若谈判破裂、关税进一步升级，则宽松理由将更加充分，甚至可能把利率降至1.5%的略偏宽松区间。 三菱日联金融集团(MUFG)预计，欧洲央行本周将正式按下连续七次降息的暂停键，把存款便利利率维 持在2%——正好落在其年初界定的1.75%–2.25%"中性"区间中点。 该行表示，通胀已稳稳回到2%目标，油价虽略高于上次预测，但强势欧元足以抵消其推升效应，因此 政策"处于良好位置"这一判断依旧成立。 官员们对当前市场定价——年内再降息约25个基点——感到满意，会议将沿用"依赖数据、逐会评估、 不预设路径"的指引，并刻意回避任何可能动摇市场预期的言论，以保持最大灵活性。 随着8月1日截止日临近，达成协议的空间依旧狭窄，局势恶化的风险很大。若最终贸易结果相对温和 (即美国关税率定在10%)，三菱日联金融集团可能会相应下调进一步降息的预期。 仍有进一步宽松空间 无论贸易谈判结果如何，MUFG仍认为有进一步小幅降息的空间。从现在到9月下次会议之间，将有一 系列关键数据发布，包括二季度GDP(预计明显放缓)以及单位雇员薪酬(预计薪资增速放缓)。 在此背景下，如果7–8月通胀数据再次低于预期，决策者将更难辩称去通胀仅是能源和汇率 ...

电影《K-Pop猎魔女团》的市场表现 - 电影自6月20日上映以来持续占据国际排行榜主导地位 [1] - 首周在26个国家排名第一并在93个国家进入前10名 [2] - 观众群覆盖亚洲、美国及欧洲主要市场如法国、德国 [2] 韩国文化浪潮的全球影响力 - 电影热播证明韩国文化在全球舞台的持续影响力 [1] - 现象级文化输出预计带动韩国商品如化妆品及包装食品的海外需求 [1][2] - 全球曝光率提升将增强国际市场对韩国产品的认知与接受度 [2] 相关行业的投资机会 - GlobalX韩流音乐及文化ETF(03158)集中投资K-pop、内容制作、食品及美容行业 [1] - 电影中K-Pop明星吃杯面的场景可能利好三养食品(003230 KS)和农心(004370 KS) [2] - 剧中造型和妆容可能推动消费者对韩国美妆产品的兴趣 [2]

贸易协议核心内容 - 美日达成大规模贸易协议 美国将对日本输美商品征收15%对等关税 日本将向美国投资5500亿美元 [1] - 协议包含液化天然气贸易补充条款 美国声称将获得90%利润但未披露具体计算方式 [1] - 日本将向美国开放汽车卡车 大米等农产品市场 预计创造数十万就业岗位 [1] 市场反应 - 日元兑美元汇率短暂飙升0 3%后回落至146 46 日本国债期货下跌70个基点至137 90 30年期国债收益率攀升4个基点至3 12% [2] - 市场认为15%关税税率对日本相对有利 但国债和日元进一步走弱风险加大 [2] 行业影响 - 汽车产业是谈判焦点 过去十年美国对日汽车出口几乎为零 去年日本仅进口16707辆美国汽车 [5] - 日本大米进口体系高度管制 去年从美进口2 98亿美元大米 今年1-4月进口1 14亿美元 [5] - 协议使日本免于25%关税威胁 农业自由化或利好日本消费者 [5] 贸易背景 - 日本是美国第五大进口来源国 去年对美出口1480亿美元商品 主要为汽车 零部件及农用机械 [6] - 美国去年对日出口800亿美元商品 主要为油气 药品和航空航天产品 [6] - 日本持有1 1万亿美元美国国债 是美国最大海外债权国 [6] 谈判过程 - 谈判过程紧张 大米贸易曾是主要争议点 特朗普曾指责日本拒买美国大米 [5] - 协议是2019年美日贸易协定的延续 该协定扩大了免税商品范围 [6] - 美国财长贝森特暗示近期紧张局势可能缓和 强调"好的协议比仓促协议更重要" [5]

煤炭行业政策动态 - 国家能源局对山西、内蒙古等8省区煤矿进行生产核查，重点检查2024年全年及2025年1-6月原煤产量是否超公告产能[2] - 核查政策为2021年核定标准的重申，表明严控超产和加强监管的态度[2] - 政策目的是遏制煤价快速下跌，6月开始酝酿[3] - 企业需在8月15日前自查上报产量，但历史经验显示上报数据不会体现超产[4] - 执行力度待观察，超产主要由安监局监管且执法更严格[5] 产量影响分析 - 山西、陕西、内蒙和新疆超产合计约2亿吨，剔除新疆后约1亿吨[6] - 过去一年煤炭产量增速达4.8%，仅次于2022年保供年份的9%，处于较高水平[6] - 存量矿产量高位回落趋势明显，政策落地将加速回落预期[6] 价格走势 - 6月以来动力煤和焦煤价格底部回升，涨幅分别为35元/吨（6%）和210元/吨（17%）[7] - 焦煤主力合约夜盘大涨10%，现报1135元/吨[1] - 价格上涨驱动因素：迎峰度夏需求、钢焦补库、进口下降、产量增速回落[8] - 供需格局从宽松转向平衡偏紧[9] 行业及公司展望 - 区别于2016年供给侧改革，本次政策采取"时间换空间"策略，务实行业底部[10] - 板块估值有修复空间，关注高弹性+低估值公司[10] - 港股煤炭产业链公司包括中煤能源、兖煤澳大利亚、兖矿能源、中国神华等[11]

