长100%，环比增长57% [3][18] - 调整后税息折旧及摊销前利润为2210万美元，相比去年同期的580万美元大幅增长 [3][19] - 净利润为1160万美元，去年同期为亏损500万美元 [19] - 每股收益为0.07美元，去年同期为每股亏损0.03美元 [19] - 总运营成本为1亿7350万美元，同比增长94%，与收入增幅相匹配 [22] - 运营费用同比下降52.6%，主要由于股权激励费用从430万美元降至20万美元 [22] - 现金及现金等价物为3260万美元，数字资产为2亿2210万美元，较2024年底分别下降和增长71% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云挖矿业务收入为1亿2290万美元，同比增长78.4%，环比增长30%，占总营收的68% [3][19] - 自挖矿业务收入为2010万美元，同比略有下降但环比增长36%，占总营收的11% [19] - 矿机销售收入大幅增长至3580万美元，占总营收的20% [20] - 本季度共生产1207枚比特币，其中自挖矿贡献174枚，云挖矿客户贡献1033枚 [21] - 云挖矿新客户贡献约33%收入，现有客户贡献约67%收入 [21] - 净美元留存率高达近120%，显示现有客户基础的强劲健康度 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用双引擎模式，结合资产轻量化的云挖矿经常性收入和通过自挖矿直接参与比特币 [3] - 核心战略目标是从纯资产轻模式向综合模式过渡，平衡资产轻运营和战略性资产重投资 [10] - 持续增加自有矿机持有量，并积极在全球寻求建设或收购矿场的机会 [10] - 与持牌合规对手方推进RWA合作，将云挖矿业务与更广泛的资本市场连接 [14] - 准备在加拿大启动两个天然气动力挖矿试点项目，评估成本和正常运行时间优势 [15] - 正在评估HPC领域潜在机会，但将以审慎和纪律性的步伐推进 [16] - 合作伙伴网络遍布全球多个司法管辖区，包括北美、南美和非洲，避免单一供应商风险 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 比特币价格从126000美元以上峰值跌至100000美元以下，但云挖矿需求并未因价格下跌而减少 [8] - 自2020年成立以来，即使在熊市期间，云挖矿业务也持续增长并保持盈利 [8] - 独立研究预测到下一个十年，云挖矿服务可能占加密货币挖矿市场约60%份额 [5] - 埃塞俄比亚电价调整不影响政府对加密挖矿行业的政策，电价在全球范围内仍具竞争力 [11] - 埃塞俄比亚业务已产生稳定收入并积累可观利润，预计近期将完全覆盖前期投资成本 [11] - 第四季度重点将放在运营执行和客户体验上，力争为今年画上圆满句号 [17] 其他重要信息 - 截至季度末，总挖矿能力增至约36 exahash，由全球624兆瓦的托管容量支持 [14] - 在哈希率分配方面，自有哈希率平均38%分配给云挖矿服务，62%用于自挖矿；租赁的第三方哈希率94%用于云服务，6%用于自挖矿 [7] - 通过Aladdin平台的强大调度能力，可在特定合作伙伴或地区出现临时问题时无缝重新分配用户哈希率需求 [10] - 2024年10月投资获得了埃塞俄比亚一个矿场的多数股权 [11] - 2025年6月建立了1亿5000万美元的ATM股权计划，已以审慎速度发行约150万股，融资600万美元 [23] - 第三季度股票日均交易量较第一季度和第二季度分别增长138%和9.5% [24] 问答环节所有提问和回答 - 本次电话会议未设问答环节，但可通过电子邮件提问，公司承诺在24小时内回复 [2]

