从市场运行节奏看，沪指遇阻回落，继续震荡整固。 八月底以来，沪指进入横向整理阶段，上有阻力、下有支撑。期间的调整低点仍在2021年的市 场高点之上，这说明原先的阻力位被突破后，成为了重要的支撑位。节后归来，市场尝试向上突破，但遇到利空信息后重新回落整理，预计仍需一些时间 消化整理。 风险提示： 国际贸易、地缘冲突超出预期；上市公司业绩增速回落超预期；全球经济衰退超预期。 首先，国内宏观经济数据和上市公司三季报正在披露，市场观望情绪有所上升。 国家统计局正在陆续公布9月份和三季度的宏观经济数据，目前来看 经济总体保持平稳。而上市公司三季报则将从微观层面提供更多的实体经济信息，在此阶段投资者往往处于观望等待状态。此外，目前外部局势仍有一些 不确定因素，处于靴子尚未完全落地的状态。因此，投资者观望情绪有所上升，短期市场成交出现明显下降。 其次，两市高开震荡，成交继续萎缩。 周一，沪指高开后来回震荡，盘中高点被5天均线压制，收盘回到30天均线上方。深圳成指高开后，有所回 落，盘中高点同样被5天均线压制，最后以阴线报收，近期成交额出现连续萎缩。投资风格方面，中小盘和科技股涨幅领先。 ...

文章核心观点 - 中国居民财富管理市场正经历结构性变化，需求日益多元化，但当前金融产品供给在资产类别、策略、渠道和分层服务上存在不足，需加大产品供给和创新以迎接财富管理新时代 [4][6][7][8] 全球与中国财富管理市场新变化 - 全球大型金融机构加大财富管理布局，部分国际投行相关业务收入占比超过50% [4] - 中国私人部门可投资资产总量超过300万亿元人民币，高净值人群数量位居全球第二 [4] - 中国居民家庭资产配置正从房地产主导（曾占比近70%）向金融资产多元化转型，股票、基金等权益类投资占金融资产比例稳步提升至15%左右 [4] - 30岁以下年轻股票投资者数量占比已提升至30%，更注重投资便利性、全球视野与风险分散 [4] 当前金融产品供给的不足 - 资产类别上，绿色金融工具、跨境ETF、商品及衍生品等创新产品供给明显不足，现有产品风险关联度高，难以实现分散投资 [6] - 配置策略上，稳健收益类产品过度依赖固收资产，缺乏大宗商品、非标资产、权益类及量化策略的组合优势，复杂策略产品高质量供给不足 [6] - 投资渠道上，跨境配置便利性不足，截至2025年9月，内地销售的北上互认基金仅41只，规模约2400亿元，规模和占比明显偏低 [6] - 投资分层上，针对普通投资者的普惠型产品供给不足，分层服务体系尚不成熟 [7] 加大金融产品供给和创新的方向 - 加快丰富可直接投资的资产类型，如宽基指数类、商品类、外汇类及跨境ETF产品，发展3-5年期多资产组合型产品，并加大绿色债券、碳信用衍生品等绿色产品供给 [9] - 丰富产品策略，扩展权益、商品、另类资产占比，发展指数期货与期权市场，利用衍生品工具拓展多元化收益来源，为投资者提供覆盖全球多资产、多策略的低成本方案 [10] - 丰富互联互通机制，加大跨境ETF、收益互换及衍生品创新，拓展跨境主题产品，并将投资标的拓展至海外REITs、高收益债券及私募基金等资产 [11] - 加快推进服务分层，构建覆盖不同投资者群体的差异化体系，为普通投资者推出宽基指数、红利价值指数、公募REITs等普惠工具，并顺应年轻化趋势推出创新数字金融产品 [12] 公司战略与举措 - 公司坚定聚焦“以客户为中心”，将买方投研建设成果运用于投顾业务发展，依托投资经验、团队和系统支持赋能投顾业务高质量发展 [14] - 公司在大类资产配置、指数化创设、凭证及产品发行等方面提升客户服务实效，并探索AI等金融科技与投顾服务的深度融合，实现“千人千面”的定制化服务 [14] - 未来公司将围绕“养老金融”、“普惠金融”等领域，强化全品类产品研发和创设的核心竞争力，通过数字化手段完善产品全生命周期服务，提升投资者体验与获得感 [15]

