据招股书，聚智科技是一家母婴电子产品制造商，主力经营婴儿监护器，旨在提升父母与婴儿的日常生 活质素。多年来，公司在母婴电子产品领域孕育及发展"HelloBaby"品牌。公司于2016年开始通过亚马 逊销售婴儿监护器，自此在全球各大主流市场建立据点，并以北美及欧洲为重心。 为实现稳定安全的讯号传输，聚智科技自主研发2.4GHz无线数字音视频婴儿监护器软件，让父母可以 在远距离实时查看及听到婴儿的状况，同时支援双向通话和环境参数监测。于往绩记录期间，公司开发 无数畅销产品。截至2024年12月31日止年度，公司的婴儿监护器及其他产品销量贴近140万件，创下历 史新高。 智通财经APP获悉，据港交所7月23日披露，聚智科技发展有限公司(以下简称：聚智科技)向港交所主板 递交上市申请，新华汇富为其独家保荐人。此前，该公司曾于2025年1月17日向港交所递表。 根据弗若斯特沙利文报告，中国婴儿监护器出口美国市场高度集中，五大出口商占2024年总出口量(通 过线上及线下销售)约90.8%。线上出口销售板块更加集中，2024年五大出口商的市场占有率高达约 96.2%。按2024年中国出口至美国的婴儿监护器数量计算，公司冠绝 ...

核心业务表现 - 公司预计将出现近十年来最严重的营收下滑 分析师预计每股调整后盈利为42美分(同比下降18%) 营收为226亿美元(同比下降11%) [1] - 汽车制造业务2024年贡献90%收入和94%毛利润 但面临生产线调整和中国本土品牌竞争压力 [5] - 华尔街已下调2025年盈利预期28% 反映财务状况恶化与股价高估值的差距 [2] 政策与市场环境 - 美国联邦电动汽车激励措施将于年底取消 去年相关税收优惠为公司带来28亿美元收入 [1][5] - 特朗普税收法案将取消7500美元电动汽车税收优惠(9月起)和传统车企惩罚性措施 [5] 自动驾驶战略 - 自动驾驶出租车项目被视为支撑股价的关键因素 股价自4月低点已上涨50% 已在奥斯汀试运行 [1] - 计划未来两个月内在旧金山湾区推出无人驾驶出租车 需获监管批准 [9] - 马斯克预测2026年末将有数十万辆自动驾驶出租车上路 [6] 竞争格局 - 面临Waymo在洛杉矶/奥斯汀/菲尼克斯/旧金山的竞争 后者还通过优步平台进入亚特兰大市场 [9] - 优步与Lucid Group及Nuro合作布局自动驾驶出租车车队 [9] 估值与市场预期 - 当前市盈率高达142倍 远超纳斯达克100指数27倍的水平 [2] - 约95%股价取决于未来表现 该比例高于多数科技巨头(英伟达和微软约75%) [6] - 近半数分析师维持"买入"评级 比例与年初持平 [5] 管理层与品牌因素 - 马斯克个人形象影响品牌 与特朗普政府关系曾被视为利好 现造成31%股价跌幅 [2] - 投资者对Optimus人形机器人等未来愿景保持乐观 [6] - 市场关注管理层能否将重点转向自动驾驶出租车和品牌重建 [9]

