地方债发行额度与计划 - 5000亿元结存限额已下达 将用于支持地方项目建设 [2] - 四季度地方债发行可能继续放量 [2] 行业动态与政策影响 - 专项债结存限额的启用旨在拉动有效投资并稳定经济增长 [2] - 政策动向对后续地方债的供给节奏和规模产生直接影响 [2]

编者荐语： 【行情综述】 本周 A股市场 出现较大震荡， 科技股 回调 ， 部分资金回流消费与红利板块 。 本周下半周AI产业链受2025年OCP全球峰会对产业未来前景乐观预期影响企稳，但板块内个股走势出现分化。固态电池、核聚变等新能源科技行业个股本 周也有反弹表现。但周五沪深两市指数再度走弱显示投资者对未来行情仍相对谨慎。 以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者王臻斌 申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您的财富保驾护航。 本周银行板块表现较好，农行股价回到 9月初历史高点附近 。 保险、煤炭等板块周四也有较好涨幅。有机构研究认为 A股市场可能将在四 季度进行部分高低切换，红利板块在海外贸易摩擦不确定性加大背景下配置价值提升。本周消费板块也受到部分资金关注，双十一大促临 近，板块前期调整较充分也是板块反弹的原因。 【市场展望】 目前指数点位相较年初以来已累积了一定涨幅，投资者需关注中美贸易谈判进展。后续 10月底三季报披露期，预计指数层面在银行等高股 息板块带动下上证指数表现将阶段性强于深圳成指，但中期看AI产业、新能源与 ...

免责声明 田门宏源证券 星期一 10月 FFFF - Interna 今日申... 今日中签缴. 2 令日上 今日无新股新债 投资有风险，入市需谨慎。本内容不构成任何投资建议。投 资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出 决策。申万宏源对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦 不对因使用该等信息而引发或可能引游躲损豢秃拐չ-副感觉 ...

科创成长层定位与适用范围 - 科创成长层精准支持技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大但上市时仍处于未盈利阶段的科技型企业 [4] - 适用范围包括存量上市至今尚未盈利的科创板公司及新注册上市时未盈利的科创板公司 [5] - 存量公司自《科创成长层指引》发布之日起纳入 增量公司自上市之日起纳入科创成长层 [5] 科创成长层公司调出标准 - 增量公司调出条件为符合科创板第一套上市标准 即最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元人民币 或最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元人民币 [6] - 存量公司调出条件为上市后首次实现盈利 [6] - 净利润和营业收入均指经审计的数值 净利润以扣除非经常性损益前后的孰低者为准 [6] 投资者识别调出信息的方式 - 投资者可关注公司年度报告 公司会在披露年度报告的同时公告将被调出科创成长层 上交所将及时调出 [8] - 可关注股票或存托凭证简称后是否去掉特殊标识"U" [8] - 未按规定披露年报或财报被出具无法表示意见/否定意见审计报告的公司 不对其层次进行调整 [8] 投资者交易与信息披露注意事项 - 投资者参与新注册的科创成长层股票交易前需签署专项风险揭示书 改革前存量科创板股票交易不受影响 [9] - 科创成长层公司有更严格信息披露要求 需在年报首页显著位置披露未盈利原因及影响并作风险提示 [10][11] - 公司发生对技术创新、研发能力、成长前景或盈余改善有重大不利影响的风险时 应及时披露具体情况及影响 [11]

市场风格切换 - 市场正在进行高低切换的行情 [2] - 在高低切换过程中需要区分进攻与防守策略 [2]

公司动态 - 申万宏源证券与全球财富管理论坛共同举办2025上海苏河湾大会 [1] - 公司党委书记、董事长刘健在大会上作会议致辞 [1]

市场策略观点 - 市场策略周度研究成果覆盖10月13日至10月19日期间 [2]

