贵金属市场动态 - 黄金价格首次突破每盎司5000美元 周一早盘现货黄金交易价格约为每盎司5110美元 [1][2][3] - 白银价格飙升8% 突破每盎司100美元大关 [1][9] - 贵金属成为更具吸引力的资产类别 主要驱动因素包括美元走弱 美联储政策不确定性以及地缘政治动荡 [1] 美元与宏观背景 - 美元指数进一步走弱 跌至四个月低点 因投资者消化了不断上升的政治和宏观经济风险 [4] - 美元下跌反映多重担忧 包括美国政府可能再次关门 特朗普总统威胁对加拿大征收高额关税引发的贸易紧张局势升级 以及推动投资者转向硬资产的地缘政治不确定性 [5] - 外汇市场波动加剧了美元压力 特别是华盛顿和东京表示愿意干预以支持日元后 日元大幅走强 [5] 美联储政策预期 - 市场为周三的美联储利率决议和主席鲍威尔的新闻发布会做准备 交易员密切关注任何政策前景信号 [6] - 市场观点认为 驱动贵金属上涨的深层原因不仅是美元走弱 更是市场对利率和美联储政策前景的转变 投资者越来越多地预期在鲍威尔离任后美联储将转向更鸽派的立场 [6][12] - 金属交易员已预期未来一年将有更大幅度的降息 分析指出 当通胀保持粘性而美联储仍选择宽松时 实际收益率会快速压缩 这历史上是黄金表现最佳的时期 [12][14] 贵金属的保险属性 - 分析强调 投资者常常低估贵金属作为投资组合保险在全球不稳定性上升中的作用 黄金和白银不仅是对宏观经济的交易 更是对一个日益不稳定世界的投资组合对冲 [14][15] 股市开盘情况 - 在连续两周下跌后 股市周一开盘小幅走高 道琼斯工业平均指数上涨超过150点（涨幅0.32%） 标普500指数开盘上涨21点（涨幅0.3%） 以科技股为主的纳斯达克指数开盘上涨近32点（涨幅0.14%） [1][4]

市场表现与指数数据 - 特朗普总统第二任期第一年（去年1月20日至今年1月20日）标普500指数上涨13.3% 这是20年来总统任期开局最疲软的一次 上一次是乔治·W·布什开启第二任期时 [1][4] - 相比之下 特朗普第一任期第一年 标普500指数飙升了24.1% [2] - 去年 标普500指数创下了39次历史新高 而在2017年特朗普首次上任时 该指数创下了62次历史新高 [4] - 特朗普第二任期第一年之前 标普500指数经历了自1990年代以来首次连续两年涨幅超过20% 这为2025年的进一步市场上涨设定了高门槛 [6][10] 市场驱动因素与积极面 - 当前股市上涨被视为特朗普经济中的亮点 主要由人工智能乐观情绪、利率下调、强劲的企业盈利和相当有韧性的经济所驱动 [6] - 白宫发言人指出 标普500指数及其他市场指数多次创下历史新高 抵押贷款利率降至多年低点 这都体现了总统特朗普为美国人民带来的巨大转变 [8] - 2025年标志着股市连续第三年强劲上涨 华尔街预计标普500指数将在整个2026年继续上涨 [12] 市场波动与风险因素 - 国际股票表现多年来首次超过美国市场 总统突然的关税公告加剧了市场波动 [4][13] - 分析师将市场波动主要归咎于特朗普政府在对外贸易政策上的反复无常 [8] - 4月份 在公布了一大批“解放日”关税后 股市暴跌接近熊市水平 [9] - 当总统暂停了许多关税威胁后 股市大幅反弹 这一模式在年内反复出现 [10] - 格陵兰岛对峙导致VIX指数（华尔街30天波动率预测“恐惧指标”）升至新高 自疫情以来首次飙升至50以上 [11] 资产价格与资金流向 - 随着美元走弱 投资者涌向黄金和白银等避险资产 推动黄金价格首次突破5000美元 [11]

