公司概况与上市信息 - 辽宁创石钼业（集团）股份有限公司于2025年11月26日在全国中小企业股份转让系统挂牌，证券简称为创石钼业，证券代码为874939 [1] - 申万宏源承销保荐作为公司的主办券商，助力其在新三板挂牌 [1] 业务与产品 - 公司成立于2006年，主营业务为钼系列产品的研发、生产、加工和销售 [1] - 主要产品包括钼铁合金、氧化钼、钼酸铵、高纯三氧化钼、钼粉及钼金属等 [1] - 公司是一家专业从事钼制品从粗加工到深精加工全线研发、生产及销售的大型企业 [1] 市场地位与战略 - 公司是国内钼铁合金行业第一梯队企业，其钼铁合金产品2024年国内销售市占率名列前茅 [1] - 公司计划通过子公司蒙古国钼业金属公司开展矿产开采，以实现产业链向上延伸 [1] - 产业链向上延伸的战略目标包括保持原材料供应稳定性、降低采购成本、提高整体运营效率及提升抗风险能力 [1] - 申万宏源承销保荐为公司的产业链升级和铼系列产品布局提供了保障 [1]

期权组合策略业务定义与目的 - 期权组合策略业务是指投资者通过申报构建组合策略指令，将多个成分合约的持仓构建成为一个组合策略持仓，以达到减免保证金收取的目的 [1] - 该业务由上海证券交易所于2019年推出，旨在提高投资者资金使用效率并降低期权交易成本 [1] 支持的组合策略类型 - 目前上海证券交易所支持构建的组合策略包括认购牛市价差、认购熊市价差、认沽牛市价差、认沽熊市价差、跨式空头和宽跨式（勒式）空头等6种策略 [1] - 持有足额标的证券的认购期权义务方，可以将普通仓转为备兑仓，系统将锁定相应数量标的证券，并释放保证金 [1] 业务操作时间 - 投资者可以在每个交易日的9:30-11:30以及13:00-15:15，将其同一个衍生品合约账户内的相关合约构建组合策略 [1] 组合策略保证金计收规则 - 认购牛市价差、认沽熊市价差、认沽牛市价差、认购熊市价差这四种价差策略的保证金计收方式为：行权价之差 × 合约单位 [3] - 跨式空头策略的保证金计收方式为：Max(认购期权开仓保证金, 认沽期权开仓保证金) + 保证金较低方合约的前结算价 × 合约单位 [3] - 宽跨式（勒式）空头策略的保证金计收方式与跨式空头相同 [3]

市场整体估值概况 - 截至2025年11月28日，A股市场共有上市公司2,296家，总市值为628,829.71亿元，流通市值为591,792.65亿元，平均市盈率为15.95倍 [18] - 当前A股巴菲特指标（股市总市值/GDP）为87.95%，处于相对较高区间，高于70%-80%的安全区间 [6][21][22] 宽基指数估值水平 - 主要宽基指数市盈率估值均处于近十年历史较高分位，其中北证50、上证50、上证指数、科创50和中证A100的PE估值分别处于上市以来82.85%、88.31%、91.89%、95.53%和98.68%的分位水平 [7] - 从市净率看，多个指数PB估值较前期有所下降，其中中证500当前PB为2.19（下降3.10%），科创50为5.87（下降3.29%），中证1000为2.44（下降2.28%），中证新能为2.86（下降7.47%），北证50为4.81（下降8.59%） [12][15] - 全市场主要指数PE估值较前期普遍下降，上证指数PE为16.27（下降2.23%），深证成指为29.87（下降2.25%），创业板指为39.2（下降2.71%），中证500为32.03（下降3.02%），科创50为149.71（下降2.14%），北证50为65.62（下降8.61%） [26] - 全市场主要指数PB估值亦普遍下降，上证指数PB为1.47（下降2.26%），深证成指为2.61（下降2.26%），创业板指为5.06（下降2.93%），中证500为2.19（下降3.10%），科创50为5.87（下降3.29%），北证50为4.81（下降8.59%） [29] 行业估值水平 - 非银金融和食品饮料行业PE估值处于近十年历史极低分位，分别为3.02%和13.25% [8] - 钢铁、煤炭、电子、商贸零售、计算机和房地产行业PE估值处于近十年历史极高分位，分别为80.08%、81.60%、86.36%、94.77%、95.27%和97.74% [1][8] - 从行业PE具体数值看，电子行业PE为62.58（基本持平），食品饮料为22.02（下降1.30%），医药生物为37.71（下降4.19%），房地产为61.97（下降5.07%），电力设备为38.89（下降7.29%），国防军工为77.6（上升0.86%），计算机为86（上升0.34%），通信为44.03（上升6.05%） [33][34] - 从行业PB具体数值看，银行PB为0.56（持平），非银金融为1.29（下降3.73%），食品饮料为4（下降1.48%），房地产为0.84（下降5.62%），电力设备为3.21（下降7.23%），国防军工为3.27（上升1.24%），计算机为4.4（上升0.23%），通信为4.36（上升6.08%），煤炭为1.33（下降6.34%） [37][38] - 从行业PS具体数值看，食品饮料PS为4.29（下降1.57%），医药生物为2.92（下降4.22%），房地产为0.67（下降5.25%），电力设备为2.28（下降7.02%），国防军工为4.55（上升0.58%），计算机为3.59（上升1.27%），通信为2.27（上升3.10%） [41][42]

