董事会会议情况 - 公司第三届董事会第十八次会议于2025年8月5日以现场结合通讯表决方式召开，应出席董事9人，实际出席9人，会议由董事长张朝晖主持 [2] - 会议审议通过《关于对外投资设立控股子公司的议案》，表决结果为9票赞成、0票反对、0票弃权 [3] - 董事会授权经营管理层负责签署相关协议文件等具体事宜，授权期限自董事会审议通过至事项办理完毕 [2] 对外投资概况 - 公司拟与武汉热翼共同出资设立控股子公司上海埃偲热翼智能科技有限责任公司，注册资本2000万元，公司认缴1200万元（占比60%），武汉热翼认缴800万元（占比40%）[5][6] - 投资资金来源于公司自有资金或自筹资金，不影响现有生产经营活动 [12] - 本次投资不构成关联交易及重大资产重组，无需提交股东大会审议 [6] 合资公司架构 - 合资公司注册地址为上海市，经营范围涵盖汽车零部件制造、智能车载设备制造及技术开发服务 [7] - 公司设董事会，董事长由董事会选聘，高级管理人员由董事会聘任 [7] - 武汉热翼以非货币资产出资，需经评估并办理财产权转移手续 [7][9] 战略影响与市场前景 - 合资公司将拓展公司热管理系统业务，丰富产品结构，增强抗风险能力和综合竞争力 [12] - 车载冰箱业务受益于自驾露营生活方式普及及汽车电动化智能化趋势，2024年全球市场规模约500亿元，预计2033年达1400亿元（CAGR 11 5%）[13] - 中国前装车载冰箱市场正从高端选配向全面普及转变，未来几年将保持高速增长 [13] 协议关键条款 - 出资方以实际出资额为限承担责任和享有权利 [10] - 协议明确违约情形包括违反条款或虚假陈述，违约方需赔偿直接经济损失及维权费用 [11] - 争议解决机制为协商不成可提交公司住所地法院诉讼，协议经签署盖章后生效 [11]

产品发布 - 比亚迪海狮06上市发布会将于7月24日19:30正式开启 [1] - 海狮06是比亚迪海洋网的全新车型，提供DM（插混）和EV（纯电）两种动力版本 [1] 设计特点 - 海狮06延续海洋美学设计理念，前脸采用封闭式格栅设计，配备分体式海韵双轨大灯 [1] - 车身尺寸为4810*1920*1675毫米，轴距达2820毫米 [1] 配置亮点 - 配备车载冰箱，温度范围为-6℃至50℃，支持多种操作方式 [1] - 电动调节座椅具备通风与加热功能 [1] - 部分车型搭载天神之眼C智能驾驶辅助三目版，支持高快领航、智能泊车等功能 [1] 动力系统 - DM-i版本搭载第五代DM技术，由1.5L发动机与电动机组成，发动机最大功率74kW，驱动电机最大功率160kW [2] - DM-i版本匹配18.316kWh和26.593kWh两种电池组，纯电续航分别为93km和130km [2] - EV版本提供两驱和四驱车型，两驱版后驱电机有170kW和180kW两种规格，四驱版搭载110kW+180kW前后双电机 [2] - EV版本电池组容量为65.28kWh和78.72kWh，CLTC续航里程分别可达520km、605km和550km [2] 价格信息 - 海狮06系列预售价为16-20万 [3]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持该评级 [7][11] 报告的核心观点 - 2025Q2公司预计实现扣非后归母净利润1.1亿元（中枢），同比+912.4%，环比+25.9% [2][5] - 未来公司在格拉默加持下，凭借自身优势快速突破全球各大整车厂，在手订单丰富，乘用车座椅项目盈利可期 [2][11] - 公司海外整合成效逐步体现，未来随海外盈利能力改善将带来较大利润弹性 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布2025Q2业绩预增公告，预计实现扣非后归母净利润1.1亿元（中枢），同比+912.4%，环比+25.9% [5] 行业情况 - 2025Q2全球汽车产销高景气，中国乘用车Q2产量701.0万辆，同比增长11.7%，环比增长7.7%；美国轻型车Q2销量418.1万辆，同比增长3.0%，环比增长6.8%；欧洲乘用车4 - 5月注册量253.6万辆，同比增长16.7% [11] 