峰会概况与核心主题 - 2025全球供应链及物流峰会在香港会议展览中心举办，主题为“AI与RWA驱动下的供应链重构”，汇聚了学界、企业界及政府的专家领袖[1] - 全球供应链面临贸易路线中断、需求波动及地缘政治不确定性等多重挑战，构建更智能、更具韧性和透明度的未来供应链成为当务之急[4] - 全球供应链正经历自工业革命以来最深刻的变革，影响商业模式、组织结构及价值创造的逻辑[6] 香港的物流发展战略与机遇 - 香港运输及物流局副局长肯定峰会对促进香港国际物流枢纽建设的重要意义，政府开发的港口社区系统将于明年初上线，提供实时货物追踪以增强竞争力[2] - 香港已与广东省就促进两地物流数据互联互通签署合作备忘录，以提升贸易和物流效率[2] - 在全球供应链重构时期，香港需把握区域经济一体化机遇，发挥连接全球与内地市场的独特优势，并集中于高等教育、金融服务等比较优势[12] 技术前沿：人工智能与供应链韧性 - 全球供应链已从“被动调整时代”进入“高波动性时代”，需以“大数据+AI”为核心的韧性供应链解决方案实现动态优化[7] - 吴靖教授团队开发的GlobalChain AI框架实现供应链决策从“事后报表”到“实时推演”的跨越，通过融合多维数据实现分钟级风险响应[9] - 微软指出AI能在运输和物流行业带来显著价值，改变客户互动方式并提升运营效率，例如快速响应客户需求以改善服务质量[17] 供应链金融创新：真实世界资产代币化 - RWA的代币化提高了透明度和流动性，构建了信任和效率的新基础[4] - 稳定币与实物资产数字化将重构供应链金融体系，成为跨境支付的“数字血液”，研究所正联合业界制定RWA应用白皮书[9] - 圆桌论坛共识认为，AI与RWA深度融合推动供应链金融从“信用依赖”迈向“资产驱动”新范式，RWA将设备收益权等“沉睡资产”转化为链上通证提升流动性[26] 中国企业出海新范式与区域机遇 - 中国企业出海从“出海1 0”的代工制造阶段，迈入以超级供应链卡位能力和数字能力双轮驱动的“出海2 0”阶段，核心是从“制造出海”向“品牌出海”和“生态出海”跃升[19] - 东南亚地区凭借经济增长潜力、人口红利及“中国+1”战略窗口，成为中企出海关键区域，企业需注重构建本地化生产体系和合规管理[22] - 中美贸易战促使中国贸易格局转变，东盟已成为中国第一大出口目的地[12] 产业实践与数字化案例 - 大洋物流自2019年启动数字化战略，构建NBS数智生态体系，整合订单管理、智能订舱等模块，实现跨境物流全流程数字化协同，服务网络覆盖欧亚400多个城市[24] - 明旒教授提出通过融合物联网、AI与区块链技术，推动实物资产代币化从“静态资产上链”迈向“动态流程上链”，以解决中小企业面临的2 5万亿美元融资缺口[15] - 未来投资策略需关注全球供应链重组影响，在地缘政治紧张下，加密货币和黄金等非主权资产成为避险选择，区域市场如越南和墨西哥吸引力上升[14]

公司战略动向 - 公司与Coinvex Limited就潜在战略投资订立不具法律约束力的谅解备忘录 [1] - 潜在投资标的为专注于真实世界资产（RWA）的服务平台CoinVEX [1] - 当前集团正积极向AI数字人、RWA等领域转型，以提升竞争力与股东价值 [1] - 探索潜在投资符合集团探索数字业务机遇、推动业务多元化的战略方向 [1] - 此次投资是集团实施Web4.0数字金融战略的关键步骤 [1] 投资标的业务 - CoinVEX运营一个数字资产平台，核心业务包括数字资产交易业务和AI量化投资业务 [1] - 数字资产交易业务提供一个受监管框架下的数字资产交易系统 [1] - AI量化投资业务运用人工智能算法提供量化投资策略与资产管理服务 [1] 潜在投资价值 - 董事会认为数字货币及RWA领域正处于快速发展阶段 [1] - 将现实世界资产与金融科技相结合符合全球金融市场的创新趋势 [1] - 潜在投资有望使公司进入高增长潜力的数字金融赛道 [1] - 通过AI量化技术与交易平台，打造新的利润增长点 [1] - 提升公司在数字资产生态系统的综合竞争力，为股东创造长远价值 [1]