公司上市与发行情况 - 乐摩科技服务股份有限公司于2025年12月3日在香港联交所主板成功上市，股份代码为2539.HK [2] - 最终发行定价为每股40.00港币，融资规模为2.22亿港币 [2] - 香港公开发售获得市场高度认可，认购倍数高达7,324.29倍，最终实现在价格区间的高端定价 [4] 公司业务与市场地位 - 公司于2016年推出「乐摩吧」品牌，在商业综合体、影院、机场、高铁站等消费场景提供机器按摩服务 [4] - 截至上市时，公司已设立超过48,000个服务网点，投放超过533,000张机器按摩设备 [4] - 业务覆盖中国31个省级行政区及337个城市 [4] - 根据弗若斯特沙利文的资料，在2022年至2024年的三个连续年度，按交易额计，乐摩科技在中国所有机器按摩服务提供商中排名第一 [4] 中介机构角色 - 申万宏源香港担任本次发行的联席保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人 [2] - 申万宏源积极调动境内外资源，发挥综合金融服务优势，助力公司圆满完成香港上市 [4]

市场整体状况与趋势 - 当前时点临近年底，年末因素如机构年终结账等开始影响市场 [1] - 短线市场缺乏新的热点，在半导体芯片、人工智能等科技股进入调整后，市场缺乏稳定而持续的新热点，导致场内资金被动观望 [1] - 成交量持续萎缩，目前维持在1.6~1.8万亿元的日成交量，较8月底3.1万亿元的最大量相比，萎缩超过40% [1] - 没有强有力的领涨板块，大盘就难以持续放量，进而也较难推动大盘放量上涨 [1] - 12月份以震荡整理、过渡性行情为大概率事件，波动空间有限 [1] - 展望后市，大盘继续震荡整理，以稳为主，从技术面看，成交量萎缩，观望气氛有所增强 [1] 行业与板块轮动 - 热点轮动，交通运输、有色金属等周期性行业震荡走强 [1] - 前期涨幅较大的如传媒、计算机等板块冲高回落，市场风格由激进转向防御 [1] - 前期炒名字的热潮有所降温，部分代表性个股出现跌停，盲目追涨风险凸显 [1] 后市关注点 - 关注陆续公布的11月份宏观经济数据 [1] - 关注盘中热点和量能的匹配情况 [1]

11月中采PMI数据总体表现 - 11月制造业PMI为49.4%，较上月回落0.1个百分点，连续第二个月处于收缩区间 [2] - 非制造业商务活动指数为50.2%，较上月下降0.4个百分点，扩张速度放缓 [2] - 综合PMI产出指数为50.4%，较上月下降0.3个百分点，表明企业生产经营活动总体扩张但步伐放缓 [2] 制造业PMI分项分析：生产强于需求 - 生产指数为50.7%，较上月下降0.2个百分点，但仍保持在扩张区间，是制造业PMI的主要支撑 [2] - 新订单指数为49.4%，较上月下降0.1个百分点，连续第二个月处于收缩区间，反映市场需求不足 [2] - 新出口订单指数为46.3%，较上月下降0.5个百分点，外需继续走弱 [2] - 产成品库存指数为48.2%，较上月下降0.3个百分点，原材料库存指数为48.0%，较上月下降0.2个百分点，企业仍处于去库存阶段 [2] - 主要原材料购进价格指数为50.7%，较上月大幅下降1.9个百分点，出厂价格指数为48.2%，较上月下降0.6个百分点，价格指数双双回落 [2] 非制造业PMI分项分析 - 服务业商务活动指数为49.3%，较上月下降0.8个百分点，自6月以来首次落入收缩区间 [2] - 建筑业商务活动指数为55.0%，较上月上升1.5个百分点，保持在较高景气区间 [2] 宏观经济与政策含义 - 11月PMI数据显示经济呈现“生产强、需求弱”的特征，内需（新订单）和外需（新出口订单）均显疲软 [2] - 价格指数回落，特别是原材料购进价格指数大幅下降，结合高频数据，预计11月PPI同比降幅可能再度扩大 [2] - 服务业景气度回落至收缩区间，可能与季节性因素及部分领域需求放缓有关 [2] - 建筑业景气度回升，或与增发国债资金逐步落地形成实物工作量相关 [2] 对债券市场的影响 - 基本面“生产强于需求”的格局对债市利好有限，经济动能不足但并未失速，政策托底意图明显，限制了利率下行的空间 [2] - 当前债市收益率处于低位，进一步下行需要更强的催化剂，例如需求端出现更大幅度的收缩 [2]