公司情况 - 受益于下游销量增长及国内座椅等新业务放量，2025Q2公司收入有望实现较好增长 [11] - 海外整合成效持续显现，格拉默2025Q2收入4.7亿欧元（约33.5亿人民币），同比 - 6.9%，环比 - 4.3%，经营性息税前利润0.1亿欧元（约0.8亿人民币），同比 - 42.1%，环比+20.6%，对应利润率2.5%，同比 - 1.5pct，环比+0.5pct，环比持续改善 [11] - 得益于海外盈利改善，2025Q2公司预计实现归母净利润0.6亿元（中枢）；扣非后归母净利润1.1亿元（中枢），同比+912.4%，环比+25.9% [11] - 公司格拉默减负后盈利能力提升明显，座椅业务快速放量带动收入业绩双升 [11] - 公司在格拉默加持下，凭借自身优势快速突破全球各大整车厂，在手订单丰富，未来订单落地放量，乘用车座椅项目盈利可期 [11] - 公司开拓空调出风口和车载冰箱业务，均已获多家定点，不断打开远期成长空间 [11] 财务预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润为6.1、10.3、13.5亿元，对应2025 - 2027年PE分别为25.9X、15.3X、11.7X [11] - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表等财务报表及预测指标数据 [16]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为现场参观 [3] - 活动时间为2025年7月16日，地点在公司会议室 [3] - 参会单位及人员包括国元证券等多家机构，上市公司接待人员有公司董事长等 [3] 公司核心竞争力 - 具备模块化供货能力，产品多元化，有模块化成套供货能力，兼具多种专业能力，业务覆盖家电、新能源及通讯领域 [4][5] - 与海尔等多家知名家电厂商稳定合作，优质客户提供稳定收入来源 [5] - 拥有多层次服务能力，专业客户服务团队能高效响应客户需求，定制服务提升满意度和黏性 [5] - 受益于区域产业协同发展，合肥作为白色家电基地，公司享有地域优势 [5] 募投项目情况 - 募投项目已进入试生产阶段，预计年底正式投产，主要生产高精度金属结构件 [6] 未来发展规划 - 上半年组建滑轨事业部，应用于家电、汽车及服务器领域 [7] - 设计研发的冰箱产品预计年底投产，逐步拓展车载冰箱领域 [7] 股权激励计划 - 具体以公司公告为准 [8]

事件概述 - 公司预计2025H1实现归母净利1 5~1 8亿元 同比+182 3%~+238 7% 扣非归母净利1 8~2 2亿元 同比+566 9%~+715 1% [1] 业绩分析 - 2025Q2归母净利预计0 46~0 76亿元 中值0 61亿元 同比+77 7% 环比-42 0% 格拉默欧洲2025Q2收入4 66亿欧元 同比-6 9% 经营性息税前利润0 12亿欧元 同比-42 1% [1] - 格拉默利润下滑主因美洲和亚太收入下降 中国高毛利业务受经济不确定性影响 但维持全年0 6亿欧元利润预测 [1] - 2024H2优化格拉默欧洲人力资源 合并继峰欧洲业务 2025H1人力及经营成本显著下降 [1] - 2024H2出售美国亏损子公司TMD 2025H1不再拖累业绩 [1] 智能电动座椅业务 - 2021年10月至今获超20个座椅总成项目定点 2024年累计交付33万套 收入31 10亿元 [2] - 截至2025年7月在手21个定点项目 生命周期总金额927-974亿元 若同年量产可实现年收入154-162亿元 相当于继峰本部2024年收入的240%-252% [2] - 2025/2026年座椅事业部收入考核目标50/100亿元 净利润目标1 5/5 0亿元 [2] 智能座舱战略 - 2019Q4并表格拉默后 2023年推动全面降本增效 联合开拓市场实现产品与客户协同 [3] - 横向拓展乘用车座椅 音响头枕 车载冰箱等智能化新品 纵向布局重卡座舱 电动出风口等 [3] - "大继峰"整合格拉默技术优势与继峰灵活机制 瞄准全球智能座舱龙头地位 