公司动态 - 人保启元惠众(北京)私募基金管理有限公司成立，注册资本1000万元 [1] - 公司经营范围包含私募证券投资基金管理服务 [1] - 公司由中国人保间接全资持股 [1]

核心观点 - AI智能体Manus在3个月后迅速撤出中国市场 国内厂商如智谱随后发布大量智能体产品 包括AutoGLM 2.0 [1] - AutoGLM 2.0由纯国产模型GLM-4.5与GLM-4.5V驱动 具备推理 代码和多模态处理能力 定位为执行型助手 能够自主完成云端操作 [1][2] - 该产品突破传统AI仅对话的局限 实现从"说"到"做"的跨越 支持跨40多个高频应用执行生活与办公任务 [1][2] 产品功能 - 生活场景中支持一句话操作抖音 小红书 美团 京东等40多个应用 可点外卖 订机票 查房源 预约健康服务 [2] - 办公场景中支持跨应用全流程工作 包括信息检索 内容撰写 生成1分钟短视频 PPT或播客 并直接完成小红书发布 [2] - 配备专属云手机和云电脑 Agent在云端自主完成任务 不占用本地设备 用户可同时使用其他APP 实现异步代理办公 [2] 技术特点 - 采用端到端强化学习 模型通过结果反馈自主探索解决问题 支持动态适应应用迭代和环境变化 [3] - 基于自主研发模型 单次任务成本约0.2美元 仅为传统API方式的1/10至1/20 且可规模化降低 [3] - 全端适配支持手机 电脑 AI眼镜等多设备 通过云技术解决不同系统适配问题 [3] 模型基础 - 由GLM-4.5驱动 该模型为智能体应用打造 首次在单个模型中实现推理 编码和智能体能力原生融合 [3] - GLM-4.5V为开源视觉推理模型 总参数106B 激活参数12B 实现从理解到执行的原生GUI任务闭环 [3] 市场定位 - 产品偏向C端应用 面向普通个人用户 融合技术模型能力与产品形态 解决日常及工作任务 [2] - 注重用户体验 能突破用户自身能力边界 例如用户不懂的事情可通过AI完成 [2]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入105.23亿元，同比下降4.39%，归母净利润1.54亿元，同比增长189.51%，扣非净利润1.89亿元，同比增长598.63% [1] - 子公司格拉默实现营业收入76.01亿元，同比下降11.89%，但净利润0.93亿元，较去年同期-0.35亿元成功扭亏为盈 [1] - 业绩大幅增长主要得益于对格拉默的成功整合及乘用车座椅等战略新兴业务的爆发式增长 [1] 业务发展 - 乘用车座椅业务上半年实现营业收入19.84亿元，同比翻倍增长，累计获得24个项目定点，生命周期总销售额超700亿元 [1] - 隐藏式电动出风口营收1.36亿元，车载冰箱业务营收7700万元，同比增长250% [2] - 智能座舱中控系统获得某头部新势力品牌定点 [2] 研发投入 - 上半年研发费用3.40亿元，同比增长42.26%，重点突破智能座舱技术、新能源座椅轻量化及生物基材料应用 [2] - 轻量化座椅较传统产品减重30%，续航提升8-10公里，生物基聚氨酯材料应用比例达20%，碳排放降低15% [2] 全球化布局 - 公司通过输入中国效率与全球资源协同，已构建起覆盖20个国家、80余家子公司的全球化运营网络 [1] - 合肥、常州、芜湖等7大国内基地已投产，欧洲、东南亚基地建设顺利推进，形成"国内+海外"双循环产能布局 [1] 行业展望 - 在汽车产业电动化、智能化浪潮下，公司凭借"整椅+内饰"一体化解决方案，持续受益于豪华车与新能源汽车渗透率提升 [2] - 通过"本土+海外"双轮驱动，公司有望成长为全球座舱内饰领域领军企业 [2]

核心财务表现 - 公司股东应占溢利达14.06亿港元，同比增长26.4% [1] - 计划派发每股1.16港元中期股息 [1] - 大新银行集团股东应占溢利增长13%至约16亿港元 [1] 收入结构分析 - 净利息收入按年增长8%，净息差扩阔23个基点至2.32% [1] - 非利息收入强劲增长63%，其中净服务费及佣金收入增加21% [1] - 保险服务及净交易收入等其他营运收入合共增加184% [1] 资产负债状况 - 贷款对存款比率微升至67.8% [1] - 资金成本下降速度快于资产收益率 [1] 附属公司贡献 - 重庆银行（601963）贡献4.43亿港元溢利 [1] 成本与风险控制 - 营运支出和信贷减值亏损有所增加 [1] - 整体表现稳健主要得益于较高净息差及强劲服务费和交易收入 [1]