全球股市2026年展望 - 预计2026年牛市将继续，但涨幅将放缓，不会出现繁荣或萧条，而是呈现波动走势，早期政治逆风将在后期转为顺风，并奖励耐心 [1] - 全球股市在经历2025年强劲上涨后，牛市步伐正在放缓，但关于牛市终结的说法被严重夸大 [2][5] 2025年市场回顾与当前市场状况 - 2025年全球股市涨幅超过21%，其中欧洲股市飙升35%，几乎达到美国股市18%涨幅的两倍 [2] - 自2022年底以来，标普500指数已上涨86%，但此轮牛市远不止科技股，全球市场表现广泛，摩根士丹利资本国际所有国家世界指数中，47个国家有35个在2025年以本币计创下历史新高，其中30个发生在第四季度 [3][6] - 许多创历史新高的国家并无科技行业，且所谓的美国“七巨头”科技股中有五只实际上跑输了标普500指数，而标普500指数又跑输了全球股市 [4] 对市场“涨势过猛过快”担忧的驳斥 - 尽管过去一个世纪美国股市年化回报率为10%，但这包含了牛市和熊市，在牛市期间，年化回报率达到23%，而过去三年的年化回报率恰好为23.0%，属于牛市期间的平均水平 [6] - 2026年的回报率应介于长期整体平均水平和牛市年份平均水平之间，即高于长期整体平均，但低于牛市年份平均 [6] 市场情绪与专业预测 - 在72项可追踪的专业预测中，只有四项认为2026年美国股市跌幅将超过1%，真正的悲观者很少，预测中位数集中在9.6%，真正的乐观者也很少 [7][10] - 对欧洲的预测更为悲观，在17位对欧洲斯托克50指数进行预测的策略师中，预测中位数为5.3%，最高预测为10.5%，普遍的悲观情绪再次有利于欧洲市场 [7] - 专业预测者的共识通常不会实现，因为相似的训练导致相似的结论，职业风险激励了从众行为，市场会预先反映这种趋同的共识，然后走向不同的方向 [10] 2026年市场前景与驱动因素 - 市场回报率不太可能落在0%至10%的区间，因此有两种可能结果：股市下跌，或股市涨幅超过10%，基本面支持后者 [11] - 全球收益率曲线（贷款增长的关键动力）呈现良好的陡峭化，美国贷款增长速度是去年同期的一倍，欧元区的贷款增长是2023年初以来的最高水平，英国贷款增长正在加速 [11] - 更多的贷款将推动经济增长，尽管经济学家担忧关税和通胀等问题，并预测美国增长平平，海外增长更差，欧洲的预期仍然低迷，这意味着实际数据容易超出预期，对市场有利 [12] 政治周期（中期选举）对市场的影响模式 - 中期选举年的早期，极端主义的竞选言论会引发恐惧，股市表现挣扎，随后中期选举到来，总统所在政党通常会失去席位，导致政治僵局加剧，而股市喜欢这种僵局，因为重大立法会引发不确定性并扰乱市场，中期选举消除了这种风险 [13][15] - 历史数据显示，标普500指数在中期选举年的前三个季度通常波动并录得温和回报，上涨的季度占比分别为48%、56%和60%，然后在第四季度，股市会庆祝政治僵局的到来，上涨的季度占比达84%，平均涨幅为6.4%，并且在随后一年的第一季度和第二季度，股市上涨的季度占比也达到88% [14][16] - 共和党目前在国会的微弱优势意味着民主党可能翻转一个或两个议院，无论个人好恶，股市偏爱政治僵局这一点是明确的 [16]

事件概述 - 谷歌和苹果因被指控在用户不知情的情况下监听和录音 将支付总计1.63亿美元的和解金以解决相关诉讼[1] - 苹果的和解金额为9500万美元 谷歌的和解金额为6800万美元[1][4] 苹果公司相关情况 - 苹果已开始支付9500万美元集体诉讼和解款 该诉讼指控其在用户未说“Hey Siri”唤醒词的情况下进行监听[1] - 和解覆盖在2014年9月17日至2024年12月31日期间购买iPhone等苹果设备并遭遇Siri意外激活的用户[7] - 个人赔付金额上限为每台支持Siri的设备20美元 每人最多5台受影响设备[8] - 9500万美元和解金约相当于苹果上财年937.4亿美元净利润的9小时利润[8] - 苹果否认所有指控 并表示其行为无不妥或违法[8] - 诉讼由Fumiko Lopez等人于2019年提起 指控录音被分享给第三方企业用于在苹果搜索和Safari浏览器中投放定向广告[9] - 有用户报告称 私下讨论过Olive Garden和Air Jordan后 设备上出现了相关广告[3][10] - 另有用戶称在与医生讨论某品牌手术治疗后收到了该品牌的广告[11] - 苹果现已要求用户选择加入 才可将录音用于改进Siri功能[5] - 2020年 苹果曾支付1.13亿美元和解另一起集体诉讼 该诉讼指控其故意降低旧款iPhone速度以掩盖电池问题并促使用户换新机[14] 谷歌公司相关情况 - 谷歌已就一项2019年的诉讼达成初步6800万美元和解 该诉讼指控其Google Assistant在未说“OK Google”热词的情况下秘密激活并录音[4] - 该和解协议仍需法官批准[4] - 针对谷歌的集体诉讼成员包括2016年5月18日至2022年12月16日期间在美国购买谷歌设备 且Gmail账户关联至少一台支持Google Assistant设备的用户[15] - 谷歌被指控利用秘密录音改进其产品 但公司否认有任何不当行为[5]