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年收入267 50/299 50/359 50亿元 归母净利6 05/9 45/13 43亿元 对应EPS 0 48/0 74/1 06元 [4] - 2025年PE 26倍 2026年17倍 2027年12倍 [4] - 2025E营业收入增长率20 2% 归母净利增长率206 8% [5]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 2025Q2利润符合预期，格拉默欧洲整合效应显现，公司预计2025H1归母净利和扣非归母净利大幅增长，虽格拉默2025Q2利润受美洲和亚太地区影响同比下滑，但全年经营性息税前利润预测维持不变，且欧洲区域成本下降效果显著，出售美国亏损子公司也不再产生负面影响 [1][2] - 智能电动突围，座椅国产替代空间广阔，2021年10月至今公司获超20个座椅总成项目定点并量产，截至2025年7月14日在手项目定点生命周期总金额高，股权激励计划彰显对座椅业务发展和盈利的信心 [3] - 全面协同，剑指全球智能座舱龙头，公司整合格拉默后推动降本增效，联合开拓市场，横向拓展智能化新品，纵向布局相关产品，“大继峰”有望冲击智能座舱市场成为全球龙头 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|22,255|26,750|29,950|35,950| |增长率（%）|3.2|20.2|12.0|20.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|-567|605|945|1,343| |增长率（%）|-378.0|206.8|56.1|42.1| |每股收益（元）|-0.45|0.48|0.74|1.06| |PE|/|26|17|12| |PB|3.4|2.8|2.4|2.0|[6] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 - 营业总收入2024 - 2027年预计分别为22,255、26,750、29,950、35,950百万元，呈增长趋势 [10][11] - EBIT增长率2025年达1283.74%，后有所放缓 [10][11] - 净利润率从2024年的 - 2.55%提升至2027年的3.73% [10][11] 资产负债表 - 流动资产合计从2024年的10,350百万元增长到2027年的16,390百万元 [11] - 资产负债率逐年下降，从2024年的75.82%降至2027年的67.96% [10][11] 现金流量表 - 经营活动现金流从2024年的270百万元增长到2027年的3,526百万元 [11] - 现金净流量2025年为 - 101百万元，后转为正值 [11]

公司动态 - 全资子公司继峰座椅获得某头部主机厂前排座椅总成产品定点项目，预计2026年4月量产，生命周期6年，总金额13亿元 [1] - 此次定点为原客户新车型再次选择公司，体现对产品和服务认可，有利于增加未来收入和业绩 [1] - 截至2025年2月28日，公司累计获得乘用车座椅在手项目定点21个 [1] - 2024年乘用车座椅业务营收31.1亿元，同比增长3.7倍，首次实现盈亏平衡，交付座椅33万套 [1] - 2024年还获得海外高端座椅订单，实现全球战略0到1突破 [1] 业务拓展 - 2024年智能出风口业务营收4.05亿元，车载冰箱首年贡献收入1.21亿元，两项新业务均实现盈利 [1] - 2025年5月获得某头部主机厂座椅总成项目定点，预计2025年9月量产，周期5年，总金额25.2亿元 [1] - 公司计划2025年推动乘用车座椅业务收入增长50%-80%，完善客户布局，争取新增头部主机厂客户 [1] 产能建设 - 2024年常州、芜湖、福州生产基地投产，天津等多地基地在建 [1] - 与格拉默合作推进全球化布局 [1] 财务表现 - 2024年一季度营收50.37亿元，同比微降4.73% [1] - 2024年一季度净利润1.04亿元，同比增长4.5倍 [1]