地方债发行额度与计划 - 5000亿元结存限额已下达 将用于支持地方项目建设 [2] - 四季度地方债发行可能继续放量 [2] 行业动态与政策影响 - 专项债结存限额的启用旨在拉动有效投资并稳定经济增长 [2] - 政策动向对后续地方债的供给节奏和规模产生直接影响 [2]

编者荐语： 【行情综述】 本周 A股市场 出现较大震荡， 科技股 回调 ， 部分资金回流消费与红利板块 。 本周下半周AI产业链受2025年OCP全球峰会对产业未来前景乐观预期影响企稳，但板块内个股走势出现分化。固态电池、核聚变等新能源科技行业个股本 周也有反弹表现。但周五沪深两市指数再度走弱显示投资者对未来行情仍相对谨慎。 以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者王臻斌 申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您的财富保驾护航。 本周银行板块表现较好，农行股价回到 9月初历史高点附近 。 保险、煤炭等板块周四也有较好涨幅。有机构研究认为 A股市场可能将在四 季度进行部分高低切换，红利板块在海外贸易摩擦不确定性加大背景下配置价值提升。本周消费板块也受到部分资金关注，双十一大促临 近，板块前期调整较充分也是板块反弹的原因。 【市场展望】 目前指数点位相较年初以来已累积了一定涨幅，投资者需关注中美贸易谈判进展。后续 10月底三季报披露期，预计指数层面在银行等高股 息板块带动下上证指数表现将阶段性强于深圳成指，但中期看AI产业、新能源与 ...

免责声明 田门宏源证券 星期一 10月 FFFF - Interna 今日申... 今日中签缴. 2 令日上 今日无新股新债 投资有风险，入市需谨慎。本内容不构成任何投资建议。投 资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出 决策。申万宏源对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦 不对因使用该等信息而引发或可能引游躲损豢秃拐չ-副感觉 ...

转载自上交所投教。 解规则都出了哪些新知识。 科创成长层定位的标 01 的企业是什么样的? 科创成长层精准支持技术有 较大突破、商业前景广阔、持续研 发投入大，上市时仍处于未盈利 阶段的科技型企业。 科创成长层公司的适 02 用范围? 科创板成长层适用包括存量 的上市至今尚未盈利的科创板公 司 (以下简称存量公司)及新注册 的上市时未盈利的科创板公司 (以下简称增量公司)。对于存量 公司,自《科创成长层指引》发布 之目起纳入科创成长层;对于增 量公司，自上市之日起纳入科创 成长层。 科创成长层公司的调 OB I 出标准是什么? 调出条件实施"新老划断"。 为推动增量公司加速技术研发和 市场拓展,明确增量公司调出条 件为符合科创板第一套上市标 准;即符合下列条件之一的,将 调出科创成长层: (一) 最近两年净利润均为正 且累计净利润不低于 5000 万元 投资者怎么知道科创 04 成长层公司被调出了 UB? 第一，投资者可以美注公司 年度报告,公司会在披露年度报 告的同时，披露符合条件且将被 调出科创成长层的公告。上交所 及时将公司调出科创成长层。 第二，可以关注该股票或者 存托凭证的简称后是否去掉特殊 标识。 ...

市场风格切换 - 市场正在进行高低切换的行情 [2] - 在高低切换过程中需要区分进攻与防守策略 [2]

公司动态 - 申万宏源证券与全球财富管理论坛共同举办2025上海苏河湾大会 [1] - 公司党委书记、董事长刘健在大会上作会议致辞 [1]

市场策略观点 - 市场策略周度研究成果覆盖10月13日至10月19日期间 [2]

宏观经济与市场环境 - 国内宏观经济数据总体保持平稳，9月数据正由国家统计局陆续公布 [1] - 上市公司三季报披露期，投资者处于观望等待状态，市场风险偏好较节前有所下降 [1] - 外部局势存在不确定因素，处于靴子尚未完全落地的状态 [1] 市场表现与指数动态 - 上周市场震荡调整，沪指来回拉锯后收盘跌破30天均线 [1] - 深圳成指下跌幅度更大，处于补跌阶段，市场量能较前周出现萎缩 [1] - 沪指八月底以来进入横向整理，上有阻力下有支撑，调整低点仍在2021年市场高点之上 [1] - 节后市场尝试向上突破但遇利空回落，预计仍需时间消化整理 [1] 行业表现与投资风格 - 上周市场热点主要集中在银行和煤炭等股息率较高的行业 [1] - 投资风格方面，大盘蓝筹相对抗跌，中小盘和科技股跌幅较大 [1]