公司核心观点与CEO警告 - 空客CEO警告员工 公司必须准备好适应令人不安的新地缘政治风险 此前已因美国保护主义和中美贸易紧张遭受了重大的物流和财务损失 [1] - 2026年初的特点是前所未有的危机数量以及令人不安的地缘政治发展 公司应以团结和自力更生的精神前行 [1][4] - 公司运营的产业环境充满困难 并因中美对抗而加剧 [2] 地缘政治与贸易压力 - 多重贸易压力已造成重大的附带损害 包括物流和财务方面 [5] - 2025年4月 美国前总统特朗普宣布全面关税 导致中国限制稀土出口 [5] - 华盛顿后来暂时冻结了对中国的发动机和其他关键部件出口 这些部件用于中国C919飞机 在中国组装的空客飞机也需要美国部件 [5][8] - 航空航天业已从美国关税中获得部分豁免 [5] - 地缘政治备忘录发布的背景是 华盛顿与其盟友在格陵兰和北约角色问题上存在分歧 [4] 公司运营与财务表现 - 尽管存在贸易动荡 空客CEO祝贺公司16万名员工在2025年取得了总体上的“良好业绩” [6] - 空客将于2月19日发布业绩报告 [6] - 空客防务与航天公司因更深层次的重组而处于更稳固的地位 [6] - 空客直升机公司的业绩表现非常稳定且强劲 [6] - 公司被迫因有缺陷的机身面板而削减交付目标 但由于商业成本削减计划的进展 维持了财务目标 [8] 供应链与生产挑战 - 后疫情时代的供应链有所改善 但仍然是造成干扰的一个源头 [9][11] - 最严重的困难来自普惠和CFM的发动机问题 [11] - 近期退休的商业飞机部门CEO表示 A320系列飞机的发动机持续延迟交付 并特别提到了普惠公司 [11] - 公司必须从2025年11月涉及软件升级的有史以来最大规模召回事件中吸取教训 [6][8] - 公司必须在管理系统和产品方面更加严谨 [8] 公司未来战略 - 空客发出信号 将在本十年剩余时间聚焦于底线利润 为与波音的下一次飞机研发竞争积累资金储备 [12] - 2030年代将主要研发A320的继任机型 计划在“该十年后期”投入使用 [12] - 波音被广泛预期将采取类似路径 但其近期优先事项是减少债务 [12] - 在2020年代后半段实现盈利增长至关重要 公司需要以真正“奥林匹克”的状态迎接关键的2030年代 空客的未来将取决于执行此战略的能力 [13]

核心事件 - Meta公司宣布将暂时停止青少年用户访问其人工智能角色功能 该措施将于“未来几周内”生效 直至更新后的体验准备就绪 [1] - 该限制适用于所有向Meta提供生日信息显示为未成年人的用户 以及那些自称是成年人但公司基于年龄预测技术怀疑是青少年的用户 [1] - 青少年用户仍可访问Meta的AI助手 但无法使用AI角色功能 [3] 行业背景与监管环境 - Meta此次行动的时间点 恰逢其与TikTok和谷歌旗下YouTube因应用程序对儿童的危害问题 即将在洛杉矶面临审判的前一周 [3] - 其他公司也已因对人工智能对话可能对儿童产生影响的日益担忧 而禁止青少年使用AI聊天机器人 [4] - 例如 CharacterAI公司在去年秋季宣布了类似禁令 该公司正面临多起关于儿童安全的诉讼 其中包括一位母亲指控其聊天机器人促使她的青少年儿子自杀 [6]

高盛高管薪酬与激励 - 高盛首席执行官David Solomon在2025年获得了4700万美元的薪酬包 较2024年的3800万美元增长了21% [1] - Solomon及其副手、总裁兼首席运营官John Waldron各自获得了8000万美元的股票留任奖金 条件是留任至2030年1月 [2] 公司经营状况 - 公司投资银行业务活动出现反弹 [1]