中国民营企业现状 - 截至5月底中国实有民营经济组织1.85亿户，占经营主体总量的96.76% [1] - 民营企业中绝大多数是中小企业，成为推动产业升级、稳定经济增长的重要支撑 [1] - 第二十届中国国际中小企业博览会上，国内中小企业展示新技术、新产品、新装备，展现科技赋能和新质生产力 [1] 政策支持与创新 - 从部委到地方推出系列暖企惠企举措，围绕市场拓展、融资促进、数字化转型等领域开展服务活动 [1] - 山东省淄博市集成科技项目、科技金融等政策措施，支持企业技术攻关，促进创新成果转化 [1] - 河北省沧州市实施"创新平台攻坚计划"，加强企业创新平台建设，推动"卡脖子"技术国产替代 [3] 中小企业技术突破 - 宇鸿敏芯（山东）电子科技有限公司自主研发溅射金属基高精纳米膜芯体，填补国内高端传感器领域空白 [1] - 河北众燚核电装备有限公司成功打破国外产品垄断，中标多个国家级核电工程 [2] - 截至目前，中国累计培育科技和创新型中小企业超60万家，专精特新中小企业超14万家，专精特新"小巨人"企业1.46万家 [3] 国际化发展 - 山东孟友新材料科技有限公司出口业务占比超90%，积极开拓海外市场 [3] - 英得尔实业（广东）股份有限公司产品畅销欧美澳等地区，成为新能源汽车主机厂核心供应商 [4] - 工业和信息化部支持中小企业扩大国际合作，发挥其在全球产业链供应链中的作用 [4]

公司IPO进展 - 浙江欧伦电气北交所IPO申请获受理，保荐机构为民生证券，保荐代表人为孙银、王梦茜，会计师事务所为立信会计师事务所 [2] - 公司主营环境调节设备，产品包括除湿机、移动空调、车载冰箱及空气源热泵四大系列 [2] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为9.72亿元、12.32亿元、16.23亿元，年复合增长率29.1% [2][3] - 2022-2024年归母净利润分别为9245.07万元、1.4亿元、2.08亿元，年复合增长率50.1% [2][3] - 毛利率持续提升，从2022年22.24%增至2024年27.13% [3] - 加权平均净资产收益率保持在34%以上，2024年达36.05% [3] - 资产负债率从2022年62.33%降至2024年59.86% [3] - 研发投入占比稳定在3%左右，2024年为3.12% [3] 股权结构 - 实际控制人为陈先勇、詹小英夫妇，合计持股96.04% [3] - 陈先勇直接持股55.97%，通过欧井杭州间接持股2.75% [3] - 詹小英直接持股37.31% [3] 管理层背景 - 陈先勇为硕士研究生学历，历任多家企业高管，现任公司董事长兼总经理 [5] - 詹小英为硕士研究生学历，长期从事财务工作，现任公司董事 [6]

就业政策与高校行动 - 中央政治局会议将稳就业摆在"四稳"首位，各地强化就业优先导向，加大政策支持力度 [1] - 教育部部署2025届高校毕业生就业"百日冲刺"行动，加力落实促就业政策 [2] - 清华大学2025年发布招聘信息近4500条，举办校级招聘活动超600场，涉及用人单位超4500家 [4] - 北京大学加强就业引导，推动人才培养与经济社会发展相适配 [4] - 西安交通大学2025届毕业生13520人，超八成已落实就业去向 [4] 企业招聘与岗位拓展 - 美团启动2025年春季校招，计划招募5000人，覆盖10大类100余种岗位 [7] - 美团为校招生建立系统性培养机制，提供实战历练机会 [7] - 广州英得尔实业公司人员从年初1100人增至2000人，持续招聘中 [9] - 全国2575所高校走访用人单位46.2万家，拓展岗位471.8万个 [6] 产业与就业联动 - 美团通过技术创新催生新型服务零售业态，促进外卖合伙人、民宿管家等新型职业发展 [7] - 各地在推动经济增长和产业发展中拓展就业增长点 [7] - 企业加强人才技能培训，通过校企合作贯通人才"成长链" [9] 重点群体就业支持 - 安康市汉滨区采用"零工市场+技能培训学校"模式，提升就业机会 [12] - 湖南锋源科技发展有限公司为全国残疾人按比例就业基地，现有残疾人员工115名 [12] - 企业计划扩大残疾人就业岗位，提升生活设施和人文关怀 [12]