文章核心观点 - 微软在AI基础设施建设上战略调整，并非退缩而是再校准，未来更注重投资的策略性和市场变化 [10][12][20] 行业现状 - 自2022年底ChatGPT出现后，科技巨头纷纷投入巨资建设AI数据中心，推动AI行业扩张 [1] 微软策略调整 调整表态 - 微软云运营负责人称公司可能战略性调整计划，会放缓或暂停一些早期项目 [3][4] 调整表现 - 近六个月微软放弃美欧超2吉瓦AI云容量租赁，近一个月推迟和取消美欧现有数据中心租赁 [7][8] 调整原因 - 微软决定不支持OpenAI增量训练工作负载，且OpenAI可与其他云提供商合作 [8] - 数据中心供应相对当前需求预测可能过剩 [9] 调整本质 投资阶段转变 - 微软前期在土地和建筑上“过度支出”，现转向购买数据中心内GPU等计算设备 [11][12] 业务重心转移 - 从AI训练转向推理，推理技术要求低但市场更大，行业更关注高效基础设施 [13][14] 公司高层观点 - 微软AI负责人称公司计算消耗仍高，只是转向AI流程不同阶段，部分取消项目是探索性讨论 [16][17] 行业竞争格局 - 微软放弃海外市场容量时谷歌接手，在美国市场Meta填补空缺，超大规模云服务市场竞争激烈 [19]

文章核心观点 黄金周五突破3200美元再创新高，在当前市场环境下是比国债更好的避险资产 [1] 黄金市场表现 - 上月黄金首次突破3000美元，4月2日特朗普宣布关税后涨至约3150美元后回落，后因投资者寻求避险资产重拾涨势 [3] - 周五黄金突破3200美元再创新高 [1] 国债市场表现 - 对特朗普贸易关税长期影响的担忧引发美国国债抛售，本周收益率持续上升，10年期国债收益率周五上涨近4.4% [1] 美元市场表现 - 美元在市场动荡中受挫，兑欧元跌至三年低点，兑瑞士法郎跌至十年低点 [2] 机构观点 - 贝莱德全球首席投资策略师魏丽称在高债务环境下黄金比国债是更好的多元化投资选择，在通胀压力和高债务的新体制下，黄金一直且可能继续比长期国债更具多元化优势 [1][2] - 瑞银分析师因“关税不确定性升级、增长疲软、通胀上升和地缘政治风险持续存在”将2025年黄金价格目标上调至3500美元，称黄金不受美国国债收益率上升影响，今年比国债、法郎和日元等其他避险资产更突出 [4] - 美国银行分析师对黄金的价格目标也是3500美元 [4]

文章核心观点 公司作为全球最大的资产管理公司，虽面临特朗普关税政策带来的短期经济风险，但秉持乐观态度，看好人工智能和基础设施投资等宏观趋势，且预计公共市场混乱会使资产流向私人市场 [1][2][3] 公司情况 - 37 年前首个客户来自日本，多数员工分布在国际，风险平台 Aladdin 签下首个韩国客户，计划在美国外有客户基础的地区开设更多办公室 [1] - 一季度财报电话会议中提到公司是全球化运营但高度本地化的企业 [1][2] - 上季度欧洲 ETF 资产规模首次超 1 万亿美元，得益于投资者离开美国 [4] 行业环境 - 特朗普关税政策虽对多数国家暂停但未涉及中国，短期内经济有风险，当前市场环境类似金融危机和新冠疫情时的重大结构性转变 [2] - 多数 CEO 认为目前可能处于衰退中 [2] 公司策略与态度 - 公司秉持乐观态度，关注人工智能和基础设施投资等宏观趋势，有增长心态 [3] - 近期与数千客户交流，发现基础设施投资需求仍大，倡导长期解决方案 [3] - 预计公共市场混乱会吸引更多资产流向私人市场，公司接受这一转变 [3] 影响与建议 - 关税影响不可忽视，股市严重下跌冲击退休和大学储蓄 [4] - 建议二季度保持冷静 [4]

