2025年5月9日，由申万宏源证券担任主承销商的"中国工商银行股份有限公司2025年科 技创新债券（第一期）（债券通）"成功发行，本期债券发行规模200亿元，期限3年，票面 利率1.65%，为市场首批金融类科技创新债券，创商业银行金融债最低票面利率，同类产品 单期规模之最*。 5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公 告》。申万宏源证券积极响应，助力中国工商银行于5月9日率先落地首批科技创新债券。近年来， 工商银行作为全球资产规模最大的商业银行，始终走在金融支持科技创新的前沿。本期债券的发行 将助力债券市场"科技板"和多层次债券市场建设，拓宽科技创新企业融资渠道，激发科技创新动力 和市场活力。 来源：申万宏源证券固收融资 申万宏源证券凭借专业高效的投行服务进一步夯实了与发行人的战略合作关系。 未来，申万 宏源将继续完善全链条金融赋能体系，加大对国家重大发展战略的贯彻落实，为打造新质生产力、 实现高水平科技自立自强提供澎湃的金融势能，扎实做好"五篇大文章"，践行金融央企使命担当。 *注：排名统计时间截至5月9日 ...

普通同投 客户自主设置的定期定额基金申购业务。 申万宏源 「研选」说 定投] 怎么投? 投点啥? 与一次性投资相比,基金定投具有手续简 单、省时省力、能够分散平摊投资风险的特 点，因此吸引了大量的投资者。 但其实,"定投"也需要注意选择合适的定 投方式和定投产品。 挑选合适的定投方式 「普通定投」与「智能定投」 场内智能定投: 成本价定投 普通定投首先需要注意的就是定投的频率如日 度、周度和月度等；其次就是定投的金额，从 实际出发量力而行。 智能定投 客户自主设置的定期但不定额基金申购业务。 智能定投通过制定规则,帮助投资者确定合理 的定投金额，实现避坑: ...

盘面回顾：全天窄幅震荡，交易量略有萎缩，消费和医药反弹。周二 A 股全天窄幅震荡，振幅仅 19 点，交易量为较周一出现一定萎缩。市场表现整体较为清淡，消费和医药成为继银行之后相对抗跌 的板块。周二 31 个一级行业涨跌互现，领涨板块包括纺织服饰、医药生物、美容护理、环保、房地 产。下跌板块中跌幅靠前的是有色金属、电子、汽车、机械设备、通信。 风险提示：关税冲击的后续影响，美联储降息延后，海外经济衰退超预期，国内经济复苏不及预 期，政策执行不及预期等。 热点板块：6 月可能仍是事件驱动的主题性行情，低位板块如消费、医药、调整较为充分的注科技 成长可关注。1）促进消费扩大内需是 2025 年的重点任务，虽然大消费方向年报和一季报表现相对平 淡，但市场对后续政策对冲仍有期待，这将是 2025 年大消费方向的重要看点。关注乳制品、IP 消费、 休闲旅游、医美等基本面景气度较高的板块。2）机器人国产化和走进老百姓生活依然是 2025 年比较确 定的趋势，机器人产品将从人形机器人向四足机器人、功能型机器人扩展。以此带来的传感器、控制 器、灵巧手等板块的阶段性机会将会反复出现。5-6 月关注机器人格斗大赛的进展。3）半导体 ...