公司战略动向 - 大洋集团于2025年11月3日交易时段后与Coinvex Limited订立不具法律约束力的投资合作谅解备忘录，内容涉及对专注于真实世界资产服务平台的CoinVEX进行潜在战略投资 [1] - 公司正积极向AI数字人、RWA等领域转型，探索创新举措以提升竞争力与股东价值 [1] - 潜在投资是公司实施Web4.0数字金融战略的关键步骤，旨在探索数字业务机遇并推动业务多元化 [1] 投资标的业务 - 投资标的CoinVEX运营一个数字资产平台，核心业务包括数字资产交易业务和AI量化投资业务 [1] - 数字资产交易业务提供一个受监管框架下的数字资产交易系统 [1] - AI量化投资业务运用人工智能算法提供量化投资策略与资产管理服务 [1] 潜在投资预期效益 - 通过潜在投资，公司有望进入高增长潜力的数字金融赛道 [1] - 预期能通过AI量化技术与交易平台，打造新的利润增长点 [1] - 预期可提升公司在数字资产生态系统的综合竞争力，为股东创造长远价值 [1] 行业趋势与背景 - 董事会认为数字货币及RWA领域正处于快速发展阶段 [1] - 将现实世界资产与金融科技相结合符合全球金融市场的创新趋势 [1]

战略投资 - 2025年11月3日公司与标的公司订立潜在战略投资谅解备忘录[4] - 双方同意签署后三个月内磋商并订立正式协议[6] 业务情况 - CoinVEX核心业务含数字资产交易和AI量化投资业务[5] - 公司正积极向AI数字人、RWA等领域转型[6] 投资影响 - 若投资落实，公司有望进入数字金融赛道打造新增长点[8]

战略合作核心 - 多点数智与全球稳定币巨头Circle达成战略合作，成为其Arc公开测试网首批零售支付网络合作伙伴[1] - 合作标志着公司Web3战略迈出关键一步，旨在加速构建“零售 + 金融科技 + Web3”的生态闭环[1] Web3战略纵深布局 - 公司Web3战略自2025年初启动，2月与HashKey Group合作打通虚拟资产交易通道[2] - 7月启动香港稳定币牌照筹备并配置比特币作为资产储备，同期联合Hailstone Labs探索稳定币零售场景落地[2] - 8月中期报告披露拟投入约3.88亿港元专项资金聚焦稳定币及区块链技术研发[2] - 10月公司宣布就潜在收购两家香港持牌法团100%股权交付意向书，涉及第1、4、5、9类受规管活动，以打通虚拟资产交易与RWA业务合规路径[2] 业务协同与优势 - 公司业务覆盖全球10个国家和地区，服务超500家中大型零售企业，为稳定币支付与资产代币化提供天然试验场[3] - 战略协同体现在支付效率提升、供应链金融创新及会员体系升级三个方面[3] - 与Circle合作扩展技术边界，Arc测试网支持USDC作为原生代币支付，具备亚秒级交易确认能力[3] 行业政策环境 - 香港《稳定币条例》于2025年8月正式生效，首次将离岸人民币纳入稳定币锚定资产范围[4] - 证券型代币与RWA的监管框架持续完善，为区块链技术在实体场景的合规落地扫清障碍[4] 公司竞争优势构建 - 公司通过牌照收购与战略合作构建“合规 + 技术”双轮驱动优势，以主动布局规避传统审批周期效率瓶颈[5] - 技术融合体现在将AI零售核心解决方案与区块链技术深度耦合，实现全链路数字化闭环[5] - 公司Web3路径展现“场景驱动、合规打底、技术赋能”的战略逻辑[5] 公司背景 - 多点数智是中国零售数字化领域龙头企业，为零售商及品牌商提供全渠道数字化转型核心解决方案[6] - Circle是全球领先的区块链金融科技巨头，其发行的USDC是全球规模最大、应用最广的美元稳定币之一[7]

