财务数据和关键指标变化 - 2025财年研发费用为3940万美元，去年同期为2000万美元，增长主要源于法西地诺的美国注册Palisade项目和PH80的美国IND启用项目的研究、临床和非临床开发、合同制造费用及人员增加 [14] - 2025财年一般及行政费用为1710万美元，去年同期为1410万美元，增长主要是由于人员、咨询和专业费用增加 [15] - 2025财年归属于普通股股东的净亏损为5140万美元，去年同期为2940万美元；截至2025年3月31日，公司拥有现金、现金等价物和有价证券8050万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司有五个临床阶段的Ferring产品候选药物，涵盖广泛的大市场疾病和病症 [6] - 领先产品候选药物法西地诺处于治疗社交焦虑症（SED）的III期开发阶段，美国注册的PALISADE III试验预计今年第四季度公布顶线数据，PALISADE IV预计2026年上半年公布结果 [7][9] - Itruvone用于治疗重度抑郁症（MDD），在2a期探索性研究中取得有前景的结果，其非全身性作用机制有潜力治疗MDD且无传统抗抑郁药常见副作用 [9][10] - PH - 80用于女性健康适应症，在经前烦躁障碍（PMDD）的2a期探索性研究中显示出积极信号，公司预计今年下半年提交美国IND以支持其在女性健康领域的II期临床开发 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于通过开创性神经科学和创新的鼻内产品候选药物管线改变人们生活，目标是为患者提供变革性治疗方案并为股东创造价值 [17] - 公司欢迎与FDA就加速创新、提高药物开发效率和可负担性以及改善患者结局的政策进行对话，认为当前监管环境正朝着更协作、透明和创新友好的方向发展 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对五个临床阶段的Ferring产品候选药物的潜力感到振奋，重点关注今年第四季度PALISADE III的顶线数据公布，认为这有潜力改变生活并为股东创造显著价值 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 与FDA的互动中是否注意到变化，PALISADE IV时间安排推迟的原因 - 公司在CEO倾听论坛上了解到FDA没有审查员或检查员参与裁员，且正在招聘具有专业领域知识的审查员和检查员，公司自身审查团队未发生变化 [22][23] - PALISADE IV时间安排调整是因为采用了更严格的受试者资格要求和二次审查，虽导致时间调整，但有利于提高研究潜在结果 [26][27] 问题2: PALISADE III是否会宣布入组完成，从入组完成到公布顶线数据需要多久 - 公司会在受试者完成随机化后的安全随访后宣布最后一名患者完成情况，从数据库锁定到公布顶线数据通常需要约六周，最多八周 [30] 问题3: PALISADE III和IV的安慰剂效应是否会与PALISADE II相同 - 公司设计PALISADE III和IV旨在复制PALISADE II的成功，虽不确定实际结果，但已采取措施限制变异性 [31] 问题4: 是否确保PI在患者进行SUDS测试时正确排除患者，是否查看患者SUDS评分 - 公司组建了内部二次资格审查团队，由经验丰富的心理测量师组成，审查每个受试者的资格，听取筛查评估和公开演讲挑战，以确保研究正确执行 [33] 问题5: FDA是否认可社交焦虑症和法西地诺满足其目标，PALISADE III和IV患者筛选问题的原因 - 公司认为法西地诺作用机制独特，无成瘾性、性副作用和体重增加等问题，且获得FDA快速通道指定，相信能为患者带来有益结果且风险可忽略，FDA会对此持开放态度 [42][44] - PALISADE III和IV在前期筛查阶段速度放缓，主要是因为采用了严格的资格标准和排除标准，以确保受试者受疾病影响程度足够且无其他合并症和违禁药物使用情况，目前该阶段速度已开始回升 [46][47]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年公司收入为370万美元，较去年同期的120万美元增长220%，预计2025年6月30日结束的季度收入至少为170万美元，环比增长超45%，同比增长超145%，并给出2026财年1200 - 1600万美元的收入指引 [5][6] - 2025财年公司毛利润亏损170万美元，2024财年为亏损130万美元；2025财年成本收入为540万美元，2024财年为250万美元；研发费用为1690万美元，较2024财年的2440万美元减少750万美元；SG&A费用为2600万美元，较2024财年的3730万美元减少1130万美元；其他费用为390万美元，较去年的130万美元增加260万美元 [19][20][21] - 2025财年公司净亏损4660万美元，即每股亏损0.69美元（基本和摊薄），2024财年净亏损6020万美元，即每股亏损1.82美元（基本和摊薄） [21] - 2025财年公司净现金消耗为4410万美元，较上一年降低超28%，过去六个季度运营费用从超1700万美元降至略高于700万美元，降幅达58% [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 LungFit PH业务 - 2025财年公司美国市场销售带来全部收入增长，大部分来自下半年签约的医院，第四季度有三家新医院开始合作，三家医院续约 [5][8] - 过去几周已向美国以外客户发货超12台LungFit PH设备，预计从2026财年下半年起这些业务将对财务结果产生显著贡献 [12] LungFit PH2业务 - 公司已向FDA提交PMA补充申请，该系统更小、更轻，适用于航空和地面运输，还具有更直观的用户界面、更实用的备份系统、可调节的警报音量和更少的维护频率等改进 [10] Beyond Cancer业务 - 其在以色列获得监管批准，可开展低剂量UNO（超高浓度一氧化氮）与抗PD - 1疗法联合治疗晚期癌症患者的Ib期试验，该研究启动时间正在审查中 [12] Neuronos业务 - 美国FDA授予其用于治疗Phelan McDermott综合征的BA102孤儿药资格，预计2026年底开始人体研究，近期完成200万美元股权融资 [13][16] LungFitGo业务 - 公司致力于将该疗法推向市场，计划在年底前与FDA会面讨论临床路径 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去六个月公司在欧洲、东南亚和中东迅速扩大商业计划，获得关键监管批准，签署超二十多个国家的分销协议，覆盖超20亿人口，近期又签署印度、意大利等多个国家的新国际分销合作伙伴关系 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是使LungFit PH成为一氧化氮市场领导者，通过客户使用增强对产品和服务的信心 [7] - 与范德比尔特大学医学中心合作，将其命名为LungFit PH首个杰出站点，共同优化产品和探索新机会 [9] - 拓展国际市场，利用LungFit系统无需一氧化氮填充钢瓶的优势，打开全球新市场 [11] - 行业内有其他竞争对手推出新的基于钢瓶的一氧化氮系统，但公司未看到对合同谈判产生明显影响 [87][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对过去一年进展满意，认为已克服一氧化氮市场进入障碍，未来增长前景良好 [5][7] - 预计FDA对第二代系统的批准和引入将对市场份额、总一氧化氮体积和医院物流产生重大影响 [11] - 国际业务预计从2026财年下半年起对财务结果产生显著贡献 [12] 其他重要信息 - 公司提醒会议中关于未来预期、计划和前景的评论属于前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [3] - 会议记录将在公司网站上提供音频重播，内容仅在直播日期（2025年6月17日）准确，公司无义务修订或更新陈述 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：LungFit 2.0系统的批准是否包含在2026财年的收入指引范围内，以及销售动态如何 - 2026财年指引不包括第二代系统，公司在获得批准前不推广第二代系统，目前主要推广第一代系统，部分医院希望立即接触第一代系统，部分医院选择等待 [28][29] 问题2：美国以外市场的合同情况、医院使用差异、趋势和催化剂 - 目前向美国以外市场的发货是初始发货给经销商，用于演示以获得医院订单，美国以外市场招标流程较多，进入医院时间较长，预计2026财年下半年国际业务将大幅增长，目前美国以外市场使用一氧化氮情况与美国类似 [31][32] 问题3：LungFit PH2的FDA批准时间和潜在推出动态 - 公司暂不提供FDA批准的确切时间，需与FDA互动后才能更好了解，推出前需要建立库存和扩大生产规模，批准后可能面临满足需求的挑战 [39][40] 问题4：要达到2026财年收入指引上限需要什么条件 - 获得一些大型合同、海外一些大国的监管批准和大订单等因素可能使收入达到指引上限，公司对达到下限有信心，有一些工作可能使收入达到中上限 [44][45] 问题5：费用支出是否会在9月前进一步降低，之后是否随收入增长 - 费用支出预计在9月前进一步降低，之后将与商业表现成比例增长 [47][48] 问题6：新兴地缘政治问题对公司业务的影响 - 公司主要在美国制造LungFit设备，大部分成本在美国，部分零部件来自海外，但关税影响较小，目前未看到发货目的地的关税影响，以色列和乌克兰市场对公司有积极影响，但不是主要销售驱动力 [53][54] 问题7：哪些市场可能有更大增长 - 印度市场因监管流程，本财年影响较小，澳大利亚、泰国等国家监管流程已完成或时间较短，可能产生更多影响，但由于招标流程，需等待3 - 5个月才能了解具体情况 [57][58] 问题8：对2026财年下一季度和全年收入预测的信心来源 - 公司对下一季度收入有信心，全年来看，公司为客户提供灵活合同结构，新推出的剃须刀 - 刀片模式获得良好反馈，可能增加医院合作机会，增强收入预测信心 [65][67] 问题9：到年底美国使用公司设备的医院数量和单医院使用量的预计 - 单医院使用量预计会增加，过去一年半很多医院使用量超过预期，公司不预测年底美国使用设备的医院具体数量，因为不同医院使用量差异大 [70][71] 问题10：在正常情况下，LungFit PH2的PMA补充申请审批时间 - FDA有PMA审批时间统计数据，但每个申请情况不同，公司的PMA补充申请可能比平均时间快，FDA通常不能达到180天的审批时间，审批过程中可能因问题导致时间延长 [75][77] 问题11：LungFit 2.0与1.0的销售流程差异以及对市场的拓展情况 - 公司目前未开始销售和推广第二代系统，无法评论销售流程差异，第二代系统将极大拓展市场，使公司产品可覆盖全球想使用一氧化氮的医院 [82] 问题12：竞争对手Mallinckrodt的新系统对公司与医院合同谈判的影响 - 公司未看到对合同谈判产生明显影响，市场合同通常为1年、3年和5年，Mallinckrodt的新系统是美国第四个基于钢瓶的系统 [87][88]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年全年营收370万美元，较去年同期的120万美元增长220%，全部增长来自美国销售 [5] - 预计截至2025年6月30日的季度营收至少170万美元，环比增长超45%，同比增长超145%，并提供2026财年全年营收指引为1200 - 1600万美元 [6] - 2025财年毛利润亏损170万美元，2024财年为亏损130万美元；2025财年营收成本为540万美元，2024财年为250万美元 [19] - 2025财年研发费用为1690万美元，较2024财年的2440万美元减少750万美元；2025财年SG&A费用为2600万美元，2024财年为3730万美元，减少1130万美元 [20] - 2025财年其他费用为390万美元，较去年的130万美元增加260万美元；归属于普通股股东的净亏损为4660万美元，即每股基本和摊薄亏损0.69美元，2024财年净亏损为6020万美元，即每股基本和摊薄亏损1.82美元 [21] - 2025财年净现金消耗为4410万美元，较上一年降低超28%；截至2025年3月31日，公司拥有现金、现金等价物和有价证券690万美元 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 LungFit PH业务 - 2025财年第四季度有三家新医院开始使用，三家医院续签合同，已在美国关键目标地区建立了稳固的客户群 [7] - 过去几周已向美国以外的客户发货超12台LungFit PH设备，预计从2026财年下半年起，这些业务活动将对财务业绩产生有意义的贡献 [11][12] Beyond Cancer业务 - 已获得以色列监管部门批准，开始对低剂量UNO（超高浓度一氧化氮）与抗PD - 1疗法联合治疗晚期癌症患者（抗PD - 1疗法失败）进行1b期试验，该研究的启动时间正在审查中 [12] Neuronos业务 - 其主要研究疗法BA102获得美国FDA孤儿药指定，预计将于2026年底开始人体研究 [13] - 3月完成了来自私人投资者的200万美元股权融资，以加速其小分子药物的临床前开发 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去六个月，公司迅速扩大了在欧洲、东南亚和中东的商业计划，已获得关键监管批准，包括CE认证，并与二十多个国家签署了分销协议，覆盖超20亿人口 [11] - 近期又签署了印度、意大利、拉脱维亚、立陶宛、爱沙尼亚、乌克兰、科威特、哈萨克斯坦、以色列和波兰等国家的国际分销合作伙伴关系 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于使LungFit