文章核心观点 - 摩根大通一季度财报超华尔街预期，但公司CEO杰米·戴蒙重申美国经济面临动荡警告 [1] 公司业绩表现 - 摩根大通净收入同比增长8%至453亿美元，推动净利润增长9%至146亿美元 [1] - 摩根大通每股收益为5.07美元，远超AlphaSense预期的4.65美元 [2] - 摩根大通股票在盘前交易中上涨2.6%，今年以来下跌5.4% [2] 公司财务举措 - 因宏观经济前景恶化，摩根大通在今年前三个月将信贷损失拨备增加9.73亿美元至33亿美元 [1] 行业经济形势 - 经济面临诸多动荡因素，包括地缘政治、税收改革和放松监管的潜在积极影响，以及关税、“贸易战”、持续的通胀、高额财政赤字、高资产价格和波动性等潜在负面影响 [3] - 戴蒙警告特朗普政府最新关税可能加速通胀并减缓美国经济增长，他支持美国要求纠正“不公平”贸易和税收政策 [4] - 戴蒙称衰退可能成为一种结果 [4]

文章核心观点 - 中国产品关税高达145%，苹果供应链深度依赖中国，若关税持续，iPhone价格或大幅上涨，公司有两种应对方案，但前景仍不明朗，且苹果困境会影响投资者 [1][9][12] 关税影响 - 中国产品关税高达145%，若持续，iPhone价格或上涨数百美元甚至更多 [1] 苹果应对方案 方案一：库克游说特朗普 - 2016年特朗普首次当选后，苹果CEO库克与特朗普私下频繁接触，未公开批评，配合其将苹果作为美国企业回归象征，使苹果获特朗普首任期内中国关税豁免 [3][6] - 苹果多头希望库克再次找到豁免办法，特朗普周三表示会给部分公司关税减免，但此次特朗普给苹果豁免更难，因政府一直希望苹果在美国生产iPhone [7] 方案二：短期应急策略 - 库克在新关税实施前从中国和印度向美国运送约150万部iPhone，以维持当前版本iPhone价格和利润率 [9] - 苹果通常秋季推出新iPhone，几乎只能在中国生产，150万部旧型号手机无法满足全球每年约2.2亿部销量需求 [10] 对投资者影响 - 苹果市值3万亿美元，在主要股票指数中占比大，即使不直接持有苹果股票，投资者也可能受影响 [12] - 周四苹果股价仅下跌4%，低于Meta、特斯拉、亚马逊和英伟达，投资者对库克解决问题有信心，但上周他们对特朗普关税推出感到意外 [12]

文章核心观点 - 公司宣布新政策，要求房源面向所有买家营销，否则不得在平台展示，旨在应对部分经纪公司选择性分享房源的做法，认为该做法损害消费者利益、扰乱市场 [1][2][4] 新政策背景 - 部分房地产经纪公司选择性分享房源，而非一开始就广泛公开，如Compass先将房产列在“即将上市”页面，再在Zillow等平台广泛展示 [2] 新政策内容 - 房源需提交到当地房屋销售数据库MLS，并在首次营销（如在经纪公司网站、社交媒体或通过 yard sign）后一天内在Zillow等平台发布，才能在Zillow展示 [3] 公司对选择性分享房源做法的看法 - 认为这是一种“诱饵切换”策略，经纪公司试图两全其美，先吸引业务，再广泛营销，会让消费者困惑 [4][5]

文章核心观点 公司为应对关税冲击，将根据具体情况向部分供应商支付高于先前约定的价格以分担关税影响，但并非所有供应商都能享受此待遇，且通常要求供应商保证利润率，同时关税可能导致产品价格全面上涨并影响公司增长 [1][2][10] 分组1：亚马逊应对关税的举措 - 公司将根据具体情况向部分批发供应商支付高于先前约定的价格，帮助供应商抵消从受关税影响国家采购产品增加的成本 [1] - 公司批量购买打折产品，并提前从中国订购一些畅销产品 [5] 分组2：供应商情况 - 供应商约占公司平台产品销售的40%，绝大多数从中国进口产品，供应商认为公司不想冒险失去他们供应的产品 [2][3] - 供应商预计关税会使公司平台产品价格全面上涨，若公司向供应商支付更高价格，最终销售价格可能会提高，此前已有第三方卖家计划因关税提高产品价格 [10] 分组3：价格让步条件 - 公司通常只有在供应商同意保证利润率的情况下才提供价格让步，即若产品未达到固定利润率，供应商需向公司支付额外费用 [8] - 有电商机构CEO提醒供应商谨慎对待利润率协议，因公司若以较低价格和利润率销售产品，供应商可能需弥补利润损失 [8][9] 分组4：并非所有供应商适用 - 公司并非对所有供应商提高价格，部分供应商的提价请求被拒绝 [11] - 公司员工建议供应商探索其他节省成本的选择，称中国制造业产能未充分利用，有潜在成本降低空间，还有替代成本削减措施和政府补贴 [12] - 供应商不清楚公司接受提价请求的标准，公司似乎希望目前保持流程不透明 [13] 分组5：对公司的影响 - 分析师因关税驱动的价格上涨下调公司增长预期，认为价格全面上涨和消费者支出放缓将影响公司2025财年和2026财年剩余时间的增长和利润率 [14]