房地产贷款数据 - 2025年二季度末人民币房地产贷款余额53.33万亿元 同比增长0.4% 增速比上年末高0.6个百分点 上半年增加4166亿元 [1] - 房地产开发贷款余额13.81万亿元 同比增长0.3% 上半年增加2926亿元 [1] - 个人住房贷款余额37.74万亿元 同比下降0.1% 增速比上年末高1.2个百分点 上半年增加510亿元 [1] 政策动态与行业趋势 - 国家统计局指出房地产销售面积和价格同比仍在下降 但总体朝着止跌回稳方向迈进 一二三线城市商品房价格降幅有所收窄 [1] - 住房城乡建设部强调因城施策 精准施策 加快建设"好房子" 多管齐下稳定预期 激活需求 优化供给 化解风险 [2] - 国务院积极表态刺激房地产 5年期与1年期利率互换利差转正 显示资本对行业预期改善 [3] 房企债务重组进展 - 14家房企债务重组或重整获批 包括融创 富力 中梁 当代 佳兆业等 部分房企境外债重组已获债权人通过 [2] - 龙光在20天内完成境内债二度重组 显示债务重组进程加速 [2] 券商观点与投资建议 - 中泰证券认为现房销售将改变行业经营模式 看好布局一二线城市 基本面稳健的房企 [3] - 华安证券预测房地产板块绝对收益有5%-15%上行空间 因政策宽松预期推动估值修复 [3] 重点房企经营数据 - 万科一季度营收380亿元 销售350亿元 回款率超100% 完成1万套房屋交付 公开债如期兑付 [4] - 华润置地2025年6月合同销售额234.5亿元 同比下降26.7% 上半年累计销售额1103亿元 同比下降11.6% [4] - 越秀地产上半年合同销售额615亿元 同比上升11% 达成全年目标的51% [4] - 中国金茂2025年6月签约销售金额156亿元 同比增长17.29% [5]

在投资者对大型科技股与人工智能概念狂热追捧的同时，市场却在悄然发生一场风格转变，小盘股与周 期股正在上演"逆袭"。2025年下半年开局以来，曾被忽视的经济敏感型板块重新崛起，在技术面突破、 市场风险偏好回暖及资金从热门AI交易中撤出等多重因素助力下，掀起一波强势反弹。 7月以来，小盘股在美股整体上涨背景下表现最为抢眼。截至目前，小盘股代表指数罗素2000本月上涨约 3.5%，跑赢标普500指数(+1.7%)和道琼斯工业指数(+0.9%)。 更值得注意的是，罗素2000指数正逼近技术分析中的"黄金交叉"，当50日移动均线突破200日均线，通常 被视为市场进入新的上涨趋势的信号。这将是自2024年1月2日以来罗素2000首次出现黄金交叉。 根据道琼斯市场数据，自1985年以来，黄金交叉往往预示着小盘股在未来3个月、6个月乃至1年都有上涨 倾向。 | Russell 2000 Performance After a Golden Cross | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Russell 2000 | One Week | One Month ...