免责 声 明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 此次债券发行是申万宏源与济南能源的再度携手合作，发行全程的专业服务与高效 执行赢得了发行人的高度认可，为双方深化长期合作奠定了坚实基础。未来，申万宏源 将持续发挥自身专业优势，积极融入和服务国家重大战略，助力更多企业在国际资本市 场实现高质量发展。 2025年5月14日，申万宏源证券承揽承销，申万宏源证券（香港）有限公司作为联 席全球协调人，助力济南能源集团有限公司（以下简称"济南能源"）成功发行2.1亿美 元高级无抵押有担保绿色债券。本次债券发行备受全球投资者关注，簿记建档阶段订单 规模峰值近7亿美元，超额认购倍数达3.30倍，最终以4.994%的年化票面利率顺利定 价，期限14个月，刷新2025年以来同类中资地方国企美元债最低票息纪录。 济南能源作为济南市人民政府批准设立的市属一级国有独资大型能源企业，在济南 市供热领域市场占有率超95%，切实履行民生保障重要职能。近年来，济南能源持续深 化绿色转型实践，重点布局的光伏发电、充换电、节能改造等战略性项目，与《绿色融 资框架》形成有效协同。本次绿色债券发行是济南能源集团贯彻绿色发展战略的重要实 践， ...

2025年5月9日，由申万宏源证券担任主承销商的"中国工商银行股份有限公司 2025年科技创新债券（第一期）（债券通）"成功发行，本期债券发行规模200亿元， 期限3年，票面利率1.65%，为市场首批金融类科技创新债券，创商业银行金融债最低 票面利率，同类产品单期规模之最。 2025年5月7日，中国人民银行、中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债 券有关事宜的公告》。工商银行高效响应，于5月9日率先落地首批科技创新债券，助力 债券市场"科技板"和多层次债券市场建设，拓宽科技创新企业融资渠道，激发科技创新 动力和市场活力。 本期债券发行结果获得了发行人高度认可，进一步夯实了申万宏源证券与发行人的 良好合作关系，提升了公司在科技创新债券领域的影响力。未来，公司将继续完善全链 条金融赋能体系，加大对国家重大发展战略的贯彻落实，为打造新质生产力、实现高水 平科技自立自强提供澎湃的金融势能，扎实做好"五篇大文章"，践行金融央企使命担 当。 免责 声 明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 近年来，工商银行作为全球资产规模最大的商业银行，始终走在金融支持科技创新 的前沿，在服务高水平科技自立自强上发挥国有大 ...

首先，外部环境有所扰动，国内股市表现出较强韧性。上周末，美国总统特朗普表示要对欧洲加征 关税，引发相关各国的股市出现一定的调整。再加上近期美国国债发行认购积极性下滑，中标利率上 行，美国债务问题再次成为全球市场的焦点，投资者风险偏好有所下降。周一香港市场受到影响出现小 幅调整，但 A 股市场表现出韧性，主要宽基指数呈现小幅波动，大幅个股出现上涨。 从市场运行节奏看，沪指反弹遇阻，短期进入调整状态。沪指于 4 月中旬逐步企稳反弹，经过一个 多月的反弹，受到来自于今年一季度的市场高点和去年四季度的成交密集区的压力，遇阻回落，近两周 呈现出高点下移，低点同步下移的调整态势。周一盘中低点获得60 天均线的支撑，后期仍需密切关注 该均线的支撑力度。 其次，两市震荡分化，成交萎缩。周一，两市小幅低开后，略有反弹，但随后又陷入调整趋势，盘 中沪指止跌于 60 天均线上方，尾盘略有收回。两市量能在 1 万亿元左右，较上周五有所下降。微观结 构上，全天个股涨多跌少，涨停股票数量较多。当天市场热点主要集中在 TMT 行业。投资风格方面， 中小盘涨幅领先，大盘蓝筹表现低迷。 风险提示：国际贸易、地缘冲突超出预期；上市公司业绩增速回 ...

1、巴菲特指标： 当前A股巴菲特指标为73.92%，处于相对较高区间，目前处于安全区间。 2、估值历史百分位水平： 以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者李金玲 申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您 的财富保驾护航。 数据速看： 目前市场主要宽基指数中只有创业板指的PE估值（TTM）低于20%，为15.23%。中证A100、北证50和 科创50的PE估值（TTM）分别处于上市95.59%、98.65%和98.93%的分位水平，估值分位相对较高，应 注意风险。 行业方面： 当前申万一级行业指数中只有农林牧渔的PE估值（TTM）、PB估值和PS估值均低于近十年20%分位水 平，其PE（TTM）估值处于近十年3.36%的分位水平，PB估值分别处于近十年3.13%的分位水平，PS估 值则分别处于近十年11.77%的分位水平，均处于近十年较低水平，可作为重点关注。 计算机和房地产的行业PE估值（TTM）分别处于近十年历史88.27%和97.86%分位水平，应注意投资风 险。 宽基指数方面： ...