市场表现 - 上证指数上涨0.6%，创本轮行情新高 [1] - 北证50指数上涨近1% [1] - 深证成指上涨0.40% [1] - 创业板指跌幅收窄至0.38% [1] 行业动态 - 半导体板块再度走强 [1]

盈利预测 - 公司预计2025财年盈利21亿至23亿元人民币 [2] - 盈利同比增幅达165%至190% [2] 盈利驱动因素 - 销量上升带动毛利提升 [2] - 原材料成本降幅大于产品售价降幅 [2]

业绩表现 - 上半年实现零担货运总量682万吨，同比增长6.2% [1] - 营业收入56.25亿元，同比增长6.4% [1] - 经调整净利润4.76亿元，同比增长10.7% [1] - 毛利8.8亿元，毛利率达15.6% [1] - 中期分红派息率为50% [5] 运营策略与成效 - 以"五最"目标为指引，持续提升网络健康度与终端竞争力 [1] - 推动"3300王牌产品"升级，300kg以下货量同比增长18.2% [1] - 发起品质"百日涅槃战"，平均运单时长同比缩短5.3% [1] - 平均每十万件遗失同比下降50%，平均每十万票申报投诉同比下降46% [1] - 网点数量突破38000家，全国乡镇覆盖率达99.6% [2] - 单位运输及分拨成本同比下降9元/吨 [3] 数字化升级 - 推动数字化工具在全链路运营中的深度应用 [2] - 安徽羽能网点通过数字化工具，日均货量增至近50吨 [2] - 郑州、杭州、临沂等分拨中心部署自动化流水线，临沂中心单公斤成本下降约6% [3] - 在20余条线路投入36台智能驾驶车辆、6台甲醇重卡及超200台LNG车辆 [3] - 下半年计划再投入200台以上智能驾驶车辆和100台以上电动重卡 [3] 行业动态 - 快运行业"马太效应"持续凸显，行业集中度持续提升 [4] - 国家邮政局反对"内卷式"竞争，推动行业向高质量方向发展 [4] - 行业竞争逻辑从"价格战"转向"价值战" [4] 管理层观点 - 加盟商是构筑网络生态护城河的关键伙伴 [2] - 董事会希望通过长期稳定的分红与股东分享经营成果 [6]

财务表现 - 集团收入同比增长60%至80.59亿港元 [1] - 股东应占溢利同比下降22%至6.12亿港元 [1] - 基础溢利同比下降30%至9.78亿港元，撇除特殊项目影响 [1] 盈利指标 - 发展物业毛利率下跌、租赁收入减少、税项增加及成本上升导致基础溢利下降 [1] - 上半年每股盈利为0.42港元，调整后每股盈利为0.67港元 [1] - 董事会宣布派发每股0.40港元的中期股息 [1] 业务运营 - 上半年合约销售额为161.86亿港元 [2] - 上海金陵路项目带动合约销售额增长 [2]

业绩表现 - 2025年上半年股东应占溢利为85 19亿港元 同比增长39% [1] - 上半年收入及其他收益总额为140 76亿港元 同比增长33% [1] - 董事会宣布派发每股6 00港元的中期股息 [1] 业务增长驱动因素 - 主要业务收入增长34% 主要受益于现货及股票期权市场成交量创历史半年度新高 [1] - 投资收益净额实现显著增长 [1] - 现货市场 衍生产品市场及沪深港通的成交量均创半年新高 [1] - 新股市场融资额重回全球榜首 [1] 未来计划 - 下半年计划推出缩短现货市场结算周期措施 [1] - 将扩大无纸化上市机制覆盖范围 [1] - 优化IPO定价新规 [1] - 下调证券交易最低上落价位 [1]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收54.44亿元，同比减少15.31% [1] - 归母净利润5.63亿元，同比减少9.89% [1] - 二季度营收27.14亿元，与一季度基本持平 [1] - 二季度归母净利润3.15亿元，环比增长26.51% [1] 分红政策 - 拟每10股派发现金红利3.4835元(含税)，合计现金分红4亿元 [1] - 现金分红比例为71.05%，为上市以来累计第22次派现 [1] - 分红方案综合考虑公司长远发展和经营发展实际 [1] CDMO业务表现 - CDMO业务营收12.36亿元，同比增长20.32% [2] - CDMO业务毛利5.45亿元，同比增长32.19% [2] - CDMO业务毛利率44.04%，同比上升3.95个百分点 [2] - 进行中项目1180个，同比增长35% [2] - 商业化阶段项目377个，同比增长19% [2] - 研发阶段项目803个，同比增长44% [2] CDMO业务布局 - 在横店本部、上海浦东和美国波士顿设有CDMO研发中心 [2] - CDMO研发人员超过500人 [2] - 建立了流体化学、晶体和粉体、合成生物学及酶催化等多技术平台 [2] - 工艺安全实验室和分析测试中心能力进一步增强 [2]