港股市场表现 - 恒生指数涨0.54%至25130.03点，成交额2660.73亿港元，恒生国企指数涨0.39%，恒生科技指数涨0.38% [1] - 华泰证券认为港股三季度或高波动但压力因素低于预期，外部美元指数下行、人民币升值利好港股，内部互联网电商及房地产政策有积极变化 [1] 蓝筹股表现 - 比亚迪股份涨5.09%至134.2港元，贡献恒指37.78点，1-6月国内销量211.3万辆（同比+31.5%），海外销量47.2万辆（同比+128.5%） [2] - 信义玻璃涨7.23%，中升控股涨6.15%，新东方-S跌4.92%，中银香港跌3.5% [2] 热门板块 - 煤炭股午后拉升：蒙古焦煤涨11.55%，兖矿能源涨9.53%，南戈壁涨9.36%，中煤能源涨7.31% [3][4] - 基建股强势：中国交建涨7.57%，中国铁建涨6.03%，中国中车涨5.24%，中国中铁涨4.52% [4] - 有色股延续涨势：赣锋锂业涨8.94%，洛阳钼业涨7.12%，紫金矿业涨3.7%，中国宏桥涨3.47% [6] - 光伏股活跃：凯盛新能涨8%，协鑫科技涨6.67%，新特能源涨6.67%，信义光能涨4.78% [6] 行业动态 - 煤炭行业传闻产能管控文件要求年度产量不超公告产能，月度不超10%，浙商证券预计政策将限产优化产能 [4] - 雅鲁藏布江下游水电站开工（总投资1.2万亿元），光大证券称将拉动基建投资，中信建投看好水利水电等产业链 [5] - 多晶硅期货月内反弹50%，华创证券指光伏行业供给侧改革预期增强，报价全面上调 [7] 热门异动股 - 中国龙工涨15.83%，预计2025年上半年纯利5.9亿至6.65亿元（同比+29%至45%） [8] - 阜丰集团涨10.8%，预期中期净溢利同比增约7亿元，因产品销量增加及原材料成本下降 [9] - 丽珠医药涨9.37%，其IL-17A/F单抗注射液Ⅲ期临床试验达主要终点 [10] - 哈尔滨电气涨8.14%，预计2025年上半年净利润10.2亿元（上年同期5.23亿元） [11] - 美中嘉和跌6%，拟配股筹资2.59亿港元用于医院建设及医疗AI业务 [12]

近日，施罗德投资亚洲区多元资产投资主管近藤敬子表示，美国通胀逐步回落，令人关注关税对长远通 胀的潜在影响。虽然就业市场仍具韧性，招聘活动持续活跃，但施罗德分析认为，市场或过度预期美联 储的鸽派立场。大宗商品当中，施罗德投资继续看好黄金表现，认为其作为对抗通胀的传统避险资产的 作用仍具吸引力，在各国央行持续增持的背景下，黄金需求有望维持强劲。不过对能源看法持消极态 度。她对美元亦持消极态度。 与此同时，环球财政政策正转向扩张，如美国以外地区增加国防开支，以及类似《大而美法案》(One Big Beautiful Bill)等政策变化，反映投资者需密切关注宏观经济动向。欧元区方面，通胀虽已回落至2% 日标，但2025年该区的经济增长预测则持续下调。 她指出，投资者越来越多在亚洲发掘投资机遇，促使亚洲股票在今年至今的表现优于美国。虽然关税的 不确定性或会为金融市场带来一定波动，但亚洲已深度融入环球制造业价值链，这表示资金回流至美国 存在一定困难。美元偏软亦有利亚洲股票及区内本地货币计价债券。 鉴于美国在短期内出现经济衰退的风险仍然较低，施罗德投资对整体股票前景维持正面看法。公司倾向 于在不同地区的股市广泛配置，并重 ...

股价表现 - 陆控股价涨幅超5%，收报2.91美元，当日成交额882万美元 [1] - 开盘即高开高走，最高涨至2.92美元，5.05%的涨幅创近两个月最高 [1] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.28%，但虎牙、乐信、斗鱼等中概股涨幅显著 [1] 市场环境 - 美股三大指数冲高回落，纳指、标普500指数盘中创历史新高 [1] - 道指跌0.04%，纳指涨0.38%，标普500指数涨0.14% [1] 业务数据 - 2025年第二季度新增贷款总额489亿元，同比增长8.1% [3] - 消费金融新增贷款289亿元，同比增长30.6% [3] - 累计借款人数27.8百万人，同比增长19.9% [3] ESG进展 - MSCI将陆控ESG评级由A调升至AA [3] - 消费者权益保护、隐私与数据安全、人力资本发展等议题表现优于行业平均水平 [3]

(市场方面)关于关税的一些问题 最初的警示信号 从市场角度来看，汇丰认为关于关税存在两个误解：1)许多投资者将关税截止日期视为真正的截止日 期。就如在两周前，7月9日这个截止日期的情况也并非如此。美国财政部长贝森特也暗示8月12日的中 美关税截止日期并非一成不变。因此，市场可能会看到更多的延期——汇丰认为这可能会受到风险资产 的积极欢迎。 然而，一些警示信号已经开始显现。具体而言，汇丰的短期情绪和持仓信号目前正发出卖出信号，而且 这是自2023年年中以来最显著的一次信号。因此，汇丰承认，自身的看多立场存在一个"到期日"——问 题是在哪里可能会犯错，从而需要关注哪些下行风险：危险区域的回归、过度乐观的情绪和持仓、美国 劳动力市场显著疲软、AI交易破裂以及对美联储独立性的威胁。 汇丰发布研报，就全球多资产下半年前景进行展望。在其看来，风险资产在第二季度财报季的推动下继 续上扬，而汇丰指出，讽刺的是，关税问题也将成为下一个利好因素。不过，一些警示信号也开始显 现：汇丰的市场情绪和仓位指标如今已发出卖出信号;因此，乐观情绪也有一个"到期日"——汇丰正在 审视可能出现的不利情况，以便进一步增强看跌情绪。 汇丰还认为，市 ...