从市场运行节奏看，沪指反弹遇阻，短期进入调整状态。沪指于 4 月中旬逐步企稳反弹，经过一个 多月的反弹，受到来自于今年一季度的市场高点和去年四季度的成交密集区的压力，遇阻回落，近两周 呈现出高点下移，低点同步下移的调整态势，需密切关注下方均线的支撑力度。 风险提示：国际地缘、贸易冲突超出预期；全球金融市场风险暴露；国内上市公司业绩增速回落超 预期；全球经济衰退超预期。 首先，宏观信息进入相对"真空期"，市场正在等待新变量。5 月以来，中美互相下降关税、我国央 行降准降息以及四月宏观数据的披露等重大宏观信息均以披露并在市场上有了充分的反馈，短期似乎进 入了相对的信息"真空期"，市场正在等待新的变量。另外，公募基金和上市公司重组的相关的新规定也 正在逐步影响市场的微观结构，市场呈现板块和风格轮动的局面。 本周，两市遇阻回落，成交萎缩。沪指先弹后跌，周三盘中产生本周高点，低于上周高点；周五回 落时击穿上周低点，形成了短期调整结构。深圳成指周中的反弹继续被 60 天均线压制，收盘于 20 天均 线上方。量能方面，本周两市日均量能在 11000 亿左右，较上周继续下降。本周市场热点主要集中在医 药生物和大消费行业。投资 ...

近期，申万宏源作为联席全球协调人，助力山东沂河控股集团有限公司成功发行3 年期高级无抵押美元债。本期债券发行规模8445万美元，期限3年，票面利率5.99%。 该业务是上海清算所和欧洲清算银行于2020年12月宣布推出"玉兰债"业务后，山东省 国有企业发行的全球首单"玉兰债"，也是申万宏源承销的首单"玉兰债"。 "玉兰债"是以上海市市花命名，通过金融基础设施跨境互联互通，服务中资发行人 面向国际市场发债的创新业务。该品种由上海清算所和欧洲清算银行合作推出，通过两 地金融基础设施互连，共同为中资发行人和海外投资人提供登记、托管和结算服务。 该笔'玉兰债'成功发行，是申万宏源发挥投资银行优势，帮助发行人参与国际市场 的跨境合作业务的又一成果，在服务实体经济的同时，推动我司进一步参与我国债券市 场的对外开放，发行工作取得了发行人的高度认可，为深化合作奠定了基础。未来，申 万宏源将继续深化与发行人的合作，以优质的专业能力和高效的沟通协作，进一步扩展 与客户的合作广度与深度，在投行业务上积极探索、主动创新，全方位服务境内外发行 人，主动融入和服务国家重大战略。 免责 声 明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 ...

近年来，申万宏源积极响应服务国家战略号召，持续做好绿色产业、战略新兴产业、专精 特新产业、普惠金融领域服务工作，为持续做好金融"五篇大文章"、服务新质生产力高质量发 展贡献了力量。 来源：申万宏源证券固收融资 近日，由申万宏源证券担任联席主承销商的"浙商银行股份有限公司2025年绿色金 融债券(第一期)(债券通)"、"浙商银行股份有限公司2025年科技创新债券(第一期)(债券 通)"成功发行。债券发行规模均为50亿元，发行期限均为3年，主体和债券评级均为 AAA。 浙商银行是十二家全国性股份制商业银行之一、全国第13家"A+H"上市银行。截至目前， 申万宏源证券已累计与浙商银行开展了十五期债券业务合作，得到了客户的持续好评。 ...