盘前市场动向 - 美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.44%，标普500指数期货涨0.35%，纳指期货涨0.15% [1] - 德国DAX指数涨0.59%，英国富时100指数涨0.47%，法国CAC40指数涨0.99%，欧洲斯托克50指数涨0.88% [2] - WTI原油跌0.61%至64.91美元/桶，布伦特原油跌0.66%至68.14美元/桶 [3][4] 市场消息 - 摩根士丹利预测美联储将维持利率在4.25%-4.50%不变直至2026年3月 [5] - 高盛预计美国基准关税税率将从10%上调至15%，铜和关键矿物面临50%特别关税，可能推高核心物价1.7% [6] - 巴克莱警告meme股热潮再现，科尔百货7月累计上涨69%，Opendoor上涨440% [7] - 罗素2000指数7月上涨3.5%，跑赢标普500指数(+1.7%)和道指(+0.9%)，逼近"黄金交叉"技术形态 [8] - 美国10年期国债收益率上升3个基点至4.38%，结束五连跌 [9] 个股消息 - 特斯拉加州新车注册量连续第七个季度同比下降，Q2跌幅达21%，Model Y上半年注册量暴跌37% [10] - 德州仪器Q2营收44.5亿美元(+16%)，每股收益1.41美元(+16%)，但Q3营收指引44.5-48亿美元低于部分预期，盘前跌超10% [11] - SAP Q2总营收90.27亿欧元(+9%)，云收入51.3亿欧元(+24%)，但低于预期，盘前跌超4% [12] - AT&T Q2营收308.5亿美元超预期，新增40.1万后付费用户，但全年每股收益指引1.97-2.07美元低于预期，盘前跌超3% [13] - 诺基亚因美元走软和关税下调全年营业利润指引至16-21亿欧元，预计汇率波动损失2.3亿欧元，关税影响5000-8000万欧元 [14] - 星巴克在中国部分门店推出免费自习室以应对本土低价竞争对手竞争 [15] 重要经济数据和事件预告 - 北京时间22:00公布美国6月成屋销售年化总数 [15] - 周四早间公布业绩：谷歌、特斯拉、IBM、T-Mobile US [15] - 周四盘前公布业绩：德意志银行、诺基亚、意法半导体、道达尔、联合太平洋、黑石、西南航空、美国航空 [15]

投资者兴趣与资金流向 - 海外投资者对中国金融股兴趣扩展至中小盘金融股，包括金融科技和租赁类股票，部分欧美长线基金研究A股区域银行，因其增长更高且"国家服务"风险更低 [1][2] - 中国金融股在MSCI中国指数中的权重从2021年6月的12.8%回升至目前的19%以上，今年以来上涨23% [2][9] - 南向资金和保险公司持续买入银行股及高收益股票，多家资产管理公司如华融、信达和长城也增持银行股 [4][21][22] 行业表现与市场动态 - 2023年以来MSCI中国银行股较2022年底上涨59%，H股银行股平均股价处于长期区间上端 [7][11] - H股银行股预期市净率为0.56倍，是2022年初以来最高水平，股息率从2024年9月的8%降至5.1% [14][17] - A股银行股股息率为4.1%，是2012年以来最低水平之一 [20] 财务与业绩表现 - 2025年二季度银行净息差环比降幅有限，得益于5月非对称降息（1年期LPR下调10个基点，存款利率下调15-25个基点） [3] - 6月贷款增速同比微升至6.8%，社会融资规模等数据超预期，但贷款需求仍疲软且定价持续下降 [3] - 保险公司二季度首年保费同比增速预计转正，新业务价值利润率继续改善 [3] 机构行为与会计收益 - 华融通过权益法核算在2023/24年获得巨额一次性收入，可能激励其他公司效仿买入市净率低于1倍的银行股 [4][22] - 多家机构如中信金融、幸福人寿通过权益法核算确认显著损益收益，例如华融2024年因持有中行股份录得480亿元关联投资收益 [22][25] - 保险公司/资产管理公司可能继续增配高收益股票，直至银行股市净率达1倍或股息率接近2% [1][5]

虽然美银的结构性观点保持不变，但最新进展给美银的基准情景带来了上行风险（基准情景即有效关税将稳定在 10% 左右）。特别是可能会有更多针 对特定行业的关税出台。不确定性和关税冲击的持续时间在延长。即使有特朗普看跌期权，关税可能也不会完全回到中美协议中 5 月份的低点。 7月22日，美银发布研究报告指出，美国最新的关税公告可能使有效税率提高约 5 个百分点。根据过去 12 个月的进口构成，美银估计有效税率将升至 近 16%（图表 1）。 有效关税税率大约提高 5 个百分点，将使美国财政赤字降低约 50 个基点，对于仍高于 GDP 6% 的赤字来说不算多，并且会给通胀带来约 30 个基点的 上行风险，给增长带来下行风险。 但最新的关税公告远非板上钉钉。相反，截止日期从 7 月 9 日延长至 8 月 1 日表明还有谈判的空间。尽管如此，由于滞胀冲击可能延续到 2026 年，美 联储更有可能按兵不动，这与美银与众不同的观点一致，即今年美联储不会降息。 截至 5 月，美银对有效关税的估计与实际征收的关税非常接近，总体有效关税税率为 9.6%。 不过，美银发现了一些差异。5 月份对中国的关税征收超过了美银的估计，实际计算 ...