PH成为一氧化氮市场的领导者，随着更多客户使用该产品，对产品和服务的信心不断增强 [6] - 与范德堡大学医学中心合作，将其命名为LungFit PH的首个杰出站点，共同优化产品并探索新机会 [8][9] - 提交了LungFit PH2的PMA补充申请，预计FDA批准并引入美国市场后，将对市场份额、一氧化氮总量和医院物流产生重大影响 [10][11] - 行业竞争方面，竞争对手Mallinckrodt推出新的基于气瓶的系统，但公司在合同谈判中未看到明显变化 [84][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对过去一年的进展感到满意，认为已克服一氧化氮市场的进入障碍，未来增长前景良好 [5][6] - 相信公司的现金、现金等价物、有价证券和现有融资工具足以支持当前运营计划至2026年，并有可能实现盈利，前提是继续实现内部营收预期并控制成本 [24] 其他重要信息 - 宣布任命Bob Goodman为董事会董事，他拥有数十年医疗技术、制药服务和医疗设备行业的商业领导经验 [15][16] - LungFitGo项目仍在推进，计划在年底前与FDA会面，讨论临床路径 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：LungFit 2.0系统的批准是否包含在2026财年的营收指引范围内，以及销售动态如何 - 2026财年营收指引不包括第二代系统；目前主要推广第一代系统，部分医院希望立即接触第一代系统，部分医院会选择等待第二代系统获批 [27][28][29] 问题2：美国以外市场的合同情况、使用差异、趋势和催化剂 - 目前向美国以外的发货是初始发货给分销商，用于演示以获得医院订单，美国以外的招标流程较长，预计2026财年下半年国际业务将大幅增长；美国以外市场在一氧化氮使用上与美国类似，心脏手术是其适应症之一 [30][31][32] 问题3：LungFit PH2的FDA批准时间和潜在发布动态 - 无法确定FDA批准的具体时间，需与FDA互动几个月后才能有更明确的时间指引；获批后需要几个月时间建立库存和扩大生产规模以满足需求 [36][37][39] 问题4：达到2026财年营收指引高端的条件 - 获得一些大型合同、海外监管批准和大订单等都可能使营收达到指引高端，公司对达到低端指引有信心，有一些项目可能使营收达到中高端 [41][42][43] 问题5：费用线的变化趋势 - 预计到9月费用将进一步降低，之后费用将随营收增长而增长 [45][46] 问题6：新兴地缘政治问题对公司的影响 - 公司主要在美国制造产品，关税对成本的影响为个位数百分比，目前在发货目的地未看到关税影响；以色列和乌克兰市场规模相对较小，乌克兰业务是意外之喜 [50][51][52] 问题7：哪些市场可能增长更快 - 印度市场由于监管流程，本财年影响较小；澳大利亚、泰国、法国、罗马尼亚、土耳其等国家监管流程已完成或时间较短，可能会有更多影响，但目前处于早期阶段，需等待3 - 5个月才能看到趋势 [55][56][57] 问题8：对营收预测的信心来源 - 公司对2025年6月季度营收达到170万美元有高度信心；2026财年营收方面，国际业务和美国市场的一些新动态，如推出的“剃须刀 - 刀片”模式获得良好反馈，增加了公司对营收预测的信心 [63][64][65] 问题9：到年底美国医院数量和每家医院使用量的预测 - 预计每家医院的使用量将增加；无法准确预测到年底美国医院的具体数量，但肯定会比目前的45家显著增加 [69][70][72] 问题10：在正常情况下，PMA补充申请的审批时间 - FDA公布了PMA审批时间的统计数据，但每个PMA情况不同，公司的PMA补充申请与第一代系统操作方式相似，有可能比平均时间更快，但具体时间需与FDA讨论后确定 [74][75][77] 问题11：LungFit 2.0的销售流程与1.0的差异以及对市场的拓展情况 - 目前未开始销售和推广第二代系统，无法评论销售流程差异；第二代系统将极大地拓展市场，使公司能够进入全球所有希望使用一氧化氮的医院，增加整体使用量并覆盖目前未使用一氧化氮的医院 [82][83] 问题12：竞争对手Mallinckrodt新推出产品对合同谈判的影响 - 公司在合同谈判中未看到明显变化，Mallinckrodt的产品是基于气瓶的系统，是美国市场上第四个此类系统 [84][85][86]

