工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。 《方案》主要目标为：2025年，力争实现全年汽车销量3230万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量1550 万辆左右，同比增长约20%；汽车出口保持稳定增长；汽车制造业增加值同比增长6%左右。2026年，行业运行保 持稳中向好发展态势，产业规模和质量效益进一步提升。 充分发挥开源优势，加快突破汽车芯片、操作系统、人工智能、固态电池等关键技术 方案提出，以技术创新激发潜在消费需求。加快组织实施和超前布局汽车领域重大科技项目，支持大中小企业融 通创新，充分发挥开源优势，加快突破汽车芯片、操作系统、人工智能、固态电池等关键技术，持续提升产品经 济性、耐久性、舒适性等性能，开发更多适应消费者需求的智能交互、智能驾驶等新功能，以高质量供给引领需 求、创造需求。持续开展"中国汽车品牌向上发展"专项行动，加快培育具有国际竞争力的中国品牌。 加快新能源汽车全面市场化拓展 方案指出，加快新能源汽车全面市场化拓展。加力推进公共领域车辆全面电动化先行区试点，推动25个试点城市 新增推广城市公交、出租、物流配送等领域新能源汽车70万辆以上。持续组织 ...

公司动态 - 泰达币将推出名为USAT的美国本土稳定币 [1] - 该计划由公司首席执行官保罗·阿尔多伊诺宣布 [1]

格隆汇9月13日｜工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，方案 提出，加强人才培养。大力实施人才强国战略，持续编制新能源汽车人才需求预测报告，建立重点人才 清单、人才库。鼓励科研机构、高校和企业开展联合培养，支持智能网联新能源汽车领域国家卓越工程 师实践基地建设，支持新能源汽车龙头企业举办高质量职业教育，提高复合型人才本土化培养能力。拓 展引才渠道，加大车用芯片、操作系统、基础材料等关键领域高层次人才引进力度。 ...

格隆汇9月13日｜工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，方案 提出，以技术创新激发潜在消费需求。加快组织实施和超前布局汽车领域重大科技项目，支持大中小企 业融通创新，充分发挥开源优势，加快突破汽车芯片、操作系统、人工智能、固态电池等关键技术，持 续提升产品经济性、耐久性、舒适性等性能，开发更多适应消费者需求的智能交互、智能驾驶等新功 能，以高质量供给引领需求、创造需求。持续开展"中国汽车品牌向上发展"专项行动，加快培育具有国 际竞争力的中国品牌。 ...

格隆汇9月13日｜工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，方案 提出，完善物流运输体系。制定完善新能源汽车动力电池等物流服务保障措施，印发实施动力电池铁路 运输工作指导意见。优化多元运输供给，加强供需信息对接，推动港口、滚装码头等基础设施建设，提 升海运保障能力。引导汽车企业与运输企业通过交叉持股、成立合资公司等方式建立长期稳定合作关 系。鼓励建立多品牌、高质量、可复制的中国品牌关键零部件海外备件仓，降低综合物流成本。 ...

政策方向 - 工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》[1] - 方案提出深化中外多层次合作 深度参与联合国世界车辆法规协调论坛（WP 29）工作[1] - 牵头起草更多汽车 动力电池 自动驾驶系统等领域国际标准法规 提高国际标准法规影响力[1] 标准制定 - 加快制定新能源汽车 动力电池碳足迹标准[1] - 推动核算方法 核算结果国际互认[1] 国际合作 - 高水平举办世界智能网联汽车大会 驻华使节走进中国汽车等活动 加强国际交流合作[1] - 贯彻落实《2025年稳外资行动方案》 完善政策和要素支持[1] - 提振汽车行业外商投资信心[1]

格隆汇9月13日｜工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。方案 指出，加快新能源汽车全面市场化拓展。加力推进公共领域车辆全面电动化先行区试点，推动25个试点 城市新增推广城市公交、出租、物流配送等领域新能源汽车70万辆以上。持续组织开展新能源汽车下乡 活动和县域充换电设施补短板试点，提升乡村居民用车电动化水平。积极开展燃料电池汽车示范应用， 推动中远途、中重型燃料电池商用车规模化应用。制定促进换电模式发展指导意见，满足市场多样化需 求。深化新能源车险改革，优化商业车险基准费率。落实好新能源汽车车辆购置税、车船税减免优惠政 策，保障平稳有序过渡。 ...

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业绩表现 - FY25收入55.5亿元同比增长4.6% 归母净利润8.9亿元同比增长5.3% 符合预期 [1] - 宣派末期股息0.93港元/股 全年派息率约75% [1] - 归母净利率同比提升0.1个百分点至16.1% [2] 会员与渠道表现 - 高价值会员账户数增加约2万个至超33万个（购买总额超5000元） [1] - 直营/经销/电商渠道收入分别同比-6%/+10%/+18%至20.8/22.7/12.0亿元 [1] - 线上渠道增长主要受益于onmygame品牌表现强劲 [1] 门店与品牌结构 - 直营门店净减少24家至492家 经销门店净增加116家至1625家 部分非核心城市直营店转为经销 [1] - 主品牌JNBY/jnby by JNBY/LESS/速写收入分别同比+2.3%/+2.9%/+0.2%/-4.6%至30.1/8.3/6.2/7.2亿元 [1] - 新兴品牌收入同比+107.4%至3.6亿元 主要因新收购品牌onmygame和B1OCK并表及快速增长 [1] 盈利能力与运营 - 毛利率同比下降0.3个百分点至65.6% 因经销及线上渠道占比提升 [2] - 销售费用率同比上升0.6个百分点至35.6% 因加大品牌投入及三十周年活动支出 [2] - 库存周转天数同比增加5天至161天 因2024年秋冬库存和备货增加 [2] 未来展望 - 公司重申FY26百亿元零售目标 预计7-8月终端流水优于同业 [2] - 计划自建物流中心 预计FY26收入增速快于利润增速 [2] - 维持FY26盈利预测9.26亿元 引入FY27盈利预测9.83亿元 [2] 估值与评级 - 当前股价对应10.1/9.7倍FY25/26市盈率 [2] - 目标价上调18%至23.70港元 对应12.0/11.6倍FY25/26市盈率 较当前有19%上行空间 [2]

格隆汇9月13日｜工业和信息化部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，方案 提出，推动智能网联技术产业化应用。深入开展智能网联汽车"车路云一体化"应用试点，加快网联基础 设施和云控平台建设，鼓励汽车前装V2X、5G等高性能通信模块，加快推进北斗系统规模化应用，促 进物流、环卫、出行服务等多场景应用，鼓励重点地区逐步拓展跨区域协同应用。推进智能网联汽车准 入和上路通行试点，有条件批准L3级车型生产准入，推动道路交通安全、保险等法律法规完善。支持 汽车、信息通信、交通等行业企业以数据为纽带探索新型商业模式，加快多元化价值链培育。 ...