编者按：基于中国市场功率半导体企业的观点以及小摩的行业研究，小摩对 2025 年第三季度中国市场需求前景给出最新看法。 电动汽车需求仍将是第三季度中国功率半导体企业基本面的关键增长驱动力。 在第二季度良好复苏之后，第三季度工业需求环比可能基本持平。然而，第三季度消费需求环比呈现不确定性。 小摩对所覆盖的相关公司斯达半导（603290）（StarPower）、芯联集成（United Nova）、天岳先进（SICC）、新洁能（605111）（NCE Power）维持中 性评级。尽管小摩认为像斯达半导和芯联集成这样的硅基功率半导体供应商，2025 年第二季度的毛利率相较于第一季度可能保持稳定或略有改善，并且 对 2025 年第三季度的前景有稳健指引，但小摩预计它们在近期不会出现价格上涨的拐点。 按应用领域划分的需求情况。根据中国市场功率半导体企业的反馈： 1）汽车领域：他们对中国电动汽车的单位需求（2025 年同比增长 20% 以上，这是自 2025 年初以来的一贯预期）以及其 2025 年下半年的汽车业务增长 保持乐观； 3）消费领域：鉴于部分地区家用电器购置补贴暂时收紧，以及在补贴发放一段时间后消费产品缺乏太多 ...

meme股热潮分析 - 巴克莱认为当前科尔百货(KSSUS)和Opendoor Technologies(OPENUS)等meme股暴涨需警惕 自7月以来科尔百货累计上涨69% Opendoor涨幅超440% [1] - 该现象类似大流行期间游戏驿站(GMEUS)的投机狂潮 巴克莱建议采用"分散交易"策略 即通过个股与标普500指数期权组合押注meme股波动性高于大盘 [1] - Piper Sandler指出饮料商Celsius Holdings(CELHUS)和能源公司NRG Energy(NRGUS)今年分别上涨68%和71% 适合分散交易策略 [4] 市场泡沫信号 - 巴克莱策略师Stefano Pascale警告市场情绪过度高涨 SPAC上市潮和ARK创新ETF(过去三个月上涨73%)均为典型泡沫信号 [3] - 巴克莱"股权狂热指标"跃升至去年12月以来最高水平 显示投机情绪加剧 [3] - 盈透证券Steve Sosnick认为当前市场类似2021年meme股热潮 但分散交易策略对非标普500成分股(如Opendoor)效果有限 [4] 策略有效性争议 - 分散交易策略更适合英伟达或微软等大盘成分股 当前meme股行情主要由个股特性驱动 [4] - 泡沫持续时间难以预测 流动性注入可能延长泡沫周期 [4]