分组1 - 公司2025年股东大会于6月17日下午3点以网络直播形式举行，旨在让股东广泛参与 [1][2] - 会议任命Chris Vico为选举监察员，负责检查和统计代理投票和选票 [4] - 会议记录日期为2025年4月21日，确定有权在本次会议投票的股东 [6] - 会议开始正式业务部分，将对2025年代理声明中的事项进行讨论并对代理提案进行投票 [5] - 投票方式为代理投票和在线投票，CDI持有人不能在本次会议投票 [8] - 会议有五项提案待股东审议和投票，包括选举三名一类董事、咨询批准高管薪酬、批准安永为独立注册会计师事务所、批准2025年股权激励计划、批准修订和重述的2015年员工股票购买计划 [9][10][11] - 初步投票结果显示，所有提案均获通过，最终投票结果将在选举监察员报告和会议记录中公布，并向美国证券交易委员会提交8 - K表格报告 [15][16] 分组2 - 无 分组3 - 无 分组4 - 无 分组5 - 无 分组6 - 会议回复可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，报告结果不代表未来表现 [18] - 会议讨论的贷款和银行产品指通过Square Financial Services或银行合作伙伴提供的产品 [19] - 会议回复可能涉及非GAAP财务指标，与最直接可比的GAAP财务指标的对账信息可在股东信件、美国证券交易委员会文件或历史财务信息文件中获取 [19][20] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 无

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司调整后每股收益（排除所有重大项目）为8.11美元，较之前增长11% [14] - 2024年公司调整后股权回报率（排除所有重大项目）从2023年的13.8%增至15.2% [14] - 2024年公司通过32亿美元的普通股回购和15亿美元的普通股股息，向股东返还了47亿美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司成功完成了为期五年的Next Horizon战略，在前所未有的变革时期，公司超越了2019年投资者日设定的所有财务承诺 [14] - 今年公司推出了New Frontier战略，这是公司战略的大胆演进，利用多元化业务的优势，抓住市场机遇，设定了新的五年承诺，包括实现两位数的调整后每股收益增长、15% - 17%的调整后股权回报率、将直接费用比率目标降低100个基点，以及在该时期内产生超过250亿美元的自由现金流 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管外部环境存在不确定性，但公司正在迅速且严格地执行New Frontier战略，有信心为股东和其他利益相关者带来长期价值 [16] - 公司的宗旨是“始终与您同在，构建更自信的未来”，强调宗旨是包容性文化和长期成功的基石，公司在2024年被《财富》杂志评为全球25个最佳工作场所的第13位，通过为员工、客户和社区创造价值，公司能够更好地为股东服务 [17] 其他重要信息 - 会议宣布Cheryl w Gruzier和Ned Kelly从董事会退休，感谢他们的杰出领导和服务 [3] - 会议对三项提案进行投票，包括选举董事、批准任命德勤会计师事务所为2025年独立审计机构、对公司高管薪酬进行非约束性咨询投票，董事会建议对所有提案投赞成票，初步投票结果显示所有提案均获通过，最终投票总数将在会议后四个工作日内提交给美国证券交易委员会 [7][9][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无相关提问和回答 [10][19]

财务数据和关键指标变化 无 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 无 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司CEO表示团队持续努力工作和奉献 致力于为客户和业务实现长期成功 [19] 其他重要信息 - 会议主持人提醒可点击屏幕右下角“会议材料”标题下“行为规则”链接查看会议行为规则 仅登记股东或其代理人可在会议期间提问或发表评论 可通过屏幕左下角“提问”区进行 [2][3] - 会议预计无技术困难 若技术故障或中断影响会议进行 会议将视情况休会或加快进程 投票前出现技术问题会议将休会至另一时间或地点并在投资者关系网站公布 投票后出现技术问题投票将在两分钟后关闭 此前收到的投票将被计票 会议不再重新召开 结果将按要求公开宣布 [4] - 会议议程包括介绍选举监察人、董事会董事提名人和公司独立注册公共会计师 审查四项提案供股东投票 暂停以允许最后投票 审查投票结果 最后进行简短问答环节 [5][6] - 董事会将2025年4月21日定为本次年度会议的记录日期 公司于2025年5月5日左右向截至记录日期持有公司普通股的所有股东分发会议通知和代理声明 且至少多数有权投票的已发行和流通普通股股份在本次会议上由本人或代理人代表 [10] - 四项提案分别为选举代理声明中确定的13名提名人进入董事会 批准2025年员工股票购买计划 对高管薪酬进行咨询投票 批准任命毕马威会计师事务所为截至2025年12月31日财年的公司独立注册公共会计师事务所 [11][12] - 初步投票结果显示 13名董事提名人获选进入董事会 2025年员工股票购买计划、高管薪酬咨询投票、任命毕马威会计师事务所为独立注册公共会计师事务所的提案均获多数投票通过 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无 [21]