文章核心观点 - 文档内容为申万宏源证券发布的日常市场信息提示 主要包含新股申购与缴款安排等交易服务信息 [1] 根据相关目录分别进行总结 - 文档提示当日有新股中签缴款事项 但未提供具体新股名称及缴款金额 [1] - 文档明确提示当日没有新的新股发行或新债发行安排 [1]

地方债发行节奏 - 当周（11月24日至11月28日）地方债发行提速，全国共发行地方债2,237亿元，较前一周增加1,200亿元 [2] - 但预计下周（12月2日至12月6日）发行将再次降速，目前披露的发行计划规模仅为1,000亿元左右 [2] 特殊再融资债发行进展 - 用于偿还存量债务的5,000亿元特殊再融资债券结存限额，其发行进度可能已过半 [2] - 截至当周，全国已累计发行此类特殊再融资债券2,600亿元 [2] - 当周发行规模为1,200亿元，是自10月启动发行以来的单周最高值 [2] 地方债发行结构分析 - 当周发行的2,237亿元地方债中，新增债券占比为54%，再融资债券占比为46% [2] - 在1,200亿元的新增债券中，有1,100亿元为用于项目建设的普通专项债 [2] - 在1,037亿元的再融资债券中，全部为用于偿还存量债务的特殊再融资债 [2] 区域发行情况 - 当周共有12个省份发行了地方债 [2] - 发行规模排名前三的省份依次为：云南（450亿元）、天津（400亿元）、重庆（300亿元） [2] - 云南和天津当周发行的债券全部为特殊再融资债券 [2]

浦发银行二级资本债发行概况 - 2025年第一期二级资本债券于2025年11月17日成功发行 [2] - 采用双品种发行机制，品种一发行规模165亿元，期限5+5年，票面利率2.17% [2] - 品种二发行规模35亿元，期限10+5年，票面利率2.40% [2] - 总发行规模达到200亿元 [2] 发行意义与资本管理 - 此次发行是公司主动进行资本管理的体现 [3] - 双品种设计与投资者需求相适配，获得广泛认购，市场信心彰显 [3] - 大规模资本的补充将进一步夯实公司总资本实力 [3] - 为公司业务稳健增长、服务国家重大战略和实体经济筑牢安全垫 [3] 承销商角色与合作关系 - 申万宏源证券作为联席主承销商提供了专业承销支持 [4] - 项目的成功发行巩固了其在大型股份制商业银行复杂资本工具发行领域的优势地位 [4] - 展现了面对多样化市场环境与发行需求时的专业响应能力 [4] - 强化了与公司的良好合作关系，为未来在资本工具创新领域的持续开拓积累了经验 [4]

市场整体表现与展望 - 周二A股未能站稳3900点整数关，全天弱势震荡，成交量再度萎缩至1.6万亿附近[1] - 临近年底投资者交易热情下降，市场呈现缩量震荡格局，预计盘局在未来数周内不会发生明显变化[1] - 市场在4000点整数关附近的反复震荡或为向上一台阶做准备，上市公司盈利增速有望在2026年迎来明显回升[1] - 11月关注重点包括十五五发展规划定调、科技行业事件驱动、反内卷带动的物价回升，多板块有望迎来催化剂推动市场震荡上行[1] 行业板块投资机会 - 预计12月红利和涨价受益板块将阶段性占优，可关注银行、公用事业、煤炭、有色金属等[2] - 2026年科技仍然是市场主线，可关注AI、锂电池、军工、机器人等板块[2] - AI硬件产业趋势确立，主要AI大模型的tokens调用量持续走高，AI应用高峰将在2026年出现[2] - 机器人国产化趋势确定，产品将从人形机器人向四足机器人、功能型机器人扩展，带来传感器、控制器等板块机会[2] - 半导体国产化是大势所趋，关注半导体设备、晶圆制造、半导体材料、IC设计等领域[2] - 军工板块2026年存在订单继续回升预期，地面装备、航空装备等子板块三季报业绩降幅收窄，基本面出现触底迹象[2] - 创新药经历近4年调整后逐步迎来收获期，自2024年三季度以来连续4个季度净利润增速为正，预计2025年迎来基本面拐点[2]