微短剧盛典概况 - CMG首届中国微短剧盛典在山东烟台举行 旨在表彰兼具情感穿透力与现实表现力的微短剧作品 [1] - 盛典由中央广播电视总台多个部门联合主办 属于国家级微短剧行业盛会 [16] - 活动通过14项年度推荐展现行业成果 涵盖作品、演员、城市等多个维度 [16] 获奖作品与平台表现 - 爱奇艺6部制播作品获奖 包括《原罪》《七月的风是甜的》《搬砖吧 大小姐》《唐诡奇谭》《楷模》《家里家外》 [1] - 具体奖项分布：《原罪》《七月的风是甜的》《搬砖吧 大小姐》获年度品质微短剧 《唐诡奇谭》获平台年度期待微短剧上新 《楷模》获"向上力量"上新 《家里家外》获年度微短剧 [16] - 年度品质微短剧完整名单包含20部作品 如《鹦鹉》《法官的荣耀》《重回永乐大典》等 [7][8] 行业活动与计划 - 启动"中国精品微短剧展映计划" 由爱奇艺CEO龚宇与广电总局、中国移动咪咕等机构代表共同推动 [17] - 计划将推介具有"时代性 人民性 引领性"的精品内容 [17] - 爱奇艺戏剧中心总经理李莉现场介绍自制短剧《唐诡奇谭》的制播情况 [17] 演员与城市荣誉 - 年度表现力男演员：姚冠宇 代高政 [4] 年度表现力女演员：余茵 许梦圆 [5][6] - 年度观众喜爱演员包括壬格格 徐梦洁 白妍等 [3] 品质演员包括李光复 张晨光 慧慧周等 [10] - 年度上镜城市：福州 临汾 西安 烟台 济宁 苏州 黄山 鄂尔多斯 [9][10] 平台战略与行业影响 - 爱奇艺坚持精品化策略 推出兼具观赏性与艺术性的头部内容 [23] - 获奖作品以扎实叙事 精良制作 多元题材和正向价值获得行业认可 [16] - 平台将持续为行业注入新动能 推动健康向上发展 [23] 新作储备 - 总台年度期待微短剧包括《奇迹》《墨韵新生》《舞动敦煌》等 [10] - 平台年度期待上新作品含《唐诡奇谭》《搏忆》《山河回响》等 [11] - AIGC微短剧板块涌现《英雄》《美猴王》《中国神话》等创新内容 [3]

香港总商会与财政司副司长会面并提出建议 - 香港总商会领导层与财政司副司长黄伟纶会面，就《施政报告》提呈建议书 [1] - 面对地缘政局变化和全球经济不明朗，香港需巩固国际地位及有利营商环境 [1] - 总商会提议政府采用三阶段策略：即时行动建立信心、加快智慧城市转型、长远建立韧力 [1] 香港的国际化与竞争力 - 香港在《亚洲城市国际化指数》中被评为国际化程度最高的亚洲主要城市 [1] - 国际化指数和国际机构调查数据有助于香港加强信心及国际竞争力 [1] - 吸引国际机构及重点企业来港将促进总部经济发展 [1] 科技发展与人才培育 - 香港需配合未来经济发展，培育高技术劳动力以满足需求 [1] - 吸引国际专才重要，但需优先投资本地人才发展 [1] - 加快数码创新发展，投资人工智能和低空经济等新兴产业以提升效率 [1] 环境政策与人口策略 - 推行高效环境政策以改善环境和经济表现 [2] - 促进循环经济和提升生活质素可支持人口增长并吸引人才 [2] - 需制定人口和医疗策略以应对人口挑战 [2] 政府治理水平 - 赞赏政府提高治理水平，支持加强香港的信心和确定性 [3]

中金认为，2H25行业在今年饱满交付下，有望通过费用率的下降带来净利率环比提升1-2ppt，2026年开 始整机行业有望在交付价格提升叠加成本改善的趋势下，迎来毛利率同比提升3-5ppt的弹性，且这一盈 利弹性与行业2026年实际装机需求的相关度小。 中金发布研报称，据统计，风电行业陆风中标的月度均价自2024年底开始有明显的回升趋势，这一涨价 趋势延续至2025年中。风电整机板块当前处于行业性盈利反转的前夕，市场对于后续行业竞争格局、需 求和盈利等的分歧已经较多在股价中反映，随着未来几个季度各公司盈利的逐步好转，市场有望对板块 进行重估。建议关注：金风科技（002202）(002202.SZ,02208)、运达股份（300772）(300772.SZ)、明阳 智能（601615）(601615.SH)和三一重能（688349）(688349.SH)。 中金主要观点如下： 四类原因支撑本轮风机价格回升，行业短期内竞争再度加剧的可能性较低 经过持续几年的风机中标价格下降后，中金统计行业陆风中标的月度均价自2024年底开始有明显的回升 趋势，这一涨价趋势延续至2025年中。 中金认为，本轮风机价格的回升主要因为： ...