财务数据和关键指标变化 无相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司未来将专注执行运营计划，通过单一应用聚合包括优质体育、新闻和娱乐内容在内的最佳电视资源 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 无相关内容 其他重要信息 - 2025年6月17日下午12点公司召开2025年度股东大会，以线上形式举行方便股东参与 [1] - 参会人员包括董事会成员、公司高管以及独立审计师普华永道的代表 [2] - 会议发言可能包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种重要因素与陈述有重大差异 [3] - 投票于2025年6月17日下午12点开始，结束提案展示后关闭，已投票且不想改变投票的股东无需在会议期间再次投票 [4] - 只有使用16位控制号码登录会议的股东才能投票和提问，2025年4月22日收盘时的在册股东或有效委托书持有人有权投票 [5] - 董事会任命Broadridge Financial Solutions的代表担任选举监察员，会议已达到法定人数 [6] - 会议有五项提案，包括选举董事、批准审计机构任命、批准高管薪酬、修订2020年高管激励计划以及必要时休会征集更多委托书 [7][8][10] - 投票初步结果显示各项提案均获通过，最终投票结果将在四个工作日内以8 - K表格报告提交给美国证券交易委员会 [13][14] - 公司处于Fubo Hulu Live交易的监管和审批流程中，无法对交易状态发表评论 [16] 问答环节所有提问和回答 无相关内容

财务数据和关键指标变化 无 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗运输业务在2025年第一季度出行量创历史新高，预计随着东北部新大客户加入以及在德克萨斯州和英国的持续扩张，业务将继续增长 [16] - 支付方和供应商业务是增长最快的业务之一，护理缺口弥补计划总分配人数已超过90万人，较上一季度的70万人有所增加；就诊量从2023年第四季度的2500次增长到2024年第四季度的4400次，预计2025年第四季度将超过11500次；2024年完成144次初级保健医生（PCP）就诊，预计2025年将超过9000次，2026年将超过40000次；2025年第一季度收购的PTI健康公司，预计2025年完成12.5万次采血，2026年完成超过20万次采血 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是专注于领先、有差异化且机会可扩展和可持续的业务部分，围绕医疗运输业务和面向支付方与供应商的移动健康服务展开 [16] - 行业中慢性病管理需求推动了公司服务的需求，公司通过早期干预和常规健康检查管理慢性病，为整个医疗生态系统带来益处 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司成立十年来规模、业务范围和临床服务都有显著增长，已为美国31个州和英国的患者提供服务，近期实现了1000万次患者互动的里程碑，未来将继续发展 [12][13] - 公司致力于打造百年企业，改变医疗服务的提供方式，为患者提供高质量、易获取的医疗服务 [13] - 公司核心医疗运输和支付方与供应商业务强劲且持续增长，2025年市政业务增量将为收入带来额外增长，公司有能力管理销售、一般和行政费用（SG&A），资产负债表足以支持下一阶段的增长 [26] 其他重要信息 - 截至2025年4月21日，公司已发行和流通的普通股为99104331股，本次会议有法定人数出席 [6] - 本次会议需表决的事项包括选举董事、批准高管薪酬、批准公司章程修正案、批准限制某些高管责任的修正案以及批准任命独立审计师等，初步投票结果显示，股东选举了所有董事候选人，批准了高管薪酬，未批准公司章程关于放弃公司机会的修正案和限制某些高管责任的修正案，批准了任命Yorish Popak为2025年独立审计师 [8][11] 总结问答环节所有的提问和回答 文档未提及问答环节的提问和回答内容