战略举措 - 公司设立全资子公司作为研发中心并引入优秀AI大模型团队 旨在依托大数据、区块链及AI技术搭建智能服务平台 重点拓展智能信贷审批和智能风控等场景 [1] - 此次人才引进是公司深化金融科技战略、突破传统业务瓶颈的关键举措 标志着其数字化转型进入攻坚期 [1] - 公司形成研发中心与核心人才的双重支撑 以快速补齐技术研发短板 避免传统金融机构技术滞后的通病 [1][2] 业务影响 - 在存量短期融资业务上 AI技术可通过多维度数据分析实现信用评估自动化与精准化 目标将审批周期缩短至小时级 并降低不良率 [2] - 具备AI风控能力的信贷机构 其客户获取成本可降低20%-30% 审批效率提升50%以上 有望为公司构筑差异化竞争力 [2] - 在增量业务上 公司依托AI+区块链技术探索将传统资产转化为数字资产 以拓展供应链金融、资产证券化等新场景 实现业务结构多元化升级 [3] 资本市场展望 - 公司自8月底发布半年报以来股价已出现阶段性上涨 AI团队引入作为战略的落地动作 有望吸引更多关注科技赛道的资金入场 [3] - 公司当前市值规模较小 股价弹性较高 叠加港股市场对金融科技板块情绪回暖 短期股价有望延续上行趋势 [3] - 若公司成功实现数字化转型 其估值体系有望从传统信贷机构约0.8-1.0倍的市净率 向金融科技公司1.5-2.0倍的市净率水平靠拢 存在显著提升空间 [4] - 布局RWA赛道的金融机构在港股市场平均享有30%-50%的估值溢价 公司有望凭借先发优势享受此估值红利 [3][4]

公司发展历程 - 创始人赵某于2017年卖掉上海房产，在上海创立交易平台 [2] - 2018年公司业务拓展至海外市场，2019年推出代币 [2] - 2020年疫情期间团队转向分散式办公，规模扩张至千人量级，日交易额曾一度突破百亿人民币 [2] - 2021年9月24日中国内地业务暂停，团队将业务节点分散至全球，员工实现远程化办公 [4] - 公司业务布局广泛，包括交易所、代币发行、稳定币试点、RWA探索及DeFi工具，形成成熟生态系统 [7] 战略调整与市场布局 - 2021年内地业务暂停后，公司采取“离心式”组织架构，将业务节点分散全球以抵御风险 [4] - 2025年5月香港通过稳定币监管条例，成为市场重要催化剂 [4] - 2025年8月公司在香港推出港币稳定币试点，BNB市值企稳，交易量回升 [11] - 公司通过全球化分散的员工和节点布局展现组织韧性，但治理和合规方面存在短板 [7] 市场活动与影响 - 2025年8月27日赵某在香港大学加密金融论坛阐述稳定币助力人民币国际化，并建议香港成为区域加密金融枢纽 [6] - 2025年8月29日赵某在亚洲比特币大会看好逢低买入比特币，引发市场关注 [6] - 赵某将个人X账号名称从“ex-平台”改回与平台相关名称，市场解读为积极信号 [6] - 赵某回归后用户回流，市场情绪回暖 [11] 行业监管环境 - 香港监管官员表示欢迎投资但需遵守规则，期待投资与规则并行，监管口风转向试探性引导 [11] - 监管学者指出香港若想成为加密金融枢纽，需要更精细化的合规工具 [11] - 交易所可持续性关键在于合规深度，需更透明的资金流、第三方审计及更严格的KYC体系 [11] - 未来需关注监管细则的执行力度及潜在政治变量是否改变既有限制 [15]