文章核心观点 - 随着芯片价格下降，人工智能成本将大幅降低，更多公司将采用人工智能，这对投资人工智能基础设施的公司如亚马逊是利好 [1][2][3] 人工智能成本降低原因 - 芯片是人工智能成本高的最大原因，目前多数人工智能基于英伟达芯片构建 [1] - 未来几年推理效率将提高，芯片性价比会逐渐提升 [2] 行业趋势 - 科技界普遍预计人工智能成本将迅速大幅降低，如OpenAI首席执行官称每年成本将下降至十分之一 [2] 对公司的影响 - 人工智能使用成本下降使更多公司能够负担，亚马逊投资人工智能基础设施，成本降低将释放人工智能使用潜力，带来更多整体支出 [3] - 亚马逊通过降低云计算成本吸引更多客户，推动业务增长，人工智能也有类似增长潜力 [4]

文章核心观点 公司CFO称在特朗普关税政策不确定的情况下，公司面临日常销售波动，当前季度不确定性和消费者信心下降导致销售波动，公司优先事项是保持低价和管理好库存 [1][2] 分组1：公司现状 - 公司CFO称进入新关税环境一周，仍在研究其影响 [1] - 公司三分之一的商品从美国以外进口，中国和墨西哥是主要进口国 [1] - 因中美贸易紧张局势升级，公司面临更多不确定性，当前季度不确定性和消费者信心下降导致销售每周甚至每天都有波动，但预计第一季度销售额增长在3% - 4%的指引范围内 [2] 分组2：公司应对策略 - 公司在关税环境不稳定的情况下，优先事项是保持低价和管理好库存 [2] 分组3：关税政策情况 - 特朗普宣布对中国商品加征最新一轮关税，过去几周不断增加对中国的额外关税，周三达到125%，同时将其他国家关税临时降至10%，为期90天 [3] - 特朗普竞选总统时承诺对中国征收60%及以上的关税，公司CFO曾表示若特朗普实施这些关税，公司可能会提高价格 [4] 分组4：公司高层表态 - 公司CFO曾表示公司不想提价，但可能会出现消费者价格上涨的情况 [4] - 公司CEO称公司已应对关税问题多年，会继续应对 [4]

印度市场准入限制 - 印度政府以"战略利益"为由阻止比亚迪在印扩张 明确表示目前不允许其投资[1] - 印度商务部长指控比亚迪存在"不公平商业行为" 强调需确保其遵守当地规则[1] - 2023年印度已否决比亚迪与当地企业10亿美元的合资计划 理由涉及国家安全[1] 比亚迪在印现状 - 2024年比亚迪在印销量仅3500辆 不足其全球427万辆总销量的0.1%[2] - 公司目前在印业务规模有限 未形成显著市场影响力[2] 特斯拉的印度战略 - 特斯拉正加速布局全球第三大汽车市场印度 2024年2月在孟买发布13个岗位招聘[3] - 莫迪总理与马斯克会晤后 公司明显加强印度市场投入[3] - 原计划2024年4月宣布重大投资 但因全球裁员10%计划推迟[5] 美印贸易摩擦影响 - 特朗普批评特斯拉在印建厂计划 称印度对进口电动车征收100%关税构成"不公平"[3] - 2024年2月美国对印度商品加征26%关税 进一步加剧贸易紧张[4] 全球竞争格局 - 特斯拉2024年股价下跌41% 面临欧洲和美国销售疲软问题[5] - 比亚迪股价同期上涨20% 2023年营收首次超越特斯拉约100亿美元[5][6] - 两家公司全球电动车销量接近 但比亚迪在营收规模上确立领先优势[6]