宏观经济与市场环境 - 国内宏观经济数据总体保持平稳，9月数据正由国家统计局陆续公布 [1] - 上市公司三季报披露期，投资者处于观望等待状态，市场风险偏好较节前有所下降 [1] - 外部局势存在不确定因素，处于靴子尚未完全落地的状态 [1] 市场表现与指数动态 - 上周市场震荡调整，沪指来回拉锯后收盘跌破30天均线 [1] - 深圳成指下跌幅度更大，处于补跌阶段，市场量能较前周出现萎缩 [1] - 沪指八月底以来进入横向整理，上有阻力下有支撑，调整低点仍在2021年市场高点之上 [1] - 节后市场尝试向上突破但遇利空回落，预计仍需时间消化整理 [1] 行业表现与投资风格 - 上周市场热点主要集中在银行和煤炭等股息率较高的行业 [1] - 投资风格方面，大盘蓝筹相对抗跌，中小盘和科技股跌幅较大 [1]

全球资产表现 - 黄金和白银领涨全球资产 [2] - 中美贸易不确定性上升 [2]

文章核心观点 - 中国居民财富管理市场正经历高增长、多元化及增加境外资产配置的结构性转型，但当前金融产品供给在资产类别、配置策略、投资渠道和分层服务上存在不足，需通过丰富产品类型、策略、跨境机制和服务体系来加大供给与创新，以迎接财富管理新时代 [4][6][7][8] 全球财富管理市场新变化 - 大型金融机构加大财富管理和资产管理布局，部分国际投行相关业务收入占比超过50% [4] - 中国居民财富总量实现跨越式增长，私人部门可投资资产总量超过300万亿元人民币，高净值人群数量位居全球第二 [4] 中国居民财富配置结构变化 - 居民资产配置正从储蓄与单一房地产投资为主向股票、债券、公募基金、私募股权、保险、黄金等多元配置转型 [4] - 房地产在家庭资产中的比重从接近七成显著下降，股票、基金等权益类投资占金融资产比例稳步提升至15%左右 [4] - 30岁以下股票投资者数量占比提升至30%，年轻群体更注重投资便利性、全球视野与风险分散 [4] 金融产品供给不足的现状 - 绿色金融工具、跨境ETF、商品及衍生品等创新产品供给明显不足，现有产品风险关联度偏高，难以实现分散投资 [6] - 稳健收益类产品主要依赖固收类资产，未能充分发挥大宗商品、非标资产、权益类及量化策略的组合优势，复杂策略产品高质量供给不足 [6] - 跨境配置便利性及覆盖面不足，内地公开销售的北上互认基金仅41只，规模约2400亿元，规模及占比明显偏低 [6] - 针对普通投资者的普惠型投资产品供给不足，财富管理分层服务体系尚不成熟 [7] 加大金融产品供给和创新的方向 - 加快丰富可直接投资的资产和产品类型，如宽基指数类、商品类、外汇类及跨境ETF产品，发展绿色债券、碳信用衍生品等绿色产品 [9] - 丰富产品策略，扩展权益类、商品类、另类资产占比，发展指数期货与期权市场，利用衍生品工具拓展多元化收益来源 [10] - 丰富互联互通机制内涵，加大跨境ETF、跨境收益互换及衍生品创新，拓展跨境理财通、ETF互认产品类型，引入海外REITs、高收益债券等资产 [11] - 加快推进财富管理服务分层，构建覆盖高净值、中产及普通投资者的差异化服务体系，推出宽基指数、红利价值指数、公募REITs等普惠型工具 [12] - 顺应年轻化、数字化趋势，拓展与新消费、新产业相关的创新指数产品及数字金融产品 [12] 公司战略与举措 - 公司坚定聚焦以客户为中心理念，将买方投研建设成果运用到投顾类业务发展中，赋能投顾业务高质量发展 [14] - 公司在大类资产配置、指数化创设、凭证及产品发行等方面提升客户服务实效，探索AI等金融科技与投顾服务和产品创设的深度融合 [14] - 未来公司将加大与各类资产管理机构合作，围绕养老金融、普惠金融等推动产品互联和服务共建，打造全品类产品研发和创设的核心竞争力 [15]