财务数据和关键指标变化 - 第二季度，公司开始超24,000套房屋建设，弥补上季度缺口，交付超20,000套房屋，销售22,601套房屋 [23] - 第二季度销售激励升至13.3%，剔除购买会计影响后，毛利率降至18%，平均销售价格低于预期 [23] - 预计第三季度毛利率约18%，销售和交付房屋45,000套，平均销售价格38 - 38.5万美元， overhead在8 - 8.2%之间 [24][25][26] - 第二季度，金融服务团队运营收益1.57亿美元，主要来自抵押贷款业务，得益于每笔贷款利润增加 [47] - 本季度末，公司现金12亿美元，总流动性54亿美元，房屋建设债务与总资本比率为11% [49][51] - 预计第三季度新订单和交付房屋在2.2 - 2.3万套，平均销售价格38 - 38.5万美元，毛利率约18%，SG&A占比8 - 8.2% [52][53] - 预计第三季度金融服务收益1.75 - 1.8亿美元，多户住宅业务亏损4000万美元，Lennar Other亏损3500万美元 [53] - 预计第三季度公司g&a约占总收入1.8%，基础贡献按每套交付房屋1000美元计算，税率约25.3%，加权平均股数约2.57亿股，EPS在2 - 2.2美元/股 [53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋建设业务 - 第二季度销售速度为每个社区每月4.7套房屋，符合销售计划 [37] - 第二季度开工速度为每个社区每月5.1套房屋，为供应链提供大量业务 [40] - 第二季度直接建设成本较第一季度环比下降1.5%，同比下降3.5%，降至2021年第三季度以来最低水平 [42] - 第二季度单户独立房屋平均周期时间较第一季度减少5天，降至132天，同比减少18天，降幅12%，低于疫情前水平 [43] - 本季度末，自有房屋用地供应降至0.1年，控制房屋用地比例从79%增至98% [45] - 本季度土地银行代表公司收购约1.7万套房屋用地，花费约14亿美元，承诺土地开发约21亿美元，从土地银行合作伙伴购买近2.2万套成品房屋用地，花费约27亿美元 [45] 金融服务业务 - 第二季度运营收益1.57亿美元，主要来自抵押贷款业务，得益于每笔贷款利润增加 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有运营市场均有不同程度疲软，即使表现最强劲的市场，买家也需激励措施，激励形式主要为抵押贷款利率买断协助 [39] - 本季度，太平洋西北地区的西雅图和波特兰、北加州的湾区和萨克拉门托、西南地区的凤凰城、拉斯维加斯和科罗拉多，以及一些东部市场如罗利、亚特兰大和杰克逊维尔等市场面临更具挑战性的条件 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 运营上，通过满足市场价格承受能力来建设和交付稳定的房屋数量，利用规模推动平台效率；财务上，专注于打造高效的轻资产、轻土地资产负债表，有效持有和开发土地资产，创造现金流 [15] - 持续推进Lennar machine数字营销和客户获取产品，投资其未来发展，以降低客户获取成本，管理动态定价 [27][28] - 与Palantir合作开发技术驱动的土地管理系统，以提高土地管理效率 [29] - 7月将ERP系统过渡到JD Edwards e one系统，实现财务平台自动化，提升财务团队工作能力 [30][33] 行业竞争 - 行业面临高利率、消费者信心下降、供应短缺和高房价等挑战，公司通过降低利润率和使用激励措施来提高房屋可负担性，未来将向更低成本结构转型 [10][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境具有挑战性，高抵押贷款利率持续，消费者信心受国内外不确定性影响，住房市场需求因可负担性和消费者信心下降而减弱，供应受多年生产不足、土地许可限制和劳动力及材料成本上升等因素制约 [9][10] - 公司虽未完全实现目标，但确信正在找到利润率的底部，并接近在疲软市场环境中重建利润率，对未来充满信心，认为公司在本季度取得建设性进展，为未来发展做好准备 [16][33][34] 其他重要信息 - 公司财务团队在季度结束后3天完成结账，3天后提供完整数据，再3天后提供完整预测，可在季度结束后第10天发布财报，但目前流程自动化程度有限，ERP系统升级后将改善 [31][32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 消费者信贷质量和购房能力是否有显著变化？ - 市场持续疲软，新的正常利率较高，消费者信心有所下降，部分贷款申请债务水平上升。Bruce表示，信用评分保持一致，但政府贷款占比从去年的40%升至本季度的48%，目前未看到学生贷款对市场的影响 [60][61][62] 问题2: 公司整体房屋销售数量年度化水平变化，以及是否有销量或利润率底线？ - 公司仍预计全年达到之前公布的8.6 - 8.8万套房屋销售目标下限。公司专注于推动销量，根据市场情况调整价格和使用激励措施，同时优化成本结构以实现合理利润率，认为市场虽有挑战，但无明确底线 [71][72][73] 问题3: 实现技术生产力提升的差距是在于技术知识和时间，还是需要更高销量？ - 公司认为已有足够销量来学习和实现技术提升，但技术投入需要资金、管理时间、一般管理费用和专注度，目前虽未完全实现目标，但进展显著，未来将持续改善 [77][78][80] 问题4: 公司目前投入资本的利润率和回报率情况？ - 目前购买的土地资产可能在1 - 2年后产生收益，公司在承保时争取约20%的毛利率，通过优化成本结构应对市场条件。公司土地资产周转期缩短，虽短期内可能面临低利润率，但长期有望改善 [86][87] 问题5: 第二季度房屋建设业务运营现金流流出1亿美元的原因？ - 主要由于平均销售价格下降和Mill Road分拆的影响，公司目标是实现持续现金流，资产周转是现金流重要组成部分 [91][92][94] 问题6: 核心产品在业务中的整合情况，对库存周转率的影响及未来目标？ - 核心产品已在各部门推广，目前约占开工量的三分之一，预计非核心产品到核心产品的周期时间可缩短约20天。公司目标是将库存周转率提高到3倍或更高，核心产品将对实现该目标有重要作用 [98][99][100] 问题7: SG&A上升的驱动因素是投资还是营销和销售相关费用增加？ - SG&A上升是多方面因素导致，包括平均销售价格和收入下降、对未来效率提升的投资以及营销和销售费用增加。公司认为这些投资将带来长期回报 [107][108][109] 问题8: 第三季度毛利率指导中是否包含Milrose股息支付或期权存款支付，以及是否包含20个基点的购买会计？ - 第三季度购买会计影响可忽略不计，Milrose相关费用已包含在毛利率指导中。公司在评估利润率时保持一致性，通过优化成本结构应对市场挑战 [111][113][114]

财务数据和关键指标变化 - 过去十二个月，公司净收入和财务收入增长38%，尽管面临地区货币逆风 [7] - 2024年推出Mercado Pago信用卡，暂时压低运营利润率，但公司相信这是成为拉丁美洲领先金融服务提供商的关键一步 [8][9] - 过去十二个月，公司调整后自由现金流超过10亿美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 过去十二个月，公司售出近19亿件商品，其中近95%由自有管理网络处理，75%的货物在48小时内交付 [10] - 独特买家数量同比增长超过20%，为2021年第一季度以来的最快增速 [11] - 2025年第一季度，金融科技月活用户达到6400万 [5] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过应用增长思维和纪律方法，平衡增长和盈利能力，实现可持续增长 [8] - 公司将继续投资物流基础设施，以建立拉丁美洲最快的网络 [10] - 公司计划成为拉丁美洲领先的金融服务提供商，推出Mercado Pago信用卡是实现这一目标的关键一步 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司首席执行官Marcos Galperin表示，公司在运营、财务和战略上处于有史以来最强的地位，对拉丁美洲的增长机会感到乐观 [5][6] - 公司首席财务官Martin de los Santos表示，公司在2024年取得了出色的业绩，并在2025年保持了强劲的势头 [7] 其他重要信息 - 公司首席执行官Marcos Galperin将于2026年1月1日过渡到执行董事长的新角色，Ariel Sharfstein将接任首席执行官 [3][4] - 会议选举Stelio Pasos Tolga为一类董事，Emiliano Kalimzuk、Martin Lawson和Marcos Galperin为三类董事 [23][24] - 会议以咨询方式批准了公司高管的薪酬 [25] - 会议批准了任命Pistrelli Henry Martini Associados SRL为公司2025财年的独立注册公共会计师事务所 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 无