公司股价与市场反应 - 英特尔股价在周五盘中暴跌高达17% [1] - 此次暴跌源于公司承认难以满足其高性能AI芯片的需求 [1] - 公司股价在去年曾因投资者对美国政府、软银和英伟达等重大投资的乐观情绪而上涨84% [4] 财务业绩与业绩指引 - 第四季度公司报告净亏损3.33亿美元，逊于华尔街预期 [3] - 公司预计第一季度每股亏损0.21美元 [3] - 亏损预期与公司为应对供应短缺而增加支出有关 [3] 运营挑战与供应短缺 - 公司正面临高性能AI芯片供应短缺问题 [1] - 短缺部分原因是公司低估了市场需求 [2] - 首席财务官预计短缺将持续至第一季度，但年中应开始改善 [3] - 公司正在努力提高制造良率，但目前良率仍低于内部目标 [4][6] 行业背景与公司战略 - 公司处于转型期，旨在抓住科技巨头对AI芯片和服务器激增的需求 [1] - 伯恩斯坦分析师指出，服务器需求周期真实存在，但公司产能规划严重不足 [3] - 首席执行官表示公司正“不懈努力以提高效率和产出”，并处于提升产量的“多年征程”中 [6] - 加速良率改进被视为2026年更好地支持客户的重要杠杆 [6]

核心观点 - 特斯拉在加拿大和美国市场停售其基础版驾驶辅助系统Autopilot 旨在推动客户转向其更高级的付费服务“全自动驾驶（监管）”系统[1] - 公司同时调整了FSD的销售模式 取消了8,000美元的一次性买断选项 转而全面推行每月99美元的订阅制[1] - 此次调整可能受到监管压力影响 加州车管所曾要求公司停止使用可能误导消费者的“Autopilot”名称[3] 产品与功能调整 - 新车配置页面显示 标准功能仅包含“交通感知巡航控制” 该功能可保持设定车速并与前车保持安全距离[2] - 此前作为标准功能的“自动转向”已从列表中移除 该功能可与巡航控制协同使车辆保持在车道中心并过弯[3] - 基础版Autopilot系统已在美国和加拿大市场停售[1] 商业模式与定价策略 - 自2月14日起 客户将无法再以8,000美元的一次性费用购买FSD软件 只能通过每月99美元的订阅方式获取[1] - 公司首席执行官表示 随着软件能力提升 FSD的订阅价格未来将会上涨[4][7] - 订阅模式预计将成为公司未来的关键利润驱动因素 尤其是在其功能更完善、在全球更普及之后[7] 市场与客户情况 - 长期以来 Autopilot一直是特斯拉车辆的核心卖点 尽管公司始终警告该系统需要驾驶员主动监督且并非完全自动驾驶[4] - 截至去年10月 公司首席财务官透露仅有12%的特斯拉客户为FSD软件付费[7]

亚马逊新一轮裁员计划 - 公司计划于下周进行第二轮裁员 裁员规模预计与去年10月的约14,000人相近 裁员总数正朝着约30,000人的目标推进 [1] - 此次裁员可能最早于周二开始 将影响亚马逊云科技、零售、Prime Video以及人力资源部门 [1][3] - 公司发言人拒绝对此置评 [2] 裁员规模与历史对比 - 若完成总计30,000人的裁员目标 这将是公司三十年历史上规模最大的一次裁员 公司在2022年裁减了约27,000个岗位 [10] - 30,000个岗位仅占公司158万总员工的一小部分 但约占其企业员工总数的近10% 公司大部分员工在履约中心和仓库 [8][11] 裁员背景与公司解释 - 去年10月的裁员与人工智能的兴起相关 公司内部信称这代AI是自互联网以来最具变革性的技术 [4] - 然而 首席执行官安迪·贾西在第三季度财报电话会议上澄清 裁员并非主要出于财务或AI驱动 而是源于“文化”问题 即公司存在过多官僚层级 [4][5] - 贾西在2025年初曾表示 预计AI带来的效率提升将使公司企业员工数量随时间减少 [7] 行业趋势与公司动态 - 企业正越来越多地使用AI编写软件代码并采用AI代理自动化常规任务 以节省成本并减少对人的依赖 [7] - 公司在去年12月的年度AWS云计算大会上 宣传了其最新的AI模型 [7] 受影响员工安排 - 在去年10月受影响的员工被告知 他们将在工资单上保留90天 在此期间可申请内部职位或寻找其他工作 该期限将于周一到期 [10]